价值分析☆ ◇605080 浙江自然 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 14 4 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.17│ 2.11│ 0.92│ 1.17│ 1.40│ 1.63│
│每股净资产(元) │ 16.02│ 17.67│ 13.19│ 14.31│ 15.55│ 17.03│
│净资产收益率% │ 13.55│ 11.92│ 7.00│ 8.10│ 8.93│ 9.44│
│归母净利润(百万元) │ 219.51│ 212.97│ 130.68│ 165.17│ 198.40│ 230.18│
│营业收入(百万元) │ 842.44│ 945.80│ 823.32│ 955.71│ 1101.44│ 1257.02│
│营业利润(百万元) │ 252.04│ 239.68│ 147.52│ 187.96│ 225.37│ 262.98│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 增持 维持 --- 1.28 1.60 1.79 天风证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.15 1.33 1.49 国盛证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.22 1.44 1.64 山西证券
2024-08-30 增持 调低 --- 0.91 1.07 1.29 天风证券
2024-08-27 买入 维持 --- 1.29 1.58 1.93 华西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│浙江自然(605080)海外基地增长可观
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调整盈利预测，维持“增持”评级
根据24Q3财报，考虑大客户订单回暖及海外基地放量增长，我们上调盈利预测，预计24-26年归母分别为1
.8亿/2.3亿以及2.5亿（24-26原值分别为1.3/1.5/1.8亿元），PE分别为15X/12X/11X。
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2024-09-02│浙江自然(605080)半年报点评：主品类稳健有增，新品类陆续放量，期待全年业绩健康增长
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投资建议
公司是户外用品细分领域头部制造商，纵向一体化产业链强势、客户资源优渥，我们略调整盈利预测，预
计公司2024~2026年归母净利润分别1.62/1.88/2.10亿元，当前价对应2024年PE为13倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│浙江自然(605080)24Q2营收延续双位数稳健增长，硬质保温箱产品盈利改善
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投资建议
公司营收增速自2023Q4季度实现由负转正，今年2季度，营收端延续双位数以上增长，预计核心产品充气
床垫在客户库存去化结束后，订单恢复常态增长，新产品硬质保温箱、水上用品贡献增量收入。同时，公司销
售毛利率稳中有升，硬质保温箱产品盈利改善。考虑公允价值变动损失增加，我们小幅调整公司盈利预测，预
计公司2024-2026年每股收益分别为1.22、1.44和1.64元，8月30日收盘价对应公司2024-2026年PE为12.4、10.
5、9.2倍，维持“买入-B”评级。
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2024-08-30│浙江自然(605080)在客户渠道及产品两方面深入拓展
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调整盈利预测，调整为“增持”评级
根据24H1财报，归母净利润出现较大幅度下降，同时考虑到宏观经济环境和消费者信心变动带来的影响，
我们调整盈利预测，预计24-26年归母分别为1.3亿、1.5亿以及1.8亿（24-25原值分别为1.74/2.03亿），PE分
别为17X、14X、12X。
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2024-08-27│浙江自然(605080)主业复苏趋势持续，期待硬箱新品类改善
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投资建议
我们分析，（1）主业经历23年去库存后今年迎来复苏；（2）公司积极拓展新品类市场以及与新能源汽车
市场开展深度合作，打造相关爆款产品，有望带来收入增长；（3）中长期来看，公司持续加大研发投入，围
绕TPU复合箱包面料、低密度高回弹海绵、充气水上用品、家用充气床垫自动化生产线等重点项目展开工作，
取得了显著的成绩，预计逐步向家用充气床垫、高级保温箱包、水上用品等多品类拓展，有望成为长期增长点
。维持24-26年收入预测9.66/11.84/14.29亿元；维持24-26年归母净利预测1.82/2.23/2.73亿元；对应24-26
年EPS预测1.29/1.58/1.93元，2024年8月27日收盘价14.06元对应24-26年PE分别为12/8/7X，维持“买入”评
级。
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