价值分析☆ ◇603985 恒润股份 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-11-13
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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6月内               2              0              0              0              0              2
1年内              19              3              0              0              0             22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2020年│    2021年│    2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元)        │      2.27│      1.30│      0.22│      0.52│      1.50│      2.58│
│每股净资产(元)      │      7.47│      9.84│      7.71│      8.18│      9.62│     12.09│
│净资产收益率%       │     30.42│     13.24│      2.79│      6.24│     15.56│     20.77│
│归母净利润(百万元)  │    463.15│    441.91│     94.80│    226.00│    662.50│   1135.00│
│营业收入(百万元)    │   2384.51│   2293.48│   1944.79│   2721.00│   4394.50│   5941.50│
│营业利润(百万元)    │    550.90│    510.03│    115.50│    279.50│   1045.50│   1848.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2023EPS    2024EPS    2025EPS       研究机构
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2023-11-13     买入       首次              ---       0.68       1.17       1.68       民生证券
2023-10-25     买入       维持               64       0.35       1.83       3.47       东北证券
2023-10-18     买入       调高              ---       0.66       1.25       1.79       国盛证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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  2023-11-13│民生证券-恒润股份(603985)首次覆盖报告：传统业务出现拐点，发掘算力租赁领先优势-2311
            │13                                                                                
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    投资建议：我们看好公司传统业务基本面以及未来算力行业景气度持续上行情况下，公司开展的算力租赁
第二成长曲线，我们预计23-25年公司收入分别为28.4/38.2/47.9亿元，归母净利润分别为3.0/5.2/7.4亿元，
对应2023年11月10日收盘价PE分别为64x/37x/26x。                                                   

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  2023-10-25│恒润股份(603985)海风2024年起量，看好算力租赁第二成长曲线                          
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    盈利预测：考虑风电业务短期毛利率下行，我们小幅下修2023年盈利预测，同时禁令之下，算力租赁业务
毛利率有望大幅提升，我们上调2024/2025年盈利预测，启明预计公司2023-2025年的营业收入分别为26.0/49.
7/71.0亿元，2023-2025年归母净利润分别为1.5/8.1/15.3亿元，对应的PE分别为123/23/12倍。给予2024E的 
盈利35倍PE估值，对应目标价64元，维持“买入”评级。                                              

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  2023-10-18│国盛证券-恒润股份(603985)打开算力租赁全新增长极，全链条落地速度有望超预期-231018  
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    看好公司在AI智算推广以及风电行业回暖下的业绩表现，上调至“买入”评级。公司在AI智算租赁方面具
备拿卡核心渠道、集群组网运维、客户快速交付等全链条核心优势，有望充分受益于AIGC及数字经济的科技浪
潮；同时，叠加风电行业后续有望逐步回暖，我们预计公司2023-2025年营业收入为29.28、55.05、81.78亿元
；归母净利润为2.92、5.53、7.87亿元，上调至“买入”评级。                                        

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