价值分析☆ ◇605098 行动教育 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 1 0 0 0 3
1月内 15 5 0 0 0 20
2月内 15 5 0 0 0 20
3月内 15 5 0 0 0 20
6月内 15 5 0 0 0 20
1年内 15 5 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.03│ 0.94│ 1.86│ 2.41│ 3.01│ 3.73│
│每股净资产(元) │ 12.78│ 9.03│ 8.12│ 8.91│ 10.60│ 12.72│
│净资产收益率% │ 15.85│ 10.40│ 22.88│ 28.38│ 30.11│ 32.08│
│归母净利润(百万元) │ 170.81│ 110.86│ 219.45│ 284.40│ 354.85│ 439.99│
│营业收入(百万元) │ 555.21│ 450.92│ 672.24│ 859.46│ 1057.69│ 1288.85│
│营业利润(百万元) │ 200.57│ 129.55│ 258.52│ 334.61│ 418.06│ 518.46│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-25 买入 调高 --- 2.44 3.06 3.75 国信证券
2024-04-25 增持 维持 --- 2.43 3.15 4.08 方正证券
2024-04-24 买入 维持 --- 2.42 3.09 3.87 民生证券
2024-04-22 增持 维持 57.36 2.39 2.91 3.61 海通证券
2024-04-19 买入 维持 59.5 2.38 3.05 3.88 广发证券
2024-04-18 买入 维持 --- 2.44 2.98 3.58 西部证券
2024-04-18 买入 维持 --- 2.41 3.02 3.81 天风证券
2024-04-17 买入 维持 --- 2.40 2.92 3.65 国元证券
2024-04-17 买入 维持 --- 2.39 2.86 3.55 开源证券
2024-04-17 增持 维持 --- 2.44 3.06 3.75 国信证券
2024-04-17 买入 维持 --- 2.46 2.99 3.71 招商证券
2024-04-16 买入 维持 --- 2.35 2.91 3.61 国盛证券
2024-04-16 买入 维持 --- 2.42 3.09 3.87 民生证券
2024-04-16 买入 维持 54.4 2.37 2.89 3.51 国联证券
2024-04-16 买入 维持 --- 2.40 3.03 3.75 西南证券
2024-04-16 买入 维持 60.24 2.41 3.11 3.89 华福证券
2024-04-16 增持 维持 --- 2.42 3.01 3.71 财通证券
2024-04-16 买入 维持 54.63 2.48 3.06 3.70 国投证券
2024-04-16 增持 维持 --- 2.36 2.88 3.38 中泰证券
2024-04-16 买入 维持 --- 2.39 3.04 3.86 信达证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-25│行动教育(605098)2024Q1业绩点评：2024年一季度归母净利润同增34%，销售收款支撑未来增
│长
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投资建议：公司2024年一季度销售收款同增32%延续了优异表现，再度印证了公司产品在客户认可度与需
求韧性，新的一年配合公司销售团队扩容及课程提价，我们分析收入端仍具有较强确定性，且规模效应带动下
利润率或仍有小幅上行空间。此外公司2021年上市以来分红率持续提升，较为可观的股息率预计也将增强现有
环境下投资偏好度。综上，我们维持2024-2026年预测，对应归母净利润为2.74/3.40/4.17亿元，对应PE估值
为22/17/14x，综合考虑公司增长的确定性以及预期增速下对应的估值性价比，提升公司至“买入”评级。
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2024-04-25│行动教育(605098)公司点评报告：业绩持续验证，看好大客户战略下增长可持续性
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盈利预测与投资建议：公司为企业管理培训龙头，大客户战略成效显著，高分红逻辑持续验证，我们看好
公司高增长及持续性，预计2024-2026年公司归母净利润2.9/3.7/4.8亿元，当前股价对应PE22/17/13倍，维持
“推荐”评级。
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2024-04-24│行动教育(605098)2024年一季报点评：Q1业绩开门红，淡季订单保持中高速增长
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投资建议：公司作为企业管理培训行业龙头，积极打磨战略、产品，培育新人才，全方位强化公司运营，
公司秉持回报股东的想法，近年来分红率维持较高水平。公司Q1表现开门红，基于现有的合同负债及终端客户
对于提价的良好接受度，我们持续看好公司的发展。我们预计2024-2026年公司归母净利润为2.85/3.65/4.57
亿元，同比增长30%/28%/25%，当前市值对应PE为22X/17X/14X，维持“推荐”评级。
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2024-04-22│行动教育(605098)公司年报点评：23年归母净利2.2亿元，分红尽显诚意
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盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润各为2.82亿元、3.44亿元、4.26亿元，同比分别增长28.6%、
21.8%、23.9%，对应EPS分别为2.39元、2.91元、3.61元。结合可比公司估值，给予公司2024年20-24倍PE，对
应合理价值区间47.80-57.36元/股，维持“优于大市”评级。
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2024-04-19│行动教育(605098)大客户战略支撑高增长，延续高分红
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盈利预测与投资建议：预计24-26年归母净利润2.8/3.6/4.6亿元，对应PE21/16/13X，高成长+高分红+低
估值+业绩高确定性，给予24年25XPE，对应合理价值59.5元/股，维持“买入”评级。
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2024-04-18│行动教育(605098)2023年年报点评：大客户战略助力收入增长，高分红强化股东回馈
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盈利预测：我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润2.88/3.52/4.23亿元，YoY+31.1%/22.5%/19.9%，
维持“买入”评级。
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2024-04-18│行动教育(605098)优质教育现金流、成长性凸显
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维持盈利预测，维持“买入”评级
我们预计公司24-26年收入分别为8.73/11.20/14.17亿元，归母净利分别为2.84/3.56/4.50亿元，EPS分别
为2.41/3.02/3.81元/股，对应PE分别为20/16/13x。
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2024-04-17│行动教育(605098)2023年年报点评：全年业绩快速增长，大客户战略成效显著
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投资建议与盈利预测
公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，目标打造实效商学院，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争
优势，践行大客户战略提升客单价。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润为2.84/3.45/4.31亿元，对应E
PS为2.40/2.92/3.65元/股，对应PE为20/17/13x，维持“买入”评级。
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2024-04-17│行动教育(605098)公司信息更新报告：量价齐升驱动收入利润高增，高分红强化股东回报
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2023年公司实现营业收入6.72亿元（同比+49.08%），实现归母净利润2.19亿元（同比+97.95%）；2023Q4
公司实现营业收入2.11亿元（同比+91.45%，环比+22.07%），实现归母净利润0.59亿元（同比+250.95%，环比
+6.41%），业绩高增主要系公司大客户战略成效显著，品牌影响力提升，培训和咨询业务订单量充裕。考虑到
公司新课开展进度，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为2.82/3
.38/4.19（前值为3.15/3.78）亿元，对应EPS分别为2.39/2.86/3.55元，当前股价对应PE分别为20.6/17.2/13
.9倍，我们看好公司品牌化战略前景及长期成长趋势，维持“买入”评级。
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2024-04-17│行动教育(605098)2023年实现归母净利润2.19亿元，提升分红比例至97%
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投资建议：2023年公司课程收款在弱势环境下仍展现出强韧性，2024年配合销售团队扩容及课程提价，我
们分析收入端仍具有较强确定性，且规模效应带动下利润率仍有小幅上行空间。此外公司2021年上市以来分红
率持续提升，4%的股息率也增强现有环境下投资偏好度。综上，我们维持2024-2025年预测，新增2026年预测
，对应归母净利润为2.88/3.61/4.43亿元，对应PE估值为19/15/12x，看好公司增长确定性和相对高股息率，
维持“增持”评级
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2024-04-17│行动教育(605098)大客户战略驱动收入利润高增，高分红积极回馈股东
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维持强烈推荐投资评级。考虑到公司属于行业龙头，在手订单储备充足，大客户战略成效显著。公司通过
产品升级、研发创新、渠道拓展等三个维度积极提升自身竞争力，获客能力及订单稳定性强，我们预计2024/2
025/2026年分别实现归母净利润2.90/3.53/4.38亿元，对应20.0/16.4/13.3倍估值，维持“强烈推荐”投资评
级。
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2024-04-16│行动教育(605098)全年业绩订单双高增，品牌影响力持续提升
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投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.8/3.4/4.3亿元，同增26.4%/24.0%/24.1%，现价对应PE19.4/15
.7/12.6倍，维持“买入”评级。
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2024-04-16│行动教育(605098)2023年年报点评：高分红稳健增长，管理培训龙头价值逐步彰显
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投资建议：公司作为企业管理培训行业龙头，积极打磨战略、产品，培育新人才，全方位强化公司运营，
2023年全年取得优异表现，同时公司秉持回报股东的想法，近年来分红率维持较高水平。基于现有的合同负债
及终端客户对于提价的良好接受度，我们持续看好公司的发展。我们预计2024-2026年公司归母净利润为2.85/
3.65/4.57亿元，同比增长30%/28%/25%，当前市值对应PE为19X/15X/12X，维持“推荐”评级。
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2024-04-16│行动教育(605098)2023年报点评：持续挖潜客户，高成长高分红
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盈利预测、估值与评级
2024-2026年，我们预计公司分别实现营业收入8.8、10.9、13.2亿元，对应同比增速31%、23%、21%；分
别实现归母净利润2.8、3.4、4.1亿元，对应同比增速27%、22%、21%。鉴于公司为稀缺的企培标的且中期仍具
成长性，我们给予公司2024年23倍PE，目标价54.4元；维持“买入”评级。
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2024-04-16│行动教育(605098)2023年年报点评：合同负债新高，业绩增长可持续性增强
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.8、3.6、4.4亿元，对应的PE分别为19倍
、15倍、12倍。我们看好公司在管理培训领域的业务拓展能力，维持对公司的“买入”评级。
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2024-04-16│行动教育(605098)23年利润2.2亿，大客户与实效性引领增长
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公司开辟独特的高实效性赛道，全程“陪伴式”服务帮助学习成果落地，销售人员人才梯队建设卓有成效
，品牌影响力持续提升，大客户战略不断落地背景下，新客户增长长远可期。由于23年收入端低于此前预测值
，下调24-25年营收预测；基于销售人员梯队改革带来的薪资结构性调整，下调24-25年利润预测，预计公司20
24-2026年收入分别为8.49/10.51/12.92亿元（24-25年前值为10.2/12.2亿元），归母净利润分别为2.85/3.67
/4.59亿元（24-25年前值为3.0/3.7亿元）。采取相对估值法，给予公司2024年25倍PE，对应目标市值71亿元
，对应目标价60.24元，维持“买入”评级。
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2024-04-16│行动教育(605098)年度业绩符合预期，高分红回馈股东
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投资建议：行动教育专注实效管理教育，管理培训课程体系完备。公司重视课程产品研发，持续推出精品
课程，并加大线下课程排课力度，业绩显著提升。我国中小企业众多，随企业家对培训需求提升，公司培训业
务有望保持高增，抢占市场份额。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.86/3.55/4.38亿元，对应PE
分别为19x/15x/13x，维持“增持”评级。
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2024-04-16│行动教育(605098)管理培训强劲增长，业绩释放分红率高
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估值与投资建议：预计2024-2026年公司营业收入分别为8.93亿元、11.25亿元、13.86亿元，同比增长32.
84%、25.99%、23.19%；归母净利润分别为2.93亿元、3.62亿元、4.37亿元，分别同比增长33.62%、23.30%、2
0.99%。公司紧密围绕“建设世界级实效管理教育机构”的发展战略定位，以“加速企业成为第一”为核心目
标，以“组织创新能力”为核心特色，大客户战略成效显著，有望迎来业绩和估值共振。看好公司未来成长性
，维持“买入-A”的评级，给予2024年22倍PE，对应目标价54.63元。
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2024-04-16│行动教育(605098)23年年报点评：逻辑持续验证，多维度提升品牌力
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业绩符合预期，维持“增持”评级。公司23年实现营业收入6.72亿元，同比增49.08%，实现归母净利润2.
19亿元，同比增97.95%，两项指标均创上市以来新高。考虑到公司的逻辑持续验证，以及期末合同负债环比提
升，略上调盈利预测，预计24—26年公司归母净利润2.79/3.40/3.99亿元（此前预测24/25年归母净利润为2.7
5/3.28亿元），对应PE19.3/15.9/13.5，维持“增持”评级。
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2024-04-16│行动教育(605098)大客户战略成效显著，合同负债稳定增长
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投资建议：23年业绩高增，且较历史最好年份21年相比也有靓丽增长，可见课程需求旺盛。大客户战略成
效显著，有望带动订单稳步增长。我们预计2024~26年EPS为2.39/3.04/3.86元/股，当前股价对应PE为19x/15x
/12x，维持“买入”评级。
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