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605108(同庆楼)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇605108 同庆楼 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-07 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 2月内 1 0 0 0 0 1 3月内 6 1 0 0 0 7 6月内 23 7 0 0 0 30 1年内 50 23 0 0 0 73 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.93│ 0.55│ 0.36│ 1.08│ 1.47│ 1.88│ │每股净资产(元) │ 9.53│ 7.56│ 7.64│ 8.52│ 9.67│ 11.16│ │净资产收益率% │ 9.71│ 7.33│ 4.71│ 12.63│ 14.93│ 16.55│ │归母净利润(百万元) │ 185.11│ 144.06│ 93.60│ 280.20│ 382.38│ 488.56│ │营业收入(百万元) │ 1295.92│ 1608.37│ 1670.46│ 2432.23│ 3084.60│ 3746.80│ │营业利润(百万元) │ 308.68│ 195.34│ 124.01│ 372.37│ 506.83│ 648.30│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-02-07 买入 首次 --- 1.14 1.56 2.06 浙商证券 2024-01-19 买入 维持 --- 1.17 1.47 1.93 民生证券 2024-01-18 买入 维持 --- 1.14 1.59 2.00 长江证券 2024-01-18 买入 维持 --- 1.14 1.45 1.89 国信证券 2024-01-17 增持 维持 --- 1.08 1.57 2.01 中银证券 2024-01-16 买入 维持 --- 1.10 1.53 1.89 申万宏源 2024-01-15 买入 维持 --- 1.09 1.44 1.90 国金证券 2023-12-02 买入 维持 --- 1.06 1.46 1.89 国信证券 2023-12-01 增持 首次 37.5 1.02 1.42 --- 中金公司 2023-11-23 买入 首次 --- 0.88 1.41 1.63 首创证券 2023-11-16 买入 维持 40 1.10 1.47 1.84 国泰君安 2023-11-08 买入 维持 --- 1.12 1.49 1.92 信达证券 2023-11-07 买入 维持 --- 1.06 1.49 1.87 长江证券 2023-11-04 增持 维持 --- 1.08 1.57 2.01 中银证券 2023-11-02 买入 维持 40 1.10 1.47 1.84 国泰君安 2023-11-02 增持 维持 33.74 1.02 1.35 1.69 华创证券 2023-11-01 买入 维持 35.67 0.88 1.23 1.67 西南证券 2023-11-01 买入 维持 --- 1.09 1.47 1.93 民生证券 2023-11-01 买入 维持 --- 1.09 1.40 1.78 天风证券 2023-11-01 买入 维持 --- 1.10 1.53 1.89 申万宏源 2023-11-01 增持 维持 --- 1.08 1.47 1.75 东莞证券 2023-10-31 买入 维持 33.99 1.03 1.48 1.91 华泰证券 2023-10-31 增持 维持 41.07 1.09 1.47 1.91 国联证券 2023-10-31 买入 维持 --- 1.06 1.46 1.89 国信证券 2023-10-31 增持 维持 --- 1.04 1.48 1.90 华西证券 2023-10-30 买入 维持 --- 1.06 1.44 1.92 国金证券 2023-10-11 买入 维持 45.8 1.15 1.53 1.95 国泰君安 2023-10-08 买入 维持 45.8 1.15 1.53 1.95 国泰君安 2023-10-07 买入 维持 --- 1.09 1.40 1.78 天风证券 2023-09-28 买入 维持 --- 1.06 1.46 1.89 国信证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-07│同庆楼(605108)深度报告:新业态迭起,宴会龙头成长可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 2023-2025年,预计公司营业收入24.08/30.83/38.52亿元,同比分别+44.16%/+28.02%/+24.96%,2023-20 25年归母净利润分别为2.96/4.05/5.36亿元,同比+216.01%/+36.89%/+32.36%。首次覆盖,给予“买入”评级 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-19│同庆楼(605108)2023年业绩预告点评:23年业绩表现亮眼,餐饮门店稳步扩张 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们看好同庆楼各项业务后续发展优化:1)餐饮业务:同庆楼餐饮门店模型不断改进优化, 看好后续单店获客及盈利能力增长;2)食品业务:公司食品业务已布局安徽/江苏/武汉市场,线上线下渠道 铺设迅速,产品具备较强竞争力,随渠道逐步铺开,业务体量与地方市场渗透率有望加速上行;3)宴会服务 :公司一站式宴会服务模式较为稀少且为消费者所青睐,随口碑积累、品牌门店增加,有望快速抢占市场;4 )酒店业务:与餐饮/宴会业务优势结合符合客群需求,具备可复制性,后续酒店业务随开店经验累积、经营 模型优化,有望成为公司营收全新增长点。预计23-25年归母净利润分别为3.05/3.83/5.02亿元,对应23-25年 PE为26/21/16X,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-18│同庆楼(605108)2023年业绩预告点评:开店加速度,业绩超预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 预计2024-2025年归母业绩分别为4.13和5.20亿元,对应当前股价的PE分别为19、15X,维持“买入”评级 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-18│同庆楼(605108)单四季度业绩增长靓丽,期待2024年异地验证表现 ──────┴───────────────────────────────────────── 4、投资建议:上调2023年净利润至2.95万元,考虑2024年异地扩张加速及门店爬坡,暂维持2024-2025年 归母净利润为3.78/4.91亿元,EPS为1.46/1.89元,对应动态PE21/16x。市场当前对后续消费大环境及公司快 速扩张期的产能利用率有一定担忧。我们分析大宴会与宴请赛道本身极其分散,公司门店聚集区域经济活力相 对良好,且内部持续推进总部精细化管理、门店模型送代及产品升级,在较快的拓展中仍有望获得更多市场份 额,后续建议跟踪整体需求景气度及异地新店表现,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-17│同庆楼(605108)23年业绩符合预期,Q4预计营收创历史新高 ──────┴───────────────────────────────────────── 估值 公司餐饮业务延续良好增长,门店扩张持续稳定推进,23年全年业绩较为符合预期。我们维持23-25年EPS 分别为1.08/1.57/2.01元,对应市盈率分别为29.2/20.1/15.6倍,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-16│同庆楼(605108)Q4盈利超预期,关注宴会餐饮高景气 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见。我们认为,公司短期受益于春节、寒假等线下宴会餐饮消费需求回暖,宴会餐饮预定热度 持续,长期视角公司有望持续提高渗透率和品牌影响力,本地门店加密仍有较大空间,食品条线成长逻辑清晰 。考虑到终端需求活跃及公司拓店势能增强,我们维持盈利预测,预计23-25年公司归母净利润为2.87/3.97/4 .92亿元,当前股价对应PE为29/21/17倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-15│同庆楼(605108)Q4业绩略好于预期,新店开业加快 ──────┴───────────────────────────────────────── Q4表现好于预期,拓店较快利于把握年末宴请需求释放,中长期看好公司餐饮、宾馆、食品三轮驱动。我 们维持23E-25E归母净利2.8/3.7/5.0亿元预测,对应PE为28/21/16X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-02│同庆楼(605108)明年主业拓展目标积极,期待旺季表现 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:维持2023-2025年归母净利润2.75/3.78/4.91亿元,EPS为1.06/1.46/1.89元,对应动态PE31/2 2/17x。公司宴会餐饮业态具有较好的差异化竞争力,门店加速拓展及食品放量有望支撑未来2-3年业绩维持较 高增速。假设未来新开业门店也能达到过去平均盈利水平,仅按照目前公告已开业和待开业门店计算,假设逐 步爬坡至2025年有望贡献3.8-4亿利润,按25x估值对应近百亿市值。公司模式稀缺,今年以来业绩增长良好, 后续异地复制进一步验证及食品业务利润释放有望提振估值,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-01│同庆楼(605108)宴会龙头焕新发展,富茂构筑未来增量 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 我们预计公司2023/24年EPS分别为1.02/1.42元,CAGR为99%(2022-2024年)。当前股价对应23倍2024eP/ E(10倍2024eEV/EBITDA)。参考可比公司估值,给予公司目标价37.5元,对应26倍2024eP/E(12倍2024eEV/E BITDA)。给予“跑赢行业”评级,当前上行空间约15%。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-23│同庆楼(605108)三季报点评:前三季业绩超越疫情前,“三轮驱动”有望高增 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计2023、2024、2025年公司归母利润2.3、3.7、4.2亿元,对应PE分别为33.8、21.1、18.2 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-16│同庆楼(605108)同庆楼回购股份事件点评:股份回购完成,信心更重要 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑到餐饮大盘逐步修复及公司新店稳步爬坡,维持预测公司2023-2025年归母净利润2.86/3. 83/4.78亿元,维持EPS为1.1/1.47/1.84元,维持目标价为40元,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-08│信达证券-同庆楼(605108)23年三季报点评:高基数情况下业绩符合预期,酒店拿地、股份回 │购,未来可期-231108 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:1)餐饮宴会业务持续在长三角地区新开门店增厚业绩,我们预计公司明年起正常 情况下每年将新增10家以上门店;2)新增富茂酒店业务,与餐饮业务产生协同,未来将通过委托管理模式快 速做大;3)新增食品预制菜业务,并通过加盟模式快速复制、放量在即。预计23-25年归母净利2.91/3.87/5. 00亿元,11月7日收盘价对应PE分别为26/20/15倍,建议重点关注。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-07│长江证券-同庆楼(605108)2023Q3业绩点评:淡季经营稳健,开店稳步推进-231107 ──────┴───────────────────────────────────────── 创新融入餐饮老字号基因,同庆楼以稳定的酒楼焕新、扩张、复苏为业务核心,以具备想象力的酒店、食 品成长性新业务为亮点,当前已形成“餐饮、酒店、食品”三轮驱动的发展模式。看好存量酒楼、新开项目“ 国庆”宴会市场表现,以及酒店轻资产管理输出模式的探索落地,预计公司2023~2025年实现营业收入24.26、 30.48、36.85亿元,对应归母净利2.76、3.86、4.87亿元,对应当前股价的PE分别为27.79、19.85、15.73X, 维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-04│中银证券-同庆楼(605108)Q3业绩延续稳定增长,回购增强长期信心-231104 ──────┴───────────────────────────────────────── 估值 公司餐饮业务延续稳定增长势头,在行业复苏的背景下公司积极进取,通过多元业务和新开门店持续扩张 。在长期良性发展下公司推出的回购计划也有望增强市场信心。我们维持23-25年EPS分别为1.08/1.57/2.01元 ,对应市盈率分别为26.9/18.5/14.4倍,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│同庆楼(605108)2023Q3业绩点评:业绩符合预期,关注四季度旺季催化 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑到餐饮龙头短期受供给回补压力,下调2023-2025年EPS为1.1(-4%)/1.47(-4%)/1.84 (-6%)元,考虑餐饮行业平均估值,给予公司2024年27xPE,对应下调目标价为40元,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│华创证券-同庆楼(605108)2023年三季报点评:淡季不淡,门店加速扩张-231102 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:现阶段公司已逐步进入加速发展时期,形成餐饮、宾馆和食品三大板块相互驱动的发展格局, 同时以输出“富茂”宾馆委托管理和“同庆楼鲜肉大包”加盟为代表的轻资产连锁经营的规模化复制增长极已 经开启,以餐饮为基础,延伸发展宾馆和食品业务,发挥三轮驱动的正循环效应,但考虑到公司未来新增门店 面积多,新开店有折摊,且需要爬坡期,我们下调2023-2025年EPS预测至1.02元、1.35元、1.69元。(前值为 1.08元、1.57元、1.94元),对应的估值分别为29、22、17倍PE。我们强调,公司宴会需求稳定性好于一般餐 饮,且中长期开店有望加速,给予24年25倍PE,对应股价为33.74元,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│西南证券-同庆楼(605108)2023年三季报点评:淡季业绩亮眼收官,餐饮宴会协同发力-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.3/3.2/4.4亿元,EPS为0.88/1.23/1.67 元,对应动态PE33/24/17倍。我们给予公司2024年29倍估值,对应目标价35.67元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│民生证券-同庆楼(605108)2023年三季报点评:23Q3营收利润表现超越19年同期,关注富茂酒 │店后续扩张成长-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们看好同庆楼各项业务后续发展优化:1)餐饮业务:同庆楼餐饮门店模型不断改进优化, 看好后续单店获客及盈利能力增长;2)食品业务:公司食品业务已布局安徽/江苏/武汉市场,线上线下渠道 铺设迅速,产品具备较强竞争力,随渠道逐步铺开,业务体量与地方市场渗透率有望加速上行;3)宴会服务 :公司一站式宴会服务模式较为稀少且为消费者所青睐,随口碑积累、品牌门店增加,有望快速抢占市场;4 )酒店业务:与餐饮/宴会业务优势结合符合客群需求,具备可复制性,后续酒店业务随开店经验累积、经营 模型优化,有望成为公司营收全新增长点。预计23-25年归母净利润分别为2.84/3.83/5.02亿元,对应23-25年 PE为27/20/15X,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│同庆楼(605108)23Q3表现靓丽,看好展店持续加速&新店爬坡贡献下的业绩释放 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:看好宴会餐饮的刚需属性和稳定的盈利能力,以及公司标准化和性价比结合的差异 化优势,预计公司23-25年归母净利润2.8/3.6/4.6亿,当前股价对应PE分别为27X/21X/16X、维持“买入”评 级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│同庆楼(605108)淡季不淡稳健增长,拓店节奏稳中有进 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见。我们认为,公司餐饮门店具有老字号品牌力、大型餐饮接待能力及宴会婚庆运营能力,宴 会服务和经营可复制性较高。同时预制菜快车道发展,食品条线成长逻辑清晰。我们上调盈利预测,预计23-2 5年公司归母净利润2.87/3.97/4.92亿元(原值2.76/3.76/4.78亿元),当前股价对应PE为27/19/15倍,维持 “买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│同庆楼(605108)2023年三季度报告点评:发展战略成形,增长动能强劲 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持对公司“增持”的投资评级。同庆楼作为中华老字号美食品牌,餐饮宴会业务稳定夯实基础,延申出 的宾馆、食品业务增长势头强劲,市场空间广阔,三轮驱动增速可期。预计公司2023/2024年的每股收益分别 为1.08/1.47元,当前股价对应PE分别为27.09/19.90倍,维持对公司“增持”的评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│同庆楼(605108)收入如期高增,净利率小幅下降 ──────┴───────────────────────────────────────── 高基数上收入高增长,如期展店 同庆楼2023年Q1-Q3实现营收16.83亿元(yoy+34.95%),归母净利2.03亿元(yoy+131.19%),扣非净利1 .60(yoy+121.68%)。其中Q3实现营收6.01亿元(yoy+19.78%,qoq+10.92%),归母净利5744万元(yoy-13.8 8%,qoq-21.64%),处于业绩预告中枢(3082-9308万)。短期而言,4Q为传统婚宴等宴席旺季,利好收入端 继续放量。立足长期,我们看好公司多业务协同互补的聚合增长动能,成熟阶段富茂模式业绩弹性可期。我们 预计公司23-25年EPS为1.03/1.48/1.91元。可比公司23年Wind一致预期PE均值为21倍,考虑老字号品牌、大店 复合经营模式有稀缺性,食品/轻资产新业务加速成长,给予溢价,基于公司23年33倍PE,得出目标价33.99元 ,“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│同庆楼(605108)业绩符合预期,拓店持续推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为23.3/30.6/39.0亿元,同比增速分别为39.6%/31.2%/27.6%,归 母净利润分别为2.8/3.8/5.0亿元,同比增速分别为201.8%/35.0%/30.1%,EPS分别为1.1/1.5/1.9元/股,3年C AGR为74.3%。鉴于公司餐饮、宾馆和食品三轮联动构筑业务增长飞轮,轻资产业务快速连锁规模化复制开启公 司新增长极,参照可比公司估值,我们给予公司2024年28倍PE,目标价41.07元,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│同庆楼(605108)高基数下收入维持良好增长,新店与新业务拓展致利润下滑 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:维持2023-2025年归母净利润2.75/3.78/4.91亿元,EPS为1.06/1.46/1.89元,对应动态PE28/2 1/16x。公司宴会餐饮业态具有较好的差异化竞争力,门店加速拓展及食品放量有望支撑未来业绩维持较高增 速。受今年同比增速环比下行影响,公司此前股价有所调整,综合当前良好发展阶段及估值水平,继续维持“ 买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│同庆楼(605108)2023年三季报点评:业绩韧性强,回购彰显发展信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 公司的三轮驱动战略已初步成形,餐饮业务稳步前进,宾馆业务已经驶上发展的快车道,食品业务增长迅 速,有望共同驱动业绩持续攀升。我们维持此前盈利预测,预计2023-2025年公司营收分别为23.68/30.44/36. 44亿元,EPS分别为1.04/1.48/1.90元,2023年10月30日收盘价(30.01元)对应PE分别为28.8/20.3/15.8倍, 维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│同庆楼(605108)高基数下符合预期,开店如期推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 Q3淡季偏高基数下收入维持较快增长,短期期待新店爬坡后盈利能力提升,中长期看好公司餐饮、宾馆、 食品三轮驱动。我们维持23E-25E归母净利2.8/3.7/5.0亿元预测,对应PE为28/21/16X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-11│国泰君安-同庆楼(605108)2023年前三季度业绩预告点评:预告中值符合预期,关注旺季催化- │231011 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑到公司拓店稳步推进+食品业务逐步发力,维持2023-2025年EPS为1.15/1.53/1.95元,对 应PE分别29/22/17倍,维持目标价45.8元,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-08│国泰君安-同庆楼(605108)回购股份事件点评:回购股份理顺机制,整顿军心继续出发-231008 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑到公司拓店稳步推进+食品业务逐步发力,维持2023-2025年EPS为1.15/1.53/1.95元,对 应PE分别29/22/17倍,维持目标价45.8元,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-07│天风证券-同庆楼(605108)自有资金回购提振信心,酒店拿地加速布局-231007 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:看好宴会餐饮的刚需属性和稳定的盈利能力,以及公司标准化和性价比结合的差异 化优势,预计公司23-25年归母净利润2.8/3.6/4.6亿(预测前值为3.0/4.0/5.2亿,考虑到消费温和复苏背景 略下调),当前股价对应PE分别为31X/24X/19X、维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-09-28│国信证券-同庆楼(605108)回购彰显公司信心,基本面良好趋势持续验证-230928 ──────┴───────────────────────────────────────── 4、投资建议:维持2023-2025年归母净利润2.75/3.78/4.91亿元,对应动态PE31/23/18x,公司宴会餐饮 业态具有较好的差异化竞争力,富茂酒店业务也已初获验证且未来轻重模式并举加快复制,食品业务正在迎来 经营拐点。目前市场环境下,公司年初扩张节奏如期推进、且过去三年新开门店业绩较快释放,综合当前良好 发展阶段和估值水平,维持“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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