价值分析☆ ◇605089 味知香 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 4 7 0 0 0 11
6月内 4 7 0 0 0 11
1年内 6 15 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.33│ 1.43│ 0.98│ 0.68│ 0.71│ 0.76│
│每股净资产(元) │ 11.71│ 12.14│ 9.20│ 9.27│ 9.51│ 9.77│
│净资产收益率% │ 11.33│ 11.80│ 10.67│ 7.20│ 7.32│ 7.56│
│归母净利润(百万元) │ 132.64│ 143.18│ 135.42│ 93.28│ 97.61│ 104.64│
│营业收入(百万元) │ 764.65│ 798.29│ 799.12│ 681.60│ 694.94│ 728.39│
│营业利润(百万元) │ 141.08│ 159.93│ 149.79│ 100.09│ 104.37│ 111.47│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 增持 维持 --- 0.64 0.66 0.69 国元证券
2024-10-29 增持 维持 23.3 0.64 0.69 0.77 华泰证券
2024-09-04 买入 维持 18.3 0.61 0.60 0.61 东方证券
2024-09-03 增持 维持 --- 0.68 0.72 0.76 国元证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.80 0.84 0.86 华鑫证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.71 0.73 0.79 中泰证券
2024-08-30 买入 维持 23.5 0.73 0.83 0.95 国泰君安
2024-08-30 增持 维持 --- 0.66 0.69 0.74 开源证券
2024-08-29 增持 维持 20 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 增持 维持 --- 0.66 0.63 0.65 招商证券
2024-08-28 增持 维持 19.2 0.64 0.69 0.77 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│味知香(605089)2024年三季报点评：压力环比减少，积极拓展渠道客户
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我们预计24/25/26年公司归母净利分别为0.88/0.91/0.95亿元，同比增长-34.86%、2.94%、4.46%，对应1
1月1日PE32/31/30倍（市值28亿元），维持“增持”评级。
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2024-10-29│味知香(605089)24Q3业绩承压，静待改善
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期待经营改善，维持“增持”评级
展望来看，随着公司产品推新和渠道网络的多元化，期待后续业绩改善，我们维持盈利预测，预计24-26
年EPS0.64/0.69/0.77元，参考可比公司25年平均PE34x（Wind一致预期），给予其25年34xPE，上调目标价至2
3.30元（前次19.20元），维持“增持”评级。
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2024-09-04│味知香(605089)收入利润均承压，强化商超渠道拓展
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考虑消费需求放缓，我们下调了公司收入端及毛利率假设，且由于费用开支刚性上调费用率预测，预测24
-26年归母净利润分别为0.85/0.83/0.84亿元（此前24-25年预测为2.13/2.59亿元），根据可比公司24年30倍P
E对应目标价18.30元，维持“买入”评级。
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2024-09-03│味知香(605089)2024年中报点评：二季度承压，积极开发渠道资源
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投资建议
我们预计24/25/26年公司归母净利分别为0.94/1.00/1.04亿元，同比增长-30.35%、5.87%、4.36%，对应9
月2日PE26/24/23倍（市值24亿元），维持“增持”评级。
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2024-09-02│味知香(605089)公司事件点评报告：业绩表现承压，梳理渠道支持政策
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盈利预测
目前整体消费环境疲软，门店经营承压明显，我们看好公司固本拓新，及时梳理渠道策略，推进开店支持
政策，同时公司产能储备充足，外部需求回暖后，可承接增量开拓。根据半年报，我们预计2024-2026年EPS分
别为0.80/0.84/0.86元，当前股价对应PE分别为23/22/21倍，维持“买入”投资评级。
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2024-08-30│味知香(605089)经营承压，静待改善
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投资建议：维持“买入”评级。根据半年报，考虑到消费需求恢复较为缓慢，因而预制菜渗透率的提升速
度以及公司渠道拓展的速度都相对较为缓慢，我们预计公司24-26年营业收入分别为7.85/8.20/8.69亿元（前
次为8.70/9.87/10.88亿元），净利润分别为0.98/1.01/1.09亿元（前次为1.44/1.64/1.77亿元），维持“买
入”评级
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2024-08-30│味知香(605089)2024年中报点评：业绩低于预期，期待逐步复苏
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投资建议：维持“增持”评级。考虑需求恢复偏弱及公司新厂投产后配套费用加大，下调2024-2026年公
司EPS预测至0.73(-0.28)、0.83(-0.36)、0.95(-0.44)元，参考可比公司考虑需求复苏后公司改善弹性较大，
且C端为主、价格随行就市的业务模式盈利改善幅度有望相对可比公司较明显，给予24年32XPE，下调目标价至
23.5元。
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2024-08-30│味知香(605089)公司信息更新报告：业绩阶段性承压，需求仍待恢复
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盈利能力阶段性承压，期待消费需求改善，维持“增持”评级
味知香2024H1收入3.3亿元，同比-21.5%，归母净利润0.4亿元，同比-42.4%，扣非归母净利润0.4亿元，
同比-43.1%。2024年Q2营收1.6亿元，同比-24.9%，归母净利润0.2亿元，同比-40.1%，扣非归母净利润0.2亿
元，同比-40.1%。考虑预制菜销售阶段性下滑，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润
分别为0.9（-0.4）亿元、1.0（-0.5）亿元、1.0（-0.5）亿元，同比分别-33.1%、+5.8%、+6.0%，EPS分别为
0.66（-0.27）元、0.69（-0.41）元、0.74（-0.39）元，当前股价对应PE分别为27.2、25.7、24.2倍。公司
持续推进产品创新和渠道开拓，消费需求好转后业绩有望迎来改善，维持“增持”评级。
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2024-08-29│味知香(605089)单店收入下滑、开店不及预期，盈利能力承压
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考虑需求不及预期影响公司开店进展及单店收入，下调2024年收入43.4%至6.45亿元，下调归母净利润55.
6%至0.90亿元，首次引入2025年收入6.78亿元、归母净利润0.96亿元。当前股价交易于2024/25年27.1/25.5倍
P/E估值，考虑盈利预测下调以及板块估值波动，下调目标价59.2%至20.00元/股，对应2024/25年30.7/28.9倍
P/E估值，较当前股价有13.3%上行空间。考虑预制菜赛道仍处于成长期，公司积极调整应对环境变化，维持跑
赢行业评级。
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2024-08-29│味知香(605089)24H1经营承压，关注门店调整
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投资建议：期待需求恢复，关注门店调整。Q2收入/归母净利润同比-24.94%/-40.12%，24H1加盟店净减少
45家，Q2闭店数有所上升，单店收入依然承压。展望H2，C端加快门店调整，优化产品结构，丰富低货值、性
价比单品，B端拓宽酒店餐饮、团餐等客户，加大下沉市场开发。成本端下半年牛肉、猪肉等价格预计略有抬
升，期待下游需求恢复、盈利改善。我们预计24-25年EPS为0.66元、0.63元，对应24年27倍PE，维持“增持”
评级。
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2024-08-28│味知香(605089)24H1业绩承压，静待改善
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静待改善，维持“增持”评级
考虑到公司后续开店及单店营收恢复情况仍有一定不确定性，我们下调盈利预测，预计24-26年EPS为0.64
/0.69/0.77元（前次0.88/0.97/1.07元），给予24年30xPE，对应目标价19.20元（前次29.92元），“增持”
。
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