研报评级☆ ◇605376 博迁新材 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 10 4 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.59│ -0.12│ 0.33│ 0.92│ 1.97│ 2.74│
│每股净资产(元) │ 6.46│ 6.03│ 5.87│ 6.42│ 7.68│ 9.54│
│净资产收益率% │ 9.09│ -2.05│ 5.70│ 13.87│ 24.50│ 26.57│
│归母净利润(百万元) │ 153.48│ -32.31│ 87.48│ 240.21│ 514.16│ 715.41│
│营业收入(百万元) │ 746.55│ 688.91│ 945.31│ 1245.44│ 2213.51│ 3081.28│
│营业利润(百万元) │ 178.28│ -32.39│ 92.26│ 250.44│ 542.80│ 727.12│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-05 增持 首次 --- 0.81 2.00 2.65 招商证券
2025-11-06 增持 维持 --- 0.94 1.78 2.58 华龙证券
2025-11-01 买入 维持 --- 0.84 1.56 1.90 天风证券
2025-10-30 买入 维持 --- 0.91 1.83 2.60 中信建投
2025-10-10 增持 维持 --- 0.94 2.33 3.43 方正证券
2025-09-29 买入 维持 --- 1.08 2.29 3.25 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-05│博迁新材(605376)MLCC镍粉迎来景气周期，铜粉有望形成新增长极 │招商证券 │增持
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公司为高端金属粉体材料领先企业，在镍粉领域创新研发完成国产化并跻身全球一线。长期以来与下游大客户形成紧
密合作，在AI、汽车等下游对高端MLCC形成有力拉动的背景下，公司镍粉主业延续向上趋势，实现量利齐增。此外在光伏
领域公司与头部企业合作，银包铜粉、铜粉等推进产业化落地，潜在的量利空间巨大。首次覆盖给予“增持”评级。
金属粉体领先企业，持续拓宽业务范畴。博迁新材成立于2010年，专注金属粉体材料的研发、生产和销售，2015年前
后公司整合股东纳米股份金属粉体业务，承接三星电机等重要客户资源，后续逐步完成80nm等高端镍粉研发，跻身全球一
线，2020年公司登陆上交所主板。除镍粉铜粉等MLCC等粉体材料外，公司银包铜粉、铜粉等在N型电池领域有进展，业务
延伸至光伏材料。近年来公司先后开展纳米化硅粉，电感用亚微米级、微米级多元合金粉体等，打造更加多元化的产品矩
阵。
技术工艺积淀深，镍粉具备全球竞争力。公司于2015年与纳米股份进行业务整合，子公司广新纳米承接三星电机镍粉
业务，与大厂合作中公司不断依据前沿要求，匹配优化金属粉体生产技术研发及设备改进，成长为全球领先的金属粉体供
应商。公司自主研发的常压等离子体加热气相冷凝法制备技术不改变金属材料特性，成品特性优异，其镍粉产品涵盖多规
格，是少数具备80nm镍粉量产能力的企业之一，同时作为唯一起草和制定单位完成国内首个电容器电极镍粉行业标准。
AI等新场景扩大MLCC需求，镍粉业务迎来景气周期。MLCC是电子电路的基本元器件，镍粉是其电极制备的关键材料。
MLCC对镍粉振实密度、电导率、耐蚀性等参数要求高，同时高容/薄层/小型化等新趋势下，镍粉粒径从不断向下优化，技
术工艺难度增大。近年来AI需求爆发，同时电车智驾持续普及，对高端MLCC拉动明显（AI服务器MLCC用量为普通服务器的
十倍、智驾电车用量较油车增加3-8倍），MLCC周期向上。公司深度合作全球头部MLCC厂商三星电机，有望充分受益。经
营层面，24年公司盈利修复转正，25年预告利润大增，进入上行期。
合作大厂推进铜粉应用，在光伏领域打开新空间。光伏电池非硅中银浆占比大，组件中成本占比超过硅料，降银单耗
成为产业链降本重点。公司配合下游电池组件企业创新推出的铜代银方案，在保证电学性能及可靠性的前提下，将银粉大
比例替换为低价铜。参考下游企业反馈有望在年内逐步应用。铜粉材料极大影响浆料特性，进而影响电池成本效率，公司
深度参与开发流程，若产业化顺利有望带来可观的盈利回报。
投资建议：AI等新需求拉动公司镍粉增长，合作光伏大厂有望逐步实现铜基浆料产业化，同时培育纳米硅粉、合金粉
等新增长方向。预测2026年实现归母净利润5.2亿，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：新产品推广进度不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动等。
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2025-11-06│博迁新材(605376)2025年三季报点评报告：毛利率持续改善，订单大幅增长 │华龙证券 │增持
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事件：公司发布2025年三季报：2025年前三季度，公司实现营收8.05亿元，同比+10.79%，实现归母净利润1.52亿元
，同比+78.17%；2025Q3实现营收2.87亿元，同比-0.63%，实现归母净利润0.46亿元，同比+51.02%。
观点：
业绩稳健增长，毛利率同比持续改善。发布2025年Q3业绩，实现收入为2.87亿，同比-0.63%，环比+6.72%，实现归母
净利润为0.46亿，同比+51.02%，环比-20.11%。毛利率28.81%，同比+9.06pct，环比-5.11pct。净利率16.06%，同比+5.4
9pct，环比-5.39pct。
纳米镍粉产品结构优化，盈利能力改善明显。公司前三季度毛利率为31.6%，同比去年增加10.6pct，前三季度净利率
为18.82%，同比去年增加7.1pct，毛利率和净利率改善明显主要是公司小粒径镍粉占比提升。公司未来持续优化产品结构
，把握高端MLCC镍粉需求。
公司锁定行业头部大客户订单，业绩有望高增。2025年9月29日公司已与MLCC头部厂商签订战略协议，预计未来4年供
应5420-6495吨镍粉，总销售金额预计在43-50亿左右，经测算年化平均每年供应1231-1476吨，平均价格在77-79万/吨，
预测年均营收在9.8-11.4亿元，对比2024年镍粉收入6.85亿元，镍粉收入未来有望高增。
盈利预测及投资评级：公司作为技术领先的镍粉龙头企业，受益AI服务器、消费电子智能化、新能源汽车的持续放量
，业绩有望持续增长。公司镍粉供不应求正在扩产，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.4
7（前值2.76）/4.66（前值3.31）/6.74亿元，当前股价对应PE为52.8/28.0/19.4倍。维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济不及预期；政策落地不及预期；技术进步不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动风险；
行业竞争格局变化；地缘政治风险。
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2025-11-01│博迁新材(605376)Q3短期成本抬升影响盈利，资本开支和大订单互相印证镍粉│天风证券 │买入
│高景气度 │ │
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三季报业绩：25年前三季度实现营收8.05亿元，yoy+10.8%；归母净利润1.52亿元，yoy+78.2%；扣非净利润1.42亿元
，yoy+105.1%。其中，Q3实现营收2.87亿元，yoy-0.6%，环比+6.7%；归母净利润0.46亿元，yoy+51%，环比-20.1%；扣非
归母净利润0.43亿元，yoy+71.5%，环比-23.1%。
Q3营收环比保持增长，短期成本和费用抬升影响盈利
营收端，25Q3单季度实现营收2.87亿元，环比+6.7%，公司目前的镍粉产线处于满产状态。盈利端，公司25Q3毛利率2
8.8%，同环比+9.06/-5.11pct，原料端，期间沪镍均价环比-1%；期间费用率环比上升1.13pct至10.29%，主要系财务和管
理费用率上升；最终录得净利率16.1%，同环比+5.49/-5.39pct。Q3单季度盈利能力环比下滑，我们认为主要由于短期营
业成本上升，此外Q3期间人民币兑美元汇率升值，财务费用小幅抬升。
AI服务器需求快速增长，成为高阶MLCC需求的主要驱动力
根据TrendForce最新预测，25年下半年AI服务器市场依然保持旺盛需求。随着新一代高性能AI服务器平台在Q3集中出
货，将带动整机制造和上游零组件备货同步升温，其中MLCC受算力与功耗提升驱动，单机搭载量和采购量均显著增加，整
体备货需求预计环比增长近25%。AI算力需求显著增长推动高可靠性、超高容、小型MLCC用量提升，继而对高性能小粒径
粉体需求同步提升。此外，车规级MLCC提供增量需求，三星电机及村田等主要MLCC厂商今年均推出高性能车规MLCC。随着
AI算力基础设施扩建、消费电子智能化升级及新能源汽车市场持续放量，MLCC行业有望维持长期增长趋势，带动高端镍粉
需求。
新一轮资本开支和大订单互相印证镍粉高景气度
中报后公司发布镍粉扩产公告，由子公司广迁电子和广豫储能分别实施“超细镍粉扩产项目”，计划投资总额2.97亿
元，以自筹资金建设年产共1200吨的超细镍粉产线，项目建设周期预计12个月。叠加在建项目600吨，公司合计扩产镍粉
产能达1800吨。9月29日，公司发布签署经营重大合同公告，公司及子公司宁波广新进出口与X公司签署《战略合作协议书
》，约定自2025年8月起至2029年12月31日间预计向X公司销售5420～6495吨符合双方约定规格的镍粉产品，按照预计数量
、公司目前产品售价及汇率估算，协议销售金额约为43～50亿元（最终以实际销售订单结算为准）。大额资本开支提上日
程，叠加新订单，互相印证AI推动下镍粉的超高景气度。
投资建议：作为国内MLCC用镍粉龙头，公司有望充分受益AI驱动MLCC行业成长带来的高端需求和光伏铜代银产业趋势
。考虑公司经营情况和扩产，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.2/4.1/5.0亿元（前值为2.4/3.4/4.0
亿元），对应PE64/35/29x，维持“买入”评级。
风险提示：需求波动风险；行业竞争加剧风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；客户集中度较高风险；知识产
权诉讼风险。
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2025-10-30│博迁新材(605376)行业高景气高壁垒，AI拉动超细镍粉需求激增 │中信建投 │买入
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核心观点
前三季度公司实现营业收入8.05亿元，同比增长10.8%，实现归母净利润1.52亿元，同比增长78.2%。当前MLCC行业景
气度较高，带动市场回暖，同时公司持续产品结构优化，盈利能力大幅提升，尤其是AI服务器拉动120nm超细镍粉需求激
增，据三星电机数据，AI服务器的MLCC用量将是普通服务器用量的约13倍，超细纳米镍粉行业壁垒高、企业少，公司直接
受益。公司公告与X公司签订战略协议，锁定未来四年订单，有望实现原有产能及新建产能的满产满销，同时出货产品价
值量更高、盈利能力更强，带来公司业绩的高速增长。
事件
前三季度归母净利润1.52亿元，同比增长78.2%。
博迁新材公布2025年三季报，前三季度公司营业收入为8.05亿元，同比上升10.8%；归母净利润1.52亿元，同比上升7
8.2%；扣非归母净利润为1.42亿元，同比上升105.1%。
其中，第三季度，公司营业总收入2.87亿元，同比下降0.63%，归母净利润4606.26万元，同比上升51.02%，扣非归母
净利润4347.93万元，同比增长71.5%。
简评
纳米镍粉产品结构优化，盈利能力大幅提升。
公司持续优化产品结构，2024年技改以实现纳米镍粉产品朝向更细粒径方向调整，粒径越细产品售价及毛利率水平随
之提高。因此前三季度毛利率31.6%，较去年同期提高10.6pct，前三季度净利率18.82%，较去年同期提高7.1pct。纳米镍
粉行业壁垒高，能够量产200nm以下镍粉的企业少，除公司外主要分布在日本，公司量产的80nm镍粉已经达到全球顶尖水
平。
AI带动细粒级纳米镍粉需求激增，公司为超细纳米镍粉龙头。
AI服务器CPU、GPU、TPU等高性能IC在进行高运算时，会瞬时发生大的电流变化，超高容MLCC将最大程度减少电压下
降，快速补偿电流波动，提高电源稳定。三星电机数据显示，AI服务器功率消耗是普通服务器的5 10倍，使用的MLCC
用量可以达到2.8万颗/台，是普通服务器的13倍。AI趋势下，为提高MLCC容值，镍粉需求将越来越细，120nm镍粉需求激
增，公司作为可量产120nm超细镍粉及80nm超细镍粉的龙头，将直接受益于AI拉动的超细镍粉需求。
公司未来产能被头部企业锁定，业绩有望翻倍增长。
公司目前镍粉产能145条线，产能约3000吨（原粉计），估算成品粉体约1500-1700吨。公司与某头部公司（X公司）
签订的战略协议，经年化平均，未来每年向X供应镍粉约1227-1471吨，公司产能基本被该客户锁定，可年均营收9.7 1
1.3亿元，镍粉营收接近翻倍（2024年镍粉收入6.85亿元）。此外，2024年公司镍粉平均售价48.2万元/吨，按照公司公告
测算，未来四年供应X公司产品平均价格在77-79万元/吨，因此未来供应产品相比过去价值量更高、毛利率更高、盈利能
力更强。为了顺应未来超细粉体需求的快速增长，以及X公司、其他客户的供应稳定，公司新增1800吨产能（原粉计），
有望于2025年内投产，2026年逐步释放产能。头部客户的战略协议有望保障公司未来满产满销，业绩顺利释放。
光伏铜浆铜粉稳步推进，技术突破或带来广阔市场机会。
银价上涨，降银耗及贱金属替代成为行业技术攻关重点。公司银包铜粉产品已完成主流产品体系向更低银含量系列迭
代，同步扩充适配多样化应用场景的银包覆产品矩阵。同时开展无银化技术合作研发，配合下游开发的光伏用铜粉，在抗
氧化性、导电性等指标上满足应用需求。易氧化性是铜粉路线的主要技术难点，公司PVD工艺铜粉，生成的球形粉体粒径
均匀，分散性好，表面光洁致密，缺陷少，在密闭氨气环境下进行且不使用还原剂或添加剂，能够减少氧化源，更抗氧化
，更好满足下游无银化趋势。
盈利预测和投资建议：公司新建1800吨超细纳米镍粉，以满足未来大客户及高速增长的市场需求，打开主业业绩增长
空间；同时光伏用铜粉业务不断拓展，随着低银及无银化趋势推进，公司铜粉业务未来空间广阔，假设2026年铜粉产业化
逐步落地，预计公司2025-2027年营收12.9/23.4/34.0亿元，归母净利润2.4/4.8/6.8亿元，对应PE为66/32/23倍，维持“
买入”评级。
风险提示：1、公司下游为消费电子行业，若下游复苏不及预期，MLCC消费不及预期，将影响公司业绩释放；2、公司
客户相对集中，前五大客户比重较高，若下游大客户生产经营波动，将短期影响公司产品出货；3、公司原材料为镍、铜
、白银等金属，金属价格与全球经济形势、美联储政策、地缘因素等相关，若金属价格大幅波动，或影响公司原料成本进
而影响毛利率水平，影响公司业绩释放；4、公司新建纳米镍粉产线、银包铜粉、纳米硅粉等产品均为未来增量，若产能
建设或释放不及预期，将影响公司业绩。
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2025-10-10│博迁新材(605376)公司深度报告：AI爆发背后的隐形冠军 │方正证券 │增持
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大算力驱动AI服务器功耗上升，整体稳定性受到较大挑战。为维护服务器内部高功耗电路稳定运行，更多、性能更好
的MLCC被广泛应用于GPU等高性能芯片电源周围、电压调节模块周围、封装基板内部等，而镍粉是MLCC中关键的内电极材
料。
AI服务器发展要求MLCC朝着小型化、高容化和耐高温等方向升级迭代，进而推动其中作为内电极原材料的镍粉向着小
粒径、高纯度、耐高温等方向发展。
小粒径、高纯度镍粉具有极高的技术壁垒，公司采用自研的PVD法生产的镍粉具有粉体得率高，显微组织均匀，振实
密度高、合金元素分布均匀等优势，制粉环节所需的生产设备均为公司自行设计并组装。公司在生产各环节均积累了大量
know-how，尤其是高温金属蒸发环节，率先实现了80nm粒径镍粉的量产并保持全球大批量独供至今。
下游客户为保未来稳定供应，抢先与博迁新材签订长协以锁定公司产能。公司近期与重要客户X公司签署《战略合作
协议书》，协议约定公司在自2025年8月到2029年12月底总计近4年半的时间里向客户X供应5420-6495吨镍粉产品，平均每
年供应量与公司2024年一年出货量几乎持平，且平均单价范围远超24年公司镍粉销售均价。
随着光伏领域BC和HJT电池组件的各厂商验证和量产提速，博迁新材铜粉和银包铜粉有望2026年开始放量。
博迁新材采用PVD法制备的纳米硅粉主要应用于硅碳电池负极，已向国内外多家客户开展试样工作，未来随着硅碳负
极的应用普及有望达到量产。
盈利预测：我们预计公司25-27年分别实现营收11.95/22.10/31.81亿元，归母净利润2.45/6.12/9.11亿元，对应PE分
别为63/25/17倍。维持“推荐”评级。
风险提示：技术研发不及预期，市场竞争加剧，下游需求不及预期
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2025-09-29│博迁新材(605376)50亿重大合同签订，凸显AI芯片电容高景气 │中信建投 │买入
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AI服务器MLCC用量是传统服务器的13倍，并且MLCC小型化、高容值趋势带来更多细粒级粉体需求。公司为全球领先的
纳米镍粉生产商，80nm超细粉体位于全球顶尖水平，也是唯一量产80nm镍粉的企业。公司与X公司签订战略协议，锁定未
来四年订单，有望实现原有产能及新建产能的满产满销，同时出货产品价值量更高、盈利能力更强，带来公司业绩的高速
增长。
事件
博迁新材发布公告，公司及子公司广新进出口与某公司(简称“X公司”)签署了《战略合作协议书》。
协议书约定，公司及广新进出口自2025年8月起至2029年12月31日间预计向X公司销售5420-6495吨符合双方约定规格
的镍粉产品，具体销售价格在目前价格基础上经友好协商确定。如按照预计数量、公司目前产品售价及汇率估算，协议销
售金额约为43-50亿元。
简评
AI浪潮下细粒级纳米镍粉需求激增，公司为超细纳米镍粉龙头。
三星电机数据显示，AI服务器功率消耗是普通服务器的5-10倍，使用的MLCC用量可以达到2.8万颗/台，是普通服务器
的13倍。为提高MLCC容值，高端产品将使用更细粒径的镍粉，AI趋势下，镍粉需求将越来越细，细粒级粉体需求高速增长
。公司全球领先的纳米镍粉生产商，公司大规模量产的80nm镍粉粒径已达到全球顶尖水准，也是唯一量产80nm镍粉的企业
。
深度绑定AI服务器MLCC全球头部客户，行业壁垒高、绑定深、增速高。
公司最大的客户为韩国三星电机，长期收入占比超过50%。三星电机称，凭借其在材料与工艺技术方面的竞争优势，
不断扩充能保证超微型、超高容量、高温及高压特性的AI服务器用途产品阵容，目前在该市场已占有约40%的份额，位居
全球前列。此外，三星电机车载MLCC市场不断开拓，2024年推出了两款16V世界最大容量的ADAS用途MLCC以及耐2000V高压
的电动汽车用途MLCC，2025年开发了全球首款用于激光雷达（LiDAR）的MLCC，市场竞争力进一步提升。
公司未来产能被头部企业锁定，业绩有望翻倍增长。
公司目前镍粉产能145条线，产能约3000吨（原粉计），估算成品粉体约1500-1700吨，2024年总营收9.45亿元，其中
镍粉营收6.85亿元。公司与X公司签订的战略协议，经年化平均，未来每年向X供应镍粉约1227-1471吨，产能基本被X客户
锁定，年均营收9.7~11.3亿元，镍粉营收接近翻倍。为了顺应未来超细粉体需求的快速增长，以及X公司、其他客户的供
应稳定，公司新增1800吨产能（原粉计），公司与X公司战略协议的签订，有望实现原有产能及新建产能的满产满销，业
绩高速增长。
产品趋势为细粒径、高端化、高价值量。
2024年公司镍粉平均售价48.2万元，按照公司公告测算，未来四年供应X公司产品平均价格在77-79万元/吨，因此未
来供应产品相比过去价值量更高、毛利率更高、盈利能力更强。
多路线推进光伏以铜代银，光伏铜浆铜粉技术突破或带来广阔市场机会。
银价上涨，降银耗及贱金属替代成为行业技术攻关重点。公司银包铜粉产品已完成主流产品体系向更低银含量系列迭
代，同步扩充适配多样化应用场景的银包覆产品矩阵。同时开展无银化技术合作研发，配合下游开发的光伏用铜粉，在抗
氧化性、导电性等指标上满足应用需求。易氧化性是铜粉路线的主要技术难点，公司PVD工艺铜粉，生成的球形粉体粒径
均匀，分散性好，表面光洁致密，缺陷少，在密闭氨气环境下进行且不使用还原剂或添加剂，能够减少氧化源，更抗氧化
，更好满足下游无银化趋势。
盈利预测和投资建议：公司与X公司战略协议签订，锁定未来四年订单，高端产品带来更强盈利能力，新增产能给予
更大业绩弹性。光伏用铜粉业务不断拓展，随着低银及无银化趋势推进，公司铜粉业务未来空间广阔。预计公司2025-202
7年营收分别为14.3亿元、28.3亿元、39.2亿元，归母净利润分别为2.8亿元、6亿元、8.5亿元，对应PE分别为50.3倍、23
.6倍、16.7倍，维持“买入”评级。
风险分析：1、公司下游为消费电子行业，若下游复苏不及预期，MLCC消费不及预期，将影响公司业绩释放；2、公司
客户相对集中，前五大客户比重较高，若下游大客户生产经营波动，将短期影响公司产品出货；3、公司原材料为镍、铜
、白银等金属，金属价格与全球经济形势、美联储政策、地缘因素等相关，若金属价格大幅波动，或影响公司原料成本进
而影响毛利率水平，影响公司业绩释放；4、公司新建纳米镍粉产线、银包铜粉、纳米硅粉等产品均为未来增量，若产能
建设或释放不及预期，将影响公司业绩。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：30家
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2026-02-01│博迁新材(605376)2026年2月投资者关系活动主要内容
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一、 主要交流内容
问题 1：请简要介绍下公司的主营业务情况。
回复：公司的主营业务为电子专用高端金属粉体材料的研发、生产和销售。目前公司产品主要包括纳米级、亚微米级
镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、银包覆粉体、合金粉。其中镍粉、铜粉主要应用于 MLCC的生产，并广泛应用到消
费电子、汽车电子、AI硬件等领域；银包覆粉体产品主要用在光伏贱金属替代领域。公司的下游客户主要为 MLCC等电子
元器件生产商以及各类浆料生产商。
问题 2：请问公司目前铜粉总产能是多少？
回复：截至目前，公司已投产的铜粉产线共计 20条，生产不同规格铜粉对应的产能存在差异，整体铜粉产能随产品
规格动态调整。
问题 3：铜粉产线与银包铜粉产线是否可实现共线生产？
回复：公司生产的金属粉体，比如镍粉、铜粉、银粉等，都是采用 PVD（气相常压下等离子体加热冷凝法）方法制备
的，这些粉体的制粉产线可以共线。但银包铜粉生产需在制粉后额外增加包覆工序，该包覆环节所用的专用设备无法与其
他粉体产线共线使用。
问题 4：公司多元合金粉体的核心应用领域是什么？目前该产品市场应用前景如何？
回复: AI算力爆发推动 GPU、CPU等核心芯片功耗持续攀升，催生对高性能芯片电感的迫切需求。公司多元合金粉体
主要应用于电感领域，产品为亚微米级、微米级细粉，与行业主流大粒径粉体复配使用，可有效提升电感磁导率和产品稳
定性。目前，公司超细多元合金粉体已向多家电感厂商送样评测，但现阶段下游客户受成本因素制约，暂未实现大规模应
用，此块业务收入占比较小。随着高算力需求推动电感材料性能要求提升，公司多元合金粉体产品将有望逐步打开应用市
场。
问题 5：公司镍粉产品的定价模式？
回复：公司镍粉产品的定价模式为下单前 1 个月或 3 个月的镍原材料均价+加工费的模式。
问题 6：目前，银包铜粉的产能有多大？银包铜粉采取什么样的定价模式？
回复：公司银包铜粉产品契合光伏下游企业贱金属替代需求，可以帮助客户降低生产成本，目前已实现批量生产和销
售。公司的设备为自主研发设计，扩产不存在技术难度，可以根据下游需求情况动态调整产能。银包铜粉产品的定价模式
为原材料价格加上加工费的形式，加工费根据客户要求不同，实行差异化定价。
问题 7：公司新建一条产线的建设周期大概需要多久？
回复：公司的设备为自主研发设计，组件外发加工后回来自行组装，仅从设备端来看，建设周期大概需要三四个月。
问题 8：公司采用 PVD 法制备 MLCC 用超细镍粉的核心竞争优势是什么？
回复：受下游 AI技术的迭代升级以及汽车电子的发展，MLCC在往小型化、高容化、耐高压的方向发展，对小粒径、
高性能镍粉的需求也在不断增长，为公司带来良好发展机遇。公司采用 PVD 技术工业化生产超细镍粉，通过蒸发与冷凝
的核心工艺，所制备的金属粉体具有球形度高、烧结温度高、与陶瓷介质材料高温共烧性好等核心特点。尤其在粉体粒径
向更小尺寸发展的趋势下，PVD法相较于其他制备工艺，优势更为显著，能够更好地满足下游 MLCC产品的高端化需求。
问题 9：公司近期是否有股权激励计划？
回复：股权激励计划相关事项需结合公司整体发展战略、经营规划综合考量。未来若公司推出相关股权激励计划，将
严格按照相关法律法规及监管要求，及时履行信息披露义务。
问题 10：今年银包铜粉的月出货量较去年相比有什么变化？
回复：从近期实际出货情况来看，受银价持续上涨的带动，下游客户对银包铜粉的需求增加。今年 1 月份银包铜粉
的出货量对比去年同期有所增长。
问题 11：公司未来是否有拓展新业务的相关规划？
回复: 公司采用气相常压下等离子体加热冷凝法工业化制备超细粉体材料，该技术可适配多种金属、非金属粉体的生
产制造。公司始终坚持科技创新驱动，紧跟行业技术迭代与产业升级趋势。未来，公司将依托现有成熟的技术平台，持续
丰富产品品类，积极推进新业务的拓展布局工作。
二、 风险提示
公司郑重提醒广大投资者，有关公司信息请以公司在上海证券交易所网站和法定信息披露媒体刊登的相关公告为准。
本公告中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理
性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：26家
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2026-01-01│博迁新材(605376)2026年1月投资者关系活动主要内容
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一、 主要交流内容
问题 1：请简要介绍下公司的主营业务情况。
回复：公司的主营业务为电子专用高端金属粉体材料的研发、生产和销售。目前公司产品主要包括纳米级、亚微米级
镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、银包铜粉、合金粉。其中镍粉、铜粉主要应用于 MLCC的生产，并广泛应用到消费
电子、汽车电子等领域；银包铜粉产品主要用于制作光伏领域异质结（HJT）电池用低温浆料。公司的下游客户主要为 ML
CC 等电子元器件生产商以及各类浆料生产商。
问题 2：当前 MLCC 行业需求的核心驱动因素有哪些？其需求变化对上游粉体材料带来了怎样的影响？
回复：MLCC 行业需求正受到 AI 服务器和汽车电子两大领域的驱动，市场增长动力强劲。在汽车电子领域，高级驾
驶辅助系统渗透率提升推动车规级 MLCC向小型化、高容化、耐高压化方向发展；在 AI 服务器领域，算力需求的持续攀
升推动设备对功率、电耗指标的要求同步提高，高
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