研报评级☆ ◇603998 方盛制药 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.42│ 0.58│ 0.70│ 0.84│ 1.01│ 1.21│
│每股净资产(元) │ 3.32│ 3.70│ 3.90│ 4.50│ 5.22│ 6.21│
│净资产收益率% │ 12.81│ 15.73│ 17.90│ 19.09│ 19.70│ 20.16│
│归母净利润(百万元) │ 186.82│ 255.22│ 306.39│ 367.13│ 442.36│ 532.03│
│营业收入(百万元) │ 1628.54│ 1777.49│ 1746.44│ 1933.00│ 2160.67│ 2398.00│
│营业利润(百万元) │ 196.45│ 285.34│ 358.20│ 418.70│ 506.58│ 610.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-11 买入 维持 --- 0.84 1.01 1.21 中邮证券
2026-08-31 买入 维持 15.61 0.83 0.99 1.17 华泰证券
2026-08-30 买入 维持 --- 0.84 1.02 1.25 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-11│方盛制药(603998)业绩增长亮眼，核心品种支撑增长 │中邮证券 │买入
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营收、利润均增长亮眼，提质增效成效明显
公司发布2026年中报：2026H1实现营业收入9.58亿元（+14.80%），归母净利润1.98亿元（+16.79%），扣非净利润1.
74亿元（+23.07%），经营现金流净额2.70亿元（+108.41%）。医药制造主业收入9.01亿元（+17.25%），核心品种支撑增
长，成本管控及规模效应推动利润释放。
分季度来看，2026Q1、Q2营业收入分别为4.63亿元（+10.69%）、4.95亿元（+18.94%），归母净利润分别为0.88亿元
（+0.15%）、1.09亿元（+34.93%），扣非净利润分别为0.86亿元（+21.19%）、0.88亿元（+24.96%）。Q2收入与扣非利
润增速进一步提升，主业增长延续。从盈利能力来看，2026H1毛利率为75.81%（+5.51pct），归母净利率为20.64%（+0.3
5pct），扣非净利率为18.18%（+1.22pct）。主要原辅包材采购价格下降，叠加集团化采购、降本举措及产品结构优化，
带动盈利能力提升。
费率方面，2026H1销售费用率为36.54%（+2.96pct），管理费用率为7.97%（+0.18pct），研发费用率为7.38%（-0.7
8pct），财务费用率为0.37%（-0.36pct）。销售费用率上升主要系核心产品市场拓展及终端推广投入增加。
心脑血管用药高增，骨骼肌肉系统用药稳健增长
分产品来看，2026H1心脑血管疾病用药收入4.14亿元（+50.01%），主要由依折麦布片、血塞通分散片销售增长驱动
；骨骼肌肉系统用药收入2.13亿元（+10.80%），藤黄健骨片、玄七健骨片、龙血竭散等产品贡献增长。两类业务毛利率
分别为86.06%（+4.45pct）、84.18%（+2.45pct）。儿童、呼吸系统、妇科及抗感染用药收入分别为0.69、0.46、0.26、
0.23亿元，同比分别下降16.64%、20.10%、21.57%、35.75%，部分品类有所承压。
以中药创新药为核心推进研产销协同
公司以中药创新药为核心推进研产销协同。养血祛风止痛颗粒已于2025年底投放市场，2026年起纳入医保目录，并进
入原发性头痛中西医结合诊疗专家共识，后续关注准入及终端放量。研发端，健胃祛痛丸、蛭龙通络片处于Ⅲ期临床，香
芩解热颗粒、紫英颗粒处于Ⅱ期临床；小儿荆杏止咳颗粒成人适应症已取得Ⅲ期临床试验总结报告，相关补充申请已获受
理。
盈利预测及投资建议
我们预计公司2026-2028年营收分别为19.27、21.34、23.66亿元，归母净利润分别为3.69、4.44、5.33亿元，当前股
价对应PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级。
风险提示：
药品研发进度不及预期风险，渠道开拓不及预期风险。
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2026-08-31│方盛制药(603998)1H26主业承压下扣非利润增长23% │华泰证券 │买入
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公司公告1H26收入、归母净利、扣非净利9.6、2.0、1.7亿元（+15%、+17%、+23%yoy），其中2Q26收入、归母净利、
扣非净利4.9、1.1、0.9亿元（+19%、+35%、+25%yoy）。公司2020年启动归核化战略、聚焦创新中药，我们看好中药创新
药放量驱动公司收入增长与净利率提升，维持“买入”评级。
骨科收入双位数增长，心脑受益于集采收入快速增长
1）骨科1H26收入2.1亿元（+11%yoy）：我们预计藤黄健骨片随着价格稳定收入稳健增长，玄七健骨受益于加大渠道
覆盖与国谈身份优势、全年收入快速增长、长期成为5 10亿大品种；2）心脑血管1H26收入4.1亿元（+50%yoy），主因
依折麦布、厄贝沙坦氢氯噻嗪抓住集采机遇并积极拓展第二终端，我们预计2026年收入快速增长，此外养血祛风2025年国
谈进入医保（1H26覆盖约200家）、我们预计其具备10亿市场潜力。
儿科与呼吸上半年收入下滑，随着秋冬呼吸疾病高峰全年有望回暖
1）儿科1H26收入0.7亿元（-17%yoy）：小儿荆杏因呼吸道发病率下降表现疲软，随着秋冬呼吸疾病高峰，我们预计
全年有望重回增长，未来期待成人适应症（6M26报产）及第二终端第三终端的增量拓展；2）呼吸科1H26收入0.5亿元（-2
0%yoy）：独家、医保、基药品种强力枇杷膏因季节疾病谱变化持续承压，枇杷膏4月中标第四批中药国采（降幅约11%）
，随着3Q26各地陆续执行、秋冬呼吸疾病高峰，我们预计下半年收入回暖。
持续推进创新中药、化药研发
我们看好公司研发创新能力持续提升，截至8M26：1）中药：小儿荆杏成人适应症已递交NDA，健胃祛痛与蛭龙通络处
于三期，香芩解热、紫英处于临床二期，三花接骨丸等十余个项目处于药学研究或非临床研究中；2）化学药：仿制药方
面，洛索洛芬钠凝胶贴膏、比索洛尔氨氯地平片、司来帕格片已获批，艾拉莫德片、依折麦布阿托伐他汀钙片和甲苯磺酸
艾多沙班片已报产，创新药方面，公司与中国药大、协和药物所签署相关协议，受让化药1类创新药物IMM-H024原料药及
制剂项目的专利权。
维持“买入”评级
我们维持盈利预测，预计公司2026-28年归母净利3.7、4.4、5.1亿元（+19%、+19%、+18%yoy），给予2026年PE估值1
9x（参考可比公司均值19x），目标价15.81元（前值16.64元，基于26年3.7亿利润和20xPE，下调主因可比公司估值下降
），维持“买入”评级。
风险提示：市场推广不及预期风险，中药行业政策风险。
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2026-08-30│方盛制药(603998)2026年半年报点评：中药创新药梯队清晰，业绩持续增长 │东吴证券 │买入
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事件：2026年上半年，公司实现营业收入9.58亿元（+14.80%，同比，下同），归母净利润1.98亿元（+16.79%），扣
非归母净利润1.74亿元（+23.07%）；单Q2季度，公司实现营收4.95亿元（+18.94%），归母净利润1.09亿元（+34.93%）
，扣非归母净利润0.88亿元（+24.96%）。二季度收入增速环比一季度持续抬升，利润增速显著高于收入端，成本管控与
产品结构优化成效集中释放，整体业绩表现亮眼。
核心品类结构持续优化，心脑血管赛道快速放量：分业务来看，医药工业实现营收9.01亿元（+17.25%），毛利率78.
13%（+4.76pct，较2025年同期提升4.76pct，下同），核心制造业务量利齐升，是业绩增长的核心支撑；医疗业务及其他
实现营收0.31亿元（-14.80%），系主动收缩低毛利配套业务，整体盈利质量进一步改善。分产品来看，心脑血管疾病用
药收入同比大幅增长50.01%，成为第一增长引擎，核心驱动来自依折麦布片、血塞通分散片终端持续放量，集采中标后市
场份额稳步提升；骨骼肌肉系统用药、儿科用药等品类保持平稳运营，抗感染用药收入同比下降35.75%，系主动优化产品
结构、收缩低毛利头孢克肟品种所致。公司核心品种顺利完成集采接续，价格体系保持稳定，依托“以价换量”持续巩固
院内市场份额，产品结构向高毛利、高成长赛道倾斜成效显著。
中药创新药管线梯队清晰，长期成长动能充足：经过多年培育与发展，公司自主研发的小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨
片两款中药创新药已成功上市并实现商业化落地；2025年获批的养血祛风止痛颗粒于同年年底正式投放市场，公司由此构
建起覆盖处方遴选立项、临床研发到商业化落地的中药创新药全产业链核心能力。此外，公司正积极推进新产品的生产、
市场准入及商业化筹备工作，公司预计年内将陆续实现洛索洛芬钠凝胶贴膏、比索洛尔氨氯地平片、司来帕格片等新产品
的销售，为公司经营业绩贡献新的增长动能。研发方面，公司在研管线稳步推进，公司中药创新药研发管线储备丰富，覆
盖妇科、呼吸系统、心脑血管、儿科等重大疾病领域。其中，健胃祛痛丸、蛭龙通络片处于Ⅲ期临床试验阶段，香芩解热
颗粒、紫英颗粒处于Ⅱ期临床试验阶段，小儿荆杏止咳颗粒成人急性气管-支气管炎（风寒化热证）已取得Ⅲ期临床试验
总结报告。
盈利预测与投资评级：我们维持预计公司2026-2028年归母净利润为3.67/4.48/5.49亿元，当前市值对应PE为13/10/8
倍，维持“买入”评级。
风险提示：集采降价风险，研发进展不及预期风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-11-02│方盛制药(603998)2026年11月2日投资者关系活动主要内容
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主要交流问题（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多
种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够
的风险意识，并注意投资风险）：
公司第三季度分红情况？
公司始终秉持“以投资者为本”的发展理念，将回报股东摆在重要位置，多措并举提升股东获得感。上市以来，公司
在保障业务发展资金需求的基础上，坚持积极稳定的现金分红政策，累计实施分红21次（含2026年第三季度分红），分红
总额约9.53亿元（含税，下同）。自2020年起公司推行一年多次分红机制，已完成6次中期分红及2次特别分红，让股东充
分共享企业发展红利。
2026年第三季度，公司决定每股派现0.10元，本次分红金额预计达43,908,136元（以2026年9月30日股本测算），占
公司2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润比例为15.21%，充分体现公司回馈股东、与投资者共享发展成果的决心
。
公司有推出新一期股权激励的计划吗？
公司历来重视人才激励，建立健全长效激励机制是保障公司实现战略规划的重要举措，已经制定了《激励基金管理办
法》在公司考核年度经营实现盈利的基础上，根据考核年度合并报表中扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润
增长达成情况提取激励基金，激励基金将作为激励对象参与公司员工持股计划的部分资金来源，后期也将根据进展制定相
应的持股计划，以激励公司核心人才。具体实施方案还需要结合公司未来战略、发展规划及市场情况综合考虑，如有后续
新的进展，公司将严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。
公司子公司香港方盛堂发展情况？
公司在香港设立子公司香港方盛堂，未来可以借助香港的区位优势探索“中药出海”的有效路径。2026年6月，香港
方盛堂已取得香港卫生署颁发的《中成药制造商牌照》，正式成为香港持牌中成药制造商；8月，香港方盛堂获得香港卫
生署颁发的《中成药批发商牌照》。目前，香港方盛堂已启动香港GMP认证及实验室国际标准认证工作，将持续完善中成
药生产与品质管理体系，并同步推进HKC品种（获得香港《中成药注册证明书》的中成药产品）技术升级与内地注册申报
，夯实产能释放与市场扩容的资质基础。
公司核心产品及中药创新药产品市场拓展情况怎么样？
进入第三季度，伴随人口老龄化进程持续深化，心脑血管疾病用药刚性需求稳步释放，产品销售持续增长；骨骼肌肉
系统用药板块销售基本保持稳定，呼吸类产品三季度同比已经止跌回升。截至2026年9月30日，养血祛风止痛颗粒作为公
司新上市的产品尚处于市场开拓与培育阶段，已累计覆盖超200家公立医疗机构（等级医院+基层医院，下同），玄七健骨
片已累计覆盖超2,000家公立医疗机构，小儿荆杏止咳颗粒已累计覆盖超2,400家公立医疗机构。
公司研发费用投入情况？后续还有可能增长吗？
公司部分研发项目已进入资本化阶段，相关支出按照企业会计准则的有关规定计入“开发支出”科目核算，不再计入
当期研发费用；同时，研发类子公司广东方盛融科药业有限公司自2026年6月起不再纳入公司合并报表范围。受上述因素
综合影响，公司前三季度研发费用同比有所下降。公司研发工作以项目为导向，未来研发费用支出将综合考虑项目推进进
度情况，进行合理规划安排。
公司在创新药方面是否有布局？
公司控股子公司暨大基因聚焦大小分子、细胞与基因治疗领域等创新药赛道，立足现有技术储备与资源优势，专注创
新药研发与科研成果落地转化。暨大基因作为方盛制药创新药研发核心阵地，深化产学研合作，积极布局多项前沿创新项
目，强化基因工程药物国家工程研究中心业内影响力，加大科学委员会建设，汇聚暨南大学、复旦大学、上海交通大学、
中国药科大学、武汉大学、浙江大学等国内多所顶尖高校的教授专家智库，全面夯实公司药物研发核心技术底座。暨大基
因持续推进各项创新药管线开发：包括负责推进从中国药科大学、中国医学科学院药物研究所引入的化药1类创新药物IMM
H024项目进入IND前系统研究，目前已与两家头部的CDMO/CRO分别签订合同，开展IND中美申报的系统的药学和非临床研究
；与香港大学李嘉诚医学院龚兰奇教授团队达成深度合作，共同开展抗体融合蛋白药物项目研发。同时，双方依托各自核
心优势实现高效协同、互补赋能，在AI靶点发现和大分子药物AI设计方面建立合作，目前有多项大分子新药分子正在开展
早期研发工作。此外，暨大基因开始布局细胞与基因治疗领域，已与深圳市三启生物技术有限公司签订技术许可合同，受
让iPSC干细胞制备、扩增及质控关键技术，开展再生医学领域临床探索研究，现阶段重点推进基于自体iMSC细胞治疗膝骨
关节炎等疾病的开发与产业转化工作。（风险提示：前述创新药与创新疗法的研发布局尚处于早期阶段，且其具有投入规
模大、研发周期长、技术路径及商业化前景存在多重不确定性等固有行业特征，报告期内相关业务暂未形成规模化收益。
中长期来看，暨大基因将着力建设国内具备影响力的国家级基因工程药物成果转化平台，与方盛制药现有中药、仿制药业
务实现互补协同，持续培育创新业务增长动能，夯实公司长期技术竞争壁垒。上述关于中长期发展的表述系公司基于当前
行业环境、自身技术储备作出的前瞻性判断，不构成对公司未来经营业绩的承诺，后续存在因技术迭代、政策变化、研发
进展不及预期、市场环境变动等因素导致规划落地不及预期的风险，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险
）
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参与调研机构：1家
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2026-09-23│方盛制药(603998)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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主要交流问题（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多
种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够
的风险意识，并注意投资风险）：
问：公司产品集采情况如何以及对公司的影响？
答：公司产品血塞通片/分散片、藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）中选全国中成药采购联盟集中带量采购；依折麦
布片、头孢克肟片、头孢丙烯片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、奥美拉唑肠溶片、蒙脱石散中选集采药品协议期满品种接续采购
；吲哚布芬片、比索洛尔氨氯地平片中选第十二批国家组织药品集中带量采购。近年来，集采工作进一步明确“稳临床、
保质量、遏非理性竞价、防围标串标”的基本原则，优化集采价格形成规则，公司中选集采的产品接续情况较为稳定。同
时公司积极把握集采中选药品“三进”带来的市场契机，大力推进渠道下沉与院内外终端布局，同时依托“三位一体”的
集团化采购管理模式，提升采购供应链的协同效率与成本竞争力。随着集采药品“三进”政策持续推进，产品院外渠道覆
盖有望进一步扩大，为存量品种持续释放市场潜力创造有利条件。
问：公司强力枇杷膏（蜜炼）是否开始执行标期？
答：2026年5月，强力枇杷膏（蜜炼）中选全国中成药采购联盟集中带量采购（详见公司2026-032号公告），在执行
上要求医疗机构优先使用集中采购中选品种，并确保完成约定采购量。目前已有部分省开始执行，其他省将陆续执行该项
目中选结果，药品执行集采有利于公司产品快速打开市场，促进公司制剂业务的发展。
问：公司有推出新一期股权激励的计划吗？
答：公司历来重视人才激励，建立健全长效激励机制是保障公司实现战略规划的重要举措，已经制定了《公司核心人
才长效激励制度》来指导公司人才战略的设计与落地；2022年公司实施的限制性股票激励计划已经实施完毕，后续新的激
励计划也在持续的规划论证之中，具体方案还需要结合公司未来战略、发展规划及市场情况综合考虑，如有后续新的激励
计划，公司将严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。
问：公司中药国际化战略布局?
答：公司在香港设立子公司香港方盛堂，未来可以借助香港的区位优势探索“中药出海”的有效路径。2026年6月，
香港方盛堂已取得香港卫生署颁发的《中成药制造商牌照》，正式成为香港持牌中成药制造商。目前，香港方盛堂已启动
香港GMP认证及实验室国际标准认证工作，将持续完善中成药生产与品质管理体系，并同步推进HKC品种（获得香港《中成
药注册证明书》的中成药产品）技术升级与内地注册申报，夯实产能释放与市场扩容的资质基础。此外，公司成立专门的
国际业务部，积极关注国际市场以及优质项目。
问：公司第三季度产品销售情况如何？
答：公司以中药创新药为主、化学药为辅，适当布局早期前沿创新药物的产品集群。公司丰富的多产品矩阵的优势在
于整体生命力较强，具备一定的抗风险能力。进入到三季度，公司核心产品销售情况较为稳健，新品洛索洛芬钠凝胶贴膏
已实现小额销售，但目前三季度尚未结束，具体单季度销售情况还需继续观察。公司将稳步推进各项生产研发销售工作，
创造更好业绩回报全体股东。（风险提示：公司的产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因
素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够
的风险意识，并注意投资风险）
问：公司在创新药方面是否有布局？
答：公司控股子公司暨大基因聚焦大小分子、细胞与基因治疗领域等创新药赛道，立足现有技术储备与资源优势，专
注创新药研发与科研成果落地转化。暨大基因作为方盛制药创新药研发核心阵地，深化产学研合作，积极布局多项前沿创
新项目，强化基因工程药物国家工程研究中心业内影响力，加大科学委员会建设，汇聚暨南大学、复旦大学、上海交通大
学、中国药科大学、武汉大学、浙江大学等国内多所顶尖高校的教授专家智库，全面夯实公司药物研发核心技术底座。暨
大基因持续推进各项创新药管线开发：包括负责推进从中国药科大学、中国医学科学院药物研究所引入的化药1类创新药
物IMMH024项目进入IND前系统研究，目前已与两家头部的CDMO/CRO分别签订合同，开展IND中美申报的系统的药学和非临
床研究；与香港大学李嘉诚医学院龚兰奇教授团队达成深度合作，共同开展抗体融合蛋白药物项目研发。同时，双方依托
各自核心优势实现高效协同、互补赋能，在AI靶点发现和大分子药物AI设计方面建立合作，目前有多项大分子新药分子正
在开展早期研发工作。此外，暨大基因开始布局细胞与基因治疗领域，已与深圳市三启生物技术有限公司签订技术许可合
同，受让iPSC干细胞制备、扩增及质控关键技术，开展再生医学领域临床探索研究，现阶段重点推进基于自体iMSC细胞治
疗膝骨关节炎等疾病的开发与产业转化工作。（风险提示：前述创新药与创新疗法的研发布局尚处于早期阶段，且其具有
投入规模大、研发周期长、技术路径及商业化前景存在多重不确定性等固有行业特征，报告期内相关业务暂未形成规模化
收益。中长期来看，暨大基因将着力建设国内具备影响力的国家级基因工程药物成果转化平台，与方盛制药现有中药、仿
制药业务实现互补协同，持续培育创新业务增长动能，夯实公司长期技术竞争壁垒。上述关于中长期发展的表述系公司基
于当前行业环境、自身技术储备作出的前瞻性判断，不构成对公司未来经营业绩的承诺，后续存在因技术迭代、政策变化
、研发进展不及预期、市场环境变动等因素导致规划落地不及预期的风险，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投
资风险）
问：公司未来几年的发展战略？
答：首先，在战略布局方面，公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒和玄七健骨片两款中药创新药的上市及商业化突破。
基于这一成功经验，我们将进一步加大在中药创新药领域的投入，持续优化研发与营销资源配置。未来三年，公司将加速
推进在研中药创新药管线的研发进程，同步强化产品准入和渠道覆盖，力争在中医药优势重点治疗领域逐步由市场跟随者
突破成为市场领先者。其次，在产品规划方面，公司已经通过玄七健骨片、依折麦布片等产品的成功运营，验证了从产品
研发到终端销售的全链条运营能力，实现单品成为品类领先者的优异成绩。站在新的发展起点上，我们将着力打造多个年
销售额达3-5亿元的产品矩阵。这个矩阵将以中药创新药为核心，同时以其他经典中成药、高端仿制药和复杂制剂为补充
，形成多元化的产品组合，确保公司业绩的稳健增长。最后，在增长预期方面，我们预计通过优化产品结构、提升运营效
率、强化市场开拓等举措，未来3-5年内将实现业绩的阶梯式复合增长。这个均衡且具有竞争力的产品群，将为公司带来
可持续的发展动力，推动公司整体实力迈上新的台阶。（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于
市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投
资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）我们坚信，凭借清晰的战略规划、扎实的研发实
力和专业的营销能力，公司将在中药创新药领域继续领跑，为投资者创造更大的价值。
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参与调研机构：3家
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2026-09-10│方盛制药(603998)2026年9月10日、11日投资者关系活动主要内容
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问：公司新上市产品的销售规划？
答：公司正积极推进新产品的生产、市场准入及商业化筹备工作，预计年内将陆续实现洛索洛芬钠凝胶贴膏、比索洛
尔氨氯地平片、司来帕格片等新产品的销售，为公司经营业绩贡献新的增长动能。
问：公司呼吸科产品销售情况以及下半年展望？
答：受终端需求变化影响，上半年呼吸科疾病用药产品增长阶段性承压。但公司已构建梯次均衡、层次清晰、协同互
补的多层次产品矩阵，通过覆盖不同治疗领域、不同产品类型和不同生命周期的梯次化布局，公司各产品之间实现良好的
风险对冲与增长互补。多层次产品矩阵有助于降低单一政策、单一产品及单一渠道波动对生产经营带来的影响，进一步提
升公司政策适应能力、经营韧性与综合市场竞争力。此外，小儿荆杏止咳颗粒已向药监局提出成人适用症相关事项补充申
请并收到《受理通知书》，强力枇杷膏（蜜炼）中选全国中成药采购联盟集中带量采购，有望提高市场占有率，提升公司
的品牌影响力，对公司未来经营具有积极影响。
问：公司产品集采续标情况如何，以及对未来放量有什么展望？
答：公司产品血塞通片/分散片、藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）中选全国中成药采购联盟集中带量采购，依折麦
布片、头孢克肟片、头孢丙烯片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、奥美拉唑肠溶片、蒙脱石散中选集采药品协议期满品种接续采购
；吲哚布芬片、比索洛尔氨氯地平片中选第十二批国家组织药品集中带量采购。近年来，集采工作进一步明确“稳临床、
保质量、遏非理性竞价、防围标串标”的基本原则，优化集采价格形成规则，公司中选集采的产品接续情况较为稳定。同
时公司积极把握集采中选药品“三进”带来的市场契机，大力推进渠道下沉与院内外终端布局，同时依托“三位一体”的
集团化采购管理模式，提升采购供应链的协同效率与成本竞争力。随着集采药品“三进”政策持续推进，产品院外渠道覆
盖有望进一步扩大，为存量品种持续释放市场潜力创造有利条件。
问：公司有进行市值管理吗？
答：公司董事会、管理层高度重视市值维护，已将市值管理纳入部分高级管理人员绩效考核指标。公司将不断完善信
息披露机制、加大与投资者沟通力度，增强投资者对公司的直观认知，传递公司价值；此外，公司严格执行积极、稳定的
现金分红政策，回报全体股东。公司坚持专注于主业的长期可持续发展，通过不断加强经营管理等各项工作，推动公司持
续稳定发展、不断创造价值，以公司的高质量发展积极回报广大投资者。
问：公司有推出新一期股权激励的计划吗？
答：公司历来重视人才激励，建立健全长效激励机制是保障公司实现战略规划的重要举措，已经制定了《公司核心人
才长效激励制度》来指导公司人才战略的设计与落地；2022年公司实施的限制性股票激励计划已经实施完毕，后续新的激
励计划也在持续的规划论证之中，具体方案还需要结合公司未来战略、发展规划及市场情况综合考虑，如有后续新的激励
计划，公司将严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。
问：公司中药出海的战略规划？
答：公司在香港设立子公司香港方盛堂，未来可以借助香港的区位优势探索“中药出海”的有效路径。2026年6月，
香港方盛堂已取得香港卫生署颁发的《中成药制造商牌照》，正式成为香港持牌中成药制造商。目前，香港方盛堂已启动
香港GMP认证及实验室国际标准认证工作，将持续完善中成药生产与品质管理体系，并同步推进HKC品种（获得香港《中成
药注册证明书》的中成药产品）技术升级与内地注册申报，夯实产能释放与市场扩容的资质基础。
问：暨大基因创新药与创新疗法布局？
答：公司控股子公司暨大基因聚焦大小分子、细胞与基因治疗领域等创新药赛道，立足现有技术储备与资源优势，专
注创新药研发与科研成果落地转化。暨大基因作为方盛制药创新药研发核心阵地，深化产学研合作，积极布局多项前沿创
新项目，强化基因工程药物国家工程研究中心业内影响力，加大科学委员会建设，汇聚暨南大学、复旦大学、上海交通大
学、中国药科大学、武汉大学、浙江大学等国内多所顶尖高校的教授专家智库，全面夯实公司药物研发核心技术底座。暨
大基因持续推进各项创新药管线开发：包括负责推进从中国药科大学、中国医学科学院药物研究所引入的化药1类创新药
物IMMH024项目进入IND前系统研究，目前已与两家头部的CDMO/CRO分别签订合同，开展IND中美申报的系统的药学和非临
床研究；与香港大学李嘉诚医学院龚兰奇教授团队达成深度合作，共同开展抗体融合蛋白药物项目研发。同时，双方依托
各自核心优势实现高效协同、互补赋能，在AI靶点发现和大分子药物AI设计方面建立合作，目前有多项大分子新药分子正
在开展早期研发工作。此外，暨大基因开始布局细胞与基因治疗领域，已与深圳市三启生物技术有限公司签订技术许可合
同，受让iPSC干细胞制备、扩增及质控关键技术，开展再生医学领域临床探索研究，现阶段重点推进基于自体iMSC细胞治
疗膝骨关节炎等疾病的开发与产业转化工作。（风险提示：前述创新药与创新疗法的研发布局尚处于早期阶段，且其具有
投入规模大、研发周期长、技术路径及商业化前景存在多重不确定性等固有行业特征，报告期内相关业务暂未形成规模化
收益。中长期来看，暨大基因将着力建设国内具备影响力的国家级基因工程药物成果转化平台，与方盛制药现有中药、仿
制药业务实现互补协同，持续培育创新业务增长动能，夯实公司长期技术竞争壁垒。上述关于中长期发展的表述系公司基
于当前行业环境、自身技术储备作出的前瞻性判断，不构成对公司未来经营业绩的承诺，后续存在因技术迭代、政策变化
、研发进展不及预期、市场环境变动等因素导致规划落地不及预期的风险，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投
资风险）
问：公司未来几年的发展战略？
答：首先，在战略布局方面，公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒和玄七健骨片两款中药创新药的上市及商业化突破。
基于这一成功经验，我们将进一步加大在中药创新药领域的投入，持续优化研发与营销资源配置。未来三年，公司将加速
推进在研中药创新药管线的研发进程，同步强化产品准入和渠道覆盖，力争在中医药优势重点治疗领域逐步由市场跟随者
突破成为市场领先者。其次，在产品规划方面，公司已经通过玄七健骨片、依折麦布片等产品的成功运营，验证了从产品
研发到终端销售的全链条运营能力，实现单品成为品类领先者的优异成绩。站在新的发展起点上，我们将着力打造多个年
销售额达3-5亿元的产品矩阵。这个矩阵将以中药创新药为核心，同时以其他经典中成药、高端仿制药和复杂制剂为补充
，形成多元化的产品组合，确保公司业绩的稳健增长。最后，在增长预期方面，我们预计通过优化产品结构、提升运营效
率、强化市场开拓等举措，未来3-5年内将实现业绩的阶梯式复合增长。这个均衡且具有竞争力的产品群，将为公司带来
可持续的发展动力，推动公司整体实力迈上新的台阶。（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于
市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投
资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）我们坚信，凭借清晰的战略规划、扎实的研发实
力和专业的营销能力，公司将在中药创新药领域继续领跑，为投资者创造更大的价值。
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参与调研机构：1家
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2026-08-31│方盛制药(603998)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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湖南方盛制药股份有限公司于2026年8月31日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有名单详见附
件，上市公司接待人员有公司会议室。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/92232603998.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-08-13│方盛制药(603998)2026年8月13日投资者关系活动主要内容
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问：公司中药创新药研发进度？
答：方盛制药以“新药研发能力”为企业核心竞争优势，公司积极关注前沿领域的创新药研发，持续丰富产品矩阵。
近五年来，公司在研产品矩阵越来越丰富，覆盖了原料药、片剂、注射剂、贴剂、脂质体复杂制剂、乳膏剂等多种主流剂
型，研发管线主要聚焦于骨科、心脑血管科、妇科、儿科、消化科等慢病领域，中药创新药研发管线持续扩充。目前已经
开展多个临床前研究的中药创新药研发项目，覆盖妇科、呼吸科、心脑血管、儿科等科室。其中，健胃祛痛丸、蛭龙通络
片处于Ⅲ期临床试验阶段，香芩解热颗粒、紫英颗粒处于Ⅱ期临床试验阶段，小儿荆杏止咳颗粒成人急性气管-支气管炎
（风寒化热证）已取得Ⅲ期临床试验总结报告。目前，公司已向国家药品监督管理局提出成人适用症相关事项补充申请并
收到《受理通知书》，后续药品研发注册如有新的进展，公司将严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。（
风险提示：药品研发具有周期长、高投入、高风险的特点，且药品注册审批具有较大不确定性，请投资者对此保持足够的
风险意识，并注意投资风险）
问：公司心脑血管产品销售情况如何？
答：公司以中药创新药为主、化学药为辅，适当布局早期前沿创新药物的产品集群。受益于人口老龄化及银发经济，
心脑血管领域整体情况良好，依折麦布片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、血塞通片/分散片等产品依托国家集采中标优势，深度
把握集采药品“三进”（基层医疗机构、民营医疗机构、零售药店）政策红利，公司产品销售目前处于正常状态，具体情
况将在半年度报告中进行披露，公司将稳步推进各项生产研发销售工作，创造更好业绩回报全体股东。（风险提示：公司
的产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公
司对2026年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）
问：公司子公司暨大基因整体定位是什么？目前JAK抑制剂项目有无进展?
答：公司控股子公司暨大基因团队的技术储备与资源优势，积极响应国家生物医药产业创新驱动发展战略，专注于前
沿领域的创新药研发，充分结合公司研发与临床的综合积累，积极推进科研技术成果的转化，目前已覆盖大小分子及细胞
与基因治疗等多个领域。公司已与中国药科大学和中国医学科学院药物研究所签署相关协议，受让化药1类创新药物IMM-H
024原料药及制剂项目的专利权，并推进专利候选药物的研发，有望逐步建立和强化公司的创新药管线布局，持续丰富产
品矩阵，为后续发展奠定更加坚实的基础。目前已经初步确定适应症，预计2027年进行中美同步临床申请。（风险提示：
药品研发具有周期长、高投入、高风险的特点，且药品注册审批具有较大不确定性，请投资者对此保持足够的风险意识，
并注意投资风险）
问：公司分红情况？
答：公司积极关注回报投资者，公司上市后，制定并严格执行了积极、稳定的现金分红政策，在平衡业务发展所需资
金的前提下，每年均进行了不同比例的现金分红，累计实施分红19次，分红总额约8.21亿元（含税）。为切实增强投资者
获得感，自2020年开始，公司率先推行一年多次分红机制，至今已完成5次中期分红及2次特别分红，积极让股东分享发展
红利。
2025年，公司共实施三次利润分配，全年每股派现0.45元（含税），合计分红金额197,586,612元，占2025年合并报
表中归属于上市公司普通股股东的净利润的64.49%。
问：公司中选集采产品情况？
答：公司主要产品中选药品集中采购的有藤黄健骨片、依折麦布片、强力枇杷膏（蜜炼）、血塞通片/分散片、头孢
克肟片、头孢丙烯片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、奥美拉唑肠溶片及蒙脱石散等。此外还有吲哚布芬片、比索洛尔氨氯地平片
中选第十二批国家组织药品集中带量采购。公司产品中标集采将有利于上述产品快速打开国内销售市场，提高市场占有率
，促进公司制剂业务的进一步发展，提升公司的品牌影响力，对公司未来经营具有积极影响。（风险提示：医药产品的具
体销售情况可能会受到市场环境、渠道拓展等多重因素影响，对公司经营业绩的具体影响存在不确定性。请投资者对此保
持足够的风险意识，并注意投资风险。）
问：公司未来几年的发展策略是什么？
答：首先，在战略布局方面，公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒和玄七健骨片两款中药创新药的上市及商业化突破。
基于这一成功经验，我们将进一步加大在中药创新药领域的投入，持续优化研发与营销资源配置。未来三年，公司将加速
推进在研中药创新药管线的研发进程，同步强化产品准入和渠道覆盖，力争在中医药优势重点治疗领域逐步由市场跟随者
突破成为市场领先者。其次，在产品规划方面，公司已经通过玄七健骨片、依折麦布片等产品的成功运营，验证了从产品
研发到终端销售的全链条运营能力，实现单品成为品类领先者的优异成绩。站在新的发展起点上，我们将着力打造多个年
销售额达3-5亿元的产品矩阵。这个矩阵将以中药创新药为核心，同时以其他经典中成药、高端仿制药和复杂制剂为补充
，形成多元化的产品组合，确保公司业绩的稳健增长。最后，在增长预期方面，我们预计通过优化产品结构、提升运营效
率、强化市场开拓等举措，未来3-5年内将实现业绩的阶梯式复合增长。这个均衡且具有竞争力的产品群，将为公司带来
可持续的发展动力，推动公司整体实力迈上新的台阶。（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于
市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投
资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）。我们坚信，凭借清晰的战略规划、扎实的研发
实力和专业的营销能力，公司将在中药创新药领域继续领跑，为投资者创造更大的价值。
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