研报评级☆ ◇605296 神农集团 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 18 4 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.49│ -0.76│ 1.31│ 0.95│ 1.10│ 2.31│
│每股净资产(元) │ 8.92│ 7.99│ 9.21│ 10.01│ 10.80│ 13.27│
│净资产收益率% │ 5.46│ -9.57│ 14.21│ 9.56│ 10.21│ 17.20│
│归母净利润(百万元) │ 255.38│ -401.28│ 686.82│ 496.16│ 579.49│ 1209.89│
│营业收入(百万元) │ 3304.48│ 3891.28│ 5584.34│ 6383.78│ 7558.33│ 9364.89│
│营业利润(百万元) │ 270.75│ -387.97│ 731.56│ 520.21│ 589.59│ 1228.56│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-29 买入 维持 45.91 0.70 0.88 3.84 华泰证券
2025-12-31 买入 维持 33.58 0.87 1.46 1.86 国泰海通
2025-11-07 买入 维持 45.51 0.99 0.87 3.84 华泰证券
2025-11-04 买入 维持 --- 0.86 1.13 1.82 长江证券
2025-10-30 增持 维持 --- 1.07 1.12 2.13 山西证券
2025-10-29 买入 维持 --- 0.92 1.03 1.27 华安证券
2025-10-28 买入 维持 45.51 0.99 0.87 3.84 华泰证券
2025-10-28 买入 维持 --- 0.96 1.47 1.18 太平洋证券
2025-10-28 增持 维持 --- 1.15 1.10 0.97 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-29│神农集团(605296)成本优势持续显现的高成长猪企 │华泰证券 │买入
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神农集团2025年预计实现归母净利润3.13～3.84亿元，同比下降44.1%～54.4%，中枢为3.49亿元，业绩低于我们此前
预期，主要系Q4猪价下行幅度超出我们此前预期，Q4猪价低于成本价，进而导致生猪养殖业务出现亏损。按照预告中枢水
平估计，25Q4公司实现归母净利润约-1.12亿元，同比由盈转亏。公司成本领先、出栏增速较快，为当前猪周期内兼备成
长性及财务稳健性的稀缺标的。维持“买入”评级。
出栏高速增长而猪价走低，公司2025年Q4盈利边际承压
2025年公司实现出栏生猪307.4万头（同比+35.4%），我们估算生猪头均盈利135元左右。其中商品猪263.8万头，售
价约13.4元/公斤，较2024年的16.3元/公斤下降2.87元/公斤（同比下降17.7%）。我们估算全年完全成本为12.3元/公斤
、较2024年的14.0元/公斤下降1.70元/公斤。25Q4公司实现出栏生猪96.5万头（同比+58.7%、环比+69.2%），出栏规模大
幅提升；估算完全成本为12.1元/公斤左右（Q3成本12.4元/公斤左右、环比下降0.3元/公斤），对应生猪头均亏损约118
元，其他业务板块（屠宰/深加工/饲料等）或盈亏平衡。
成本优化持续推进，2026年出栏目标稳健
公司成本优化持续推进，2025年完全成本较2024年进一步下降1.70元/公斤。基于过往成本管控经验及持续的管理提
升，公司提出2026年全年完全成本11.5元/公斤的目标，未来成本仍有进一步拓潜空间。出栏规模方面，公司2025年出栏
量同比增长35.4%，产能扩张稳步落地；2026年保守估计出栏量在350万头（yoy+14%），预期增速下降，但仍呈现稳健增
长态势。公司过往成本及出栏量兑现程度较高，公司兼备成长性及财务稳健性。
盈利预测与估值
考虑到猪价下滑幅度超出我们此前预期，我们下修2025年猪价预期进而下修营收预期，我们下修2025年归母净利润预
期至3.67亿元，维持公司26-27年归母净利润为4.59/20.13亿元，对应25-27年BVPS为9.91/10.53/14.12元。参考可比公司
26年估值均值2.22XPB，考虑到公司养殖成本领先，财务状况稳健，产能有序扩张，给予公司2026年4.36XPB估值，对应目
标价45.91元（前值45.90元，对应2025年4.5XPB）。
风险提示：生猪出栏量不达预期，猪价不达预期，非瘟防控不及预期等。
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2025-12-31│神农集团(605296)低负债低成本，关注公司未来成长潜力 │国泰海通 │买入
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本报告导读：养殖成本持续领先，生猪出栏量未来持续增长，同时公司负债率较低，现金流安全性高。
投资要点：维持“增持”评级，下调目标价至33.58元。由于2025年四季度猪价跌幅高于预期，因此下调2025年猪价
预测；由于2025年产能调控影响，因此下调2026年公司出栏量预测。下调2025~2026年公司EPS预测至0.87/1.46元（前值2
.29/2.75元），预计2027年EPS为1.86元。基于饲料和生猪养殖业务2026年可比公司平均市盈率为18.9X，由于公司的养殖
成本优势持续领先，且公司未来出栏成长潜力强，因此给予公司2026年23XPE，目标价33.58元（前值33.91元），维持“
增持”评级。
公司养殖成本持续领先。公司2025年10月的养殖完全成本12.2元/kg，继续维持行业领先水平。向后看，预计2026年
养殖成本继续下降，我们预计可以进一步挖掘成本潜力，我们认为，缩小各场的养殖成本离散度来，同时公司继续实施疫
病防控净化，降低死淘率，不断改良种猪基因以提高PSY等指标，各养殖细节入手提升养殖能力，降低养殖成本。
公司出栏持续增长。2025年前11个月，公司共销售生猪276.01万头，我们预计全年销售生猪约300万头，同比增长约3
2%。近几年公司持续强化成本优势，保持负债率稳定，完善养殖产业链，努力向着500万头的出栏目标前进。
低负债率，现金流充裕。由于养殖成本低，养殖利润丰厚，公司负债率较低，在2023~2025Q3公司的资产负债率在26.
41%、27.39%和27.07%，位于行业较低水平。在2025年三季报，公司经营性现金流量净额4.07亿，我们预计以公司的养殖
现金成本推算，在猪周期价格底部公司仍能实现经营现金净流入，现金流安全性较高。
风险提示：养殖疫病对正常养殖业务经营的影响，需求不及预期，农产品价格波动风险。
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2025-11-07│神农集团(605296)2026年度投资峰会速递：成本优势明显，财务状况稳健 │华泰证券 │买入
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11月6日神农集团出席了我们组织的2026年度投资峰会，会上公司就未来猪价走势判断，公司经营战略等内容进行了
讨论，我们认为在当下政策制约供给的背景下，高质量产能才有未来，公司以优质成本与稳健资本开支持续增长，并保持
了较低的负债率。我们看好公司未来发展前景，维持“买入”评级。
核心亮点：
1、行业能繁母猪相对充裕，25Q4-26H1猪价中枢或下移。据农村农业部数据，截至2025年9月，全国能繁母猪存栏403
5万头，仍高于正常保有量3900万头3.5%，供应基础相对充裕。此外，猪企生产效率提升也或将放大猪肉供应。2026年头
部猪企出栏量预计继续增长，叠加需求端相对疲软，我们预计25Q4-26H1猪价均价中枢或下移，根据生猪期货最新价格，
生猪2511、2601、2603合约价格对应猪价分别为11.85、11.94、11.49元/公斤。26上半年或迎来能繁去化加速。
2、公司持续加强生产经营管理，成本优势进一步加强。据我们测算，公司25Q3肥猪养殖完全成本已降至12.4元/公斤
，同比下降1.1元/公斤。公司成本管控工作主要包括：1）健康和重大疫病的控制：针对非瘟、蓝耳、PED及流感等重大疾
病，通过母猪场空气过滤管理、育肥场季节性空气过滤安装及日常维护管理优化，去年第四季度至今年第三季度所有自养
母猪场和育肥场未发生非瘟疫情，蓝耳、PED等发病率大幅下降，带动断奶成本下降；2）种猪群基因改良，进而推动PSY
水平提升；3）加强料肉比管控及中大猪死亡专项控制，料肉比也从去年全年平均2.5以上降至今年9月的2.43。未来公司
也将继续以健康和重大疫病防控为抓手，从生产各角度改善成本。
3、负债率保持稳定，公司注重高质量发展。截至25Q3，公司资产负债率为27%，较24年年末下降0.32pct，目标是控
制在40%以内。资本开支今年在10亿左右，波动不会太大，公司已提前规划明年授信及用款计划，以应对可能出现的融资
困难或猪价低迷导致的全行业亏损情况，确保现金流稳定。
盈利预测与估值
我们维持公司25-27年归母净利润为5.18/4.59/20.13亿元，对应BVPS为10.20/10.82/14.40元。参考可比公司25年估
值均值2.94XPB，考虑到公司养殖成本领先，财务状况稳健，给予公司2025年4.5XPB估值，维持目标价45.90元。
风险提示：生猪出栏量不达预期，猪价不达预期，非瘟防控不及预期等。
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2025-11-04│神农集团(605296)2025年三季报点评：出栏稳健增长，养殖业务利润有所收窄│长江证券 │买入
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事件描述
神农集团披露2025年三季报业绩，2025年前三季度公司实现营业收入39.23亿元（YoY-4%），实现归母净利润4.62亿
元（YoY-4%），实现扣非归母净利润4.33亿元（YoY-13%）。其中单三季度实现营业收入11.26亿元（YoY-29%），实现归
母净利润0.74亿元（YoY%-79%），实现扣非归母净利润0.35亿元（YoY-90%），非经常性损益主要是期货套保贡献收益约0
.44亿元。
事件评论
拆分来看，2025年前三季度公司生猪出栏210.96万头（YoY+27%），其中商品猪181.52万头（YoY+18%），仔猪25.15
万头。单三季度生猪出栏57.01万头（YoY-0.2%），其中商品猪53.69万头（YoY+5%），仔猪1.4万头，完全成本约12.4元/
公斤，测算商品猪头均利润约160元，商品猪销售盈利约0.86亿元，考虑仔猪利润与淘汰损失，生猪养殖业务盈利预计约0
.69亿元，此外计提资产减值损失0.37亿元。
成本阶段性略有上升，生产成绩继续优化。9月完全成本12.5元/公斤，环比8月测算的完全成本上升0.1-0.2元/公斤
，或由产能调控背景下优质农户的代养费增加导致。公司在重大疫病防控、种猪群遗传改良、生产过程管理均取得良好成
效，9月断奶仔猪成本269元/头，PSY为29.5头，料肉比2.43，预计今年底完全成本有望降至12元/公斤。
出栏目标稳步推进，负债率维持稳健水平。截至三季度末，公司生产性生物资产为3.99亿元，环比二季度增长10%，
今年资本开支约10亿以内。三季度末负债率为27%，环比二季度小幅上升1个百分点，公司已与银行等金融机构加强了沟通
与合作，提前规划未来资金需求并做好融资授信等前期工作，以保证未来持续低猪价时现金流的稳定，未来计划资产负债
率保持在40%以下水平。
我们看好神农集团这类稀缺的高质量养殖产能，神农集团以专业、高端的顶层设计，于种猪品系、生物安全、管理体
系三方面打造，优质成本与稳健成长共存，并持续保持大幅低于行业的负债率，预计2025、2026年公司实现归母净利润4.
52、5.92亿元，重点推荐。
风险提示
1、突发动物疾病的影响导致企业业绩与出栏规模不达预期；2、饲料原材料价格显著上升;3、公司扩张速度不及预期
；4、需求短期显著下滑。
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2025-10-30│神农集团(605296)生猪养殖成本继续处于行业领先梯队 │山西证券 │增持
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公司披露2025年3季报。公司2025年前3季度实现营业收入39.23亿元，同比-3.79%，归属净利润4.62亿元，同比-3.89
%，EPS0.89元，加权平均ROE为9.25%，同比下降1.56个百分点。其中，2025年Q3单季度实现营业收入11.26亿元，同比-28
.90%，归属净利润0.74亿元，同比-79.21%。截止3季度末，公司资产负债率约为27%，财务结构稳健。
公司2025年前3季度生猪销量210.96万头（其中商品猪181.52万头，仔猪25.15万头），同比+26.8%，实现销售收入34
.80亿元，同比+7.54%，前3季度共向集团内部屠宰企业销售生猪34.12万头。其中，公司Q3单季度生猪销量约57万头，同
比大致持平，实现销售收入9.76亿元，同比-24.63%。2025年上半年，受益于原料成本低位运行和养殖成本下降，生猪养
殖行业整体处于盈利区域。进入3季度，猪价在9月中下旬开始回落。公司9月份生猪养殖完全成本为12.5元/公斤，断奶成
本269元/头，PSY为29.5头，公司的生猪养殖成本继续处于行业领先梯队。
投资建议
我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.59/5.90/11.20亿元，对应EPS为1.07/1.12/2.13元，目前股价对应202
5年PE为29倍,维持“增持-B”评级。
风险提示
畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。
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2025-10-29│神农集团(605296)2025年出栏预期300万头，9月完全成本12.5元 │华安证券 │买入
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2025年1-9月归母净利润4.62亿元，9月末资产负债率27.1%
公司公布2025年三季报：1-9月实现收入39.2亿元，同比-3.8%，归母净利润4.62亿元，同比-3.9%，扣非后归母净利
润4.33亿元，同比-12.6%；9月末，公司资产负债率27.1%，较6月末上升1.1pct，维持低位。分季度看，Q1-Q3收入14.7亿
元、13.3亿元、11.3亿元，同比+36%、-6.1%、-28.9%，归母净利润2.29亿元、1.59亿元、0.74亿元。
1-9月生猪出栏量211万头，预计全年出栏300万头左右
2025年1-9月，公司生猪出栏量210.96万头，同比+26.8%，其中，商品猪销量181.52万头，占公司生猪出栏量86%。受
仔猪价格偏高、发改委生猪政策影响，公司上半年外购仔猪量偏少，我们预计全年出栏量约300万头，低于公司年初制定
的目标320-350万头。分季度看，Q1-Q3生猪出栏量86.04万头、67.91万头、57.01万头，同比+73.2%、+14%、-0.2%。
公司降本措施持续落实，9月生猪完全成本12.5元/公斤
2025年初，公司生猪养殖完全成本13.0元/公斤，1H2025降至12.4元/公斤，9月小幅回升至12.5元/公斤。在成本管控
方面，公司持续落实以下降本措施：①疫病防控。从去年制定2025年成本目标起，在重大疫病防控上做优化，如在母猪场
、育肥厂、后备猪培育场增加空气过滤硬件，并优化日常维护管理，不断提升存活率；②种群基因改良。公司以往依靠各
母猪场厂长经验，去年开始通过集团卓越运营部门和计划中心，将基因现状及改良计划推送到各猪场，使计划更具前瞻性
、精准性；③料肉比及中大猪死亡管控。去年至今，着重关注中大猪死亡比例控制，降低死亡率和死亡日龄，料肉比也从
去年全年平均约2.5降至今年9月2.43。我们预计，随着公司降本措施的持续落地，成本有望继续回落。
投资建议
2025年7月开始，生猪养殖行业步入去产能阶段，Q3统计局能繁母猪存栏量累计下降9万头；我们判断，随着生猪养殖
业全面亏损叠加调控政策持续落实，生猪行业去产能有望明显提速。我们预计2025-2027年公司生猪出栏量300万头、300
万头、315万头，同比分别+32%、0%、+5%；公司实现主营业务收入54.19亿元、54.26亿元、57.12亿元，同比分别-3.0%、
+0.1%、+5.3%，对应归母净利润4.82亿元、5.42亿元、6.69亿元，同比分别-29.9%、+12.6%、+23.3%，归母净利润前值20
25年7.67亿元、2026年9.57亿元、2027年10.6亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了2025-2027年公司生猪出栏量、
猪价和完全成本预期，维持公司“买入”评级不变。
风险提示
生猪疫情；猪价上涨晚于预期；生猪政策调整；生猪去产能低于预期；原材料价格大涨。
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2025-10-28│神农集团(605296)三季报点评：生猪养殖业务发展良好，出栏量持续增长 │太平洋证券 │买入
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事件：公司近日发布25年Q3业绩报告。2025年前3季度，实现营收39.23亿元，同比减少3.79%；归母净利润4.61亿元
，同比减少3.89%；扣非后归母净利润为4.32亿元，同比减少12.56%；基本EPS为0.89元。25Q3，单季度实现营收11.25亿
元，同比下降28.90%；归母净利润为7406.18万元，同比下降79.21%；扣非后归母净利润为3497.33万元，同比下降90.23%
。点评如下：
生猪养殖业务发展良好，出栏量持续增长。公司前3季度出栏生猪210.96万头，同比增长26.9%；其中，销售商品猪18
1.52万头，销售仔猪25.15万头；我们估算生猪销售均价14.41元/公斤，同比下跌10%；实现收入34.8亿元，同比增长7.54
%。单3季度，出栏生猪57.01万头，同比减少0.21%；我们估算生猪销售均价13.8元/公斤，同比下跌27.33%；实现销售收
入9.76亿元，同比减少24.63%。单3季度，公司计提资产减值损失3743万元，主要系猪价下跌对存栏生猪计提了减值准备
所致。
盈利预测及投资建议：公司是生猪养殖行业区域龙头，成本管理水平业内持续领先，且经营模式较为灵活，出栏量保
持较快增长。考虑到猪价呈下行趋势，我们下调了盈利预测，预计2025-2026年公司归母净利润5.06亿元/7.73亿元，对应
PE为19.16x和12.55x。公司是成长属性和抗周期风险能力俱佳的养殖板块重点个股，维持“买入”评级。
风险提示：养殖业爆发重大疫病、猪价大幅波动、原料价格大幅波动等
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2025-10-28│神农集团(605296)2025年三季报点评：头均收益保持行业领先，财务结构保持│国信证券 │增持
│稳健 │ │
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单头养殖收益保持行业领先，成本仍有挖潜空间。公司2025Q1-Q3营收同比-3.79%至39.23亿元,归母净利同比-3.89%
至4.62亿元;2025Q3营收同比-28.9%至11.26亿元,归母净利同比-79.21%至0.74亿元。得益于优秀的成本管控水平，公司相
较行业养殖超额盈利明显，头均养殖收益处于行业领先，公司2025Q3生猪出栏57.01万头，经测算，单头盈利约100-150元
（不考虑非经常损益），对应养殖完全成本约12.5-13.0元/kg。据公司披露，公司2025年9月完全成本为12.5元/公斤，未
来公司将从断奶成本、饲料成本、期间费用等方面进一步挖掘，2026年目标是基于今年平均原料价格，再挖掘1元/公斤的
成本下降空间。
养殖成绩位于行业第一梯队，核心场合作布局长期高质量发展。公司在生猪产业链深耕二十余年，以饲料业务起家，
分别于2002年和2005年开始拓展生猪养殖与屠宰业务。目前公司养殖业务主要分布在云南、广西、广东。公司重视生猪防
疫及健康保健，生猪养殖成绩处于行业前列，2024年10月公司与PIC中国、巨星农牧合作投资的黔南遗传核心场项目正式
启动，该核心场拥有PIC全球的高性能基因库和先进的生物育种技术，并率先应用中国特色性状，有望保证公司未来高品
质种猪的长期稳定供应，预计将有利于未来公司的高质量发展。
资金安全垫较高，员工激励落地为长远发展奠定扎实基础。公司资金安全垫较高，截至2025Q3末，公司资产负债率仅
27.07%，杠杆率处于行业较低水平，未来仍有充裕融资空间。另外，公司重视现金分红回报，根据调整后的2025年中期分
红预案，拟派发现金2.05亿元，占上半年归母净利润53%。此外，公司7月发布2025年限制性股票激励计划，拟授予限制性
股票数量850万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额1.62%，首次授予激励对象共计419人，占公司2024年底全部在
职员工比例为12.56%，公司层面业绩考核目标为以2024年业绩为基数，2025/2026/2027年营收增长率不低于10%/24%/64%
；或以2024年业绩为基数，2025/2026/2027年生猪屠宰量增长率不低于5%/10%/15%且养殖完全成本不高于12.80/12.50/12
.20元/公斤。
风险提示：养殖过程中发生不可控疫情，粮食价格大幅上涨增加饲料成本。
投资建议：维持“优于大市”评级，优质生猪养殖先锋标的，单头养殖收益保持行业领先优势。我们维持盈利预测，
预计公司25-27年归母净利润为6.1/5.8/5.1亿元，对应当前股价PE为25/26/29X。
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2025-10-28│神农集团(605296)25Q3成本优势进一步凸显 │华泰证券 │买入
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神农集团发布三季报：Q3实现营收11.26亿元（yoy-28.90%，qoq-15.10%），归母净利7406.18万元（yoy-79.21%，qo
q-53.40%）。2025年Q1-Q3实现营收39.23亿元（yoy-3.79%），归母净利4.62亿元（yoy-3.89%），扣非净利4.33亿元（yo
y-12.56%）。公司财务状况稳健，成本优势明显，维持“买入”评级。
Q3出栏量同比略降，养殖成本同比下降、环比基本稳定。
25Q3公司共实现归母净利润7406万元，主要为养猪板块贡献，其他饲料、屠宰及食品业务或盈亏平衡。25Q3公司营收
及归母净利润同比下降主要系猪价下跌影响。25Q3，公司共计出栏生猪57万头（同比-0.2%），其中肥猪出栏量为53.7万
头，同比+5%；我们估算25Q3平均肥猪完全成本为12.4元/公斤，同比下降1.1元/公斤，环比二季度基本持平。公司成本优
势明显，2025年以来采取多种降本增效措施，效果明显。25Q3公司肥猪销售均价约13.7元/公斤，估算肥猪头均盈利约160
元/头，头均体重约125公斤。
公司经营稳健，资产负债率略降
25Q3末，公司生产性生物资产余额4亿元（同比+18%，环比+10%）；资产负债率27.06%，同比-0.66pct，或因利息支
出减少等因素。公司资金状况良好，经营策略稳健。十一假期猪价超预期下跌，当前已跌破现金成本线，行业主动去产能
加速的同时，反内卷政策也有望进一步加码。公司重视种猪品系建设、生物安全管理，以较低的成本与稳健资本开支持续
增长，产能具备较强稀缺性。
盈利预测与估值
我们维持公司25-27年归母净利润为5.18/4.59/20.13亿元，对应BVPS为10.20/10.82/14.40元。参考可比公司25年估
值均值2.83XPB，考虑到公司养殖成本领先，财务状况稳健，给予公司2025年4.5XPB估值，维持目标价45.90元。
风险提示：生猪出栏量不达预期，猪价不达预期，非瘟防控不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-01-16│神农集团(605296)2026年1月16日投资者关系活动主要内容
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【经营情况】
2025年，公司基本完成年度出栏目标计划，出栏生猪307.42万头，同时全年来看，成本下降较快，2025年全年完全成
本12.3元/公斤，实现年初既定成本目标。
1、问：最新生产指标情况？
答：公司全年生产成本11.4元/公斤，费用摊销0.9元/公斤，2025年PSY 29.5头，料比2.45-2.48。12月最新完全成本
12.1元/公斤。
2、问：2026年出栏、成本目标？
答：2026年规划350万头生猪出栏，完全成本目标为11.5元/公斤。
3、问：目前代养费情况以及降本方向？
答：代养费目前相对稳定，区域不同会略有差异，目前代养费220-230元/头。未来代养为主要模式，降本方向来看，
公司未来更多是从管理、健康度、料肉比、服务等多方面实现成本下降，帮代养户更好的养猪，更多的提升效率。
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参与调研机构：1家
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2025-10-31│神农集团(605296)2025年10月31日投资者关系活动主要内容
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问：请问何总怎么看明年的猪价走势？
答：尊敬的投资者您好，生猪的市场价格会受到供求关系等因素的影响而有所波动，明年的猪价走势主要由生猪养殖
成本及供需变化形势而决定。感谢您的关注！
问：请问公司三季度盈利情况如何？
答：尊敬的投资者您好，2025年前三季度，公司实现归母净利润4.62亿元，其中第三季度，公司实现归母净利润0.74
亿元。感谢您的关注！
问：请问贵公司目前自营和代养户的比例是多少呢？
答：尊敬的投资者您好，公司目前自营和代养的比例大致为30%、70%。感谢您的关注。
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参与调研机构：43家
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2025-10-27│神农集团(605296)2025年10月27日投资者关系活动主要内容
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【经营情况】
2025年1-9月公司共出栏生猪210.96万头，公司实现营收39.23亿元，归母净利润4.62亿元，经营性现金流净额4.07亿
元，营收利润相对稳定。其中第三季度，公司实现营收11.26亿元，归母净利润0.74亿元。在负债控制上，公司仍然保持
优秀水准，三季度末资产负债率为27.07%。公司始终坚持稳健、可持续、高质量发展理念，财务结构健康，经营情况良好
。
问：最新生产指标情况？
答：9月份最新完全成本为12.5元/公斤，断奶成本269元/头，PSY 29.5头，料肉比2.43，商品猪出栏均重约125公斤
。
问：成本管控方面的重点工作？
答：（1）、疫病防控：从去年制定今年成本目标起，在重大疫病防控上做优化，如在母猪场、育肥厂、后备猪培育
场增加空气过滤硬件并优化日常维护管理，不断提升存活率；
（2）、种群基因改良：以往依靠各母猪场厂长经验，去年开始通过集团卓越运营部门和计划中心，将基因现状及改
良计划推送到各猪场，使计划更具前瞻性、精准性；
（3）、料肉比及中大猪死亡管控：从去年到今年，着重关注中大猪死亡比例控制，降低死亡率和死亡日龄，料肉比
也从去年全年平均2.5左右降至今年9月的2.43。
3、问：未来财务端上大致的规划？
答：今年资本开支约10亿以内，明年的资本开支预算尚在编制中，公司已与银行等金融机构加强了沟通与合作、提前
规划未来资金需求并做好融资授信等前期工作，以保证未来持续低猪价时现金流的稳定，未来计划资产负债率保持在40%
以下水平，注重风险防范，以轻资产发展为主。
4、问：近期越南广西疫情最新情况？
答：公司在上述区域已建立严格的非瘟防控体系，包括常态化环境监测、应急响应机制及全链条风险管控，覆盖猪场
周边、运输路线、中转点和饲料供应端等高风险区域。每周由健康管理部门汇总上报监测数据，目前环境样本阳性率与去
年相比基本持平，整体疫情风险可控。
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3、本公司
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