研报评级☆ ◇603979 金诚信 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.71│ 2.54│ 3.75│ 5.12│ 6.11│ 7.22│
│每股净资产(元) │ 11.69│ 14.22│ 17.56│ 22.08│ 27.37│ 33.63│
│净资产收益率% │ 14.29│ 17.63│ 20.99│ 23.22│ 22.38│ 21.50│
│归母净利润(百万元) │ 1031.23│ 1583.82│ 2338.70│ 3195.59│ 3812.10│ 4503.06│
│营业收入(百万元) │ 7399.21│ 9942.41│ 13893.97│ 16115.31│ 18258.40│ 20788.57│
│营业利润(百万元) │ 1346.55│ 1992.69│ 3214.50│ 4522.25│ 5326.00│ 6334.75│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-30 买入 维持 --- 5.09 5.98 6.68 华安证券
2026-04-29 买入 维持 79.27 5.17 6.24 7.50 华创证券
2026-04-29 增持 维持 --- 5.03 6.04 7.42 东兴证券
2026-04-28 增持 维持 --- 5.20 6.19 7.28 申万宏源
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│金诚信(603979)业绩符合预期，自有铜矿加速投产 │华安证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
金诚信发布2025年报和2026年一季报
公司2025年实现营业收入138.94亿元，同比+39.74%；实现归母净利润23.39亿元，同比+47.66%。公司26Q1实现营收3
4.14亿元，同比+21.45%；实现归母净利润6.01亿元，同比+42.55%。
自有铜矿加速投产，资源板块业绩增长
2025年公司实现矿产品销售收入69.86亿元，同比+117.67%，成为业绩增长的核心驱动力。量方面，全年生产铜金属
（当量）9.14万吨，同比+87.88%；销售9.27万吨，同比+88.16%。增长主要得益于刚果（金）龙溪铜矿产能爬坡及赞比亚
鲁班比铜矿自2024年7月并表贡献增量。磷矿石产销保持稳定，2025年生产35.84万吨，同比+0.54%。
矿服板块稳健经营，海外业务占比超六成
2025年公司矿服板块实现营业收入66.13亿元，同比基本持平。全年完成井下采供矿量4418.95万吨，掘进总量407.68
万立方米。公司持续深化“大市场、大业主、大项目”策略，全年新签及续签合同金额约89亿元，为未来业务发展奠定坚
实基础。公司持续开拓海外市场，2025年海外矿服收入40.47亿元，占矿服板块收入比重达61.19%。
多个铜矿项目推进，增长路径清晰
刚果（金）Lonshi（龙溪）铜矿：东区采选工程已于2025年7月开工建设，达产后，东西两区合计年产铜金属量将达
约10万吨。赞比亚Lubambe（鲁班比）铜矿：技改工程持续推进，旨在使矿山达到250万吨/年的设计产能，技改完成后有
望显著降低生产成本。哥伦比亚SanMatias铜金银矿：公司完成对项目公司CMH的股权追加收购，持股比例提升至97.5%并
取得控制权。SanMatias铜金银矿保有矿石量1.31亿吨，铜品位0.36%，金品位0.24克/吨，目前环境影响评估（EIA）尚待
批复。
投资建议
我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.74/37.31/41.64亿元（前值为2026-2027年分别为26.79/30.19亿元，
铜价上涨上调），对应PE分别为12.25/10.42/9.33倍，维持“买入”评级。
风险提示
产能释放不及预期；铜、磷等价格大幅波动；矿山开采及冶炼成本增加；矿山安全及环保风险；海外经营风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│金诚信(603979)2025年报&2026年一季报点评：铜板块量价齐升，公司经营业 │华创证券 │买入
│绩再创新高 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司发布2025年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入138.94亿元，同比增长39.74%；归母净利润23.39亿元
，同比增长47.66%；扣非归母净利润23.21亿元，同比增长47.79%；2026年一季度，公司实现营业收入34.14亿元，同比增
长21.45%，环比减少13.81%；归母净利润6.01亿元，同比增长42.55%，环比增长2.7%；扣非归母净利润5.98亿元，同比增
长46.15%，环比增长2.97%。
评论：
铜板块量价齐升，公司经营业绩再创新高。2025年，受益于公司矿山服务业务稳健和资源板块产能释放，公司年度业
绩再创新高，2025年归母净利润23.39亿元，同比增长47.66%。其中第四季度，公司实现营业收入39.61亿元，同比增长33
.28%，环比增长9.51%；归母净利润5.86亿元，同比增长19.36%，环比下降8.79%；扣非归母净利润5.81亿元，同比增长20
.53%，环比下降11.02%。
公司矿山服务业务稳健发展。2025年，公司全年完成井下掘进总量（含采切量）407.68万立方米，计划完成率105.36
%；井下采供矿量4,418.95万吨（含自然崩落法采出的矿石量），计划完成率100.04%；实现矿服营业收入66.13亿元，同
比基本持平，占营业收入47.60%。公司全年新签及续签合同金额约89亿元，单个项目规模显著提升。25年公司首次承接赞
比亚Mufulira矿山建设工程、博茨瓦纳Khoemacau铜矿第五矿区地下采矿业务，持续深耕非洲市场，公司全年海外矿服营
业收入40.5亿元，同比基本持平，占矿服营收61.19%。
资源板块产能释放叠加铜价上行，成为业绩核心增长极。2025年，公司生产铜金属（当量）9.14万吨，销售铜金属（
当量）9.27万吨，销量同比+88.16%；磷矿石生产35.84万吨，销售35.75万吨。受益铜价上涨和销量增加，公司资源开发
板块实现矿产品收入69.9亿元，同比+117.67%，其中自有资源项目收入64.2亿元，同比+99.92%，占营收46.18%。当前看
，公司各矿山稳步推进，Dikulushi铜矿井下供矿量、出矿品位、铜当量金属等生产指标均超额完成计划，再创历史新高
；Lonshi铜矿各项生产经营指标逐月稳步提升，西区出矿品位、选矿回收率、矿产铜、阴极铜均超额完成计划，达产后年
产铜金属约4万吨，东区基建工程竖井于7月开工，主井、副井掘进进展顺利，达产后东区和西区合计年产约10万吨铜金属
量；Lubambe铜矿实现年度“盈亏平衡”，选矿回收率从81.84%提升至83.21%；贵州两岔河磷矿北采区建设全面推进，力
争2028年底建成投产。根据公司规划，2026年自有资源项目计划生产铜金属（当量）10.03万吨、销售铜金属（当量）9.9
7万吨，生产销售磷矿石30万吨。
2026年Q1业绩超预期，盈利能力持续提升。2026年一季度，公司铜金属（当量）生产2.24万吨、销售1.81万吨；磷矿
石生产6.78万吨、销售6.55万吨；铁矿石成品矿生产39.86万吨、销售40.29万吨，受益于公司矿产资源产品（阴极铜、铜
精矿、铁矿石）销量增加以及铜矿产品价格上涨，公司矿山资源开发收入18.06亿元，同比增长36.03%，资源开发板块毛
利8.41亿元，同比增长46.71%；此外，公司矿山服务板块一季度收入15.56亿元，同比增长6.01%，毛利3.80亿元，同比增
长5.41%，整体保持稳健发展态势，带动公司主营业务毛利12.2亿元，同比增长30.76%，归母净利润6.01亿元，同比增长4
2.55%，环比增长2.7%。
投资建议：考虑资源板块业务发力，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润32.3亿元、38.9亿元、46.8亿元
（26-27年前值为26亿元、29.6亿元），分别同比增长37.9%、20.7%、20.1%。我们采用分部估值，矿服业务，考虑公司历
史估值情况，我们给予矿服业务24倍PE；资源业务，参考公司和可比公司估值情况，给予12倍PE，对应2026年目标总市值
494亿元，给予目标价79.27元，维持“强推”评级。
风险提示：金属产品价格大幅波动；项目扩产不及预期；矿服业务增长不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│金诚信(603979_SH)：矿铜产量弹性释放，公司盈利能力或持续优化 │东兴证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司实现营业收入138.94亿元，同比增长+39.74%；实
现归母净利润23.39亿元，同比增长+47.66%；基本每股收益同比+45.91%至3.75元/股。2026年一季度，公司实现营业收入
34.14亿元，同比增长+21.45%；实现归母净利润6.01亿元，同比增长+42.55%；基本每股收益同比+41.18%至0.96元/股。L
onshi铜矿西区达产和Lubambe铜矿收购后持续的技改升级使得公司2025年及26Q1矿铜产量持续提升，叠加铜价中枢的稳定
上行，公司业绩创历史新高。考虑到后期Lonshi东区和Lubambe达产将推动公司矿铜产能持续释放，Alacran铜金银矿收购
将提升公司金银产品远期成长弹性，公司矿山资源开发业务或维持高速增长，叠加矿山服务业务的稳定发展，公司业绩规
模及盈利能力或持续优化。
矿山服务业务维持稳定发展。从业绩表现观察，2025年公司矿山服务业务实现营业收入66.13亿元（同比+1.06%），
实现毛利15.15亿元（同比-13.47%），对应毛利率同比-3.85PCT至22.90%。其中，公司2025年实现海外矿服营收40.47亿
元（同比-1.9%），海外矿服业务占比同比-1.85PCT至61.19%。公司矿服业务毛利同比下降的主要原因有三点：（1）公司
2024年7月收购了原矿服业务客户Lubambe铜矿，现已将其转为内部管理单位，对应矿服业务收入及毛利下降；（2）卡莫
阿-卡库拉铜矿非承包矿端矿震导致相关作业区域阶段性停工，影响公司矿服作业量；（3）部分新开发项目处于爬坡阶段
，工程量及利润仍在逐步提升中，如TerraMining为露天矿服业务并处于业务开展前期，25年销售毛利亏损1.42亿元。26Q
1，由于TerraMining已重新调整至资源开发业务核算，公司矿服板块毛利率改善，本季度实现营业收入15.56亿元（同比+
6.01%），实现毛利3.8亿元（同比+5.41%），对应毛利率同比+1.35PCT至24.45%。从项目完成情况观察，公司2025年完成
井下掘进总量（含采切量）407.68万立方米（同比-2.3%），计划完成率105.36%；井下采供矿量4,418.95万吨（同比+6.5
%），计划完成率100.04%。从合同情况观察，公司2025年新签及续签合同金额约89亿元（同比-22.6%），但单个项目规模
显著提升，项目年平均营业收入近2亿元。此外，公司深入非洲市场，首次承接赞比亚Mufulira矿山建设工程和博茨瓦纳K
hoemacau铜矿第五矿区地下采矿业务，其加纳子公司荣获加纳“最佳矿山承包商”奖，是2025年度获此奖项的唯一中资企
业。
矿山资源开发业务持续高速增长。从业绩表现观察，矿山资源开发业务已成为公司核心业务支柱（营收及毛利占比均
超过50%），且业务规模及盈利水平仍维持高速增长。2025年公司矿山资源开发业务实现营业收入69.86亿元（同比+117.6
7%），营收占比同比+18PCT至50.28%；实现毛利31.21亿元（同比+130.2%），毛利占比同比+23.15%至66.43%，对应毛利
率同比+2.43PCT至44.68%。26Q1矿产铜量价进一步提升，推动矿山资源开发业务营收同比+36.03%至18.06亿元，毛利同比
+46.71%至8.41亿元，对应毛利率同比+1.21PCT至46.6%。从储量观察，公司金银储量显著增长。截至26Q1最新公开数据，
公司拥有铜储量347万吨（同比+1.5%），磷储量2111万吨（同比-1.1%），金储量31吨（同比+63.2%），银储量291吨（同
比+62.6%）。公司控股子公司VeritasResourcesAG于26Q1完成对CMH公司50%股权的收购，公司现持有CMH公司97.5%的股权
。CMH公司持有Alacran铜金银矿100%权益，本次收购帮助公司增加铜权益资源量18万吨，银权益资源量113吨，金权益资
源量12吨。从产量观察，2025年公司铜金属产量同比+87.88%至9.14万吨，磷矿石产量同比+0.54%至35.85万吨，铁矿石成
品矿产量为107.88万吨。一方面，Lonshi铜矿西区达产（产能4万吨）和Lubambe铜矿收购后持续的技改升级（25年选矿回
收率由81.84%升至83.21%）使得公司铜矿产量高速增长。另一方面，新增的铁矿石产品来源于TerraMining项目。
根据TerraMining与宝武集团的采矿权租赁协议，截至2027年1月31日前，TerraMining可在约定的采矿权范围内勘探
、开采不超过1,000万吨铁含量不低于30%的铁矿石。截至2025年底，TerraMining已累计生产约418万吨铁矿石，剩余可生
产铁矿石达582万吨。2026Q1，受益于Lubambe铜矿的技改升级，公司铜产量持续提升。26Q1公司生产铜金属2.24万吨（同
比+28%），磷矿石6.78万吨（同比-8.6%），铁矿石成品矿39.86万吨。结合Lonshi东区、Lubambe和贵州两岔河磷矿的改
扩建规划，我们预计公司从2028年起或逐步形成铜年产能约16万吨（较25年产量+75%），以及五氧化二磷年产能约80万吨
（较25年产量+123%），公司产能仍有较强成长弹性。
盈利能力持续优化，成本控制能力增强。受益于金属价格上行以及矿山资源开发业务占比的提升，公司盈利能力提升
。25年公司销售毛利率同比+2.31PCT至33.82%，销售净利率同比+0.48PCT至16.28%；26Q1公司销售毛利率同比+2.31PCT至
36.07%，销售净利率同比+2.45PCT至17.6%。公司回报能力及运营能力亦呈现优化，25年公司ROE同比+3.69PCT至23.24%，
ROA同比+1.27PCT至11.54%。26Q1公司ROE同比+0.7PCT至5.28%，ROA同比+0.26PCT至2.69%。此外，公司成本控制能力增强
，25年公司销售期间费用率同比-0.93PCT至7.4%。其中，公司销售费用率同比-0.09PCT至0.21%，管理费用率同比-1.24PC
T至3.79%，财务费用率同比+0.37PCT至2.37%，研发费用率同比+0.03PCT至1.03%。由于公司新增银团融资，长期借款同比
+142.45%至17.7亿元，利息费用同比+22.82%至2.68亿元，导致公司财务费用同比+65.39%至3.29亿元。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026—2028年实现营业收入分别为159.45亿元、177.20亿元、201.52亿元；归母
净利润分别为31.38亿元、37.65亿元和46.31亿元；EPS分别为5.03元、6.04元和7.42元，对应PE分别为12.29X、10.24X和
8.33X，维持“推荐”评级。
风险提示：全球矿山资本开支计划不及预期；项目国政治风险；客户集中度偏高风险；应收账款风险；公司矿端项目
产出不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│金诚信(603979)矿服恢复正增长，增量项目稳步推进 │申万宏源 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司公告2025年、2026年一季度业绩，符合预期。1）2025年实现营收138.9亿元（yoy+39.7%），归母净利润2
3.4亿元（yoy+47.7%)。2）2025Q4实现营收39.6亿元（yoy+33.3%，qoq+9.5%），归母净利润5.9亿元（yoy+19.4%，qoq-8
.8%）；2026Q1实现营收34.1亿元（yoy+21.4%，qoq-13.8%），归母净利润6.0亿元（yoy+42.6%，qoq+2.7%）。
矿服板块：25年矿服毛利15.1亿元（yoy-13%），毛利率22.9%；25Q4矿服毛利3.2亿元（yoy-17%，qoq-26%），26Q1
矿服毛利3.8亿元（yoy+10%，qoq+19%），毛利下滑主要系Lubambe转内部管理单位后不计入矿服收入、卡莫阿-卡库拉矿
震影响下相关作业区域阶段性停工、部分新开发项目处于爬坡阶段，工程量及利润正处于逐步提升过程。短期公司矿服业
务承压，目前卡莫阿-卡库拉铜矿月平均采矿工作量约为矿震前的70%，博茨瓦纳Khoemacau铜矿项目逐渐放量等，公司矿
服业务有望恢复增长。
资源板块：1）25年资源毛利31.2亿元（yoy+130%），毛利率44.7%；25Q4资源毛利8.9亿元（yoy+306%，qoq+5%），2
6Q1资源毛利8.4亿元（yoy+43%，qoq-5%）。2）资源量：铜权益资源量329万吨，磷矿石权益资源量2111万吨。3）产销量
：25年铜产量9.1万吨（yoy+88%），铜销量9.3万吨（yoy+88%）；25Q4铜产量2.7万吨（qoq+11%），销量2.4万吨（qoq+0
%），26Q1铜产量2.2万吨（qoq-18%），销量1.8万吨（qoq-26%）。4）扩建项目进展：刚果（金）Lonshi铜矿（2024Q4全
面达产，西区产能4万吨，东区建成后东西区合计产能10万吨，已于2025年7月开工），SanMatias铜金银矿（PTO已经获批
，EIA已提交尚待批复），Lubambe铜矿（实现年度盈亏平衡，技改完成后年产铜3.25万吨）。5）26年经营计划：铜产量1
0.0万吨，销量10.0万吨，生产销售磷矿石30万吨，生产销售铁矿石125万吨。
维持增持评级。因铜价上涨，故上调26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为32.4
/38.6/45.4亿元（26-27年原盈利预测为28.4/33.6亿元），对应PE分别为12/10/8倍，维持增持评级。
风险提示：宏观经济波动、铜价下跌；海外资源项目开发不及预期；地下矿山开发服务安全风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-23│金诚信(603979)2026年3月23日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、哥伦比亚San Matias 铜金银矿的项目进展
答：该项目Alacran矿床的开采计划（PTO）已通过哥伦比亚国家矿业局（ANM）审批；其环境影响评估报告（EIA）已
提交至哥伦比亚国家环境许可证管理局（ANLA），目前处于待批状态且未出现影响审批的实质性障碍。
关于该项目的投资安排，公司已于2026年3月7日发布《金诚信矿业管理股份有限公司关于收购哥伦比亚CMH公司股权
的进展公告》，公司控股子公司维理达资源公司持有CMH公司100%的股权，公司通过维理达资源公司间接持有CMH公司97.5
%的股权并享有对CMH公司的最终控制权，详细情况和交易安排可参见公告内容。
2、Lubambe铜矿项目技改和股权转让情况
答：自2024年下半年完成对赞比亚Lubambe铜矿的收购后，公司持续强化其经营管理，同步推进地质勘探、采掘生产
、选矿生产及井下辅助系统改造等工作。随着技改方案逐步落地，Lubambe铜矿的经营效益将实现持续提升。
公司向少数股东ZCCM-IH转让10%股权仍在沟通讨论过程中，尚未签署正式合同。
3、是否还有并购矿山的规划？
答：从长期战略看，公司关注与自身规模匹配、具备价值投资潜力的资源类项目。当前，公司已拥有5个矿山资源项
目，因此更倾向于通过现有项目的勘探工作实现储量增长，认为这是更经济的资源获取方式。
同时，依靠在矿山建设与运营领域的优势，公司也将探索通过参股+运营的方式拓展公司业务。
4、如何看待铜价走势
答：展望当前及未来一段时期，铜市面临显著的“紧平衡”格局。供给端，受全球铜矿平均品位自然下滑及长期资本
开支不足的双重制约，产量释放受到严格限制，且矿山端的扰动风险正在加剧。需求端，全球能源转型（新能源领域）及
新兴市场的基础设施建设提供了持续且具韧性的需求支撑。在上述背景下，预计铜价将在中长期内维持震荡上行的运行趋
势。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-02-04│金诚信(603979)2026年2月4日、26日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、哥伦比亚San Matias 铜金银矿的项目进展
答：该项目Alacran矿床的开采计划（PTO）已通过哥伦比亚国家矿业局（ANM）审批；其环境影响评估报告（EIA）已
提交至哥伦比亚国家环境许可证管理局（ANLA），目前处于待批状态。
关于该项目的投资安排，公司已于2026年2月11日发布《金诚信矿业管理股份有限公司关于变更哥伦比亚CMH公司股权
收购交易安排暨追加收购CMH公司股权的公告》，详细情况和交易安排可参见公告内容。
2、Lubambe铜矿项目技改情况
答：自2024年下半年完成对赞比亚Lubambe铜矿的收购后，公司持续强化其经营管理，同步推进地质勘探、采掘生产
、选矿生产及井下辅助系统改造等工作。随着技改方案逐步落地，预计Lubambe铜矿的经营效益将实现持续提升。
3、是否还有并购矿山的规划？
答：从长期战略看，公司关注与自身规模匹配、具备价值投资潜力的资源类项目。当前，公司已拥有5个矿山资源项
目，因此更倾向于通过现有项目的勘探工作实现储量增长，认为这是更经济的资源获取方式。
同时，依靠在矿山建设与运营领域的优势，公司也将探索通过参股+运营的方式拓展公司业务。
4、如何看待铜价走势
答：展望当前及未来一段时期，铜市面临显著的“紧平衡”格局。供给端，受全球铜矿平均品位自然下滑及长期资本
开支不足的双重制约，产量释放受到严格限制，且矿山端的扰动风险正在加剧。需求端，全球能源转型（新能源领域）及
新兴市场的基础设施建设提供了持续且具韧性的需求支撑。在上述背景下，预计铜价将在中长期内维持震荡上行的运行趋
势。
5、矿服业务的发展潜力
答：公司以“大市场、大业主、大项目”为主的目标市场策略，一方面，公司始终贯彻以领先的技术为矿山业主提供
超值服务的理念，以优质的矿山工程建设服务获得矿山业主的认可，进而承接后期的采矿运营管理业务；另一方面，通过
加大矿山设计与技术研发力度，初步形成了矿山工程建设、采矿运营管理和矿山设计与技术研发一体化的综合经营模式，
该模式能够更有效地满足业主矿山建设与采矿运营的需要，更好地实现从基建到生产的快速、稳妥过渡，为矿山业主缩短
建设周期、快速投产达产、节省基建投资，同时，公司的矿山服务业务发展空间也将更为广阔。
未来，矿服业务的增长主要来自两大方向：其一为新承接的外部项目；其二则是存量项目的增量拓展——大型矿山通
常拥有多个矿体，其开发多采用分期推进模式。具体而言，当一期工程进展至一定阶段后，二期便会启动建设。在此过程
中，业主方会主动寻求优质的服务商。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-05│金诚信(603979)2026年1月5日-30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、铜资源板块生产情况
答：2025年前三季度，公司Dikulushi铜矿、Lonshi铜矿、Lubambe铜矿合计生产64,053.11吨铜金属（当量），销售6
8,227.35吨铜金属（当量）。
2、哥伦比亚San Matias 铜金银矿的项目进展
答：该项目Alacran矿床的开采计划（PTO）已通过哥伦比亚国家矿业局（ANM）审批；其环境影响评估报告（EIA）已
提交至哥伦比亚国家环境许可证管理局（ANLA），目前处于待批状态。需注意的是，EIA获批是San Matias项目进入建设
阶段的关键前提，而该许可能否顺利取得及具体耗时仍存在一定不确定性。
3、Lubambe铜矿项目技改情况
答：自2024年下半年完成对赞比亚Lubambe铜矿的收购后，公司持续强化其经营管理，同步推进地质勘探、采掘生产
、选矿生产及井下辅助系统改造等工作。随着技改方案逐步落地，预计Lubambe铜矿的经营效益将实现持续提升。
4、科马考铜矿地下采矿业务的情况
答：科马考项目是金诚信在博茨瓦纳承接的首个矿山开发服务项目，合同总价款约8.05亿美元。详细情况已于2025年
5月20日发布相关公告。
5、卡库拉矿段作业的情况
答：2025 年 5 月 27 日公司发布《金诚信关于暂停卡莫阿-卡库拉铜矿地下采矿作业服务的公告》，公司承接部分
地下采矿作业服务的刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿的卡库拉矿段接连发生多次矿震，该矿段东区发生多处冒顶片帮，虽
然公司承接的主要为卡库拉矿段西区地下采矿作业，但出于安全考虑，经与业主方充分沟通协商，公司对相关作业区域实
施阶段性停工。
2025年6月初以来，根据业主方的统一安排，公司积极调整生产方案，重新规划采掘生产作业区域，优化施工技术参
数，逐步在卡库拉矿段西区的北侧和南侧恢复采矿作业，目前作业量正在逐步恢复。
6、矿服业务的增长潜力
答：矿服的业务增量，一方面是新承接的项目；另一方面是存量业务的新增业务量，大矿山往往有很多矿体，项目也
会分成多期开发。一期干到一定的阶段，二期会开始启动。面对复杂的地质条件和工艺，在现有服务商遇到瓶颈时，业主
也有择优选择服务商的意愿。
7、是否还有并购矿山的规划？
答：从长期战略看，公司关注与自身规模匹配、具备价值投资潜力的资源类项目。当前，公司已拥有5个矿山资源项
目，因此更倾向于通过现有项目的勘探工作实现储量增长，认为这是更经济的资源获取方式。
8、Lonshi铜矿东区的扩产建设情况
答：据公司2025年1月发布的《刚果（金）龙溪铜矿东区采选工程可行性研究》，东区采用地下开采方式，设计年开
采规模250-350万吨，计划基建期4.5年；投产后第4年达产，总服务年限12年。为平衡东西区服务周期，东区投产后西区
将逐年减产，两区井下最大年出矿量合计450万吨。东区达产后，龙溪铜矿东西区合计年铜金属产量约10万吨。
9、如何看待未来铜价走势
答：从当前和未来一段时间看，随着全球铜矿平均品位的下降以及持续低位的资本开支，铜的供给量预计将受到限制
，同时，全球新能源领域和部分新兴市场的基础设施建设对于铜可能会产生持续需求。在矿端扰动加剧、新能源需求韧性
支撑价格的情况下，铜价在中长期紧平衡中维持震荡上行的趋势。
10、公司业务的发展趋势
答：公司以矿山服务业务为稳定基本盘，依托多年积累的管理、技术及品牌优势，向资源开发领域拓展，逐步构建“
矿山服务+资源开发”双轮驱动的“服务+资源”特色业务模式。
同时，顺应行业发展趋势，公司率先推动井下无轨设备机械化作业，以机械替代人工、自动化减少操作环节，重视矿
山智能化开采研发。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：40家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-03│金诚信(603979)2025年12月3日-25日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、哥伦比亚San Matias 铜金银矿的项目进展
答：Alacran 矿床开采计划（PTO）已获哥伦比亚国家矿业局（ANM）批准，环境影响评估报告（EIA）已提交哥伦比
亚国家环境许可证管理局（ANLA），尚待批复。环境影响评估（EIA）获批是 San Matias 铜金银项目转入建设阶段的必
要条件，相关许可是否能顺利通过以及获得许可所需时间，存在一定不确定性。
2、Lonshi铜矿东区的扩产建设情况
答：根据公司于 2025 年 1 月发布的《刚果（金）龙溪铜矿东区采选工程可行性研究》，东区设计采用地下开采方
式，设计开采规模为250-350万吨/年，计划基建工期4.5年，矿山投产后，第4年达产，共生产服务12年。为了平衡龙溪东
区和西区的服务年限，随着东区投产，西区会逐年减产，龙溪东区和西区井下最大出矿量合计为450万吨/年。东区达产后
，龙溪铜矿东区和西区合计年产约10万吨铜金属量。
3、Lubambe铜矿项目技改情况
答：自2024年下半年完成对赞比亚Lubambe铜矿的收购以来，公司持续优化 Lubambe 铜矿经营管理工作，同时推进地
质勘探、采掘生产、选矿生产、井下辅助系统改造等。预计随着技改方案的逐步推进，Lubambe铜矿经营水平有望得到不
断改善。
4、铜资源板块生产情况
答：2025年前三季度，公司Dikulushi铜矿、Lonshi铜矿、Lubambe铜矿合计生产64,053.11吨铜金属（当量），销售6
8,227.35吨铜金属（当量）。
5、科马考铜矿地下采矿业务的情况
答：科马考项目是金诚信在博茨瓦纳承接的首个矿山开发服务项目，合同总价款约8.05亿美元。详细情况已于2025年
5月20日发布相关公告。
6、卡库拉矿段作业的情况
答：2025 年 5 月 27 日公司发布《金诚信关于暂停卡莫阿-卡库拉铜矿地下采矿作业服务的公告》，公
|