研报评级☆ ◇605100 华丰股份 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.43│ 0.13│ 0.30│ 0.50│ 0.79│
│每股净资产(元) │ 11.00│ 10.77│ 10.53│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 5.85│ 3.99│ 1.27│ 4.20│ 7.70│ 14.30│
│归母净利润(百万元) │ 109.29│ 73.59│ 22.79│ 72.00│ 119.00│ 188.00│
│营业收入(百万元) │ 1352.20│ 916.38│ 793.43│ 1182.00│ 1668.00│ 2260.00│
│营业利润(百万元) │ 135.09│ 78.44│ 26.43│ 82.00│ 137.00│ 215.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-10 增持 首次 --- 0.30 0.50 0.79 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-10│华丰股份(605100)公司事件点评报告：传统动力装备业务构筑经营基本盘，数│华鑫证券 │增持
│据中心主备用电源打开新成长空间 │ │
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华丰股份发布2026年半年度业绩预告：预计公司2026H1实现归母净利润1,850.00万元至2,000.00万元，同比增长40.6
6%-52.06%，扣非归母净利润1,650.00万元至1,800.00万元，同比增长42.85%至55.83%。
投资要点
主业需求回暖叠加发电机组出口增长，Q2业绩预计显著增长
预计公司2026Q2实现归母净利润560.62万元至710.62万元，同比增长271.66-371.11%，扣非归母净利润449.91万元至
599.91万元，同比增长2695.90%至3628.06%。
公司2026Q2、2026H1归母净利润、扣非归母净利润均实现同比较大幅度增长，主要系：1）2026年上半年，受重卡市
场销量提升影响，客户订单增加，核心零部件产能利用率提升，收入提升；2）智能化发电机组出口订单增长较好；3）上
年同期的净利润基数较低。
深耕动力装备领域，传统业务构筑基本盘
发动机核心零部件是公司传统主业的重要基本盘，客户和产品体系成熟。公司核心零部件主要包括气缸体、气缸盖、
曲轴箱，终端应用覆盖重卡、工程机械和客车等领域，其中以重卡应用为主，产品系列涵盖9L-16L，天然气发动机配套以
13L、14L、15L、16L机型为主。2025年我国重卡累计销售113.7万辆，同比增长26%，公司持续围绕客户天然气新机型推进
产线改造，目前新15NG4.0缸体、缸盖已实现批量生产，14NG缸体及13SNG缸体、缸盖样件已通过客户验证。
柴油发动机业务聚焦非道路领域，持续通过客户拓展和产品升级巩固市场基础。公司柴油发动机功率覆盖10kW-176kW
，产品应用于工程机械、农业机械、船舶、发电设备和固定动力等领域。2025年国内柴油机销量512.60万台，同比增长6.
80%，其中多缸柴油机销量413.17万台，同比增长7.35%。公司与雷沃达成多个拖拉机平台配套意向，P4000、M4000、M500
0三轮等配套样机已完成性能及耐久可靠性验证并进入批量生产阶段。
智能化发电机组是公司传统动力装备业务向数据中心电源延伸的重要抓手。公司产品涵盖静音、开架式、智能化混合
能源及大功率发电机组，常规机型功率覆盖10kW-2400kW，可根据客户需求个性化定制。产品除通信基站、油田油井、银
行、矿山等传统备用电源场景外，已拓展至数据中心、核电站等高可靠性应急电源领域；同时公司具备工程安装、机房消
声降噪、供油系统等一体化解决方案能力，为后续向数据中心电源领域转型奠定制造、系统集成及交付基础。
聚焦算力+电力，多技术路线布局数据中心电源
AI算力基础设施加速建设，数据中心电源需求正由传统备用向柴油备用+天然气主用多元保障体系升级。近年来，国
内外互联网厂商资本开支高增，数据中心建设需求大幅提升，柴油发电机组作为备用电源关键环节需求快速增长，2024年
我国数据中心柴发需求量为4,555台，预计2025年将超5,600台；全球数据中心柴油发电机组市场空间预计由2023年的30亿
美元增长至2030年的120亿美元，CAGR达22%。与此同时，北美等地数据中心电网并网周期长达5-6年，电力供给已成为算
力扩张的核心约束。大功率天然气发电机组主用需求快速提升，目前海外数据中心燃气发电占比已达41%，美国达到52%；
受燃气轮机产能紧缺、头部厂商订单已排至2029年影响，预计2026年北美数据中心燃气机组主用需求达9GW，2030年美国
数据中心燃气发电机市场规模有望达到994亿元，2026—2030年CAGR约17%，为具备技术和产能优势的国内企业切入数据中
心电源市场提供发展机遇。
数据中心AI电源已成为公司战略转型的核心方向。公司提出打造“精密制造+算电协同”双轮驱动发展战略，并将数
据中心列为重点拓展方向。依托原有智能化发电机组、精密制造及系统集成能力，公司围绕“算力+电力”持续拓展备用
电源、主用电源及算电协同解决方案，推动传统动力装备能力向智慧能源与算力基础设施解决方案迁移。
数据中心备用电源领域，公司柴发备用电源项目落地建立转型先发基础。2025年8月，公司与上海极篇人工智能科技
有限公司签署战略合作协议，并出资2,000万元战略投资，持股20%，共同推进“算力+电力”一体化发展。第一阶段，公
司为“上海松江AI云服务应用中心”提供高可靠性备用电源系统解决方案，首批5台超静音集装箱机组已于2026年1月完成
交付。海外方面，公司2025年备用电源业务订单较上年同期大幅提升，并将北美作为海外数据中心业务重点市场，持续搭
建销售渠道、拓展客户资源。
数据中心主用电源领域，公司进一步向SOFC、燃气轮机等多形式产品拓展。SOFC方面，公司拟分期出资2,000万元战
略投资泛氢科技，持股10%，双方以SOFC电池片研发制造为起点，逐步向电堆、系统集成深化合作，并重点面向北美等海
外市场推进产业化。燃气轮机方面，公司战略参股设立信由动力（北京）科技有限公司，持股49%，信由动力聚焦燃气轮
机及分布式能源系统研发制造，重点推动适配北美场景的大功率能源装备产业化；未来公司还将围绕燃气轮机推进分布式
冷电联供系统研发、技术合作及产业化。
向算电协同平台延伸，转型边界持续拓宽。近期公司与琉富科技达成战略合作，共建“算电协同”SmartCloud平台，
并共同赴北美开展市场及客户交流。未来公司计划从数据中心供电进一步延伸至配电、从电力类产品向算力类产品拓展，
并围绕新能源、储能及数据中心“算力+电力”产业链持续推进投资并购与战略合作，逐步由单一设备供应向多形式数据
中心电源及算力基础设施综合解决方案升级。
盈利预测
公司依托传统主业切入数据中心备用电源，并通过参股方式加快布局SOFC、燃气轮机等主用电源技术路线。随着数据
中心电力需求持续增长及相关产品、客户和海外市场逐步落地，公司业务结构及成长空间有望持续改善。预测公司2026-2
028年收入分别为11.82、16.68、22.60亿元，EPS分别为0.30、0.50、0.79元，当前股价对应PE分别为108.2、64.9、41.2
倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。
风险提示
数据中心电源业务拓展不及预期；SOFC、燃气轮机等新产品研发及产业化进度不及预期；重卡及柴油发动机下游需求
不及预期；海外市场拓展及客户验证不及预期等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：52家
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2026-10-09│华丰股份(605100)2026年10月9日投资者关系活动主要内容
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一、公司情况介绍
（一）主营业务
公司以市场需求与客户导向为核心，专注于往复式内燃发动机及核心零部件、智能化发电机组及新型低碳电力电源产
品的研发、制造与销售，以及海外运维服务，构建多业务协同、技术驱动的发展体系。
1、核心零部件：主要包括气缸体、气缸盖、曲轴箱，终端应用主要包括重卡、工程机械和客车等领域，以重卡应用
为主；产品系列涵盖 9L-16L机型，其中配套客户天然气发动机主要为 13L-16L机型。依托规模化的精密加工工艺，为客
户提供稳定供应。
2、内燃发动机：聚焦非道路领域，主要研发、生产与销售中小功率多缸柴油机，功率覆盖 10kW-176kW，产品应用于
工程机械、农业机械、船舶、发电设备和固定动力等领域，覆盖多场景动力需求。
3、智能化发电机组：产品矩阵丰富，包括静音发电机组、开架式发电机组、智能化混合能源发电机组（混合能源发
电机组系集太阳能、风能发电、市电、柴油发电和储能电池供电于一体的复合能源系统）和大功率发电机组，可根据客户
需求个性化定制。应用场景持续拓宽，可用于通信基站、数据中心、油田钻井等场景，成为公司服务 AI 算力基础设施的
核心硬件载体。
4、综合解决方案：主要为运营商及铁塔公司提供通信基站设备和设施的安装调试及综合运营维护服务，以及在数据
中心领域，除向客户提供大功率发电机组外，还提供工程安装、机房消声降噪、供油系统等一体化解决方案，实现从单一
设备供应商向方案服务商转型。
（二）发展战略
公司以“双轮驱动”发展战略为引领，积极稳固基本盘、培育新动能，在持续做强原有核心业务的基础上，围绕国内
外数据中心、通信基站、储能等市场，战略性布局“算力+电力”协同产业，打造“精密制造+算电协同”双主业格局，实
现公司从动力装备供应商向智慧能源与算力基础设施解决方案提供商的转型升级。
二、问答交流
1、公司发电机组只能作为备电吗？是否可作为主用电源？
A：公司柴油发电机组一般作为备用电源，可用于通信基站、数据中心等场景；公司开发了天然气发电机组，可作为
主用电源为数据中心供电，目前公司正积极开拓市场，重点是北美市场。目前发电机组产品在公司营业收入的比重占比较
小；美国市场开拓仍处于产品认证和业务谈判过程中，订单落地存在不确定性。敬请投资者注意投资风险。
2、天然气发电机组在海外北美市场目前有相应进展吗？
A：公司天然气发电机组主要面向北美市场，公司正按既定路径推进相关业务，部分北美意向客户已开展实地考察、
技术交流和业务谈判等工作。订单落地受产品认证、商业条款等因素影响存在不确定性。后续具体进展情况请以公司在指
定信息披露媒体披露的公告为准。敬请投资者注意投资风险。
3、公司如何展望天然气发电产品市场需求？
A：全球电力供需格局持续偏紧，尤其在电网覆盖薄弱或供电可靠性要求较高的离网场景，电力缺口为分布式发电技
术创造了良好的市场空间。下游用户在选择供电方案时，对交付周期和供应稳定性的要求日益提升，天然气发电产品凭借
更快交付、稳定发电能力及模块化部署等特点，与这一需求特征高度匹配。公司将积极把握市场机遇，快速推动天然气发
电机组的产品认证和市场开拓，并不断提升自身交付、质量控制和售后服务能力等，以满足市场需求。订单落地受产品认
证、商业条款等因素影响存在不确定性。后续具体进展情况请以公司在指定信息披露媒体披露的公告为准。敬请投资者注
意投资风险。
4、今年上半年，公司参股泛氢科技和信由动力，分别是怎么规划的？
A：今年上半年，公司战略投资泛氢科技，持股 10%，双方以 SOFC电池片研发制造为起点，逐步向电堆、系统集成深
化合作，并重点面向北美等海外市场推进产业化。公司投资设立信由动力（北京）科技有限公司（简称“信由动力”），
持股 49%，信由动力聚焦燃气轮机及分布式能源系统研发、制造及产业化，重点推动适配北美场景的大功率能源装备研发
与产业化。上述布局是公司“电力+算力”协同战略的重要布局，也是公司业务转型、打开第二增长曲线的重要抓手。截
至目前，公司参股公司泛氢科技和信由动力仍处于研发和产业化阶段，产业化进程存在不确定性。敬请投资者注意投资风
险。
5、公司参股公司泛氢科技产业化挑战是什么
？A：公司参股公司泛氢科技在 SOFC产业化路径上面临着产品长期可靠性、制造一致性、系统工程化、成本与供应链
等方面的挑战。双方将积极发挥自身优势，不断优化提升产品性能并逐步攻克产业化难关，积极向产业化推进。具体产业
化进程存在不确定性。敬请投资者注意投资风险。
6、公司参股公司泛氢科技在 SOFC 领域只做电池片吗？什么时候会扩大产能？
A：公司参股公司泛氢科技在 SOFC产业化方面是从电池片起步，逐步向电堆、系统产品延伸。泛氢科技确定的产能扩
张原则是以产品定型、客户验证和订单节奏为前提，避免“先扩产能、再找市场”。泛氢科技产业化进程存在不确定性。
敬请投资者注意投资风险。
7、公司参股公司泛氢科技 SOFC有应用示范吗？
A：公司参股公司泛氢科技前期已有 SOFC示范应用案例。目前公司与泛氢科技正携手合作伙伴推进 SOFC在国内数据
中心示范应用，具体示范应用落地时间存在不确定性。敬请投资者注意投资风险。
8、公司目前持股泛氢科技 10%的股权，后续会增加持股比例吗？
A：公司投资泛氢科技是完善数据中心发电产品矩阵的重要举措。未来会根据泛氢科技产业化进程、里程碑事件及资
金需求等因素综合考虑，如涉及对其增资等资本事宜，公司将根据《股票上市规则》等及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：1家
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2026-09-28│华丰股份(605100)2026年9月28日投资者关系活动主要内容
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一、公司情况介绍
（一）主营业务
公司以市场需求与客户导向为核心，专注于往复式内燃发动机及核心零部件、智能化发电机组及新型低碳电力电源产
品的研发、制造与销售，以及海外运维服务，构建多业务协同、技术驱动的发展体系。
1、核心零部件：主要包括气缸体、气缸盖、曲轴箱，终端应用主要包括重卡、工程机械和客车等领域，以重卡应用
为主；产品系列涵盖 9L-16L，其中配套客户天然气发动机主要为 13L-16L机型。依托规模化的精密加工工艺，为客户提
供稳定供应。
2、内燃发动机：聚焦非道路领域，主要研发、生产与销售中小功率多缸柴油机，功率覆盖 10kW-176kW，产品应用于
工程机械、农业机械、船舶、发电设备和固定动力等领域，覆盖多场景动力需求。
3、智能化发电机组：产品矩阵丰富，包括静音发电机组、开架式发电机组、智能化混合能源发电机组（混合能源发
电机组系集太阳能、风能发电、市电、柴油发电和储能电池供电于一体的复合能源系统）和大功率发电机组，可根据客户
需求个性化定制。应用场景持续拓宽，可用于通信基站、数据中心、油田钻井等场景，成为公司服务 AI 算力基础设施的
核心硬件载体。
4、综合解决方案：主要为运营商及铁塔公司提供通信基站设备和设施的安装调试及综合运营维护服务，以及在数据
中心领域，除向客户提供大功率发电机组外，还提供工程安装、机房消声降噪、供油系统等一体化解决方案，实现从单一
设备供应商向方案服务商转型。
（二）发展战略
公司以“双轮驱动”发展战略为引领，积极稳固基本盘、培育新动能，在持续做强原有核心业务的基础上，围绕国内
外数据中心、通信基站、储能等市场，战略性布局“算力+电力”协同产业，打造“精密制造+算电协同”双主业格局，实
现公司从动力装备供应商向智慧能源与算力基础设施解决方案提供商的转型升级。
二、问答
1、公司近两年营业收入和净利润波动较大的主要原因是什么？
A：目前，公司营业收入占比较高的仍是核心零部件业务，其终端主要面向重卡市场。受重卡市场和客户需求变化影
响，以及重卡新能源渗透率的快速提升，公司核心零部件收入波动较大，产能利用率不足，近两年营业收入和净利润波动
较大。
2、公司发电机组只能作为备电吗？是否可作为主用电源？
A：公司柴油发电机组一般作为备用电源，可用于通信基站、数据中心等场景；公司开发了天然气发电机组，可作为
主用电源为数据中心供电，目前公司正积极开拓市场，重点是北美市场。
3、天然气发电机组在海外北美市场目前有相应进展吗？
A：公司天然气发电机组主要面向北美市场，公司正按既定路径推进相关业务，部分北美意向客户已开展实地考察、
技术交流和业务谈判等工作。订单落地受产品认证、商业条款等因素影响存在不确定性。后续具体进展情况请以公司在指
定信息披露媒体披露的公告为准。
4、今年上半年，公司参股泛氢科技和信由动力，分别是怎么规划的？
A：今年上半年，公司战略投资泛氢科技，持股 10%，双方以 SOFC电池片研发制造为起点，逐步向电堆、系统集成深
化合作，并重点面向北美等海外市场推进产业化。公司投资设立信由动力(北京)科技有限公司，持股 49%，信由动力聚焦
燃气轮机及分布式能源系统研发、制造及产业化，重点推动适配北美场景的大功率能源装备研发与产业化。截至目前，上
述布局处于产业化阶段，是公司“电力+算力”协同战略的重要布局，也是公司业务转型、打开第二增长曲线的重要抓手
。
5、公司后期是否会考虑通过定增或股权激励？
A：公司将结合发展战略、业务需要等实际情况，综合研判相关计划。后续如有相关安排，公司将及时履行信息披露
义务。
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参与调研机构：1家
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2026-09-24│华丰股份(605100)2026年9月24日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次业绩说明会中提出的问题进行了回复：
一、预征集问答：
问题 1：建议向华丰科技 2026年半年度业绩说明会提交以下问题：1. 随着国内 AI 服务器和超节点逐步采用正交背
板、高密度板对板连接以及更高速率互联，公司高速背板/正交连接器产品目前处于样品、客户验证、小批量还是批量供
货的哪个阶段？相关产品是否已经形成规模收入？ 2. 公司 224G及更高速率连接产品目前的客户认证和量产进展如何？A
I服务器及超节点相关产品在高速连接业务中的收入占比是否持续提升？3.与传统高速线缆连接方案相比，正交架构和“
减少柜内线缆”的设计趋势，对公司高速背板连接器、板对板连接器及高速 PCB连接解决方案的单机/单柜价值量会产生
什么影响？4.公司新增高速连接器产线目前的投产和产能利用率情况如何？未来扩产节奏主要受客户订单、产品认证、良
率还是设备产能制约？
答：尊敬的投资者您好，公司股票简称为华丰股份，公司主营业务包括往复式内燃发动机及核心零部件、智能化发电
机组及新型低碳电力电源产品的研发、制造与销售，以及海外运维服务，公司没有高速背板、正交连接器产品及高速连接
业务。感谢您的关注！
二、活动过程中问答
问题 1：公司与厦门大学联合研发的数据中心无氟浸没式冷却液，此前披露研发分为配方筛选、性能测试和专用测试
平台搭建三个阶段。请问目前已经推进到哪个阶段？是否已经形成样品、关键性能指标或进入服务器/客户验证？预计何
时具备中试和产业化条件？
答：尊敬的投资者，您好！公司与厦门大学化工学院“新材料新工艺新设备联合研发中心”当前主要聚焦在金属切削
液的开发、性能优化与验证等工作。感谢您的关注。
问题 2：公司此前披露正在推进北美数据中心客户接洽及相关认证，请问目前北美客户进展处于技术验证、供应商准
入、商务谈判还是订单阶段？UL、EPA等认证目前进展如何？是否预计年内具备批量接单条件？
答：尊敬的投资者，您好！公司正按既定路径推进相关业务，部分北美意向客户已开展实地考察、技术交流和业务谈
判等工作。订单落地受产品认证、商业条款等因素影响存在不确定性。后续具体进展情况请以公司在指定信息披露媒体披
露的公告为准。感谢您的关注!
问题 3：公司目前的内燃发动机业务的主要客户有哪些？目前国内外有没新合作的客户
答：尊敬的投资者，您好！公司内燃发动机专注于非道路领域，终端市场包括农业机械、工程机械、固定动力、发电
等领域；发动机零部件主要面向发动机主机厂商，终端市场包括重卡、工程机械、客车等领域，以重卡应用为主。公司围
绕市场和客户需求，有序推进市场布局、多渠道拓展客户资源。感谢您的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│华丰股份(605100)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司未来的发展战略是什么
答：尊敬的投资者，您好！公司以“双轮驱动”发展战略为引领，积极稳固基本盘、培育新动能，在持续做强原有核
心业务的基础上，围绕国内外数据中心、通信基站、储能和航空航天等市场，战略性布局“算力+电力”协同产业，打造
“精密制造+算电协同”双主业格局，实现公司从动力装备供应商向智慧能源与算力基础设施解决方案提供商的转型升级
。感谢您的关注。
2、有没有拿到北美真实的订单？
答：尊敬的投资者，您好！公司开拓北美市场尚处于沟通对接和业务推动阶段。后续若有相关进展，公司将及时履行
信息披露义务。感谢您的关注！
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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