研报评级☆ ◇605228 神通科技 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ -0.08│ 0.31│ 0.47│ 0.80│ 1.07│
│每股净资产(元) │ 3.60│ 3.39│ 3.82│ 3.76│ 4.15│ 4.68│
│净资产收益率% │ 3.47│ -2.14│ 7.84│ 12.59│ 19.29│ 22.87│
│归母净利润(百万元) │ 54.77│ -31.98│ 132.99│ 226.59│ 383.77│ 513.05│
│营业收入(百万元) │ 1637.93│ 1388.67│ 1884.41│ 2172.50│ 2699.55│ 3162.55│
│营业利润(百万元) │ 61.29│ -40.29│ 159.33│ 269.00│ 453.00│ 606.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-23 买入 调高 --- 0.47 0.80 1.07 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-23│神通科技(605228)2026年半年报点评：2026H1业绩同比高增44%，经营现金流 │浙商证券 │买入
│显著改善 │ │
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事件：2026H1公司实现营收8.20亿元，同比+0.54%，归母净利润0.93亿元，同比+43.94%，扣非归母净利润0.83亿元
，同比+34.92%。2026Q2，公司实现营收4.09亿元，同比-13.78%，环比-0.76%，归母净利润0.46亿元，同比-16.73%，环
比-0.73%，扣非归母净利润0.40亿元，同比-23.77%，环比-4.89%。
产品结构优化带动毛利率提升，经营现金流显著改善
2026H1，公司总体经营情况稳中向好，通过持续推进产品结构与市场结构调整，产品综合毛利率得到提升。2026H1公
司整体毛利率为25.36%，同比+1.75Pcts。同时，公司强化内部管理，进一步提升整体经营效率。2026H1，公司经营现金
流为1.75亿元，同比+349.7%，货币资金为8.37亿元。
推出主动式油气分离器，剑指百亿蓝海市场
面对欧七、国七排放法规的严苛要求，目前被动式分离器已难以满足复杂工况需求，主动式油气分离器或逐步成为“
刚需”。公司研发并推出第四代主动式油气分离器，采用PMSM离心式主动分离技术，在分离效率（90%@0.5μm）、机油消
耗（0.5g/h）等核心指标上已达到国际一流水平，成为全球第三家、同时也是国内首家掌握主动式油气分离技术的企业。
同时，公司的研发能力从结构制造延伸至软硬件集成开发，包含自研核心硬件（如PCB板集成电路）、自主开发电机控制
算法，并参与了产品与车身的CAN/LIN交互系统的开发工作。2026H1，公司主动式油气分离器项目稳定交付，伴随后续主
动式油气分离器渗透率有望快速提升，公司主动式油气分离器业务有望带来较大业绩弹性。
需求多点开花，光学业务开启第二成长曲线
在车规级光学业务领域，公司依托注塑工艺与光学技术积累，持续拓展与汽车下游智能座舱和高级辅助驾驶有关的激
光雷达、毫米波雷达和抬头显示（HUD）等光学镜片产品。公司湖北明源光学镜片项目稳步推进，项目规划了反射镜产能2
00万套、激光雷达透镜（高配）110万套、激光雷达透镜（低配）220万套、毫米波雷达透镜500万套的制造能力。随着产
能逐步释放，光学业务有望成为公司第二成长曲线。同时，神通光场屏在后装市场的应用稳步推进，产品矩阵进一步完善
，公司在汽车智能化领域的综合服务能力不断增强。
盈利预测与估值
考虑到公司主动式油气分离器已实现稳定交付，同时积极拓展与汽车下游智能座舱和高级辅助驾驶有关的激光雷达等
光学镜片产品，未来成长可期。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为2.27/3.84/5.13亿元，对应EPS为0.47/0.80/
1.07，上调至“买入”评级。
风险提示
宏观经济周期波动的风险；市场竞争风险；客户相对集中风险；股东减持风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-11-05│神通科技(605228)2026年11月5日投资者关系活动主要内容
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1、问：贵司半年报提到，车规级光学业务正拓展激光雷达、毫米波雷达及 HUD等应用。随着智能汽车光学需求升级
，公司未来会更侧重自主延伸光学模组能力，还是深化与传感器及智能座舱企业的联合开发？
答：投资者您好。在车规级光学业务领域，公司依托注塑工艺与光学技术积累，持续拓展与智能座舱和高级辅助驾驶
有关的激光雷达、毫米波雷达和抬头显示（HUD）等光学镜片产品，并稳步推进光学镜片生产基地建设。相关业务的具体
情况请以公司发布的定期报告及相关公告为准。感谢您的关注。
2、问：HUD 反射镜、激光雷达透镜等光学新产品已获订单并小批量供货，它们何时能从“意向订单”转化为对营收
的实质性拉动？
答：投资者您好。公司车规级光学业务相关产品目前已实现批量供货，并已形成相应的收入贡献。公司业务进展请以
最新定期报告及相关公告为准。感谢您的关注。
3、问：Q3单季营收下滑 11.14%，但归母净利润仍增长18.77%，“减收增利”的格局能否在 Q4及 2027年延续
答：投资者您好。报告期内公司净利润增长，主要系产品结构与市场结构调整导致毛利额增加、可转债转股导致利息
费用减少、应收账款收回导致信用减值损失减少所致。公司将继续围绕年度经营目标，聚焦主业，持续优化产品结构和运
营效率，努力保障经营成果。但业务发展仍受下游客户需求、行业波动及前述结构性因素的可延续性影响，存在一定不确
定性，具体请以公司后续定期报告为准。感谢您的关注。
4、问：领导，您好！我来自四川大决策。请问，汽车零部件企业的客户集中度很关键。想请教公司前几大客户的配
套车型今年销量表现如何？在新能源客户的拓展上有没有新的定点？
答：投资者您好。有关客户配套车型的销量情况，请以相关方公开披露信息为准。公司业务情况请以公司发布的定期
报告及相关公告为准。感谢您的关注。
5、问：神通股价一直萎靡不振，业绩也不差，之前落地7个亿投资，到现在也没一点消息。贵公司采取点治理措施，
给个人投资者信心。多和股民交流互动，多发布最新动态消息。
答：投资者您好。公司目前生产经营正常，各项业务按既定规划推进，相关重大投资事项的进展情况请以公司发布的
定期报告及相关公告为准。公司高度重视与投资者的沟通交流，常态化召开业绩说明会，并通过投资者热线等渠道保持沟
通，后续将继续严格按照信息披露规则及时履行披露义务。二级市场股价受宏观环境、行业走势、市场情绪等多重因素影
响，敬请投资者注意投资风险。感谢您的关注与建议。
风险提示：以上如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺。敬请广
大投资者理性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-08-04│神通科技(605228)2026年8月4日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司对 2026年全年业绩的展望？
答：投资者您好，2026 年上半年，公司实现营业收入82,016.71 万元，同比上升 0.54%；归属于上市公司股东的净
利润 9,252.22万元，同比上升 43.94%。公司目前经营正常，各项业务持续稳步推进。未来公司将持续紧跟汽车行业“新
三化”趋势，聚焦高技术含量、高附加值产品方向，持续深化在智能驾驶、智能座舱等领域的产业化布局。具体业绩情况
请以公司公告为准。感谢您的关注。2、
问：公司上半年营收只同比上升 0.54%，但净利润同比上升 43.94%。净利润增幅比较高的原因是什么，这种增长趋
势能否延续到下半年？
答：投资者您好，2026年上半年，公司归母净利润同比上升 43.94%，主要系本期产品结构与市场结构调整导致毛利
额增加、可转债转股导致利息费用减少、应收账款收回导致信用减值损失减少等因素综合影响。同时，公司通过强化内部
管理，进一步提升了整体经营效率。公司下半年将继续围绕年度经营目标，聚焦主业，持续优化产品结构和运营效率，努
力保障经营成果。但业务发展仍受下游客户需求、行业波动等因素影响，存在一定不确定性，具体请以公司后续定期报告
为准。感谢您的关注。
3、问：C端业务的拓展情况怎么样，现在大概是个什么样的市场体量，拓展了哪些渠道？
答：投资者您好，在消费电子业务方面，公司稳步推进从B端向 C 端的业务延伸。吉光品牌系列产品通过线上平台及
线下合作渠道持续推广，报告期内积极触达终端用户，积累消费端数据与反馈，同步优化产品体验，持续提升品牌认知。
该布局是公司探索技术横向应用、培育创新业务的重要举措。业务具体情况请以公司发布的定期报告及相关公告为准。感
谢您的关注。
风险提示：以上如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺。敬请广
大投资者理性投资，注意投资风险。
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