研报评级☆ ◇603920 世运电路 更新日期：2026-05-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.92│ 0.94│ 0.95│ 1.61│ 2.26│ 3.08│
│每股净资产(元) │ 5.87│ 9.00│ 9.06│ 10.24│ 11.61│ 13.73│
│净资产收益率% │ 15.13│ 10.43│ 10.48│ 15.70│ 19.50│ 22.40│
│归母净利润(百万元) │ 495.52│ 674.74│ 683.96│ 1157.00│ 1627.00│ 2217.00│
│营业收入(百万元) │ 4519.08│ 5022.03│ 5576.89│ 7796.00│ 10151.00│ 13196.00│
│营业利润(百万元) │ 550.51│ 762.38│ 765.55│ 1279.00│ 1800.00│ 2442.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 买入 维持 67.69 1.61 2.26 3.08 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│世运电路(603920)绑定国际科技龙头，构建智能化产品体系 │国投证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，报告期内公司实现营业收入55.77亿元，同比增长11.05%，归母净利润6.84亿元，同比
增长1.37%。
原材料价格持续上涨，四季度盈利承压：2025年公司持续深耕汽车电子领域，并大力拓展人工智能、人形机器人、低
空飞行器、AI智能眼镜、风光储、商业航天等相关PCB业务。报告期内，公司持续加大客户维系力度，导入高附加值产品
，调整产品结构，提高产品平均单价。2025年，公司实现营业收入55.77亿元，比上年同期增长11.05%。公司海外销售占
比较高且收入主要以美元结算，报告期内产生汇兑损失，同时由于上游原材料价格持续上涨，对公司毛利水平造成一定影
响，公司四季度盈利承压，全年实现归母净利率6.84亿元，同比增长1.37%。
绑定国际科技龙头，构建智能化产品体系：公司自2012年起与国际科技龙头T客户建立合作关系，2015年成为其合格P
CB供应商并开始小批量供货，2017年正式开始大批量供货，销量稳步增加，2019年起已成为公司最大的汽车终端客户。双
方的合作从电动车三电领域零部件为起点，逐步延伸至辅助驾驶及自动驾驶相关产品，并在储能、人工智能、人形机器人
、光伏、商业航天等领域开展广泛合作，形成覆盖多应用场景的产业链配套体系。T客户算力产品业务，公司在2020年已
经开始配合客户对该项目进行相关PCB产品的研发和测试，2023年实现相关PCB产品量产。商业航天业务，公司已完成相关
的技术布局和完善了体系认证，并与部分核心客户展开合作推进项目实施产品应用交付。公司绑定国际科技龙头，开拓出
广泛的智能化产品体系。
投资建议：我们预计公司2026年~2028年收入分别为77.96亿元、101.51亿元、131.96亿元，归母净利润分别为11.57
亿元、16.27亿元、22.17亿元，给予2027年30倍PE，对应十二个月目标价67.69元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：90家
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2026-04-23│世运电路(603920)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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广东世运电路科技股份有限公司于2026年4月23日在腾讯会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有富安达基
金、国泰投信、嘉实基金、摩根士丹利基金、鹏扬基金、太平基金、天弘基金、长盛基金、UBS、东证融汇资管、国盛证
券、国信证券、国元证券、华升投资、华西银峰投资、南京证券、平安证券、申万宏源，上市公司接待人员有创始人、总
经理：佘英杰先生，董事、副总经理：王鹏先生，董事、财务总监：蒋毅先生，董事会秘书：尹嘉亮先生。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/84304603920.pdf
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参与调研机构：12家
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2026-01-14│世运电路(603920)2026年1月14日投资者关系活动主要内容
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广东世运电路科技股份有限公司于2026年1月14日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国泰基
金、平安证券、长城基金、信达澳亚、中国银行证券、国投瑞银基金、深圳杉树资产、朱雀基金、睿扬投资、中晟晨嘉、
和沣资产、广发证券等15人，上市公司接待人员有副董事长、总经理：佘英杰先生，董事会秘书：尹嘉亮先生。 查看原
文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202601/80200603920.pdf
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