研报评级☆ ◇688003 天准科技 更新日期：2026-07-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 3 0 0 0 5
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 2 3 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.12│ 0.64│ 0.39│ 0.92│ 1.28│ 1.70│
│每股净资产(元) │ 9.98│ 9.97│ 10.15│ 10.82│ 11.73│ 12.92│
│净资产收益率% │ 11.21│ 6.46│ 3.80│ 8.45│ 10.95│ 13.17│
│归母净利润(百万元) │ 215.17│ 124.69│ 76.13│ 178.17│ 249.71│ 329.93│
│营业收入(百万元) │ 1648.02│ 1608.74│ 1789.80│ 2329.00│ 2913.00│ 3510.60│
│营业利润(百万元) │ 219.01│ 105.11│ 42.41│ 172.80│ 262.30│ 347.70│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-02 买入 首次 --- 0.93 1.29 1.78 中邮证券
2026-06-16 增持 首次 --- 0.89 1.20 1.61 爱建证券
2026-06-11 买入 首次 --- 0.81 1.27 1.71 中信建投
2026-04-30 增持 维持 --- 0.82 1.25 1.64 光大证券
2026-04-29 增持 维持 --- 1.13 1.41 1.74 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-02│天准科技(688003)智能成就工业之美 │中邮证券 │买入
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投资要点
多赛道布局视觉检测设备，光模块与PCB检测设备产业化推进。公司以AI装备赋能半导体、算力、智能终端、机器人
等产业链，主营视觉量检测设备与具身智能方案，电子领域为全球视觉装备核心供应商，半导体布局晶圆前道纳米级量检
测设备，同时布局智驾与机器人装备，助力工业客户提质增效；在光模块领域，公司推出VMU高精度影像测量仪用于高速
光模块检测，最高600倍放大、测量精度1.4微米，可精准捕捉微小结构缺陷；面向PCB领域打造AOI-OL在线光学检测设备
，具备1.6/1.6mil最小线宽/线距检测精度与630×730mm超大检测幅宽，搭载双面同步检测、全自动产线对接、水冷光源
自动对焦等技术，可识别各类线路缺陷，已获头部厂商验证，构建了覆盖前道检测-中段制程-后道品控的全链路产品矩阵
。
增资苏州矽行，晶圆检测设备在手订单近7000万。为完善半导体检测设备战略布局、匹配苏州矽行业务扩张资金需求
，公司联合苏州融享、元禾璞华等拟共同对参股子公司苏州矽行实施货币增资，本次增资总额2.2亿元，对应新增注册资
本1558.7978万元；其中公司出资1.35亿元。苏州矽行2021年11月成立，主营晶圆前道缺陷检测设备与配套零部件研发、
制造及销售，现已迭代推出适配65nm、40nm、14–28nm制程的TB1100、TB1500、TB2000三代明场纳米图形晶圆缺陷检测设
备，产业化落地节奏清晰：TB1500机型已批量交付客户端产线用于量产质控，更高阶TB2000设备亦送至头部晶圆厂开展上
机验证，截至2026年6月25日苏州矽行正在执行的销售订单及Demo订单合计6,887万元（含税）。此外，公司21年完成对Mu
eTec公司的并购，不仅实现了半导体技术与渠道互补，还加速半导体微观缺陷检测新技术的构建及新产品上市的节奏。
全域布局具身智能硬件软件，人形控制器订单持续放量。具身智能业务布局广泛，产品覆盖人形机器人、无人物流车
、机器狗、Robotaxi、重卡、清扫车等多类载体；人形机器人核心域控制器业务增长显著，已取得智元、银河通用、傅里
叶等头部厂商合计4650.71万元新增订单，无人物流车产品斩获两家核心客户量产定点，其余客户同步开展机型测试导入
。软件层面，公司依托长期技术积淀自研商用车基础感知算法、机器人感知定位与自主导航算法套件，相关算法方案已在
多家客户实现落地搭载。
投资建议：
我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为23.5/30.2/38.3亿元，归母净利润分别为1.8/2.5/3.5亿元，首次覆盖给
予“买入”评级。
风险提示：
技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户导入不及预期风险。
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2026-06-16│天准科技(688003)首次覆盖报告：深耕视觉量检测，CPO与半导体检测设备开 │爱建证券 │增持
│启新成长 │ │
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投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为23.76/30.22/37.78亿元，同比
+32.7%/27.2%/25.0%；归母净利润分别为1.73/2.33/3.14亿元，同比+126.9%/34.8%/34.7%。公司业绩增长主要源自高附
加值产品销量增长：视觉量检测装备受益光模块及CPO产业扩张需求有望持续增长；半导体明场检测设备（苏州矽行）预
计2026年突破14-28nm先进节点，并实现市场销售，半导体量检测设备或成为公司业绩增长新亮点。
中国机器视觉市场规模增速高于全球，国产视觉检测装备迎来广阔发展空间。中国高工机器人产业研究所（GGII）预
测：全球机器视觉市场规模有望由2024年1,065亿元增长至2030年1,700亿元，对应CAGR8.3%；中国机器视觉产业联盟预测
：中国机器视觉市场规模将由2025年395.4亿元增长至2027年580.8亿元，对应CAGR21.2%，增速显著高于全球市场。AI需
求爆发性增长拉动光通信、半导体及高端PCB等相关产业厂商大幅增加产能。作为生产线重要的组成部分，视觉检测设备
需求也相应大幅增长。中国高端制造领域对检测精度、检测效率及缺陷识别能力要求持续提升，推动视觉检测装备价值量
与渗透率不断提高，国产厂商凭借本地化服务、快速迭代及场景化开发能力有望加速实现进口替代。
天准科技：业绩进入高增长，预计2026-2028年收入CAGR26.1%。公司深耕工业视觉检测二十余年，光学系统、精密运
动控制、视觉算法等领域技术积累深厚；光通信检测、半导体晶圆检测及PCB视觉制程等高壁垒领域实现突破。1）光通信
检测：高速光模块及CPO对端面检测、耦合检测等环节提出更高要求，公司相关高端检测设备有望持续受益。2）半导体检
测设备：公司参股苏州矽行及收购德国MueTec布局半导体量检测，完善明场缺陷检测等产品布局，有望受益于先进制程检
测需求提升；3）PCB设备：AI服务器及高速交换机推动高多层、高阶HDIPCB需求快速增长，高端PCB扩产有望带动公司LDI
激光直写及CO?激光钻孔设备加速放量。我们预计：公司视觉量检测装备收入将由2025年10.79亿元增长至2028年15.81亿
元;视觉制程装备收入由2025年5.34亿元增长至2028年16.25亿元。
机器人“大脑”带来的核心环节价值重估。2024年公司发布星智001机器人域控制器，切入人形机器人、机器狗、无
人物流车及Robotaxi等应用场景，与智元、星海图、万境千寻等头部人形机器人厂商建立了合作，实现了星智系列控制器
数千台规模化出货。2025年新签订单2.26亿元。随着具身机器人规模化量产，公司具身智能业务有望加速放量，预计2026
年订单持续增长。
股价表现的催化剂：1）光模块、CPO及高端PCB设备需求持续增长，带动视觉量检测与视觉制程装备订单超预期；2）
半导体明场检测设备（苏州矽行）验证顺利并取得先进制程及先进封装客户突破；3）人形机器人域控制器及具身智能方
案业务持续获得头部客户订单。
风险提示：1）光模块、CPO及高端PCB检测设备需求低于预期；2）公司半导体量测与检测设备验证及客户导入进度低
于预期；3）具身智能方案业务拓展低于预期。
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2026-06-11│天准科技(688003)明场晶圆检测+具身智能双布局的工业视觉装备平台厂商 │中信建投 │买入
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天准科技是行业领先的工业视觉装备平台型厂商，依托人工智能和精密光机电的双技术体系，为客户提供视觉量检测
装备、视觉制程装备及具身智能方案。公司通过参股苏州矽行布局高端明场纳米缺陷检测设备，实现面向头部客户的验证
突破。我们预测公司2026-2028年实现营业收入25.06/31.73/38.82亿元，实现归母净利润1.58/2.47/3.33亿元。首次覆盖
，予以“买入”评级。
摘要
公司简介：天准科技主要从事为芯片/算力基建/智能终端/机器人等提供高精度尺寸测量和缺陷检测的视觉量检测设
备，提供视觉引导/多模态识别/AI检测的视觉制程装备和域控制器研发的具身智能方案三类业务，累计服务6000余家全球
中高端工业客户。主要客户包括头部消费电子厂商和晶圆厂、主流车企及机器人厂商等，其中也包括了通过提供光通讯器
件及模组相关精密量检测装备覆盖中际旭创、新易盛、天孚通信等光通讯领域主要参与者。公司2025年实现营业收入17.9
0亿元、归母净利润0.76亿元；在手订单快速增长并转化为收入，2025年全年新签订单24.45亿元，截至年底在手订单14.3
5亿元。
行业概况：机器视觉作为人工智能范畴前沿分支，在全球范围内快速渗透，2025年全球机器视觉市场规模已达到190.
4亿美元，预计到2030年将达到335.7亿美元。得益于中国作为全球制造业加工中心，中国已成为全球机器视觉发展最活跃
的区域之一；2025年中国机器视觉市场规模达到395.4亿元人民币，预计以21.2%的CAGR增长至2027年的580.8亿元。
估值情况：根据预测，公司2026年6月9日收盘价对应PE124.6X/79.7X/59.1X；对应PS7.9X/6.2X/5.1X。
风险提示：下游景气度波动风险，新业务进度不及预期风险，行业竞争加剧风险，应收及存货减值风险等
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2026-04-30│天准科技(688003)2025年年报及2026年一季报点评：在手订单饱满，AI装备增│光大证券 │增持
│长动力强劲 │ │
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事件：公司发布2025年年报和2026年一季报。2025年，公司实现营收17.9亿元，同比增长11.3%，归母净利润0.8亿元
，同比下降39.0%，扣非归母净利润0.6亿元，同比下降44.7%。2026年一季度，公司实现营收3.8亿元，同比增长75.6%，
归母净利润469万元，同比扭亏为盈。
点评：经营稳中向好，在手订单饱满：2025年，公司营收实现稳步增长，主要受公司布局的消费电子、PCB、半导体
、具身智能等下游领域需求增长驱动，公司新签订单24.5亿元（含税金额），同比增长34.0%；公司综合毛利率38.9%，同
比下降2.3pct，主要因视觉制程和具身智能板块处于订单起量初期，规模效应尚不明显，毛利率同比分别下滑6.2pct、8.
5pct影响；期间费率为34.5%，同比提升2.0pct，主要因业务拓展导致销售费率有所提升影响，叠加资产和信用减值损失
同比提升23%影响，归母净利润短期有所承压。26年Q1，公司营收同比快速增长，订单增长趋势延续，新签订单8.4亿元（
含税金额），同比增长52.9%，带动归母净利润同比增长0.4亿元，实现扭亏为盈。截至26年Q1末，公司在手订单18.0亿元
，同比增长40.2%，为后续营收增长奠定较好基础。
量检测业务奠定坚实基础，AI装备经营贡献逐步提升：2025年，分产品看，公司视觉量检测装备实现营收10.8亿元，
同比下降1.6%，营收占比60.2%，获得消费电子领域大客户包括折叠玻璃在内的多个部件新业务机会，光通讯行业的快速
发展亦给公司带来了新的量检测需求，14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备交付给头部晶圆厂试用，未来订单成长可
期；视觉制程装备实现营收5.3亿元，同比增长29.6%，营收占比29.8%，其中PCB业务营收增长40.4%，行业头部客户对接
顺利；具身智能方案业务实现营收1.8亿元，同比增长75.0%，营收占比9.9%，其中人形机器人大脑域控制器业务快速增长
，2025年新签订单4651万元，随着大客户导入逐步推进，订单有望进一步增长。
盈利预测、估值与评级：考虑公司视觉制程和具身智能板块的新业务或因规模因素影响导致毛利率短期承压，我们下
调公司2026-2027年归母净利润预测为1.6/2.4亿元（分别下调28.9%、18.8%），新增公司2028年归母净利润预测为3.2亿
元，当期股价对应公司2026-2028年PE估值分别为85/56/43倍，公司积极推进平台化战略，以AI装备驱动AI产业链，在手
订单饱满，我们看好公司长期发展潜力，维持“增持”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期风险，行业竞争加剧风险，下游需求不及预期风险等。
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2026-04-29│天准科技(688003)主业稳固向上，PCB、半导体等有望多点开花 │财通证券 │增持
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事件：公司于2026/04/25发布了2025年年度报告，实现营业收入17.90亿元，同比+11.25%；归母净利润0.76亿元，同
比-38.95%。
2025利润虽有承压，但新签订单增速较快，未来业绩确定性高：公司2025年利润有所承压，主要是1）薪酬支出同比
增长0.64亿元；2）资产减值损失同比增长0.11亿元。单看2026年一季度，公司实现营业收入3.84亿元，同比+75.61%；归
母净利润0.05亿元，同比扭亏为盈。截止2025年12/31,公司新签订单24.45亿元（含税金额），同比增长33.96%，其中增
幅最大的是具身智能方案，新签订单2.26亿元，同比增长70.95%。
消费电子主业稳步增长，PCB、光模块、半导体有望多点开花：1）消费电子板块：公司获得其折叠玻璃、铰链、散热
等多个部件的新业务机会，并获得样机订单，进展顺利；2）PCB板块：公司覆盖了东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔
集团等头部客户，CO2激光钻孔机业务在2025年获得批量订单。3）光模块板块：公司为光通讯器件及光通讯模组提供精密
量检测装备，覆盖了中际旭创、新易盛、天孚通信等大客户；4）半导体板块：①面向40nm工艺节点的TB1500明场检测设
备正式交付客户，②面向14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备交付给头部晶圆厂试用；5）具身智能：机器人2025年新
签订单0.47亿元，无人车收到两家客户的量产定点通知。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入22.05/27.37/31.42亿元，归母净利润2.22/2.74/3.37亿元。对应
PE分别为62.1/49.9/40.5倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游景气度不及预期风险、新产品研发不及预期风险、竞争格局恶化风险、汇率波动风险
【5.机构调研】 暂无数据
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