研报评级☆ ◇603998 方盛制药 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.42│ 0.58│ 0.70│ 0.83│ 1.00│ 1.20│
│每股净资产(元) │ 3.32│ 3.70│ 3.90│ 4.52│ 5.17│ 6.06│
│净资产收益率% │ 12.81│ 15.73│ 17.90│ 18.75│ 19.72│ 20.50│
│归母净利润(百万元) │ 186.82│ 255.22│ 306.39│ 364.97│ 439.56│ 527.48│
│营业收入(百万元) │ 1628.54│ 1777.49│ 1746.44│ 1926.54│ 2148.00│ 2385.71│
│营业利润(百万元) │ 196.45│ 285.34│ 358.20│ 416.38│ 502.58│ 604.31│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-11 买入 维持 --- 0.84 1.01 1.21 中邮证券
2026-08-31 买入 维持 15.61 0.83 0.99 1.17 华泰证券
2026-04-29 增持 首次 --- 0.79 0.97 1.19 财信证券
2026-04-29 买入 维持 --- 0.84 1.01 1.21 开源证券
2026-04-29 未知 未知 --- 0.84 1.00 1.19 信达证券
2026-04-28 买入 维持 --- 0.84 1.01 1.21 中邮证券
2026-04-27 买入 维持 16.29 0.83 0.99 1.17 华泰证券
2026-04-27 买入 维持 --- 0.84 1.02 1.25 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-11│方盛制药(603998)业绩增长亮眼，核心品种支撑增长 │中邮证券 │买入
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营收、利润均增长亮眼，提质增效成效明显
公司发布2026年中报：2026H1实现营业收入9.58亿元（+14.80%），归母净利润1.98亿元（+16.79%），扣非净利润1.
74亿元（+23.07%），经营现金流净额2.70亿元（+108.41%）。医药制造主业收入9.01亿元（+17.25%），核心品种支撑增
长，成本管控及规模效应推动利润释放。
分季度来看，2026Q1、Q2营业收入分别为4.63亿元（+10.69%）、4.95亿元（+18.94%），归母净利润分别为0.88亿元
（+0.15%）、1.09亿元（+34.93%），扣非净利润分别为0.86亿元（+21.19%）、0.88亿元（+24.96%）。Q2收入与扣非利
润增速进一步提升，主业增长延续。从盈利能力来看，2026H1毛利率为75.81%（+5.51pct），归母净利率为20.64%（+0.3
5pct），扣非净利率为18.18%（+1.22pct）。主要原辅包材采购价格下降，叠加集团化采购、降本举措及产品结构优化，
带动盈利能力提升。
费率方面，2026H1销售费用率为36.54%（+2.96pct），管理费用率为7.97%（+0.18pct），研发费用率为7.38%（-0.7
8pct），财务费用率为0.37%（-0.36pct）。销售费用率上升主要系核心产品市场拓展及终端推广投入增加。
心脑血管用药高增，骨骼肌肉系统用药稳健增长
分产品来看，2026H1心脑血管疾病用药收入4.14亿元（+50.01%），主要由依折麦布片、血塞通分散片销售增长驱动
；骨骼肌肉系统用药收入2.13亿元（+10.80%），藤黄健骨片、玄七健骨片、龙血竭散等产品贡献增长。两类业务毛利率
分别为86.06%（+4.45pct）、84.18%（+2.45pct）。儿童、呼吸系统、妇科及抗感染用药收入分别为0.69、0.46、0.26、
0.23亿元，同比分别下降16.64%、20.10%、21.57%、35.75%，部分品类有所承压。
以中药创新药为核心推进研产销协同
公司以中药创新药为核心推进研产销协同。养血祛风止痛颗粒已于2025年底投放市场，2026年起纳入医保目录，并进
入原发性头痛中西医结合诊疗专家共识，后续关注准入及终端放量。研发端，健胃祛痛丸、蛭龙通络片处于Ⅲ期临床，香
芩解热颗粒、紫英颗粒处于Ⅱ期临床；小儿荆杏止咳颗粒成人适应症已取得Ⅲ期临床试验总结报告，相关补充申请已获受
理。
盈利预测及投资建议
我们预计公司2026-2028年营收分别为19.27、21.34、23.66亿元，归母净利润分别为3.69、4.44、5.33亿元，当前股
价对应PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级。
风险提示：
药品研发进度不及预期风险，渠道开拓不及预期风险。
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2026-08-31│方盛制药(603998)1H26主业承压下扣非利润增长23% │华泰证券 │买入
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公司公告1H26收入、归母净利、扣非净利9.6、2.0、1.7亿元（+15%、+17%、+23%yoy），其中2Q26收入、归母净利、
扣非净利4.9、1.1、0.9亿元（+19%、+35%、+25%yoy）。公司2020年启动归核化战略、聚焦创新中药，我们看好中药创新
药放量驱动公司收入增长与净利率提升，维持“买入”评级。
骨科收入双位数增长，心脑受益于集采收入快速增长
1）骨科1H26收入2.1亿元（+11%yoy）：我们预计藤黄健骨片随着价格稳定收入稳健增长，玄七健骨受益于加大渠道
覆盖与国谈身份优势、全年收入快速增长、长期成为5 10亿大品种；2）心脑血管1H26收入4.1亿元（+50%yoy），主因
依折麦布、厄贝沙坦氢氯噻嗪抓住集采机遇并积极拓展第二终端，我们预计2026年收入快速增长，此外养血祛风2025年国
谈进入医保（1H26覆盖约200家）、我们预计其具备10亿市场潜力。
儿科与呼吸上半年收入下滑，随着秋冬呼吸疾病高峰全年有望回暖
1）儿科1H26收入0.7亿元（-17%yoy）：小儿荆杏因呼吸道发病率下降表现疲软，随着秋冬呼吸疾病高峰，我们预计
全年有望重回增长，未来期待成人适应症（6M26报产）及第二终端第三终端的增量拓展；2）呼吸科1H26收入0.5亿元（-2
0%yoy）：独家、医保、基药品种强力枇杷膏因季节疾病谱变化持续承压，枇杷膏4月中标第四批中药国采（降幅约11%）
，随着3Q26各地陆续执行、秋冬呼吸疾病高峰，我们预计下半年收入回暖。
持续推进创新中药、化药研发
我们看好公司研发创新能力持续提升，截至8M26：1）中药：小儿荆杏成人适应症已递交NDA，健胃祛痛与蛭龙通络处
于三期，香芩解热、紫英处于临床二期，三花接骨丸等十余个项目处于药学研究或非临床研究中；2）化学药：仿制药方
面，洛索洛芬钠凝胶贴膏、比索洛尔氨氯地平片、司来帕格片已获批，艾拉莫德片、依折麦布阿托伐他汀钙片和甲苯磺酸
艾多沙班片已报产，创新药方面，公司与中国药大、协和药物所签署相关协议，受让化药1类创新药物IMM-H024原料药及
制剂项目的专利权。
维持“买入”评级
我们维持盈利预测，预计公司2026-28年归母净利3.7、4.4、5.1亿元（+19%、+19%、+18%yoy），给予2026年PE估值1
9x（参考可比公司均值19x），目标价15.81元（前值16.64元，基于26年3.7亿利润和20xPE，下调主因可比公司估值下降
），维持“买入”评级。
风险提示：市场推广不及预期风险，中药行业政策风险。
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2026-04-29│方盛制药(603998)心脑血管业务增速亮眼，扣非归母净利率持续提升 │信达证券 │未知
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入17.46亿元（同比-1.75%），归母净利润3.06
亿元（同比+20.05%），扣非归母净利润2.48亿元（同比+28.69%）。2026Q1公司实现营业收入4.63亿元（同比+10.69%）
，实现归母净利润0.88亿元（同比+0.15%），扣非归母净利润0.86亿元（同比+21.19%），经营现金流净额0.80亿元（同
比+265.71%）。
点评：
25年心脑血管业务收入增长超19%，25年扣非归母净利率达14.23%：①从收入上看，25年心脑血管用药收入约为6.33
亿元（同比+19.36%），骨科用药收入约3.94亿元（同比+2.5%），儿童用药收入约1.62亿元（同比-11.35%），呼吸用药
收入1.12亿元（同比-47.33%），抗感染用药收入0.72亿元（同比-6.33%），妇科用药收入0.61亿元（同比-25.38%）。其
中，心脑血管用药业务收入增长亮眼，主要得益于依折麦布片和厄贝沙坦氢氯噻嗪片增速较快，25年依折麦布片销量增长
60.86%，而厄贝沙坦氢氯噻嗪片增长49.44%。呼吸系统用药收入同比下降主要系受流感和呼吸道疾病发病率降低、市场高
基数效应以及行业结构性调整的影响，行业感冒呼吸类药品销售情况整体呈现下滑趋势。②从利润上看，2025年公司扣非
归母净利率提升3.37个百分点（达14.23%）。其中，25年公司毛利率提升0.12个百分点（达71.97%），销售费用率下降4.
99个百分点（达34.56%）。我们认为，随着公司仿制药业务规模效应逐步呈现，叠加中药创新药品种逐步放量，以及子公
司逐步减亏，公司盈利能力仍存提升空间。
26Q1心脑血管用药保持快速增长，26Q1毛利率提升4.83个百分点：①从收入上看，26Q1心脑血管用药收入约为1.9亿
元（同比+48.27%），骨科用药收入约1.07亿元（同比+20.68%），儿童用药收入约0.37亿元（同比-13.03%），呼吸用药
收入0.3亿元（同比-34.77%），抗感染用药收入0.12亿元（同比-50.58%），妇科用药收入0.13亿元（同比-14.35%）。其
中，心脑血管疾病用药收入上升48.27%，主要系依折麦布片、血塞通片/分散片、银杏叶分散片、益心酮分散片等产品销
售增长良好所致。②从利润上看，26Q1扣非归母净利率提升1.61个百分点（达18.55%），主要得益于26Q1毛利率提升4.83
个百分点（达75.33%）。从业务类别上看，26Q1心脑血管用药毛利率提升2.03个百分点（达85.97%），骨科用药毛利率提
升5.28个百分点（达85.01%），而儿童用药毛利率提升5.83个百分点（达64.26%）。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为19.2亿元、21.53亿元、23.85亿元，同比增速分别约为9.9%、1
2.1%、10.8%，实现归母净利润分别为3.67亿元、4.4亿元、5.22亿元，同比分别增长约19.7%、19.8%、18.7%，对应当前
股价PE分别约为13倍、倍、9倍。
风险因素：集采降幅超预期，终端开拓不及预期，新药销售不及预期，研发进展不及预期，原材料价格上升风险。
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2026-04-29│方盛制药(603998)公司信息更新报告：2025年利润增速亮眼，整合资源深化创│开源证券 │买入
│新中药布局 │ │
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2025年利润端快速增长，维持“买入”评级
2025年公司实现营业收入17.46亿元（同比-1.75%，下文皆为同比口径）；归母净利润3.06亿元（+20.05%）；扣非归
母净利润2.48亿元（+28.69%）。2026Q1单季度，实现营业收入4.63亿元（+10.69%）；归母净利润0.88亿元（+0.15%）；
扣非归母净利润0.86亿元（+21.19%）。盈利能力方面，2025年毛利率为71.97%（+0.12pct），净利率为17.33%（+3.27pc
t）。费用方面，2025年销售费用率为34.56%（-4.99pct）；管理费用率为8.78%（+0.58pct）；研发费用率为8.84%（+1.
01pct）；财务费用率为0.64%（-0.06pct）。考虑到呼吸系统用药市场需求相对偏弱，下调2026-2027年并新增2028年盈
利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为3.68/4.43/5.33亿元（原预计为3.78/4.57亿元），EPS为0.84/1.01/1.21元
，当前股价对应PE为12.9/10.7/8.9倍，我们看好公司创新中药研发布局与核心慢病品种放量的长期价值，维持“买入”
评级。
心脑血管用药销售增速亮眼，呼吸系统用药需求承压
分产品来看，2025年公司心脑血管疾病用药营收6.33亿元（+19.36%）、骨骼肌肉系统营收3.94亿元（+2.50%）、呼
吸系统营收1.12亿元（-47.33%）、儿童用药营收1.62亿元（-11.35%）、妇科疾病用药营收0.61亿元（-25.38%）、抗感
染营收0.73亿元（-6.33%）、其他营收2.54亿元（+5.96%）。呼吸系统用药销售主要受流感和呼吸道疾病发病率降低、市
场高基数效应以及行业结构性调整的影响。
整合多维资源，创新中药布局持续深化
中药创新药研发方面，公司通过设立子公司方盛融科来强化在粤港澳大湾区的战略布局，有效整合该区域丰富的人才
资源与优越的政策环境，加速推进中药创新药研发进程并优化研发风险管理结构。目前，方盛融科已成功立项多个中药创
新药研发项目，未来将作为公司重要的外部研发平台，聚焦于以中药创新药为核心的研发活动。该平台的建立，有助于提
升公司中药创新药项目孵化效率，并通过合理的外部化运作，分担公司研发投入与相关风险，契合公司长期发展战略布局
。
风险提示：研发进展不及预期，产品销售不及预期，市场竞争加剧等。
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2026-04-29│方盛制药(603998)业绩呈现逐季改善，创新中药放量可期 │财信证券 │增持
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2025年营收增长短期承压，2025Q4业绩同比改善。2025年，公司实现营业收入17.46亿元，同比-1.75%；实现归母净
利润3.06亿元，同比+20.05%；实现扣非归母净利润2.48亿元，同比+28.69%。公司2025年营收同比下降主要因为：（1）
受药品集采、价格联动及医保政策等影响，部分产品价格有所下降；（2）受流感和呼吸道疾病发病率降低、市场高基数
效应以及行业结构性调整的影响，公司呼吸类药品销售收入同比下降；（3）筱熊猫药业、湖南方盛锐新医药有限公司不
再纳入合并范围。利润增速高于营收增速主要由于盈利水平提升以及资产处置收益增多等。单看2025Q4，公司实现营收4.
93亿元，同比+14.81%；实现扣非净利润0.36亿元，同比+18.71%，呈现积极改善趋势。分产品来看，2025年，心脑血管、
骨骼肌肉、儿童、呼吸系统、抗感染、妇科疾病用药分别实现收入6.33、3.94、1.62、1.12、0.73、0.61亿元，同比+19.
36%、+2.50%、-11.35%、-47.33%、-6.33%、-25.38%。心血管用药收入增长主要由于：依折麦布片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片
、血塞通分散片等产品依托国家集采中标优势，深度把握集采药品“三进”政策红利，实现超20%的稳健增长。从盈利水
平看，2025年，公司整体毛利率为71.97%，同比+0.12pp；期间费用率为52.82%，同比-3.46pp，其中销售费用率同比-4.9
9pp，主要由于公司核心产品纳入国家集中带量采购后，营销服务费同比减少；净利率为17.33%，同比+3.27pp。
受心脑血管、骨骼肌肉用药增长驱动，2026Q1业绩实现较快增长。2026Q1，公司实现营业收入4.63亿元，同比+10.69
%；实现归母净利润0.88亿元，同比+0.15%，归母净利润增速慢于营收增速主要因为资产处置收益减少；实现扣非归母净
利润0.86亿元，同比+21.19%。分产品来看，2026Q1，心脑血管、骨骼肌肉、儿童、呼吸系统、抗感染、妇科疾病用药分
别实现收入1.90、1.07、0.37、0.30、0.12、0.13亿元，同比+48.27%、+20.68%、-13.03%、-34.77%、-50.58%、-14.35%
。心脑血管疾病用药收入增长主要系依折麦布片、血塞通片/分散片、银杏叶分散片、益心酮分散片等产品销售增长良好
所致；骨骼肌肉系统用药收入增长主要系玄七健骨片、藤黄健骨片、龙血竭散等产品销售增长良好所致；呼吸系统用药收
入下降主要因为：受季节性、疾病图谱变化等原因影响，强力枇杷露（蜜炼）/露恢复不及预期；在中小儿荆杏止咳颗粒
恢复增长的背景下，儿童用药收入下降主要因为赖氨酸维B12颗粒出现下滑。从盈利水平看，2026Q1，公司整体毛利率为7
5.33%，同比+4.83pp；期间费用率为51.64%，同比+1.71pp，其中销售费用率同比+1.63pp；净利率为18.99%，同比-2.23p
p，主要因为资产处置收益同比减少。
中药创新产品日益丰富，打造业绩增长新引擎。截止目前，公司已有小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片、养血祛风止痛
颗粒三款中药创新药获批上市。其中，养血祛风止痛颗粒于2025年获批上市，成为公司第三款、也是国内首个获批用于治
疗频发性紧张型头痛的中药创新药，并成功纳入《国药医保药品目录（2025年）》。从在研管线来看，小儿荆杏止咳颗粒
新增成人急性气管-支气管炎（风寒化热证）适应症的III期临床试验已完成并获得总结报告；健胃祛痛丸（中药I类）处
于III期临床试验阶段；香芩解热颗粒（中药I类）、紫英颗粒（中药I类）处于II期临床试验阶段。2025年，公司中药创
新药整体收入占比达12.76%，同比+1.55pp，业务结构持续优化，中药创新药正稳步成长为驱动公司业绩增长的核心引擎
之一。
盈利预测与投资建议：2026-2028年，预计公司实现归母净利润3.49/4.27/5.22亿元，EPS分别为0.79/0.97/1.19元，
当前股价对应的PE分别为13.81/11.28/9.24倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；研发及销售进展不及预期风险等。
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2026-04-28│方盛制药(603998)利润端高速增长，持续打造业绩增长新引擎 │中邮证券 │买入
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利润端高速增长，提质增效成效明显
公司发布2025年报及2026年一季报：2025年公司实现营业收入17.46亿元（-1.75%），归母净利润3.06亿元（+20.05%
），扣非净利润2.48亿元（+28.69%），经营现金流净额3.85亿元（+97.30%）。2026Q1公司实现营业收入4.63亿元（+10.
69%），归母净利润0.88亿元（+0.15%），扣非净利润0.86亿元（+21.19%），经营现金流净额0.8亿元（+265.71%）。
分季度来看，2025Q1、Q2、Q3、Q4营业收入分别为4.18亿元（-4.62%）、4.16亿元（-11.81%）、4.19亿元（-4.26%
）、4.93亿元（+14.81%），归母净利润分别为0.88亿元（+25.74%）、0.81亿元（+21.50%）、0.99亿元（+8.49%）、0.3
8亿元（+40.72%），扣非净利润分别为0.71亿元（+31.41%）、0.71亿元（+24.35%）、0.71亿元（+36.37%）、0.36亿元
（+18.71%）。
从盈利能力来看，2025年毛利率为71.97%（+0.12pct），归母净利率为17.54%（+3.19pct），扣非净利率为14.23%（
+3.37pct）。2026Q1毛利率为75.33%（+4.83pct），归母净利率为19.10%（-2.01pct），扣非净利率为18.55%（+1.61pct
）。
费率方面，2025年销售费用率为34.56%（-4.99pct），管理费用率为8.78%（+0.58pct），研发费用率为8.84%（+1.0
1pct），财务费用率为0.64%（-0.06pct）。2026Q1销售费用率为35.36%（+1.63pct），管理费用率为8.06%（+0.27pct）
，研发费用率为7.82%（+0.19pct），财务费用率为0.41%（-0.38pct）。
心脑血管与骨骼肌肉系统用药板块实现稳健增长
分产品来看，2025年心脑血管疾病用药营收6.33亿元（+19.36%），心脑血管领域，依折麦布片、厄贝沙坦氢氯噻嗪
片、血塞通分散片等产品依托国家集采中标优势，深度把握集采药品“三进”（基层医疗机构、民营医疗机构、零售药店
）政策红利，市场份额稳步提升；骨骼肌肉系统用药营收3.94亿元（+2.50%）；儿童用药营收1.62亿元（-22.35%）；呼
吸系统用药营收1.12亿元（-47.33%）；抗感染用药营收0.73亿元（-6.33%）；妇科疾病用药营收0.61亿元（-25.38%）。
聚焦中药创新，持续打造业绩增长新引擎
2025年受流感和呼吸道疾病发病率下降、市场高基数效应及行业结构性调整等多重因素影响，感冒呼吸类药品阶段性
承压。在此背景下，公司儿童呼吸类药品小儿荆杏止咳颗粒销售收入同比有所下滑，但公司坚持推进终端覆盖工作，截至
2025年末已累计覆盖约2,200家公立医疗机构（等级医院+基层医院，下同），且成功入选卫健委、中医药管理局联合制定
的《儿童肺炎支原体肺炎诊疗指南(2025年版)》，产品学术价值获得权威认可，为后续恢复增长趋势注入强劲动能。玄七
健骨片市场表现优异，已累计覆盖约1,800家公立医疗机构，年销售量同比增长约60%，销售收入持续攀升，将中药创新药
整体收入占比提升至了新的高度（合计占比12.76%），同比增加1.55个百分点，业务结构持续优化，中药创新药正稳步成
长为驱动公司业绩增长的核心引擎之一。
研发端方面，养血祛风止痛颗粒于年内正式获批上市，成为公司第三款、也是国内首个获批用于治疗频发性紧张型头
痛的中药创新药，填补了该领域中成药治疗的空白。该产品已成功纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目
录（2025年）》，有望成为公司新的利润增长点。同时，公司持续加码研发管线布局，2025年下半年相继获得香芩解热颗
粒、紫英颗粒等多个中药创新药的临床试验批准，研发梯队日趋完善。
盈利预测及投资建议
我们预计公司2026-2028年营收分别为19.27、21.34、23.66亿元，归母净利润分别为3.69、4.44、5.33亿元，当前股
价对应PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级。
风险提示：
药品研发进度不及预期风险，渠道开拓不及预期风险。
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2026-04-27│方盛制药(603998)2025年报及2026年一季报点评：创新中药引领增长，盈利与│东吴证券 │买入
│现金流双升 │ │
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事件：1.2025年，公司实现营收17.46亿元（-1.75%，同比，下同），归母净利润3.06亿元（+20.05%），扣非归母净
利2.48亿元（+28.69%），经营性现金流净额3.85亿元（+97.30%）。单季度看，2025Q4实现营收4.93亿元，创历史新高，
实现同比、环比双增长。25年全年收入端小幅下滑主要系：1）部分产品受集采及价格联动影响；2）呼吸系统用药因高基
数及流感发病率下降而下滑；3）筱熊猫药业等不再并表。2.2026Q1，公司实现营收4.63亿元（+10.69%），归母净利润88
39万元（+0.15%），扣非归母净利8584万元（+21.19%）。公司收入及扣非利润均实现稳健增长，主要系公司持续加大营
销推广力度，核心产品销量稳步增长，同时部分原材料价格回落叠加成本管控，共同驱动业绩稳健上扬。
核心品种结构优化，心脑血管+骨伤科双轮驱动高毛利增长。分产品线看，2025年公司核心业务展现出强大韧性：1）
心脑血管用药实现收入6.33亿元（+19.36%），毛利率提升至83.13%（+2.43pct），主要受益于依折麦布片、厄贝沙坦氢
氯噻嗪片等集采品种以价换量，销售额整体实现超20%的稳健增长，其中依折麦布片销量同比增长60.86%。2）骨骼肌肉系
统用药实现收入3.94亿元（+2.50%），核心产品玄七健骨片加速放量，年销售量同比增长约60%，已累计覆盖约1,800家公
立医疗机构；藤黄健骨片在集采降价背景下，通过终端持续拓展，销量稳中有升，累计覆盖终端突破1万家。3）呼吸系统
用药收入1.12亿元（-47.33%），主要受市场高基数及疾病发病率下降影响。26Q1，公司医药工业板块展现出强劲的增长
韧性，尤其是心脑血管疾病用药、骨骼肌肉系统用药方面的核心产品销量稳步增长。
盈利能力持续提升，创新驱动成果显著。公司持续聚焦创新中药战略，研发投入达1.54亿元，同比增长10.96%。报告
期内，公司第三款中药创新药养血祛风止痛颗粒获批上市并成功纳入国家医保目录，有望成为新的利润增长点。公司中药
创新药整体收入占比提升至12.76%，同比增加1.55个百分点，业务结构持续优化。此外，公司积极布局化药创新领域，受
让1类新药IMM-H024项目专利权，产品矩阵不断丰富。公司高度重视股东回报，2025年全年实施三次分红，合计分红金额
预计达1.98亿元，占归母净利润的64.49%。
盈利预测与投资评级：考虑到公司营收结构有所调整，我们将公司2026-2027年归母净利润由3.77/4.50亿元略微下调
至3.67/4.48亿元，同时预计公司2028年归母净利润为5.49亿元，当前市值对应PE估值为13/10/8X。同时考虑到公司盈利
能力持续提升，创新驱动成果显著，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧风险，研发不及预期风险等。
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2026-04-27│方盛制药(603998)25年扣非净利快速增长 │华泰证券 │买入
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公司公告2025年收入、归母净利、扣非净利17.5、3.1、2.5亿元（-2%、+20%、+29%yoy），其中4Q25收入、归母净利
、扣非净利4.9、0.4、0.4亿元（+15%、+41%、+19%yoy），业绩基本符合我们预测（此前预测25年归母净利3.1亿元）。
公司拟每10股派发1.5元现金红利（含税），全年累计派发1.98亿元，占当年归母净利64.49%。1Q26收入、归母净利、扣
非净利4.6、0.9、0.9亿元（+11%、+0%、+21%yoy）。公司2020年启动归核化战略、聚焦创新中药，我们看好中药创新药
放量驱动公司收入增长与净利率提升，维持“买入”评级。
骨科与心脑血管：藤黄重回增长，玄七大幅增长，心脑快速增长
1）骨科2025年收入3.9亿元（+3%yoy），1Q26收入1.1亿元（+21%yoy）：我们预计藤黄健骨片因2H24湖南跟标、2025
年价降量升收入同比下滑，2026年随价格稳定收入恢复增长；玄七健骨受益于加大覆盖（2025年新增覆盖公立医疗机构超
400家）与国谈身份，2025年收入加速增长，受益于持续入院我们预计2026年收入增长有望超30%、长期成为5~10亿大品种
；2）心脑血管2025年收入6.3亿元（+19%yoy），1Q26收入1.9亿元（+48%yoy），主因依折麦布与血塞通抓住集采机遇并
积极拓展第二终端，我们预计2026年收入快速增长。养血祛风6M25获批、当年国谈进入医保，我们预计未来有望成为10亿
元大品种
儿科与呼吸系统偏弱，儿科2026年有望恢复性增长，呼吸观望国采
1）儿科2025年收入1.6亿元（-11%yoy），1Q26收入0.4亿元（-13%yoy）：小儿荆杏持续加大覆盖（2025年新增覆盖
公立医疗机构约500家），但因呼吸道发病率降低，2025年销量同比下滑22%（四季度有所回暖），1Q26恢复性增长，我们
预计全年重回增长，未来期待成人适应症（预计2026年获批）及第二终端第三终端的增量拓展；2）呼吸科2025年收入1.1
亿元（-47%yoy），1Q26收入0.3亿元（-35%yoy）：独家、医保、基药品种强力枇杷膏因季节疾病谱变化2025年销量同比
下滑约50%、1Q26仍未恢复，后续观望第四批国采。
持续推进创新中药、化药研发
我们看好公司研发创新能力持续提升，截至4M26：1）健胃祛痛与小儿荆杏成人适应症处于临床三期，蛭龙通络即将
进入三期，香芩解热、紫英处于临床二期，三花接骨丸等十余个项目处于药学研究或非临床研究中；2）化学仿制药艾拉
莫德片、依折麦布阿托伐他汀钙片和甲苯磺酸艾多沙班片进行了化药4类上市申报并获得受理，公司已与中国药科大学和
中国医学科学院药物研究所签署相关协议，受让化药1类创新药物IMM-H024原料药及制剂项目的专利权。
维持“买入”评级
我们基本维持26-27年并新增28年盈利预测，预计公司2026-28年归母净利3.7、4.4、5.1亿元（+19%、+19%、+18%yoy
），给予2026年PE估值20x（参考可比公司均值20x），目标价16.64元（前值15.84元，基于26年3.7亿利润和19xPE），维
持“买入”评级。
风险提示：市场推广不及预期风险，中药行业政策风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-09-10│方盛制药(603998)2026年9月10日、11日投资者关系活动主要内容
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问：公司新上市产品的销售规划？
答：公司正积极推进新产品的生产、市场准入及商业化筹备工作，预计年内将陆续实现洛索洛芬钠凝胶贴膏、比索洛
尔氨氯地平片、司来帕格片等新产品的销售，为公司经营业绩贡献新的增长动能。
问：公司呼吸科产品销售情况以及下半年展望？
答：受终端需求变化影响，上半年呼吸科疾病用药产品增长阶段性承压。但公司已构建梯次均衡、层次清晰、协同互
补的多层次产品矩阵，通过覆盖不同治疗领域、不同产品类型和不同生命周期的梯次化布局，公司各产品之间实现良好的
风险对冲与增长互补。多层次产品矩阵有助于降低单一政策、单一产品及单一渠道波动对生产经营带来的影响，进一步提
升公司政策适应能力、经营韧性与综合市场竞争力。此外，小儿荆杏止咳颗粒已向药监局提出成人适用症相关事项补充申
请并收到《受理通知书》，强力枇杷膏（蜜炼）中选全国中成药采购联盟集中带量采购，有望提高市场占有率，提升公司
的品牌影响力，对公司未来经营具有积极影响。
问：公司产品集采续标情况如何，以及对未来放量有什么展望？
答：公司产品血塞通片/分散片、藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）中选全国中成药采购联盟集中带量采购，依折麦
布片、头孢克肟片、头孢丙烯片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、奥美拉唑肠溶片、蒙脱石散中选集采药品协议期满品种接续采购
；吲哚布芬片、比索洛尔氨氯地平片中选第十二批国家组织药品集中带量采购。近年来，集采工作进一步明确“稳临床、
保质量、遏非理性竞价、防围标串标”的基本原则，优化集采价格形成规则，公司中选集采的产品接续情况较为稳定。同
时公司积极把握集采中选药品“三进”带来的市场契机，大力推进渠道下沉与院内外终端布局，同时依托“三位一体”的
集团化采购管理模式，提升采购供应链的协同效率与成本竞争力。随着集采药品“三进”政策持续推进，产品院外渠道覆
盖有望进一步扩大，为存量品种持续释放市场潜力创造有利条件。
问：公司有进行市值管理吗？
答：公司董事会、管理层高度重视市值维护，已将市值管理纳入部分高级管理人员绩效考核指标。公司将不断完善信
息披露机制、加大与投资者沟通力度，增强投资者对公司的直观认知，传递公司价值；此外，公司严格执行积极、稳定的
现金分红政策，回报全体股东。公司坚持专注于主业的长期可持续发展，通过不断加强经营管理等各项工作，推动公司持
续稳定发展、不断创造价值，以公司的高质量发展积极回报广大投资者。
问：公司有推出新一期股权激励的计划吗？
答：公司历来重视人才激励，建立健全长效激励机制是保障公司实现战略规划的重要举措，已经制定了《公司核心人
才长效激励制度》来指导公司人才战略的设计与落地；2022年公司实施的限制性股票激励计划已经实施完毕，后续新的激
励计划也在持续的规划论证之中，具体方案还需要结合公司未来战略、发展规划及市场情况综合考虑，如有后续新的激励
计划，公司将严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。
问：公司中药出海的战略规划？
答：公司在香港设立子公司香港方盛堂，未来可以借助香港的区位优势探索“中药出海”的有效路径。2026年6月，
香港方盛堂已取得香港卫生署颁发的《中成药制造商牌照》，正式成为香港持牌中成药制造商。目前，香港方盛堂已启动
香港GMP认证及实验室国际标准认证工作，将持续完善中成药生产与品质管理体系，并同步推进HKC品种（获得香港《中成
药注册证明书》的中成药产品）技术升级与内地注册申报，夯实产能释放与市场扩容的资质基础。
问：暨大基因创新药与创新疗法布局？
答：公司控股子公司暨大基因聚焦大小分子、细胞与基因治疗领域等创新药赛道，立足现有技术储备与资源优势，专
注创新药研发与科研成果落地转化。暨大基因作为方盛制药创新药研发核心阵地，深化产学研合作，积极布局多项前沿创
新项目，强化基因工程药物国家工程研究中心业内影响力，加大科学委员会建设，汇聚暨南大学、复旦大学、上海交通大
学、中国药科大学、武汉大学、浙江大学等国内多所顶尖高校的教授专家智库，全面夯实公司药物研发核心技术底座。暨
大基因持续推进各项创新药管线开发：包括负责推进从中国药科大学、中国医学科学院药物研究所引入的化药1类创新药
物IMMH024项目进入IND前系统研究，目前已与两家头部的CDMO/CRO分别签订合同，开展IND中美申报的系统的药学和非临
床研究；与香港大学李嘉诚医学院龚兰奇教授团队达成深度合作，共同开展抗体融合蛋白药物项目研发。同时，双方依托
各自核心优势实现高效协同、互补赋能，在AI靶点发现和大分子药物AI设计方面建立合作，目前有多项大分子新药分子正
在开展早期研发工作。此外，暨大基因开始布局细胞与基因治疗领域，已与深圳市三启生物技术有限公司签订技术许可合
同，受让iPSC干细胞制备、扩增及质控关键技术，开展再生医学领域临床探索研究，现阶段重点推进基于自体iMSC细胞治
疗膝骨关节炎等疾病的开发与产业转化工作。（风险提示：前述创新药与创新疗法的研发布局尚处于早期阶段，且其具有
投入规模大、研发周期长、技术路径及商业化前景存在多重不确定性等固有行业特征，报告期内相关业务暂未形成规模化
收益。中长期来看，暨大基因将着力建设国内具备影响力的国家级基因工程药物成果转化平台，与方盛制药现有中药、仿
制药业务实现互补协同，持续培育创新业务增长动能，夯实公司长期技术竞争壁垒。上述关于中长期发展的表述系公司基
于当前行业环境、自身技术储备作出的前瞻性判断，不构成对公司未来经营业绩的承诺，后续存在因技术迭代、政策变化
、研发进展不及预期、市场环境变动等因素导致规划落地不及预期的风险，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投
资风险）
问：公司未来几年的发展战略？
答：首先，在战略布局方面，公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒和玄七健骨片两款中药创新药的上市及商业化突破。
基于这一成功经验，我们将进一步加大在中药创新药领域的投入，持续优化研发与营销资源配置。未来三年，公司将加速
推进在研中药创新药管线的研发进程，同步强化产品准入和渠道覆盖，力争在中医药优势重点治疗领域逐步由市场跟随者
突破成为市场领先者。其次，在产品规划方面，公司已经通过玄七健骨片、依折麦布片等产品的成功运营，验证了从产品
研发到终端销售的全链条运营能力，实现单品成为品类领先者的优异成绩。站在新的发展起点上，我们将着力打造多个年
销售额达3-5亿元的产品矩阵。这个矩阵将以中药创新药为核心，同时以其他经典中成药、高端仿制药和复杂制剂为补充
，形成多元化的产品组合，确保公司业绩的稳健增长。最后，在增长预期方面，我们预计通过优化产品结构、提升运营效
率、强化市场开拓等举措，未来3-5年内将实现业绩的阶梯式复合增长。这个均衡且具有竞争力的产品群，将为公司带来
可持续的发展动力，推动公司整体实力迈上新的台阶。（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于
市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投
资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）我们坚信，凭借清晰的战略规划、扎实的研发实
力和专业的营销能力，公司将在中药创新药领域继续领跑，为投资者创造更大的价值。
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参与调研机构：1家
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2026-08-31│方盛制药(603998)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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湖南方盛制药股份有限公司于2026年8月31日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有名单详见附
件，上市公司接待人员有公司会议室。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/92232603998.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-08-13│方盛制药(603998)2026年8月13日投资者关系活动主要内容
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问：公司中药创新药研发进度？
答：方盛制药以“新药研发能力”为企业核心竞争优势，公司积极关注前沿领域的创新药研发，持续丰富产品矩阵。
近五年来，公司在研产品矩阵越来越丰富，覆盖了原料药、片剂、注射剂、贴剂、脂质体复杂制剂、乳膏剂等多种主流剂
型，研发管线主要聚焦于骨科、心脑血管科、妇科、儿科、消化科等慢病领域，中药创新药研发管线持续扩充。目前已经
开展多个临床前研究的中药创新药研发项目，覆盖妇科、呼吸科、心脑血管、儿科等科室。其中，健胃祛痛丸、蛭龙通络
片处于Ⅲ期临床试验阶段，香芩解热颗粒、紫英颗粒处于Ⅱ期临床试验阶段，小儿荆杏止咳颗粒成人急性气管-支气管炎
（风寒化热证）已取得Ⅲ期临床试验总结报告。目前，公司已向国家药品监督管理局提出成人适用症相关事项补充申请并
收到《受理通知书》，后续药品研发注册如有新的进展，公司将严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。（
风险提示：药品研发具有周期长、高投入、高风险的特点，且药品注册审批具有较大不确定性，请投资者对此保持足够的
风险意识，并注意投资风险）
问：公司心脑血管产品销售情况如何？
答：公司以中药创新药为主、化学药为辅，适当布局早期前沿创新药物的产品集群。受益于人口老龄化及银发经济，
心脑血管领域整体情况良好，依折麦布片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、血塞通片/分散片等产品依托国家集采中标优势，深度
把握集采药品“三进”（基层医疗机构、民营医疗机构、零售药店）政策红利，公司产品销售目前处于正常状态，具体情
况将在半年度报告中进行披露，公司将稳步推进各项生产研发销售工作，创造更好业绩回报全体股东。（风险提示：公司
的产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公
司对2026年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）
问：公司子公司暨大基因整体定位是什么？目前JAK抑制剂项目有无进展?
答：公司控股子公司暨大基因团队的技术储备与资源优势，积极响应国家生物医药产业创新驱动发展战略，专注于前
沿领域的创新药研发，充分结合公司研发与临床的综合积累，积极推进科研技术成果的转化，目前已覆盖大小分子及细胞
与基因治疗等多个领域。公司已与中国药科大学和中国医学科学院药物研究所签署相关协议，受让化药1类创新药物IMM-H
024原料药及制剂项目的专利权，并推进专利候选药物的研发，有望逐步建立和强化公司的创新药管线布局，持续丰富产
品矩阵，为后续发展奠定更加坚实的基础。目前已经初步确定适应症，预计2027年进行中美同步临床申请。（风险提示：
药品研发具有周期长、高投入、高风险的特点，且药品注册审批具有较大不确定性，请投资者对此保持足够的风险意识，
并注意投资风险）
问：公司分红情况？
答：公司积极关注回报投资者，公司上市后，制定并严格执行了积极、稳定的现金分红政策，在平衡业务发展所需资
金的前提下，每年均进行了不同比例的现金分红，累计实施分红19次，分红总额约8.21亿元（含税）。为切实增强投资者
获得感，自2020年开始，公司率先推行一年多次分红机制，至今已完成5次中期分红及2次特别分红，积极让股东分享发展
红利。
2025年，公司共实施三次利润分配，全年每股派现0.45元（含税），合计分红金额197,586,612元，占2025年合并报
表中归属于上市公司普通股股东的净利润的64.49%。
问：公司中选集采产品情况？
答：公司主要产品中选药品集中采购的有藤黄健骨片、依折麦布片、强力枇杷膏（蜜炼）、血塞通片/分散片、头孢
克肟片、头孢丙烯片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、奥美拉唑肠溶片及蒙脱石散等。此外还有吲哚布芬片、比索洛尔氨氯地平片
中选第十二批国家组织药品集中带量采购。公司产品中标集采将有利于上述产品快速打开国内销售市场，提高市场占有率
，促进公司制剂业务的进一步发展，提升公司的品牌影响力，对公司未来经营具有积极影响。（风险提示：医药产品的具
体销售情况可能会受到市场环境、渠道拓展等多重因素影响，对公司经营业绩的具体影响存在不确定性。请投资者对此保
持足够的风险意识，并注意投资风险。）
问：公司未来几年的发展策略是什么？
答：首先，在战略布局方面，公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒和玄七健骨片两款中药创新药的上市及商业化突破。
基于这一成功经验，我们将进一步加大在中药创新药领域的投入，持续优化研发与营销资源配置。未来三年，公司将加速
推进在研中药创新药管线的研发进程，同步强化产品准入和渠道覆盖，力争在中医药优势重点治疗领域逐步由市场跟随者
突破成为市场领先者。其次，在产品规划方面，公司已经通过玄七健骨片、依折麦布片等产品的成功运营，验证了从产品
研发到终端销售的全链条运营能力，实现单品成为品类领先者的优异成绩。站在新的发展起点上，我们将着力打造多个年
销售额达3-5亿元的产品矩阵。这个矩阵将以中药创新药为核心，同时以其他经典中成药、高端仿制药和复杂制剂为补充
，形成多元化的产品组合，确保公司业绩的稳健增长。最后，在增长预期方面，我们预计通过优化产品结构、提升运营效
率、强化市场开拓等举措，未来3-5年内将实现业绩的阶梯式复合增长。这个均衡且具有竞争力的产品群，将为公司带来
可持续的发展动力，推动公司整体实力迈上新的台阶。（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于
市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投
资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）。我们坚信，凭借清晰的战略规划、扎实的研发
实力和专业的营销能力，公司将在中药创新药领域继续领跑，为投资者创造更大的价值。
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参与调研机构：1家
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2026-08-05│方盛制药(603998)2026年8月5日投资者关系活动主要内容
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主要交流问题（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多
种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够
的风险意识，并注意投资风险）：
问：公司有无药品中选最新一批集采？对公司有什么影响？
答：根据国家组织药品联合采购办公室于2026年7月31日发布的《第12批国家组织药品集中带量采购拟中选结果公示
》显示，公司产品吲哚布芬片、公司全资子公司方盛健盟产品比索洛尔氨氯地平片拟中选本次集中采购（详见公司2026-0
52号公告）。近年来，国家医保局坚持“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则，优化完善采购规则。公司产品中标集
采将有利于上述产品快速打开国内销售市场，提高市场占有率，促进公司制剂业务的进一步发展，提升公司的品牌影响力
，对公司未来经营具有积极影响。（风险提示：吲哚布芬片、比索洛尔氨氯地平片尚未正式生产销售，公司的产品销售规
划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度
的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）
问：公司电商平台发展的如何?
答：公司高度重视医药电商发展，已与京东健康、阿里健康、美团买药进行了深度的业务往来，其中方盛制药在京东
健康的发展已成为双方高层共同推进的重要战略项目。同时成立方盛制药大药房分公司并入驻各大电商平台（如京东、阿
里、抖音）开始直营线上药房，通过电商平台提供专业药师在线咨询与用药指导，目前呈现稳健增长态势。
问：香港方盛堂发展情况？
答：香港方盛堂目前已取得香港卫生署签发的《中成药制造商牌照》，下一步将正式启动香港GMP认证申请及实验室
国际标准认证工作，进一步提升中成药生产与品质管理体系。公司依托香港方盛堂平台，借助香港的区位优势探索“中药
出海”的有效路径，以香港生产基地为战略支点，稳步推进产品国际化注册与市场布局，为公司开辟新的长远增长曲线。
（风险提示：药品研发具有周期长、高投入、高风险的特点，药品的前期研发以及产品从研制、临床试验报批到投产的周
期长、环节多，容易受到一些不确定性因素的影响，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）
问：公司对洛索洛芬钠凝胶贴膏等新产品销售有无规划？洛索洛芬钠凝胶贴膏预计何时实现销售？
答：方盛制药以“新药研发能力”为企业核心竞争优势，公司积极关注前沿领域的创新药研发，持续丰富产品矩阵。
经过多年的培育与发展，公司产品结构持续优化，“创仿结合”的产品集群储备与研发战略已见成效，目前形成了以中药
创新药为主、化学药为辅，适当布局早期前沿创新药物的产品集群。公司将持续加大在学术推广上的投入，深化医院准入
工作，并着力提升核心产品的品牌知名度，以巩固和扩大市场地位。依托综合素质水平高、专业能力强的营销团队，我们
将全力做好市场准入、市场拓展、市场稳固、市场延展工作，同时，推动品牌建设，努力提高产品市场占有率，为公司未
来持续稳健发展奠定基础。此前公司已经收到湖南省药品监督管理局签发的《药品GMP符合性检查告知书》，表明公司贴
膏剂（贴膏剂一车间贴膏剂生产线1）符合GMP要求（详见公司2026-050号公告）。预计洛索洛芬钠凝胶贴膏本季度有望实
现销售。（风险提示：公司的产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定
性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意
投资风险）
问：公司2026年半年度的业绩有什么预期？
答：经过数年的沉淀，公司多产品矩阵的强健的生命力特征正逐步显现，整体基本面稳健发展。特别是我们的心脑血
管用药与骨伤科用药方面的核心品种，在人口老龄化的大背景下，展现出了良好的市场适应性与增长韧性。具体情况将在
半年度报告中进行披露，公司将稳步推进各项生产研发销售工作，创造更好业绩回报全体股东。（风险提示：公司的产品
销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对20
26年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）
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参与调研机构：3家
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2026-07-29│方盛制药(603998)2026年7月29日投资者关系活动主要内容
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主要交流问题（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多
种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够
的风险意识，并注意投资风险）：
1、最新基药目录已经公布，公司有产品进入吗？
答：根据国家卫生健康委员会、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局于2026年7月9日发布的《关于印发国家基本
药物目录（2026年版）的通知》（国卫药政发〔2026〕17号），本次公司主要产品依折麦布片、头孢克肟片新增纳入，原
已纳入《国家基本药物目录（2018年版）》的强力枇杷膏（蜜炼）、强力枇杷露等产品本次继续纳入《国家基本药物目录
（2026年版）》，无药品退出。（风险提示：鉴于医药产品的具体销售情况可能会受到市场环境、渠道拓展等多重因素影
响，对公司经营业绩的具体影响存在不确定性。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。）
2、公司上半年销售情况如何？
答：公司以中药创新药为主、化学药为辅，适当布局早期前沿创新药物的产品集群。公司丰富的多产品矩阵的优势就
在于生命力强，具备一定的抗风险能力，公司产品销售目前处于正常状态，具体情况将在半年度报告中进行披露，公司将
稳步推进各项生产研发销售工作，创造更好业绩回报全体股东。（风险提示：公司的产品销售规划能否实现取决于市场状
况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投资者的
业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）
3、公司的中药产品布局？
答：方盛制药以“新药研发能力”为企业核心竞争优势，公司积极关注前沿领域的创新药研发，持续丰富产品矩阵。
经过多年的培育与发展，公司产品结构持续优化，“创仿结合”的产品集群储备与研发战略已见成效，目前形成了以中药
创新药为主、化学药为辅，适当布局早期前沿创新药物的产品集群。近五年来，公司在研产品矩阵越来越丰富，覆盖了原
料药、片剂、注射剂、贴剂、脂质体复杂制剂、乳膏剂等多种主流剂型，研发管线主要聚焦于骨科、心脑血管科、妇科、
儿科、消化科等慢病领域，中药创新药研发管线持续扩充。目前已经开展多个临床前研究的中药创新药研发项目，覆盖妇
科、呼吸科、心脑血管、儿科等科室。小儿荆杏止咳颗粒成人急性气管-支气管炎（风寒化热证）已获得III期临床试验总
结报告、香芩解热颗粒、紫英颗粒及妇科止血消痛颗粒均获得了《药物临床试验批准通知书》、蛭龙通络片、健胃祛痛丸
处于III期临床试验阶段，此外在研项目还有益气消瘤颗粒、三花接骨丸等。（风险提示：药品研发具有周期长、高投入
、高风险的特点，且药品注册审批具有较大不确定性，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）
公司电商平台发展的如何?
公司高度重视医药电商发展，已与京东健康、阿里健康、美团买药进行了深度的业务往来，其中方盛制药在京东健康
的发展已成为双方高层共同推进的重要战略项目。同时成立方盛制药大药房分公司并入驻各大电商平台（如京东、阿里、
抖音）开始直营线上药房，通过电商平台提供专业药师在线咨询与用药指导。
4、公司分红情况？
答：公司积极关注回报投资者，累计实施分红19次，分红总额约8.21亿元（含税）。为切实增强投资者获得感，自20
20年开始，公司率先推行一年多次分红机制，至今已完成5次中期分红及2次特别分红，积极让股东分享发展红利。
公司2025年度向全体股东每股派发现金红利0.15元（含税）。以总股本439,081,360股为基数，每股派发现金红利0.1
5元（含税），共计派发现金红利65,862,204元。2025年，公司全年每股派现0.45元（含税），合计分红金额197,586,612
元，占2025年合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的64.49%。
5、公司新产品的上市计划？
答：公司自主研发的中药创新药养血祛风止痛颗粒已于2025年6月收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证
书》，现已正式上市销售。此外，洛索洛芬钠凝胶贴膏、比索洛尔氨氯地平片、司来帕格片均收到《药品注册证书》（详
见公司2026-005、014、015号公告）。近日，公司获得《药品GMP符合性检查告知书》，检查所涉生产线为贴膏剂一车间
贴膏剂生产线1，主要生产品种为洛索洛芬钠凝胶贴膏。检查结论为符合符合《药品管理法》《药品生产监督管理办法》
《药品生产质量管理规范（2010年修订）》等要求（详见公司2026-050号公告）。年内预计洛索洛芬钠凝胶贴膏、司来帕
格片可实现销售。公司后续将加快推进相关产品的量产销售，同时做好市场拓展相关工作，力争为公司打造新的利润增长
点。（风险提示：由于医药产品具有高科技、高风险、高附加值的特点，药品的前期研发以及产品从研制、临床试验报批
到投产的周期长、环节多，容易受到一些不确定性因素的影响，敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。）
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