价值分析☆ ◇605090 九丰能源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 9 0 0 0 0 9
2月内 9 0 0 0 0 9
3月内 9 1 0 0 0 10
6月内 22 6 0 0 0 28
1年内 38 9 0 0 0 47
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.40│ 1.74│ 2.08│ 2.58│ 2.85│ 3.24│
│每股净资产(元) │ 12.95│ 10.78│ 12.13│ 14.09│ 16.14│ 18.51│
│净资产收益率% │ 10.80│ 15.70│ 16.80│ 18.11│ 17.65│ 17.75│
│归母净利润(百万元) │ 619.75│ 1089.93│ 1305.89│ 1634.58│ 1807.85│ 2059.46│
│营业收入(百万元) │ 18488.34│ 23953.64│ 26566.15│ 28402.40│ 30795.71│ 34149.35│
│营业利润(百万元) │ 762.62│ 1244.52│ 1488.46│ 1881.76│ 2088.47│ 2380.46│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-24 买入 维持 --- 2.68 2.90 3.29 光大证券
2024-10-24 买入 首次 --- 2.70 3.00 3.50 中信建投
2024-10-23 买入 维持 --- 2.67 2.73 3.19 东吴证券
2024-10-23 买入 维持 --- 2.71 2.87 3.14 中泰证券
2024-10-22 买入 维持 --- 2.36 2.76 3.16 德邦证券
2024-10-22 买入 维持 --- 2.79 2.90 3.16 申万宏源
2024-10-22 买入 维持 36.92 2.59 2.84 3.54 华创证券
2024-10-22 买入 维持 --- 2.82 2.89 3.18 民生证券
2024-10-21 买入 维持 --- 2.79 3.01 3.46 国盛证券
2024-08-22 增持 维持 30.28 2.36 3.00 3.48 海通证券
2024-08-19 增持 维持 --- 2.81 2.83 3.18 国信证券
2024-08-16 买入 维持 --- 2.37 2.77 3.18 德邦证券
2024-08-15 买入 维持 --- 2.39 2.74 3.20 东吴证券
2024-08-14 买入 维持 --- 2.44 2.84 3.27 西南证券
2024-08-14 买入 维持 --- 2.89 2.76 3.22 银河证券
2024-08-14 买入 维持 --- 2.81 2.92 3.17 申万宏源
2024-08-14 买入 维持 36.05 2.43 2.81 3.17 华创证券
2024-08-14 买入 维持 --- 2.90 2.96 3.17 民生证券
2024-08-14 买入 维持 --- 2.58 3.00 3.50 国盛证券
2024-07-16 增持 维持 36.14 2.61 2.81 3.04 海通证券
2024-07-11 买入 维持 --- 2.40 2.75 3.21 东吴证券
2024-06-16 增持 维持 --- 2.44 2.80 3.21 国信证券
2024-06-07 增持 维持 36.05 2.43 2.81 3.17 华创证券
2024-06-06 增持 维持 --- 2.45 2.86 3.19 天风证券
2024-06-06 买入 维持 --- 2.40 2.75 3.22 东吴证券
2024-06-06 买入 维持 --- 2.38 2.78 3.19 德邦证券
2024-06-06 买入 维持 29.08 2.49 2.81 3.22 国投证券
2024-06-06 买入 维持 --- 2.41 2.77 3.23 银河证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-24│九丰能源(605090)24年三季报点评：LNG盈利提升Q3业绩同比增长，一主两翼成长可期
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盈利预测、估值与评级：LNG单吨毛利提升，公司盈利能力提升，因此我们上调公司2024-2026年盈利预测
，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为17.13（上调14%）、18.55（上调7%）、21.00（上调5%）亿元，
折合EPS分别为2.68、2.90、3.29元。公司一体化全产业链格局形成，清洁能源业务积极稳健发展，依托产业
链优势发展能源服务与特种气体业务，未来发展动能强劲，因此维持公司“买入”评级。
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2024-10-24│九丰能源(605090)Q3扣非净利同环比增长，三大业务板块稳步发展
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盈利预测与估值：预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为17.0、19.3、22.1亿元，EPS分别为2.7
元，3.0元、3.5元；对应PE分别为10.3X、9.0X和7.9X。
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2024-10-23│九丰能源(605090)2024年三季报点评：单三季度扣非业绩稳健，LNG销量提升&毛差修复
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盈利预测与投资评级：考虑2024H1公司因优化船舶运力带来的固定资产处置收益，我们上调2024年归母净
利润从15.2亿元至17.1亿元，维持2025-2026年归母净利润17.4/20.4亿元，对应2024-2026年PE10.3/10.1/8.6
x（2024/10/23），维持“买入”评级。
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2024-10-23│九丰能源(605090)2024年三季报点评：Q3剔除汇兑损益影响利润实现高增，实控人承诺不减持
│彰显决心
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投资建议：公司主业经营稳定，以自身“资源+运营+终端”的布局优势向上下游延伸扩张能服及特种气体
业务。我们调整公司2024-2026年预计归母净利润分别为17.1/18.1/19.8亿元（24/25前值为15.9/19.1亿元）
，对应当前股价PE分别为10.2X/9.7X/8.8X，维持“买入”评级。
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2024-10-22│九丰能源(605090)汇兑损益影响Q3业绩，一主两翼稳健增长
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投资建议与估值：预计公司2024-2026年收入分别为294.43亿元、316.32亿元、330.02亿元，增速分别为1
0.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别为15.08亿元、17.6亿元、20.2亿元，增速分别为15.5%、17%、15%。对应
PE分别为12X、10X、9X。维持“买入”投资评级。
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2024-10-22│九丰能源(605090)海气盈利能力回升，不减持承诺彰显实控人信心
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盈利预测与估值：公司“一主两翼”发展战略明晰，助力公司业绩长期稳定增长。我们维持公司2024-202
6年归母净利润预测17.84、18.55、20.17亿元。当前股价对应PE分别为10、9和9倍。按照公司现金分红承诺测
算，公司当前股息率为4.3%。维持“买入”评级。
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2024-10-22│九丰能源(605090)2024年三季报点评：扣非净利润稳步增长，24年有望启动特别现金分红计划
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投资建议：考虑到四季度公司产销景气有望延续，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测分别为16.53
、18.12、22.62亿元（此前分别为15.37、17.76、20.06亿元），对应EPS分别为2.59、2.84、3.54元，当前市
值对应PE分别为11x、10x、8x。采用相对估值法，考虑到公司能源服务业务的稀缺性以及特种气体业务的高壁
垒及高成长性，后续二者的利润贡献占比预计将持续提升。我们给予公司2025年13倍PE，对应目标价36.92元
，维持“强推”评级。
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2024-10-22│九丰能源(605090)2024年三季报点评：归母净利润同增，24年业绩考核提前兑现
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投资建议：公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2024-2026年公司归
母净利润分别为17.98/18.48/20.33亿元，对应EPS分别为2.82/2.89/3.18元/股，对应2024年10月21日收盘价
的PE分别为10/9/9倍，维持“推荐”评级。
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2024-10-21│九丰能源(605090)主营业务稳健布局，汇兑损益影响单季利润
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投资建议：我们预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为17.8亿元、19.3亿元、22.1亿元，对应PE为9
.8、9.1、7.9，维持“买入”评级。
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2024-08-22│九丰能源(605090)公司半年报点评：清洁能源业务“稳中求升”，能源服务业务“快中谋新”
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盈利预测与投资评级
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.01亿元、19.09亿元、22.14亿元，EPS分别为2.36元、3.0
0元、3.48元，参考可比公司估值水平，给予其2024年12-13倍PE，对应合理价值区间为28.32-30.68元，维持
“优于大市”投资评级。
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2024-08-19│九丰能源(605090)上半年实现归母净利润11.1亿元(+55.2%)，半年度每股分红0.4元
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投资建议：调整盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司发生资产处置收益，以及能源作业和特种
气体业务增速放缓，预计2024-2026年归母净利润17.8/17.9/20.1亿元（原为15.5/17.8/20.3亿元），同比增
速36%/1%/12%，对应当前股价PE为9.6/9.6/8.5X，维持“优于大市”评级。
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2024-08-16│九丰能源(605090)业绩稳步增长，资产优化助力长期发展
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投资建议与估值：预计公司2024-2026年收入分别为294.43亿元、316.32亿元、330.02亿元，增速分别为1
0.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别为15.08亿元、17.6亿元、20.2亿元，增速分别为15.5%、17%、15%。对应
PE分别为12X、10X、9X。维持“买入”投资评级。
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2024-08-15│九丰能源(605090)2024年中报业绩点评：业绩稳步成长，清洁能源核心资产优化&能服特气贡
│献提升
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润15.2/17.4/20.4亿元，同比增长16%/15%/17%
，对应2024-2026年PE11/10/9x（2024/8/14），维持“买入”评级。
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2024-08-14│九丰能源(605090)2024年半年报点评：三大业务协同发展，推进核心资产优化
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为15.5亿元/18.0亿元/20.8亿元，对应24-26年PE
分别为11.2/9.7/8.4倍，维持“买入”评级。
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2024-08-14│九丰能源(605090)2024年中报点评：财务优异稳健，新兴业务持续突破
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投资建议：鉴于公司2024年优化船舶资产产生大额收益，我们上调公司2024年盈利预测，预计公司2024-2
026年归母净利润分别为18.36亿元、17.55亿元、20.49亿元，对应PE分别为9.48倍、9.92倍、8.50倍，公司经
营稳健，能服及特气业务打开成长性，高现金分红明确，维持“推荐”评级。
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2024-08-14│九丰能源(605090)运力优化助力利润高增，高分红凸显长期价值
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盈利预测与估值：考虑到公司出售LNG船舶资产大幅提升今年资产处置收益，我们上调预测公司2024年归
母净利润为17.84亿元（原值为15.44亿元），维持2025-2026年预测为18.55、20.17亿元。当前股价对应PE分
别为10、10和9倍。维持“买入”评级。
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2024-08-14│九丰能源(605090)2024年中报点评：核心主业贡献稳定增量，资产优化抬升收益空间
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投资建议：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为15.37、17.76、20.06亿元，对应EPS分别为2
.43、2.81、3.17元，当前市值对应PE分别为12x、10x、9x。采用相对估值法，考虑到公司能源服务业务的稀
缺性以及特种气体业务的高壁垒及高成长性，后续二者的利润贡献占比预计将持续提升。我们给予公司2024年
15倍PE，对应目标价36.45元，维持“强推”评级。
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2024-08-14│九丰能源(605090)2024年半年报点评：非经致24Q2业绩超预期，“两翼”驱动高成长
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投资建议：公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2024-2026年公司归
母净利润分别为18.44/18.80/20.16亿元，对应EPS分别为2.90/2.96/3.17元/股，对应2024年8月14日收盘价的
PE均为9倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-14│九丰能源(605090)半年度分红，扣非业绩影响有限，价值可期
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投资建议
我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为16.4亿元、19.1亿元、22.2亿元，对应PE为11.1、9.6、
8.2，维持“买入”评级。
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2024-07-16│九丰能源(605090)公司深度报告：辅助排采迎来发展良机，氦气布局助力业务成长
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盈利预测与投资建议
我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为16.52亿元、17.77亿元、19.22亿元，EPS分别为2.61元、2.8
1元、3.04元，参考可比公司估值水平，给予其2024年13-14倍PE，对应合理价值区间为33.93-36.54元，维持
“优于大市”投资评级。
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2024-07-11│九丰能源(605090)2024年中报业绩预告点评：业绩超预期，能源服务+特种气体驱动成长结构
│优化
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润15.2/17.4/20.4亿元，同比增长16%/15%/17%
，对应2024-2026年PE13/11/9x（2024/7/11），维持“买入”评级。
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2024-06-16│九丰能源(605090)固定分红叠加股权激励彰显发展信心，航天特气踏上成长轨道
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1）公司投资建设海南商业航天发射场特燃特气项目，锚定商业航天发挥特气业务成长属性，预计将增厚
公司利润，并随着我国商业航天规模扩大而进一步增长；2）公司清洁能源业务顺价能力彰显，LNG、LPG业务
在产销量平稳增长的基础上保持毛差相对稳定。考虑到公司分红比例提高、国内外天然气价格变化等因素，调
整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润15.5/17.8/20.3亿元（原为15.4/18.2/20.0亿元），同比增速18%/1
5/15%，对应当前股价PE为12.2/10.6/9.3X，维持“优于大市”评级
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2024-06-07│九丰能源(605090)重大事项点评：三年分红有望大幅提升，员工持股夯实成长
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投资建议：我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为15.37、17.76、20.06亿元，对应EPS分别为2.43
、2.81、3.17元，当前市值对应PE分别为12x、10x、9x。采用相对估值法，考虑到公司能源服务业务的稀缺性
以及特种气体业务的高壁垒及高成长性，后续二者的利润贡献占比预计将持续提升。我们给予公司2024年15倍
PE，对应目标价36.45元，维持“强推”评级。
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2024-06-06│九丰能源(605090)明确分红规划+股权激励，彰显公司发展信心
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.5/18.1/20.2亿元（同比增速分别为1
8.5%/16.8%/11.7%），对应PE分别为11.7/10.1/9x，维持“增持”评级。
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2024-06-06│九丰能源(605090)三年分红大幅提升，股权激励锁定成长
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润15.2/17.4/20.4亿元，同比增长16%/15%/17%
，对应2024-2026年PE11/9/8x（2024/6/5），维持“买入”评级。
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2024-06-06│九丰能源(605090)三年分红规划超预期，员工持股彰显公司信心
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投资建议与估值：预计公司2024-2026年收入分别为294.43亿元、316.32亿元、330.02亿元，增速分别为1
0.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别为15.1亿元、17.6亿元、20.2亿元，增速分别为15.5%、17.6%、14.7%。
对应PE分别为12X、10X、9X。维持“买入”投资评级。
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2024-06-06│九丰能源(605090)激励计划叠加固定现金分红规划，公司红利低波属性显现
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投资建议：
依据公司限制性股权激励计划与员工持股计划业绩考核目标，我们预计公司2024-2026年收入分别为298.2
1亿元、316.95亿元、344.50亿元，增速分别为12.3%、6.3%、8.7%，净利润分别为15.66亿元、17.69亿元、20
.26亿元，增速分别为19.9%、13.0%、14.5%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，给予2024年12倍PE，6个
月目标价为29.88元。
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2024-06-06│九丰能源(605090)九丰能源激励及分红规划点评：激励充分、高分红，清洁能源供应商稳中求
│进
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投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.26亿元、17.53亿元、20.47亿元，对应PE分别为10
.82倍、9.42倍、8.07倍，公司经营稳健，能服及特气业务打开成长性，本次激励计划及现金分红计划也进一
步明确了公司稳健增长、高分红的特征，维持“推荐”评级。
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