研报评级☆ ◇605118 力鼎光电 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ 0.43│ 0.63│ 0.92│ 1.24│ 1.64│
│每股净资产(元) │ 3.58│ 3.69│ 3.74│ 4.06│ 4.70│ 5.73│
│净资产收益率% │ 10.57│ 11.67│ 16.93│ 23.69│ 28.27│ 31.38│
│归母净利润(百万元) │ 154.18│ 175.33│ 260.04│ 379.70│ 508.83│ 672.94│
│营业收入(百万元) │ 604.01│ 620.48│ 830.52│ 1160.00│ 1500.00│ 1951.00│
│营业利润(百万元) │ 171.86│ 199.73│ 297.10│ 430.31│ 577.08│ 763.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-06 买入 首次 46 0.92 1.24 1.64 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-06│力鼎光电(605118)看好高端光学解决方案龙头长期成长 │华泰证券 │买入
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首次覆盖力鼎光电并给予“买入”评级，目标价46.00元，基于26年50倍PE估值。我们认为公司未来较长一段时间有
望维持高景气：1）低空经济进入产业化扩张阶段，无人机镜头从“可选配件”升级为“高性能飞行平台核心感知部件”
，公司深度绑定国内头部专业无人机客户，国内收入占比从24年的19.10%提升至25年的24.60%；2）公司由传统安防镜头
供应商，升级为高端定制化光学解决方案提供商，盈利弹性有望逐步凸显。
2025年业绩拐点初现，无人机头部企业已成为公司重要客户
公司为定制化光学镜头龙头，EVETAR品牌深耕全球安防中高端市场逾二十年。2025年公司营收8.31亿元（同比+33.85
%），归母净利润2.60亿元（同比+48.31%），利润端实现2019年以来最高同比增速，主要由无人机变焦主摄与避障镜头放
量驱动。26Q1公司营收2.39亿元（同比+44.67%），净利润7044万元（同比+23.86%）。根据公司25年半年报，公司深度绑
定国内头部无人机客户，25H1其模组代工厂跃升为公司第三大客户，专用于无人机的多倍率变焦镜头成销售主力，带动产
品结构升级，收入结构从“海外传统市场”向“海外高端+国内低空双轮驱动”转型。
低空经济、机器视觉已成为光学镜头核心增量市场
光学镜头广泛应用于手机、数字安防、摄影等领域，近年来随着无人机、智能机器人等领域的兴起，再次为光学镜头
市场注入新的发展动能。无人机领域，根据中国海关统计数据，26年1-4月我国无人机（最大起飞重量250克~7千克）合计
出口金额7.59亿美元，同比+77.13%，光学镜头正处于“单机搭载数量增加”与“单颗镜头规格升级”的戴维斯双击阶段
。机器视觉领域，视觉镜头不是摄像头零件的简单延伸，而是机器人感知链条中决定有效信息获取质量、场景适应性与系
统稳定性的关键光学入口。根据GrandviewResearch，25-28年我国3D视觉市场规模CAGR有望达到25.73%。
公司已从“传统镜头出口商”升级为“国内外双驱动的高端光学方案商”
25年公司国内收入达到2.04亿元，同比+72.33%，公司已切入专业类无人机场景，并逐渐由配套镜头供应商升级为更
综合的光学解决方案提供商。一方面，定焦镜头进入无人机避障、感知、计算视觉场景后，销量弹性显著增强，我们预计
公司定焦镜头26-28年销量同比增长50%/35%/35%。另一方面，变焦镜头正在由规模导向切换为价值导向。公司2025年变焦
镜头销量同比下滑15.79%，但收入仍增长18.39%，说明公司变焦产品结构从传统安防变焦向无人机主摄镜头切换，带来显
著的ASP抬升。
我们与市场观点不同之处
主流观点认为公司为“传统安防镜头厂商”，我们认为公司以安防为能力底盘、以低空经济和智能感知为新增长引擎
。公司22年专业消费/车载/机器视觉收入比重分别为32%/16%/13%，25H1国内终端无人机客户的模组代工厂已成为公司第
三大客户，公司收入结构有望持续向高附加值领域倾斜。
盈利预测与估值
公司为高端定制化光学镜头龙头，有望受益于无人机主摄/避障、无人物流类镜头放量。预计26-28年归母净利润3.80
/5.09/6.73亿元，对应PE为39/29/22X。选取光学镜头企业睿创微纳、宇瞳光学、中润光学为可比公司。可比公司26年平
均PE为43X，考虑到力鼎光电无人机、机器人等新兴领域收入占比高于可比公司，给予26年50XPE，目标价46.00元，“买
入”。
风险提示：下游需求波动风险；贸易政策与汇率变动风险；市场竞争风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-06-03│力鼎光电(605118)2026年6月3日投资者关系活动主要内容
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公司于2026年6月3日下午15:00-17:00以视频录播+网络文字互动方式在上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.co
m）召开了2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会。公司就2025年年度暨2026年第一季度相关经营情况和线上投资者普
遍关注的问题进行了互动交流，互动问答内容如下：
1、我看光学器件板块一些标的给到近100倍PE,力鼎光电目前50倍出头，低于板块均值。公司这边是怎么看待当前市
场给到的估值水平的？随着无人机，机器视觉等新业务放量，你认为公司是否具备估值修复或提升的空间？
回复：您好！公司始终专注于主业经营，目前深度参与的低空经济产业等高性能光学产品已实现规模化销售。同时，
在AI算力及具身智能产业发展驱动下，客户对镜头技术指标的要求不断提升，公司也在加大此类应用领域的研发投入及布
局，公司始终坚守技术驱动发展路线，我们对未来业务高质量发展有信心，未来努力争取以优异的经营业绩回报投资者，
相信随着业绩和经营质量的提升，市场对公司的估值会得到客观反映。感谢您的提问！
2、麻烦请问公司未来的分红计划和派息政策？
回复：您好！公司章程内规定了公司分红政策，公司也制定了2024-2026年三年股东分红回报规划，公司上市以来积
极实施现金分红，2024年及2025年实施了半年度现金分红方案，公司2025年度股东会审议通过了《公司2025年度利润分配
方案和2026年度中期利润分配计划》。未来，公司将在主营业务高质量发展的前提下，结合公司实际经营情况、既定分红
政策和资金使用计划，积极实施现金分红，持续推动投资者回报工作。
3、请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。
回复：您好！2025年全年，公司实现营业总收入8.31亿元，同比增长33.85%，归属于上市公司股东的净利润为2.60亿
元，同比增长48.31%；2026年第一季度，公司实现营业收入2.39亿元，同比增长44.67%。归属于上市公司股东的净利润为
7,044.19万元，同比增长23.86%。
4、麻烦请问公司目前的股东人数？
回复：您好！截至2026年一季度末，公司股东总数9718户，感谢您的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│力鼎光电(605118)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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公司于2026年5月15日下午15:40-17:00以网络文字互动方式参与由厦门证监局、厦门上市公司协会与深圳市全景网络
有限公司协力举办的“厦门辖区上市公司2025年年报业绩说明会暨投资者网上集体接待日活动”。本次公司2025年业绩说
明会，公司就相关经营情况和线上投资者进行了互动交流，互动问答内容如下：
1、面对目前行业内较为激烈的市场竞争态势，公司在今年的市场开拓（例如渠道下沉、新客户拓展或海外市场布局
）上，主要有哪些侧重点或新的规划思路？
回复：您好！公司将紧跟国家“十五五”战略规划步伐，紧抓当前AI 算力与具身智能产业蓬勃发展的契机，以愈发
高效的研发速率，更加优异的产品品质，进一步满足专业消费、计算视觉、算力安防、智能车载等下游细分领域客户的专
业产品定制需求和复杂度较高的产品升级需求，通过持续参与有挑战性的前沿项目与新产品开发，积累公司未来业绩成长
潜力。尤其是以公司在无人机镜头积累的技术经验为切入口，继续与合作伙伴共同推动低空经济领域产品的创新和投入，
以公司良好的光学组件制造基础深度融合计算光学新思维，进一步深入民用微光夜视赛道、具身智能产业、无人物流、医
疗设备、高端红外应用领域，增加公司业绩贡献来源。
2、今年一季度情况怎么样？
回复：您好！2026年第一季度，公司实现营业收入2.39亿元，较上年同期增长45%，实现归属于上市公司股东的净利
润0.70亿元，较上年同期增长24%。感谢您的关注。
3、2025年净利润增长近50%，业绩增长原因是什么？
回复：您好！公司深度参与低空经济产业，与行业头部客户联合开发的高性能光学产品迎来放量，无人机超高清变焦
主摄镜头、避障功能镜头为 2025 年业绩增长发挥了重要作用。在人工智能与自动化领域，公司无人物流光学产品在2025
下半年度开始批量。并且，近年全球AI算力高速发展，为契合终端成像解析算力的提升需求，公司下游客户不断提高对专
业安防、专业消费、机器视觉类镜头产品的技术参数指标，在此全球高端制造变革趋势下，公司的光学产品品质不断提升
，推动了公司主营业务收入和主营业务毛利率的增长。感谢您的关注！
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