价值分析☆ ◇605338 巴比食品 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 8 3 0 0 0 11
2月内 8 3 0 0 0 11
3月内 8 3 0 0 0 11
6月内 8 3 0 0 0 11
1年内 8 3 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.27│ 0.90│ 0.85│ 0.98│ 1.14│ 1.30│
│每股净资产(元) │ 7.70│ 8.33│ 8.81│ 9.67│ 10.60│ 11.69│
│净资产收益率% │ 16.45│ 10.76│ 9.70│ 10.32│ 10.95│ 11.41│
│归母净利润(百万元) │ 313.95│ 222.29│ 213.72│ 245.45│ 282.73│ 325.00│
│营业收入(百万元) │ 1375.45│ 1525.14│ 1630.23│ 1885.09│ 2152.27│ 2425.30│
│营业利润(百万元) │ 401.56│ 279.73│ 252.27│ 302.60│ 352.70│ 407.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-12 买入 维持 --- 0.92 1.06 1.20 西部证券
2024-04-06 买入 维持 --- 0.94 1.09 1.28 浙商证券
2024-04-01 增持 维持 --- 0.96 1.08 1.23 山西证券
2024-03-31 买入 维持 --- 0.99 1.17 1.35 中泰证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.01 1.17 1.34 民生证券
2024-03-29 买入 维持 23.9 1.04 1.21 1.39 国泰君安
2024-03-29 买入 维持 --- 0.92 1.06 1.20 西部证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.02 1.17 1.30 华鑫证券
2024-03-29 买入 维持 20.2 1.01 1.19 1.36 华创证券
2024-03-29 增持 维持 19.2 --- --- --- 中金公司
2024-03-28 增持 维持 --- 1.00 1.17 1.36 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-12│巴比食品(605338)跟踪点评：2024年我们如何看待巴比食品
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盈利预测
我们预计公司2024-2026年实现收入分别为19.0/21.4/23.9亿元，同比分别+16.3%/+12.6%/+11.9%；预计
实现归母净利润（剔除公允价值变动）分别为2.31/2.64/3.00亿元，对应EPS分别为0.92/1.06/1.20元。考虑
到加盟和团餐业务的修复，维持买入评级。
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2024-04-06│巴比食品(605338)2023年报点评：稳步开拓，稳中有进
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盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营收分别17.99、20.28、22.90亿元；归母净利润分别为2.35、2.72、3.19亿元；维
持买入评级。
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2024-04-01│巴比食品(605338)2023开店千家目标超量达成，高基数因素消散2024团餐有望恢复
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投资建议
预计公司2024-2026年分别实现营收18.87、21.19、23.62亿元，同比增长15.7%、12.3%、11.5%；分别实
现净利润2.40、2.69、3.06亿元，同比增长12.2%、12.4%、13.7%；对应EPS分别为0.96、1.08、1.23元，以3
月29日收盘价17.10元计算，对应PE分别为17.8X、15.9X、14.0X，维持“增持-A”评级。
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2024-03-31│巴比食品(605338)拐点将至，未来可期
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投资建议：维持“买入”评级。根据公告，我们预计公司24-26年营收分别为19.59/22.94/25.86亿元（前
次24/25年为19.67/23.14亿元），净利润分别为2.48/2.93/3.38亿元（前次24/25年为2.76/3.21亿元）。维持
“买入”评级。
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2024-03-29│巴比食品(605338)2023年年报点评：拓店积极，经营稳健
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投资建议：预计公司2024~2026年营业收入分别为19.1/21.9/24.8亿元，同比+17.4%/14.4%/13.5%；归母
净利润分别为2.6/2.9/3.4亿元，同比+18.7%/15.5/14.4%，当前股价对应P/E分别为17/15/13X，维持“推荐”
评级。
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2024-03-29│巴比食品(605338)2023年年报点评：拓店继续加速，盈利环比改善
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维持“增持”评级。考虑公司或加大市场投入及产能需要逐步爬坡，下调2024-25年EPS预测至1.04(-0.17
)、1.21(-0.26)元，新增26年预测1.39元，参考可比公司给予24年23XPE，下调目标价至23.9元。
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2024-03-29│巴比食品(605338)2023年年报点评：全年多因素扰动，经营低点已过
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盈利预测：考虑到开店积极和外部扰动因素缓解，我们预计24-26年营收分别为18.96/21.35/23.89亿元，
净利润分别为2.31/2.64/3.00亿元（剔除公允价值变动），维持买入评级。
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2024-03-29│巴比食品(605338)公司事件点评报告：拓店节奏保持，关注团餐业务开展
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盈利预测
我们看好公司开店节奏持续保持，规模优势下经营效率不断提升，同时团餐顺利切入也将为公司贡献新业
绩增长点。根据年报，预计2024-2026年EPS分别为1.02/1.17/1.30元，当前股价对应PE分别为16/14/13倍，维
持“买入”投资评级。
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2024-03-29│巴比食品(605338)2023年报点评：拓店持续加速，经营稳中有进
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投资建议：拓店持续加速，经营稳中有进，维持“强推”评级。短期来看，在23年站稳需求低基数后，24
年公司有望重新开启双位数增长，无论团餐、预制菜业务，还是湖南、安徽等新区域拓展均不乏看点催化，长
期视角下，在品牌、产能保证下，公司坚持长期主义，相关业务稳扎稳打推进，成长确定性依旧较强。基于年
报，我们调整24-25年EPS预测1.01/1.19元（此前预测为1.05/1.23元），并引入26年EPS预测1.36元，对应P/E
估值17/14/12倍，给予24年20倍PE，对应目标价为20.2元，维持“强推”评级。
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2024-03-29│巴比食品(605338)2024年开店目标积极，精益管理盈利能力稳健
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盈利预测与估值
我们基本维持公司2024/2025年收入18.8/21.6亿元的预测，基本维持2024/2025年归母净利润2.41/2.68亿
元的预测。当前股价交易于2024/2025年17.4/15.6倍P/E估值，我们维持目标股价19.20元/股不变，对应2024/
2025年19.9/17.9倍P/E估值，较当前股价有14.4%上行空间。
维持跑赢行业评级。
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2024-03-28│巴比食品(605338)23年团餐收入承压，盈利能力逐季改善
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投资评级与估值：考虑到需求弱复苏，略下调2024-25年盈利预测，新增2026年，预计2024-26年归母净利
润分别为2.5亿、2.9亿、3.4亿（前次24-26年2.6亿、3.1亿），分别同比+17%、+17%、+16%，当前股价对应20
24-26年PE分别为17x、14x、12x，维持增持评级。短期维度，各大区域单店收入稳步修复，开店计划有序推进
，并且随着产能利用率的环比提升，预计盈利能力有望持续改善。中长期维度，随着产能落地，公司开店速度
、覆盖区域与团餐业务预计将得到强化。公司有望通过内生+外延、加盟+团餐、外卖+中晚餐等方式，实现收
入端门店与团餐的双轮驱动，并全面提升单店收入与门店数量，释放全国化扩张潜力。
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