价值分析☆ ◇603979 金诚信 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 2 4 0 0 0 6
2月内 3 4 0 0 0 7
3月内 9 9 0 0 0 18
6月内 11 9 0 0 0 20
1年内 20 14 0 0 0 34
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.79│ 1.01│ 1.71│ 2.57│ 3.64│ 4.22│
│每股净资产(元) │ 8.56│ 9.88│ 11.69│ 13.98│ 17.19│ 20.89│
│净资产收益率% │ 8.91│ 9.95│ 14.29│ 18.53│ 21.44│ 20.50│
│归母净利润(百万元) │ 470.95│ 609.75│ 1031.23│ 1582.44│ 2232.82│ 2607.67│
│营业收入(百万元) │ 4503.81│ 5354.86│ 7399.21│ 10031.03│ 12409.45│ 14181.26│
│营业利润(百万元) │ 604.79│ 786.57│ 1346.55│ 2095.11│ 2975.95│ 3468.44│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-15 增持 首次 --- 2.35 3.30 3.75 华源证券
2024-11-06 增持 维持 --- 2.39 3.37 3.74 光大证券
2024-10-30 增持 维持 --- 2.67 4.12 5.06 东兴证券
2024-10-29 买入 维持 --- 2.55 3.54 3.88 民生证券
2024-10-29 买入 维持 --- 2.47 3.44 3.63 德邦证券
2024-10-29 增持 维持 --- 2.66 3.82 4.29 国信证券
2024-09-27 买入 首次 --- 2.60 3.20 3.66 华安证券
2024-08-30 增持 维持 47.03 2.76 3.54 4.11 海通证券
2024-08-29 买入 维持 --- 2.56 3.87 4.66 华鑫证券
2024-08-29 增持 维持 --- 2.41 3.40 3.78 光大证券
2024-08-28 增持 维持 57 --- --- --- 中金公司
2024-08-28 增持 维持 --- 2.53 3.90 4.34 东北证券
2024-08-28 买入 维持 --- 2.60 3.60 4.37 西部证券
2024-08-28 增持 维持 --- 2.63 3.96 4.82 东兴证券
2024-08-27 买入 维持 57.48 2.61 3.77 4.76 华创证券
2024-08-27 买入 维持 --- 2.76 3.93 5.00 中邮证券
2024-08-27 买入 维持 69.2 2.51 3.50 4.12 国投证券
2024-08-27 买入 维持 --- 2.45 3.55 3.82 德邦证券
2024-07-15 买入 维持 --- 2.63 3.63 4.45 西部证券
2024-06-25 买入 首次 --- 2.64 3.72 4.02 德邦证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-15│金诚信(603979)矿服&资源双轮驱动，铜矿放量打开成长空间
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盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年归属于母公司所有者的净利润分别为14.63、20.58、23.39亿
元，对应PE分别为17.08X、12.15X、10.69X。我们选取同行业A股相关龙头公司为可比公司，采用毛利加权平
均计算得出2024-2026年平均PE分别为22.48X、18.13X、13.65X，公司24-26年估值低于可比公司均值，鉴于公
司成长确定性相对更高，具备较高安全边际。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-11-06│金诚信(603979)2024年三季报点评：矿山资源板块加速增长，公司24Q3业绩超预期
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盈利预测、估值与评级：维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为14.9亿元/21.0亿元/23.4亿元
，对应2024-2026年PE为18X/13X/12X。Lonshi矿山投产贡献铜产量增量，叠加铜价上行趋势可期，维持“增持
”评级。
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2024-10-30│金诚信(603979_SH)：矿山资源开发已进入加速成长期
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为109.86亿元、138亿元、163.97亿元
；归母净利润分别为16.07亿元、24.79亿元和30.45亿元；EPS分别为2.67元、4.12元和5.06元，对应PE分别为
15.32、9.93和8.09，维持“推荐”评级。
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2024-10-29│金诚信(603979)2024年三季报点评：资源板块增长显著，Q3业绩超预期
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投资建议：矿服+资源端双轮驱动，资源端开发进入快速发展事情。我们预计2024-2026年，公司归母净利
润为15.90、22.05、24.21亿元，对应10月28日股价的PE分别为16/12/11X，维持“推荐”评级。
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2024-10-29│金诚信(603979)矿产品放量，矿服稳健，Q3单季度盈利创历史新高
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盈利预测：根据公司2024年经营计划以及矿山投产进度，我们预计2024-2026年公司磷矿石产量为30万吨
，铜金属产量分别为3/5/5万吨。我们预计公司2024-2026年实现营业收入95/115/126亿元，实现归母净利15.4
/21.4/22.6亿元，截至2024年10月29日收盘，对应2024-2026年PE分别为16.78x、12.08x、11.44x。公司稳健
且有增长的高毛利率矿服业务以及依靠矿服业务积累的经验技术开拓的矿产开发业务双轮驱动，我们看好公司
发展以及两岔河磷矿北部采区投产、鲁班比铜矿、参股的SanMatias铜金银矿投产，维持“买入”评级。
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2024-10-29│金诚信(603979)三季报点评：三季度业绩环比明显提升，铜矿逐步放量提升利润弹性
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投资建议：维持“优于大市”评级。
预计公司2024-2026年营收102.93/124.62/144.14(原预测103.96/132.54/153.65)亿元，同比增速39.1%/2
1.1%/15.7%；归属于母公司净利润16.57/23.85/26.74(原预测16.03/24.80/27.89)亿元，同比增速60.7%/43.9
%/12.1%；摊薄EPS为2.66/3.82/4.29元，当前股价对应PE为15/11/10X。考虑到公司矿山服务业务优势明显，
毛利率高，增速快，且矿山资源业务已布局优质铜矿、磷矿项目，项目开发稳步推进，有增储前景，维持“优
于大市”评级。
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2024-09-27│金诚信(603979)矿服业务稳健增长，矿山资源持续放量
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投资建议
公司是国内矿服领先企业，矿服传统主业稳健增长，自有矿山资源开发磷矿和铜矿产能释放贡献业绩弹性
，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.06/19.78/22.64亿元，对应PE分别为19/15/13倍，首次覆盖
给予“买入”评级。
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2024-08-30│金诚信(603979)矿产铜量价齐升，营收占比稳步增长
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盈利预测与估值：公司矿山服务业务现金流稳定，资源开发业务为公司创造第二增长极，我们预计公司24
-26年EPS分别为2.76、3.54和4.11元/股，归母净利润增长率分别为66%/28%/16%，PE分别为15.3/11.9/10.3倍
。参考可比公司估值水平以及公司历史估值水平，给予2024年0.25-0.26倍PEG估值，对应合理价值区间45.22-
47.03元/股，给予“优于大市”评级。
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2024-08-29│金诚信(603979)公司事件点评报告：矿服业务稳健，铜矿业务快速成长
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盈利预测
我们预测公司2024-2026年营业收入分别为100.85、134.34、154.10亿元，归母净利润分别为15.82、23.9
3、28.76亿元，当前股价对应PE分别为15.7、10.4、8.6倍。公司矿服板块增速略有下滑，我们略微下调盈利
预测。但是资源开发板块切入快车道，铜矿项目持续放量，磷矿项目进展顺利，叠加铜价在2024年开启上涨。
因此维持“买入”投资评级。
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2024-08-29│金诚信(603979)2024年半年报点评：矿服板块稳定增长，资源板块业绩同比高速增长
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盈利预测、估值与评级：2024年上半年，矿服板块收入同比增速为10%，主要由于电力紧张及高温天气对
劳动效率有所影响，出于谨慎性考虑，假设该影响持续存在，未来矿服增速较此前预期有所下降，下调2024-2
026年矿服板块收入增速为10%，预计2024-2026年归母净利润为14.9亿元/21.0亿元/23.4亿元，下调12%/10%/6
%，对应2024-2026年PE为17X/12X/11X。矿服业务稳健增长，Lonshi矿山投产贡献铜产量增量，叠加铜价上行
趋势可期，维持“增持”评级。
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2024-08-28│金诚信(603979)矿服板块稳步前行，资源板块迎来加速增长
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盈利预测与估值
考虑矿山平均成本上升，我们下调2024/2025年净利润22%/11%至15.2/19.6亿元，当前股价对应2024/2025
年17/13xP/E。维持跑赢行业评级，下调目标价10%至57元，对应2024/2025年23/18xP/E，较当前股价有37%的
上行空间。
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2024-08-28│金诚信(603979)2024年半年报点评：矿服板块稳健增长，资源板块快速放量
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盈利预测与投资建议：考虑到公司新增并表铜矿项目等因素，我们调整公司2024年-2026年归母净利润预
测至分别15.63、24.11、26.83亿元。考虑到公司矿服业务稳健增长，上游资源端多个项目集中兑现增量，或
充分受益于铜价高位，维持“增持”评级。
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2024-08-28│金诚信(603979)2024年中报业绩点评：矿服业务持续稳健增长，资源业务进入集中投产期
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盈利预测：我们预计2024-2026年公司EPS分别为2.60、3.60、4.37元，PE分别为15、11、9倍，维持“买
入”评级。
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2024-08-28│金诚信(603979_SH)：矿山资源开发业务已形成有效业绩推动
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为110.36亿元、134.41亿元、158.39
亿元；归母净利润分别为15.86亿元、23.82亿元和29.03亿元；EPS分别为2.63元、3.96元和4.82元，对应PE分
别为15.78、10.51和8.62，维持“推荐”评级。
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2024-08-27│金诚信(603979)2024年半年报点评：矿服业务稳健增长，资源板块打造第二增长极
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投资建议：考虑三季度伦铜价格下滑，我们预计公司实现归母净利润16.15/23.27/29.39亿元（前值为17.
51/25.53/31.53亿元），分别同比增长56.6%、44%、26.3%，我们采用分部估值，矿服业务，考虑公司近三年
平均PE为28倍，我们给予矿服业务28倍PE；资源业务，参考可比公司估值情况，给予12倍PE，对应2024年目标
总市值355亿元，维持“强推”评级。
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2024-08-27│金诚信(603979)矿山业务放量增长，矿服盈利稳步提升
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投资建议：考虑到美联储降息周期临近，铜价有望在四季度企稳反弹，公司下半年受雨季影响小，产销量
增长或高于上半年，我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入96.99/118.00/137.85亿元，实现归母净利
润17.03/24.29/30.91亿元，分别同比增长65.17%/42.60%/27.27%，对应EPS分别为2.76/3.93/5.00元。
以2024年8月27日收盘价为基准，2024-2026年对应PE分别为15.07/10.57/8.31倍。维持公司“买入”评级
。
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2024-08-27│金诚信(603979)矿服毛利同比增速改善，Lubambe7月实现并表
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投资建议：铜在供给硬约束下价格中枢有望延续上移，公司铜矿产能成长空间可观。我们预计公司2024年
-2026年的营业收入分别为104.26、138.93、160.84亿元，净利润分别为15.50、21.61、25.48亿元，对应EPS
分别为2.51、3.50、4.12元/股，目前股价对应PE为16.8、12.1、10.2倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价
为69.2元，相当于2024年27.6倍动态市盈率。
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2024-08-27│金诚信(603979)矿山铜、磷放量，24H1归母高增52%
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盈利预测：根据公司2024年经营计划以及矿山投产进度，我们预计2024-2026年公司磷矿石产量为30万吨
，铜金属产量分别为3/5/5万吨。我们预计公司2024-2026年实现营业收入95/116/128亿元，实现归母净利15.1
/21.9/23.6亿元，截至2024年8月27日收盘，对应2024-2026年PE分别为17.0x、11.7x、10.9x。公司稳健且有
增长的高毛利率矿服业务以及依靠矿服业务积累的经验技术开拓的矿产开发业务双轮驱动，我们看好公司发展
以及两岔河磷矿北部采区投产、鲁班比铜矿、参股的SanMatias铜金银矿投产，维持“买入”评级。
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2024-07-15│金诚信(603979)2024H1业绩预增点评：资源+矿服业务齐发力，Q2单季度业绩显著超预期
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盈利预测：我们预计2024-2026年公司EPS分别为2.63、3.63、4.45元，PE分别为18、13、11倍，维持“买
入”评级。
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2024-06-25│金诚信(603979)矿服为基，铜磷资源开辟新增长
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盈利预测
根据公司2024年经营计划以及矿山投产进度，我们预计2024-2026年公司磷矿石产量为30万吨，铜金属产
量分别为3/5/5万吨。价格方面，我们预计2024-2026年铜价分别为76000/78000/80000元/吨，磷矿石价格保持
在1050元/吨。我们选取了国内铜矿开发领域龙头公司紫金矿业、洛阳钼业和西部矿业作为可比公司。结合上
述量价假设，我们预计公司2024-2026年实现营业收入95/116/128亿元，实现归母净利16.3/23.0/24.8亿元，
截至2024年6月25日收盘，公司310亿市值对应2024-2026年PE分别为19.0x、13.5x、12.5x，2025-2026年PE估
值与可比公司相当。公司稳健且有增长的高毛利率矿服业务以及依靠矿服业务积累的经验技术开拓的矿产开发
业务双轮驱动，我们看好公司发展以及两岔河磷矿北部采区投产、成功并入鲁班比铜矿、参股的SanMatias铜
金银矿投产，首次覆盖给予“买入”评级。
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