研报评级☆ ◇603926 铁流股份 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.43│ 0.44│ 0.33│ 0.64│ 0.80│ 1.00│
│每股净资产(元) │ 7.26│ 7.16│ 7.34│ 7.80│ 8.37│ 9.04│
│净资产收益率% │ 5.89│ 6.12│ 4.50│ 8.00│ 9.60│ 10.80│
│归母净利润(百万元) │ 98.29│ 103.11│ 77.48│ 150.50│ 186.00│ 232.50│
│营业收入(百万元) │ 2199.57│ 2400.18│ 2381.66│ 2646.00│ 3022.00│ 3470.00│
│营业利润(百万元) │ 99.46│ 115.43│ 75.45│ 158.07│ 196.50│ 243.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-26 买入 首次 --- 0.65 0.80 1.00 国海证券
2026-04-30 买入 维持 --- 0.63 0.79 0.99 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-26│铁流股份(603926)公司深度研究：汽车离合器领军者，机器人零部件打开成长│国海证券 │买入
│空间 │ │
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本篇报告解决了以下核心问题：公司作为汽车离合器细分龙头，在稳固传动系统制造基本盘并提升全球市占率的同时
，通过“线上+线下”智慧供应链服务构筑数据壁垒释放规模效应，并依托精密制造禀赋切入具身智能赛道开辟机器人零
部件第二增长曲线。
汽车传动系统制造板块：稳固基本盘，提升市占率。
（1）汽车传动系统制造是公司核心基本盘，公司汽车传动系统制造板块核心产品为汽车离合器，适用于商用车、客
车、工程机械、大中型农用机械、乘用车等各系车种；（2）公司横向推进德国、印度、泰国产能布局与欧美本地化运营
，纵向向县市乡镇渠道下沉挖掘增量；（3）依托德国Geiger精密制造技术反向赋能主业，公司耐烧型离合器总成、JD100
0系列盖总成等核心指标达国际先进水平，并持续突破液力变矩器、双质量飞轮等新能源混动车型“卡脖子”技术，加速
实现高端配套国产化替代。
商用车全车件供应链智慧服务板块：“线上+线下”构筑数据壁垒，规模效应持续释放。公司打造“中配汽车服务平
台”核心系统，积累百余万SKU产品数据库，为维修厂和经销商提供线上线下一体化采购服务。未来有望聚焦平台升级、
异地复制与定价权提升，整合零部件数据库，拓展数字化平台。
机器人零部件：依托精密制造禀赋，开辟第二增长曲线。
（1）具身智能产业浪潮下，公司2025年出资1亿元设立吉尔福子公司并新增“具身智能事业部”，与长三角哈特研究
院共建联合实验室，形成“产业+研发”双轮驱动；（2）产品端采取“精密减速器+双臂”双路径：减速器优先开发谐波
、行星及RV品类；双臂方向聚焦一体化关节模组。
盈利预测和投资评级
预计公司2026-2028年营业收入分别为27.02/31.96/38.06亿元，复合增速为16.91%；预计2026-2028年归母净利分别
为1.52/1.87/2.34亿元，对应PE为22.59/18.33/14.68倍。考虑公司离合器主业龙头地位稳固、机器人零部件业务打开成
长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
行业与市场风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；海外业务经营不确定性风险；外币汇率波动影响导致汇
兑损失增加的风险。
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2026-04-30│铁流股份(603926)业绩同比增长，布局机器人零部件新赛道 │财通证券 │买入
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事件：2026年4月28日，公司发布2026年一季报，26Q1总营收5.68亿元，同比增长2.89%，归母净利润0.30亿元，同比
增长11.56%。
毛利率同比高增长，期间费用率有所下滑：26Q1公司毛利率19.45%，同比提升2.38pct，26Q1公司销售费用率3.46%，
同比下滑0.57pct，管理费用率4.87%，同比下滑0.70pct，研发费用率2.23%，同比下滑0.31pct。
布局机器人零部件新赛道：公司依托在智能制造及精密制造领域深厚的技术积累，积极开辟并布局机器人零部件新赛
道，推动战略升级与业务转型。公司设立全资子公司吉尔福（杭州）智能机器人有限责任公司，作为专注机器人零部件业
务研发、市场拓展与产业化落地的核心平台；并对内部原有的组织架构进行了优化，在集团层面新增“机器人零部件事业
部”，系统整合内部技术、供应链与市场资源，强化战略聚焦与执行效率。公司与哈特研究院建立深度合作关系，形成“
产业+研发”的联合创新体系，共同推进关键技术与应用场景的突破，重点研发高精度减速器、机器人双臂等关键部件。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1.49/1.85/2.31亿元。对应PE分别为34.3/27.6/22.1倍，维持
“买入”评级。
风险提示：汽车行业波动风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；汇率波动的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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