研报评级☆ ◇605589 圣泉集团 更新日期：2026-08-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 5 5 0 0 0 10
1年内 5 5 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.01│ 1.03│ 1.19│ 1.62│ 2.00│ 2.44│
│每股净资产(元) │ 11.64│ 11.91│ 12.57│ 13.88│ 15.40│ 17.11│
│净资产收益率% │ 8.65│ 8.61│ 9.46│ 11.51│ 12.86│ 14.17│
│归母净利润(百万元) │ 789.41│ 867.85│ 1006.54│ 1355.36│ 1669.02│ 2046.03│
│营业收入(百万元) │ 9119.53│ 10019.55│ 10935.80│ 12760.89│ 14382.33│ 16249.33│
│营业利润(百万元) │ 938.08│ 990.49│ 1119.31│ 1526.89│ 1886.78│ 2301.89│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-17 买入 维持 --- 1.55 1.87 2.34 长江证券
2026-05-16 买入 维持 --- 1.56 1.98 2.44 华安证券
2026-05-10 增持 维持 --- 1.51 1.95 2.42 申万宏源
2026-04-29 增持 维持 --- 1.65 1.90 2.21 山西证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.64 1.96 2.30 开源证券
2026-04-28 买入 首次 --- 1.74 2.26 2.93 中邮证券
2026-04-28 增持 维持 46.45 --- --- --- 中金公司
2026-04-27 买入 维持 --- 1.62 2.15 2.78 国海证券
2026-04-27 增持 维持 --- 1.69 2.01 2.32 国信证券
2026-04-26 增持 维持 40.35 1.64 1.90 2.19 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-17│圣泉集团(605589)合成树脂及电子材料多点开花，助力长期成长 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年报，全年实现收入109.4亿元（同比+9.1%），实现归属净利润10.1亿元（同比+16.0%），实现归属扣
非净利润9.3亿元（同比+12.6%）。2026Q1单季度实现收入26.7亿元（同比+8.6%，环比-6.7%），实现归属净利润1.8亿元
（同比-14.2%，环比-28.2%），实现归属扣非净利润1.7亿元（同比-9.5%，环比-13.6%）。2025年度计划每10股派发股利
6.5元，分红总额为5.5亿元。
事件评论
2025年公司多点开花，业绩显著增长。2025年公司坚持以“双主业驱动+全产业链协同”为发展方向，深耕新材料、
新能源、电子化学品等高成长赛道，经营业绩实现稳健增长、盈利质量持续提升。（1）先进电子材料及电池材料方面：2
025年板块增长可观，实现营业收入16.6亿元，同比变动+33.7%；销量8.4万吨，同比变动+21.1%，毛利率为32.2%，同比
变动+4.8pct。公司自2005年起布局电子材料领域，2019年切入电子级PPO，2023-2024年实现千吨级PPO树脂及百吨级碳氢
树脂量产，是国内最早布局PPO的企业之一，已实现与国际龙头及头部PCB/CCL厂的联合开发与批量供货，国内市占率取得
领先。（2）合成树脂方面：2025年公司份额持续提升，板块实现收入56.6亿元，同期变动+5.9%，销量79.7万吨，同比变
动+14.6%，毛利率为23.8%，同比变动+3.1pct，其中酚醛树脂销量58.4万吨，同比变动+6.1%；铸造用树脂产品销量21.3
万吨，同比变动+22.3%。（3）生物质方面：2025年公司实现营收11.1亿元，同比变动+15.7%，大庆生产基地“100万吨/
年生物质精炼一体化（一期工程）项目”实现稳定化、规模化运行，各项物料消耗基本达到设计值，全品类产品实现产销
平衡。
若考虑剔除股份支付费用，2026Q1业绩延续增长。2025年公司实施员工持股计划，产生股份支付费用，若剔除股份支
付费用，2026Q1归属净利润为2.2亿元，同比变动+5.6%；扣非归属净利润为2.15亿元，同比变动+11.9%。2026Q1公司合成
树脂类产品、先进电子材料及电池材料产品、生物质产品销量分别为19.3、2.3、6.0万吨，分别同比变动+16.0%、+29.9%
、+4.7%；实现毛利率26.2%，同比变动+2.1pct，环比变动+0.2pct。
拟发行可转债投资硅碳负极、多孔碳项目。公司拟发行25.0亿元规模可转债，投资绿色新能源电池材料产业化项目和
补充流动资金。项目建成后年产硅碳负极材料10,000吨、多孔碳15,000吨，其中4,883吨多孔碳用于继续生产硅碳负极材
料。项目可以夯实公司在电池材料细分领域的领先优势，有效满足消费电子与动力电池领域对高能量密度电池的需求，也
有利于创造新的业绩增长点，保障公司在电池材料领域的核心竞争力。
公司是合成树脂领导者，合成树脂贡献稳健利润，电子化学品、生物质化工看点丰富，有望打开成长空间。PPO、多
孔碳、生物质项目达产有望贡献显著业绩增量。预计26-28年业绩为13.1、15.8、19.8亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、项目建设进度不及预期风险；2、产品竞争加剧风险。
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2026-05-16│圣泉集团(605589)电子材料需求向好，新项目放量可期 │华安证券 │买入
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事件描述
4月25日公司发布2025年报与2026年一季报。2025全年公司实现营业收入109.36亿元，同比增长9.14%；归属于母公司
所有者净利润10.07亿元，同比增长15.98%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润9.34亿元，同比增长12.61
%。2026年一季度公司实现营业收入26.71亿元，同比增长8.62%，环比减少6.73%；归属于母公司所有者净利润1.77亿元，
同比减少14.21%，环比减少28.20%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1.73亿元，同比减少9.46%，环比
减少13.59%。
合成树脂、电子材料盈利向好，生物质产品有所承压。
2025年公司合成树脂、先进电子材料及电池材料、生物质产品分别实现营收56.61亿元、16.60亿元、11.06亿元，同
比+6.0%、+33.7%、+15.7%；分别实现毛利率23.76%、32.21%、6.64%，同比+3.10pcts、+4.82pcts、-7.70pcts。2025年
公司合成树脂共计销售79.7万吨（同比+14.6%），其中酚醛树脂销量58.44万吨（+6.14%）、铸造用树脂销量21.29万吨（
+22.29%），合成树脂产销规模与盈利能力稳居行业前列，电子级、新能源、耐火材料、摩擦材料、碳素用等特种树脂放
量明显；进电子材料及电池材料实现销量8.35达万吨（同比+21.05%），已逐步构建起覆盖覆铜板材料、半导体封装材料
、光刻胶树脂及光学材料等多元电子材料体系；生物质产品销量达24.50万吨（同比+12.89%），利润率收窄下公司实现以
量补价，大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”实现稳定化、规模化运行，章丘基地功能糖及
糖醇产销规模再创新高。
电子材料需求旺盛，新项目有序推进。
受益于AI算力产业爆发与高端电子产业发展，下游景气度持续上行，公司先进电子材料业务稳步扩容。作为国内领先
的PCB基板用电子树脂供应商，公司在高频高速树脂领域布局领先，是高性能覆铜板（CCL）、PCB油墨、半导体封装模塑
料等领域国内头部电子化学品材料供应商，可提供M6/M7/M8/M9全系列树脂产品。公司现有100吨/年超级碳氢树脂、1300-
1800吨/年聚苯醚产能，并启动2000吨/年PPO/OPE树脂项目、1500吨/年碳氢树脂项目、1000吨/年双马树脂项目，预计202
6年3季度可陆续建成投产，支撑业绩成长。
投资建议
伴随合成树脂主业稳步成长，电子材料业务景气上行与生物质材料盈利改善，我们预计公司2026-2028年分别实现归
母净利润13.21、16.80、20.69亿元（2026年、2027年原值分别为16.56、20.10亿元；新增2028年盈利预测），同比增长3
1.2%、27.2%、23.1%，对应PE分别为27、21、17倍，维持“买入”评级。
风险提示
（1）新建项目建设进度不及预期；（2）原材料及产品价格大幅波动；（3）宏观经济下行。
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2026-05-10│圣泉集团(605589)费用端影响26Q1业绩释放，先进电子及电池材料业务成长可│申万宏源 │增持
│期 │ │
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公司发布2025年报：报告期内，公司实现营收109.36亿元（YoY+9%），归母净利润10.07亿元（YoY+16%），扣非归母
净利润9.34亿元（YoY+13%），销售毛利率25.18%，同比+1.57pct，销售净利率9.44%，同比+0.55pct，业绩符合预期。其
中，25Q4单季度实现营收28.64亿元（YoY-0%，QoQ+5%），归母净利润2.47亿元（YoY-14%，QoQ-5%），扣非归母净利润2.
01亿元（YoY-29%，QoQ-21%），业绩符合预期。25Q4销售毛利率26.06%，同比+1.30pct，环比+1.11pct，销售净利率8.75
%，同比-1.61pct，环比-0.83pct。费用方面25Q4公司销售、管理、研发、财务费用率合计17.71%，同比+4.57pct，环比+
3.72pct，各项费用合计5.06亿元，同比+1.29亿元，环比+1.25亿元，同时公司计提信用减值损失0.60亿元，对业绩带来
拖累。公司发布2025年利润分配预案：公司拟向全体股东每股派发现金红利0.65元，共计派发现金红利5.50亿元，以现金
回购股份共计2.79亿元，合计占归母净利润的比例为82.33%。
公司发布2026年一季报：报告期内，公司实现营收26.71亿元（YoY+9%，QoQ-7%），归母净利润1.77亿元（YoY-14%，
QoQ-28%），扣非归母净利润1.73亿元（YoY-9%，QoQ-14%），业绩不及预期。26Q1销售毛利率26.25%，同比+2.12pct，环
比+0.19pct，销售净利率6.93%，同比-1.86pct，环比-1.82pct。费用方面26Q1公司销售、管理、研发、财务费用率合计1
6.99%，同比+4.46pct，环比-0.72pct，各项费用合计4.53亿元，同比+1.45亿元，环比-0.53亿元，同时公司计提信用减
值损失0.19亿元。
25年高速树脂等先进材料快速放量，合成树脂稳健增长，大庆生物质项目稳定化、规模化运行。根据公司经营数据披
露，25年公司主营产品，合成树脂类、先进电子材料及电池材料、生物质产品实现销量79.73、8.35、24.50万吨，同比分
别变动+15%、+21%、+13%；实现营收56.61、16.60、11.06亿元，同比分别变动+6%、+34%、+16%；产品均价7100、19874
、4515元/吨，同比分别变动-8%、+10%、+2%；实现毛利率23.76%、32.21%、6.64%，同比分别变动+3.10pct、+4.82pct、
-7.70pct。成本端，25年苯酚、糠醛、甲醇、聚合MDI、环氧氯丙烷采购均价同比分别变动-14%、+0%、-4%、-8%、+30%。
其中，酚醛树脂销量58.44万吨，同比+6%，铸造用树脂销量21.29万吨，同比+22%。
26Q1主营产品维持增长态势，高速树脂有望持续受益AI等领域需求拉动。根据公司经营数据披露，26Q1年公司主营产
品，合成树脂类、先进电子材料及电池材料、生物质产品实现销量19.29、2.29、5.95万吨，同比分别变动+16%、+30%、+
5%；实现营收14.02、4.45、2.57亿元，同比分别变动+9%、+23%、+9%；产品均价7268、19421、4317元/吨，同比分别变
动-6%、-5%、+4%。成本端，26Q1苯酚、糠醛、甲醇、聚合MDI、环氧氯丙烷采购均价同比分别变动-9%、+22%、-7%、-19%
、+40%。展望后续：1）电子材料：受益AI算力升级带来的高速覆铜板需求爆发，公司高速电子树脂（PPO系列树脂、碳氢
系列树脂等）有望持续放量，同时持续拓展先进封装树脂、i线及K胶等光刻胶树脂、光学级高性能工程塑料及配套材料等
；2）新能源材料：多孔碳实现多品类、多型号的规模化量产，具备千吨级产能；硅碳已建成百吨级中试，千吨产线预计
在2026年年中具备产能释放条件；硬碳依托生物质和树脂双重路线，得到头部客户的认可，下游钠电需求有望受益锂电价
格上涨；3）合成树脂：近年来行业持续磨底，行业集中度逐步提升，公司维持稳健增长，随着近期成本上涨，公司同步
调价，价差有望扩大；4）生物质材料：大庆基地项目25年仍有较大亏损，26年通过高附加值产品转换目标实现扭亏为盈
。
投资分析意见：考虑26年员工持股计划费用摊销压力较大，研发费用持续投入，下调2026-2027年归母净利润预测分
别为12.79、16.50（原值为14.15、16.91亿元），新增2028年归母净利润预测为20.52亿元，当前市值对应PE分别为26、2
0、16X，维持“增持”评级。
风险提示：1）原材料价格大幅上涨，产品价格大幅下跌；2）生物质项目达产达效不及预期；3）AI服务器市场增速
不及预期。
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2026-04-29│圣泉集团(605589)合成树脂业绩稳健，先进电子材料高速增长 │山西证券 │增持
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事件描述
公司发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现收入109.36亿元，同比增长9.14%；实现归母净利润10.07亿元
，同比增长15.98%。2025年，公司股份支付费用为1.42亿元，剔除股份支付费用后，归母净利润为11.49亿元，同比增长2
6.27%。2026年第一季度公司实现营收26.71亿元，同比增长8.62%，环比降低6.73%；归母净利润1.77亿元，同比降低14.2
1%，环比降低28.20%，主要由于股份支付费用影响，剔除股份支付费用后，归母净利润为2.19亿元，同比增长5.64%。
事件点评
合成树脂销量稳步增长，盈利能力显著提升。2025年，公司合成树脂类产品实现营业收入56.61亿元，同比增长5.95%
，对应毛利率23.76%，同比增长3.10个百分点；实现销量79.73万吨，同比增长14.61%，其中：酚醛树脂产品销量58.44万
吨，同比增长6.14%，铸造用树脂产品销量21.29万吨，同比增长22.29%。2026年第一季度，公司合成树脂类产品实现营收
14.02亿元，同比增长9.37%，实现销量19.29万吨，同比增长15.97%。公司酚醛树脂产销量持续增长，高端化、定制化、
绿色化产品占比稳步提升，电子级、新能源、耐火材料、摩擦材料、碳素用等特种树脂放量明显，盈利能力优于行业平均
水平。铸造用树脂方面，公司继续深化针对能源电力、汽车等重点领域的定制化深度解决方案，持续强化竞争优势，加快
推进硅砂、合金材料等产品的新产能建设与落地投产，为市场拓展与稳定交付筑牢根基。
AI高速发展驱动高频高速树脂放量，先进电子材料及电池材料进展顺利。2025年，公司先进电子材料及电池材料实现
营业收入16.60亿元，同比增长33.66%；销量8.35万吨，同比增长21.05%。先进电子材料方面，公司已逐步构建起覆盖覆
铜板材料、半导体封装材料、光刻胶树脂及光学材料等多元领域的电子材料技术体系。公司持续推动高端电子树脂体系升
级，重点布局M6-M10级高频高速树脂、低介电材料及高耐热封装材料，以更好满足高速通信、AI服务器及先进电子设备对
材料性能日益提升的需求。电池材料方面，公司多孔碳实现规模化量产，现产能达到千吨级，在多个头部客户端导入定型
；硅碳产品已建成百吨级中试，千吨产线预计在2026年年中具备产能释放条件，多产品在3C端已导入定型，实现小批量出
货，在EV端验证也有定型的趋势；硬碳产品依托生物质和树脂双重路线，在性能上已得到头部客户的认可，目前在批量供
应阶段。
大庆基地实现稳定运行，生物质产品矩阵进一步丰富。2025年，公司生物质产品实现营业收入11.06亿元，同比增长1
5.68%。大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”实现稳定化、规模化运行，各项物料消耗基本
达到设计值，全品实类现产产品销平衡。章丘基地木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升，新增异麦芽酮糖醇相关应用，进一
步丰富生物质产品矩阵，有效提升产业整体影响力与市场竞争力。
投资建议
我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收127.55/141.88/156.96亿元，同比增长16.6%/11.2%/10.6%；实现归母
净利润13.94/16.12/18.67亿元，同比增长38.5%/15.6%/15.9%，对应EPS分别为1.65/1.90/2.21元，PE为23.0/19.9/17.2
倍，维持“增持-A”评级。
风险提示
原材料价格波动风险；宏观经济波动风险；安全生产风险；项目建设、投产进度不及预期风险。
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2026-04-28│圣泉集团(605589)电子树脂产销高增长，产能储备充足 │中邮证券 │买入
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事件
2026年4月25日，公司发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现收入109.36亿元，同比+9.14%，归母净利10.
07亿元，同比15.98%，扣非归母净利润9.34亿元，同比+12.61%，扣除股份支付影响后的净利润11.49亿元，同比+26.27%
。2026年Q1实现收入26.71亿元，同比+8.62%，实现归母净利1.77亿元，同比14.21%，实现扣非归母净利润1.74亿元，同
比-9.46%。
点评
公司树脂产品销量保持高增长。2025年，公司合成树脂销量79.73万吨，同比+14.61%，其中酚醛树脂销量58.44万吨
（同比+10.56%），铸造树脂21.29万吨（同比+22.29%）；先进电子材料及电池材料销量8.35万吨，同比+21.05%；生物质
产品销量24.50万吨，同比+12.89%。2026年Q1，合成树脂销量19.29万吨，同比+15.9%，先进电子材料及电池材料销量2.2
9万吨，同比+30%，生物质产品销量5.95万吨，同比+5%。
公司高速高频树脂国内领先，产能储备充足。公司自2005年起布局电子材料，2019年切入电子级PPO，2023-2024年实
现千吨级PPO树脂及百吨级碳氢树脂量产，是国内最早布局的企业之一，已与头部PCB/CCL厂的联合开发与批量供货，国内
市占率领先。2025-2026年公司计划进一步扩大产能，持续提升在行业内的市场份额。
我们预计公司2026-2028年实现归母净利，14.75/19.15/24.83亿元，对应PE23/18/14倍，给予“买入”评级。
风险提示：PPO等树脂消费增速及预期；高速高频树脂新竞争者进入；苯酚和糠醛等原料价格上涨。
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2026-04-28│圣泉集团(605589)公司信息更新报告：业绩符合预期，先进电子材料及电池材│开源证券 │买入
│料快速放量 │ │
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业绩符合预期，先进电子材料及电池材料营收高速增长、盈利提升
公司2025年实现营收109.36亿元，同比+9.1%；归母净利润10.07亿元，同比+16%；剔除股份支付影响后净利润为11.4
9亿元，同比+26.27%。2026Q1实现营收26.71亿元，同比+8.62%、环比-6.73%；归母净利润1.77亿元，同比-14.21%、环比
-28.2%；剔除股份支付影响后净利润为2.19亿元，同比+5.64%，业绩符合预期。公司拟派发现金红利0.65元/股（含税）
，2025年现金分红和回购金额合计8.3亿元，占当期归母净利润的82.33%。我们维持2026-2027年、新增2028年盈利预测，
预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.86、16.59、19.47亿元，EPS分别为1.64、1.96、2.30元/股，当前股价对应PE
为24.2、20.3、17.3倍。我们看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，“化工新材料+生物质材料”双主
业运营稳健，未来成长动力充足，维持“买入”评级。
合成树脂经营稳健，生物质项目稳定运行，先进电子及电池材料快速放量
分业务看，2025年公司合成树脂类、先进电子材料及电池材料、生物质产品实现营收56.61、16.60、11.06亿元，同
比+6.0%、+33.7%、+15.7%；毛利率23.76%、32.21%、6.64%，同比+3.10、+4.82、-7.70pcts；销量79.7、8.4、24.5万吨
，同比+14.6%、+21.0%、+12.9%，其中：酚醛树脂销量58.44万吨、同比+6.14%，铸造用树脂销量21.29万吨、同比+22.29
%，公司合成树脂产销规模、盈利能力稳居行业前列；M6-M10级高频高速树脂、低介电材料及高耐热封装材料等高附加值
产品快速放量；大庆生物质项目实现稳定化、规模化运行。2026Q1，公司三大业务的销量、营收同比均保持增长。盈利能
力，2026Q1公司销售毛利率、净利率为26.25%、6.93%，同比+2.12、-1.86pcts，相较2025年报+1.07、-2.51pcts。2025
年公司多孔碳、硅碳、硬碳三大负极材料领域的产能爬坡、客户验证、技术定型稳步推进，公司拟发行可转债募资25亿用
于绿色新能源电池材料产业化项目（年产硅碳负极材料1万吨、多孔碳1.5万吨）及补充流动资金，有望夯实公司在电池材
料细分领域的领先优势，保障公司在电池材料领域的核心竞争力。
风险提示：产品价格波动、产能建设及客户验证不及预期、技术迭代等。
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2026-04-28│圣泉集团(605589)先进电子材料实现高速增长 │中金公司 │增持
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1Q26业绩符合我们预期
2025年全年实现营业收入109.36亿元，同比+9.14%；实现归属于上市公司股东的净利润10.07亿元，同比+15.98%。1Q
26，公司实现营业收入26.71亿元，同比+8.62%；归母净利润1.77亿元，同比-14.21%，剔除股份支付费用扣非净利润2.15
亿元，同比+11.92%。FY25和1Q26业绩符合我们预期。
发展趋势
合成树脂销量稳健增长，基础业务稳固。公司在酚醛树脂和铸造用树脂行业龙头地位稳固，产销量持续增长，2025年
全年合成树脂销量为79.73万吨，同比+14.61%；其中酚醛树脂销量为58.44万吨，同比+6.14%；铸造用树脂销量为21.29万
吨，同比+22.29%。1Q26公司合成树脂实现销量19.29万吨，同比+15.97%。1Q26大宗化工品价格波动较大，行业呈现向头
部集中趋势，公司实现了产销量双位数增长。
先进电子材料和电池材料完善布局，实现高速增长。2025年先进电子材料及电池材料业务实现营业收入16.60亿元，
同比+33.66%，销量达8.35万吨，同比+21.05%。1Q26实现销量2.29万吨，同比+29.93%。先进电子材料方面，公司核心产
品覆盖高频高速覆铜板用树脂，半导体封装材料用树脂、光刻胶树脂及光学材料等，重点布局M6-M10级高频高速树脂和低
介电材料。新能源材料方面，公司在多孔碳、硅碳、硬碳三大负极材料逐步完成产能爬坡、客户验证和技术定型，2026年
有望实现规模化批量供货。公司有多个新项目布局在电子树脂和电池负极材料，我们预计产能有望在2026-2027年逐步达
产。
盈利预测与估值
我们维持2026预测归母净利润13.0亿元，引入2027预测归母净利润15.9亿元。维持跑赢行业评级。当前股价对应25.8
/21.1倍2026/2027年P/E。由于电子材料行业市场估值水平上移，公司高频高速树脂产品领先，上调目标价32.7%至47.1元
，对应30.6/25.0倍2026/2027年P/E，较当前有18.6%的上涨空间。
风险
电子材料放量不及预期，酚醛和铸造用树脂景气度下行。
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2026-04-27│圣泉集团(605589)公司业绩稳健增长，电子树脂快速放量可期 │国信证券 │增持
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公司深耕高成长赛道，经营业绩实现稳健增长。2025年，公司实现营业收入109.36亿元，同比增长9.14%；实现归母
净利润10.07亿元，同比增长15.98%。其中第四季度公司营收为28.64亿元，同比微降0.16%，归母净利润为2.47亿元，同
比下降14.01%。2026年一季度，公司营收为26.71亿元，同比增加8.62%，归母净利润为1.77亿元，同比下降14.21%。2025
年，受研发费用及管理费用提升影响，公司净利率略有下降。公司先进电子材料、电池材料等高附加值产品快速放量，合
成树脂业务保持行业领先，大庆生物质精炼一体化项目平稳运行。
公司先进电子材料及电池材料板块业绩快速增长。2025年公司该板块实现营业收入16.60亿元，同比增长33.66%，毛
利率为32.21%，较去年提高4.82个百分点。产品合计销量为8.35万吨，同比增长21.05%。电子材料方面，公司持续推动高
端电子树脂体系升级，重点布局M6-M10级高频高速树脂、低介电材料及高耐热封装材料，成为国内头部供应商。电池材料
方面，公司布局多孔碳、硅碳、硬碳三大产品，均具备批量供应能力。
合成树脂板块销量稳定增长，毛利率提升明显。2025年公司合成树脂类产品实现营业收入56.61亿元，同比增长5.95%
，毛利率为23.76%，同比增加3.1个百分点；产品合计销量为79.73万吨，同比增长14.61%，公司酚醛树脂产销量持续增长
，高端化、定制化、绿色化产品占比稳步提升，盈利水平明显优于行业平均水平。铸造用树脂方面，公司继续深化针对能
源电力、汽车、航空航天、轨道交通、工程机械等重点领域的定制化深度解决方案，产品结构不断优化。
大庆基地稳定规模化运行，生物质产品结构不断丰富。2025年公司生物质产品实现营业收入11.06亿元，同比增长15.
68%，毛利率为6.64%，同比下降7.7个百分点。“大庆基地”实现稳定化、规模化运行，各项物料消耗基本达到设计值，
全品类产品实现产销平衡，木质素产品实现多领域高值化落地。章丘基地木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升，功能糖及糖
醇板块不断丰富产品矩阵。
风险提示：产品价格下降风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。
投资建议：公司是国内合成树脂领域龙头，在合成树脂领域技术积淀深厚，通过长期技术研发，公司成功实现了高频
高速PCB板用树脂的批量生产，新建产能快速释放，并持续规划产能扩建项目。我们看好公司的中长期成长潜力，我们维
持公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，归母净利润为13.22/15.77/18.16亿元，EPS为1.69/2.01/2.32元/
股，维持“优于大市”评级。
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2026-04-27│圣泉集团(605589)2025年年报及2026年一季报点评：高端电子树脂稳定供货，│国海证券 │买入
│看好未来放量成长 │ │
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事件:
2026年4月25日，圣泉集团发布2025年年报及2026年一季度报告：2025年实现营业收入109.36亿元，同比+9.1%；实现
归母净利润10.07亿元，同比+16.0%；加权ROE为9.7%，同比+0.7个pct；销售毛利率25.2%，同比+1.6个pct；销售净利率9
.4%，同比+0.6个pct；经营活动现金流净额为3.07亿元。
2025Q4单季度，公司实现营业收入28.64亿元，同比-0.2%，环比+5.2%；实现归母净利润2.47亿元，同比-14.0%，环
比-4.5%；加权ROE为2.4%，同比-0.5个pct，环比-0.2个pct；经营活动现金流净额为6.37亿元。销售毛利率为26.1%，同
比+1.3个pct，环比+1.1个pct；销售净利率8.8%，同比-1.6个pct，环比-0.8个pct。
2026Q1，公司实现营业收入26.71亿元，同比+8.6%，环比-6.7%；实现归母净利润1.77亿元，同比-14.2%，环比-28.2
%；加权ROE为1.6%，同比-0.4个pct，环比-0.7个pct；经营活动现金流净额为-5.23亿元。销售毛利率为26.2%，同比+2.1
个pct，环比+0.2个pct；销售净利率6.9%，同比-1.9个pct，环比-1.8个pct。
投资要点:
扣除股份支付费用影响后，公司2025及2026Q1业绩均同比增长
2025年度，公司实现营业收入109.36亿元，同比+9.1%；实现归母净利润10.07亿元，同比+16.0%。公司依托技术创新
与产能释放，先进电子材料、电池材料等高附加值产品快速放量，合成树脂业务保持行业领先，大庆生物质精炼一体化项
目平稳运行、效益改善，整体呈现营收稳步扩张、盈利能力持续增强、产品结构持续优化的良好态势。期间费用方面，公
司销售/管理/财务/研发费用分别为4.24/4.15/0.52/6.59亿元，同比分别+18.00%/4.99%/154.94%/21.05%。其中，销售费
用增长主要系公司产品销量增长所致；管理费用增长主要系股份支付费用增加所致；财务费用增长主要系偿还借款利息所
致；研发费用增长主要系新技术、新工艺、新产品研发费用投入增加所致。由于公司于2025年5月22日通过了《济南圣泉
集团股份有限公司2025年员工持股计划（草案）及其摘要的议案》等文件，2025年公司形成股份支付费用为1.42亿元，占
2025年归母净利润的14.16%，扣除股份支付费用影响后的归母净利润为11.49亿元，同比增长26.27%。
2026Q1，公司实现营业收入26.71亿元，同比+8.6%，环比-6.7%；实现归母净利润1.77亿元，同比-14.2%，环比-28.2
%。其中，同样受到股份支付相关费用的影响，2026Q1单季度归母净利润同环比降低，单季度产生的股份支付费用为0.42
亿元，占2026Q1归母净利润的23.49%，扣除股份支付费用影响后的归母净利润为2.19亿元，同比增长5.64%。
主营产品销量同比均实现增长，高端电子树脂稳定供货
合成树脂板块，2025年公司实现营业收入56.61亿元，同比增长5.95%，销量79.73万吨，同比增长14.61%；其中，酚
醛树脂产品销量58.44万吨，同比增长6.14%；铸造用树脂产品销量21.29万吨，同比增长22.29%。公司酚醛树脂产业产能
规模、产销量、技术水平与盈利能力均稳居行业前列，2025年酚醛树脂产销量持续增长，高端化、定制化、绿色化产品占
比稳步提升，电子级、新能源、耐火材料、摩擦材料、碳素用等特种树脂放量明显，盈利能力优于行业平均水平：该板块
毛利率为23.76%，同比+3.10个pct。
先进电子材料及电池材料板块，2025年公司实现营业收入16.60亿元，同比增长33.66%；毛利率为32.21%，同比+4.82
个pct；销量8.35万吨，同比增长21.05%。公司持续推动高端电子树脂体系升级，重点布局M6-M10级高频高速树脂、低介
电材料及高耐热封装材料，以更好满足高速通信、AI服务器及先进电子设备对材料性能日益提升的需求。公司PPO产品已
形成千吨级量产，并实现与国际龙头及头部PCB/CCL厂的联合开发与批量供货，国内市占率领先；同时，公司碳氢树脂产
品品类丰富、布局完善，已形成系列化成熟产品矩阵，目前已实现规模化生产与市场化稳定供货。
生物质板块，公司实现营业收入11.06亿元，同比增长15.68%；毛利率为6.64%，同比-7.70个pct；销量为24.50万吨
，同比增长12.89%；销售均价为4515元/吨，同比增长2.47%。大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）
项目”实现稳定化、规模化运行，各项物料消耗基本达到设计值，全品类产品实现产销平衡。章丘基地作为功能糖及糖醇
核心生产基地，产销规模再创新高，木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升。
上市以来连续保持现金分红，注重股东回报
根据公司2025年度利润分配方案的公告，公司拟以实施权益分派时股权登记日的总股本为基数，拟向全体股东每10股
派发现金红利6.50元（含税），合计拟派发现金红利5.50亿元（含税）。2025年度公司现金分红占2025年度归属于母公司
股东净利润的54.59%。此外，2025年度公司采用集中竞价方式实施的股份回购金额2.79亿元，现金分红和回购金额合计8.
29亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例82.33%。
公司自上市以来连续保持现金分红，累计现金分红总额达18.40亿元。这一举措表明公司重视对投资者的合理回报，
并兼顾公司可持续发展，公司与广大投资者共享发展的成果，更好地维护全体股东的长远利益。
盈利预测和投资评级：基于审慎性原则，暂不考虑拟发行可转债项目影响，我们预计公司2026-2028年营业收入分别
为122.27、139.13、160.52亿元，归母净利润分别为13.74、18.16、23.50亿元，对应PE分别23、18、14倍，考虑电子树
脂行业的高景气度及公司的研发优势，维持“买入”评级。
风险提示：下游客户突破不及预期、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政
策变动、经济大幅下行。
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2026-04-26│圣泉集团(605589)电子材料等持续放量助力公司成长 │华泰证券 │增持
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圣泉集团公布25年年报和26年一季报：2025年实现营收109亿元（yoy+9%），归母净利10.1亿元（yoy+16%），扣非净
利9.3亿元（yoy+13%）。其中Q4实现营收28.6亿元（yoy-0.16%，qoq+5.22%），归母净利2.47亿元（yoy-14.01%，qoq-4.
50%）。26Q1年实现营收26.7亿元（yoy+9%），归母净利1.8亿元（yoy-14%）。公司拟每股派发现金红利0.65元。25Q4/26
Q1净利低于我们预期（3.3/3.0亿元），主要系四费及减值损失等有所提高。考虑到公司电子化学品等成长性良好，维持
“增持”评级。
AI服务器等带动电子材料持续放量，合成树脂等下游开拓顺利
据25年报，先进电子材料及电池材料方面，在AI服务器、高速通信及半导体封装等需求拉动下快速放量，25年板块销
量同比+21%至8.35万吨，营收同比+34%至16.60亿元，高价值量产品占比逐步提高，毛利率同比+4.8pct至32.2%。合成树
脂类方面，下游新能源汽车、风电及高端装备领域需求持续拓展，板块销量同比+15%至79.73万吨，营收同比+6%至56.61
亿元，板块毛利率同比+3.1pct至23.8%，其中酚醛树脂销量同比+6%至58.44万吨，铸造用树脂销量同比+22%至21.29万吨
。生物质产品方面，章丘基地木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升，大庆项目实现稳定运行，板块营收同比+16%至11.06亿
元。公司25年综合毛利率同比+1pct至25%，主要系高附加值电子材料等持续放量。
先进电子材料及电池材料稳步扩容，高附加值产品占比持续提高
据26年一季报，先进电子材料及电池材料方面，公司稳步扩容，板块销量同比+30%至2.29万吨，均价同比约-5%至1.9
4万元/吨，营收同比+24%至4.45亿元。合成树脂方面，产销衔接顺畅，板块销量同比+16%至19.29万吨，均价同比-6%至72
68元/吨，营收同比+9%至14.02亿元。生物制造方面，板块销量同比+5%至5.95万吨，均价同比+4%至4319元/吨，营收同比
+9%至2.57亿元。26Q1综合毛利率同比+2.1pct至26.2%，主要系高附加值业务放量。
高附加值项目稳步推进，公司长期成长可期
据25年年报，先进电子材料方面，公司持续布局覆铜板、半导体封装、光刻胶树脂及光学材料，重点推进M6—M10级
高频高速树脂、低介电材料及高耐热封装材料。新能源材料方面，多孔碳实现规模化量产并导入多个头部客户，硅碳完成
百吨级中试，千吨产线预计2026年年中释放产能，硬碳已进入批量供应阶段。生物质方面，大庆“100万吨/年生物质精炼
一体化（一期工程）项目”已实现稳定化、规模化运行。
盈利预测与估值
我们维持公司26-27年归母净利润为13.9/16.1亿元的盈利预测，引入28年利润为18.5亿元，26-28年同比+38%/+16%/+
15%，对应EPS为1.64/1.90/2.19元。结合可比公司26年平均22倍PE估值，考虑到公司在投项目成长性、高频高速树脂行业
领先地位，给予公司26年25倍PE估值，给予目标价41.0元（前值为39.36元，对应26年24xPE），维持“增持”评级。
风险提示：下游需求持续低迷风险，新项目投产进度不达预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：17家
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2026-07-23│圣泉集团(605589)2026年7月23日投资者关系活动主要内容
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一、董事会秘书介绍公司基本情况
简要介绍公司历史、产品，以及2026年半年度经营情况。
二、投资者提问交流
1、可转债转股价格为什么下修？触及转股价格修正条件也可以选择不下修，公司是出于什么考量？转股价格下修对
于可转债价格和股价来说，有什么影响？
答：公司可转债自6月25日发行至今，已累计出现十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%的情形，已正式触发募集
说明书约定的转股价格下修条件。公司董事会经审慎测算、严格依照本次可转债募集说明书约定的转股价格下修条款及法
定审议程序，拟定本次转股价格调整方案；本次下修后转股价格设定将严格遵循条款约束，不得低于本次股东大会召开日
前二十个交易日公司股票交易均价、前一交易日股票交易均价二者中的较高值，同时亦不得低于公司最近一期经审计每股
净资产及股票面值。具体内容以公司披露的相关公告为准。
2、原料采购今年波动大吗？采购策略是怎样的？原材料向下游的顺价大概是怎么样的？
答： 2026年上半年苯酚价格与国际原油走势高度联动，全年呈先涨后跌的V型运行态势；糠醛受上游玉米芯原料供给
收缩、行业环保监管持续趋严双重因素支撑，市场价格整体维持上行态势。原材料价格的波动传导至公司生产端，带动生
产成本发生变动，进而对公司阶段性经营效益产生相应影响，公司一方面通过签订年度长协供货框架、多供应商公开招标
模式分散单一供货渠道与涨价风险；另一方面依托行情研判动态调控库存规模，低价区间适度备货、高价阶段压降库存，
平滑原材料采购成本。成本传导层面，公司已建立成熟完备的原料价格联动定价体系，调价响应机制高效灵活，能够紧跟
原材料行情快速调整产品售价，顺畅转嫁上游成本波动，有效对冲原料价格起伏带来的经营压力。
3、碳氢树脂产能多少？什么时候能够放量生产？出货量怎么样？现在送样的客户都有哪些？
答：公司现已建成600吨/年碳氢树脂生产线，目前已经量产。同时依托柔性产线配套常规碳氢树脂生产，未来规划10
00吨/年高端碳氢树脂扩产项目。ODV作为M8/M9级超低损耗碳氢树脂，已通过多家国内外头部覆铜板厂商性能认证并实现
稳定批量出货，BCB苯并环丁烯树脂处于小批量供货阶段，不同规格碳氢树脂根据性能、等级价差较大。
4、泰国生产基地现在生产什么？地点在哪？后期如果政策发生变化的话，电子材料也会在那生产吗？
答：公司泰国生产基地位于泰国罗勇府罗勇工业园，当前仅生产铸造冶金类特种合金，包含球化剂、孕育剂、变质剂
等全系列铸造合金产品，一二期产能均围绕特种合金规划建设，暂无电子材料产线。后续产能规划及投资安排，公司将严
格按照监管规则履行信息披露义务，一切以公司后续对外披露的正式公告、定期报告所载内容为准。
5、光刻胶树脂进展怎么样？有哪些产品？价格怎么样？K胶已批量供货了吗？有给日本光刻胶企业供货吗？
答：公司布局了半导体光刻胶树脂（A胶丙烯酸树脂、K胶PHS树脂、gi线树脂）、半导体介质材料树脂（BARC、SOC等
）、面板级全系酚醛树脂（LCD、OLED、TFT等）、PCB用油墨树脂；
公司光刻胶树脂的技术突破填补了多项国内空白，A胶丙烯酸树脂处于关键客户认证阶段，KrF光刻胶用PHS树脂已小
批量稳定供货，g/i线光刻胶树脂和面板光刻胶树脂批量稳定供货。产品定价随行就市，2026 年整体价格保持平稳。光刻
胶树脂相关产品收入占公司主营业务收入的比重较小，对公司的盈利能力影响较小。
6、多孔碳是硅碳的原料是吧？都是自用吗？终端应用有哪些？硅碳的增长前景是靠什么？
答：硅碳负极是锂电池提升能量密度的核心材料，多孔碳作为硅碳专用缓冲骨架前驱体，可有效缓解硅嵌锂膨胀问题
，是高性能硅碳量产不可或缺的配套材料，将随硅碳渗透率提升同步释放稳定增量；公司生产的多孔碳部分自用，也有一
部分对外销售。终端主要用在新能源车动力电池、储能、无人机、电动工具、消费电子这些需要高续航的锂电场景。硅碳
未来增长，核心是新能源车、高端消费电子对更长续航的硬性需求，加上半固态/固态电池落地带动硅碳渗透率持续提升
，同时国产替代、工艺降本也会打开更大市场空间。
7、硬碳现在什么价格？出货量怎么样，现在主要供给谁？产能多少？
答：公司在2022年年底开始布局硬碳负极这条赛道，现已建成万吨级生物质硬碳负极量产产线，依托自有生物质精炼
一体化产业链形成成本优势，产品已进入头部电芯企业供应链，覆盖储能、两轮车等钠离子电池应用场景；目前现有产线
持续稳定批量出货，产品分生物质基、树脂基两类。未来公司将依托技术、产业链协同及客户先发优势，稳步推进项目产
能释放，把握新能源材料产业发展机遇。2026年国内储能项目集中大规模落地，锂电储能上游锂、磷、电解液等原料持续
涨价，显著推高磷酸铁锂储能生产成本；储能、算力配套带动钠离子电池需求爆发，带动硬碳负极销量同比上涨。
8、PPO、OPE现在产能多少？价格怎么样？客户都有谁？和客户的定价策略是怎么样的？PPO新增产能投资多少？
答：公司PPO树脂与OPE树脂采用共线一体化生产模式，现有产线可实现PPO树脂2000吨年设计产能，期间会有部分产
线生产OPE产品，产能会有所折扣。同时，公司新建2000吨/年PPO/OPE树脂共线生产项目预计于2026年9月份建成投产。公
司PPO、OPE产品主要面向国内外头部CCL、PCB厂商，公司已形成覆盖多种结构、分子量及应用需求的PPO/OPE系列产品，
并具备多牌号规模化量产和差异化定价能力，同时设置原材料价格联动调价机制，原料大幅波动时与客户协商调整结算价
。
9、大庆项目什么情况了？生物质项目为什么都在黑龙江？
答：公司大庆年产100万吨生物质精炼一体化一期项目选择在大庆建厂主要考虑该地区原料充足、收料成本低，就近
加工秸秆提取高价值原料，打造低成本稳定的生物基原料供应渠道，其次是当地也有完善的产业配套，项目现阶段存在的
经营压力，公司已规划优化改善方案：一是持续落地多项设备与工艺技改优化，持续打磨生产流程，依托技改充分释放装
置最优运行负荷，以稳定、高效的最优产能运行状态，实现整体经济效益最大化；二是加大市场研发联动力度，深挖产品
下游应用领域，大力开拓高附加值产品的市场应用场景，优化整体产品盈利结构。通过工艺提效、产品增值、成本管控多
维度同步发力，持续压缩项目亏损空间，循序渐进推进减亏，力争尽快实现项目整体扭亏为盈。
10、传统业务方面，目前经营情况怎么样？盈利水平？增长情况？（铸造、酚醛）
答：公司铸造、酚醛树脂为核心传统合成树脂业务，2025年合成树脂板块实现销售收入56.61亿元，较上年同期增长5
.95%，销量79.73万吨，较上年同期增长14.61%；2026年一季度合成树脂板块实现销售收入14.02亿元，较上年同期增长9.
37%，销量19.29万吨，较上年同期增长15.97%；2026年上半年，公司合成树脂板块生产经营态势稳健向好，整体出货规模
、产品销量较去年同期均实现稳步提升，各主力产品线产能利用率持续维持在优良区间，生产运营效率保持高位。截至20
25年12月31日，公司合成树脂现有产能86.34万吨，在建规划产能10.10万吨。各在建项目建设工作有序推进，将按工期分
批竣工投产。伴随新增产能持续落地释放，公司合成树脂有效产能将稳步扩充，整体产能规模持续提升。
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参与调研机构：23家
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2026-07-10│圣泉集团(605589)2026年7月10日投资者关系活动主要内容
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一、董事会秘书介绍公司基本情况
简要介绍公司历史、产品，以及2026年半年度经营情况。
二、投资者提问交流
1、公司可转债情况、预计什么时间上市？
答：公司本次可转债在6月25日就顺利完成全部网上申购与原股东配售工作，所有募集资金也已经足额全部到账，主
要投向多孔碳、硅碳负极这类高潜力新能源电池材料重点项目，剩余部分用来补充公司日常经营流动资金。目前发行环节
需要的验资、债券登记等全套手续都已经办理完毕，流程全部走完。公司也在第一时间向上交所递交了可转债上市申请材
料，现在等待交易所审核批复。具体哪天正式上市暂时没法提前确定，等上交所核准通过后，公司会第一时间发布上市公
告。
2、PPO/ OPE树脂现在产能有多少？现在价格多少？
答：公司PPO树脂与OPE树脂采用共线一体化生产模式，现有产线可实现PPO树脂2000吨年设计产能，期间会有部分产
线生产OPE产品，产能会有所折扣。同时，公司新建2000吨/年PPO/OEP树脂共线生产项目预计于2026年9月份建成投产。目
前公司各生产线均维持满产运行状态，能够持续稳定供应市场订单。面对行业供需格局变化、原材料价格起伏等外部环境
波动，公司将依据市场行情灵活、及时调整产品定价。
3、市场近期流传公司电子级树脂已下发涨价函，请问该消息是否属实？若属实，本次涨价幅度为多少，涨价政策面
向哪些客户？
答：公司近期确实向客户下发了产品调价通知。受上游核心原材料价格持续上涨、行业需求景气度提升双重因素影响
，公司已向客户出具调价通知函。本次调价覆盖PPO、PPE、OPE、MPPO等电子级树脂产品，整体涨价幅度在15%-20%之间，
调价自2026 年7月13日起执行。本次涨价政策面向上述产品全部下游合作客户，公司已安排业务团队与客户逐一沟通调价
细则，兼顾长期合作关系与企业稳定经营。
4、碳氢树脂产能情况？ODV、BCB验证情况，大概价格多少？
答：公司现已建成600吨/年碳氢树脂生产线，同时依托柔性产线配套常规碳氢树脂生产，未来规划1000吨/年高端碳
氢树脂扩产项目。ODV作为M8/M9级超低损耗碳氢树脂，已通过多家国内外头部覆铜板厂商性能认证并实现稳定批量出货，
BCB苯并环丁烯树脂处于小批量供货阶段，不同规格碳氢树脂根据性能、等级价差较大。
5、2026年上半年，公司电子级酚醛树脂和环氧树脂在销量和价格上有什么变化？
答：2026年上半年受益于下游相关产业的快速发展及电子材料国产替代进程加快，公司电子级酚醛树脂与特种环氧树
脂整体销量实现同比增长，公司各生产线均维持高产运行状态，能够持续稳定供应市场订单。面对行业供需格局变化、原
材料价格起伏等外部环境波动，公司将依据市场行情灵活、及时调整产品定价。
6、其他的这个电子这个材料，我们有没有光刻胶？光刻胶树脂，大概是有多少量？
答：公司布局了半导体光刻胶树脂（A胶丙烯酸树脂、K胶PHS树脂、gi线树脂）、半导体介质材料树脂（BARC、SOC等
）、面板级全系酚醛树脂（LCD、OLED、TFT等）、PCB用油墨树脂；
公司光刻胶树脂的技术突破填补了多项国内空白，A胶丙烯酸树脂处于关键客户认证阶段，KrF光刻胶用PHS树脂已小
批量稳定供货，g/i线光刻胶树脂和面板光刻胶树脂批量稳定供货。光刻胶树脂相关产品收入占公司主营业务收入的比重
较小，对公司的盈利能力影响较小。
7、、巩总，麻烦介绍一下2026年上半年，公司电池材料板块的经营情况。多孔碳、硅碳、硬碳三种负极材料，后续
前景怎么样？
答：目前，公司主营业务主要为合成树脂、先进电子材料和电池材料、生物质产品三大板块，其中先进电子材料和电
池材料板块是公司新的利润增长点。硅碳负极是锂电池提升能量密度的核心材料，多孔碳作为硅碳专用缓冲骨架前驱体，
可有效缓解硅嵌锂膨胀问题，是高性能硅碳量产不可或缺的配套材料，将随硅碳渗透率提升同步释放稳定增量；硬碳为钠
离子电池唯一适配负极，受益储能、两轮车、低速车市场规模化落地，行业需求迎来快速增长周期。
公司依托酚醛树脂产品在全球市场的领先优势以及生物质一体化产业链具备成本与量产优势，三类产品分别卡位高能
量密度锂电、硅碳配套、钠电全新增量赛道，伴随下游电池技术迭代与产能持续投放，中长期均具备广阔市场空间与良好
盈利前景。
8、硬碳负极现在有多少产能？销量多少？价格大概多少？
答：公司在2022年年底开始布局硬碳负极这条赛道，现已建成万吨级生物质硬碳负极量产产线，依托自有生物质精炼
一体化产业链形成成本优势，产品已进入头部电芯企业供应链，覆盖储能、两轮车等钠离子电池应用场景；目前现有产线
持续稳定批量出货，产品分生物质基、树脂基两类。未来公司将依托技术、产业链协同及客户先发优势，稳步推进项目产
能释放，把握新能源材料产业发展机遇。2026 年国内储能项目集中大规模落地，锂电储能上游锂、磷、电解液等原料持
续涨价，显著推高磷酸铁锂储能生产成本；储能、算力配套带动钠离子电池需求爆发，带动硬碳负极销量同比上涨。
9、公司合成树脂产品2026年销量以及产能是否有增长？
答：公司合成树脂主营品类涵盖酚醛树脂、铸造专用树脂等系列成品。2026年上半年，公司合成树脂板块生产经营态
势稳健向好，整体出货规模、产品销量较去年同期均实现稳步提升，各主力产品线产能利用率持续维持在优良区间，生产
运营效率保持高位。截至2025年12月31日，公司合成树脂现有产能86.34万吨，在建规划产能10.10万吨。各在建项目建设
工作有序推进，将按工期分批竣工投产。伴随新增产能持续落地释放，公司合成树脂有效产能将稳步扩充，整体产能规模
持续提升。
10、大庆生物质项目目前产能利用率是多少，效益如何？
答：大庆年产100万吨生物质精炼一体化一期项目目前还没能做到扭亏为盈。这个项目是全球首套、同时也是全球规
模最大的生物质精炼一体化生产线，整套工艺和设备还需要一段时间持续调试、优化完善。针对项目现阶段存在的经营压
力，公司已规划优化改善方案：一是持续落地多项设备与工艺技改优化，持续打磨生产流程，稳步提升整套装置的实际产
能释放水平；二是加大市场研发联动力度，深挖产品下游应用领域，大力开拓高附加值产品的市场应用场景，优化整体产
品盈利结构。通过工艺提效、产品增值、成本管控多维度同步发力，持续压缩项目亏损空间，循序渐进推进减亏，力争尽
快实现项目整体扭亏为盈。
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参与调研机构：1家
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2026-05-18│圣泉集团(605589)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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圣泉集团于2026年5月18日请广大投资者注意投资风险。在上海证券交易所上证路演中心（https://roadshow.sseinf
o.com）视频和网络文字互动举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有圣泉集团2025年度暨2026年第一季度业绩暨现
金分红说明会，上市公司接待人员有董事长：唐一林，董事、总裁：唐地源，财务总监：张亚玲，独立董事：葛锐，董事
会秘书：巩同生。 查看原文
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