价值分析☆ ◇605168 三人行 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 9 0 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 7.25│ 7.26│ 3.57│ 1.99│ 2.49│ 2.97│
│每股净资产(元) │ 28.81│ 25.42│ 19.73│ 14.33│ 15.33│ 16.60│
│净资产收益率% │ 25.16│ 28.57│ 18.11│ 13.34│ 15.10│ 15.98│
│归母净利润(百万元) │ 504.98│ 736.37│ 527.98│ 422.02│ 528.99│ 631.78│
│营业收入(百万元) │ 3570.97│ 5652.99│ 5283.54│ 4541.80│ 5094.20│ 5705.00│
│营业利润(百万元) │ 581.46│ 841.20│ 589.33│ 465.60│ 582.54│ 694.82│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-02 买入 维持 --- 1.71 2.11 2.44 招商证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.93 2.53 3.28 长江证券
2024-10-31 买入 维持 36.54 1.66 2.03 2.44 华泰证券
2024-09-02 买入 维持 --- 2.36 3.07 3.72 长江证券
2024-08-30 买入 维持 27.24 2.27 2.71 2.99 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-02│三人行(605168)Q3业绩有所承压，经营流动性同比改善
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维持“强烈推荐”投资评级。考虑到24年公司业绩承压，我们下调对应业务板块的营收及利润，预计公司
24-26年营业收入分别为43.33/50.26/56.49亿元，同比增速分别为-18%/16%/12%；归母净利润分别为3.63/4.4
9/5.18亿元，同比增速分别为-31%/24%/15%，对应当前股价市盈率分别为17.0/13.7/11.9倍，维持“强烈推荐
”投资评级。
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2024-11-01│三人行(605168)汽车、个别快消客户预算波动拖累业绩，围绕新质生产力打造新增长曲线
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盈利预期：公司积极回购，夯实主业情况下大力开拓新业务，预计2024-2025年实现归母净利润4.09亿/5.
37亿元，对应PE分别为16/12X，维持“买入”评级。
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2024-10-31│三人行(605168)Q3业绩仍承压，积极挖掘新增长点
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下调盈利预测，维持“买入”评级
结合Q1-Q3实际业绩和经营状况，我们下调24-26年数字营销服务业务营收和毛利率，调整24-26年归母净
利预测至3.53/4.31/5.18（前值4.83/5.75/6.36）亿元，可比公司WIND一致预期25年PE均值24X，考虑公司业
绩中有部分投资收益，且其兑现有一定不确定性，给予一定折价，给予25年PE18X，目标价36.54（前值27.24
）元，维持“买入”评级。
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2024-09-02│三人行(605168)汽车客户投放减少拖累业绩，积极探索业务边界
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盈利预期：预计2024-2025年实现归母净利润5.02亿/6.53亿元，对应PE分别为10.63/8.17X，维持“买入
”评级。
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2024-08-30│三人行(605168)因外部环境业绩承压，财务质量提升
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24H1业绩承压，主因外部环境偏弱
24H1营收19.12亿元（yoy-12.82%），归母净利1.30亿元（yoy-40.13%），扣非净利1.21亿元（yoy-43.49
%）。其中Q2实现营收9.76亿元（yoy-22.71%，qoq+4.19%），归母净利8145.38万元（yoy+6.93%，qoq+67.40%
）。业绩下滑主因外部环境偏弱，广告主营销预算收紧，我们调整24-26年归母净利润至4.83/5.75/6.36（原
值6.31/7.36/8.43）亿元，可比公司24年Wind一致预期PE21倍，考虑公司业绩中有部分投资收益，且其兑现有
一定不确定性，给予一定折价，给予24年PE12X，目标价27.24（按当前股本计目标价前值为50.47）元，维持
“买入”评级。
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