研报评级☆ ◇605138 盛泰集团 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.19│ 0.08│ 0.05│ 0.36│ 0.13│ 0.14│
│每股净资产(元) │ 4.51│ 4.41│ 4.27│ 4.77│ 4.81│ 4.90│
│净资产收益率% │ 4.00│ 1.83│ 1.24│ 7.56│ 2.66│ 2.80│
│归母净利润(百万元) │ 104.37│ 46.65│ 30.37│ 200.30│ 71.05│ 76.09│
│营业收入(百万元) │ 4651.13│ 3666.20│ 3423.41│ 3592.84│ 3737.62│ 3889.09│
│营业利润(百万元) │ 98.92│ 41.11│ 37.06│ 225.44│ 77.89│ 85.03│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-20 增持 维持 --- 0.36 0.13 0.14 天风证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-20│盛泰集团(605138)逐步发挥双循环产能优势 │天风证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布26年一季报及25年年报
26Q1公司营收9亿，同增0.1%，归母净利1.65亿，同增712%，扣非后归母净利0.27亿，同增2%。26Q1非经常性损益项
目主要系非流动性资产处置损益1.9亿元，主要为处置浙江昊泰纺织智造公司70%股权产生的投资收益。
2025年公司营收34亿，同减7%；归母净利0.3亿，同减35%，扣非后归母净利0.44亿，同增8%。
25年公司成衣收入22亿，同减2%，毛利率19.4%，同增3pct；面料营收8亿，同减18%，毛利率10.3%，同减2pct；纱线
营收1.3亿，同减21%，毛利率3%，同减4pct。
2025年以来，纺织服装行业呈现三大核心趋势：一是国内内需稳步恢复，促消费政策持续发力，服装家纺品类零售温
和增长，成为行业稳定支撑；二是海外市场分化，国际贸易环境复杂导致出口承压，具备技术、全产业链与全球化产能优
势的企业更具竞争力；三是政策驱动转型升级，设备更新、以旧换新行动推动行业智能化、绿色化改造，双碳政策引导低
碳生产，功能性、环保型面料需求持续提升，产品结构加速优化，行业向高质量发展迈进。
公司围绕降本增效与数字化智能化转型持续深耕，重点聚焦海内外生产系统整合优化、核心生产环节智能化改造及数
字化管理系统迭代升级等举措，推进各生产环节智能化产线落地，围绕经营效率提升和全球化产能协同，持续优化内部管
理流程、供应链数字化管控及成本精细化管理体系。相关举措将有助于提升生产协同效率、质量稳定性和订单响应能力，
进一步优化单位成本和运营效率，为公司盈利能力改善及长期稳健发展奠定基础。
继续做好内外循环布局调整和完善
面对复杂多变的国际形势，公司积极构建内外双循环的生产销售体系，现已形成国内生产基地服务本土市场，海外生
产基地服务国际市场的全产业链布局，实现了海内外业务的独立循环运营。
2025年，为落实长期发展战略并响应国家倡议，公司与摩洛哥政府签署投资协议，启动“盛泰（摩洛哥）绿色纺织产
业园项目”，该园区将专注于高档纱线、面料及服装的研发生产，建成后将进一步优化公司全球产业布局，提升国际市场
影响力，为增强核心竞争力和持续盈利能力奠定坚实基础。与此同时，公司进一步对境内生产基地进行了整合集中，以更
好地应对日益复杂的国内市场竞争环境。
调整盈利预测，维持“增持”评级
公司是一家全球化布局的跨国公司。公司棉和麻种植基地位于澳大利亚，纱线产能主要位于越南，面料纺织布局在浙
江嵊州、河南周口以及越南，成衣制造覆盖了河南、湖南、安徽等省份以及越南、柬埔寨等海外国家，在海内外形成了完
整的双循环布局，实现国内生产基地服务本土市场，海外生产基地服务国际市场的双循环产销格局。
这种“双循环”的产能布局，不仅确保了国内客户能够得到及时优质的服务，同时也为海外客户提供了高效、稳定的
生产支持。
基于26Q1公司表现，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为36/37/39亿元（26-27年前值为44/
48亿元），归母净利润分别为2.0/0.7/0.8亿元（26-27年前值为0.8/1.0亿元），EPS分别为0.36/0.13/0.14元，对应PE分
别为22/61/57x。
风险提示：全球贸易政策变动、全球宏观经济波动、原材料价格波动等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-11│盛泰集团(605138)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、您好，看到公司2026半年归母净利润同比大幅增长，能否介绍下利润增长背后，公司业务与资产层面有哪些变化
？
答：您好！资产方面，公司聚焦纺织主业，优化资产结构，报告期内处置浙江昊泰70%股权。该子公司主营工业园区
运营、厂房租赁，不属于纺织核心业务。完成处置后，公司将其转为联营企业，剥离非核心资产，把资源集中投入棉麻纺
织主业。
全球化布局上，摩洛哥绿色纺织产业园项目按计划稳步建设;7月签署越南麻纺公司股权收购协议，构建“棉+麻”双
天然纤维产业体系，完善海内外供应链，提升全球竞争力。谢谢！
2、公司股价怎么看
答：您好，二级市场股价受宏观环境、行业、市场情绪等多重因素影响，短期波动存在不确定性，公司无法预判股价
走势。管理层核心工作是专注主业经营，持续做好降本增效、客户维护与业务拓展，夯实公司基本面，努力提升企业内在
价值。公司将坚持规范信息披露，积极做好投资者沟通，也提醒各位理性投资，注意投资风险。谢谢！
3、从半年报数据看，公司销售费用、管理费用同比有所下降，请介绍公司费用管控的相关考量。
答：您好！报告期内，公司持续深化内部精细化管理，压降非必要运营开支，本期管理费用同比下降6.32%，销售费
用同比下降1.64%，实现运营费用的合理管控。谢谢！
4、报告期内，公司在市值管理、公司治理以及股东回报方面实施了哪些举措？
答：您好！在市值管理层面，为传递公司长期投资价值信心，控股股东宁波盛泰披露增持计划，拟自2026年6月17日
起12个月内，通过上交所集中竞价交易方式增持公司股份，增持数量不超过公司总股本的2%，本次增持不设置价格区间。
公司将持续跟踪增持实施进展，严格履行信息披露义务。
在股东回报方面，公司2025年度利润分配方案已于2026年6月实施完毕，向全体股东每10股派发现金红利0.54元（含
税），分红总金额占2025年度归属于上市公司股东净利润比例达98.78%，积极落实对投资者的分红回馈。
在公司治理方面，公司落实沪市“提质增效重回报”专项行动要求，依据新修订《公司法》完成《公司章程》及配套
制度修订，取消监事会，由董事会审计委员会承接监督职能，增设职工代表董事，实现内部监督机制平稳过渡，持续夯实
公司治理体系。
投资者关系管理工作上，公司严格恪守信息披露原则，按期完成定期报告及临时公告披露，报告期内披露文件不存在
更正、补充情形。通过业绩说明会、上证e互动、投资者热线等多种渠道与投资者保持常态化沟通，保障投资者知情权。
谢谢！
5、管理层您好，请介绍2026上半年纺织服装行业整体运行环境，行业呈现哪些特征？
答：您好！2026 年上半年，国内宏观经济运行总体处于合理区间，生产、消费、外贸整体保持平稳，但纺织行业外
部环境较为复杂，叠加地缘冲突、能源价格波动、贸易壁垒增多，地区局势扰动带来原料价格波动，二季度行业企业开工
、产销节奏有所放缓，行业依托完备产业基础，整体运行保持平稳，主要经营指标实现正增长。
从公开统计数据看，上半年规模以上纺织业产能利用率75.6%，较上年同期回落2.2个百分点；规模以上纺织企业工业
增加值同比增长3%；3.7万户规上纺织企业营业收入同比增长0.9%，利润总额同比增长19.2%，行业营业收入利润率3.2%，
较上年同期提升0.5个百分点，盈利水平有所修复。
出口端呈现分化格局，我国纺织品服装上半年出口总额1,459.6亿美元，同比增长1.4%。其中纺织品出口730亿美元，
同比增长3.5%，韧性较强；服装出口729.6亿美元，同比小幅下降0.7%。不同出口市场表现分化，对美国、柬埔寨、俄罗
斯、印度出口实现两位数增长，对欧盟微增，对日本、东盟、韩国出口出现收缩。整体来看行业结构性分化明显，具备全
产业链、全球化布局、技术研发能力的企业竞争优势更为突出。谢谢！
6、您好，贵司供应链端有智能智造的先发优势，请问贵司在销售端对存量客户和新增客户的增长方面有何新的措施
？
答：您好，智能制造是公司供应链的重要优势，能够保障品质、稳定交期、控制成本，为市场拓展提供支撑。对于存
量客户，公司将深化合作，积极参与客户新品开发，拓展产品品类，提升客户粘性。对于新增客户，公司将重点开发国内
外优质品牌，持续优化客户结构，丰富客户矩阵。客户订单落地受下游消费环境等因素影响，存在不确定性，公司会持续
推进市场开拓，也请各位投资者持续关注公司后续经营情况。谢谢！
7、您好，贵司在2019/2020的毛利都维持在20%左右，后续年份都维持在16%左右，请问这种毛利下滑是因为什么原因
导致？定价端，还是成本端？后续公司如何改善毛利到上市前的状态。
答：您好，毛利率变动是原料价格波动、海外产能爬坡、订单结构变化、行业竞争多重因素叠加的结果，并非单一定
价或者成本因素。展望后续经营，公司将多措并举改善盈利质量，谢谢！
三、公司董事会秘书发表了会议结束致辞
尊敬的各位投资者：
公司本次2026年半年度业绩说明会已圆满结束。感谢大家的积极参与、提问和宝贵建议。接下来，公司将持续优化内
部管理、提质增效，聚焦主业深耕细作，不断夯实核心竞争力。公司也将持续保持与各位投资者的常态化沟通，以稳健向
好的经营成果，回馈广大股东的信任与支持。
如果大家对本次会议内容有疑问，或是有进一步交流的需求，欢迎会后通过电话、邮件等方式与我们联系沟通。
再次感谢大家的关注与支持！祝愿各位工作顺利、万事顺遂！谢谢大家！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-13│盛泰集团(605138)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司董事长兼总经理发表开场致辞：
尊敬的各位投资者：
大家下午好，欢迎参加公司2025年度暨2026年第一季度业绩说明会。我谨代表公司董事会、管理层及全体员工，向长
期关心支持公司发展的各位投资者，致以最热烈的欢迎和最衷心的感谢！
2025年，纺织服装行业面临市场波动与多重考验，公司始终坚守主业，优化海内外生产布局、深化全产业链发展，推
进技术与智能化升级，夯实发展根基。2026年一季度，公司主业保持平稳有序运营，整体经营态势稳健，充分彰显了公司
坚实的经营韧性与良好的发展潜力。
我们期待在本次交流活动中大家能提出宝贵的意见，我们也将认真对待每一个问题并给予详细解答。再次感谢大家的
参与和支持！
投资者提问交流
1、公司未来发展战略是什么？
答：您好！公司将持续秉持“用好材料好工艺做好产品”的匠心，以聚焦主业为核心，深挖智能化改造潜力，践行绿
色生产，推进可持续发展。持续强化智能生产投入，完善一体化全产业链布局，加快国内外产能优化项目落地，致力打造
纺织成衣制造行业标杆，推动行业高质量发展，谢谢！
2、请问：公司7.012亿元可转债目前尚未实现转股，转债还有2.5年到期，公司拟后续如何推动转债转股？
答：您好，公司一方面将聚焦主业、稳健经营，提升公司基本面和估值水平，推动股价合理回归，为转债转股创造条
件；另一方面将密切跟踪股价走势，严格按照规则及募集说明书约定，审慎评估转债相关条款的运用，支持债券持有人积
极行使转股的选择权。同时公司已做好资金统筹安排，即便到期未完全转股，也有充足能力保障本息兑付，相关后续安排
公司会及时依规披露。谢谢！
3、请介绍一下公司2025年年度及2026年一季度的业绩情况？
答：您好！2025年全年，面对复杂国际环境与国内市场调整，公司持续推进海内外生产基地整合、深化全产业链运营
，经营质量稳步提升；2026年一季度核心业务保持稳健，非经常性因素带动业绩大幅增长。 2025年全年实现营业收入34.
23亿元，同比下降6.62%；实现净利润2,975.74万元，同比下降25.98%；归属于上市公司股东的净利润3,037.03万元，同
比下降34.90%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,382.99万元，同比增长8.36%。 2026年一季度实现营
业收入9.04亿元，基本与上期持平；归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长711.74%，主要因处置子公司股权
产生投资收益。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,668.07万元，同比增长1.98%。
4、公司领导能否介绍下行业发展趋势如何？
答：您好！2025年以来，纺织服装行业呈现三大核心趋势：一是国内内需稳步恢复，促消费政策持续发力，服装家纺
品类零售温和增长，成为行业稳定支撑；二是海外市场分化，国际贸易环境复杂导致出口承压，具备技术、全产业链与全
球化产能优势的企业更具竞争力；三是政策驱动转型升级，设备更新、以旧换新行动推动行业智能化、绿色化改造，双碳
政策引导低碳生产，功能性、环保型面料需求持续提升，产品结构加速优化，行业向高质量发展迈进。谢谢！
5、管理层您好。在当前行业环境下，降本增效和数字化转型是很多企业的共识。请问公司今年在优化内部管理或推
进业务数字化方面，大致的重点投入方向是什么？管理层预期这将在未来对公司的运营效率带来怎样的改善？
答：您好！近年来，公司围绕降本增效与数字化智能化转型持续深耕，重点聚焦海内外生产系统整合优化、核心生产
环节智能化改造及数字化管理系统迭代升级等举措，推进各生产环节智能化产线落地，围绕经营效率提升和全球化产能协
同，持续优化内部管理流程、供应链数字化管控及成本精细化管理体系。相关举措将有助于提升生产协同效率、质量稳定
性和订单响应能力，进一步优化单位成本和运营效率，为公司盈利能力改善及长期稳健发展奠定基础，谢谢！
三、公司董事会秘书发表了会议结束致辞
尊敬的各位投资者：
公司本次业绩说明会已圆满结束。首先，感谢大家的热情参与和积极互动。在公司未来的长远发展道路上，我们将持
续与各方保持顺畅沟通，不断提升经营管理水平，全力以赴创造更优异的业绩。
如果您对本次会议内容有任何疑问，或是有需要进一步探讨的话题，我们非常欢迎您在会后，通过邮件、电话等方式
与我们联系，进行更深入的沟通与交流。
再次感谢大家的积极提问与宝贵意见，最后，衷心祝愿各位工作顺利、万事顺遂！谢谢大家！
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|