研报评级☆ ◇605118 力鼎光电 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ 0.43│ 0.63│ 0.92│ 1.24│ 1.64│
│每股净资产(元) │ 3.58│ 3.69│ 3.74│ 4.06│ 4.70│ 5.73│
│净资产收益率% │ 10.57│ 11.67│ 16.93│ 23.69│ 28.27│ 31.38│
│归母净利润(百万元) │ 154.18│ 175.33│ 260.04│ 379.70│ 508.83│ 672.94│
│营业收入(百万元) │ 604.01│ 620.48│ 830.52│ 1160.00│ 1500.00│ 1951.00│
│营业利润(百万元) │ 171.86│ 199.73│ 297.10│ 430.31│ 577.08│ 763.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-06 买入 首次 45.95 0.92 1.24 1.64 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-06│力鼎光电(605118)看好高端光学解决方案龙头长期成长 │华泰证券 │买入
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首次覆盖力鼎光电并给予“买入”评级，目标价46.00元，基于26年50倍PE估值。我们认为公司未来较长一段时间有
望维持高景气：1）低空经济进入产业化扩张阶段，无人机镜头从“可选配件”升级为“高性能飞行平台核心感知部件”
，公司深度绑定国内头部专业无人机客户，国内收入占比从24年的19.10%提升至25年的24.60%；2）公司由传统安防镜头
供应商，升级为高端定制化光学解决方案提供商，盈利弹性有望逐步凸显。
2025年业绩拐点初现，无人机头部企业已成为公司重要客户
公司为定制化光学镜头龙头，EVETAR品牌深耕全球安防中高端市场逾二十年。2025年公司营收8.31亿元（同比+33.85
%），归母净利润2.60亿元（同比+48.31%），利润端实现2019年以来最高同比增速，主要由无人机变焦主摄与避障镜头放
量驱动。26Q1公司营收2.39亿元（同比+44.67%），净利润7044万元（同比+23.86%）。根据公司25年半年报，公司深度绑
定国内头部无人机客户，25H1其模组代工厂跃升为公司第三大客户，专用于无人机的多倍率变焦镜头成销售主力，带动产
品结构升级，收入结构从“海外传统市场”向“海外高端+国内低空双轮驱动”转型。
低空经济、机器视觉已成为光学镜头核心增量市场
光学镜头广泛应用于手机、数字安防、摄影等领域，近年来随着无人机、智能机器人等领域的兴起，再次为光学镜头
市场注入新的发展动能。无人机领域，根据中国海关统计数据，26年1-4月我国无人机（最大起飞重量250克~7千克）合计
出口金额7.59亿美元，同比+77.13%，光学镜头正处于“单机搭载数量增加”与“单颗镜头规格升级”的戴维斯双击阶段
。机器视觉领域，视觉镜头不是摄像头零件的简单延伸，而是机器人感知链条中决定有效信息获取质量、场景适应性与系
统稳定性的关键光学入口。根据GrandviewResearch，25-28年我国3D视觉市场规模CAGR有望达到25.73%。
公司已从“传统镜头出口商”升级为“国内外双驱动的高端光学方案商”
25年公司国内收入达到2.04亿元，同比+72.33%，公司已切入专业类无人机场景，并逐渐由配套镜头供应商升级为更
综合的光学解决方案提供商。一方面，定焦镜头进入无人机避障、感知、计算视觉场景后，销量弹性显著增强，我们预计
公司定焦镜头26-28年销量同比增长50%/35%/35%。另一方面，变焦镜头正在由规模导向切换为价值导向。公司2025年变焦
镜头销量同比下滑15.79%，但收入仍增长18.39%，说明公司变焦产品结构从传统安防变焦向无人机主摄镜头切换，带来显
著的ASP抬升。
我们与市场观点不同之处
主流观点认为公司为“传统安防镜头厂商”，我们认为公司以安防为能力底盘、以低空经济和智能感知为新增长引擎
。公司22年专业消费/车载/机器视觉收入比重分别为32%/16%/13%，25H1国内终端无人机客户的模组代工厂已成为公司第
三大客户，公司收入结构有望持续向高附加值领域倾斜。
盈利预测与估值
公司为高端定制化光学镜头龙头，有望受益于无人机主摄/避障、无人物流类镜头放量。预计26-28年归母净利润3.80
/5.09/6.73亿元，对应PE为39/29/22X。选取光学镜头企业睿创微纳、宇瞳光学、中润光学为可比公司。可比公司26年平
均PE为43X，考虑到力鼎光电无人机、机器人等新兴领域收入占比高于可比公司，给予26年50XPE，目标价46.00元，“买
入”。
风险提示：下游需求波动风险；贸易政策与汇率变动风险；市场竞争风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-24│力鼎光电(605118)2026年9月24日投资者关系活动主要内容
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公司于2026年9月24日下午14:00-15:00以网络文字互动方式在上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/）召开
了2026年半年度业绩说明会。公司就2026年上半年相关经营情况和线上投资者普遍关注的问题进行了互动交流，互动问答
内容如下：
1、公司 AI/AR 眼镜检测镜头业务的客户验证、量产及收入进展如何？目前处于送样阶段还是已获批量订单？预计何
时贡献收入？
回复：您好！感谢您对公司业务的关注。公司产品多为定制化、多品种、少量化，公司光学产品下游应用领域较多，
客户类型较多，部分业务也涉及商业保密信息，单个项目一般体量小，也未达到信息披露标准，后续如若触及相关披露规
定，我们将及时通过定期报告或临时公告披露有关信息，感谢您的理解和关注。
2、公司有股权激励计划措施么？
回复：您好！为充分调动公司核心骨干及其他员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，
使各方共同聚焦公司的长远发展，公司自上市以来积极实施股权激励，最新一期股权激励详见公司于2025年1月25日披露
了力鼎光电2025年限制性股票激励计划相关公告，目前公司仍在2025年限制性股票激励计划的有效期内。感谢您的关注！
公司是否已按员工上一年度工资总额为基数，测算过若足额缴纳社保公积金，对2025年度及2026年上半年利润总额、
归母净利润的量化影响？该影响金额占当期净利润的比例大约是多少？前述测算结果是否已作为或有负债或预计负债反映
在财务报表中？若未反映，原因是什么？
回复：感谢您的提问。公司一贯严格按照《企业会计准则》及相关监管要求进行财务核算与信息披露，年审会计师已
就年度财务报表出具审计意见。就目前披露的定期报告而言，不存在需要计提预计负债的情形。相关财务数据及会计处理
情况，建议以公司定期报告和审计报告为准。
据公开信息，贵司2025年末在职员工为1762人，以生产人员为主，达1461人。请问：公司自成立以来，是否曾对全员
、按实际工资基数足额缴纳社保和公积金？若否，主要的历史未足额缴纳区间是哪几年？当前缴纳基数与员工上一年度月
平均工资总额之间的差异比例大约是多少？
回复：公司年末人数情况等信息详见公司披露的定期报告数据，公司人资部门依照行政法规和地方要求如期缴纳社保
、公积金，目前未发生重大异常，感谢您的提醒和关注！
公司上半年营收情况如何？
回复：2026年上半年，公司实现营业收入5.74亿元，比上年同期增长54.39%。实现归属于上市公司股东的净利润1.77
亿元，比上年同期增长37.05%。经营活动产生的现金流量净额达2.34亿元，同比增长49.80%。感谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-06-03│力鼎光电(605118)2026年6月3日投资者关系活动主要内容
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公司于2026年6月3日下午15:00-17:00以视频录播+网络文字互动方式在上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.co
m）召开了2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会。公司就2025年年度暨2026年第一季度相关经营情况和线上投资者普
遍关注的问题进行了互动交流，互动问答内容如下：
1、我看光学器件板块一些标的给到近100倍PE,力鼎光电目前50倍出头，低于板块均值。公司这边是怎么看待当前市
场给到的估值水平的？随着无人机，机器视觉等新业务放量，你认为公司是否具备估值修复或提升的空间？
回复：您好！公司始终专注于主业经营，目前深度参与的低空经济产业等高性能光学产品已实现规模化销售。同时，
在AI算力及具身智能产业发展驱动下，客户对镜头技术指标的要求不断提升，公司也在加大此类应用领域的研发投入及布
局，公司始终坚守技术驱动发展路线，我们对未来业务高质量发展有信心，未来努力争取以优异的经营业绩回报投资者，
相信随着业绩和经营质量的提升，市场对公司的估值会得到客观反映。感谢您的提问！
2、麻烦请问公司未来的分红计划和派息政策？
回复：您好！公司章程内规定了公司分红政策，公司也制定了2024-2026年三年股东分红回报规划，公司上市以来积
极实施现金分红，2024年及2025年实施了半年度现金分红方案，公司2025年度股东会审议通过了《公司2025年度利润分配
方案和2026年度中期利润分配计划》。未来，公司将在主营业务高质量发展的前提下，结合公司实际经营情况、既定分红
政策和资金使用计划，积极实施现金分红，持续推动投资者回报工作。
3、请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。
回复：您好！2025年全年，公司实现营业总收入8.31亿元，同比增长33.85%，归属于上市公司股东的净利润为2.60亿
元，同比增长48.31%；2026年第一季度，公司实现营业收入2.39亿元，同比增长44.67%。归属于上市公司股东的净利润为
7,044.19万元，同比增长23.86%。
4、麻烦请问公司目前的股东人数？
回复：您好！截至2026年一季度末，公司股东总数9718户，感谢您的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│力鼎光电(605118)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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公司于2026年5月15日下午15:40-17:00以网络文字互动方式参与由厦门证监局、厦门上市公司协会与深圳市全景网络
有限公司协力举办的“厦门辖区上市公司2025年年报业绩说明会暨投资者网上集体接待日活动”。本次公司2025年业绩说
明会，公司就相关经营情况和线上投资者进行了互动交流，互动问答内容如下：
1、面对目前行业内较为激烈的市场竞争态势，公司在今年的市场开拓（例如渠道下沉、新客户拓展或海外市场布局
）上，主要有哪些侧重点或新的规划思路？
回复：您好！公司将紧跟国家“十五五”战略规划步伐，紧抓当前AI 算力与具身智能产业蓬勃发展的契机，以愈发
高效的研发速率，更加优异的产品品质，进一步满足专业消费、计算视觉、算力安防、智能车载等下游细分领域客户的专
业产品定制需求和复杂度较高的产品升级需求，通过持续参与有挑战性的前沿项目与新产品开发，积累公司未来业绩成长
潜力。尤其是以公司在无人机镜头积累的技术经验为切入口，继续与合作伙伴共同推动低空经济领域产品的创新和投入，
以公司良好的光学组件制造基础深度融合计算光学新思维，进一步深入民用微光夜视赛道、具身智能产业、无人物流、医
疗设备、高端红外应用领域，增加公司业绩贡献来源。
2、今年一季度情况怎么样？
回复：您好！2026年第一季度，公司实现营业收入2.39亿元，较上年同期增长45%，实现归属于上市公司股东的净利
润0.70亿元，较上年同期增长24%。感谢您的关注。
3、2025年净利润增长近50%，业绩增长原因是什么？
回复：您好！公司深度参与低空经济产业，与行业头部客户联合开发的高性能光学产品迎来放量，无人机超高清变焦
主摄镜头、避障功能镜头为 2025 年业绩增长发挥了重要作用。在人工智能与自动化领域，公司无人物流光学产品在2025
下半年度开始批量。并且，近年全球AI算力高速发展，为契合终端成像解析算力的提升需求，公司下游客户不断提高对专
业安防、专业消费、机器视觉类镜头产品的技术参数指标，在此全球高端制造变革趋势下，公司的光学产品品质不断提升
，推动了公司主营业务收入和主营业务毛利率的增长。感谢您的关注！
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