价值分析☆ ◇605111 新洁能 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 13 5 0 0 0 18
1年内 30 7 0 0 0 37
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.90│ 2.04│ 1.08│ 1.11│ 1.37│ 1.66│
│每股净资产(元) │ 10.80│ 15.79│ 12.22│ 9.70│ 10.84│ 12.27│
│净资产收益率% │ 26.82│ 12.94│ 8.87│ 11.36│ 12.55│ 13.46│
│归母净利润(百万元) │ 410.46│ 435.18│ 323.12│ 459.13│ 566.74│ 688.46│
│营业收入(百万元) │ 1498.27│ 1810.95│ 1476.56│ 1872.55│ 2311.13│ 2810.02│
│营业利润(百万元) │ 469.61│ 506.72│ 349.60│ 514.92│ 639.86│ 779.62│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 --- 1.09 1.37 1.72 山西证券
2024-11-01 未知 未知 --- 1.10 1.36 1.68 国联证券
2024-10-31 增持 维持 --- 1.11 1.40 1.60 国信证券
2024-08-16 买入 调高 --- 1.09 1.32 1.61 中原证券
2024-08-15 买入 维持 --- 1.12 1.41 1.69 中邮证券
2024-08-15 未知 未知 --- 1.10 1.36 1.68 国联证券
2024-08-15 增持 维持 --- 1.20 1.41 1.61 国信证券
2024-08-15 买入 维持 --- 1.11 1.42 1.81 开源证券
2024-08-14 买入 维持 --- 1.13 1.42 1.77 长城证券
2024-08-14 买入 维持 36.05 1.09 1.39 1.76 国投证券
2024-08-14 增持 维持 38.65 1.12 1.26 1.39 浦银国际
2024-08-13 买入 维持 --- 1.16 1.42 1.69 国海证券
2024-08-13 买入 维持 --- 1.09 1.30 1.56 申万宏源
2024-08-13 买入 维持 --- 1.01 1.30 1.58 华鑫证券
2024-08-13 买入 维持 45.35 1.14 1.41 1.71 华创证券
2024-08-13 买入 首次 --- 1.09 1.37 1.72 山西证券
2024-08-13 增持 维持 --- 1.10 1.42 1.68 平安证券
2024-08-13 增持 维持 --- 1.11 1.32 1.53 招商证券
2024-08-12 买入 维持 --- 1.09 1.35 1.67 国金证券
2024-08-12 买入 维持 --- 1.08 1.30 1.69 方正证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│新洁能(605111)24Q3业绩同比稳健增长，多领域产品持续突破
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投资建议
预计2024-2026年营业收入18.71/23.46/28.64亿元，净利润4.52/5.70/7.16亿元，2024-2026年PE分别为3
1.3/24.8/19.8X，维持“买入-A”评级。
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2024-11-01│新洁能(605111)业绩同比高增长，毛利率持续回温
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重回复苏周期，建议保持关注
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.45/22.89/27.96亿元，同比增速分别为24.97%/24.03%/22.1
7%；归母净利润分别为4.57/5.64/6.96亿元，同比增速分别为41.36%/23.49%/23.43%；3年CAGR为29.16%%，EP
S分别为1.10/1.36/1.68元，对应PE分别为33/26/21倍。鉴于公司业务经营和业绩持续向好，建议保持关注。
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2024-10-31│新洁能(605111)毛利率同环比提升，汽车产品加速放量
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投资建议：我们看好公司SGTMOS等产品的扩容机会与IC等产品的远期布局，考虑3季度存货减值计提影响
及光伏需求仍短期承压，略下调公司净利润预期，预计24-26年公司有望实现归母净利润4.62/5.80/6.65亿元(
YoY+43%/+26%/+15%)（前值：24-26年4.96/5.84/6.67亿元），对应24-26年PE分别为32/25/22倍，维持“优于
大市”评级。
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2024-08-16│新洁能(605111)中报点评：汽车与AI服务器市场加速发展，多品类MOSFET产品快速放量
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盈利预测与投资建议：公司同时拥有SGT-MOSFET、Trench-MOSFET、SJ-MOSFET、IGBT四大产品平台，并不
断优化产品结构、市场结构及客户结构，汽车与AI服务器市场加速发展，SGT-MOSFET及Trench-MOSFET产品快
速放量，IGBT产品24H2有望恢复增长，我们预计公司24-26年营收为18.78/22.74/27.32亿元，24-26年归母净
利润为4.51/5.49/6.68亿元，对应的EPS为1.09/1.32/1.61元。考虑下游需求逐步复苏，公司在功率器件领域
的综合竞争力，以及未来几年的成长性，上调至“买入”评级。
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2024-08-15│新洁能(605111)毛利率环比持续提升，持续发力AI等新兴应用
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年归母净利润4.6/5.9/7.0亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-15│新洁能(605111)业绩持续复苏，抓住AI算力领域机遇
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由于功率半导体行业处于周期底部，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.45/22.89/27.96亿元，
同比增速分别为24.97%/24.03%/22.17%；归母净利润分别为4.57/5.64/6.96亿元，同比增速分别为41.36%/23.
49%/23.43%；3年CAGR为29.16%%，EPS分别为1.10/1.36/1.68元，对应PE分别为29/23/19倍。鉴于公司重回景
气复苏周期，建议保持关注。
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2024-08-15│新洁能(605111)毛利率连续4个季度环比提升，产品与客户结构不断优化
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投资建议：我们看好公司SGTMOS等产品的扩容机会与功率IC等产品的远期布局，考虑成本与产品结构优化
效果好于我们此前预期，基于上半年毛利率改善程度，上调24-26年毛利率，预计24-26年公司有望实现归母净
利润4.96/5.84/6.67亿元(YoY+54%/+18%/+14%)（前值：24-26年4.17/4.83/5.20亿元），对应24-26年PE分别
为27/23/20倍，维持“优于大市”评级。
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2024-08-15│新洁能(605111)公司信息更新报告：2024H1业绩显著复苏，看好汽车+AI服务器加速放量
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2024Q2业绩显著增长，毛利率环比提升，维持“买入”评级
公司2024H1实现营收8.73亿元，同比+15.16%；归母净利润2.18亿元，同比+47.45%；扣非净利润2.14亿元
，同比+55.21%；毛利率35.78%，同比+5.24pcts；2024Q2单季度实现营收5.02亿元，同比+30.40%，环比+35.0
1%；归母净利润1.18亿元，同比+42.25%，环比+17.50%；扣非净利润1.31亿元，同比+75.96%，环比+56.33%；
毛利率36.53%，同比+6.85pcts，环比+1.77pcts。受益于下游需求复苏，我们上调公司2024/2025/2026年盈利
预测至4.59/5.89/7.52亿元（前值为3.93/4.81/5.91亿元），对应EPS为1.11/1.42/1.81元，当前股价对应PE
为27.8/21.6/16.9倍。我们看好汽车等领域带来的成长动能，维持“买入”评级。
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2024-08-14│新洁能(605111)光储回暖叠加AI服务器产品放量，24H1业绩同比快速增长
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维持“买入”评级：公司的主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片、功率器件和功率模块的研发设计及销
售。公司产品已广泛应用于新能源汽车及充电桩、AI服务器和数据中心、工控自动化、消费电子、5G通讯、机
器人等多个行业。2023年，公司加大了对汽车电子与AI服务器应用市场的开拓力度，公司多款产品在上述领域
知名客户处实现了批量供应。受益于新能源汽车和充电桩、AI服务器及数据中心及人工智能等新兴市场为功率
半导体行业带来新的应用场景和需求，公司汽车电子与AI服务器业务有望迎来快速增长。考虑到公司IGBT产品
下游所处的光伏储能市场需求逐步回暖，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.68亿元、5.88亿元、7
.35亿元，EPS分别为1.13、1.42、1.77元/股，PE分别为28X、22X、18X。
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2024-08-14│新洁能(605111)新兴领域应用增加，业绩稳步增长
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投资建议：我们预计公司2024年~2026年收入分别为18.87亿元、23.46亿元、29.2亿元，归母净利润分别
为4.54亿元、5.76亿元、7.32亿元，给予24年33倍PE，对应六个月目标价36.1元，维持“买入-A”投资评级。
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2024-08-14│新洁能(605111)二季度业绩超预期，下半年基本面持续向上
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重申新洁能的“买入”评级：新洁能的产品整体处于供不应求的半导体上行趋势中。这主要来自于公司中
低压、中高压MOSFET等产品端基本盘在消费、工业等下游的复苏，以及在汽车电子、AI服务器等下游的开拓及
放量。同时，在二季度，公司进一步出清高成本库存，包括IGBT等产品。因此，展望下半年，公司可以享受产
品结构优化、价格调增、成本优化等优势，我们认为公司可以传导上游晶圆代工成本的上行，预计在公司收入
增长的同时，毛利率也有望继续改善。我们对于公司在汽车电子、AI服务器等业务的长期成长保持较为乐观的
判断。目前，新洁能2024年市盈率为28x，估值具备吸引力，是我们在功率半导体行业的首选。
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2024-08-13│新洁能(605111)2024年半年报点评：光储复苏+汽车&AI放量，毛利率连续4个季度实现环比增
│长
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盈利预测和投资评级：公司是国内功率半导体领先企业，2024年上半年以来，在下游市场逐步复苏的背景
下，公司库存加速消化，同时积极敏锐把握市场行情，提前加大排产，满足市场新增需求，进而推动业绩稳步
增长。因此我们调整公司盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入分别为18.89/24.27/29.52亿元，归母净利
润分别为4.80/5.90/7.02亿元，EPS分别为1.16/1.42/1.69元，对应PE分别为27/22/19倍，维持“买入”评级
。
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2024-08-13│新洁能(605111)汽车、AI拓展顺利，二季度业绩超预期
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上调盈利预测，维持“买入”评级。我们看好公司产品结构优化，上调24-26年归母净利润预测至4.55/5.
43/6.51亿元（原值3.76/4.96/6.14亿元），当前市值对应24年PE为29倍，维持“买入”评级。
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2024-08-13│新洁能(605111)公司事件点评报告：业务稳扎稳打实现利润高增，下游需求回暖多点开花
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为18.48、22.78、29.63亿元，EPS分别为1.01、1.30、1.58元，当前股价
对应PE分别为31.5、24.4、20.1倍，公司多点布局，随着下游需求持续回暖，业绩有望高增，维持“买入”投
资评级。
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2024-08-13│新洁能(605111)2024年半年报点评：24Q2业绩高增长，汽车+AI业务加速放量
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投资建议：公司产品结构正从MOSFET向IGBT、第三代半导体等升级，应用领域加速向新能源车、光伏储能
、AI服务器等领域突破，未来业绩有望持续增长。考虑到公司新产品加速放量，产品结构改善带动毛利率提升
，我们将公司2024-2026年归母净利润预测由4.32/5.33/6.60亿元提升至4.72/5.84/7.10亿元，对应EPS为1.14
/1.41/1.71元。参考行业可比公司估值及自身业绩增速，我们给予公司2024年40倍PE，对应目标价45.4元/股
，维持“强推”评级。
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2024-08-13│新洁能(605111)24H1收入增长毛利率回升，多领域需求发展迅猛
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投资建议
预计2024-2026年营业收入18.71/23.46/28.64亿元，净利润4.52/5.70/7.16亿元，2024-2026年PE分别为2
7.8/22.1/17.6X，考虑公司产品力领先业绩持续高增长，首次覆盖给予“买入-A”评级。
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2024-08-13│新洁能(605111)新兴应用领域需求显著增加，Q2扣非利润同环比高增长
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投资建议：公司是国内领先的功率器件设计企业，主营业务为MOSFET、IGBT等功率器件和功率模块的研发
设计及销售，在高端功率器件方面布局完善，产品技术先进且系列齐全，目前产品型号3000余款，已拥有覆盖
12V~1700V电压范围、0.1A~450A电流范围的多系列细分型号产品。综合公司最新财报，我们上调了公司的盈利
预期，预计公司2024-2026年净利润分别为4.56亿元（前值为3.81亿元）、5.89亿元（前值为5.03亿元）、6.9
8亿元（前值为6.43亿元），EPS分别为1.10元、1.42元和1.68元，对应8月12日收盘价PE分别为27.6X、21.4X
和18.0X。鉴于公司是国内领先的半导体功率器件行业中MOSFET产品系列最齐全且技术领先的设计企业，持续
开拓中高端市场和重点客户，未来也将进一步在汽车电子、AI服务器等新兴应用领域及高端客户中取得突破，
实现对MOSFET中高端产品的进口替代，维持公司“推荐”评级。
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2024-08-13│新洁能(605111)Q2单季营收创历史新高，毛利率水平环比持续提升
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投资建议：新洁能是本土老牌MOSFET功率器件厂商，目前IGBT产品逐步放量，在AI算力、汽车电子和光伏
储能等领域和大客户合作，同时公司自主布局封测产线，拓展第三代半导体和功率IC等新产品。预计公司24-2
6年营收为18.7/22.7/26.8亿元，对应归母净利润为4.59/5.47/6.36亿元，对应EPS为1.11/1.32/1.53元，对应
PE为27.4/23/19.8倍，维持“增持”投资评级。
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2024-08-12│新洁能(605111)2Q24扣非归母净利润同环比高增，需求逐步复苏业绩持续改善
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考虑到下游需求逐步复苏，我们上修公司24~26年归母净利润分别为4.54/5.59/6.92亿元，分别同比+41%/
+23%/+24%，对应EPS分别为1.09/1.35/1.67元，公司股票现价对应PE估值为28/23/18倍，维持“买入”评级。
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2024-08-12│新洁能(605111)公司点评报告：毛利率持续改善，车规+算力产品不断突破
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盈利预测及投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年实现营收19.2/24.0/30.3亿元，yoy+30.03%/25.00
%/26.29%，实现归母净利润4.5/5.4/7.0亿元，yoy+39.22%/19.66%/30.05%，维持“强烈推荐”评级。
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