研报评级☆ ◇603967 中创物流 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-09│中创物流(603967)2026年9月9日投资者关系活动主要内容
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公司于2026年9月9日09:00-10:00在网络文字互动举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中创物流2026年半年
度业绩说明会，上市公司接待人员有董事长：李松青先生，独立董事：范英杰女士，董事会秘书兼财务总监：楚旭日先生
。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/92986603967.pdf
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参与调研机构：6家
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2026-07-30│中创物流(603967)2026年7月30日投资者关系活动主要内容
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主要问题及回复：
问题1：介绍公司基本情况
答：当前，地缘政治博弈加剧，外部环境更加复杂多变。但中国出口具备显著竞争优势，在机电产品、绿色能源、高
端装备等领域形成了一批不可替代的出口产品，全球供应链对中国制造的依赖度依然深厚。今年上半年，我国货物贸易出
口总额仍然保持增长，充分体现了外贸的强劲韧性。与此同时，对共建“一带一路”国家进出口额同比增长较多，多元化
市场格局不断巩固。
公司紧跟外部环境变化，主动调整业务及区域结构。在发展思路上坚持“强基拓新”，统筹好国内与海外、轻资产与
重资产、内涵增长与外延发展、业务发展与风险管控的关系：一方面强化传统跨境集装箱物流基础业务，巩固压舱石作用
；另一方面拓展工程物流、资源转运物流等新业务方向，不断完善业务功能，从国内走向海外，积极布局“一带一路”沿
线市场，培育新的利润增长点。
从行业本质来看，无论技术如何变革，货物的跨境流通始终离不开物流承载，物流行业具有不可替代性。基于中国出
口的持续韧性、多元化市场的广阔空间以及公司自身的战略布局，我们对行业和公司未来发展充满信心。
问题2：结合前面提到的轻资产与重资产的结合，综合考虑重资产的购置成本及长期回报，公司如何平衡轻资产与重
资产？
答：关于轻资产业务与重资产业务的结合，我们的思路是以轻带重、以重促轻，实现轻重资产业务的动态平衡。轻资
产业务带来货量和客户，重资产增强公司项目承接和获取客户的竞争力。在重资产投入的节奏上，公司始终秉持审慎态度
，以项目为前提，确保每一笔重资产投入都有明确的业务支撑和合理的回报预期。
在国内，公司在上海、宁波、青岛、天津等主要港口拥有土地，从事场站堆存、仓储业务。这些重资产的投入是基于
已有货代、船代等轻资产业务带来的稳定货量和客户。港口土地属于稀缺资源，优质土地能带来长期稳定的利润回报，这
是我们的一种竞争优势。
海外方面，鉴于印尼当地没有码头，又有大量资源出口需求，公司在印尼投入过驳船，开展资源转运物流业务，业务
投资回报率比较可观。
在沙特，公司投入轴线车、低平板、重型牵引车头等大件运输装备，在当地建立了C段交付能力。沙特在风电、发电
、石化等领域的投资规模庞大，相关建设大量依赖中国装备，由此催生跨境全程物流需求。目前公司正在打通国内A段+B
段干线运输+C段末端交付的全链条，力争为中国企业海外项目提供全链条一体化的物流解决方案。
问题3：公司如何打通B段国际海上运输，选择租船还是购置自有船舶？
答：在打通跨境门到门物流全链条的布局中，B段国际海上运输是重要一环。公司已经开始尝试做这块业务，近期开
展了中国至非洲方向的海上运输。考虑到现阶段船舶购置成本较高，加之新业务尚处起步阶段、运营风险需要控制，公司
目前以租赁船舶的方式切入，在这个过程中逐步摸索国际海运管理经验，同步培养专业团队。后续视运营情况，计划将航
线逐步拓展至东南亚、中东等地区。整体业务布局与工程物流的发展相协同，同时顺应中国外贸出口的货物结构和区域流
向。未来，随着业务逐步成熟和船舶市场价格的回落，公司也将适时考虑自有船舶的投入，进一步夯实B段运输能力。
问题4：请介绍公司集装箱场站的布局区域，场站业务的收费模式稳定性，以及核心竞争力？
答：我们在青岛、天津、宁波、日照都有堆场和仓储业务，场站业务目前是所有业务板块中利润贡献最高的。从收费
模式、土地资源、客户粘性和信息化管理这四个方面看，场站业务优势明显：
收费模式上，场站业务按量计价，收入跟海运运价无关，不受运价波动影响，所以利润率比较稳定。
资源方面，公司拥有和租用稀缺的港口土地资源，加上跟港口长期良好的合作关系，形成较强的竞争能力。我们今年
在天津新购置了7万平临港土地，青岛也在考虑继续租地。
客户粘性方面，公司场站主要的客户包括船东、国际物流公司、SOC箱主、租箱公司以及大量的出口工厂和国际贸易
公司等。我们与这些客户之间除了场站业务合作也会涉及其他物流服务（如货代、船代、沿海内支线），业务上相互支持
，形成了一个互为供应商，互为客户的关系，合作粘性高，客户稳定。
在管理方面，公司持续提升场站业务的管理水平，通过数智化赋能、机械设备油改电等举措加强成本控制，盈利能力
持续增强，资产和业务的运营效益有望持续提升。
问题5：跟我们业务比较类似的同行或者竞争对手相比，公司的竞争优势主要有哪些？
答：在同行业中，公司自身竞争优势包括：
第一，作为上市公司，公司具有良好的品牌影响力及认可度；
第二，业务链条功能完善、上下游联动互动紧密，协同优势明显。
第三，传统集装箱业务稳健，非集装箱业务（工程物流、资源转运物流、冷链业务）正在加快发展，双线增长，韧性
强。
第四，公司的业务操作管理、财务管理、信息化管理以及风险管控水平持续提升。
第五，良好的企业文化，团队凝聚力高，内生动力强。
问题6：过去几年公司对股东的回报分红在A股的股票里面都算是比较亮眼的。从未来讲，投资者怎么去期待我们的分
红？
答：自2019年上市以来，公司坚持持续稳定的分红，累计分红11.96亿元。公司的高分红主要基于以下两点考虑：
从内部管理看，在不影响公司投资发展的前提下，保持较高分红水平会对公司现金流管理形成正向约束压力，倒逼应
收账款加速回笼，促进资金高效周转，提升整体经营质量。
从价值回报看，一方面通过持续稳定的现金分红为投资者提供即期回报，另一方面通过公司稳健经营和业绩增长创造
长期投资价值，实现短期收益与长期增值的统一。
未来，公司将统筹平衡经营运营与长远发展需求，在保障日常经营资金合理调配的基础上，持续落实现金分红思路，
保持分红政策的连续性与稳定性。
问题7：公司在国内沿海运输方面做的怎么样，能否介绍一下？
答：公司下属海运公司目前运营沿海、沿江十多条航线，覆盖浙江以北沿海主要口岸及长江沿线主要港口，在大连、
烟台、青岛、连云港、日照、宁波等沿海枢纽之间形成了比较密集的航线网络。运力方面，我们投入了8艘自有船舶，另
外灵活租赁2到3艘，构成了稳定可靠的运力基础。除此之外，我们克服长江水深、桥梁高度等限制，开通了芜湖-大连、
日照-武汉等江海直达航线，江海之间不需要换船，并将开通宁波-武汉航线，为客户节省运输成本，提高运输效率。
问题8：集装箱运输运价波动对公司货代利润的影响是怎样的？
答：货代业务方面，海运费波动会直接影响货代业务收入规模，但由于货代利润主要来源于服务环节，运价波动对利
润的影响相对有限。我们认为货代业务资金占用较大、应收账款规模较高。基于这一特点，公司注重资金使用效率与利润
产出的平衡：一是合理控制货代业务欠费规模，避免资金过度占用；二是通过完善的风控体系加强应收账款管理；三是优
化客户结构，提升优质大客户占比，降低回款风险，确保业务健康发展。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│中创物流(603967)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、贵司始终坚持的高分红，在去年也成功入选了中证红利指数，这给了投资人巨大的信心，同样看到26一季报的亮
眼成绩，不知道贵司有无近三年的增长目标？新的一年，外部冲击愈发复杂，以集装箱物流盈利为主的模式会不会在冷链
物流公司平台搭建后带来抗风险能力的改善？
答：未来整体利润计划肯定是有的，但是具体的净利润预期不方便在此透露。相关财务数据请以公司未来发布的定期
报告为准。
2026年，公司将继续坚持“一体两翼、两个务必”的指导思想不动摇，重点做好四方面的工作：既要开拓市场，增加收入
；也要控制成本，提升效益；还要管控风险，健康发展；关键要调动一切积极因素共同努力建设好中创物流。我们相信冷
链平台公司搭建后冷链业务将会为公司利润增长做出贡献。但是，公司更主要的是将通过优化区域结构、客户结构、功能
结构，带动跨境集装箱各业务板块协同发展，用公司健康发展的确定性应对外部复杂环境的不确定性。
2、公司工程物流发展方向包括哪些，公司在执行项目如何？
答：工程物流重点聚焦核电、风电、光伏、发电、输变电、大型石油化工（合成氨、甲醇）运输领域。2025年度，公
司成功中标中海壳牌惠州三期乙烯项目超限设备运输项目、上海核工院年度框架运输项目、广东陆丰核电1、2号机组大件
运输服务项目、中国核工业第五建设有限公司巴基斯坦C-5项目、上海寰蔚电力工程有限公司哈萨克斯坦DARMEN SHUAK 50
MW风电项目、远景印度206套叶片运输项目等，年度中标数量及在手合同总额均保持良好增长态势。公司承运的远景能源
印度风电运输项目，不仅实现了全球首例大叶片7层堆叠 远洋运输，更刷新了单船风电叶片装载量的世界纪录。这一系列
突破不仅为公司积累了可复制的大型项目服务经验，更为未来拓展高端市场奠定了坚实基础。
3、今年一季度，沙特子公司运行情况如何？未来美伊停战后，沙特业务具体开展的前景如何？
答：一季度沙特公司经营正常。2025年是沙特公司的筑基蓄力之年，重点围绕装备建设与能力培育开展工作：购置液
压轴线车、平板车等装备，着力打造自有运力体系；锻炼团队，增加功能，夯实沙特当地(C段)的物流服务能力；强化与
集团总部的协同联动，提升公司在跨境门到门物流项目（A+B+C）领域的整体竞争力。
如果美伊停战，中东格局将迎来重大改变，我国的影响力会有新的提升。中东在战后重建、发电、输变电、风电、光
电、储电、石化等领域投资规模会很大，在上述领域对中国装备、设备需求量也会大幅增加，我们在这些领域的物流运输
方面具备比较丰富的经验，只要停战，仍然会有很大的商业机会。我们将持续关注战争进展情况并推进在沙特及中东地区
的发展。
4、请问公司目前发展情况，中东又打战，对第二季度会有不好的影响不？
答：公司聚焦主业，经营稳健。如前所述，如果美伊停战，中东在战后重建、发电、输变电、风电、光电、储电、石
化等领域投资规模会很大，在上述领域对中国装备、设备需求量也会大幅增加，我们在这些领域的物流运输方面具备比较
丰富的经验，仍然会有很大的商业机会。我们将持续关注战争进展情况并推进在沙特及中东地区的发展。
5、冷链平台公司运营后，公司冷链业务2026年是否会有明显提升？
答：公司与全球航运巨头地中海航运（MSC）旗下物流平台MEDLOG S.A.共同合资（各自持股50%）设立的海创智合供
应链（上海）有限公司已于2026年3月正式投入运营。随着冷链公司海关分类监管资质的取得带来业务量的较大增长，以
及MEDLOG优势资源的逐步注入，冷链公司经营情况有所改善，我们相信冷链板块将会为公司利润增长作出贡献。同时也在
寻求与其在其他物流领域的合作机会。
6、公司海外发展的重点区域有哪些？
答：未来，公司将坚持“东南亚、中东、中亚三个方向齐头并进”的总体思路，依托风电、石化、基建等大型项目切
入海外市场，以工程物流与铁路、公路运输为先行军，视项目情况加大物流运输装备的投入，科学布局陆路口岸堆场及仓
储资源，加强海外人才团队的培养与搭建，确保海外业务实现健康、可持续增长，形成“国内+国外”双驱动发展格局。
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