价值分析☆ ◇605337 李子园 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 5 0 0 0 10
2月内 5 5 0 0 0 10
3月内 5 5 0 0 0 10
6月内 5 5 0 0 0 10
1年内 5 5 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.21│ 0.73│ 0.60│ 0.70│ 0.84│ 0.97│
│每股净资产(元) │ 7.41│ 5.70│ 4.22│ 4.70│ 5.20│ 5.79│
│净资产收益率% │ 16.35│ 12.78│ 13.89│ 15.06│ 16.22│ 17.04│
│归母净利润(百万元) │ 262.49│ 221.03│ 236.96│ 278.45│ 329.79│ 383.02│
│营业收入(百万元) │ 1469.72│ 1403.54│ 1411.90│ 1660.60│ 1955.47│ 2251.26│
│营业利润(百万元) │ 340.60│ 279.64│ 305.28│ 351.43│ 415.96│ 483.48│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-15 增持 维持 20.7 0.69 0.81 0.92 海通证券
2024-04-14 增持 维持 --- 0.70 0.84 0.97 申万宏源
2024-04-13 买入 维持 --- 0.68 0.81 0.94 浙商证券
2024-04-12 增持 维持 --- 0.71 0.85 1.00 财通证券
2024-04-11 增持 维持 --- 0.71 0.84 0.97 开源证券
2024-04-11 增持 维持 16 --- --- --- 中金公司
2024-04-11 买入 维持 --- 0.69 0.79 0.90 民生证券
2024-04-10 买入 维持 --- 0.73 0.88 1.03 西南证券
2024-04-10 买入 维持 --- 0.72 0.86 1.04 华鑫证券
2024-04-10 买入 维持 --- 0.71 0.84 0.97 银河证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-15│李子园(605337)整体业绩稳健，分红比例亮眼
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盈利预测与投资建议：我们预计2024-2026年公司营业收入分别为15.80/18.14/20.30亿元，归母净利润分
别为2.73/3.21/3.63亿元，对应EPS分别为0.69/0.81/0.92元/股。结合可比公司估值情况，考虑业绩良好表现
，给予公司2024年25-30倍的PE估值，对应合理价值区间为17.25-20.70元/股，继续给予“优于大市”评级。
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2024-04-14│李子园(605337)23Q4利润承压，2024继续推进全国化
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投资评级与估值：考虑到需求弱复苏及员工持股计划费用摊销，下调2024-25年盈利预测，新增2026年，
预测2024-26年归母净利润分别为2.8、3.3、3.8亿，（前次24-25年为3.57亿、4.21亿）分别同比增长16%、19
.5%、16.3%，最新收盘价对应2024-26年PE分别为19x、16x、14x，维持增持评级。
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2024-04-13│李子园(605337)2023年年报点评：分红亮眼，关注品牌焕新与渠道发力
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盈利预测与估值：预计2024-2026年收入分别为16.7、19.8、22.6亿元，同增18.1%、18.7%、14.4%；归母
净利润分别为2.7、3.2、3.7亿元，同增13.8%、18.5%、15.5%；维持买入评级。
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2024-04-12│李子园(605337)四季度利润承压，2024年边际有望改善
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投资建议：预计2024-2026年营收16.71/19.73/23.16亿元，同比18.4%/18.1%/17.3%；实现归母净利润2.8
1/3.36/3.96亿元，同比18.8%/19.3%/18.0%，EPS为0.71/0.85/1.00元，对应PE为19/16/14x，维持“增持”评
级。
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2024-04-11│李子园(605337)公司信息更新报告：品牌持续焕新，新渠道发力可期
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李子园2023年营收14.12亿元，同比增0.6%；归母净利2.37亿元，同比增7.2%。公司2023Q4营收3.43亿元
，同比增0.2%；归母净利0.48亿元，同比降27.32%。由于行业需求弱复苏、公司新品投放、新渠道开拓需进行
费用投入，我们略下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2025年归母净利为2.80、3.31（前值为3.71、4.55）
亿元，并新增2026年归母净利3.81亿元，EPS为0.71、0.84、0.97元，当前股价对应PE为19.8、16.8、14.5倍
。李子园在现有重点区域有品牌、渠道、规模优势，自华东向全国市场稳步拓张，维持“增持”评级。
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2024-04-11│李子园(605337)股权激励强化执行力，关注需求改善及渠道拓展
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考虑需求疲弱，下调24年盈利预测12.6%至2.73亿元，引入25年盈利预测2.98亿元，公司交易在20/19倍24
/25年P/E；下调目标价20%至16元，对应23/21倍24/25年P/E和13.7%上行空间，维持跑赢行业评级。
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2024-04-11│李子园(605337)2023年年报点评：分红率大幅提升，激励目标彰显信心
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投资建议：餐饮渠道贡献增量，全国化布局持续推进，预计公司24-26年归母净利润分别为2.7/3.1/3.5亿
元，同比+15.6%/13.7%/13.8%，当前股价对应P/E分别为20/18/16X，维持“推荐”评级。
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2024-04-10│李子园(605337)2023年报点评：全国化趋势明确，员工持股计划激发增长活力
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盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.9亿元、3.5亿元、4.1亿元，EPS分别为0.73元、0.88元、1.03
元，对应动态PE分别为19倍、16倍、14倍，维持“买入”评级。
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2024-04-10│李子园(605337)公司事件点评报告：业绩符合预期，期待渠道发力
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盈利预测
我们看好公司作为甜牛奶龙头进行品牌焕新，早餐及小餐饮渠道招商提高占有率，全国化扩张贡献增量，
员工持股计划提振信心，长期增长动力足。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.72/0.86/1.04元，当前股价
对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”投资评级。
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2024-04-10│李子园(605337)2023年报点评：+短期调整过渡，期待旺季改善
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投资建议：引入2026年盈利预测，预计2024~2026年归母净利润分别为2.8/3.3/3.8亿元，分别同比+18.3%
/18.8%/15.5%，PE为19/16/14X，考虑到新战略计划的实施叠加员工持股计划有利于激发团队积极性，维持“
推荐”评级。
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