价值分析☆ ◇605369 拱东医疗 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 2.82│ 2.76│ 2.89│ 1.50│ 2.36│ 3.15│
│每股净资产(元) │ 15.10│ 12.33│ 14.14│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 18.70│ 22.40│ 20.48│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 225.88│ 310.99│ 326.05│ ---│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 829.65│ 1194.25│ 1468.68│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 263.26│ 359.72│ 371.83│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-10-30 买入 维持 70 1.50 2.36 3.15 中信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-10-30│拱东医疗(605369)2023年三季报点评：海外库存影响消退，公司业绩有望修复
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盈利预测、估值与评级：2023前三季度，受下游客户去库存和去年同期高基数等多重因素影响，公司业绩
承压。综合考虑到医用低值耗材产品保质期和去年发货高峰期，我们认为下半年海外库存有望恢复至合理水平
，公司常规产品海外订单情况有望持续改善。随着公司海外并购的TPI工厂逐步整合，公司海外销售天花板有
望打开，IVD定制耗材等业务有望受益，我们认为部分海外新订单预计2023年下半年到2024年逐步兑现。综合
考虑公司2023前三季度经营情况和疫情消退对行业带来的重大影响，我们调整公司2023/24年EPS预测，新增20
25年EPS预测，得出2023/24/25年EPS预测为1.50/2.36/3.15元（2023/24年原预测值为4.78/6.32元），现价对
应PE37/24/18倍。考虑到公司身为行业龙头，盈利能力稳健，采用PE相对估值。参考同为医疗器械行业且医用
耗材业务亮眼的洁特生物、华兰股份、昊海生科三家公司2024年Wind一致预测平均PE26倍，考虑到2024年低值
耗材行业有望完成海外去库存过程，公司新客户和新产品带来的订单有望在2024年逐步兑现，业绩有望实现高
速增长，给予公司2024年30倍PE作为合理估值，对应目标价70元，维持“买入”评级。
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