研报评级☆ ◇605077 华康股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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1月内               1              0              0              0              0              1
2月内               1              0              0              0              0              1
3月内               1              0              0              0              0              1
6月内               1              0              0              0              0              1
1年内               1              0              0              0              0              1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2023年│    2024年│    2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元)        │      1.58│      0.88│      0.66│      0.93│      1.39│      1.82│
│每股净资产(元)      │     12.33│      9.96│     10.05│       ---│       ---│       ---│
│净资产收益率%       │     12.02│      8.28│      6.18│      8.30│     11.60│     13.90│
│归母净利润(百万元)  │    371.45│    268.48│    200.30│    281.00│    422.00│    551.00│
│营业收入(百万元)    │   2782.70│   2808.44│   4188.75│   5271.00│   6592.00│   8076.00│
│营业利润(百万元)    │    427.09│    289.34│    229.50│    312.00│    473.00│    613.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2026EPS    2027EPS    2028EPS       研究机构
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2026-04-24     买入       维持            19.53       0.93       1.39       1.82       国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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  2026-04-24│华康股份(605077)2025年报点评：营业收入持续增长，100万吨玉米精深加工 │国泰海通    │买入    
            │项目陆续投产                                                        │            │        
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    本报告导读：                                                                                          
    2025年公司营业收入持续增长，但净利润短期承压，随着舟山项目陆续投产，业绩有望逐步回暖。                
    投资要点：                                                                                            
    维持“增持”评级。2025年公司营业收入持续增长，但净利润短期承压，随着舟山项目陆续投产，业绩有望逐步回暖
。预计2026-2028年EPS分别为0.93、1.39、1.82元，参考可比公司，给予公司2026年21倍PE，对应目标价19.53元，维持 
“增持”评级。                                                                                            
    2025年公司实现营业收入41.89亿元，同比增长49.15%；归母净利润2.00亿元，同比下降25.40%；扣非归母净利润1.7
2亿元，同比下降33.50%。产销量方面，晶体糖醇销量18.94万吨，同比增长12.32%；液体糖/醇及其他产品销量80.74万吨
，同比增长246.26%。                                                                                       
    分产品看，2025年晶体糖醇实现营收19.83亿元，同比增长2.08%，毛利率26.68%，同比增长0.5个百分点；液体糖/醇
及其他产品营收20.63亿元，同比增长173.22%，毛利率仅1.43%，同比下降8.15个百分点。                           
    100万吨玉米精深加工项目陆续投产。“200万吨玉米精深加工健康食品配料项目”分两期建设，其中一期项目“100 
万吨玉米精深加工健康食品配料项目”于2022年8月启动，一期项目建设期为5年，分两个阶段，第一阶段建设期2年，主 
要以液体糖浆类及部分晶体糖醇产品为主；第二阶段建设期3年，膳食纤维、变性淀粉等新的产品线会陆续投入建设。202
5年舟山华康实现营业收入23.93亿元，净利润-0.07亿元。与之配套的华和热电实现营业收入2.42亿元，净利润0.53亿元 
。                                                                                                        
    风险提示：下游需求不及预期；新项目放量不及预期。                                                      

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