价值分析☆ ◇605133 嵘泰股份 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 4 2 0 0 0 6
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.63│ 0.82│ 0.78│ 1.29│ 1.75│ 2.28│
│每股净资产(元) │ 10.31│ 11.20│ 14.42│ 15.66│ 17.25│ 19.32│
│净资产收益率% │ 6.10│ 7.31│ 5.44│ 8.54│ 10.55│ 12.35│
│归母净利润(百万元) │ 100.62│ 133.64│ 145.98│ 245.56│ 325.30│ 424.76│
│营业收入(百万元) │ 1163.03│ 1545.30│ 2020.16│ 2920.40│ 3892.40│ 4728.00│
│营业利润(百万元) │ 117.05│ 151.62│ 157.22│ 260.47│ 351.13│ 458.15│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-17 买入 维持 27.55 1.37 1.72 2.27 光大证券
2024-04-14 买入 维持 --- 1.34 1.88 2.58 招商证券
2024-04-11 买入 维持 31.32 1.16 1.61 2.14 国泰君安
2024-04-10 买入 维持 --- 1.32 1.80 2.28 西部证券
2024-04-10 增持 维持 23.94 1.26 1.72 2.15 华泰证券
2024-04-10 增持 维持 31.9 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-17│嵘泰股份(605133)2023年年报点评：4Q23营收再创新高，新能源+海外业务发展提速
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维持“买入”评级：鉴于海外墨西哥工厂爬坡不确定性较大，我们下调2024E/2025E归母净利润11%/13%至
人民币2.55亿元/3.21亿元，我们预测2026E归母净利润为人民币4.22亿元。我们看好公司新能源业务转型及海
外获取新订单能力，上调目标价至人民币27.55元（对应20x2024EPE），维持“买入”评级。
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2024-04-14│嵘泰股份(605133)全年业绩稳健增长，新能源业务发展提速
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维持“强烈推荐”投资评级。公司在转向系统持续承接新订单，业务稳健增长；新能源业务在手订单充沛
，再融资定增项目有望提升新能源产品产能；随着公司不断调整、优化产品结构，积极发展新客户，有利于提
升公司业绩，且在规模效应和降本措施的推进下，公司盈利能力有望提升。考虑到海外项目在盈利能力方面仍
有所承压，且公司新投资设立了泰国生产基地，所以下修了此前对公司的盈利预测，预计24-26年公司实现归
母净利润2.5/3.5/4.8亿元，对应PE分别为17.6/12.5/9.2倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-04-11│嵘泰股份(605133)2023年报点评：Q4业绩短期承压，全球化布局加码
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维持增持评级，下调目标价至31.32元。考虑下游竞争加剧，下调2024-2025年的EPS为1.16（-0.39）/1.6
1（-0.45）元，新增2026年EPS预测2.14元，下调目标价至31.32元（原为36.55元），对应2024年27倍PE，给
予增持评级。
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2024-04-10│嵘泰股份(605133)2023年年报点评：Q4营收再创新高，品类拓展&出海双向赋能
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投资建议：公司作为国内转向系统壳体龙头，客户+产品结构双向拓展，出海墨西哥再造新嵘泰。我们预
计2024-2026年，公司营收分别为29.8/40.7/50.4亿元，同比+48%/+36%/+24%，归母净利润为2.5/3.4/4.2亿元
，同比+69%/+36%/+27%，维持“买入”评级。
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2024-04-10│嵘泰股份(605133)全球扩产下一程，静待产能释放
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23年收入同比+31%，扣非归母净利润同比+24%
公司发布23年业绩：23年实现营收20.2亿元（yoy+30.7%），归母净利润1.46亿元（yoy+9.2%），扣非归
母净利润1.25亿元（yoy+23.5%）；23Q4营收5.9亿元（yoy+19.4%,qoq+13.2%），归母净利润0.31亿元（yoy-2
7.7%,qoq-26.2%）。考虑到出海业务利润波动较大、北美大客户新车型仍处于爬产期，我们预计公司24-26年
净利润为2.4/3.2/4.0亿元（24-25年前值为2.9/3.9亿元），可比公司24年Wind一致预期PE均值为19倍，给予
公司24年19倍PE，目标价23.94元，维持增持评级。
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2024-04-10│嵘泰股份(605133)4Q海外爬产致利润承压，出海仍是后续重要看点
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由于新产能爬坡进展慢于预期，我们下调2024年净利润7.5%至2.7亿元，新引入2025年盈利预期3.8亿元。
当前股价对应2024/2025年14.9/10.5xP/E。维持跑赢行业评级，同步下调目标价7.5%至31.9元，对应2024/202
5年22.2/15.5xP/E，较当前股价有47.9%的上行空间。
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