价值分析☆ ◇605117 德业股份 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 2 0 0 0 4
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 3.39│ 6.35│ 4.16│ 5.41│ 6.87│ 8.55│
│每股净资产(元) │ 15.47│ 17.00│ 12.16│ 16.60│ 22.66│ 30.14│
│净资产收益率% │ 21.91│ 37.35│ 34.24│ 35.44│ 32.74│ 30.57│
│归母净利润(百万元) │ 578.56│ 1517.41│ 1790.99│ 2325.00│ 2956.00│ 3676.00│
│营业收入(百万元) │ 4167.93│ 5955.52│ 7479.71│ 10536.75│ 13756.50│ 17696.50│
│营业利润(百万元) │ 656.54│ 1756.44│ 2097.61│ 2723.00│ 3461.50│ 4303.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-29 增持 维持 109 5.45 7.08 9.11 华创证券
2024-04-25 增持 维持 93.98 5.08 6.93 8.89 华泰证券
2024-04-25 买入 维持 128.2 5.83 7.46 9.19 华福证券
2024-04-25 买入 维持 --- 5.27 6.02 7.00 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-29│德业股份(605117)2023年报及2024年一季报点评：Q1业绩环比高增，新兴市场需求爆发，欧洲
│需求逐步修复
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投资建议：新兴市场需求爆发，欧洲需求逐步修复，看好公司逆变器业务高速增长。考虑行业竞争情况，
我们调整盈利预测，预计公司2024-2026归母净利润分别为23.44/30.46/39.20亿元（24/25年前值27.19/36.21
亿元），当前市值对应PE分别为17/13/10倍。参考可比公司估值，给予2024年20xPE，对应目标价109元，维持
“推荐”评级。
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2024-04-25│德业股份(605117)Q1业绩环比高速增长
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Q1业绩环比高速增长
德业股份23年营收74.80亿元，同比+25.59%，归母净利润17.91亿元，同比+18.03%。24年Q1营收18.84亿
，同/环比变化-9.64%/+63.26%，归母净利润4.33亿，同/环比变化-26.48%/+94.37%。考虑到户用市场去库节
奏慢于我们此前预期，竞争加剧，我们下调公司24-25年净利润预测值至21.85/29.80（前值31.04/41.97）亿
元，新增26年预测38.23亿元。考虑到行业可比公司24年Wind一致预期平均PE为15.3倍，公司持续推进逆变器
等产品的更新迭代，海外市场多点开花，给予24年18.5倍PE，目标价93.98元（前值84.31），维持“增持”评
级。
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2024-04-25│德业股份(605117)24Q1业绩超市场预期，看好24年逆变器业务高增
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受益巴西、印度等新兴市场光储需求放量，公司逆变器业务有望保持高增，我们预计公司2024-2026年归
母净利润25.1/32.1/39.5亿元（2024-2025年前值为23.8/30.6亿元），同比增长40%/28%/23%；考虑到公司逆
变器业务增长迅速，费控能力卓越，有望在后续行业竞争中展现阿尔法我们给予公司2024年22倍PE，对应目标
价128.20元，维持买入评级。
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2024-04-25│德业股份(605117)2023年年报及24年一季报点评：23年储能逆变器出货稳健，业绩符合预期
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投资建议：预计24E-26E年归母净利润分别为22.65/25.90/30.09亿元，YoY+26.5%/+14.4%/+16.2%，对应E
PS为5.27/6.02/7.00元。维持“买入”评级。
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