研报评级☆ ◇605287 德才股份 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.12│ -2.05│ 0.50│ 0.59│ 0.68│ 0.77│
│每股净资产(元) │ 13.34│ 10.99│ 11.07│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.37│ -18.63│ 4.51│ 4.81│ 5.19│ 5.60│
│归母净利润(百万元) │ 156.29│ -286.82│ 69.94│ 83.00│ 95.00│ 108.00│
│营业收入(百万元) │ 6102.84│ 4133.84│ 3507.19│ 3390.00│ 3317.00│ 3268.00│
│营业利润(百万元) │ 207.33│ -347.47│ 99.26│ 104.00│ 118.00│ 135.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-11 买入 首次 --- 0.59 0.68 0.77 国金证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-11│德才股份(605287)建筑企业全力发展AI，动态漫Agent演绎极致景气 │国金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资逻辑：
建筑龙头主业经营改善，战略布局AI漫剧及智算业务，26Q1新业务订单加速释放。公司是国内建筑全产业链龙头企业
，24年起公司结构性优化建筑主业，经营韧性显著增强，25年实现扭亏为盈，利润率与现金流有望持续修复。为打造第二
增长引擎，公司于2024年5月以3000万元注册资本设立德才科创，旗下以51%比例控股两家核心子公司：一是主营AI智算的
德芯智算（2025年8月成立，据公司25年年报，2025年新签合同约1.97亿元），二是主营AI漫剧与智能体的奇想无限网络
（2025年12月成立）。据公司26Q1经营数据公告，26Q1公司AI新业务板块已实现单季新签总金额超3.4亿元。
AI漫剧迎来“黄金窗口期”，动态漫Agent“卖铲人”逻辑或可演绎极致的景气。漫剧赛道已跨越概念验证期，进入
供需共振的高速成长期，商业化数据呈指数级跃升；多模态技术推动产能与视觉表现双重升级，AI漫与动态漫爆款频出（
如《斩仙台下》播放量超10.6亿）。格局来看，字节跳动凭借“流量+IP+AI”全栈闭环稳居龙头，据艺恩数据，2025年抖
音端漫剧累计播放量超过757.7亿，2025H2播放量复合增长率达24%；同时，旗下红果短剧MAU达2.36亿。AI正重构漫剧生
产范式，生产周期从50+天压缩至30天内，单集成本降至千元级，降本增效逻辑清晰。
奇想Agent打磨已久，打通基座模型、头部IP和分发平台。Agent业务方面，奇想无限自研端到端AIGC智能体平台，将
传统动画11个环节压缩至5步，作为Seedance2.0首批邀测及合作方，奇想无限Agent有望展现出更好的用户体验。AI漫剧
方面，奇想无限深入合作头部IP和分发平台，优质作品产能爬坡，与阅文、番茄等达成合作锁定核心IP，并为红果、腾讯
等平台提供精品承制，全面打通商业变现。
盈利预测
因公司当前财报中尚未有AI业务相关业绩单独披露，本次盈利预测中暂不考虑AI业务业绩贡献。我们预测，26-28年
公司实现营业收入33.90/33.17/32.68亿元；归母净利润0.83/0.95/1.08亿元，同比18.88%/13.87%/14.22%。给予“买入
”评级。
风险提示
AI业务拓展不及预期的风险，房地产行业周期性波动带来的影响，成本上涨风险，对外担保风险，资产负债率和短期
负债较高的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-17│德才股份(605287)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.2026年上半年公司经营业绩情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！2026年上半年，面对行业持续调整，公司坚持“结构优化与价值深耕”经营策略，持续聚
焦“城市更新”与“城市配套”领域，充分发挥全建筑产业链协同优势，推动各项目有序落地、高效实施，经营质效持续
改善，发展根基不断夯实。报告期内，公司实现营业收入12.86亿元，同比增长2.62%；归属于母公司净利润4,422.07万元
，扣除股权激励股份支付影响后的净利润为4,841.53万元，同比增长2.4%。公司持续优化订单结构，项目质量稳步提升，
综合毛利率提升至9.64%。虽然市场拓展及新业务布局等战略性投入短期内对利润形成一定影响，但随着精细化运营持续
深化、降本增效全面推进，整体费用保持可控，同时公司加大应收款项回收力度，资产减值及信用减值风险总体可控，保
障了经营业绩平稳。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢！
2.公司在“城市更新”与“城市配套”类项目方面取得了哪些最新进展？
答：尊敬的投资者，您好！公司深耕“城市更新”与“城市配套”领域，通过多元业务的结构性互补，有效分散经营
风险，构筑了坚实的抗周期韧性。2026年上半年，公司新签“城市更新”类项目金额约为4.20亿元，新签“城市配套”类
项目金额约为10.95亿元，持续夯实公司发展根基。在“城市更新”领域，公司深度参与城中村改造与保障性住房建设、
低效片区（园区）开发建设、历史风貌建筑保护修缮等多元城市更新业务，各业务板块协同推进，其中城中村改造业务新
签项目金额呈现显著增长态势，保障性住房建设、低效片区（园区）开发建设业务新签项目金额亦实现较快增长；在“城
市配套”领域，市政基础设施和公共服务设施业务新签项目金额均实现稳定增长，公司中标济南励新实验中学5.2亿元订
单，成为当期单体中标金额最大的项目，并成功中标沙特红海土建施工项目，实现“产业出海”全链条闭环。感谢您对德
才股份的关注和支持，谢谢！
3.公司在全国化拓展和国际化布局上取得了哪些关键突破？
答：尊敬的投资者，您好！公司持续实施“深耕省内大本营、扎根外埠重点区域、突破海外市场”的三轮驱动战略。
2026年上半年，公司省外新签项目金额占比首次超过省内，全国化布局取得重大突破。公司将营销资源向深圳、上海、北
京等资金活跃区域倾斜，区域协同效应持续释放。各区域协同发力，深圳、北京、上海、重庆等核心城市以点带面效应初
显，区域布局从山东“单核”向华南、西南、华东、华北多点支撑转变，业务结构更趋均衡。海外市场方面，公司依托国
际事业部及伦敦DC HD设计院，重点拓展中东、东南亚等“一带一路”沿线市场。报告期内，公司成功中标沙特红海土建
施工项目，国际化布局实现关键突破。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢！
4.公司AI新业务目前进展如何？
答：尊敬的投资者，您好！自2025年设立德芯智算、奇想无限以来，公司新业务有序落地，商业化进程持续加快。20
26年上半年，新业务板块实现收入约1.47亿元；新签项目金额达9.74亿元，二季度环比增长约85%，部分订单尚未转化为
收入，订单转化尚需时间。其中，奇想无限主营业务为AI智能体研发及推广和AI内容生产，于2026年4月正式开展业务。
报告期内，奇想无限实现营业收入2,457.09万元，其中6月单月营业收入达1,926.77万元，虽处初创期、阶段性亏损，公
司将持续加大对奇想无限的支持力度，加速技术迭代与产能爬坡，推动产品矩阵持续丰富，在保障各项业务平稳推进的前
提下，加速实现业务规模化落地。德芯智算主营业务为AI算力服务器的组装与贸易、GPU显卡及存储类产品的贸易，报告
期内，德芯智算及其子公司营业收入金额约为1.22亿元，其中AI算力服务器组装业务收入1.17亿元，贸易类业务按净额法
确认收入471.99万元；净利润金额约为120.53万元，未对公司经营状况产生重大影响。感谢您对德才股份的关注和支持，
谢谢！
5.奇想无限目前布局了哪些智能体产品？各自的核心优势是什么？
答：尊敬的投资者，您好！奇想无限专注于行业级生成平台、技术方案与Agent服务，现阶段已构建覆盖全链路AIGC
内容生产的核心自研Agent产品矩阵，包括“一站式AIGC创意引擎（造漫工厂）”“互动影游Agent”及“内容出海一键转
绘Agent”。其中，“一站式AIGC创意引擎（造漫工厂）”覆盖图片生成、视频创作、AI造剧、无限画布、角色配音、音
乐制作等全品类创作场景，通过多模型融合驱动与技术优化，将传统动画制作的11个环节压缩至5步，实现“1人1天完成1
分钟精品内容”，同时依托独家LoRA角色锚定技术，有效解决了“跨镜头变脸”“风格漂移”等行业痛点。奇想无限推出
全国首个“互动影游Agent”，以前沿AI技术构建的核心驱动系统作为互动影游的“智能大脑”，实现剧情逻辑的自主推
演与动态响应，创作者无需掌握专业游戏引擎技术，即可一站式完成多分支剧情搭建、付费点设计、平台SDK接入等全部
创作工作，大幅降低创作门槛。“内容出海一键转绘Agent”集成AI智能配音、多语言精准翻译与视觉风格本地化适配等
核心能力，覆盖全品类主流画风，高效助力中国优质影视IP实现全球化改编与海外分发。感谢您对德才股份的关注和支持
，谢谢！
6.公司后续关于AI业务发展的安排有哪些？
答：尊敬的投资者，您好！公司将推动产品矩阵持续丰富，在保障各项业务平稳推进的前提下，加速实现业务规模化
落地。AI智能体研发及推广方面，奇想无限将持续开发更多覆盖互动影游、广告、电商、文旅教育等领域的垂直智能体，
并推动智能体产品从B端服务向C端订阅模式延伸。AI内容生产方面，奇想无限将前期积累的制作能力及整合的IP资源进一
步拓展至网络大电影、中长剧及传统影视特效制作环节，并横向拓展至电商广告素材、游戏设计及工业制作领域，持续释
放技术平台复用价值。此外，奇想无限将加快布局互动影游等新兴赛道，积极开拓蓝海市场。感谢您对德才股份的关注和
支持，谢谢！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：5家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-13│德才股份(605287)2026年8月13日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
德才装饰股份有限公司于2026年8月13日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国金证券、国泰基
金、中银基金、银河基金、平安基金等33家机构，上市公司接待人员有董事会秘书王文静，证券事务代表陈龙祥，福建奇
想无限网络有限公司董事张昕。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202608/91274605287.pdf
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：7家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-07-22│德才股份(605287)2026年7月22日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、投资者提出的问题及公司回复情况
1.公司披露二季度经营数据公告中新业务的订单包含哪些？如何看待对收入和利润的转化？
答：公司新业务主要由公司旗下子公司德芯智算与奇想无限经营。2026年上半年，公司新业务新签合同合计约9.74亿
元，二季度环比增长约85%。随着在手订单的陆续交付与产能的持续爬坡，新业务收入也会逐步转化，具体进展请关注公
司后续的定期报告。
2. 公司AI智能体跟火山引擎具体的合作模式是什么？
答：奇想无限与火山引擎生态深度合作，近期会上线火山专属版Agent，对比其他工具，奇想无限拥有更完善的真人
内容库，并发高、排队优先，同时部分资源也拥有更好的价格优势。也基于奇想自身对业务的熟悉，会开放更多的行业垂
直工具给与行业从业者，如漫剧、互动游戏、广告、文旅、教育等用户，帮助各类内容创作者提高效率，提升收入。
3.火山引擎为什么愿意跟公司合作？公司占据了什么排名和份额？有什么优势？
答：奇想无限作为火山引擎Seedance2.0第一批合作方，因为优质的内容创作能力，受到火山引擎官方认可。奇想无
限自身生产的漫剧作为Seedance2.0上线时的优异案例分享给广大从业者，树立良好作品标杆。奇想无限自研的Agent作为
优质的垂直化内容工具亮相今年的火山FORCE大会，给行业从业者提供了更多的思路，带来了更优异、更实用的工具。对
比其他智能体，奇想无限产品目前覆盖漫剧、仿真剧、互动影游、内容出海、广告等领域，本次在火山FORCE大会上公布
了奇想的内容出海转绘工具，能够帮助更多内容从业者加快出海步伐。奇想无限也是全国首个推出互动影游智能体的工具
方，希望和广大开发者快速入局新蓝海，抢占新市场。
4.火山引擎即将推出Seedance2.5与公司对应产品的适配情况进展如何？
答：奇想无限为火山引擎Seedance2.5的第一批合作方，会在模型正式发布后第一时间联调上线。同时，基于Seedanc
e2.5所公布的能力，奇想无限会与更多的中长剧、网络大电影制作方合作，加快与传统影视团队的合作，为电影制作助力
。此外，奇想无限会开发更多垂直智能体布局互动影游、广告、电商、文旅教育等领域。
5.公司是否已有漫剧发布？爆款情况如何？
答：奇想无限在仿真剧上、精品剧上已经有数部上线，例如《重生1970，从狩猎赶山开始》《镇守百万年，我的绝品
徒弟是大帝》等。其中《重生1970，从狩猎赶山开始》在红果漫剧APP的6月AI剧新剧榜排名第二。奇想无限也会基于原有
爆款IP持续打造相关系列剧集。公司现阶段和红果、阅文等IP加快合作步伐，希望在3D剧上也有更多的爆款推出，同时和
行业平台加快中剧、番剧的合作，预计下半年将有更多的精品漫剧、中剧上线。针对海外市场，奇想无限正联合红果、ti
ktok等海外平台，加速内容出海。
6.漫剧现在整个行业利润率被压制，公司怎么看？
答：漫剧行业利润率持续被压制：本质是供需重构、规则重塑，并非短期阵痛，而是赛道从野蛮生长迈入存量竞争的
结构性拐点。
从本质来说，市场上供给爆炸，行业已经从“产量竞争”转向“内容竞争”，单纯拼产能没有意义，赛道会淘汰同质
化爽文流水线，向垂直题材、精品漫剧、独特美术风格等转移；奇想无限一开始定位就是做精品，随着竞争的加剧，精品
漫剧的机会会越来越多。随着奇想无限自身爆款的涌现，我们也会不断梳理和总结方法论，推动3D和仿真剧产出更多的优
质内容。同时，奇想无限也在加快和传统电影团队合作，推进技术赋能；做好工作流的优化，加快与平台、优质中剧、网
络大电影的合作，进一步优化奇想无限业务利润率。
7.公司新业务很多，怎么看精力分配、战略协同和激励机制？
答：德芯智算当前以AI算力服务器组装销售、GPU显卡、存储类产品的贸易类订单为主，后续也将尝试将业务逐步延
伸。奇想无限聚焦漫剧生产与智能体研发推广，随着商业模式逐步成熟、市场需求持续释放及应用场景落地，智能体能力
在内容生产服务中不断迭代升级，未来将推动智能体产品从B端服务向C端订阅模式延伸，两者相辅相成，形成公司新质生
产力战略的完整闭环。同时，公司高度重视对新业务团队的培养与考核，将团队利益与公司业务深度绑定，激发团队活力
。
8. 传统建筑业务的近况和目标？
2025年，面对行业深度调整，公司主动从“规模扩张”转向“结构优化与价值深耕”，持续聚焦“城市更新”与“城
市配套”领域，两类项目约占2025年全年累计新签项目总金额的78.15%，今年上半年传统主业新签订单与去年同期基本保
持持平。
在订单筛选方面，公司提高了准入门槛，聚焦进度款条件较好项目，从源头提高项目效益，实现强质提效。2025年，
公司归母净利润实现扭亏为盈，毛利率提升6.14个百分点至16.44%，经营质量显著改善。
市场布局方面，公司实施“深耕省内大本营、扎根外埠重点区域、突破海外市场”的三轮驱动战略，全国化布局取得
实质性进展。2025年，公司省外新签合同额达10.92亿元，占全年新签合同总额的26%，区域结构更趋均衡。海外市场方面
，公司成功签约沙特、迪拜等项目，国际化布局实现突破。
展望未来，随着城市更新进入高质量推进新阶段，公司有望持续巩固区域优势，推动传统业务从规模扩张向价值增长
转变。
风险提示：目前公司新业务整体规模占上市公司比例较小，订单转化为收入尚需时间，具体进展请关注公司定期报告
。公司前述关于子公司未来业务发展的表述不代表对投资者的实际利益承诺，敬请广大投资者注意投资风险。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-08│德才股份(605287)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、投资者提出的问题及公司回复情况
1. 能简要介绍一下德芯智算背后的技术团队嘛，该技术团队和微铭昇的未来关系会是怎么样的？
答：尊敬的投资者，您好！德芯智算专注于为客户提供一站式、定制化的算力硬件解决方案，业务贯穿GPU显卡、AI
算力服务器的研发、生产、销售、深度维修等全生命周期环节。经营团队依托过往在高性能计算、硬件架构设计及散热优
化领域的技术积累，能够为客户提供从GPU显卡和AI算力服务器的定制到规模化量产的一站式服务。2025年，德芯智算及
其子公司共计新签合同金额约为1.97亿元，营业收入金额约为3,594万元，净利润金额约为49.62万元，未对公司经营状况
产生重大影响。截至目前，德芯智算与微铭晟不存在股权关系。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢！
2. 能介绍一下德芯智算的技术运营团队的背景嘛，及未来将和微铭晟技术、致呈电子的关系，是否将会构成同业竞
争关系？
答：尊敬的投资者，您好！德芯智算专注于为客户提供一站式、定制化的算力硬件解决方案，业务贯穿GPU显卡、AI
算力服务器的研发、生产、销售、深度维修等全生命周期环节。经营团队依托过往在高性能计算、硬件架构设计及散热优
化领域的技术积累，能够为客户提供从GPU显卡和AI算力服务器的定制到规模化量产的一站式服务。2025年，德芯智算及
其子公司共计新签合同金额约为1.97亿元，营业收入金额约为3,594万元，净利润金额约为49.62万元，未对公司经营状况
产生重大影响。截至目前，德芯智算与微铭晟不存在股权关系，致呈电子为德芯智算股东深圳铭启智芯科技有限公司的股
东之一，不会构成同业竞争。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢！
3. 奇想无限网络自制漫剧上线计划是怎么样的，火山引擎的武汉巡讲中提到的《天授决》目前制定完成了嘛，预期
五月份能上线吗？承制漫剧有确定收入了嘛，规模多大？
答：尊敬的投资者，您好！奇想无限漫剧制作主攻“精品漫剧”，自起步之初便确立了高标准，利用AI技术降本的同
时确保画质与连贯性达到精品水准。结合不同平台的实际情况展开合作，以仿真人漫剧、高品质3D剧目、连载或季更等形
式进行差异化内容输出，重点发力代入感更强、受众更广的“仿真人漫剧”新蓝海市场，团队正积极投入制作并持续产出
相关作品。在火山引擎举办的2026“FORCE LINK AI创新巡展”上，奇想无限基于新一代模型制作的AI漫剧作品精彩亮相
，充分展现了AI技术在内容创作领域的落地成果。您关注的项目具体情况及上线时间安排，请您关注奇想无限官方平台发
布的公开的信息。此外，公司与红果、阅文等头部平台深度合作，能够在丰富的顶级IP资源的支持下，深耕“网文IP+AI
漫剧”转化。2025年，奇想无限尚无相关业务订单及收入，未对公司经营业绩造成影响。感谢您对德才股份的关注和支持
，谢谢！
4. 奇想无限和德芯智算现阶段有海外订单和收入嘛？海外业务预计什么时候能有订单？
答：尊敬的投资者，您好！截至2026年4月30日，奇想无限和德芯智算尚无海外订单和收入。奇想无限主营业务为AI
漫剧生产和AI智能体研发及推广，德芯智算主营业务为AI算力服务器、GPU显卡的研发生产与销售。公司也将紧抓机遇，
加快海外业务拓展。公司将严格按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢
！
5. 公司外埠营销总裁同时兼任德芯智算和奇想无限的董事长，这是想要借助公司的营销渠道来规模化智算服务器和A
I动漫业务嘛，公司的营销渠道对人工智能新业务的协同怎么样，现在还处于什么阶段？
答：尊敬的投资者，您好！公司将结合自身实际情况，积极探索现有营销资源与AI新业务的衔接方式，推动新旧动能
协同发展，具体进展请以公司公告或公开的信息为准。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢！
6. 2025年公司经营业绩情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！2025年，面对行业深度调整，公司主动从“规模扩张”转向“结构优化与价值深耕”，持
续聚焦“城市更新”与“城市配套”领域，充分发挥全建筑产业链协同优势，实现项目稳步推进，经营质效同步提升，夯
实可持续发展根基。报告期内，公司实现营业收入35.07亿元，归属于母公司净利润6,994.41万元，同比实现扭亏为盈。
主要系公司战略聚焦核心主业，持续优化订单结构，项目质量稳步提升，毛利率改善带动整体毛利润增长；深化精细化运
营，全面落实降本增效措施，运营效率与财务稳健性显著增强；同时，强化应收账款管理，加大应收款项回收力度，对当
期利润产生积极影响。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢！
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|