研报评级☆ ◇603998 方盛制药 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 12 0 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.65│ 0.42│ 0.58│ 0.70│ 0.84│ 1.02│
│每股净资产(元) │ 3.16│ 3.32│ 3.70│ 4.12│ 4.77│ 5.57│
│净资产收益率% │ 20.56│ 12.81│ 15.73│ 17.33│ 18.55│ 19.63│
│归母净利润(百万元) │ 285.85│ 186.82│ 255.22│ 307.45│ 370.28│ 446.41│
│营业收入(百万元) │ 1792.00│ 1628.54│ 1777.49│ 1846.60│ 2055.60│ 2289.60│
│营业利润(百万元) │ 332.04│ 196.45│ 285.34│ 344.60│ 413.89│ 499.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-30 买入 首次 --- 0.69 0.83 1.00 中邮证券
2025-11-24 买入 首次 16.45 0.69 0.83 0.97 国泰海通
2025-10-31 未知 未知 --- 0.72 0.86 1.09 信达证券
2025-10-27 买入 维持 15.69 0.70 0.83 1.00 华泰证券
2025-10-27 买入 维持 --- 0.70 0.86 1.03 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-30│方盛制药(603998)养血祛风止痛颗粒纳入医保，持续添加成长动能 │中邮证券 │买入
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中药1.1类创新药养血祛风止痛颗粒纳入《2025版医保目录》
公司发布公告称公司全资子公司广东方盛健盟药业有限公司独家产品养血祛风止痛颗粒通过谈判首次纳入《国家基本
医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》，养血祛风止痛颗粒为2025年6月9日获批上市的中药1.1类创新药。
养血祛风止痛颗粒为公司自主研发的中药创新药，本次经谈判首次被纳入《2025版医保目录》后，将有利于该产品未
来的市场推广、医院准入及销售规模的提升，预计对公司未来的经营业绩、市场份额均能产生积极影响。
养血祛风止痛颗粒产品有效性、安全性良好
针对反复发作性紧张型头痛，中药较西药具备优势。针对反复发作性紧张型头痛，西医针对急性期的治疗主要依赖非
甾体抗炎药（NSAIDs）如对乙酰氨基酚、布洛芬等，但长期使用可能引发胃肠道、肾脏等药物不良反应。相比之下，中医
药在治疗反复发作性紧张型头痛上有独特的优势，较长时间服用中药有助于减少头痛发作次数和疼痛程度，中药相对少发
生毒副反应，患者容易接受，即刻止痛作用中药和西药类似。
养血祛风止痛颗粒产品有效性、安全性良好。经过Ⅱ期、Ⅲ期临床试验显示：养血祛风止痛颗粒具有减少头痛发作天
数、减少头痛发作次数及时间、降低头痛强度、减少止痛药使用趋势，改善头痛、头脑昏沉、记忆力减退、心悸、食少纳
呆、自汗、气短、神疲乏力、面色苍白等单项症状，改善头痛对日常工作、生活的影响程度，是治疗频发性紧张型头痛的
有效方剂，且安全性良好。
公司另有自主研发中药创新药纳入医保，研发储备品种为未来成长蓄力
除本次通过医保谈判新纳入《2025版医保目录》的养血祛风止痛颗粒外，还有公司自主研发的其他中药创新药小儿荆
杏止咳颗粒、玄七健骨片亦在《2025版医保目录》中，此外，2025年7-8月，公司及子公司先后获得了香芩解热颗粒、紫
英颗粒的临床批件。公司已经确定“打造成为一家以中药创新药为核心的健康产业集团”的发展战略，未来将持续增加对
中药创新药的研发投入和市场培育力度，以增强核心竞争优势。
盈利预测及投资建议
我们预计公司2025-2027年营收分别为18.28、20.23、22.47亿元，归母净利润分别为3.01、3.64、4.39亿元，当前股
价对应PE分别为16、13、11倍，首次覆盖，给予“买入评级”。
风险提示：创新药进度不及预期风险，渠道开拓不及预期风险。
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2025-11-24│方盛制药(603998)首次覆盖：聚焦中药创新，系列产品加速推广 │国泰海通 │买入
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本报告导读：公司业务以中药创新药为核心，重点打造心脑血管、骨骼肌肉与儿童用药等多品类产品系列矩阵，近年
来医疗等非核心主业逐步剥离，重点产品集采后快速入院放量。
投资要点：首次覆盖给予“增持”评级。预测公司2025-2027年EPS分别为0.69、0.83与0.97元，参考行业平均估值，
给予2026年PE为20X，给予目标价16.60元，首次覆盖，给予“增持”评级。
聚焦中药创新业务，市场开拓积极推进。方盛制药核心业务以中药创新药为主、化药制造为辅，公司深入贯彻“创新
驱动、聚焦主业”的发展思路，在创新研发方面，公司成功上市三款1.1类中药创新药，分别为小儿荆杏止咳颗粒、玄七
健骨片与养血祛风止痛颗粒，获批数量在国内位列前茅；在创新中药商业推广方面，截至25年上半年小儿荆杏止咳颗粒累
计完成超1800家公立医疗机构覆盖，其中等级医院超过1200家，玄七健骨片25年上半年销量同比增长70%。
短期受到集采等政策影响，工业收入增长有所承压。公司25年前三季度工业收入11.55亿元，同比下降6.75%，毛利率
为74.08%，同比减少2.34pct；医疗业务及其他收入0.52亿元，同比下降20.96%，毛利率为6.69%，同比减少3.69pct。
心脑血管稳健放量增长，呼吸品类受流感发病率等影响有所下滑。分产品系列看，公司25年前三季度心脑血管收入4.
34亿元，同比增长13.84%，骨骼肌肉系统用药收入2.98亿元，同比下降0.07%，儿童用药收入1.11亿元，同比下降17.69%
，呼吸系统用药收入0.74亿元，同比下降59.65%，抗感染用药收入0.50亿元，同比下降8.88%，妇科疾病用药收入0.49亿
元，同比下降24.04%。心脑血管用药收入增长主要由于血塞通片/分散片、依折麦布销量同比稳步上升，呼吸系统收入下
降主要由于强力枇杷露/膏销量下降，儿童用药收入下降、营业成本上升主要由于小儿荆杏止咳颗粒销量下降，蒙脱石散
销量大幅增长。
风险提示：核心产品销量不及预期，院内医保政策变化。
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2025-10-31│方盛制药(603998)单Q3扣非归母净利润增速超36％，中药创新药研产销路线已│信达证券 │未知
│打通 │ │
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事件：公司发布2025年三季报，2025Q1-3公司实现营业收入12.53亿元（同比-7.02%），归母净利润2.68亿元（同比+
17.6%），扣非归母净利润2.13亿元（同比+30.54%）。其中，2025Q3单季度公司实现营业收入4.19亿元（同比-4.26%），
实现归母净利润0.99亿元（同比+8.49%），扣非归母净利润0.71亿元（同比+36.37%）。
点评：
心脑血管用药收入单Q3增速超10%，利润增速优于收入：①从收入上看，2025Q3单季度收入达4.19亿元，同比增速为-
4.26%，环比增速为0.7%。其中，心脑血管用药收入约为1.58亿元（同比+10.16%），骨科用药收入约1.06亿元（同比+0.7
3%），儿科用药收入约0.29亿元（同比-29.69%），呼吸用药收入0.17亿元（同比-54.18%），抗感染用药收入0.14亿元（
同比-34.83%），妇科用药收入0.16亿元（同比24.59%）。心脑血管用药业务收入实现稳健增长，主要得益于血塞通片/分
散片、依折麦布片销量同比稳步上升；儿童用药收入下降主要系小儿荆杏止咳颗粒销量有所下降；呼吸用药收入下降主要
系强力枇杷露/膏（蜜炼）销量有所下降。②从利润上看，2025Q3单季度归母净利润0.99亿元（同比+8.49%），扣非归母
净利润0.71亿元（同比+36.37%）。我们认为，利润端增速优于收入增速主要系跟期间费用率下降相关，25Q3单季度毛利
率下降0.04个百分点（25Q3为73.22%），销售费用率下降4.77个百分点（25Q3为33.44%），管理费用率下降0.95个百分点
（25Q3为8.42%），净利率提升2.63个百分点（25Q3为23.59%）。
中药创新药研产销路线全链条打通，养血祛风止痛颗粒逐步布局商业化：①在中药创新药商业化方面，公司已成功实
现小儿荆杏止咳颗粒和玄七健骨片两款中药创新药的上市及商业化突破。以小儿荆杏止咳颗粒为例，截至25Q3小儿荆杏止
咳颗粒新增覆盖公立医疗机构超过320家，累计覆盖近2000家，其中等级医院超过1200家。②在研发储备方面，截至2025Q
3，公司中药创新药妇科止血消痛颗粒获得国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》；中药创新药蛭龙通络片
已完成II期临床研究并取得研究报告；化药仿制药瑞卢戈利片也于2025年10月15日获批临床试验；小儿荆杏止咳颗粒新增
成人适应症的II期临床试验已完成，III期临床研究正在有序推进。③2025年6月养血祛风止痛颗粒收到国家药品监督管理
局核准签发的《药品注册证书》。养血祛风止痛颗粒是公司继小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片之后的第三个中药创新药，
也是国内首个获批治疗频发性紧张型头痛的中药创新药，填补了该疾病中成药治疗领域的空白。目前，养血祛风止痛颗粒
已经通过国家医保局2025年基本医保目录调整初步形式审查，若后续能通过谈判成功纳入国家基本医保目录，则有望成为
公司新的利润增长点。截至2025Q3，养血祛风止痛颗粒还未正式进院上市销售。
盈利预测：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为17.4亿元、19.53亿元、22.17亿元，同比增速分别约为-2.1%、
12.3%、13.5%，实现归母净利润分别为3.18亿元、3.79亿元、4.77亿元，同比分别增长约24.6%、19.3%、25.8%，对应当
前股价PE分别约为17倍、14倍、11倍。
风险因素：集采降幅超预期，终端开拓不及预期，新药销售不及预期，研发进展不及预期，原材料价格上升风险。
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2025-10-27│方盛制药(603998)2025三季报点评：盈利能力持续上升，核心业务稳健发展 │东吴证券 │买入
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事件：2025Q3，公司实现营收4.2亿元（-4.3%，同比，下同），归母净利润9904万元（+8.5%），扣非归母净利7120
万元（+36.37%），单季度利润及扣非利润均创历史最好水平。收入下降主要系：1）部分药品集采及价格联动，价格有所
降低，但核心产品销量稳步增长；2）本期筱熊猫药业、锐新医药不再纳入合并范围；3）呼吸品类产品收入下降。考虑到
24Q3公司存在较大额度非经，公司单Q3扣非超我们预期。
心脑血管保持快速增长，玄七健骨片加速放量。分行业来看，2025年Q1-Q3，公司工业收入实现11.6亿元（-6.8%），
主要系部分产品集采及价格联动影响。具体来看，心脑血管收入4.3亿元（+13.8%），毛利率提升至82.7%（+1.1pct），
主要系依折麦布片、血塞通片等产品销售增长较好；呼吸系统用药实现收入7394万元（-59.6%），主要系季节性、疾病图
谱变化等。骨骼肌肉系统用药为3.0亿元，营收略有下滑，藤黄健骨片已全面执行集采，产品单价降幅较大，但覆盖数量
持续提升，销售量同比增长。公司核心业务表现强劲，单季度收入降幅明显收窄。
盈利能力持续提升，整体收入结构更趋优化。2025年，公司低效商业资产剥离，整体经营质量显著改善，此外，核心
产品销量的稳步增长，规模效益叠加精细化成本管控带来的采购成本及费用优化，有效夯实了毛利空间。单Q3净利率达到
23.6%，创历史最好水平。我们认为，公司当前已展现出不俗的经营韧性。此外，公司已与中国药科大学与中国医学科学
院药物研究所签署相关协议，受让化药1类创新药物IMM-H024原料药及制剂项目的专利权，并推进专利候选药物的研发，
有望逐步建立和强化公司的创新药管线布局，持续丰富产品矩阵，为后续发展奠定更加坚实的基础。
盈利预测与投资评级：我们维持预计2025-2027年归母净利润为3.09/3.77/4.50亿元，对应PE估值为17/14/12X。维持
“买入”评级。
风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧风险，研发不及预期风险等。
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2025-10-27│方盛制药(603998)中药创新药夯实稳健增长趋势 │华泰证券 │买入
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公司公告1-3Q25收入、归母净利、扣非净利12.5、2.7、2.1亿元（-7%、+18%、+31%yoy），其中3Q25收入、归母净利
、扣非净利4.2、1.0、0.7亿元（-4%、+8%、+36%yoy）。前三季度受到部分品种集采降价影响收入有所下降，随着秋冬季
来临我们看好公司全年收入前低后高。公司2020年启动归核化战略、聚焦创新中药，我们看好中药创新药放量驱动公司收
入增长与净利率提升，维持“买入”评级。
骨科与心脑血管：藤黄平稳，心脑双位数增长，玄七大幅增长
1）骨科1-3Q25收入3.0亿元，同比基本持平：藤黄健骨片因去年下半年湖南跟标、价降量升，我们预计2025年收入平
稳；玄七健骨受益于加大覆盖（1-3Q25新增覆盖公立医疗机构超400家）与国谈身份，销量同比大幅增长，我们预计2025
年收入增长超50%至1.7亿元、长期成为5 10亿大品种；2）心脑血管1-3Q25收入4.3亿元（+14%yoy），主因依折麦布与
血塞通抓住集采机遇并积极拓展第二终端，我们预计25年收入双位数增长。
儿科与呼吸系统偏弱，秋冬期待好转
1）儿科1-3Q25收入1.1亿元（-18%yoy）：小儿荆杏持续加大覆盖（1-3Q25新增覆盖公立医疗机构超300家），但因呼
吸道发病率降低，销量同比有所下滑，我们预计随着秋冬呼吸用药增加，小儿荆杏四季度有望好转，未来期待成人适应症
（预计2026年获批）及第二终端第三终端的增量拓展；2）呼吸科1-3Q25收入0.7亿元（-60%yoy）：独家、医保、基药品
种强力枇杷膏因季节疾病谱变化大幅下滑，全年表现须观望四季度用药需求。
推进中药创新药研发
公司持续推动创新中药研发，截至10M25:1）养血祛风6M25获批，我们预计2025年国谈，有望成为10亿元大品种；2）
健胃祛痛与小儿荆杏成人适应症处于临床三期，蛭龙通络取得临床二期报告、即将进入三期；3）香芩解热、紫英、妇科
止血消痛获批IND，益气消瘤处于IND。
维持“买入”评级
我们维持盈利预测，预计公司2025-27年归母净利3.1/3.7/4.4亿元，给予2026年PE估值19x（参考可比公司均值19x）
，目标价15.84元（前值15.32元，基于25年3.1亿利润和22xPE），维持“买入”评级。
风险提示：市场推广不及预期风险，中药行业政策风险，原料价格波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-03│方盛制药(603998)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
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1、公司是否有互联网销售渠道？
答：公司电商目前正处于探索发展阶段，目前已在京东上线“方盛官方旗舰店”，可以通过京东旗舰店购买公司部分
产品。天猫官方旗舰店正在筹备中，预计将于近期上线，具体请以实际进展为准。
2、公司有推出新一期股权激励计划吗？
答：公司历来重视人才激励，建立健全长效激励机制是保障公司实现战略规划的重要举措，已经制定了《公司核心人
才长效激励制度》来指导公司人才战略的设计与落地；2022年公司实施的限制性股票激励计划已经实施完毕，后续新的激
励计划也在持续的规划论证之中，具体方案还需要结合公司未来战略、发展规划及市场情况综合考虑，如有后续新的激励
计划，公司将严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。
3、公司第1-8协议期满品种接续采购情况如何？
答：2026年2月27日，国家组织集采药品协议期满品种接续采购办公室（以下简称“接续采购办公室”）发布《关于
公布国家组织集采药品协议期满品种接续采购（LC-YPJX-2026-1）中选结果的通知》，公司依折麦布片、头孢克肟片、头
孢丙烯片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、奥美拉唑肠溶片及蒙脱石散中选本次接续采购，本次接续采购暂未公示中选价格、中选
数量及供应区域，最终中选价格、中选数量及供应区域以接续采购办公室发布的最终数据为准。（详情请见公司2026-013
号公告）
4、对2026年业绩有什么展望？
答：公司聚焦“打造成为一家以中药创新药为核心的健康产业集团”的发展战略，促进资源整合和企业核心竞争力提
升。在前述发展战略下，2026年，公司将继续围绕渠道下沉与提质增效下功夫，同时，推动品牌建设，高质量拓展中药创
新药的市场占有率，同时稳步推进各项研发项目，为公司未来持续稳健发展奠定基础。目前，公司2026年的经营计划暂未
完成，后续将根据工作进展及时提交董事会或股东会审议，并进行相应的信息披露。
5、公司未来几年的发展策略是什么？
答：首先，在战略布局方面，公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒和玄七健骨片两款中药创新药的上市及商业化突破。
基于这一成功经验，我们将进一步加大在中药创新药领域的投入，持续优化研发与营销资源配置。未来三年，公司将加速
推进在研中药创新药管线的研发进程，同步强化产品准入和渠道覆盖，力争在中医药优势重点治疗领域逐步由市场跟随者
突破成为市场领先者。
其次，在产品规划方面，公司已经通过玄七健骨片、依折麦布片等产品的成功运营，验证了从产品研发到终端销售的
全链条运营能力，实现单品成为品类领先者的优异成绩。站在新的发展起点上，我们将着力打造多个年销售额达3-5亿元
的产品矩阵。这个矩阵将以中药创新药为核心，同时以其他经典中成药、高端仿制药和复杂制剂为补充，形成多元化的产
品组合，确保公司业绩的稳健增长。
最后，在增长预期方面，我们预计通过优化产品结构、提升运营效率、强化市场开拓等举措，未来3-5年内将实现业
绩的阶梯式复合增长。这个均衡且具有竞争力的产品群，将为公司带来可持续的发展动力，推动公司整体实力迈上新的台
阶。（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在
较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意
识，并注意投资风险）。
我们坚信，凭借清晰的战略规划、扎实的研发实力和专业的营销能力，公司将在中药创新药领域继续领跑，为投资者
创造更大的价值。
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参与调研机构：8家
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2026-02-12│方盛制药(603998)2026年2月12、13日投资者关系活动主要内容
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问：公司1-8协议期满品种接续采购情况如何？
答：2026年2月10日，国家组织集采药品协议期满品种接续采购办公室发布《国家组织集采药品协议期满品种接续采
购拟中选结果公示》（公示时间：2026年2月10日至2026年2月12日），公司依折麦布片、头孢克肟片、头孢丙烯片、厄贝
沙坦氢氯噻嗪片、奥美拉唑肠溶片及蒙脱石散拟中选本次接续采购，拟中选价格与约定采购量暂未公布，最终中选结果以
接续采购办公室最终发布的中选通知为准。公司后续将根据最终中选结果，按相关披露要求公告具体信息。
公司将持续关注行业政策、市场格局的变化带来的各种机会与挑战，积极参与药品集采与续约，并做好相应的信息披
露工作。未来将通过布局有门槛的仿制药研发、加速中药创新药出品速度、做好创新及品种储备来应对药品降价大趋势，
把握医药市场重构机会。
问：公司是否关注基药目录进展？哪些产品有望入选？
答：2026年2月11日，国家卫健委等部门正式发布了《国家基本药物目录管理办法》，公司一直在积极关注基药目录
进展，持续做好推动部分产品进入基药目录的相关工作，在日常工作中已经按基药准入的基本要求做了较为充分的准备。
如相关产品能进入基药目录，预计会对公司业务的发展有一定的积极影响。（风险提示：基药目录相关工作推进成果具有
一定的不确定性，敬请投资者注意投资风险）
问：公司核心品种的覆盖情况怎么样？
答：公司核心产品主要涉及心脑血管用药、儿童用药、骨骼肌肉系统用药、妇科用药、呼吸系统用药、抗感染用药等
疾病治疗领域。其中，2025年前三季度，小儿荆杏止咳颗粒新增覆盖公立医疗机构（等级医院+基层医院，下同）超过320
家，累计覆盖近2,000家，其中等级医院超过1,200家；强力枇杷膏（蜜炼）新增覆盖公立医疗机构超过1,200家，累计覆
盖近11,000家，其中等级医院超过1,800家。玄七健骨片新增覆盖超400家公立医疗机构。未来，公司将持续加大在学术推
广上的投入，深化医院准入工作，并着力提升核心产品的品牌知名度，以巩固和扩大市场地位。
问：《中药注册管理专门规定》中关于药品说明书方面的要求对公司有什么影响？
答：公司目前在销产品主要有中药创新药和部分经典中成药。其中，中药创新药有小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片、
养血祛风止痛颗粒，均经过Ⅱ、Ⅲ临床试验，说明书内【禁忌】、【不良反应】、【注意事项】明确。中药创新药以中医
理论和临床实践为根基，在组方、工艺及标准上有创新突破。其临床价值突出，能满足多元医疗需求，质量控制严格且成
分明确，因源自天然药材，副作用相对较小，是兼具传统特色与现代优势的新药；经典中成药主要包括藤黄健骨片、血塞
通片/分散片、强力枇杷膏（蜜炼）/露等，相关产品均已完成或正推进说明书中安全性内容的修订工作，符合相关的要求
，不会面临淘汰批文的情形。
公司高度关注中成药行业相关监管政策调整，也十分重视药品的安全性与疗效，将一如既往严格按照国家药品监管要
求开展生产经营及产品研发工作。
问：公司会继续加大研发投入吗？
答：研发工作主要以项目为引导，未来研发费用的支出将综合考虑合理规划项目推进进度及与公司利润增速的匹配问
题；随着公司不断加速对中药创新药的研发拓展布局，预计未来研发费用率将平稳向上。
问：一季度止咳药销售情况怎么样？
答：目前正处于感冒、咳嗽等呼吸类疾病的高发季节，公司止咳类药品处于正常销售状态，但目前一季度尚未结束，
具体单季度销售情况还需继续观察。公司将稳步推进各项生产研发销售工作，创造更好业绩回报全体股东。（风险提示：
公司的产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代
表公司对2026年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）
问：公司非经常性损益的情况如何？对此在未来有何规划？
答：2025年前三季度非经常性损益主要来自出售跌打活血胶囊等药品批文的投资收益。公司一直在进行产品矩阵的优
化，加速推进新品，通过自主研发、购买与处置、合作开发等手段，来增强产品集群整体市场竞争力。后续将根据市场情
况进行调整，无法完全量化规划。
问：养血祛风止痛颗粒预计今年销售情况如何？
答：养血祛风止痛颗粒经过Ⅱ期、Ⅲ期临床试验显示，是一款针对频发性紧张型头痛的疗效明显、安全性良好的中药
创新药。基于对产品未来发展的良好预期，依托综合素质水平高、专业能力强的营销团队，我们在2026年将全力做好市场
准入、市场拓展、市场稳固、市场延展工作，同时，推动品牌建设，高质量拓展中药创新药的市场占有率，为公司未来持
续稳健发展奠定基础。具体而言，力争在2026年完成覆盖公立医疗机构（等级医院+基层医院）超过500家，销售收入超过
上一款中药创新药玄七健骨片首年水平。目前，养血祛风止痛颗粒准入工作正在持续推进之中，产品已经顺利进入部分医
院销售。（风险提示：部分前瞻预计不代表公司对2026年度及后续年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此
保持足够的风险意识，并注意投资风险）
问：今年1月份产品销售情况怎么样？
答：2026年1月，公司核心品种销售基本延续稳健增长态势，销量增长情况较好，其他二三线品种销售收入因受季节
性、疾病图谱变化、市场竞争等因素影响有增有减，具体情况将在季度报告中进行披露，公司将稳步推进各项生产研发销
售工作，创造更好业绩回报全体股东。（风险提示：公司的产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策
等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此
保持足够的风险意识，并注意投资风险）
问：公司2025年业绩如何以及对2026年业绩有什么展望？
答：2025年，公司核心品种销售基本延续稳健增长态势，销量增长情况较好。受流感和呼吸道疾病发病率降低、市场
高基数效应以及行业结构性调整的影响，行业感冒呼吸类药品销售情况整体呈现下滑趋势，公司呼吸类药品销售收入同比
亦有所下降，但四季度有所恢复，具体情况将在2025年年度报告中进行披露，公司将稳步推进各项生产研发销售工作，创
造更好业绩回报全体股东。（风险提示：公司的产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素
，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2025年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的
风险意识，并注意投资风险）公司聚焦“打造成为一家以中药创新药为核心的健康产业集团”的发展战略，促进资源整合
和企业核心竞争力提升。在前述发展战略下，2026年，公司将继续围绕渠道下沉与提质增效下功夫，同时，推动品牌建设
，高质量拓展中药创新药的市场占有率，同时稳步推进各项研发项目，为公司未来持续稳健发展奠定基础。目前，公司20
26年的经营计划暂未完成，后续将根据工作进展及时提交董事会或股东会审议，并进行相应的信息披露。
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参与调研机构：4家
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2026-02-09│方盛制药(603998)2026年2月9日投资者关系活动主要内容
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主要交流问题（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多
种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够
的风险意识，并注意投资风险）：
问：公司核心药品销售情况如何？
答：公司核心产品主要涉及心脑血管用药、儿童用药、骨骼肌肉系统用药、妇科用药、呼吸系统用药、抗感染用药等
疾病治疗领域。其中，2025年前三季度，小儿荆杏止咳颗粒新增覆盖公立医疗机构（等级医院+基层医院，下同）超过320
家，累计覆盖近2,000家，其中等级医院超过1,200家；强力枇杷膏（蜜炼）新增覆盖公立医疗机构超过1,200家，累计覆
盖近11,000家，其中等级医院超过1,800家。玄七健骨片新增覆盖超400家公立医疗机构。未来，公司将持续加大在学术推
广上的投入，深化医院准入工作，并着力提升核心产品的品牌知名度，以巩固和扩大市场地位。
问：请介绍一下公司目前的研发情况？
答：近五年来，公司在研产品矩阵越来越丰富，覆盖了原料药、片剂、注射剂、贴剂、脂质体复杂制剂、乳膏剂等多
种主流剂型，研发管线主要聚焦于骨科、心脑血管科、妇科、儿科、消化科等慢病领域，中药创新药研发管线持续扩充。
目前已经开展多个临床前研究的中药创新药研发项目，覆盖妇科、呼吸科、心脑血管、儿科等科室。公司自主研发的中药
创新药益气消瘤颗粒、紫英颗粒、妇科止血消痛颗粒及与云南中医药大学合作研发的香芩解热颗粒均已收到国家药品监督
管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》。此外，公司在研中药创新药还有蛭龙通络片、健胃祛痛丸与三花接骨丸
等研发项目，其中小儿荆杏止咳颗粒新增成人适应症、健胃祛痛丸目前正在进行三期临床试验。化药研发项目吲哚布芬片
、洛索洛芬钠凝胶贴膏取得了国家药品监督管理局下发的《药品注册证书》；比索洛尔氨氯地平片、司来帕格片进行了化
药4类上市申报，并取得了国家药品监督管理局下发的《受理通知书》。（风险提示：药品研发具有周期长、高投入、高
风险的特点，且药品注册审批具有较大不确定性，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）
问：《中药注册管理专门规定》中关于药品说明书方面的要求对公司的有什么影响？
答：公司目前在销产品主要有中药创新药和部分经典中成药。其中，中药创新药有小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片、
养血祛风止痛颗粒，均经过Ⅱ、Ⅲ临床试验，说明书内【禁忌】、【不良反应】、【注意事项】明确。中药创新药以中医
理论和临床实践为根基，在组方、工艺及标准上有创新突破。其临床价值突出，能满足多元医疗需求，质量控制严格且成
分明确，因源自天然药材，副作用相对较小，是兼具传统特色与现代优势的新药；经典中成药主要包括藤黄健骨片、血塞
通片/分散片、强力枇杷膏（蜜炼）/露等，相关产品均已完成或正推进说明书中安全性内容的修订工作，符合相关的要求
，不会面临淘汰批文的情形。
公司高度关注中成药行业相关监管政策调整，也十分重视药品的安全性与疗效，将一如既往严格按照国家药品监管
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