价值分析☆ ◇605090 九丰能源 更新日期：2024-06-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-06-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 4 3 0 0 0 7
2月内 11 4 0 0 0 15
3月内 18 6 0 0 0 24
6月内 18 6 0 0 0 24
1年内 18 6 0 0 0 24
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.40│ 1.74│ 2.08│ 2.43│ 2.80│ 3.22│
│每股净资产(元) │ 12.95│ 10.78│ 12.13│ 14.18│ 16.34│ 18.86│
│净资产收益率% │ 10.80│ 15.70│ 16.80│ 17.11│ 17.20│ 17.25│
│归母净利润(百万元) │ 619.75│ 1089.93│ 1305.89│ 1539.02│ 1772.68│ 2034.04│
│营业收入(百万元) │ 18488.34│ 23953.64│ 26566.15│ 28697.37│ 30809.31│ 33792.18│
│营业利润(百万元) │ 762.62│ 1244.52│ 1488.46│ 1778.09│ 2045.83│ 2341.86│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-06-16 增持 维持 --- 2.44 2.80 3.21 国信证券
2024-06-07 增持 维持 36.45 2.43 2.81 3.17 华创证券
2024-06-06 增持 维持 --- 2.45 2.86 3.19 天风证券
2024-06-06 买入 维持 --- 2.40 2.75 3.22 东吴证券
2024-06-06 买入 维持 --- 2.41 2.77 3.23 银河证券
2024-06-06 买入 维持 --- 2.38 2.78 3.19 德邦证券
2024-06-06 买入 维持 29.48 2.49 2.81 3.22 国投证券
2024-05-10 买入 首次 36.05 2.43 2.81 3.17 华创证券
2024-05-03 增持 维持 --- 2.45 2.86 3.19 天风证券
2024-04-24 买入 维持 34.24 2.47 2.82 3.29 广发证券
2024-04-23 买入 维持 --- 2.43 2.81 3.20 国盛证券
2024-04-23 买入 维持 --- 2.40 2.74 3.16 民生证券
2024-04-23 买入 维持 --- 2.38 2.74 3.16 光大证券
2024-04-23 买入 维持 --- 2.38 2.79 3.20 德邦证券
2024-04-23 买入 维持 --- 2.40 2.75 3.22 东吴证券
2024-04-17 增持 维持 38.75 2.61 2.81 3.04 海通证券
2024-04-13 买入 维持 34.24 2.47 2.82 3.29 广发证券
2024-04-11 增持 首次 --- 2.48 2.91 3.35 华金证券
2024-04-10 买入 维持 --- 2.40 2.75 3.22 东吴证券
2024-04-10 买入 维持 --- 2.45 2.85 3.28 西南证券
2024-04-10 买入 维持 --- 2.43 2.81 3.20 国盛证券
2024-04-10 买入 维持 33.2 2.40 2.83 3.31 华泰证券
2024-04-10 买入 维持 --- 2.41 2.77 3.24 银河证券
2024-04-10 买入 维持 --- 2.38 2.79 3.20 德邦证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-16│九丰能源(605090)固定分红叠加股权激励彰显发展信心，航天特气踏上成长轨道
──────┴─────────────────────────────────────────
1）公司投资建设海南商业航天发射场特燃特气项目，锚定商业航天发挥特气业务成长属性，预计将增厚
公司利润，并随着我国商业航天规模扩大而进一步增长；2）公司清洁能源业务顺价能力彰显，LNG、LPG业务
在产销量平稳增长的基础上保持毛差相对稳定。考虑到公司分红比例提高、国内外天然气价格变化等因素，调
整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润15.5/17.8/20.3亿元（原为15.4/18.2/20.0亿元），同比增速18%/1
5/15%，对应当前股价PE为12.2/10.6/9.3X，维持“优于大市”评级
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-07│九丰能源(605090)重大事项点评：三年分红有望大幅提升，员工持股夯实成长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为15.37、17.76、20.06亿元，对应EPS分别为2.43
、2.81、3.17元，当前市值对应PE分别为12x、10x、9x。采用相对估值法，考虑到公司能源服务业务的稀缺性
以及特种气体业务的高壁垒及高成长性，后续二者的利润贡献占比预计将持续提升。我们给予公司2024年15倍
PE，对应目标价36.45元，维持“强推”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-06│九丰能源(605090)明确分红规划+股权激励，彰显公司发展信心
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.5/18.1/20.2亿元（同比增速分别为1
8.5%/16.8%/11.7%），对应PE分别为11.7/10.1/9x，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-06│九丰能源(605090)三年分红大幅提升，股权激励锁定成长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润15.2/17.4/20.4亿元，同比增长16%/15%/17%
，对应2024-2026年PE11/9/8x（2024/6/5），维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-06│九丰能源(605090)九丰能源激励及分红规划点评：激励充分、高分红，清洁能源供应商稳中求
│进
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.26亿元、17.53亿元、20.47亿元，对应PE分别为10
.82倍、9.42倍、8.07倍，公司经营稳健，能服及特气业务打开成长性，本次激励计划及现金分红计划也进一
步明确了公司稳健增长、高分红的特征，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-06│九丰能源(605090)三年分红规划超预期，员工持股彰显公司信心
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议与估值：预计公司2024-2026年收入分别为294.43亿元、316.32亿元、330.02亿元，增速分别为1
0.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别为15.1亿元、17.6亿元、20.2亿元，增速分别为15.5%、17.6%、14.7%。
对应PE分别为12X、10X、9X。维持“买入”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-06│九丰能源(605090)激励计划叠加固定现金分红规划，公司红利低波属性显现
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：
依据公司限制性股权激励计划与员工持股计划业绩考核目标，我们预计公司2024-2026年收入分别为298.2
1亿元、316.95亿元、344.50亿元，增速分别为12.3%、6.3%、8.7%，净利润分别为15.66亿元、17.69亿元、20
.26亿元，增速分别为19.9%、13.0%、14.5%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，给予2024年12倍PE，6个
月目标价为29.88元。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-10│九丰能源(605090)深度研究报告：一主两翼完善布局，综合能源服务商扬帆起航
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：首次覆盖，给予公司“强推”评级。我们预计公司2024-2026年可分别实现归母净利润15.37、
17.76、20.06亿元，对应EPS分别为2.43、2.81、3.17元，当前市值对应PE分别为11x、9x、8x。采用相对估值
法，考虑到公司能源服务业务的稀缺性以及特种气体业务的高壁垒及高成长性，后续二者的利润贡献占比预计
将持续提升。我们给予公司2024年15倍PE，对应目标价36.45元，首次覆盖，给予“强推”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-03│九丰能源(605090)清洁能源主业表现稳健，“一主两翼”业务格局逐渐清晰
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：由于国际天然气价格存在一定的波动性，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年有
望实现归母净利润15.5/18.1/20.2亿元（24/25年前值为16.5/20.2亿），对应PE分别为10.8/9.2/8.2x，维持
“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-24│九丰能源(605090)能服+特气加速成长，三管齐下业绩稳增
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：预计2024-2026年净利润分别为15.66/17.84/20.83亿元，对应最新PE估值10.74/9.
43/8.07倍。公司打造LNG多元气源组合，并积极推进能服+特气业务发展。参考可比公司给予公司2024年14倍P
E，对应合理价值34.64元/股，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-23│九丰能源(605090)业绩韧性凸显，三大业务全面深化价值可期
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为15.4亿元、17.8亿元、20.2亿元，对应PE为1
1.0、9.6、8.4，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-23│九丰能源(605090)2024年一季报点评：一主强韧性，两翼高增长，回购展信心
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2024-2026年公司归
母净利润分别为15.20/17.33/20.03亿元，对应EPS分别为2.40/2.74/3.16元/股，对应2024年4月22日股价的PE
分别为11/10/8倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-23│九丰能源(605090)24年一季度报点评：“一主两翼”助力Q1业绩增长，持续回购彰显发展信心
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级：考虑到LPG业务增量不及我们此前预期，因此我们小幅下调公司2024-2025年盈利
预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为15.04（下调1%）、17.33（下调4%）
、19.98亿元，折合EPS分别为2.38、2.74、3.16元。公司一体化全产业链格局形成，清洁能源业务积极稳健发
展，依托产业链优势发展能源服务与特种气体业务，未来发展动能强劲，因此维持公司“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-23│九丰能源(605090)主业显韧性，海南商发项目正式启动
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议与估值：预计公司2024-2026年收入分别为294.43亿元、316.32亿元、330.02亿元，增速分别为1
0.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别为15.08亿元、17.64亿元、20.27亿元，增速分别为15.5%、17%、14.9%。
对应PE分别为11X、10X、8X。维持“买入”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-23│九丰能源(605090)2024年一季报点评：一主两翼稳健发展，集中竞价回购彰显信心
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润15.2/17.4/20.4亿元，同比增长16%/15%/17%
，对应2024-2026年PE11/10/8x（2024/4/22），维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-17│九丰能源(605090)三大业务板块共同发力，推动“一主两翼”战略布局
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为16.52亿元、17.82亿元、19.27亿元，
EPS分别为2.61元、2.81元、3.04元，参考可比公司估值水平，给予其2024年13-15倍PE，对应合理价值区间为
33.93-39.15元，维持“优于大市”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-13│九丰能源(605090)业务结构分类清晰，能服+特气加速成长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：预计2024-2026年净利润分别为15.66/17.84/20.83亿元，对应最新PE估值11.09/9.
73/8.34倍。公司打造LNG多元气源组合，并积极推进能服+特气业务发展。参考可比公司给予公司2024年14倍P
E，对应合理价值34.64元/股，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-11│九丰能源(605090)能源业务稳健增长，商业航天特气带来新弹性
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司是国内专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商，清洁能源、能源
服务、特种气体3大业务持续稳健增长。我们预测公司2024-2026年实现营业收入286.25/309.53/335.00亿元，
同比增长7.8%/8.1%/8.2%，归母净利润分别为15.71/18.42/21.22亿元，同比增长20.3%/17.3%/15.2%，对应EP
S为2.48/2.91/3.35元，PE为10.9/9.3/8.0，首次覆盖，给予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-10│九丰能源(605090)2023年年报点评：一主两翼有效布局，彰显高质量发展
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：考虑海外气价的变化，我们下调2024-2025年公司归母净利润从16.9/18.8至15.2/1
7.4亿元，预测2026年归母净利润20.4亿元，同增16%/15%/17%，2024-2026年PE11/10/8x（2024/4/10）。能服
与特气业务发展加速，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-10│九丰能源(605090)2023年年报点评：分红比例提升，特气业务取得突破
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为15.5亿元/18.0亿元/20.8亿元，对应24-26年PE
分别为11.0/9.5/8.2倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-10│九丰能源(605090)主营业务三轮驱动全面深化，稳健布局价值可期
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为15.4亿元、17.8亿元、20.2亿元，对应PE为1
1.1、9.6、8.4，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-10│九丰能源(605090)一主两翼成型，业绩增长可期
──────┴─────────────────────────────────────────
2023年归母净利yoy+20%，下调盈利预测与目标价
九丰能源发布年报，2023年实现营收265.66亿元（yoy+11%），归母净利13.06亿元（yoy+20%），净利符
合业绩预告区间（13.00 13.30亿元）。其中Q4实现营收70.27亿元（yoy+88%），归母净利1.75亿元（yoy+
17%）。参考2023年LNG/LPG/特种气体销量与价格变化，上调LNG与特种气体收入、下调LPG收入；我们预计公
司2024-2026年EPS分别为2.40/2.83/3.31元（前值2.55/3.08/-元）。参考Wind一致预期下可比公司2024EPE均
值，天然气分销12x、特种气体26x。考虑公司24-26年归母净利CAGR高于天然气分销、但低于特种气体可比公
司增速，给予公司24年14倍PE，目标价33.6元（前值35.7元），维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-10│九丰能源(605090)2023年报点评：清洁能源为盾，能服、航天特气为矛
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.26亿元、17.56亿元、20.50亿元，对应
PE分别为11.09倍、9.64倍、8.25倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-10│九丰能源(605090)一主两翼持续深化，能服+特气加速成长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议与估值：根据公司2023年业绩情况，我们调整此前盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024
-2026年收入分别为294.43亿元、316.32亿元、330.02亿元，增速分别为10.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别
为15.08亿元、17.64亿元、20.27亿元，增速分别为15.5%、17%、14.9%。对应PE分别为11.2X、9.6X、8.3X。
维持“买入”投资评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
