研报评级☆ ◇605389 长龄液压 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.93│ 0.71│ 0.66│ 0.79│ 0.99│ 1.25│
│每股净资产(元) │ 13.58│ 14.65│ 14.56│ 15.35│ 16.34│ 17.59│
│净资产收益率% │ 6.87│ 4.82│ 4.52│ 5.00│ 6.00│ 7.00│
│归母净利润(百万元) │ 127.13│ 101.69│ 94.73│ 114.00│ 143.00│ 181.00│
│营业收入(百万元) │ 896.35│ 806.31│ 883.50│ 1038.00│ 1248.00│ 1534.00│
│营业利润(百万元) │ 135.31│ 119.76│ 117.41│ 140.00│ 174.00│ 221.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-18 买入 首次 --- 0.79 0.99 1.25 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-18│长龄液压(605389)深度报告：核芯系拟入主，液压件龙头将开启新篇章 │浙商证券 │买入
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核芯系半导体公司拟获得上市公司控制权，公司有望开启第二增长曲线
1）长龄液压是国内中央回转接头和张紧装置龙头，业务覆盖工程机械（营收占比超50%）、精密铸造和光伏（23年收
购江阴尚驰70%股权后切入）三大板块。
2）核芯系半导体公司拟通过股份协转+要约收购取得上市公司控制权
①股份协议转让（已完成）：11月14日，公司公告称股份转让事项完成过户登记，受让方（核芯听涛、澄联双盈）现
拥有上市公司29.99%股份，上市公司实控人尚未发生变更。
②要约收购（未完成）：核芯破浪拟向上市公司除核芯听涛、澄联双盈以外的全体股东发出部分要约。权益变动完成
后，核芯听涛、核芯破浪、澄联双盈合计持股41.99%（三者为一致行动人），上市公司实控人将变更为胡康桥。
③胡康桥：模拟芯片公司核芯互联创始人，剑指国产芯片破局之路核芯互联成立于2018年，主攻数模混合信号链芯片
的研发应用。2024年获得国家级专精特新“重点”小巨人称号，如今公司产品型号已超1600种。
3）营收净利持续承压，业绩筑底有望回升。2020-2024年公司营收CAGR约0.5%，归母净利润CAGR为-20.4%。2025Q1-Q
3，公司实现营业收入7.5亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长20.51%。
工程机械行业拐点已现，多重需求共振释放红利
1）国内工程机械行业进入上行周期。2025H1我国挖掘机累计销量12.1万台，同比增长16.8%。25年国内大型工程项目
密集推进，有望拉动工程机械需求。
2）更新需求有望释放：预计2025-2027年挖掘机更新需求预计达14.3/19.5/24.9万台，公司回转接头和张紧装置有望
充分受益行业上行。
3）客户绑定深厚+技术壁垒显著，竞争优势稳固。公司前五大客户销售占比约80%，深度绑定三一、徐工、卡特彼勒
等国内外头部企业，连续多年获评优秀供应商，拥有百项专利，产品达到3000小时国外装机考核标准。
光伏跟踪支架渗透率有望提升，打开公司增量空间
1）2024年全球光伏新增装机容量达530GW，同比增长35.9%，其中中国新增光伏装机占全球55%。中国光伏产业成本、
投资及产能优势突出，未来全球市占率有望维持。
2）25年跟踪支架全球市场空间达801亿元，4年CAGR近34%：跟踪支架较固定支架在发电量、投资回收期方面拥有优势
，2023年全球跟踪支架渗透率在40%左右，中国渗透率仅3%，提升空间广阔。公司控股子公司江阴尚驰为省级专精特新企
业，年产减速机30万台，产品累计全球安装规模超30GW，出口占比70%以上，有望深度受益跟踪支架渗透率提升。
盈利预测与估值
预计公司2025-2027年收入分别为10.4、12.5、15.3亿元，同比增长17%、20%、23%；归母净利润分别为1.1、1.4、1.
8亿元，同比增长21%、25%、27%，24-27年复合增速为24%，对应PE分别为86、69、54倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济周期波动；原材料价格波动；跟踪支架市场变动；贸易环境变化
【5.机构调研】 暂无数据
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