研报评级☆ ◇605287 德才股份 更新日期：2026-06-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.12│ -2.05│ 0.50│ 0.59│ 0.68│ 0.77│
│每股净资产(元) │ 13.34│ 10.99│ 11.07│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.37│ -18.63│ 4.51│ 4.81│ 5.19│ 5.60│
│归母净利润(百万元) │ 156.29│ -286.82│ 69.94│ 83.00│ 95.00│ 108.00│
│营业收入(百万元) │ 6102.84│ 4133.84│ 3507.19│ 3390.00│ 3317.00│ 3268.00│
│营业利润(百万元) │ 207.33│ -347.47│ 99.26│ 104.00│ 118.00│ 135.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-11 买入 首次 --- 0.59 0.68 0.77 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-11│德才股份(605287)建筑企业全力发展AI，动态漫Agent演绎极致景气 │国金证券 │买入
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投资逻辑：
建筑龙头主业经营改善，战略布局AI漫剧及智算业务，26Q1新业务订单加速释放。公司是国内建筑全产业链龙头企业
，24年起公司结构性优化建筑主业，经营韧性显著增强，25年实现扭亏为盈，利润率与现金流有望持续修复。为打造第二
增长引擎，公司于2024年5月以3000万元注册资本设立德才科创，旗下以51%比例控股两家核心子公司：一是主营AI智算的
德芯智算（2025年8月成立，据公司25年年报，2025年新签合同约1.97亿元），二是主营AI漫剧与智能体的奇想无限网络
（2025年12月成立）。据公司26Q1经营数据公告，26Q1公司AI新业务板块已实现单季新签总金额超3.4亿元。
AI漫剧迎来“黄金窗口期”，动态漫Agent“卖铲人”逻辑或可演绎极致的景气。漫剧赛道已跨越概念验证期，进入
供需共振的高速成长期，商业化数据呈指数级跃升；多模态技术推动产能与视觉表现双重升级，AI漫与动态漫爆款频出（
如《斩仙台下》播放量超10.6亿）。格局来看，字节跳动凭借“流量+IP+AI”全栈闭环稳居龙头，据艺恩数据，2025年抖
音端漫剧累计播放量超过757.7亿，2025H2播放量复合增长率达24%；同时，旗下红果短剧MAU达2.36亿。AI正重构漫剧生
产范式，生产周期从50+天压缩至30天内，单集成本降至千元级，降本增效逻辑清晰。
奇想Agent打磨已久，打通基座模型、头部IP和分发平台。Agent业务方面，奇想无限自研端到端AIGC智能体平台，将
传统动画11个环节压缩至5步，作为Seedance2.0首批邀测及合作方，奇想无限Agent有望展现出更好的用户体验。AI漫剧
方面，奇想无限深入合作头部IP和分发平台，优质作品产能爬坡，与阅文、番茄等达成合作锁定核心IP，并为红果、腾讯
等平台提供精品承制，全面打通商业变现。
盈利预测
因公司当前财报中尚未有AI业务相关业绩单独披露，本次盈利预测中暂不考虑AI业务业绩贡献。我们预测，26-28年
公司实现营业收入33.90/33.17/32.68亿元；归母净利润0.83/0.95/1.08亿元，同比18.88%/13.87%/14.22%。给予“买入
”评级。
风险提示
AI业务拓展不及预期的风险，房地产行业周期性波动带来的影响，成本上涨风险，对外担保风险，资产负债率和短期
负债较高的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│德才股份(605287)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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一、投资者提出的问题及公司回复情况
1. 能简要介绍一下德芯智算背后的技术团队嘛，该技术团队和微铭昇的未来关系会是怎么样的？
答：尊敬的投资者，您好！德芯智算专注于为客户提供一站式、定制化的算力硬件解决方案，业务贯穿GPU显卡、AI
算力服务器的研发、生产、销售、深度维修等全生命周期环节。经营团队依托过往在高性能计算、硬件架构设计及散热优
化领域的技术积累，能够为客户提供从GPU显卡和AI算力服务器的定制到规模化量产的一站式服务。2025年，德芯智算及
其子公司共计新签合同金额约为1.97亿元，营业收入金额约为3,594万元，净利润金额约为49.62万元，未对公司经营状况
产生重大影响。截至目前，德芯智算与微铭晟不存在股权关系。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢！
2. 能介绍一下德芯智算的技术运营团队的背景嘛，及未来将和微铭晟技术、致呈电子的关系，是否将会构成同业竞
争关系？
答：尊敬的投资者，您好！德芯智算专注于为客户提供一站式、定制化的算力硬件解决方案，业务贯穿GPU显卡、AI
算力服务器的研发、生产、销售、深度维修等全生命周期环节。经营团队依托过往在高性能计算、硬件架构设计及散热优
化领域的技术积累，能够为客户提供从GPU显卡和AI算力服务器的定制到规模化量产的一站式服务。2025年，德芯智算及
其子公司共计新签合同金额约为1.97亿元，营业收入金额约为3,594万元，净利润金额约为49.62万元，未对公司经营状况
产生重大影响。截至目前，德芯智算与微铭晟不存在股权关系，致呈电子为德芯智算股东深圳铭启智芯科技有限公司的股
东之一，不会构成同业竞争。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢！
3. 奇想无限网络自制漫剧上线计划是怎么样的，火山引擎的武汉巡讲中提到的《天授决》目前制定完成了嘛，预期
五月份能上线吗？承制漫剧有确定收入了嘛，规模多大？
答：尊敬的投资者，您好！奇想无限漫剧制作主攻“精品漫剧”，自起步之初便确立了高标准，利用AI技术降本的同
时确保画质与连贯性达到精品水准。结合不同平台的实际情况展开合作，以仿真人漫剧、高品质3D剧目、连载或季更等形
式进行差异化内容输出，重点发力代入感更强、受众更广的“仿真人漫剧”新蓝海市场，团队正积极投入制作并持续产出
相关作品。在火山引擎举办的2026“FORCE LINK AI创新巡展”上，奇想无限基于新一代模型制作的AI漫剧作品精彩亮相
，充分展现了AI技术在内容创作领域的落地成果。您关注的项目具体情况及上线时间安排，请您关注奇想无限官方平台发
布的公开的信息。此外，公司与红果、阅文等头部平台深度合作，能够在丰富的顶级IP资源的支持下，深耕“网文IP+AI
漫剧”转化。2025年，奇想无限尚无相关业务订单及收入，未对公司经营业绩造成影响。感谢您对德才股份的关注和支持
，谢谢！
4. 奇想无限和德芯智算现阶段有海外订单和收入嘛？海外业务预计什么时候能有订单？
答：尊敬的投资者，您好！截至2026年4月30日，奇想无限和德芯智算尚无海外订单和收入。奇想无限主营业务为AI
漫剧生产和AI智能体研发及推广，德芯智算主营业务为AI算力服务器、GPU显卡的研发生产与销售。公司也将紧抓机遇，
加快海外业务拓展。公司将严格按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢
！
5. 公司外埠营销总裁同时兼任德芯智算和奇想无限的董事长，这是想要借助公司的营销渠道来规模化智算服务器和A
I动漫业务嘛，公司的营销渠道对人工智能新业务的协同怎么样，现在还处于什么阶段？
答：尊敬的投资者，您好！公司将结合自身实际情况，积极探索现有营销资源与AI新业务的衔接方式，推动新旧动能
协同发展，具体进展请以公司公告或公开的信息为准。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢！
6. 2025年公司经营业绩情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！2025年，面对行业深度调整，公司主动从“规模扩张”转向“结构优化与价值深耕”，持
续聚焦“城市更新”与“城市配套”领域，充分发挥全建筑产业链协同优势，实现项目稳步推进，经营质效同步提升，夯
实可持续发展根基。报告期内，公司实现营业收入35.07亿元，归属于母公司净利润6,994.41万元，同比实现扭亏为盈。
主要系公司战略聚焦核心主业，持续优化订单结构，项目质量稳步提升，毛利率改善带动整体毛利润增长；深化精细化运
营，全面落实降本增效措施，运营效率与财务稳健性显著增强；同时，强化应收账款管理，加大应收款项回收力度，对当
期利润产生积极影响。感谢您对德才股份的关注和支持，谢谢！
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