研报评级☆ ◇603967 中创物流 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.70│ 0.69│ 0.73│ 0.79│ 0.89│ 0.99│
│每股净资产(元) │ 6.33│ 6.56│ 6.80│ 6.96│ 7.09│ 7.24│
│净资产收益率% │ 11.10│ 10.56│ 10.72│ 11.37│ 12.52│ 13.63│
│归母净利润(百万元) │ 243.84│ 240.16│ 252.70│ 274.20│ 307.57│ 341.99│
│营业收入(百万元) │ 11858.45│ 7398.86│ 11840.40│ 10004.42│ 10405.63│ 10984.77│
│营业利润(百万元) │ 360.74│ 358.55│ 411.55│ 448.92│ 503.93│ 560.66│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-13 买入 维持 --- 0.79 0.89 0.99 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-13│中创物流(603967)海外物流高成长，现金充裕高股息 │天风证券 │买入
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集运业务，运价承压
跨境集装箱物流是公司的主体业务和基本盘，主要围绕国际集装箱海运展开，为进出口贸易商、生产商、同行业物流
公司、船舶经营人、集装箱经营人等提供包括货运代理、船舶代理、场站仓储、沿海运输、铁路接卸、冷链物流等相关物
流服务。2025年1-6月，集运业务收入38.15亿元，同比下降25%，主要是运价下行导致，CCFI同比下降8%。25Q3，运价跌
幅扩大至39%，处于历史较低水平，未来跌幅或将收窄，拖累有望趋缓。
物流出海，成长可期
资源转运物流，主要围绕国际间矿石等大宗散货运输开展。海外市场方面，公司在印尼运营自有过驳船、驳船团队，
为铝土矿、煤炭等资源生产商和贸易商提供高效、专业的海上转运服务。公司拥有7艘过驳船、3艘驳船，年过驳能力可达
1500万吨。2025年1-6月，海外综合物流业务收入1.01亿元，同比增长59%，7艘过驳船完成过驳量720万吨，同比增长24%
，3艘自航驳船，在为矿产转运做配套物流服务的基础上，通过期租或者程租的方式，尝试开展岛间矿石、机械设备、件
杂货等多货种运输业务。
工程物流，景气高企
工程物流，专注于核电、风电、石化等领域的超限设备运输，依托自行式模块运输车、液压轴线车、自航驳船等特种
装备，构建了车船码头一体化的核心竞争优势。凭借全链条服务能力和丰富的大型工程项目物流实施经验，公司在国内工
程物流市场占据领先地位，同时积极布局中亚、东南亚、中东、非洲等新兴市场。2024年工程物流业务收入8.44亿元，同
比增长13%，增长动能逐步释放。
现金充裕，慷慨分红
高股息提供高安全边际，物流出海或贡献向上期权。2022-24年DPS分别为0.45、0.5、0.6元，若2026年达0.75元，对
应股息率6%+。
维持“买入”评级
考虑到集运运价承压等因素，调整2025-26年的预测归母净利润至2.7和3.1亿元（原预测3.2和3.8亿元），引入2027
年预测归母净利润为3.4亿元。维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济恢复不及预期，集运运价大幅下跌，人工成本上升，测算具有主观性
【5.机构调研】 暂无数据
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