价值分析☆ ◇603920 世运电路 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 9 5 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.39│ 0.82│ 0.95│ 1.11│ 1.30│
│每股净资产(元) │ 6.59│ 5.05│ 5.39│ 7.10│ 7.46│ 8.64│
│净资产收益率% │ 11.25│ 7.46│ 14.51│ 13.97│ 15.35│ 15.32│
│归母净利润(百万元) │ 303.73│ 209.67│ 434.03│ 507.67│ 593.33│ 694.00│
│营业收入(百万元) │ 2535.99│ 3759.17│ 4432.01│ 4882.67│ 5626.67│ 6487.33│
│营业利润(百万元) │ 343.53│ 240.72│ 442.13│ 544.01│ 637.99│ 742.09│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-10 增持 首次 --- 0.93 1.05 1.22 财通证券
2023-11-07 买入 维持 22 0.97 1.15 1.32 华创证券
2023-10-26 增持 维持 --- 0.95 1.13 1.37 中银证券
2023-10-25 增持 维持 --- 0.99 1.16 1.37 东方财富
2023-10-25 买入 维持 --- 0.97 1.18 1.41 东北证券
2023-10-24 买入 维持 --- 0.96 1.22 1.48 中泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-10│世运电路(603920)近四十年沉淀，造就PCB业务璀璨前景
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投资建议：公司以新能源汽车作为着力点，不断开拓国内外市场。获得众多客户的智能座舱、自动驾驶、
车身域控制器等定点项目。我们预计公司2023-2025年实现营业收入44.70/50.26/57.12亿元，归母净利润4.98
/5.65/6.55亿元。对应PE分别为22.70/20.02/17.28倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2023-11-07│华创证券-世运电路(603920)2023年三季度点评：稼动率提升、产品结构优化&汇率影响23Q3业
│绩超预期，汽车数通驱动公司成长-231107
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盈利预测与投资建议。公司质地优质，长期保持稳健成长，在汽车&数通PCB行业发展背景下公司发展前景
广阔。受汽车PCB发展不及预期等影响我们下调2023-2025年归母净利润预测至5.18/6.13/7亿元（原值5.18/6.
59/8.12亿元）,参考可比公司沪电股份、深南电路等估值情况，给予公司2023年23倍市盈率，目标价22元，维
持“强推”评级。
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2023-10-26│世运电路(603920)汽车领域持续稳健，伴随大客户深耕产业
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估值
公司第三季度业绩大增，根据公司各项业务发展情况，我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入50.0
8/59.10/69.73亿元，归母净利润分别为5.07/6.02/7.27亿元，对应PE分别为17.3/14.6/12.1倍，维持增持评
级。
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2023-10-25│世运电路(603920)2023年三季报点评：Q3业绩环比高增，盈利能力明显改善
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根据公司三季报数据，我们小幅下调公司营收预测，将2023/2024/2025年的营业收入分别下调至为46.10/
54.24/62.97亿元，我们提升对23年毛利率水平的预期，进而上调23年的利润预测，24和25年的利润预期随营
收预期的下调而有所变化，我们预计2023/2024/2025年归母净利润分别为5.25/6.17/7.29亿元，2023/2024/20
25年EPS分别为0.99/1.16/1.37元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“增持”评级。
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2023-10-25│世运电路(603920)Q3利润环比高增长，新能源+数通领域顺利突破
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润为5.18/6.27/7.52亿元，对应PE为17/1
4/12倍，考虑到公司为汽车领域PCB龙头，给予“买入”评级。
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2023-10-24│世运电路(603920)三季度毛利率修复显著，汽车领域重点布局优势彰显
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投资建议
我们预计2023-2025年归母净利润为5.13/6.49/7.85亿，按照2023/10/24收盘价，PE为17/13.5/11倍，维
持买入评级。
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