研报评级☆ ◇605060 联德股份 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 5 1 0 0 0 6
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 5 1 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.04│ 0.78│ 0.95│ 1.40│ 1.86│ 2.52│
│每股净资产(元) │ 9.30│ 9.65│ 10.26│ 11.26│ 12.68│ 14.57│
│净资产收益率% │ 11.20│ 8.06│ 9.23│ 12.40│ 14.63│ 17.23│
│归母净利润(百万元) │ 251.34│ 187.47│ 227.70│ 335.73│ 446.78│ 606.90│
│营业收入(百万元) │ 1211.30│ 1098.44│ 1254.27│ 1661.83│ 2157.33│ 2780.83│
│营业利润(百万元) │ 289.36│ 209.85│ 261.11│ 381.05│ 506.49│ 689.91│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-14 买入 首次 --- 1.27 1.65 2.22 申万宏源
2026-04-07 买入 维持 --- 1.60 2.10 3.06 国联民生
2026-04-06 买入 维持 --- 1.42 1.91 2.48 招商证券
2026-04-02 增持 维持 --- 1.36 1.93 2.85 财通证券
2026-04-01 买入 维持 --- 1.32 1.65 2.00 中邮证券
2026-03-31 买入 维持 --- 1.41 1.90 2.53 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-14│联德股份(605060)高端铸件长坡厚雪，下游行业景气度向上(商发&燃机系列报│申万宏源 │买入
│告之三) │ │
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二十年铸就高端制造平台，绑定全球头部客户。公司成立于2001年，核心团队技术背景深厚。发展历程历经技术积累
、大客户突破、资本助力与全球化扩张四阶段，成功进入江森自控、英格索兰、卡特彼勒、开利、特灵等全球行业头部公
司的供应链并建立深度绑定。2016-2025年，公司营收从3.96亿元增长至12.54亿元，以压缩机部件为基本盘（2025年营收
占比51.7%），工程机械部件为第二增长极（营收占比37.7%），并拓展至发电、农机等领域。
“铸加一体化”构筑高盈利护城河，多重壁垒稳固竞争地位。公司所处的高端精密铸件赛道具备重资产、工艺Know-h
ow深厚、客户验证周期长且粘性高等多重壁垒。铸件行业整体呈现低端产能充分竞争，高端产能稀缺的特点。公司凭借领
先的研发能力、与头部客户的深度协同及前瞻性的全球产能布局，构建了稳固的竞争护城河，连续多年被江森自控、英格
索兰、卡特彼勒等核心客户授予优秀供应商等荣誉。此外，公司坚持“铸造+精密加工”一体化模式，此模式及高端化产
品结构使其毛利率常年维持在30%以上。
下游行业多点开花，驱动公司持续增长：
1）压缩机：压缩机下游应用极为广泛，包括石油化工、制造业、风电、制冷等，行业天花板高；AIDC带来的液冷需
求，带动压缩机增量需求，公司主要压缩机客户从传统压缩机供应商转型布局AIDC液冷方案提供商，公司受益于这一趋势
；2）工程机械：全球工程机械销售规模呈现震荡上升的趋势。公司主要服务于行业头部公司卡特彼勒，配套供应柴油机
、后轮毂等核心铸件，是稀缺的长期合作伙伴。公司的铸造-加工一体化能力和北美产能布局为未来在卡特的份额稳定提
升奠定基础；3）发电设备：美国AI数据中心缺电导致发电设备的需求高速增长，公司“精密铸造+精加工”核心能力的跨
行业延伸，目前产品覆盖柴油发动机、燃气内燃机、燃气轮机等，受益于行业景气度也保持高速增长趋势。
首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.05、3.98、5.33亿元，对应PE估值分别为4
6、35、26倍，低于可比公司平均估值。公司深耕高端精密机械零部件领域，格局和盈利模式稳定，随着下游需求增长、
公司产能陆续投放、新市场不断拓展，公司的收入和利润将保持快速增长。因此给予“买入”评级。
风险提示：行业周期风险、客户集中风险、成本波动风险、国际贸易风险。
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2026-04-07│联德股份(605060)2025年年报点评：2025业绩符合预期，产能快速扩张 │国联民生 │买入
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工程机械板块强劲发力，利润增速快于收入。2025年公司实现营业收入12.54亿元，同比增长14.19%，且收入创历史
新高；实现归母净利润2.28亿元，同比增长21.46%，主要系工程机械部件业务（含缺电业务）的快速增长，该板块本期实
现收入4.73亿元，相较于去年同期的3.37亿元大幅增长40.38%。相比之下，传统的压缩机部件业务表现平稳，本期收入6.
49亿元，与去年同期（6.50亿元）基本持平。
毛利净利双升，费用率整体下降。2025年公司全年毛利率为36.35%，较2024年的34.41%提升了1.94pct。净利率为18.
26%，较2024年的17.07%提升了1.19pct。公司在规模扩张的同时，规模效应下费用率明显下降。2025年销售费用率1.12%
（去年同期1.26%），同比-0.15pct。管理费用率为6.94%（去年同期7.27%），同比-0.33pct。研发费用率为5.62%（去年
同期6.15%），同比-0.52pct。研发费用绝对值同比增长4.5%，确保核心技术的持续领先。
现金流充裕且回馈股东积极。截至2025年末，公司货币资金6.93亿元。在保持稳健经营的同时，公司积极回报投资者
，2025年已分配现金股利8360.94万元，并拟定每10股派发现金股利3.5元（含税）的最新分配预案。
全球化产能布局加速，墨西哥基地建设稳步推进。公司积极拓展海外生产能力，重点在建工程项目“墨西哥蒙特雷工
厂一期建设项目”在2025年末的账面价值已达到1.04亿元。此外，公司拥有多家境外子公司，包括位于美国的USA公司、R
ichland公司以及墨西哥公司等，显示了其深耕北美及全球市场的战略布局。
投资建议：随着墨西哥生产基地的建设推进及明德工厂进入产能快速爬坡期，公司海外供应能力预计将显著增强，结
合下游数据中心的需求景气，我们预测2026-2028年公司收入分别为18.2/22.8/30.7亿元，同比增长45.1%/25.4%/34.7%，
归母净利润分别为3.9/5.1/7.4亿元，同比增长69.3%/31.1%/45.6%，对应2026年4月3日收盘价，2026-2028年的PE分别为3
1/23/16倍，维持“推荐”评级。
风险提示：海外经营与汇率波动风险、在建工程产能不及预期风险、下游行业周期性波动风险、出海政策限制风险。
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2026-04-06│联德股份(605060)业绩符合预期，持续受益海外AIDC产业趋势 │招商证券 │买入
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事件：联德股份发布2025年年报，公司实现营业总收入12.54亿元，同比+14.19%，归母净利润2.28亿元，同比+21.46
%；单Q4，公司实现营业总收入3.24亿元，同比+31.12%，归母净利润4989万元，同比+21.09%。公司基本面拐点确认，如
期进入新一轮高增通道。
数据中心β+新品拓展α共振，2025年收入创历史新高。2025年Q1-4，公司营收增速分别为-5.13%、+8.24%、+25.62%
、+31.12%，呈逐季度加速趋势，全年收入创历史新高、确认基本面拐点，我们此前报告中提及的“产能瓶颈突破+新业加
速放量+全面受益数据中心高景气”逻辑正逐步兑现。
1）产品维度：压缩机、工程机械、其他部件分别实现收入6.49、4.73、1.29亿元，同比-0.3%、+40.38%、+18.94%，
其中卡特彼勒能源设备零部件新品（划归工程机械部件）贡献核心增量。
2）区域维度：境内外分别实现收入6.17、6.33亿元，同比+3.41%、+20.5%，海外收入占比达50.44%，其中国内市场
景气回升、结束2年下滑趋势，海外持续深化渗透大客户、系主要增长点。
展望2026年：供需共振逻辑有望持续演绎，看好公司继续创新高式增长。
1）需求侧：以卡特彼勒为例，2025年电力能源业务收入同比+12%，其中北美收入同比+20%，充分验证海外AIDC高景
气，同时计划至2030年电力能源CAPEX提升2倍，其中燃气轮机、大马力发动机产能分别提升2.5、2倍，公司作为重要供应
商有望充分受益。
2）供给侧：2025年，公司明德工厂产能爬坡进展顺利，新增各类关键生产设备30余台套；2026年，公司计划持续深
化明德工厂产能爬坡，计划新增各类关键生产设备40余套，同时积极推进海外墨西哥工厂项目建设，预计于2026Q2投产，
有望进一步强化公司北美市场生产交付与客户开拓能力。
盈利能力稳步回升，系外部结构优化+内部经营改善。2025年，公司实现毛利率、净利率36.35%、18.26%，同比+1.94
pct、+1.19pct，公司盈利能力提升主要系高端新品与海外业务带来的结构优化以及产能利用率提升。2025年，公司期间
费用率合计13.37%，同比+0.61pct，其中销管研费用率同比-1pct，财务费用率同比+1.61pct，经营效率持续提升、费用
率增长主要系受汇兑影响。2025年，力源金河实现净利润1643万元，同比+487%，经历前期技改与协同整合已成为公司新
利润贡献点；苏州力源实现大幅减亏，公司投资收益/营业收入同比+0.96pct，2026年有望扭亏为盈；子公司经营质量改
善成效显著。随着AIDC高附加值新品放量、规模化效益显现、参控股公司经营质量改善，继续看好公司2026年盈利能力继
续向历史高位修复。
投资建议：考虑到公司已进入产能瓶颈突破、新业加速放量、全面受益数据中心高景气的新发展阶段，业绩已进入新
一轮增长通道，成长性突出，维持“强烈推荐”评级。我们将公司盈利预测上调如下：2026-2028年公司营业总收入分别
为16.6、21.49、27.46亿元，同比增长32%、29%、28%；归母净利润分别为3.41、4.59、5.96亿元，同比增长50%、35%、3
0%；对应PE分别为34.5、25.6、19.7倍。
风险提示：工程机械、压缩机等主业内需复苏不及预期；能源设备等新业开拓进度不及预期；新建产能爬坡进度不及
预期；成本/汇兑预期外波动影响公司盈利能力；新建项目转固后新增折旧影响公司盈利能力。
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2026-04-02│联德股份(605060)产能逐步释放，切入数据中心温控与发电赛道 │财通证券 │增持
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事件：公司于2026年3月31日公布2025年年报。公司实现营业收入12.54亿元，同比增长14.19%；实现归母净利润2.28
亿元，同比增长21.46%。
四季度营收利润双增，海外业务贡献突出：单看Q4，公司实现营业收入3.24亿元，同比+31.32%，归母净利润0.50亿
元，同比+21.09%，主要系1）海外业务逆势增长：由于AI算力规模的扩张，数据中心温控系统核心部件压缩机的需求提升
，同时耗电量的提升导致燃气轮机和内燃机的需求增大，从业绩端来看：2025年度海外收入6.32亿元，同比增长22.19%；
2）产能逐步释放：明德项目于2024年投产以来，产能逐步释放，逐季提高。
AI基建带来行业机遇，依托优秀客户资源切入高景气赛道：1）温控板块：随着数据中心对精密温控系统的依赖度增
强，制冷压缩机作为核心部件，其采购量年均增幅超50%，公司产品深度匹配数据中心冷水机组、商用空调等场景；2）发
电板块：大马力发动机、燃气轮机是发电机组的核心动力源，公司生产的高精度精密零部件可配套大马力发动机、燃气轮
机整机。从客户资源来看：公司已与江森自控、英格索兰、卡特彼勒等大公司建立长期稳定合作关系，顺势切入数据中心
温控和发电等高景气赛道，持续拓展新增长点。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入16.79/24.26/33.16亿元，归母净利润3.27/4.64/6.86亿元。对应
PE分别为36.1/25.4/17.2倍，维持“增持”评级。
风险提示：海外需求不及预期，原材料价格波动，墨西哥工厂进度不及预期，关税变动等
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2026-04-01│联德股份(605060)业绩快速增长，受益数据中心建设浪潮 │中邮证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年年报，实现营收12.54亿元，同增14.19%；实现归母净利润2.28亿元，同增21.46%；实现扣非归母净
利润2.22亿元，同增20.29%。其中，单Q4实现营收3.24亿元，同增31.12%；实现归母净利润0.5亿元，同增21.09%；实现
扣非归母净利润0.49亿元，同增22.58%。
事件点评
工程机械部件实现快速增长，同增超40%；境外收入同增超20%。分产品来看，公司2025年压缩机部件、工程机械部件
、其他部件分别实现收入6.49、4.73、1.29亿元，同比增速分别为-0.30%、40.38%、18.94%。分地区来看，公司2025年境
内、境外分别实现收入6.17、6.33亿元，同比增速分别为6.87%、22.19%。
毛利率同比提升，费用率亦有所增长。毛利率方面，公司2025年毛利率同增1.94pct至36.35%，其中压缩机部件毛利
率同增0.53pct至38.06%，工程机械部件毛利率同增4.88pct至32.92%，其他部件毛利率同增4.65pct至40.85%。费用率方
面，公司2025年期间费用率同增0.61pct至13.37%，其中销售费用率同减0.15pct至1.12%；管理费用率同减0.33pct至6.94
%；财务费用率同增1.61pct至-0.32%；研发费用率同减0.52pct至5.62%。
海外业务逆势增长，墨西哥工厂预计于26Q2投产。面对中美贸易摩擦加剧的外部压力，公司2025年度海外收入6.32亿
元，同比增长22.19%。在全球产能布局方面，公司积极推进墨西哥工厂建设，预计2026年第二季度投产，将有效满足下游
客户在北美区域的供应需求；在供应链稳定性保障方面，公司实现对海外优质客户的持续、稳定交付，客户满意度维持在
98%以上。在全球化布局方面，公司深化与北美地区客户的长期合作，高端客户与新兴市场持续扩容；同时公司加快全球
营销网络建设，未来公司将立足国内、北美、欧洲、日本多极市场，深耕优质客户与业务，稳步推进全球化战略落地。
受益数据中心建设浪潮，明德工厂正持续爬坡中。压缩机需求方面，空气压缩机在石油化工、机械制造等传统领域保
持稳定需求，而制冷压缩机则在AI数据中心等新兴领域迎来爆发式增长。同时，发动机与发电机组领域，公司已实现内燃
机缸体、齿轮箱体、飞轮壳体、动力机架等核心零部件的批量化稳定供应，并且已实现向客户批量供应燃气轮机核心零部
件，有望充分受益于数据中心建设与能源结构转型带来的市场增量。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为15.94、19.42、22.74亿元，同比增速分别为27.10%、21.84%、17.06%；归母净利润
分别为3.17、3.98、4.82亿元，同比增速分别为39.17%、25.61%、21.04%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为37.85
、30.13、24.90，维持“买入”评级。
风险提示：
行业景气度不及预期风险；新行业开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。
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2026-03-31│联德股份(605060)2025年报点评：业绩符合预期，有望持续受益AIDC产业趋势│东吴证券 │买入
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2025年归母净利润同比+21.46%，高景气下游驱动业绩高增
2025年公司实现营业总收入12.54亿元，同比增长14.19%；归母净利润2.28亿元，同比增长21.46%。单Q4公司实现营
业收入3.24亿元，同比增长31.12%；归母净利润0.50亿元，同比增长21.09%。分业务看，公司压缩机零部件营收6.49亿元
，同比基本持平；工程机械零部件营收4.73亿元，同比+40.38%，关键客户卡特彼勒贡献主要业绩增量。展望2026年，我
们认为下游工程机械、AIDC制冷&发电行业将保持高景气度，随着产能扩张落地，公司收入增速有望加快。
盈利能力提升显著，费控水平保持稳健
2025年公司实现销售毛利率36.35%，同比提升1.94pct，销售净利率18.26%，同比提升1.19pct；单Q4销售毛利率33.9
5%，同比+6.11pct，环比-3.82pct，销售净利率15.54%，同比-1.18pct。高毛利的aidc业务占比提升，公司整体盈利能力
显著提升，Q4主要受美元贬值影响，海外收入短期承压且价格传导存在滞后，导致毛利率水平阶段性下滑。费用端来看，
2025年公司期间费用率13.37%，同比+0.61pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.12%/6.94%/5.62%/-0.32%，同
比分别-0.14/-0.33/+1.6/-0.53pct，公司费控能力整体保持稳健。
北美缺电驱动公司核心客户需求上行，前瞻性产能布局强化成长动能
1）北美缺电矛盾持续强化，多技术路径景气共振：当前美国电力需求在AIDC驱动下呈现非线性增长，而电网老化及
新增供给受限导致区域性缺电问题加剧。在此背景下，燃气轮机、燃气内燃机及柴发等多种技术路径均处于景气上行阶段
。公司核心客户卡特彼勒、INNIO等在燃气内燃机、燃气轮机、柴油发动机领域的订单需求持续增长，高景气度逐步向零
部件供应商传导，有望带动公司相关业务放量。
2）产能扩张与全球布局：面对行业需求激增与供给受限的矛盾，公司以“德清+墨西哥”双核心产能布局抢占先机，
在承接国内增量订单的同时，通过海外生产基地规避关税并保障北美核心客户供应链安全。其中，明德工厂已进入产能爬
坡阶段，墨西哥工厂建设进展顺利，预计2026年二季度投产，将有效满足北美区域客户需求。同时，公司同步推进现有生
产基地新一轮技改，持续提升产能保障能力与生产效率，为成本优化及盈利能力提升提供支撑。
盈利预测与投资评级：考虑到AIDC驱动下制冷与备用电源需求高增，公司订单向好，我们上调公司2026-2027年归母
净利润为3.4（原值3.0）/4.6（原值4.1）亿元，预计2028年归母净利润为6.1亿元，当前市值对应PE35/26/20X，维持“
买入”评级。
风险提示：全球AIDC资本开支不及预期，下游行业需求不及预期，产能扩张进度不及预期，国际贸易摩擦。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-16│联德股份(605060)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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【Q&A】
1.介绍公司在用于发电的压缩机、燃气轮机、燃气内燃机、柴油发动机及其零部件领域的营收情况
答:尊敬的投资者您好，公司已实现燃气轮机和内燃机核心零部件的批量化稳定供应，具体财务数据请以公司后续公
告为准，感谢您对公司的关注。
2.燃气轮机是高端装备制造的核心领域，公司在燃气轮机核心零部件（如叶片、轮盘、机匣等）的加工工艺、精度控
制上有哪些核心技术优势？是否已实现批量供货？未来在重型燃气轮机出口中的布局和规划是什么？
随着AI算力需求爆发，液冷散热成为数据中心的核心趋势，公司在液冷板、冷板结构件等产品上的研发进展、技术路
线（如浸没式/冷板式）是怎样的？目前已实现哪些客户的商业化落地？2026年该业务的产能扩张和订单预期如何？
答:尊敬的投资者您好，公司依托 “铸造 + 机械加工” 全工序一体化优势，在燃气轮机结构类零部件的精密成型、
精度控制与批量交付上具备稳定工艺能力，目前正式进入批量化供应阶段，主要配套全球头部客户。公司将聚焦现有优势
零部件品类持续拓展，跟随核心客户海外布局参与全球市场配套。感谢您对公司的关注。
3.霍尔木兹海峡封锁，对公司经营是否有很大影响？如有影响，公司是否在通过其他方式减小海峡封锁带来的影响？
答:尊敬的投资者您好，公司已通过全球化布局增强供应链韧性，墨西哥工厂预计2026年第二季度投产以保障北美供
应，同时公司已建立日本和欧洲的营销网络以完善全球市场覆盖。若未来地缘政治因素导致运输受阻，公司将依托多元化
物流方案和区域化产能调配应对潜在风险。具体应对措施请以公司后续公告为准。感谢您对公司的关注。
4.农业机械、能源设备等新业务进展如何？
答:尊敬的投资者您好，公司在农业机械、能源设备等新业务领域已取得积极进展。在能源设备方面，公司已实现燃
气轮机和内燃机零部件的批量化稳定供应。能源设备产品主要涉及油气采集装备、大马力发动机、风能设备等领域，受益
于全球能源需求增长及“双碳”战略推进，市场空间广阔。在农业机械领域，公司正积极开拓相关产品，作为新业务增长
点之一。公司将持续深化全球合作，依托技术积累与客户资源，稳步推进新领域业务拓展，培育多元化利润增长点。感谢
您对公司的关注。
5.请问目前贵公司燃气轮机零部件供应是小批量供应呢，还是已经中大批量稳定供应了呢，谢谢
答:尊敬的投资者您好，公司燃气轮机零部件业务已完成前期小批量验证与客户认证，目前正式进入批量化供应阶段
，后续将根据客户需求持续提升配套规模。感谢您对公司的关注。
6.公司如何应对汇率波动、关税变化等风险？
答:尊敬的投资者您好，公司海外收入占比较高，主要以美元结算，为应对外币汇率风险，公司通过结汇时间及额度
管理，同时在新品定价时将汇率纳入考量，定期监控外币资产和负债，必要时按市场汇率购汇，以维持净风险敞口在可接
受水平，降低汇率波动风险。感谢您对公司的关注。
7.目前我们美国市场二季度在手订单情况如何？同比有无提升？
答:尊敬的投资者您好，2025年年度，公司在海外业务方面实现了显著增长，2025年度海外收入达6.32亿元，同比增
长22.19%。公司正在积极推进墨西哥工厂建设，预计2026年第二季度投产，这将有效满足北美区域客户的供应需求。具体
美国市场订单情况请以公司后续公告为准。感谢您对公司的关注。
8.和同行相比核心竞争力在哪？
答:尊敬的投资者您好，公司是国内少数拥有“铸造+机械加工”全工序一体化产业链的高精度机械设备零部件龙头企
业，深耕行业二十余年，构建了覆盖全工序一体化、技术研发、品质管控、客户资源、全球化布局的核心竞争力体系，成
为国际知名整机厂商长期信赖的战略合作伙伴，在高精度零部件赛道形成了核心竞争壁垒。感谢您对公司的关注。
9.董事长能对今年公司业绩情况做个展望吗？会有哪些机遇？
答:尊敬的投资者您好，在全球市场布局方面，今年公司将加快完善全球营销网络，深化与北美地区客户长期合作，
推进日本、欧洲营销代理体系建设，立足国内、北美、欧洲、日本多极市场，实现全球渠道稳步拓展。
在行业领域拓展方面，公司将持续巩固压缩机、工程机械零部件等核心业务优势，全链条提升产品与服务质量，稳固现有
市场。同时积极开拓能源设备、农业机械、食品机械等领域，并将内燃机、燃气轮机作为重点开拓方向，精准对接各领域
高端零部件需求，挖掘市场潜力，培育新的利润增长点，推动公司业务实现多元化高质量发展。感谢您对公司的关注。
10.公司今年核心增长目标是什么？
答:尊敬的投资者您好，今年公司核心目标是实现营收和利润稳步增长，公司将持续巩固压缩机、工程机械零部件等
核心业务优势，稳固现有市场。同时积极开拓能源设备、农业机械、食品机械等领域，加快新产能落地、拓展高端客户，
通过提质增效进一步提升核心竞争力与盈利能力。感谢您对公司的关注。
11.请问贵公司墨西哥工厂主要供应北美的什么类型产品？比如燃气轮机零部件、内燃机零部件、柴油发电机零部件
？还是以上类型都有呢 贵公司目前是否还有风电领域的营收，以及未来在风电方面的规划，和其他业务相比重要程度如
何？
答:尊敬的投资者您好，公司墨西哥工厂主要面向北美市场供应压缩机零部件、工程机械零部件，同时配套生产能源
动力零部件、农业机械零部件，可稳定满足区域内高端装备客户的多元化配套需求。公司将继续聚焦主业及高潜力赛道发
展，持续优化资源配置与业务结构。感谢您对公司的关注。
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参与调研机构：100家
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2026-03-31│联德股份(605060)2026年3月31日-4月3日投资者关系活动主要内容
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【Q&A】
问：请介绍公司 2025 年整体经营业绩情况，主要增长驱动因素有哪些？
答：2025 年公司经营业绩稳健增长，核心业务保持良好发展态势。增长主要来自三方面：一是海外市场持续拓展，
北美、欧洲等区域订单稳步提升；二是 AI 数据中心领域需求井喷，公司配套温控系统及电源的核心零部件订单增速显著
；三是产品结构持续优化，高附加值精密零部件占比提升，带动整体盈利能力增强。
问：公司压缩机业务的情况？
答：压缩机零部件是公司核心支柱业务，当前AI 算力扩张驱动数据中心精密温控需求爆发，下游制冷压缩机在该领
域采购量年均增幅超50%，成为行业增长的核心驱动力。公司作为全球龙头客户的核心供应商，所生产的压缩机机体、壳
体、蜗壳等关键零部件，已批量应用于数据中心冷水机组、商用空调等场景，匹配终端市场高效节能的需求。
问：公司大马力发动机业务的最新进展？
答：大马力发动机业务是公司重点布局方向，内燃机作为大马力发动机的核心类型，主要包括柴油发动机和燃气发动
机两大品类，配套发电机组后，广泛应用于数据中心主电源、备用电源、分布式发电等多个下游场景。近期在北美市场，
天然气发电机组作为主供电源的商业模式已快速跑通并实现规模化应用，进一步打开了行业长期增长空间。目前公司已实
现内燃机缸体、齿轮箱体、飞轮壳体、动力机架等核心零部件的批量化稳定供应，深度服务于全球龙头客户。
除内燃机外，公司同步重点布局的燃气轮机作为高效清洁的动力装备，配套发电机组后，具备运行平稳、发电效率高
、多燃料兼容的特点，是大型数据中心、燃气电站的理想能源解决方案。目前公司已实现向燃气轮机国际头部品牌商批量
供应燃气轮机核心零部件，并将持续拓展该领域业务规模，把握数据中心建设与能源结构转型带来的市场增量。
问：公司全球化产能布局的最新进展如何？对 2026 年业绩有何影响？
答：公司全球化布局稳步推进：明德工厂于投产首年已进入盈利阶段，产能利用率持续提升；墨西哥工厂建设顺利，
预计 2026 年第二季度投产，将承接北美客户批量订单，缩短交付周期、降低物流成本。同时，公司已建立欧洲和日韩市
场营销代理体系，开拓工作有序推进，海外多极布局逐步完善，将为 2026 年收入增长提供有力支撑。
问：公司 2025 年现金流表现如何？分红政策是怎样的？
答：公司现金流状况持续稳健，2025 年经营活动产生的现金流量净额 3.05 亿元，与净利润规模匹配度良好。截至
2025 年末，公司货币资金余额 6.93 亿元，资金储备充裕。分红方面，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含
税），预计分红总额 8418.75 万元，分红率达 36.97%，这是公司连续多年保持稳定的现金分红政策，持续与股东共享发
展成果。
问：公司 2026 年的整体经营目标和核心工作重点是什么？
答：公司将重点推进五大工作：一是深耕市场提质增效，重点突破 AI 数据中心制冷和发电等高景气赛道；二是深化
全链条成本管控；三是推进流程优化与数字化转型；四是筑牢全流程质量管控；五是践行绿色可持续发展。
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参与调研机构：74家
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2025-11-11│联德股份(605060)2025年11月11日-14日投资者关系活动主要内容
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【Q&A】
问：公司业绩持续上升，作为一家出海为主的企业，在海外AIDC需求爆发的背景下，公司的产能是否充足？
答：继2024年湖州明德工厂顺利投产后，2025年该工厂已进入产能爬坡关键阶段并进展顺利，目前生产供应规模正有
序扩大。与此同时，公司其他工厂亦稳步引入多台国际先进设备，产能得到持续提升。为公司长期盈利增长与市场竞争力
提升奠定坚实基础。
同时，公司墨西哥工厂的建设正在稳步推进，预计今年底将初步建成投产，墨西哥工厂的投产将进一步完善公司的全
球供应链布局，通过美国和墨西哥工厂的协同运作，公司的全球供应链体系将更加稳固和高效。
问：公司在能源动力设备的客户开拓情况如何？
答：能源设备制造业作为专注于生产并供应各类能源设备的关键产业，其涵盖范畴广泛，囊括发电设备、输变电设备
以及石油天然气设备等核心领域。
目前公司在该领域产品主要涉及油气采集装备、大马力发动机、风能设备。今年公司已实现内燃机缸体和零部件产品
的批量化供应，燃气轮机零部件产品
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