价值分析☆ ◇605266 健之佳 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 8 3 0 0 0 11
1年内 18 7 0 0 0 25
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 4.74│ 4.32│ 3.66│ 3.18│ 3.89│ 4.76│
│每股净资产(元) │ 32.40│ 27.47│ 25.98│ 22.40│ 25.44│ 29.18│
│净资产收益率% │ 14.63│ 15.74│ 14.11│ 14.39│ 15.54│ 16.68│
│归母净利润(百万元) │ 251.15│ 300.53│ 363.35│ 409.18│ 501.66│ 613.77│
│营业收入(百万元) │ 4466.36│ 5234.96│ 7514.44│ 9496.84│ 11811.86│ 14510.49│
│营业利润(百万元) │ 292.31│ 353.79│ 445.38│ 501.55│ 608.98│ 737.39│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-04-15 增持 首次 --- 3.13 3.62 4.28 浙商证券
2024-03-12 买入 首次 60.19 3.15 3.73 4.44 国泰君安
2024-01-30 买入 首次 68 3.17 3.78 4.65 太平洋证券
2023-12-27 买入 维持 --- 3.10 3.92 4.96 中信建投
2023-12-27 买入 维持 --- 3.12 3.92 5.01 开源证券
2023-12-27 买入 首次 --- 3.12 3.84 4.64 中邮证券
2023-11-01 增持 维持 68 3.40 4.29 5.50 华创证券
2023-10-31 增持 维持 --- 3.23 4.00 4.80 西南证券
2023-10-29 买入 维持 62.2 3.11 3.71 4.39 国投证券
2023-10-28 买入 维持 --- 3.10 3.92 4.96 中信建投
2023-10-28 买入 维持 --- 3.31 4.09 4.77 国金证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-15│健之佳(605266)深度报告：差异化发展的药店后起之秀
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议
综上，我们给出2023-2025年公司收入分别为90.83/108.46/129.95亿元，分别同比增长20.9%、19.4%、19
.8%；2023-2025年公司归母净利润分别为4.03/4.66/5.51亿元，分别同比增长11.02%、15.63%、18.15%。参考
行业平均估值，给予公司2024年17倍PE，对应27%空间，首次覆盖给予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-12│健之佳(605266)首次覆盖报告：西南河北双翼齐展，多元化助力持续成长
──────┴─────────────────────────────────────────
首次覆盖，给予增持评级。预计2023-2025年EPS为3.15/3.73/4.44元，采取绝对估值法和相对估值法，根
据谨慎性原则，选择较低估值，给予目标价60.19元，对应2024年PE16X，首次覆盖，给予增持评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-01-30│健之佳(605266)省外扩张持续加速，全渠道和多元化经营带来差异化竞争
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测
我们预计，公司2023-2025年收入分别94.5/115.4/138.5亿元，分别同比增长25.7%/22.2%/20.0%，归母净
利润分别为4.08/4.87/5.99亿元，分别同比增长12.3%/19.4%/22.9%，对应估值为15.8X/13.3X/10.8X。首次覆
盖，给予“买入”投资评级，目标价68元/股。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-12-27│健之佳(605266)收购项目落地，优化重庆市场布局
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预计公司2023–2025年实现营业收入分别为95.87亿元、119.46亿元和147.96亿元，分别同比增长27.
6%、24.6%和23.9%，归母净利润分别为4.00亿元、5.05亿元和6.39亿元，分别同比增长10.1%、26.3%和26.5%
，折合EPS分别为3.10元/股、3.92元/股和4.96元/股，分别对应估值18.7X、14.8X和11.7X，维持“买入”评
级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-12-27│健之佳(605266)公司信息更新报告：区域收购再下一城，布局重庆力度凸显
──────┴─────────────────────────────────────────
1.37亿收购重庆红瑞乐邦100%股权项目落地，重庆市场布局力度凸显
2023年12月26日，公司公告拟以自有资金约1.37亿元收购重庆红瑞乐邦100%股权，标的含190家直营药店
。以红瑞乐邦2023年1-11月营业收入为基础的2023年化营业收入2.55亿元为基准，得整体收购PS为0.54倍，低
于公告披露的部分同行业上市公司并购项目交易的0.98倍PS平均值。我们维持原盈利预测，预计2023-2025年
归母净利润分别为4.02/5.05/6.45亿元，EPS分别为3.12/3.92/5.01元/股，当前股价对应PE分别为19.1/15.2/
11.9倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-12-27│健之佳(605266)拟收购重庆红瑞红瑞乐邦仁佳大药房190家门店，加快省外市场扩张步伐
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预计公司2023-2025年营收分别为90.56/113.81/143.11亿元，归母净利润分别为4.02/4.95/5.98亿元
，当前股价对应PE分别为19.10/15.52/12.84倍，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-01│华创证券-健之佳(605266)2023年三季报点评：门店稳健扩张，业绩快速增长-231101
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：看好公司长远发展，维持“推荐”评级。我们认为，公司未来3年业绩增长趋势较为明确，估
值仍处于底部区间，具有较好的中期投资价值，预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.4/5.5/7.1亿元，同
比增速分别为20.5%/26.4%/28.2%。参考可比公司估值及结合自身发展潜力，给予公司2023年20倍目标PE，对
应目标价68元，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-31│西南证券-健之佳(605266)2023年三季报点评：业绩稳健增长，省外放量可期-231031
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为4.2亿元、5.2亿元、6.2亿元，对应同比增速分
别为14.5%/23.8%/20%，维持“持有”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-29│健之佳(605266)门店稳步扩张且店龄结构优化，业绩实现高增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：
我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为4.01亿元、4.79亿元、5.66亿元，分别同比增长10.3%、
19.5%、18.2%；预计2023年EPS为3.11元/股，给予20倍估值，对应6个月目标价为62.20元/股，给予买入-A的
投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-28│健之佳(605266)费用管控持续推进，多元业态稳步发力
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及投资评级
我们预计公司2023–2025年实现营业收入分别为95.87亿元、119.46亿元和147.96亿元，分别同比增长27.
6%、24.6%和23.9%，归母净利润分别为4.00亿元、5.05亿元和6.39亿元，分别同比增长10.1%、26.3%和26.5%
，折合EPS分别为3.10元/股、3.92元/股和4.96元/股，分别对应估值16.5X、13.0X和10.3X，维持“买入”评
级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-28│健之佳(605266)门店稳步扩张，调整品类积极承接处方外流
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
我们预计2023-2025年公司分别实现归母净利润4.26、5.28、6.15亿元，同比增长17%、24%、17%。公司20
23-2025年EPS分别为3.31、4.09、4.77元，对应PE分别为15、12、11倍。维持“买入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
