价值分析☆ ◇603916 苏博特 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-11-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 5 4 0 0 0 9
1年内 18 14 0 0 0 32
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.26│ 1.27│ 0.69│ 0.50│ 0.76│ 0.95│
│每股净资产(元) │ 9.89│ 9.35│ 9.72│ 10.13│ 10.58│ 11.17│
│净资产收益率% │ 12.73│ 13.56│ 6.87│ 4.96│ 7.21│ 8.47│
│归母净利润(百万元) │ 440.77│ 532.82│ 287.94│ 208.89│ 320.77│ 399.98│
│营业收入(百万元) │ 3652.25│ 4521.84│ 3714.93│ 3493.98│ 4221.74│ 4786.63│
│营业利润(百万元) │ 592.49│ 686.23│ 398.66│ 295.47│ 446.72│ 552.89│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-11-27 买入 维持 --- 0.51 0.66 0.85 德邦证券
2023-11-02 增持 维持 14 0.49 0.70 0.92 华创证券
2023-11-02 买入 维持 --- 0.51 0.66 0.84 中银证券
2023-10-29 增持 维持 --- 0.48 1.05 1.26 申万宏源
2023-10-27 买入 维持 --- 0.49 0.68 0.87 民生证券
2023-10-27 买入 维持 12.44 0.52 0.70 0.86 华泰证券
2023-10-27 买入 维持 14.94 0.47 0.83 1.05 天风证券
2023-10-26 增持 维持 --- 0.50 0.79 0.94 长城证券
2023-10-26 增持 维持 --- 0.50 0.78 0.98 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-11-27│苏博特(603916)需求承压拖累业绩,静待减水剂龙头复苏
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投资建议。由于国内地产、基建恢复速度不及预期,导致公司减水剂产品下游需求较为疲软,我们下调公
司盈利预测,预期2023-2025年公司每股收益分别为0.51、0.66、0.85元,对应PE分别为23.14、17.92、13.99
,维持“买入”评级。
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2023-11-02│苏博特(603916)2023年三季报点评:业绩承压,静待行业需求复苏
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投资建议:公司为减水剂行业龙头,业务发展趋于多元化,竞争优势显著。考虑到行业需求受地产拖累较
大,公司产品销量有所下降,我们调整公司2023-2025年EPS预测为0.49/0.70/0.92元/股(原值为0.95/1.14/1
.27元/股),对应PE各为24x/17x/13x。考虑公司近三年估值中枢为20x,根据历史估值法,我们给予公司2024
年20xPE,对应目标价14.00元,维持“推荐”评级。
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2023-11-02│苏博特(603916)Q3减水剂需求承压,功能性材料相对稳定
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估值
Q3公司减水剂需求承压,我们对应调整盈利预测。预计2023-2025年公司收入为35.5、40.3、46.1亿元;
归母净利分别为2.1、2.8、3.5亿元;EPS分别为0.51、0.66、0.84元;PE分别为23.2、17.7、14.1倍。维持公
司买入评级。
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2023-10-29│申万宏源-苏博特(603916)需求承压拖累短期业绩,向上修复可期-231029
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投资分析意见:考虑到主营产品需求修复较慢,高性能减水剂销量下调8%,功能性材料销量下调11%,下
调2023-2025年归母净利润分别至2.0、4.4、5.3亿元(前值为3.0、4.7、5.6亿元),当前市值对应PE分别为2
4、11、9倍,公司为减水剂行业标杆企业,稳步扩张布局全国,并持续加码功能性新材料,打造新的利润增长
点,中长期成长可期,维持“增持”评级。
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2023-10-27│苏博特(603916)2023年三季报点评:需求承压,静待基建提振
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投资建议:考虑到宏观环境变化较快,我们调整盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.05
、2.87、3.65亿元,现价对应PE为23x、17x、13x。我们看好公司①万亿国债有望带动基建需求,②减水剂销
量回暖、产能利用率上升,③功能性材料打开第二曲线,④检测业务逆势增长,盈利、现金流质量优,维持“
推荐”评级。
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2023-10-27│华泰证券-苏博特(603916)下游景气度回升,静待基本面修复-231027
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9M23收入/归母净利25.8/1.4亿元,维持“买入”
23年前三季度实现营收/归母净利25.8/1.4亿元,同比-5.1%/-39.9%,其中Q3单季度收入/归母净利9.2/0.
4亿元,同比-5.1%/-37.7%,低于我们此前的归母净利前瞻(0.53亿元)。考虑需求偏弱销售承压,叠加新基
地投产产能爬坡影响净利水平,我们下调公司23-25年归母净利至2.2/3.0/3.6亿元(前值3.0/3.6/4.4亿元)
,23年外加剂/检测业务EPS0.41/0.11元,可比公司平均15/21xPE,考虑到近期下游行业景气度回升,公司作
为外加剂龙头,定价权更高,检测业务低基数下成长性更好,给予外加剂/检测业务23年PE24/24x,目标价12.
44元(前值14.46元),维持“买入”。
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2023-10-27│苏博特(603916)Q3减水剂业绩承压,功能性材料稳步增长
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减水剂市占率提升空间仍存,维持“买入”评级
我们认为随着公司产能投放+渗透率提升,减水剂主业盈利弹性有望充分体现,功能性材料、海外板块更
具增长潜力。考虑到公司三季度净利润有所下滑,下调公司23-25年归母净利润预测至2.0/3.5/4.4亿元(前值
2.3/3.7/4.7亿元),参考可比公司估值,给予公司24年18倍目标PE,对应目标价14.94元(下调,前值24.12
元),维持“买入”评级。
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2023-10-26│苏博特(603916)业绩暂时承压,功能性材料显韧性
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投资建议:业绩暂时承压,功能性材料显韧性,维持增持评级。预计2023~2025年公司归母净利润分别达
到2.1、3.3、4.0亿元,同比分别变动-27%、58%、20%,对应PE估值24、16、13倍。行业景气度有望复苏,公
司全国布局,研发、技术实力强劲。随着公司各基地陆续投产,产能有望快速扩张。公司高端产品占比上升、
基建项目拓展顺利,有望对冲下游需求下滑的风险。
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2023-10-26│苏博特(603916)公司点评:减水剂运行承压,功能性材料相对较好
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2023年公司所处下游行业依旧明显承压运行,房地产需求支撑不足,基建项目建设有所滞后,公司减水剂
的产销下行,开工不足带动盈利下行,下调公司2023年盈利预测55%,预测2023-2025年公司归母净利润为2.10
、3.29、4.14亿元,公司股票现价对应PE估值为22.59、14.41、11.46倍,维持“增持”评级。
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