研报评级☆ ◇605050 福然德 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.64│ 0.76│ 0.86│ 0.94│ 1.01│
│每股净资产(元) │ 8.54│ 8.76│ 9.09│ 9.57│ 10.07│ 10.62│
│净资产收益率% │ 9.91│ 7.34│ 8.39│ 8.91│ 9.23│ 9.45│
│归母净利润(百万元) │ 417.34│ 316.71│ 375.47│ 424.47│ 461.77│ 498.72│
│营业收入(百万元) │ 9761.92│ 11278.50│ 11762.84│ 12416.90│ 13259.40│ 14172.61│
│营业利润(百万元) │ 565.84│ 433.67│ 520.70│ 584.47│ 637.99│ 689.35│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-21 买入 维持 --- 0.86 0.94 1.01 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-21│福然德(605050)2025年年报点评：深耕汽车行业，多元化布局新产品线 │西南证券 │买入
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事件：福然德发布2025年年报。2025年，公司营业收入为117.63亿元，同比增长4.29%；归母净利润为3.75亿元，同
比增长18.55%。
2025年公司产品销售量增长高于同期国内乘用车产量增长，市场份额持续扩大。2025年公司整体销售量234万吨，同
比上年度销售量增长11.96%，其中汽车行业销售量164万吨，同比上年度销售量增长18.84%，根据中国汽车工业协会发布
的数据显示，2025年，国内乘用车销量为3010.30万辆，同比增长9.20%。
价格下降影响收入增速，毛利相较稳定。2025年公司实现营业总收入117.63亿元，同比增长4.29%，受原材料价格同
比有所走低，公司销售收入增速低于销量增速。2025年实现毛利润6.98亿元，毛利率为5.93%，同比上涨0.8pp。考虑到公
司上游钢厂和铝厂原材料同比价格有所走低，2026年公司将继续以每周一次的频率对存货进行动态化管理，尽量减少安全
库存比例，同时保证终端客户毛利相对稳定。
布局新材料、新工艺，满足轻量化需求。2024年投产的一体化铝压铸项目产线，2025年上半年投产的铝挤压项目，20
25年第四季度进入试生产和送样阶段的热成型业务，以及2026年第一季度进入试生产的芜湖生产基地激光拼焊线业务等项
目均是公司以汽车材料轻量化以及为汽车材料供应链降本增效为主线进行的多维度布局，助力汽车材料轻量化应用。
积极分红回购回报股东。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计派发现金红利9856.6万元（含税
）。此前2025年前三季度，公司派发中期现金红利9792.8万元（含税）。公司2025年度采用集中竞价方式已实施股份回购
金额4098.3万元（不含印花税、交易佣金等交易费用），视同现金分红金额。2025年度，公司拟合计派发现金分红总额为
2.37亿元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的63.25%。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为124.2、132.6、141.7亿元，归母净利润分别为4.24
、4.62、5.0亿元，EPS分别为0.86、0.94、1.01元，对应市盈率分别为15、14、13倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、汽车需求大幅下行、原材料价格大幅波动、产能利用率不及预期等风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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