研报评级☆ ◇605006 山东玻纤 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.89│ 0.17│ -0.16│ 0.14│ 0.21│ 0.29│
│每股净资产(元) │ 4.56│ 4.39│ 4.13│ 4.50│ 4.68│ 4.97│
│净资产收益率% │ 18.87│ 3.78│ -3.76│ 3.07│ 4.38│ 5.87│
│归母净利润(百万元) │ 535.79│ 105.34│ -98.93│ 84.35│ 125.32│ 178.14│
│营业收入(百万元) │ 2781.35│ 2201.65│ 2005.86│ 2304.20│ 2625.88│ 2878.62│
│营业利润(百万元) │ 634.69│ 106.78│ -116.07│ 93.09│ 136.73│ 199.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-04 买入 维持 --- 0.14 0.21 0.29 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-04│山东玻纤(605006)Q3归母净利减亏，期待公司业绩底部向上 │天风证券 │买入
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公司三季度实现归母净利润-0.09亿元，同比减亏
公司发布25年三季报，前三季度实现收入/归母净利润17.74/-0.002亿元，同比+19.26%/同比减亏；实现扣非归母净
利润-0.13亿元，同比减亏。其中Q3单季度实现收入/归母净利润6.45/-0.09亿元，同比36.57%/同比减亏，扣非归母净利
润-0.19亿元，同比-5.01%。
Q3营收环比增长，Q4池窑粗纱有涨价预期
公司Q3收入环比提升23.8%，25年Q1-3公司业绩增长主要原因为公司玻纤纱价格同比上涨、销量同比增加，单位销售
成本同比减少，造成营业收入增加。根据卓创资讯，25Q3缠绕直接纱均价为3637元/吨，环比/同比分别-4%/-2%。截止25
年9月底玻纤行业库存为86.5万吨，同比+14.4%，较Q2末下降3%。同比看出口或略有下滑，Q3全国玻纤纱及制品出口量环
比/同比分别-4.9%/-1.3%。Q4来看，10月预计池窑粗纱价格大概率稳中小幅提涨，国内大厂存价格提涨意向，其余厂家后
期或有跟涨预期。
Q1-3毛利率提升，期间费用率优化
25年前三季度公司整体毛利率15.03%，同比+8.70pct，其中，Q3单季度整体毛利率11.51%，同比/环比分别-0.95/-5.
79pct。25年前三季度期间费用率13.78%，同比-1.00pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.00%/5.35%/4.37%/3.
06%，同比分别-0.15/-0.53/-0.72/+0.40pct。最终实现净利率-0.01%，同比+7.43pct。25Q3末资产负债率65.87%，同比+
5.40pct。经营性现金流净额-3.60亿元，同比-4.18亿元，收现比同比-18.59pct达46.53%，付现比同比+5.78pct达58.96%
。
玻纤行业下游需求或有回暖，维持“买入”评级
我们认为，当前玻纤行业下游需求或有回暖，看好公司业绩或将底部向上。维持公司25-27年归母净利润预测分别为0
.8/1.3/1.8亿元，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期、公司新产能投放节奏不及预期、玻纤原材料成本上涨等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-03-04│山东玻纤(605006)2026年3月4日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次会议中提出的问题进行了回复：
问题：1.请问贵公司十五五规划发展计划是什么？
回答：公司“十五五”期间将遵循“技术强企、高端突破、绿色发展”的基本思路，坚持“内涵发展”“资本运作”
和“存量优化”“增量跨越”四轮驱动发展模式，聚焦补齐供应链、精强生产链、延伸产业链的核心方向，推动“纤维 +
复合材料”集群发展，全面推进企业数智化转型，同时结合发展实际适时开展产业国际化布局，聚力建设纤维及复合新
材料产业集群，稳步实现既定的产能、供应链及经营相关发展目标，持续提升企业核心竞争力和行业影响力
问题：2.贵公司风电纱的主要客户有哪些，2026年是否能预计实现产销平衡？
回答：公司风电纱产品凭借稳定的品质和良好的服务，与行业内多家优质企业保持着良好的合作关系，合作客户覆盖
国内主流的风电相关整机及配套厂商。2026 年，公司将围绕市场需求精准规划生产，持续优化营销布局、提升产销协同
效率，全力保障产品产销的动态平衡，以更好地匹配市场需求和公司生产经营节奏。
问题：3.普通粗纱是否有涨价趋势？
回答：普通粗纱的价格走势受市场供需、原材料价格、行业竞争格局等多重因素综合影响，目前行业整体处于动态发
展的态势。公司将持续密切关注市场价格变化趋势，结合行业发展情况和自身经营策略，做好相关产品的价格管控和市场
布局，最大限度维护公司和客户的合理利益。
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参与调研机构：1家
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2026-02-27│山东玻纤(605006)2026年2月27日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次会议中提出的问题进行了回复：
1.问题：山东玻纤产品成本大概情况
回答：公司坚持“成本领先战略”，全面优化成本模块化管理，系统落实各项降本举措，构建完善横向纵向对标体系
，推行五级成本管控模式，从源头把控、过程管控到“三费”压降全链条发力，2025年成本管控取得较好成效。
2.问题：风电纱的产能和出货量情况
回答：2025年公司风电产品成功突破关键技术壁垒，但由于产品认证周期较长，仍处于放量提升阶段。2026年，风电
业务将作为公司发展重心之一，全力实现产能和销量的双重突破
公司逐步与国内大型叶片制造商和主机厂建立了深度合作，具体请后续关注公司的公告。
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