价值分析☆ ◇605266 健之佳 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 12 2 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 4.32│ 3.66│ 3.22│ 1.37│ 1.67│ 1.93│
│每股净资产(元) │ 27.47│ 25.98│ 22.21│ 19.29│ 20.75│ 22.43│
│净资产收益率% │ 15.74│ 14.11│ 14.48│ 7.16│ 8.24│ 8.98│
│归母净利润(百万元) │ 300.53│ 363.35│ 414.41│ 215.01│ 261.76│ 302.12│
│营业收入(百万元) │ 5234.96│ 7514.44│ 9080.70│ 9321.86│ 10684.04│ 12086.68│
│营业利润(百万元) │ 353.79│ 445.38│ 522.08│ 261.55│ 322.55│ 370.18│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 28.9 1.14 1.70 1.98 国泰君安
2024-11-03 增持 维持 30.3 1.34 1.51 1.71 华创证券
2024-09-12 买入 维持 --- 1.59 1.83 2.14 中信建投
2024-09-04 买入 维持 --- 1.68 2.03 2.34 东吴证券
2024-08-30 买入 维持 22.2 1.11 1.28 1.47 国投证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│健之佳(605266)2024Q3业绩点评：利润阶段性承压，积极控费并转型
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维持增持评级。2024Q1-3公司实现收入67.35亿元（+3.6%），归母净利润1.01亿元（-63.8%），扣非归母
净利润0.97亿元（-64.3%）；其中，2024Q3实现收入22.5亿元（+4.08%），归母净利润0.38亿元（-68.46%）
，扣非归母净利润0.31亿元（-73.06%），业绩略低于预期。考虑行业竞争加剧，未来1-2年公司或阶段性放缓
开店节奏，下调2024-2026年EPS预测至1.14/1.70/1.98元（原2.92/3.54/4.22元），参考板块估值，给予2025
年PE17X，下调目标价至28.90元，维持增持评级。
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2024-11-03│健之佳(605266)2024年三季报点评：利润短期承压，聚焦控费增效
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投资建议：我们预计公司24-26年归母净利润为2.1/2.4/2.7亿元，同比变动为-49%/+13%/+13%。参考行业
可比公司估值，给予公司25年20x目标PE，对应目标价30.3元，维持“推荐”评级。
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2024-09-12│健之佳(605266)新店整合影响业绩，毛利率稳步向好
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盈利预测及投资评级
我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为94.01亿元、108.53亿元和125.59亿元，分别同比增长3.5
%、15.4%和15.7%，归母净利润分别为2.49亿元、2.87亿元和3.35亿元，分别同比增长-40.0%、15.3%和16.8%
，折合EPS分别为1.59元/股、1.83元/股和2.14元/股，分别对应估值12.0X、10.4X和8.9X，考虑到公司受一过
性因素影响较大，后续成长属性仍然较强，维持“买入”评级。
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2024-09-04│健之佳(605266)2024半年报点评：重视院外市场大趋势，夯实连锁门店服务网络布局
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盈利预测与投资评级：考虑公司积极推进连锁门店网络建设，下半年云南门诊统筹政策有望持续推进，且
业务结构改善推动提高利润率，我们将公司2024-2026年归母净利润由4.8/5.7/6.9亿元调整至2.6/3.2/3.7亿
元，对应当前市值的PE估值分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│健之佳(605266)受个账减少、统筹落地滞后等多因素扰动，2024H1利润暂时性下滑
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投资建议：预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为1.74亿元、2.01亿元、2.30亿元；预计2024年EPS
为1.11元/股，给予20倍PE，对应6个月目标价为22.20元/股，给予买入-A的投资评级。
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