研报评级☆ ◇688001 华兴源创 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.54│ -1.12│ 0.18│ 0.63│ 0.81│ ---│
│每股净资产(元) │ 8.71│ 7.52│ 7.61│ 8.64│ 9.26│ ---│
│净资产收益率% │ 6.09│ -14.52│ 2.32│ 7.29│ 8.77│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 239.67│ -497.04│ 80.08│ 281.00│ 362.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1861.04│ 1822.57│ 2239.53│ 2861.00│ 3234.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 245.22│ -485.76│ 80.87│ 270.00│ 376.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-01-09 买入 维持 --- 0.63 0.81 --- 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-09│华兴源创(688001)跟踪报告之六：业绩扭亏为盈，自主研发测试机产品具备竞│光大证券 │买入
│争力 │ │
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事件：1月7日，工业和信息化部、中央网信办等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，加快推
进人工智能技术在制造业融合应用，打造新质生产力，全方位、深层次、高水平赋能新型工业化。
公司是行业领先的工业自动化测试设备与整线系统解决方案提供商。公司基于在电子、光学、声学、射频、机器视觉
、机械自动化等多学科交叉融合的核心技术为客户提供芯片、SIP、模块、系统、整机各个工艺节点的自动化测试设备。
公司产品主要应用于LCD与OLED平板显示及新型微显示、半导体集成电路、智能可穿戴设备、新能源汽车等行业。公司具
备较为强大的自主创新能力，在工业视觉算法、先进光学器件与光路设计、激光诱导击穿光谱、精密驱控技术、人工智能
检测、各类数字及模拟信号高速检测板卡等方面具备较强的竞争优势和自主创新能力且拥有多项核心技术成果。
25年前三季度营收同比增长，业绩扭亏为盈。2025年前三季度，公司实现营收15.79亿元，同比增长23.68%，实现归
母净利润1.52亿元，同比扭亏。公司2025年前三季度毛利率为50.15%，同比增长2.17pct，净利率为9.60%。公司前三季度
业绩增长显著，主要系消费电子终端市场景气度提升，公司加大市场拓展力度，公司产品需求增加，营业收入同步增加，
同时公司成本费用管控取得成效，综合盈利能力稳步提升。
平板显示高世代线检测设备交付，自主研发多款测试机产品具备竞争力。2025年上半年，公司自主研发的国内首台G8
.6代AMOLEDTSPOS检测设备交付客户，该设备从核心算法到硬件架构均实现自主可控，实现核心检测设备的国产化替代，
填补了我国在平板显示高世代线检测核心领域的技术空白。此外，公司自主研发的第二代SoC测试机T7600系列技术参数已
达行业内公认的中档SoC测试机参数水平，并已在指纹、图像传感、MCU、TOF等芯片测试上实现量产，自主研发的PXIe架
构测试机在SiP芯片系统级封装领域具有很强的竞争力。
盈利预测、估值与评级：由于下游消费电子需求呈现温和复苏叠加公司费用管理得当，我们上调公司2025-2026年归
母净利润预测为2.04和2.81亿元（上调24%和23%），新增2027年归母净利润预测为3.62亿元。公司是国内测试设备的领军
企业，随着新产品开发力度加速，将持续受益于国产化带来的业绩增量，我们维持公司“买入”评级。
风险提示：技术与产品研发风险；贸易环境影响。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-22│华兴源创(688001)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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公司介绍：
苏州华兴源创科技股份有限公司（以下简称“公司”）是行业领先的工业自动化测试设备与整线系统解决方案提供商
。基于在电子、光学、声学、射频、机器视觉、机械自动化等多学科交叉融合的核心技术为客户提供芯片、SiP、模块、
系统、整机各个工艺节点的自动化测试设备。公司产品主要应用于消费电子、半导体集成电路、新能源汽车电子等行业。
作为一家专注于全球化专业检测领域的高科技企业，公司坚持在技术研发、产品质量、技术服务上为客户提供具有竞争力
的解决方案，在各类数字、模拟、射频等高速、高频、高精度信号板卡、基于平板显示检测的机器视觉图像算法，以及配
套各类高精度自动化与精密连接组件的设计制造能力等方面具备较强的竞争优势和自主创新能力。
先就公司2025年度《市值管理制度》实施情况作简要说明：
公司高度重视市值管理工作，于2025年第一季度制定了《市值管理制度》并相应执行。公司践行“以投资者为本”的
发展理念，切实维护公司全体股东的根本利益，全方位推动上市公司治理规范升级，持续推动公司创新发展并提升核心竞
争力，实现公司持续高质量发展。
1、持续聚焦主业，提升经营质量和盈利能力
2025年度，公司实现营业收入为223,953.01万元，同比增长22.88%，实现归属于上市公司股东的净利润8,008.44万元
，同比实现扭亏为盈。报告期内行业景气度温和复苏，人工智能技术的蓬勃发展、国家补贴政策的持续推进为消费电子行
业注入了新的发展动力，经营环境持续改善，公司经营情况全面向好。同时公司积极推进降本增效工作，提升市场竞争力
，并积极开发新客户，持续提升盈利能力。
2、提升信息披露质量，优化治理水平
公司严格遵守法律法规和监管机构规定，坚持以投资者需求为导向，不断提高信息披露质量，真实、准确、完整地披
露相关信息，同时创新信息披露形式，不断丰富可视化的呈现方式，努力提升信息披露质量与多元化。
3、重视投资者关系管理，开放多元沟通渠道
公司高度重视与投资者的双向沟通，积极构建多层次、多渠道的投资者沟通体系。公司通过股东会、业绩说明会、上
证E互动、投资者热线及邮箱、分析师会议等多种形式，与投资者保持常态化、高质量的互动交流。报告期内公司分别召
开2024年度暨2025年第一季度、半年度、第三季度业绩说明会，针对广大投资者普遍关心的问题进行了充分交流。
4、积极回购股份，持续推进人才建设
2025年报告期内，公司回购公司股份1,228,275股，回购金额3,326.81万元，回购股份用于实施股权激励或员工持股
计划，鼓励公司管理层与核心技术人员与公司共同发展，享受股权红利，助力引进行业高端人才，健全人才梯队，优化人
才结构。
5、实施员工持股计划，实现利益共担
2025年，公司开展员工持股计划，增强了员工的责任感与归属感，有效实现了管理层核心员工与公司股东利益的深度
绑定，实现管理层与公司业绩的同频共振，进一步激发组织效能，推动公司高质量发展。
6、树立回报股东意识，完善现金分红政策
公司坚持把投资者利益放在首要位置，以良好、持续和稳定的现金回报水平充分保障全体股东的利益，根据公司盈利
情况、现金流状况以及未来发展规划等因素，制定合理的利润分配方案，同时结合实际经营情况，制定中期分红方案，合
理优化现金分红方案，加强股东回报，让股东切实感受公司发展成果。
未来，公司将继续按照公司《市值管理制度》的要求，持续、规范地开展市值管理工作，提升内在价值与资本市场价
值，持续稳健发展，回报广大投资者。
本次活动的主要问题及回答如下：
Q1：陈总您好，公司2025年度整体业绩表现怎么样？
A:投资者您好，公司2025年度实现营业收入2,239,530,117.89元，同比增长22.88%；实现归母净利润80,084,409.78
元，较2024年扭亏为盈，增加577,121,798.11元；净资产3,451,787,198.92元，同比增长0.81%；总资产5,632,185,098.1
6元，同比增长6.99%；基本每股收益0.18元/股，较2024年增加1.31元/股。报告期内全球消费电子行业温和复苏，人工智
能技术的持续发展、国家补贴政策的持续推进为消费电子行业注入了新的发展动力，行业景气度持续恢复，经营环境持续
改善，公司经营情况全面向好。同时公司积极推进降本增效工作，提升市场竞争力，并积极开发新客户，进一步提升盈利
能力。
Q2：目前业务重心在哪一块，营收占总业务什么水平？
A:公司目前形成了消费电子、半导体检测、汽车电子三大板块的业务布局，公司2025年度实现营业收入2,239,530,11
7.89元，较2024年增长22.88%。公司未来将继续围绕主业积极推进业务拓展，利用产业链协同优势积极布局，开拓新客户
及项目，不断加强研发，丰富公司的产品，创造新的业务增长点。
Q3：科创板企业的研发投入与长期增长强相关，贵公司近三年研发投入占比、核心技术突破情况如何？如何平衡短期
业绩与长期研发的投入节奏？
A:公司2025年度研发投入为35,160.223万元，占营业收入比重为15.70%；2024年度研发投入为39,401.52万元，占营
业收入比重为21.62%；2023年度研发投入为39,713.92万元，占营业收入比重为21.34%。公司统筹兼顾当期经营成效与长
远技术积淀，分类排布项目资源，动态优化资源调配机制，推动经营效益稳步提升与创新能力持续进阶协同发展。
Q4：2026年业绩预期如何，怎么完成？
A:2026年公司将继续围绕消费电子、半导体检测、汽车电子三大业务板块积极推进业务拓展，持续优化业务战略布局
，依托产业链协同优势深挖市场机遇，积极拓展优质客户资源，拓宽合作边界及丰富产品矩阵，创造新的业务增长点；同
时公司将持续加强研究开发力度，统筹推进量产项目迭代与前沿技术储备，稳固核心竞争力，实现公司可持续发展。
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