研报评级☆ ◇605018 长华集团 更新日期：2026-06-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.24│ 0.20│ 0.29│ 0.35│ 0.43│
│每股净资产(元) │ 5.77│ 5.79│ 5.88│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 4.01│ 4.17│ 3.44│ 4.70│ 5.40│ 6.20│
│归母净利润(百万元) │ 109.22│ 113.68│ 95.24│ 135.00│ 165.00│ 201.00│
│营业收入(百万元) │ 2421.92│ 2206.86│ 2155.23│ 2599.00│ 3004.00│ 3489.00│
│营业利润(百万元) │ 106.78│ 119.98│ 98.60│ 142.00│ 173.00│ 209.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-31 买入 首次 --- 0.29 0.35 0.43 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-31│长华集团(605018)公司事件点评报告：汽车紧固件领先企业，拓展人形机器人│华鑫证券 │买入
│与飞行汽车先行赛道 │ │
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深耕汽车金属零部件领域数十载，持续拓展新能源赛道
汽车金属零部件领先企业，聚焦紧固件、冲焊件及铝压铸件等产品。1993年，公司成立；1993-2005年，公司聚焦汽
车紧固件业务，先后于2002年和2005年实现产品配套日产丰田及美系福特；2005-2012年，公司新增中小型冲焊件产品线
；2012-2018年，产品进一步升级至高强度紧固件及中大型冲焊集成件；2018年起，公司持续开拓大型轻量化集成总成件
；2023年，公司与金博股份战略合作，切入碳陶刹车盘领域。公司主要产品包括冲焊件、高强度紧固件、螺母板、折弯件
、冲铝件、铝压铸件等，覆盖车身、三电系统等领域。其中，冲焊件与紧固件为核心业务，2025年分别实现收入11.43/9.
00亿元，占比53.03%/41.77%，同比-12.38%/+9.34%。
（1）冲焊件：主要包含车身中天窗加强板总成、仪表总成、行李箱隔板总成、后副车架加强件、车轮罩总成、地板
中横梁、前副车架等；新能源车领域主要包括IPU固定支架、电动马达支架、VCU支架、电池快慢充插口支架、ECU支架、
左/右后侧围加强板总成、后围下盖板总成、左/右后内轮包总成、空气室总成、电池防护支架、碳陶金属结构件等。2022
-2025年分别实现收入9.56/14.80/13.04/11.43亿元，占比52.07%/61.13%/59.11%/53.03%，同比+46.65%/+54.91%/-11.89
%/-12.38%；毛利率分别为10.08%/6.16%/7.03%/5.81%，同比+0.48/-3.92/+0.87/-1.22pct。
（2）紧固件：主要包含螺栓、螺母、异形件三大类，使用位置涵盖三电系统、发动机系统、悬挂系统、转向系统、
变速箱系统、驱动系统、制动系统、燃油系统、安全系统等。除乘用车外，在智能光伏控制器系统、人形机器人外壳与护
板/执行器安装、低空飞行器eVTOL轻量化紧固件等领域，公司正在加速产品研发与应用。2022-2025年分别实现收入7.92/
8.45/8.23/9.00亿元，占比43.17%/34.90%/37.31%/41.77%，同比+4.83%/+6.69%/-2.61%/+9.34%；毛利率分别为20.85%/2
5.02%/24.47%/24.74%，同比-2.59/+4.17/-0.55/+0.27pct。
（3）轻量化铝压铸件：主要包含减速机壳体系列、铝副车架系列。公司早期前瞻布局铝压铸行业，并持续加大在新
产品、新工艺、新材料领域及轻量化技术的研发投入，目前多个冲铝件定点项目已进入量产阶段。
（4）碳陶刹车系统：主要包含碳陶刹车系统专用合头及紧固件套装。公司生产基地一期具有年配套20万件的生产能
力，已于2024年12月开始量产。
26Q1业绩同比提升明显，费用管控良好
26Q1利润同比大幅上升，重回增长区间。公司2022-2026Q1营收分别为18.35/24.22/22.07/21.55/4.49亿元，同比分
别为+22.66%/+31.96%/-8.88%/-2.34%/+6.13%，2022-2025年CAGR为5.50%；归母净利润分别为1.10/1.09/1.14/0.95/0.15
亿元,同比分别为-29.75%/-0.27%/+4.08%/-16.22%/+127.15%。2025年业绩下滑主要系前三季度日系客户销量不佳、募投
项目产能爬坡未达预期所致；2026Q1归母净利润同比大幅上升主要受成本管控有效且产品毛利率提升所影响。
毛利率逐步向好，费用率整体保持稳定。公司2022-2026Q1毛利率分别为15.00%/12.80%/13.49%/13.60%/12.99%，同
比-6.74/-2.20/+0.69/+0.11/+0.92pct，2026Q1毛利率上升主要系成本管控良好所致。净利率方面，公司2022-2026Q1净
利率为5.97%/4.51%/5.15%/4.42%/3.44%，同比-4.45/-1.46/+0.64/-0.73/+1.83pct。费用率方面，2026Q1销售/管理/研
发/财务费用率分别为0.86%/5.15%/4.30%/0.16%，同比-0.06/-0.21/-1.87/+0.18pct；2022-2026Q1研发费用率分别为4.9
2%/3.84%/4.51%/4.47%/4.30%，研发投入维持高位；2022-2026Q1期间费用率分别为9.76%/8.78%/9.34%/9.70%/10.47%，
同比-1.85/-0.98/+0.56/+0.36/-1.96pct，费用率整体保持稳定。
核心工艺自主可控，手握优质客户资源
掌握关键工艺流程，研发实力雄厚。公司产业线覆盖广阔，（1）紧固件方面，公司拥有超6000平方米的模具研发加
工中心，模具已实现主模80%以上自制，具备含原材料改制、成型、搓丝、机加工、热处理、表面处理、影像分选等全工
序内制化能力；（2）冲焊件方面，产线包含800/500T自动卷材落料线、3000/2500/1600T多工位冲压机群、200-800T级进
模冲压机群、全自动机器人焊接线、大型全自动电泳表面处理线等，其中，副车架集成装配线国际领先，冲焊件设备领域
自动化程度国内领先。（3）轻量化方面，采用级进模快速生产、3D视觉自动识别上料、全自动压铆及在线检测、机器人
自动堆垛等工艺；（4）碳陶刹车系统方面，公司新购近百亩杭州湾新区土地，用于设计规划全新的碳陶盘关键金属结构
件生产线。截至2025年末，公司拥有245项专利，其中发明专利39项。2025年研发投入约96.25百万元，研发费用率为4.47
%；研发人员339人，占公司总人数15.05%，其中本科学历占比29.79%。
客户覆盖欧系、美系、日系与自主新势力，遵从就近配套原则布局生产及研发基地。公司核心客户包括一汽大众、上
汽大众、上汽通用、长安福特、东风本田、广汽本田、广汽丰田、一汽丰田、东风日产、长安马自达、东风神龙、吉利汽
车、长城汽车、上汽集团、奇瑞汽车、江铃汽车及国内外头部新能源车企等。同时，公司积极向二配市场延伸，持续深化
与宁德时代、宁波拓普、金博股份、延锋、奥托立夫、法雷奥、采埃孚、伯特利等重要供应商的合作。公司遵从就近配套
原则，于长三角、中部、东北、珠三角等汽车产业集群区域设立六大生产制造基地，并在广州、武汉、宁波三地成立技术
研发中心。
战略合作金博股份，积极开拓碳陶刹车盘领域
碳陶刹车盘市场规模有望持续增长，国产替代空间广阔。其具有高强度、高耐磨、轻量化等优点，在制动性能、耐久
性和轻量化等方面相较于普通刹车盘具有明显优势。据华经产业研究院测算，2025年国内碳陶刹车盘市场约为78.1亿元，
2030年有望达到202.5亿元。其中，配套金属件约占碳陶盘套装总体价值的10%，据测算，2025年国内碳陶刹车盘配套金属
件市场约为7.8亿元，2030年有望达到20.3亿元，期间CAGR为21.0%。全球碳陶复合材料刹车盘供应商主要由意大利Brembo
、英国SurfaceTransformsPlc、美国Fusionbrakes等国际巨头主导。受制于工艺复杂、生产难度大、生产周期长等多个壁
垒，国内能够量产碳陶盘的企业较少，目前国内参与碳陶刹车盘研发的主要企业有金博股份、世鑫新材、勒迈科技与道普
安等。
高性能碳基材料领先企业，碳陶制动盘等产品持续放量。金博股份深耕高性能先进碳基材料，产品应用覆盖交通、锂
电、光伏和半导体、氢能、化工等领域。在交通领域，金博股份已构建完善的碳陶制动盘长、短纤及涂层盘系列产品矩阵
，并持续投入碳陶刹车盘研发。凭借技术优势，金博股份相继进入多家主流车企定点供应链，其中长纤碳陶制动盘已实现
对多家主机厂的批量交付，占据国内主机厂市场主要份额；同时，与多家车企及制动器厂家联合开发专用碳陶制动摩擦副
系统，满足不同价格区间车型的差异化需求；此外，积极拓展碳陶制动后市场，在后市场改装领域取得关键突破。2025年
，金博股份实现交通行业产品营收2.0亿元，占比24.6%，同比+1251.1%；实现毛利率1.3%，同比-5.2pct，随着产品持续
放量，规模效应有望推动毛利率稳步回升。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为26.0、30.0、34.9亿元，归母净利润分别为1.4、1.7、2.0亿元，公司夯实紧固件、
冲焊件、铝铸件等传统业务，持续拓展新能源车领域，积极开发碳陶刹车盘、人形机器人、低空经济赛道，业绩有望持续
增长，给予“买入”投资评级。
风险提示
原材料价格上涨风险，整合低于预期风险、下游需求不及预期，地缘政治风险，项目进度低于预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-01-20│长华集团(605018)2026年1月20日-21日投资者关系活动主要内容
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1.请问公司紧固件业务当前毛利率水平如何，未来紧固件业务的营收目标及产能爬坡情况怎么样？
答：相对来说,紧固件还是比较稳定的,材料占比小,生产工艺复杂,毛利率在20%以上。再融资项目“年产20亿件汽车
高强度紧固件生产线建设项目（一期）”已投产，工厂实现全工艺自制、自动化程度高，随着产能的陆续放量，协同效应
将体现明显，紧固件产品盈利能力将进一步增强，未来完全达产后紧固件业务营收将超20亿。公司紧跟汽车行业发展新趋
势，把握行业变革方向，立足主业，夯实创新发展新动能，重点加强新能源业务的开拓，持续优化客户资源，深挖客户需
求，稳中求进，提高综合竞争实力，推动公司高质量、可持续发展。
2.公司在2025年及未来的客户拓展、订单情况、营收预期及产能释放计划是什么？
答：公司加大市场开拓力度，充分发挥在产品设计、加工制造、产能规模、制造成本等方面具有的竞争优势，抢抓各
大主机厂核心车型项目定点。2025年度公司披露超亿元项目定点达11个，累计金额超40亿元，其中新能源汽车产品占比82
.86%，为公司产能释放提供有力保障。同时，IPO募投项目的持续放量，再融资项目的投产并放量，以及新产品、新业务
持续拓展，积极抢占蓝海市场，都将进一步增强公司盈利能力，提升公司竞争力。
3.公司压铸业务是否已有明确定点或出货的大客户，体量如何，布局压铸业务的优势是什么？
答：公司布局压铸业务的契机源于2021年，前期导入的4000T压铸生产线为“轻量化汽车铝部件智能化生产基地项目
”，现已经调试完毕，并成功量产大型铝压铸件产品，能够满足客户的要求，每月出货量近千套。
2025年是压铸业务实现从0到1的突破，2026年公司将凭借已有实绩开拓更多客户。公司在前期把握市场导向，完善自
身产能规划布局，提高了对客户的配套服务能力，后期将为公司规模化发展注入新动能，进一步增强公司竞争能力。
4.公司机器人业务的行星滚柱丝杠产品生产工艺、精度水平、生产效率、成本优势及合作进展如何？
答：公司紧跟市场发展前景，积极拓展人形机器人用行星滚柱丝杠产品。在丝杠领域生产工艺方面，公司采用粗车加
精车工艺加工内螺纹，在效率上具备显著优势，在业内处于领先水平；精度方面，目前产品精度为C5级别，可满足机器人
大臂、小臂、大腿、小腿的使用需求，正往C3级别提升；成本方面，相比磨削工艺具备绝对成本优势；承载性能方面，公
司已将生产出的迭代样品送样检测，检测数据均符合行业要求；同时，公司在2025年5月新购的近百亩杭州湾新区的土地
，设计规划了全新的行星滚柱丝杠生产线，为公司未来的发展提前布局，建设周期8-10个月，预计2026年三季度建成，新
厂将布置全新产线。公司正全力以赴加强同相关客户的技术交流和深度合作，同时也积极同其他国内人形机器人企业进行
交流与对接，后续工作将持续推进。公司将加强该领域的研发、投资和市场开拓力度，朝着成本优化、效率提升和规模量
产等方向不断进阶。
风险提示：目前公司滚柱丝杠产品正处于研发阶段，尚未获得客户定点，也未实现营业收入，对业绩不构成影响。此
外，新行业的成长及发展周期一般较长，在技术研发、工艺完善和设备选型方面需要进行大规模投资，未来产品的技术方
案、量产节奏、量产规模等方面均存在极大的不确定性，且未来行业的发展和公司的市场开拓也会面临较大的不确定性，
存在较大投资风险。特此郑重提醒广大投资者注意投资风险！
5.请问公司对2026年碳陶盘行业渗透率的展望、公司碳陶盘出货量情况，以及与小鹏、小米等客户的合作进展如何？
答：公司主要提供碳陶刹车系统专用合头及紧固件套装，已于2024年12月开始为新势力车企批量供货，成为业内率先
批量生产碳陶刹车系统金属零部件套装的供应商，并于2025年3月份根据需求新购设备增加了产能。碳陶刹车盘具有高强
度、高耐磨、轻量化等优点，在制动性能、耐久性和轻量化等方面具有明显优势，优于普通刹车盘，具有较好的市场前景
。随着国内主机厂对碳陶刹车盘关注度的提升，公司在2025年5月份新购了近百亩杭州湾新区的土地，设计规划了全新的
碳陶盘关键金属结构件生产线，积极抢占碳陶刹车系统这一优质赛道，不断增强公司盈利能力。
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