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603993(洛阳钼业)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇603993 洛阳钼业 更新日期:2024-11-13◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-10 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 3 0 0 0 0 3 1月内 9 2 0 0 0 11 2月内 10 2 0 0 0 12 3月内 19 7 0 0 0 26 6月内 25 9 0 0 0 34 1年内 44 16 0 0 0 60 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.24│ 0.28│ 0.38│ 0.55│ 0.63│ 0.70│ │每股净资产(元) │ 1.84│ 2.35│ 2.71│ 3.22│ 3.68│ 4.21│ │净资产收益率% │ 12.81│ 11.74│ 13.86│ 16.99│ 16.99│ 16.71│ │归母净利润(百万元) │ 5106.02│ 6066.95│ 8249.71│ 11802.40│ 13497.71│ 15143.28│ │营业收入(百万元) │ 173862.59│ 172990.86│ 186268.97│ 206716.85│ 214622.12│ 222332.08│ │营业利润(百万元) │ 8788.67│ 9889.06│ 13287.98│ 20075.40│ 22996.05│ 25972.14│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-11-10 买入 首次 9.8 0.58 0.67 0.74 天风证券 2024-11-07 买入 维持 --- 0.55 0.60 0.67 中信建投 2024-11-05 买入 维持 --- 0.54 0.61 0.68 太平洋证券 2024-11-03 买入 维持 10.2 0.56 0.58 0.64 国投证券 2024-10-31 买入 维持 --- 0.55 0.62 0.69 华安证券 2024-10-31 增持 维持 --- 0.55 0.72 0.77 光大证券 2024-10-30 买入 维持 --- 0.52 0.63 0.66 民生证券 2024-10-30 增持 维持 --- 0.53 0.57 0.68 国信证券 2024-10-29 买入 维持 8.92 0.54 0.59 0.73 华泰证券 2024-10-29 买入 维持 --- 0.53 0.56 0.64 德邦证券 2024-10-16 买入 维持 --- 0.56 0.62 0.73 国联证券 2024-10-08 买入 维持 --- 0.54 0.61 0.68 太平洋证券 2024-09-11 买入 首次 --- 0.51 0.61 0.68 华源证券 2024-09-02 增持 维持 --- 0.52 0.57 0.62 中原证券 2024-09-02 增持 维持 --- 0.55 0.65 0.70 国元证券 2024-08-29 增持 维持 10.6 0.53 0.62 0.72 海通证券 2024-08-29 买入 维持 --- 0.56 0.62 0.73 国联证券 2024-08-28 买入 维持 10.2 0.56 0.58 0.64 国投证券 2024-08-28 买入 维持 --- 0.54 0.57 0.62 华鑫证券 2024-08-28 增持 维持 --- 0.55 0.72 0.77 光大证券 2024-08-27 买入 维持 --- 0.52 0.65 0.77 中泰证券 2024-08-27 增持 维持 --- 0.52 0.56 0.64 国信证券 2024-08-26 买入 维持 --- 0.55 0.63 0.73 浙商证券 2024-08-26 买入 维持 --- 0.58 0.62 0.69 中信建投 2024-08-26 买入 维持 --- 0.53 0.69 0.78 民生证券 2024-08-21 买入 首次 --- 0.54 0.61 0.68 太平洋证券 2024-07-17 买入 维持 --- 0.59 0.62 0.70 国联证券 2024-07-15 买入 维持 12.65 0.63 0.64 0.65 广发证券 2024-07-14 买入 维持 --- 0.57 0.62 0.66 西部证券 2024-07-11 增持 维持 --- 0.55 0.72 0.77 光大证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-10│洛阳钼业(603993)国际化矿业巨头,铜钴放量盈利弹性显现 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:暂不考虑东戈壁钼矿出售收益,我们预计公司24-26年实现归母净利润124.3/144.4 /159.0亿元,对应11月8日收盘价PE分别为14.1/12.1/11.0x,参考可比公司,给予24年PE17x,对应目标股价9 .8元/股,首次覆盖给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-07│洛阳钼业(603993)铜产量持续高增,积极开展勘探开发工作蓄势新一轮增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2024年-2026年归母净利分别为119.2亿元、130.3亿元、144.7亿元,对应当前股价的 PE分别为14.85、13.59、12.24倍,考虑到公司行业地位、成长性及低成本优势,给予公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-05│洛阳钼业(603993)铜钴产销两旺,五年目标之行始于足下 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们深度分析公司2024年三季报,公司铜、钴产销快速增长,成长确定性强,同时生产成本、 费用端控制较好,资产负债率下降同时ROE明显提升,实现高质量成长。我们维持公司2024-2026年盈利预测, 预计2024-2026年公司归母净利润为117/132/148亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-03│洛阳钼业(603993)铜矿产销同比高增,新项目勘探持续推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:铜在供给硬约束下价格中枢有望延续上移,公司远期铜矿产能具备成长性。我们预计2024-202 6年营业收入分别为2149.39、2311.99、2337.17亿元,预计净利润119.91、126.29、137.83亿元,对应EPS分 别为0.56、0.58、0.64元/股,目前股价对应PE为14.3、13.6、12.4倍,维持“买入-A”评级,6个月目标价10 .2元/股,对应24年PE约18.2倍。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-31│洛阳钼业(603993)刚果铜钴投产,前三季度归母净利同增239% ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 我们预计公司2024-2026年归母净利润为118.3/133.1/148.6亿元(前值为113.5/130.7/147.9亿元),对 应PE分别为14/12/11倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-31│洛阳钼业(603993)2024年三季报点评:铜矿产量持续超预期,TFM、KFM扩产项目已开展探勘工 │作 ──────┴───────────────────────────────────────── 行业:看好铜价继续上行。自2024年下半年开始,铜矿和废铜供应逐步趋紧,电解铜产量同比增速将逐步 放缓,供给收缩将在2024Q4开始兑现,电网、家电2024Q4需求有望向好,看好铜价自2024Q4开始继续上行。盈 利预测、估值与评级:维持前期对公司的盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为119.0、156.3、166.7 亿元,对应当前股价的PE分别为14/11/10倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│洛阳钼业(603993)2024年三季报深度点评:产量持续超预期,期待刚果金矿山持续放量 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:随着刚果金项目持续放量,我们预计2024-2026年,公司归母净利润为111.34、135.19、142.1 2亿元,EPS分别为0.52、0.63和0.66元,对应当前股价(10月29日)的PE分别为15X/12X/12X,维持“推荐” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│洛阳钼业(603993)主力矿山满产超产,扩产计划稳步推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:维持“优于大市”评级 随着TFM混合矿项目和KFM一期项目建成投产,自2023年开始公司进入产量释放年,是全球大型铜矿企中少 有的保持铜高增长的企业,2024年公司铜产量将比2022年翻一倍,钴产量增长200%,有望成为全球前10大铜生 产商,全球第一大钴生产商。假设2024-2026年铜现货结算价均为75000元/吨,钴金属价格维持20万元/吨(前 值21万元/吨)。预计2024-2026年归母净利润115.04/123.93/146.50亿元(前值111.8/120.1/139.0亿元), 同比增速39.4/7.7/18.2%;摊薄EPS分别为0.53/0.57/0.68,当前股价对应PE分别为14.3/13.3/11.3X。公司拥 有全球顶级铜钴矿山,两大世界级项目建设及投产使公司铜矿产量两年内翻番,对铜价具备高业绩弹性,维持 “优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-29│洛阳钼业(603993)TFM/KFM表现优异,规划新一轮扩产 ──────┴───────────────────────────────────────── 考虑到24年年初至今铜价超预期上涨,我们上调24-26年铜价假设;且市场对美国通胀预期有所强化,而 公司海外矿山较多,我们上调25-26年成本假设,最终测算公司24-26年归母净利为115.89亿元、128.00亿元和 158.51亿元(前值109.33亿元、127.62亿元和176.34亿元),同比增速分别为+40.5%、+10.5%、+23.8%。可比 公司25年平均PE估值11.2X,考虑到公司为国内铜矿企业龙头且成长性较强,给予公司A股25年15.1XPE估值,A /H股近一年平均溢价率31%,测算A/H目标价8.92元/7.42港元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-29│洛阳钼业(603993)铜钴产销增长,精益管理提质增效 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:TFM矿出口顺畅,TFM的混合矿项目已经建成投产,我们预计2024年基本达到满产,同时公司谋 划非洲产能扩充,适时启动TFM三期和KFM二期扩建项目,铜、钴产量或将持续提升。我们预计公司2024-2026 年归母净利分别为114、121、138亿元,同比增速38.2%、6.0%、14.4%,截至2024年10月29日收盘价对应PE分 别为14.51x/13.68x/11.96x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-16│洛阳钼业(603993)铜、钴、镍、锂新能源金属完整布局,后期增长潜力十足 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为120.87/134.02/157.74亿元,分别同比增长46.51%/10.8 8%/17.70%,EPS是0.56/0.62/0.73元,当前股价对应pe是14.3/12.9/11.0倍。公司未来矿铜产量增长显著,业 绩有望彰显高弹性,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-08│洛阳钼业(603993)铜钴产量高增,精益管理实现降本增效 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们深度分析公司2024年中报,公司铜、钴产销快速增长,成长确定性强,同时生产成本、费 用端控制较好,资产负债率下降,实现高质量成长。我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年公 司归母净利润为117/132/148亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-11│洛阳钼业(603993)持续并购,打造中国“嘉能可” ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:随着KFM和TFM项目投产铜钴放量,我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为111/132 /146亿元,对应的PE为13/11/10x。我们选取A股铜钴相关公司作为可比公司,根据Wind一致预期,可比公司20 24-2026年平均PE分别为12/10/8x。作为全球矿业巨头,随着TFM和KFM项目投产铜钴产量的持续放量,公司盈 利有望迎来大幅提升,享有一定的估值溢价。首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-02│洛阳钼业(603993)公司点评报告:经营业绩创历史同期最佳水平,蓄势新一轮增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持公司“增持”投资评级。根据行业及公司规划等因素,我们上调公司2024/2025/2026年归母净利润10 3.05/111.32/120.47亿元至111.80/122.29/134.99亿元,预计公司2024/2025/2026年全面摊薄后的EPS分别为0 .52元/0.57元/0.62元,按照8月30日7.49元的收盘价计算,对应的PE分别为14.47X/13.23X/11.98X。目前全球 铜矿供需依旧偏紧,中长期看,矿山品位下降、开采成本提升、能源转型将重塑铜供需结构,铜价中枢将不断 提升,新能源已成为铜的重要需求引擎;公司近年生产运营保持稳健,项目建设提质增速,发展动能不断增强 ,公司下游需求方面新能源产业链需求快速增长,随着国内经济企稳回升,铜、钨、钴、铌、钼等金属需求有 望逐步修复,预计公司营收和盈利会继续保持增长;目前公司估值水平相对合理,结合行业发展前景及公司行 业地位,维持公司“增持”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-02│洛阳钼业(603993)2024+年半年度报告点评:世界级铜钴项目达产放量,上半年业绩高速增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议与盈利预测 2024年上半年,公司各大矿山保持高效运营节奏,所有产品产量完成度均超年度产量指引中值,铜、钴、 铌等主要产品产销两旺,贸易板块经营质量再提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为119.80、140 .13和151.44亿元,当前股价对应PE分别为13.16、11.25和10.41倍,给予“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│洛阳钼业(603993)公司半年报点评:矿山贸易双轮驱动,铜钴产量同比翻倍 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与评级 洛阳钼业是全球铜钴龙头企业,我们认为公司优质的资源组合能够支持公司保持盈利能力增长。我们预计 公司2024-2026年EPS分别为0.53、0.62和0.72元/股。参考可比公司估值水平,给予公司2024年18-20倍PE估值 ,对应合理价值区间9.54-10.60元,“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│洛阳钼业(603993)铜钴产量倍增,盈利质量优化 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为120.86/134.03/157.77亿元,分别同比增长46.50%/10.9 0%/17.72%;EPS分别为0.56/0.62/0.73元,当前股价对应P/E分别为13.26/11.96/10.16倍。公司未来矿铜产量 增长显著,业绩有望彰显高弹性,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-28│洛阳钼业(603993)世界级矿山达产达标,铜价上涨利润显著增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:铜在供给硬约束下价格中枢有望延续上移,公司远期铜矿产能具备成长性。我们预计2024-202 6年营业收入分别为2149.39、2311.99、2337.17亿元,预计净利润119.91、126.29、137.83亿元,对应EPS分 别为0.56、0.58、0.64元/股,目前股价对应PE为13.6、12.9、11.8倍,维持“买入-A”评级,6个月目标价10 .2元/股,对应24年PE约18.2倍。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-28│洛阳钼业(603993)公司事件点评报告:铜钴产品销量大增,降本增效有成果 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测 我们预测公司2024-2026年营业收入分别为2056.25、2111.76、2200.67亿元,归母净利润分别为116.30、 122.46、134.35亿元,当前股价对应PE分别为14.0、13.3、12.1倍。 2024年上半年铜、钴产量超预期增长,且公司铜钴产品成本实现下降,上半年业绩大幅增长。我们略微上 调盈利预测,维持“买入”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-28│洛阳钼业(603993)2024年半年报点评:上半年归母净利润创历史新高,铜全年产量有望超年报 │指引 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:维持前期对公司的盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为119.0、156.3 、166.7亿元,对应当前股价的PE分别为13/10/10倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-27│洛阳钼业(603993)产量超预期释放,Q2业绩高增 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:我们上调2024-2026年铜价假设为7.5、8.0、8.3万元/吨,预计公司24-26年归母净 利润分别为113.14、139.57和166.97亿元(24-26年净利润预测前值为105.61、114.63、127.01亿元),按照8 月26日收盘1650亿元市值计算,对应PE分别为14.6、11.8、9.9X,公司进入产能释放期,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-27│洛阳钼业(603993)主力矿山满产,铜板块量价齐增 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:上调盈利预测,维持“优于大市”评级 随着TFM混合矿项目和KFM一期项目建成投产,自2023年开始公司进入产量释放年,是全球大型铜矿企中少 有的保持铜高增长的企业,2024年公司铜产量将比2022年翻一倍,钴产量增长200%,有望成为全球前10大铜生 产商,全球第一大钴生产商。假设2024-2026年LME铜现货结算价均为9000美元/吨(前值8800美元/吨),钴金 属价格维持21万元/吨(前值23万元/吨)。预计2024-2026年归母净利润111.8/120.1/139.0亿元(前值100.77 /113.32/115.56亿元),同比增速35.6/7.3/15.8%;摊薄EPS分别为0.52/0.56/0.64,当前股价对应PE分别为1 4.8/13.7/11.9X。公司拥有全球顶级铜钴矿山,两大世界级项目建设及投产使公司铜矿产量两年内翻番,对铜 价具备高业绩弹性,维持“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-26│洛阳钼业(603993)2024年中报点评:“精益年”成果渐显,未来铜钴增量可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计2024-2026年公司营业收入分别为2021/2113/2314亿元,同比分别为+8.50%/+4.57%/+9.48%,归 母净利润分别为118.38/136.63/158.44亿元,同比分别为+43.49%/+15.42%/+15.96%,对应公司PE分别为13.94 、12.08、10.41,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-26│洛阳钼业(603993)TFM、KFM两大世界级矿山达产,上半年公司业绩高增TFM、KFM两大世界级矿 │山达产,上半年公司业绩高增 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2024年-2026年归母净利分别为124亿元、133亿元、149亿元,对应当前股价的PE分别 为13.28、12.40、11.08倍,考虑到公司行业地位、成长性及低成本优势,给予公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-26│洛阳钼业(603993)2024年半年报深度点评:业绩历史最佳,“双子星”放光芒 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:随着刚果金项目持续放量,我们预计2024-2026年,公司归母净利润为114.53、149.07、167.6 5亿元,EPS分别为0.53、0.69和0.78元,对应最新股价(8月23日)的PE分别为14X/11X/10X,维持“推荐”评 级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-21│洛阳钼业(603993)五年目标取得开门红,向全球一流矿企迈进 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计2024-2026年公司归母净利润为117/132/148亿元,对应EPS分别为0.54/0.61/0.68。 我们看好公司未来铜、钴等金属产销实现高增长,以及基本金属长期价格中枢向上趋势不改,首次覆盖,给予 “买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-07-17│洛阳钼业(603993)铜、钴产量高增,业绩弹性兑现 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为126.61/133.51/151.63亿元,分别同比增长53.47%/5.45 %/13.57%;EPS分别为0.59/0.62/0.70元,当前股价对应P/E分别为15.64/14.83/13.06倍。公司未来矿铜产量增 长显著,业绩有望彰显高弹性,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-07-15│洛阳钼业(603993)Q2预告归母净利环增50%-77%,符合预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:维持公司“买入”评级。预计公司24-26年EPS为0.63/0.64/0.65元/股,参考可比 公司,我们给予公司24年20倍PE估值,对应A股合理价值12.65元/股,按照当前AH溢价比例,对应H股合理价值 10.96港币/股,维持公司A/H股“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-07-14│洛阳钼业(603993)公司业绩预增点评报告:24H1开局顺利,期待业绩弹性兑现 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.57、0.62、0.66元,PE分别为15、14、13倍,维持“买 入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-07-11│洛阳钼业(603993)投资价值分析报告:成长性、弹性俱佳的铜业新巨头 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:由于看好未来铜价高点达到1.2万美元/吨或以上,我们上调2024-2026年盈利预 测,预计洛阳钼业2024-2026年归母净利润分别为119.0、156.3、166.7亿元(上调1%/22%/24%),当前股价对 应PE分别为16X、13X、12X。我们看好公司的成长性,维持“增持”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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