价值分析☆ ◇603977 国泰集团 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.23│ 0.49│ 0.61│ 0.71│ 0.79│
│每股净资产(元) │ 4.41│ 4.60│ 5.02│ 5.54│ 6.11│ 6.75│
│净资产收益率% │ 9.25│ 5.03│ 9.77│ 11.04│ 11.59│ 11.76│
│归母净利润(百万元) │ 240.06│ 143.72│ 304.61│ 378.91│ 439.38│ 492.33│
│营业收入(百万元) │ 1988.12│ 2152.49│ 2541.01│ 2964.33│ 3330.67│ 3686.00│
│营业利润(百万元) │ 316.00│ 214.23│ 405.27│ 504.31│ 582.86│ 651.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-11 增持 首次 15.6 0.60 0.67 0.75 海通证券
2024-03-30 买入 维持 --- 0.62 0.75 0.84 光大证券
2024-03-28 买入 维持 15 0.60 0.70 0.79 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-11│国泰集团(603977)公司研究报告：电子雷管及高氯酸钾带动增长，军工新材料支撑发展
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盈利预测：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别3.75、4.18、4.69亿元。参考同行业可比公司估值
，我们给予2024年24-26倍PE，对应合理价值区间为14.4-15.6元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-03-30│国泰集团(603977)2023年年报点评：民爆、高氯酸钾业务驱动业绩高增，军工新材料布局稳步
│推进
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盈利预测、估值与评级：国泰集团为江西唯一民爆生产企业，受益于省内及周边“十四五”期间基建工程
落地，同时，军工新材料受益于下游需求提升，高氯酸钾业务则受益于高端产品放量、环保趋严及烟花爆竹“
禁改限”。维持24-25年归母净利润预测3.87、4.67亿元，新增26年归母净利润预测5.20亿元，对应EPS为0.62
/0.75/0.84元，对应PE为19x/16x/14x，维持“买入”评级。
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2024-03-28│国泰集团(603977)归母净利润高增，民爆业务持续向好
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国泰集团发布年报，2023年实现营收25.41亿元（YOY+18.05%），归母净利3.05亿元（YOY+112.00%）。其
中Q4实现营收7.30亿元（YOY+21.98%，QOQ+9.80%），归母净利7895.03万元（YOY+238.37%，QOQ-19.02%）。
我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.70、0.79元（前值2024-2025年0.60、0.69元）。可比公司24年W
IND一致预期PE均值为17倍，考虑到公司正在进行民爆产品升级迭代，同时向非民爆领域拓展，构建民爆一体
化+轨交自动化及信息化+军工新材料产业协同发展版图，同时子公司永宁科技产品量价齐升，发展持续向好，
给予公司24年25倍PE，目标价15.00元（前值12.6元），维持“买入”评级。
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