价值分析☆ ◇605138 盛泰集团 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.52│ 0.68│ 0.19│ 0.22│ 0.35│ 0.45│
│每股净资产(元) │ 3.69│ 4.39│ 4.51│ 4.75│ 5.11│ 5.49│
│净资产收益率% │ 14.20│ 14.81│ 4.00│ 4.43│ 6.75│ 7.92│
│归母净利润(百万元) │ 291.36│ 376.09│ 104.37│ 118.01│ 195.16│ 248.86│
│营业收入(百万元) │ 5157.45│ 5966.26│ 4651.13│ 4455.65│ 4989.17│ 5591.37│
│营业利润(百万元) │ 325.76│ 402.71│ 98.92│ 130.60│ 218.09│ 280.46│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-29 买入 维持 --- 0.21 0.44 0.58 华西证券
2024-08-30 增持 调低 --- 0.10 0.12 0.15 天风证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.28 0.45 0.60 华西证券
2024-05-30 买入 维持 --- 0.27 0.40 0.47 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-29│盛泰集团(605138)24Q3点评：Q3受益于毛利率提升及汇兑收益
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投资建议
我们分析，（1）短期来看，Q3延迟发货有望在Q4得以解决，未来收入主要驱动来自新客户拓展、澳洲农
场收购、以及河南和越南仍在扩产。（2）利润端弹性更大，23年管理费用中存在对海内外基地进行整合和调
整产生的一次性费用；财务费用也由于美国加息、收购澳洲农场高企，财务费用有望下降。（3）长期来看，
公司扩产及净利率改善长逻辑不变。下调24/25/26年收入预测43.24/49.13/55.22亿元至39.54/43.70/48.13亿
元；下调24/25/26年归母净利预测1.53/2.47/3.33亿元至1.14/2.47/3.20亿元；对应下调24-26EPS0.28/0.45/
0.60元至0.21/0.44/0.58元，2024年10月28日收盘价5.62元对应24/25/26年PE分别为27/13/10X，公司近期推
出员工持股计划有望提振信心，维持“买入”评级。
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2024-08-30│盛泰集团(605138)构建从源头到终端全产业链循环布局
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调整盈利预测，调整为“增持”评级
基于本半年报业绩表现以及外需疲弱、贸易环境复杂、生产成本居高不下等因素；我们调整盈利预测，预
计公司24-26年归母净利分别为0.5/0.7/0.8亿元（前值分别为1.5/2.2/2.6亿元），EPS分别为0.1/0.12/0.15
元/股（前值分别为0.27/0.40/0.47元/股），对应PE分别为49/40/32X。
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2024-08-27│盛泰集团(605138)剔除一次性影响净利+10%，回购进行时
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投资建议
我们分析，（1）短期来看，公司23年完成了产能调整、收购澳洲农场也有助于海外溯源完成，但由于下
游需求低迷、公司部分客户流失仍难弥补从而收入下滑；（2）利润端弹性更大，23年管理费用中存在对海内
外基地进行整合和调整产生的一次性费用；财务费用也由于美国加息、收购澳洲农场高企，财务费用有望下降
。24H管理费用减少1100万，但财务费用由于美国降息晚于预期、财务费用上半年同比持平。（3）长期来看，
公司扩产及净利率改善长逻辑不变。下调24/25/26年收入预测46.97/54.10/63.18亿元至43.24/49.13/55.22亿
元；下调24/25/26年归母净利预测2.22/3.03/4.04亿元至1.53/2.47/3.33亿元；对应下调24-26EPS0.40/0.55/
0.73元至0.28/0.45/0.60元，2024年8月26日收盘价4.73元对应24/25/26年PE分别为17/11/8X，维持“买入”
评级。
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2024-05-30│盛泰集团(605138)期待24年产业复苏
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调整盈利预测，维持“买入”评级
盛泰集团是一家具备核心生产技术的主要服务于国内外知名品牌的纺织服装行业跨国公司，公司全面覆盖
棉花种植、纺纱、面料、染整、印绣花和成衣裁剪与缝纫等工序，形成了从源头到终端的全产业链海内外可独
立循环的产业布局。公司的产能分布于中国、澳大利亚、越南、柬埔寨等多个国家和地区，主要产品为棉花、
棉纱、面料和成衣，公司的智能化纱线产能对应的纱线、面料和成衣均具备较强的市场竞争优势。公司所生产
的纱线和面料，一部分直接外销，一部分作为成衣之原材料，经过精细化加工制造后，供应给各大客户及知名
品牌。公司始终坚持产品精品化战略，不断追求品质卓越，获得了众多客户的认可和青睐，凭借强大的综合竞
争力，公司与多个优质龙头品牌企业建立长期合作关系。考虑到海外市场下滑，国内市场仍处复苏阶段，我们
调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.5/2.2/2.6亿元（24-25年前值分别为2.91/3.50亿元），EP
S分别为0.27/0.40/0.47元/股，对应PE分别为21/15/12X。
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