价值分析☆ ◇603998 方盛制药 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 5 3 0 0 0 8
1年内 11 5 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.15│ 0.16│ 0.65│ 0.40│ 0.52│ 0.67│
│每股净资产(元) │ 2.68│ 2.79│ 3.16│ 3.35│ 3.73│ 4.16│
│净资产收益率% │ 5.54│ 5.86│ 20.56│ 11.82│ 14.01│ 16.29│
│归母净利润(百万元) │ 63.79│ 70.04│ 285.85│ 174.35│ 228.27│ 296.14│
│营业收入(百万元) │ 1278.77│ 1566.97│ 1792.00│ 1817.02│ 2142.47│ 2553.88│
│营业利润(百万元) │ 72.37│ 99.69│ 332.04│ 204.46│ 269.09│ 346.87│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-08 增持 首次 10.31 0.39 0.52 0.68 海通证券
2023-10-31 买入 维持 18.34 0.37 0.52 0.71 广发证券
2023-10-31 增持 维持 --- 0.42 0.54 0.70 东方财富
2023-10-29 买入 调高 --- 0.39 0.51 0.63 国海证券
2023-10-27 买入 维持 --- 0.40 0.50 0.62 德邦证券
2023-10-26 买入 维持 --- 0.39 0.51 0.68 华安证券
2023-10-24 买入 首次 --- 0.39 0.51 0.68 华安证券
2023-10-19 增持 维持 --- 0.42 0.54 0.69 东方财富
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-08│方盛制药(603998)公司研究报告：聚焦中药创新研发，“338工程”助力长期发展
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盈利预测：我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1.72亿元、2.27亿元、2.97亿元，对应EPS分别
为0.39元、0.52元、0.68元。公司优化资产结构，聚焦创新中药，产品矩阵丰富，参考可比公司，我们给予公
司2024年16-20XPE，对应合理价值区间为8.25-10.31元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
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2023-10-31│方盛制药(603998)医药工业稳健增长，多因素影响表观业绩
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年EPS分别为0.37、0.52、0.71元/股，给予公司2024年35倍PE
，对应合理价值18.34元/股，给予“买入”评级。
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2023-10-31│方盛制药(603998)2023年三季报点评：医药制造业收入增长，精细化管理水平提升
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公司致力于打造一家以创新中药为核心的健康产业集团，抢占创新中药战略高地，构筑未来长期生存发展
之基。我们维持公司2023/2024/2025年营业收入分别为18.11/20.86/23.85亿元，归母净利润分别为1.85/2.36
/3.05亿元，EPS分别为0.42/0.54/0.69元，对应PE分别为24/19/15倍，给予“增持”评级。
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2023-10-29│国海证券-方盛制药(603998)2023年三季报点评报告：持续聚焦医药工业，扣非净利润稳健增
│长-231029
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盈利预测和投资评级
我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为18.12亿元、21.80亿元和26.28亿元，实现归母净利润分别
为1.73亿元、2.24亿元和2.75亿元，对应PE估值分别为26.70X、20.54X和16.75X。公司持续推进改革创新，打
造“338工程”助力产品集群发展，鉴于公司持续聚焦主业，改革成果初现，经营效率得到有效提升，上调评
级，给予“买入”评级。
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2023-10-27│方盛制药(603998)收入端短期承压，Q3扣非利润实现正增长
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盈利预测与估值建议：公司聚焦医药工业，“338工程”奠定公司发展动能，预计2023-2025年公司营收分
别为19.3/23.0/27.3亿元、归母净利润分别为1.7/2.2/2.7亿元，维持“买入”评级。
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2023-10-26│方盛制药(603998)业务聚焦医药工业板块，盈利能力持续改善
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投资建议：维持“买入”评级
我们维持此前预测2023 2025年收入分别18.84/22.30/27.01亿元，分别同比增长5%/18%/21%，归母净
利润分别为1.71/2.25/3.00亿元，分别同比增长-40%/32%/33%（22年由于佰骏医疗股权转让的投资收益，公司
归母净利润基数较高，2.86亿元；扣非归母净利润为1.07亿元），对应估值为25X/19X/14X。维持“买入”投
资评级
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2023-10-24│方盛制药(603998)把握中药创新主旋律，338战略赋能业绩新增长
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投资建议
公司产品收入整体稳步增长，我们预计公司2023 2025年收入分别18.84/22.30/27.01亿元，分别同比
增长5%/18%/21%，归母净利润分别为1.71/2.25/3.00亿元，分别同比增长-40%/32%/33%（22年由于佰骏医疗股
权转让的投资收益，公司归母净利润基数较高，2.86亿元；扣非归母净利润为1.07亿元），对应估值为26X/20
X/15X。首次覆盖，给予“买入”投资评级
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2023-10-19│东方财富证券-方盛制药(603998)深度研究：把握创新中药高地，构筑长期发展之基-231019
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【投资建议】
公司致力于打造一家以创新中药为核心的健康产业集团，把握创新中药战略高地，构筑未来长期生存发展
的基础。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为18.11/20.86/23.85亿元，归母净利润分别为1.85/2.
36/3.05亿元，EPS分别为0.42/0.54/0.69元，对应PE分别为24/19/15倍，给予“增持”评级。
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