价值分析☆ ◇605009 豪悦护理 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 3 0 0 0 6
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 3 3 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.27│ 2.72│ 2.83│ 3.31│ 3.88│ 4.53│
│每股净资产(元) │ 18.73│ 19.42│ 20.73│ 23.25│ 26.22│ 29.74│
│净资产收益率% │ 12.12│ 14.03│ 13.63│ 14.31│ 14.91│ 15.39│
│归母净利润(百万元) │ 362.67│ 422.88│ 438.60│ 517.56│ 610.93│ 703.06│
│营业收入(百万元) │ 2462.05│ 2802.28│ 2756.91│ 3169.56│ 3644.16│ 4162.53│
│营业利润(百万元) │ 401.66│ 456.15│ 507.93│ 586.01│ 686.80│ 803.36│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-25 买入 维持 58.2 3.27 3.72 4.44 国投证券
2024-04-17 买入 维持 50.36 3.36 3.98 4.56 广发证券
2024-04-15 增持 首次 --- 3.39 4.07 4.74 方正证券
2024-04-14 买入 维持 --- 3.33 4.01 4.73 天风证券
2024-04-13 增持 维持 --- 3.21 3.64 4.17 信达证券
2024-04-12 增持 维持 55 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-25│豪悦护理(605009)自主品牌持续推广，海外市场成长可期
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投资建议：公司作为护理行业ODM龙头，产品研发创新能力领先，产能稳步扩张，持续推进自主品牌，有
望支撑业绩长期成长。我们预计豪悦护理2024-2026年营业收入为31.58、35.83、40.57亿元，同比增长14.55%
、13.46%、13.23%；归母净利润为5.08、5.77、6.89亿元，同比增长15.85%、13.64%、19.38%，对应PE为13.6
、12.0x、10.0x，给予24年17.78xPE，目标价58.20元，维持买入-A的投资评级。
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2024-04-17│豪悦护理(605009)盈利能力改善，布局海外业务成长可期
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年归母净利5.2/6.2/7.1亿元，纸尿裤制造龙头，具备技术与产品壁
垒，海外和自主品牌成长可期，给予公司24年15倍PE，合理价值50.36元/股，维持“买入”评级。
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2024-04-15│豪悦护理(605009)公司点评报告：产能释放稳健开拓海内外市场，自主品牌建设持续推进
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盈利预测与评级：我们看好公司作为个护代工龙头，产能释放奠定国内外扩张基础，通过提高材料自产比
例，自主品牌逐步孵化培育，盈利能力有望提升，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.3亿元、6.3亿元
、7.4亿元，对应PE分别为11x/9x/8x，参考可比公司估值，给予“推荐”评级。
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2024-04-14│豪悦护理(605009)年报点评报告：盈利能力改善，自主品牌加速成长
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公司持续投入对新产品的研发，以婴儿护理用品和成人护理用品业务为重点，加强与客户在创新阶段的前
瞻性合作，持续研发优化产品。同时，公司持续对自有品牌推广投入，加强品牌建设，拓展营销渠道，促进产
品销售，增强公司产品知名度和美誉度，提升市场占有率。考虑公司23年业绩，以及前期全球卫生事件对出生
率影响逐步体现，依此调整盈利预测。我们预计24-26年归母净利分别为5.2/6.2/7.3亿元（24-25年前值为6.2
/7.5亿元），对应PE为11/9/8X。
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2024-04-13│豪悦护理(605009)23年业绩稳健，国内外业务布局深化
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盈利预测与投资评级：公司作为国内领先的吸收性卫生用品直接生产销售企业，产品研发创新实力领先，
持续提升存量客户份额&开拓新客户打造增长势能，国内外产能布局完善，有助于增量客户扩展，海外自主品
牌产品亦有望贡献增量。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.98亿元、5.66亿元、6.47亿元，分别
同比增长13.6%、13.6%、14.4%，目前股价对应24年PE为11x，维持“增持”评级。
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2024-04-12│豪悦护理(605009)国内主业稳健，产品出海可期，股息率具备吸引力
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考虑到下游需求阶段性承压，我们下调2024/2025年净利润11%/10%至5.34/6.50亿元。当前股价对应11/9
倍2024/2025年市盈率。考虑到估值切换，且公司竞争优势持续加强，我们维持跑赢行业评级和目标价55元，
对应16/13倍2024/2025年市盈率，较当前股价有41%的上行空间。
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