价值分析☆ ◇605016 百龙创园 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 11 7 0 0 0 18
1年内 17 9 0 0 0 26
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.82│ 0.85│ 0.78│ 0.88│ 1.21│ 1.57│
│每股净资产(元) │ 9.49│ 7.58│ 6.07│ 5.56│ 6.61│ 8.01│
│净资产收益率% │ 8.68│ 11.21│ 12.80│ 15.58│ 17.93│ 19.25│
│归母净利润(百万元) │ 104.48│ 150.80│ 193.00│ 274.00│ 375.83│ 491.22│
│营业收入(百万元) │ 653.36│ 721.89│ 868.26│ 1188.56│ 1556.28│ 1951.33│
│营业利润(百万元) │ 120.25│ 176.48│ 223.69│ 314.83│ 432.56│ 564.61│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 --- 0.80 1.07 1.40 华福证券
2024-11-03 增持 维持 --- 0.81 1.31 1.64 申万宏源
2024-11-03 买入 维持 --- 0.79 1.05 1.35 长江证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.84 1.10 1.42 华安证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.78 1.04 1.39 信达证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.81 1.13 1.71 方正证券
2024-10-08 增持 首次 21.5 0.86 1.15 1.57 海通证券
2024-09-06 增持 维持 --- 1.24 1.70 2.13 申万宏源
2024-09-03 买入 维持 --- 0.86 1.17 1.53 华福证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.83 1.21 1.51 东北证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.85 1.14 1.51 信达证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.90 1.17 1.46 国金证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.84 1.22 1.64 方正证券
2024-07-15 增持 维持 --- 0.84 1.10 1.42 华安证券
2024-07-10 买入 维持 --- 0.85 1.21 1.60 信达证券
2024-07-10 增持 维持 --- 1.13 1.54 1.88 国信证券
2024-07-09 买入 维持 --- 0.93 1.28 1.72 方正证券
2024-06-15 增持 首次 --- 0.84 1.10 1.42 华安证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│百龙创园(605016)阿洛酮糖快速放量，拟发可转债布局海外
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盈利预测与投资建议：基于三季报业绩，我们下调此前盈利预测，预计公司24-26年公司归母净利润为2.5
7/3.44/4.52亿元（前值为2.78/3.79/4.94亿元），同比+33%/+34%/+31%，对应24-26年EPS为0.80/1.07/1.40
元，对应PE为22x/17x/13x。维持“买入”评级。
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2024-11-03│百龙创园(605016)24Q3业绩符合预期，膳食纤维及健康甜味剂同比放量，可转债项目打开成长
│空间
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投资分析意见：公司是国内健康食品添加剂的主要生产企业，2024年可溶性膳食纤维和结晶糖项目的陆续
达产，同时特色产品阿洛酮糖随着欧盟和我国获批进度的持续推进有望带来需求的增长，公司已成功切入该领
域，静待放量。考虑到下游需求受宏观经济影响较大，我们下调公司2024年归母净利润预测为2.63亿元（原值
为3.09亿元），并维持2024-2026年归母净利润预测为4.23、5.29亿元，对应的EPS为0.81、1.31、1.64元/股
，对应的PE为21、13、11倍，维持增持评级。
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2024-11-03│百龙创园(605016)前三季度业绩同比高增，未来项目可期
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公司是全球领先的食品添加剂企业。健康理念之下，膳食纤维大行其道；代糖阿洛酮糖海外应用快速。预
计24-26年归属净利润为2.6、3.4，4.4亿，维持“买入”评级。
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2024-11-01│百龙创园(605016)Q3业绩符合预期，阿洛酮糖持续放量
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投资建议
我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.72、3.56、4.60亿元（前值为2.72、3.57、4.60亿元），同比
增速为41.1%、30.9%、29.0%。当前股价对应PE分别为21、16、12倍。维持“增持”评级。
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2024-10-31│百龙创园(605016)Q3稳定增长，把握低估机遇
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盈利预测与投资评级：新产能如期运营，把握低估机遇。公司新产能已正式运营，我们认为后续公司整体
产能利用率有望持续提升。当前公司股价对应估值处于历史估值区间偏低位置，而基本面表现持续出色，我们
建议把握低估机遇。我们预计公司2024-2026年EPS为0.78/1.04/1.39元，分别对应2024-2026年23X/17X/13XPE
，维持对公司的“买入”评级。
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2024-10-30│百龙创园(605016)公司点评报告：24Q3呈现较好增长，产能逐步释放维持强劲增长动力
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盈利预测及投资评级：我们认为，公司具备深厚的研发创新功力，能够持续开发小而美的品种，为公司中
长期发展提供持续成长的动力。公司布局海外工厂、研发中心，有助于提升海外市场开拓能力，降低原材料成
本和关税水平，持续提升公司业绩。我们预计公司2024-26年可实现归母净利润2.61/3.64/5.51亿元，同比分
别+35%/+40%/+51%，当前股价对应2024-26年PE分别为22X/16X/10X，维持“强烈推荐”评级。
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2024-10-08│百龙创园(605016)公司研究报告：益生元和膳食纤维行业领先，阿洛酮糖产品持续放量
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盈利预测与投资评级
我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.77、3.72、5.07亿元，对应的EPS为0.86、1.15、1.57元。
参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年20-25倍PE，对应合理价值区间为17.20-21.50元，首次
覆盖，给予优于大市评级。
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2024-09-06│百龙创园(605016)膳食纤维及益生元放量，Q2业绩符合预期，国际化布局与产业升级并行
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投资分析意见：公司是国内健康食品添加剂的主要生产企业，2024年可溶性膳食纤维和结晶糖项目的陆续
达产，同时特色产品阿洛酮糖随着欧盟和我国获批进度的持续推进有望带来需求的增长，公司已成功切入该领
域，静待放量。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为3.09、4.23、5.29亿元，对应的EPS为1.24、1.70
、2.13元/股，对应的PE为18、13、10倍，维持增持评级。
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2024-09-03│百龙创园(605016)业绩高增盈利改善，产能扩充强化增长动能
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盈利预测与投资建议：基于中报业绩，我们维持此前盈利预测，预计公司24-26年公司归母净利润为2.78/
3.79/4.94亿元，同比+44%/+36%+30%，对应24-26年EPS为0.86/1.17/1.53元，对应PE为19x/14x/11x。维持“
买入”评级。
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2024-09-02│百龙创园(605016)业绩保持高增，持续成长可期
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盈利预测与估值：公司正处于高速成长期，随着产能瓶颈突破，公司未来业绩持续增长可期。我们调整对
公司2024-2026年净利润预测至2.68/3.90/4.89亿元，对应EPS分别0.83/1.21/1.51元，对应当前PE估值分别19
.93/13.70/10.95倍。维持买入评级。
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2024-08-31│百龙创园(605016)业绩超预期，产能再扩充
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盈利预测与投资评级：股价回调较多，管理层出手增持，把握业绩成长机遇。公司股价近期受市场风格影
响回调较多，PETTM已进入上市以来底部区间，而基本面并无变化。考虑到公司新产能已投产，我们认为公司
下半年收入和利润增速有望进一步提升。中长期看，功能糖干燥扩产与综合提升项目的投建，泰国项目的规划
建设，公司的储备新品和阿洛酮糖的获批预期有望助推公司在未来几年业绩持续高速稳定增长。我们预计公司
2024-2026年EPS为0.85/1.14/1.51元，维持对公司的“买入”评级。
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2024-08-29│百龙创园(605016)业绩持续高增长，看好新项目投产
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我们预测2024-2025年公司归母净利分别为2.90、3.76和4.70亿元。对应EPS分别为0.90、1.17、1.46元/
股，对应的PE分别为17.78X、13.72X、10.98X，维持“买入”评级。
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2024-08-29│百龙创园(605016)公司点评报告：24Q2持续高增，期待下半年产能释放增长加速
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盈利预测：我们认为，公司上半年业绩持续高增，下半年随着新厂区的正式投入使用，需求景气度延续，
各项产品有望继续放量，中长期产能持续扩张，我们看好公司中长期的发展。我们预计公司2024-26年可实现
归母净利润2.73/3.93/5.28亿元，同比分别+41%/+44%/+35%，当前股价对应2024-26年PE分别为19X/13X/10X，
维持“强烈推荐”评级。
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2024-07-15│百龙创园(605016)Q2业绩持续增长，新建产能稳步释放
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投资建议
我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.72、3.57、4.60亿元，同比增速为41.1%、31.0%、28.9%。当前
股价对应PE分别为23、18、14倍。维持“增持”评级。
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2024-07-10│百龙创园(605016)业绩再创新高，下半年有望加速
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盈利预测与投资评级：新产能已经投产，把握业绩成长机遇。当前国内消费需求整体偏弱，公司通过国内
外双轮驱动，同环比持续创造业绩新高。公司新产能已于近期全面投产，我们预计下半年公司收入和利润有望
在此推动下进一步加速增长。中长期看，阿洛酮糖的获批预期，泰国项目的规划建设和公司的储备新品有望助
推公司在接下来几年业绩持续增长。我们预计公司2024-2026年EPS为0.85/1.21/1.60元，维持对公司的“买入
”评级。
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2024-07-10│百龙创园(605016)新增产能持续爬坡，公司盈利稳步上行
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投资建议：公司在益生元、膳食纤维、健康甜味剂（阿洛酮糖）领域处于我国领先地位，产品定位中高端
，终端客户包括农夫山泉、娃哈哈、QUEST等海内外食品饮料行业龙头企业，目前公司在产产品销售供不应求
，价格稳定，3万吨膳食纤维、1.5万吨结晶糖项目的投产将在2024-2025年逐年增厚公司营收与利润。未来公
司规划的泰国生产基地以及其他新品的投放也将继续保障公司成长。考虑到公司在行业领先地位以及中长期的
持续增长，我们维持对公司2024-2026年营收分别为12.65/16.51/19.46亿元，归母净利润分别为2.81/3.83/4.
66亿元的预测，当前股价对应PE分别为22.4/16.4/13.5X，维持“优于大市”评级。
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2024-07-09│百龙创园(605016)公司点评报告：稳健前行，期待下半年产能释放逐季高增
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盈利预测：我们认为，公司上半年业绩稳健增长，下半年随着新厂区的正式投入使用，产量有望持续增长
，盈利能力有望提升，我们看好公司中长期的发展。我们预计公司2024-26年可实现归母净利润3.02/4.15/5.5
5亿元，同比分别+56%/+37%/+34%，当前股价对应2024-26年PE分别为21X/15X/11X，维持“强烈推荐”评级。
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2024-06-15│百龙创园(605016)功能糖产能稳步提升，泰国基地打开成长空间
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投资建议
我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.72、3.57、4.60亿元，同比增速为41.1%、31.0%、28.9%。当前
股价对应PE分别为27、20、16倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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