价值分析☆ ◇603995 甬金股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 10 0 0 0 0 10
1年内 19 0 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.54│ 1.44│ 1.19│ 1.97│ 2.15│ 2.36│
│每股净资产(元) │ 15.43│ 11.44│ 13.24│ 15.54│ 17.15│ 18.95│
│净资产收益率% │ 15.79│ 12.12│ 8.72│ 12.68│ 12.63│ 12.59│
│归母净利润(百万元) │ 591.09│ 486.62│ 453.01│ 718.70│ 785.90│ 863.70│
│营业收入(百万元) │ 31365.97│ 39555.15│ 39873.82│ 43621.30│ 47928.80│ 50768.80│
│营业利润(百万元) │ 871.83│ 727.56│ 777.55│ 1170.30│ 1290.60│ 1413.30│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 买入 维持 --- 1.97 2.20 2.28 华福证券
2024-10-30 买入 维持 --- 2.01 2.15 2.42 国盛证券
2024-10-30 买入 维持 24.84 1.94 1.99 2.25 国泰君安
2024-08-15 买入 维持 --- 2.00 2.30 2.62 浙商证券
2024-08-10 买入 维持 --- 2.03 2.24 2.48 民生证券
2024-08-09 买入 维持 --- 2.03 2.27 2.47 德邦证券
2024-08-09 买入 维持 --- 2.01 2.15 2.42 国盛证券
2024-07-11 买入 维持 22.8 1.90 1.99 2.10 华创证券
2024-07-10 买入 维持 29.24 2.09 2.40 2.55 广发证券
2024-06-29 买入 维持 24.84 1.68 1.79 2.04 国泰君安
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│甬金股份(603995)2024年三季报点评：盈利能力提升，产能有序释放
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盈利预测与投资建议
受益于产销量的增长以及资产处置收益的增加，上调公司24-25年、新增26年归母净利预期分别为7.19/8.
05/8.34亿元，前值24-25年归母净利为7.12/7.5亿元，对应EPS为1.97/2.2/2.28元/股。我们认为，公司上游
深度绑定、下游拓展延伸，未来一段时间将迎来公司产能扩张集中释放期，继续看好公司高成长，维持公司“
买入”评级。
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2024-10-30│甬金股份(603995)盈利同比高增，规模稳步扩张
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投资建议：公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠
道快速扩张产能，前三季度公司盈利显著增长，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计
公司2024年~2026年实现归母净利分别为7.3亿元、7.9亿元、8.8亿元，对应PE为9.7倍、9.1倍、8.1倍，维持
“买入”评级。
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2024-10-30│甬金股份(603995)2024年3季报点评：业绩符合预期，盈利能力稳定
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维持“增持”评级。2024年前三季度公司实现营收309.41亿元，同比升12.18%，实现归母净利润5.84亿元
，同比升85.12%，公司业绩符合预期。2024Q3公司营收和归母净利润分别为106.44、1.56亿元，同比分别升3.
89%、53.13%。2024年上半年，公司非经常性损益主要为浙江本部A区搬迁补偿收益1.09亿元。考虑到公司非经
常性损益的调整及行业盈利好转，上调公司2024-26年归母净利润为7.08/7.27/8.21亿元（原6.16/6.57/7.48
亿元），对应EPS分别为1.94/1.99/2.25元。维持公司目标价24.84元，维持“增持”评级。
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2024-08-15│甬金股份(603995)半年报点评：业绩同比大增，项目稳步推进
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公司是精密冷轧不锈钢带行业龙头，不断夯实主业的同时，业务多点开花，我们看好未来预镀镍等新业务
对公司带来较大的业绩增量，未来几年公司业绩有望加速释放。由于公司毛利率显著提升，我们上调公司盈利
预测，我们预计2024-2026公司归母净利润分别达7.3/8.4/9.6亿元，同比+61.4%/14.8%/14.2%，维持公司“买
入”评级。
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2024-08-10│甬金股份(603995)2024年半年报点评：销量持续增长，H1业绩同比大增
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投资建议：随着公司精密冷轧不锈钢带多个项目逐步投产，叠加横向拓展新材料业务，我们预计公司2024
-2026年归母净利润分别为7.43/8.19/9.06亿元，对应现价，2024-2026年PE依次为8/8/7倍，维持“推荐”评
级。
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2024-08-09│甬金股份(603995)公司产能持续放量利润同比大幅增长，下半年不锈钢市场值得期待
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盈利预测：由于公司上半年产品销量增长较快，毛利率及净利率较2023年也有明显增长，业绩超预期，我
们上调了公司的盈利预测，我们预测公司24-26年营收分别为456.07/478.88/502.24亿元，归母净利润分别为7
.43/8.31/9.01亿元，PE分别为8.50/7.60/7.01。维持“买入”评级。
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2024-08-09│甬金股份(603995)盈利持续高增，多项目稳步推进
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投资建议
公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张
产能，上半年公司盈利显著增长，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计公司2024年~2
026年实现归母净利分别为7.3亿元、7.9亿元、8.8亿元，EPS分别为2.01元、2.15元、2.42元/股，对应PE为8.
6倍、8.0倍、7.1倍，维持“买入”评级。
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2024-07-11│甬金股份(603995)2024年半年度业绩预增公告点评：主业重回增长，公司单季度扣非净利润创
│单季度新高
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投资建议：根据公司业绩预增公告看，在剔除非经营性收益后，公司24Q2归母净利润为1.65-2.1亿元，按
照中值(1.88亿元)测算，公司扣非后单季度归母净利润达到上市以来最高值。
我们认为，公司受益于新产线顺利投产，叠加海外市场景气度旺盛，公司不锈钢主业业绩再次企稳回升。
长期看，公司作为不锈钢冷轧龙头，在不锈钢主业稳定的前提下，有望通过产品结构调整以及新产业（钛合金
+预镀镍）布局发展实现业绩稳步提升。考虑到目前不锈钢市场下游整体景气度依然较低，处于审慎考虑，下
调公司盈利预测。我们预计，公司2024-2026年实现归母净利润6.95亿元、7.29亿元、7.69亿元（前值：2024-
2025年归母净利润为8.68亿元、10.24亿元）。考虑到公司主业稳定及新产业推进布局，公司具备一定成长性
，结合具备一定稳定盈利及特钢加工行业公司估值水平，给予公司2024年12倍市盈率，对应目标价22.8元/股
，较当前具有15%的上涨空间，维持“强推”评级。
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2024-07-10│甬金股份(603995)新增产能释放，24H1业绩同比增速超87%
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年EPS为2.09/2.40/2.55元/股，对应24年7月10日收盘价，24-26年P
E为9/8/8倍。公司上市至今PE均值为19倍。公司盈利稳定性优于可比公司，同时结合历史估值水平以及未来成
长性，参考可比公司2024年Wind一致预期PE估值，给予公司24年PE估值14倍，对应合理价值为29.24元/股，给
予公司“买入”评级。
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2024-06-29│甬金股份(603995)更新报告：行业底部逐步确立，公司产量继续增长
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维持“增持”评级。不锈钢需求稳步上升，不锈钢冷轧加工行业加工费或逐步见底，上调公司2024-2026
年归母净利润预测为6.16/6.57/7.48亿元（原5.28/6.27/7.15亿元），对应EPS分别为1.68/1.79/2.04元。考
虑到同行业公司估值水平的下降，维持公司目标价24.84元，维持“增持”评级。
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