研报评级☆ ◇688003 天准科技 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 5 3 0 0 0 8
3月内 5 3 0 0 0 8
6月内 8 6 0 0 0 14
1年内 8 6 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.12│ 0.64│ 0.39│ 0.93│ 1.29│ 1.73│
│每股净资产(元) │ 9.98│ 9.97│ 10.15│ 10.74│ 11.48│ 12.48│
│净资产收益率% │ 11.21│ 6.46│ 3.80│ 8.71│ 11.40│ 14.18│
│归母净利润(百万元) │ 215.17│ 124.69│ 76.13│ 181.22│ 251.78│ 336.64│
│营业收入(百万元) │ 1648.02│ 1608.74│ 1789.80│ 2381.00│ 3016.57│ 3676.36│
│营业利润(百万元) │ 219.01│ 105.11│ 42.41│ 168.51│ 248.33│ 332.22│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-24 买入 维持 --- 0.94 1.32 1.68 湘财证券
2026-09-23 买入 首次 --- 0.88 1.37 1.81 华鑫证券
2026-09-03 买入 维持 --- 1.01 1.34 1.86 中邮证券
2026-08-26 买入 首次 --- 0.94 1.32 1.68 湘财证券
2026-08-24 买入 维持 --- 1.04 1.34 1.77 申万宏源
2026-08-23 增持 维持 --- 0.88 1.28 1.69 东吴证券
2026-08-23 增持 维持 --- 1.05 1.26 1.79 财通证券
2026-08-21 增持 维持 --- 0.90 1.20 1.60 爱建证券
2026-07-09 买入 维持 --- 0.83 1.27 1.83 太平洋证券
2026-07-02 买入 首次 --- 0.93 1.29 1.78 中邮证券
2026-06-16 增持 首次 --- 0.89 1.20 1.61 爱建证券
2026-06-11 买入 首次 --- 0.81 1.27 1.71 中信建投
2026-04-30 增持 维持 --- 0.82 1.25 1.64 光大证券
2026-04-29 增持 维持 --- 1.13 1.41 1.74 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-24│天准科技(688003)跟踪报告：双核驱动、多线共振，天准工业AI装备迈入新周│湘财证券 │买入
│期 │ │
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“AI×精密光机电”双核驱动的工业AI装备平台，三大业务矩阵成型
天准科技以机器视觉与精密光机电技术为核心主线，聚焦半导体、算力基础设施、智能终端与机器人等下游，形成AI
量检测装备、AI制程装备、具身大脑方案三大业务矩阵。2026年上半年公司实现营业收入8.87亿元、同比增长48.6%，扣
非归母净利润0.1亿元、实现扭亏；新签订单21.04亿元（含税）、同比增长62.2%，期末在手订单23.75亿元、同比增长49
.6%。公司业务正向高端量检测基本盘稳固、AI制程装备放量、具身智能加速上量的三轮驱动格局演进。
AI量检测：光通信与半导体前道打开增量空间
随着光伏设备业务的出清，2026年上半年，AI量检测装备实现营业收入3.75亿元，同比增长29%，重回增长通道。上
半年业务端最核心的边际变化，是光通信量检测业务对CPO、NPO新兴场景实现实质性落地切入。根据2026年半年报的信息
，天准科技获得了工业富联CPO交换机量产项目在线AOI检测设备的首批小批量订单，部分设备已完成现场交付。这标志着
公司在光通信领域的业务边界不再局限于传统可插拔光模块的精密量测与检测客户拓展，成功切入共封装、近封装产线的
在线检测环节，为CPO、NPO新一代光通信架构下量检测装备的业务增长打开增量空间。
在半导体前道量检测设备领域，公司已搭建“MueTec量测+矽行缺陷检测”的协同布局体系。量测业务凭借成熟技术
体系和客户量产验证基础，为公司提供较为稳定的营收支撑；缺陷检测业务依托广阔的国产替代空间，赋予公司长期成长
弹性。矽行明场缺陷检测进展清晰：适配40nm的TB1500已作为在线良率控制设备用于客户量产，面向14-28nm的TB2000已
交付头部晶圆厂验证，TB1100已向更多客户交付试用。
PCB设备：AI算力驱动PCB高端化，NexT系列LDI向高精度制程延伸
AI制程装备是天准由量检测领域向产线工艺环节延伸的核心增量业务。公司的制程装备主要包括PCB设备（LDI激光直
接成像设备与CO2激光钻孔设备）及汽车零部件智能装备。其中PCB设备是支撑公司制程装备业务此前成长的核心品类。20
22-2025年间，天准PCB相关业务营收由0.79亿元增至2.36亿元，年复合增速达44%，未来持续受益于AI服务器与HPC用PCB
需求扩容带来的新增设备需求。PCB业务已覆盖东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部客户。NexT系列LDI外层
对位精度最高可达±4μm、最小线宽/线距可达4μm。一旦4μm级产品批量化落地，有望向HDI、IC载板及先进封装延伸，
带动技术层级与平均售价同步上台阶。
具身大脑：从无人物流车到人形机器人的全栈进化
具身大脑方案2026年上半年实现营收1.58亿元、同比增长141.6%，报告期内新签订单3.15亿元、同比增长约230%。人
形机器人大脑域控制器持续获得智元、银河通用、星海图、千寻智能等主流厂商订单，无人物流车域控制器已全面覆盖行
业知名客户。公司正由控制器硬件供应商向基础设施平台供应商升级，推出星智具身大脑基础设施平台、星云垂域基础模
型与星座端侧工具链。随着无人物流车规模化落地以及具身智能产业化推进，公司具身大脑方案业务具备长期高速成长潜
力。
投资建议
我们预计天准科技2026-2028年营收分别为23.43亿元、29.58亿元、35.45亿元，对应归母净利润为1.83亿元、2.57亿
元、3.27亿元。我们认为，天准科技作为“AI×精密光机电”双核驱动AI产业链高端装备厂商，凭借多年在纳米级运动控
制、超高精度光学系统与工业视觉AI算法上的know-how，持续打磨AI量检测装备、AI制程装备、具身大脑方案三大业务矩
阵，并以具身智能、光通信CPO量检测、半导体明场检测等新品补齐中高端场景与差异化竞争力。公司有望充分受益于AI
算力资本开支、光通信高速升级、机器人与具身智能量产落地及半导体国产替代的多重共振，推动商业版图扩张与盈利质
量迈上新台阶。长期来看，在工业AI产业化、高端装备自主可控的行业大趋势下，公司成长空间广阔、发展潜力充足。维
持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期；具身大脑业务量产落地及毛利改善不及预期风险；光通信检测设备及PCB制程设备行业竞争加剧
风险；存货规模较高带来的减值风险。
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2026-09-23│天准科技(688003)公司事件点评报告：持续深化AI产业链战略布局，拓宽下游│华鑫证券 │买入
│应用赛道 │ │
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天准科技发布2026年半年度报告：2026年上半年实现营业收入8.87亿元，同比增长48.63%；实现归母净利润0.98亿元
，同比增长793.92%；实现扣非归母净利润0.10亿元，同比增长145.61%。
投资要点
订单快速增长，持续深化AI产业链战略布局
2026年上半年，公司实现营业收入8.87亿元，同比增长48.63%；实现归母净利润0.98亿元，同比增长793.92%。其中
，AI量检测装备实现营业收入3.75亿元，同比增长28.85%；AI制程装备实现营业收入3.55亿元，同比增长47.31%；具身大
脑方案实现营业收入1.58亿元，同比增长141.60%。2026年上半年公司新签订单21.04亿元（含税金额），同比增长62.20%
。截至2026年6月30日公司在手订单23.75亿元，同比增长49.61%。
获得CPO在线AOI检测设备订单，光通信打开量检测装备增量市场空间
伴随1.6T、3.2T高速光模块普及与CPO共封装光学技术产业化，光器件耦合、贴片、封装环节对尺寸精度、外观缺陷
、同轴度、端面检测要求大幅提升，生产环节要求全流程自动化高精度筛查。过去高速光通信检测设备长期由海外品牌垄
断，国产化替代空间广阔，面向光纤、光模块、硅光芯片、CPO器件的精密尺寸测量、微小缺陷识别、自动耦合定位等工
业AI装备需求持续放量，成为行业全新增量赛道。在光通信领域，公司为800G、1.6T等光模块提供精密量检测装备，覆盖
了光模块领域大部分客户，长期服务于中际旭创、新易盛、天孚通信等头部客户。2026年，公司获得工业富联CPO量产项
目的在线AOI检测设备首批小批量订单，部分设备已交付客户现场，打开了CPO、NPO等光通信新领域量检测装备的增量市
场空间。
半导体业务持续推进，明场检测设备取得明显进展
在地缘产业环境与国内自主可控政策双重驱动下，国内晶圆制造厂商设备国产替代采购意愿持续增强，长期由海外品
牌垄断的高端晶圆量测、缺陷检测类工业AI装备迎来明确国产替代窗口期。公司参股的苏州矽行半导体各产品都取得明显
进展：①面向14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备，已交付给头部晶圆厂试用；②首台正式销售的面向40nm工艺节点
的TB1500明场检测设备，已作为在线良率控制设备用于客户量产；③面向65nm的TB1100明场检测设备，已交付给更多客户
试用。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为25.33、33.46、42.02亿元，EPS分别为0.88、1.37、1.81元，当前股价对应PE分别
为93、60、45倍。公司深耕机器视觉与工业AI装备赛道，依托深厚先发技术优势，持续丰富高端产品矩阵、拓宽下游应用
赛道，经营规模持续稳步增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，扩产不及预期的风险
。
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2026-09-03│天准科技(688003)光通信、PCB、半导体检测多线突破 │中邮证券 │买入
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投资要点
AI装备业务多点开花，订单高增夯实后续成长动能。公司上半年实现营业收入8.9亿元，yoy+48.6%，其中AI量检测装
备营收3.7亿元，同比+28.85%，AI制程装备营收3.5亿元，同比+47.31%，具身大脑方案营收1.6亿元，同比+141.60%；归
母净利润1.0亿元；毛利率36.1%，同比+1.3pct。2026年上半年公司新签订单21.04亿元（含税金额），同比+62.20%，截
至2026年6月30日在手订单23.75亿元，同比+49.61%。
光通信突破CPO订单，参股半导体检测平台产品加速落地。光通信领域，公司为800G、1.6T光模块提供精密量检测装
备，覆盖行业多数客户，今年取得工业富联CPO量产项目在线AOI检测设备首批小批量订单，部分设备完成现场交付，拓展
CPO、NPO等光通信新领域增量空间。受益于AI发展带动高端PCB需求上行，2026年公司PCB业务维持良好增长，客户覆盖东
山精密、沪电股份、建滔集团等行业龙头。半导体业务稳步推进，参股公司苏州矽行半导体多款产品取得显著进展，面向
14?28nm节点的TB2000明场检测设备已送头部晶圆厂试用，40nm节点TB1500明场检测设备实现首台正式销售并投入客户产
线在线良率控制，65nm节点TB1100明场检测设备亦向更多客户完成送样试用。
投资建议：
我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为26/33/42亿元，归母净利润分别为2.0/2.6/3.6亿元，维持“买入”评级
。
风险提示：
技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户导入不及预期风险。
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2026-08-26│天准科技(688003)具身大脑方案放量，AI量检测装备向CPO延伸 │湘财证券 │买入
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天准科技披露2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业总收入8.87亿元，同比增加48.6%，实现归母净利润0.9
8亿元，同比扭亏为盈；实现扣非归母净利润0.1亿元。Q2单季度实现营业收入5.03亿元，同比增加33%，归母净利润0.94
亿元，同比增加418%。
新签订单保持高增，各分项业务营收全面向好
根据公司半年报披露的数据，2026H1天准新签订单21.04亿元（含税），同比增长62.2%，截至报告期末在手订单达到
23.75亿元，同比增长49.6%，为全年业绩增长奠定了坚实基础。分业务看，具身大脑方案实现收入1.58亿元，同比高增14
1.6%，报告期内新签订单3.15亿元，同比增长229.7%，人形机器人大脑域控制器已覆盖智元、银河通用、星海图、千寻智
能等主流厂商，市场认可度持续提升；AI制程装备上半年实现收入3.55亿元，同比增长47.3%；AI量检测装备实现收入3.7
5亿元，同比增长28.9%，传统优势业务基本盘稳固。
AI算力设施领域多点落地，CPO检测设备业务实现关键性突破
公司在AI算力设施领域的长期布局逐步进入收获期，光通信、PCB设备、前沿CPO检测等多赛道协同发力。传统光通信
业务，公司依托800G、1.6T高速光模块精密量检测装备，服务于中际旭创、新易盛、天孚通信等行业头部客户，充分受益
于高速光通信行业高景气度。而在CPO检测设备领域，公司取得实质性商业化突破，2026年获得工业富联CPO量产项目的在
线AOI检测设备首批小批量订单，部分设备已交付客户现场，打开了CPO、NPO等光通信新领域的增量市场空间。此外，PCB
业务稳步迭代，公司LDI激光直接成像设备、CO2激光钻孔设备等产品持续获得东山精密、沪电股份、华通电脑等头部客户
认可，业务保持良好增长。
扣非业绩扭亏为盈，持续高研发投入
盈利层面，报告期内公司实现归母净利润0.98亿元，主要系公司投资的股票资产公允价值变动带来约0.94亿元的非经
常性收益。公司扣非归母净利润为0.1亿元，实现扭亏为盈，主营业务盈利能力开始显现。费用端，公司持续保持高强度
研发投入，上半年研发投入合计1.51亿元，研发投入占营收比例为17%，为公司在CPO检测、半导体量测、具身智能等前沿
领域的持续突破继续提供有力支持。
投资建议
我们预计天准科技2026-2028年营收分别为23.43亿元、29.58亿元、35.45亿元，对应归母净利润为1.83亿元、2.57亿
元、3.27亿元。我们认为，天准科技作为“AI×精密光机电”双核驱动AI产业链高端装备厂商，凭借多年在纳米级运动控
制、超高精度光学系统与工业视觉AI算法上的know-how，持续打磨AI量检测装备、AI制程装备、具身大脑方案三大业务矩
阵，并以具身智能、光通信CPO量检测、半导体明场检测等新品补齐中高端场景与差异化竞争力。公司有望充分受益于AI
算力资本开支、光通信高速升级、机器人与具身智能量产落地及半导体国产替代的多重共振，推动商业版图扩张与盈利质
量迈上新台阶。长期来看，在工业AI产业化、高端装备自主可控的行业大趋势下，公司成长空间广阔、发展潜力充足。首
次覆盖，给予“买入“评级。
风险提示
下游需求不及预期；具身智能业务量产落地及毛利改善不及预期风险；量检测装备行业竞争加剧风险；存货规模较高
带来的减值风险
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2026-08-24│天准科技(688003)AI装备订单高增，进军CPO量检测市场 │申万宏源 │买入
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事件：公司发布2026年半年报：2026年H1实现营业收入8.87亿元，yoy+48.63%；归母净利润0.98亿元，股票投资浮盈
为非经常性收益主要来源，扣非净利润0.10亿元，扭亏为盈；毛利率36.11%，同比+1.29pct；净利率11.16%。Q2实现营收
5.03亿元，yoy+33.03%，归母净利润0.94亿元，扣非净利润0.08亿元。业绩表现超市场预期。
公司AI设备聚焦半导体芯片、算力设施、智能终端、机器人等领域。1）AI量检测装备：实现营业收入3.75亿元，同
比增长28.85%，收入占比42%；2）AI制程装备：实现营业收入3.55亿元，同比增长47.31%，收入占比40%；3）具身大脑方
案：1.58亿元，同比增长141.60%，收入占比18%。2026年上半年公司新签订单21.04亿元（含税金额），同比增长62.20%
。截至2026年6月30日，公司在手订单23.75亿元，同比增长49.61%。
光通讯业务取得突破进展。1）近期公司获得工业富联CPO量产项目的在线AOI检测设备首批小批量订单，部分设备已
交付客户现场，取得CPO、NPO等光通信新领域量检测装备重大突破，贡献重要增量市场空间。2）公司为800G、1.6T等光
模块提供精密量检测装备（影像测量仪），覆盖光模块领域大部分客户，长期服务于中际旭创、新易盛、天孚通信等。
苏州矽行半导体各产品都取得明显进展。1）面向14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备，已交付给头部晶圆厂试用
；2）面向40nm工艺节点的TB1500明场检测设备，在去年取得首台正式订单，已作为在线良率控制设备用于客户量产；3）
面向65nm的TB1100明场检测设备，已交付给更多客户试用。
具身大脑方案业务高速增长。公司基于多年的深耕积累，推出星智具身大脑基础设施平台，打造了星云具身大脑垂域
基础模型和星座具身大脑端侧工具链；无人物流车域控制器全面覆盖行业知名客户，人形机器人大脑域控制器持续获得智
元、银河通用、星海图、千寻智能等主流厂商订单，今年上半年新签订单3.15亿元，同比增长229.74%。
盈利预测及估值：考虑到公司在手订单大幅增长，我们上调26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计26-28年归母
净利润分别为2.03、2.60、3.45亿元（前期26-27年分别为1.53、2.03亿元），对应PE分别为82、64、48X。考虑到公司半
导体业务有望持续取得正式订单；PCB行业景气度高增，公司覆盖东山精密、沪电股份等头部客户，多业务齐发力，因此
，维持“买入”评级。
风险提示：下游行业波动的风险、光伏行业收入存在下降的风险、宏观经济变化的风险、汇率波动的风险。
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2026-08-23│天准科技(688003)深化AI产业链布局，各业务有望多点开花 │财通证券 │增持
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事件：公司于2026/08/19发布了2026年半年度报告，实现营业收入8.87亿元，同比+48.63%；归母净利润0.98亿元，
同比+793.92%。
上半年新签订单增速亮眼，后续业绩确定性较高：单看二季度，公司实现营业收入5.03亿元，同比+33.03%；归母净
利润0.94亿元，同比+418.01%，主要系下游行业景气度高，各板块皆取得不错增长：1）AI量检测装备：实现营业收入3.7
5亿元，同比+28.85%；2）AI制程装备：实现营业收入3.55亿元，同比+47.31%；3）具身大脑方案：实现营业收入1.58亿
元，同比+141.60%。同时公司上半年新签订单21.04亿元（含税金额），同比增长62.20%，为后续业绩兑现打下基础。
深化AI产业链布局，各业务进展顺利：1）具身大脑：无人物流车域控制器和人形机器人大脑域控制器持续获得主流
厂商订单，上半年新签订单3.15亿元，同比+229.74%；2）算力设施：CPO板块获得工业富联CPO量产项目的在线AOI检测设
备首批小批量订单，PCB板块持续保持良好增长，覆盖了东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部客户；3）半导
体：公司参股的苏州矽行半导体取得明显进展：面向14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备，已交付给头部晶圆厂试用
。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入24.50/29.67/34.03亿元，归母净利润2.04/2.45/3.49亿元。对应
PE分别为81.2/67.7/47.5倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游景气度不及预期风险、新产品研发不及预期风险、竞争格局恶化风险、汇率波动风险
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2026-08-23│天准科技(688003)2026年中报点评：AI制程装备及具身大脑业务高增，在手及│东吴证券 │增持
│新签订单充沛支撑业绩向上 │ │
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AI制程装备及具身大脑方案收入高增，2026H1净利润同比扭亏为盈：2026H1公司营业收入为8.87亿元，同比+48.6%，
主要系AI制程装备和具身大脑方案收入增加；归母净利润为0.98亿元，同比扭亏为盈，主要系营收增加，同时投资股票公
允价值变动增加；扣非归母净利润为0.10亿元，同比扭亏为盈，主要系营收增加。Q2单季营业收入5.03亿元，同比+33.0%
，环比+31.1%；归母净利润0.94亿元，同比+418.0%，环比+1897.7%；扣非归母净利润0.08亿元，同比-50.6%，环比+190.
3%。
净利率大幅提升，控费持续优化：2026H1，公司毛利率为36.1%，同比+1.3pct；销售净利率为11.2%，同比+13.5pct
；期间费用率为36.5%，同比-4.4pct，其中销售费用率为13.7%，同比-1.2pct，管理费用率为5.4%，同比-2.2pct，研发
费用率14.4%，同比-4.3pct，财务费用率为3.0%，同比+3.3pct。Q2单季度毛利率为32.4%，同比-5.0pct，环比-8.6pct；
销售净利率18.8%，同比+14.0pct，环比+17.6pct。
在手及新签订单高增，现金流持续改善：截至2026H1，公司在手订单23.75亿元，同比+49.6%，2026H1公司新签订单2
1.04亿元，同比+62.2%。截至2026H1，公司合同负债为5.84亿元，同比+89.9%，主要系本期订单额增加，收到预收款增加
；存货为18.26亿元，同比+54.6%。2026H1，公司经营活动净现金流为0.81亿元，同比+177.1%，其中2026Q2经营活动净现
金流为1.22亿元，同比-2.7%，环比扭亏为盈，主要系本期客户回款增加。
具身大脑业务加速放量，光通信与半导体量检测装备持续取得突破：①具身大脑方案业务：2026H1，公司无人物流车
域控制器全面覆盖行业知名客户，人形机器人大脑域控制器持续获得智元、银河通用、星海图、千寻智能等主流厂商订单
，具身大脑方案业务新签订单3.15亿元，同比增长229.74%。②光通信领域业务：公司为800G、1.6T等光模块提供精密量
检测装备，长期服务于中际旭创、新易盛、天孚通信等头部客户。2026H1，公司获得工业富联CPO量产项目的在线AOI检测
设备首批小批量订单，部分设备已交付客户现场，打开了CPO、NPO等光通信新领域量检测装备的增量市场空间。③PCB领
域业务：2026H1，公司PCB业务持续保持良好增长，覆盖了东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部客户。④半
导体领域业务：面向14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备，已交付给头部晶圆厂试用；首台正式销售的面向40nm工艺
节点的TB1500明场检测设备，已作为在线良率控制设备用于客户量产。
盈利预测与投资评级：考虑到设备量产推广仍需一定周期，我们下调公司2026/2027年归母净利润为1.7（原值2.7）/
2.5（原值3.8）亿元，预测2028年归母净利润为3.3亿元，当前市值对应2026-2028年PE分别为97/67/50X，维持“增持”
评级。
风险提示：下游扩产不及预期，新业务拓展不及预期。
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2026-08-21│天准科技(688003)2026半年报点评：AI链精密装备整装待发，具身智能共驱成│爱建证券 │增持
│长 │ │
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天准科技发布2026年半年报。26H1公司实现营业收入8.9亿元，同比+48.6%；归母净利润9848.3万元，上年同期亏损1
419.2万元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润1034.2万元。2026上半年公司新签订单21.0亿元，同比+62.2%；截至6月底在
手订单23.8亿元，同比+49.6%，订单增速均高于收入增速，为后续业绩景气提供较强支撑。
AI量检测装备：CPO量产提升光通信检测需求，公司已取得头部光模块及CPO客户订单。1）光通信：26H1公司AI量检
测装备实现收入3.7亿元，同比+28.9%，占收入42.2%，公司设备已覆盖800G、1.6T高速光模块，服务中际旭创等头部客户
；报告期内取得工业富联CPO量产项目在线AOI设备首批小批量订单，部分设备已完成交付。随着1.6T升级及CPO逐步量产
，高精度在线检测需求持续提升，公司有望持续打开AI量检测装备成长空间。2）半导体：公司参股企业苏州矽行多款明
场检测设备持续推进产业化，面向14–28nm节点的TB2000已交付头部晶圆厂试用；面向40nm节点TB1500已实现首台销售，
并用于客户量产线在线良率控制；面向65nm节点TB1100已向更多客户交付试用。
AI制程装备：受益高端PCB扩产，头部客户扩产支撑持续增长。26H1公司AI制程装备实现收入3.5亿元，同比+47.3%，
占收入40.0%。AI算力快速发展带动高端PCB需求增长，公司PCB业务持续受益，客户已覆盖东山精密、沪电股份、华通电
脑、建滔集团等头部厂商。伴随AI服务器、交换机及高速光模块持续扩产，高端PCB资本开支有望延续，公司相关制程装
备需求有望进一步增长。
具身智能业务快速放量，域控制器订单高增打开新增长空间。26H1公司具身大脑方案实现收入1.6亿元，同比+141.6%
，占收入17.8%；新签订单3.2亿元，同比+229.7%。产品覆盖人形机器人、机器狗、无人物流车、Robotaxi等场景，其中
人形机器人大脑域控制器持续获得主流厂商订单。随着具身智能由验证阶段逐步走向批量应用，前期客户导入及在手订单
有望加快转化，持续贡献收入增量。
投资建议：维持“增持”评级。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为23.8/30.2/37.8亿元，同比+32.7%/+27.2%
/+25.0%；归母净利润分别为1.7/2.3/3.1亿元，同比+127.0%/+34.7%/+35.1%，对应PE分别为95.8/71.1/52.7倍。公司在
手订单充裕，多业务增长动能逐步增强：AI量检测装备受益800G/1.6T光模块及CPO产业化持续放量；AI制程装备受益高端
PCB扩产及工艺升级；具身大脑业务订单快速增长。同时，苏州矽行半导体明场检测设备持续推进先进节点验证与产业化
，有望贡献新的业绩增量。
风险提示：CPO及高端PCB扩产不及预期；具身智能产业化进度不及预期。
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2026-07-09│天准科技(688003)平台化战略赋能，多业务景气增长 │太平洋证券 │买入
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平台化战略积极推进，订单景气增长。公司主要产品为工业视觉装备，近年来公司积极推进平台化战略，提供高端视
觉量检测装备、视觉制程装备及具身智能方案等产品。2025年公司布局的多数业务板块都取得了显著增长。根据公告，20
25年公司新签订单24.45亿元（含税），同比增长33.96%，2026一季度公司新签订单8.41亿元（含税），同比增长52.85%
；在手订单18.04亿元，同比增长40.24%，延续高增长态势。
电子板块孕育新增长点，公司竞争优势持续强化。消费电子领域出现折叠玻璃、铰链、散热等新需求，后续有望迎来
量产订单。PCB领域公司聚焦视觉制程设备，提供LDI激光直写设备、激光钻孔设备、AVI/AOI设备等，覆盖众多头部客户
，受益AI驱动的高端PCB行业景气。光通讯行业公司布局了精密量检测装备等，覆盖了该领域大部分客户，紧密跟踪客户
需求。平台化战略之下，公司的核心底层技术泛化开来，在AOI检测领域的综合竞争力进一步加强，2025年公司在电子领
域的AOI检测设备订单同比增长74%。
矽行半导体获得突破，公司进行增资。公司参股的矽行半导体业务在2025年获得不错进展，面向40nm工艺节点的TB15
00明场检测设备正式交付客户，服务于其量产线的量产质量保障；面向14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备交付给头
部晶圆厂试用。今年6月公司公告拟对矽行半导体进行增资，增资完成后公司对矽行半导体的持股比例将由12.10%上升到1
7.03%。
具身智能行业景气发展，公司布局域控制器及软件等。机器人领域公司基于英伟达Jetson芯片研发大脑域控制器，提
供多种规格的算力计算平台，广泛应用于人形机器人、机器狗等产品。商用车领域，公司推出高阶智驾域控制器，应用于
无人物流车、Robotaxi、重卡、清扫车等L4智驾的车辆前装量产。2025年公司收到无人物流车领域两家重要客户的量产定
点，其他客户也在陆续导入中。
盈利预测与投资建议：预计2026年-2028年公司营业收入分别为23.26亿元、29.28亿元、37.94亿元，归母净利润分别
为1.62亿元、2.47亿元、3.56亿元，对应EPS分别为0.83元、1.27元、1.83元，维持“买入”评级。
风险提示：下游消费电子/半导体/汽车等资本开支波动风险，研发投入效果不及预期风险，原材料价格上涨风险，行
业竞争加剧风险。
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2026-07-02│天准科技(688003)智能成就工业之美 │中邮证券 │买入
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投资要点
多赛道布局视觉检测设备，光模块与PCB检测设备产业化推进。公司以AI装备赋能半导体、算力、智能终端、机器人
等产业链，主营视觉量检测设备与具身智能方案，电子领域为全球视觉装备核心供应商，半导体布局晶圆前道纳米级量检
测设备，同时布局智驾与机器人装备，助力工业客户提质增效；在光模块领域，公司推出VMU高精度影像测量仪用于高速
光模块检测，最高600倍放大、测量精度1.4微米，可精准捕捉微小结构缺陷；面向PCB领域打造AOI-OL在线光学检测设备
，具备1.6/1.6mil最小线宽/线距检测精度与630×730mm超大检测幅宽，搭载双面同步检测、全自动产线对接、水冷光源
自动对焦等技术，可识别各类线路缺陷，已获头部厂商验证，构建了覆盖前道检测-中段制程-后道品控的全链路产品矩阵
。
增资苏州矽行，晶圆检测设备在手订单近7000万。为完善半导体检测设备战略布局、匹配苏州矽行业务扩张资金需求
，公司联合苏州融享、元禾璞华等拟共同对参股子公司苏州矽行实施货币增资，本次增资总额2.2亿元，对应新增注册资
本1558.7978万元；其中公司出资1.35亿元。苏州矽行2021年11月成立，主营晶圆前道缺陷检测设备与配套零部件研发、
制造及销售，现已迭代推出适配65nm、40nm、14–28nm制程的TB1100、TB1500、TB2000三代明场纳米图形晶圆缺陷检测设
备，产业化落地节奏清晰：TB1500机型已批量交付客户端产线用于量产质控，更高阶TB2000设备亦送至头部晶圆厂开展上
机验证，截至2026年6月25日苏州矽行正在执行的销售订单及Demo订单合计6,887万元（含税）。此外，公司21年完成对Mu
eTec公司的并购，不仅实现了半导体技术与渠道互补，还加速半导体微观缺陷检测新技术的构建及新产品上市的节奏。
全域布局具身智能硬件软件，人形控制器订单持续放量。具身智能业务布局广泛，产品覆盖人形机器人、无人物流车
、机器狗、Robotaxi、重卡、清扫车等多类载体；人形机器人核心域控制器业务增长显著，已取得智元、银河通用、傅里
叶等头部厂商合计4650.71万元新增订单，无人物流车产品斩获两家核心客户量产定点，其余客户同步开展机型测试导入
。软件层面，公司依托长期技术积淀自研商用车基础感知算法、机器人感知定位与自主导航算法套件，相关算法方案已在
多家客户实现落地搭载。
投资建议：
我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为23.5/30.2/38.3亿元，归母净利润分别为1.8/2.5/3.5亿元，首次覆盖给
予“买入”评级。
风险提示：
技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户导入不及预期风险。
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2026-06-16│天准科技(688003)首次覆盖报告：深耕视觉量检测，CPO与半导体检测设备开 │爱建证券 │增持
│启新成长 │ │
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投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为23.76/30.22/37.78亿元，同比
+32.7%/27.2%/25.0%；归母净利润分别为1.73/2.33/3.14亿元，同比+126.9%/34.8%/34.7%。公司业绩增长主要源自高附
加值产品销量增长：视觉量检测装备受益光模块及CPO产业扩张需求有望持续增长；半导体明场检测设备（苏州矽行）预
计2026年突破14-28nm先进节点，并实现市场销售，半导体量检测设备或成为公司业绩增长新亮点。
中国机器视觉市场规模增速高于全球，国产视觉检测装备迎来广阔发展空间。中国高工机器人产业研究所（GGII）预
测：全球机器视觉市场规模有望由2024年1,065亿元增长至2030年1,700亿元，对应CAGR8.3%；中国机器视觉产业联盟预测
：中国机器视觉市场规模将由2025年395.4亿元增长至2027年580.8亿元，对应CAGR21.2%，增速显著高于全球市场。AI需
求爆发性增长拉动光通信、半导体及高端PCB等相关产业厂商大幅增加产能。作为生产线重要的组成部分，视觉检测设备
需求也相应大幅增长。中国高端制造领域对检测精度、检测效率及缺陷识别能力要求持续提升，推动视觉检测装备价值量
与渗透率不断提高，国产厂商凭借本地化服务、快速迭代及场景化开发能力有望加速实现进口替代。
天准科技：业绩进入高增长，预计2026-2028年收入CAGR26.1%。公司深耕工业视觉检测二十余年，光学系统、精密运
动控制、视觉算法等领域技术积累深厚；光通信检测、半导体晶圆检测及PCB视觉制程等高壁垒领域实现突破。1）光通信
检测：高速光模块及CPO对端面检测、耦合检测等环节提出更高要求，公司相关高端检测设备有望持续受益。2）半导体检
测设备：公司参股苏州矽行及收购德国MueTec布局半导体量检测，完善明场缺陷检测等产品布局，有望受益于先进制程检
测需求提升；3）PCB设备：AI服务器及高速交换机推动高多层、高阶HDIPCB需求快速增长，高端PCB扩产有望带动公司LDI
激光直写及CO?激光钻孔设备加速放量。我们预计：公司视觉量检测装备收入将由2025年10.79亿元增长至2028年15.81亿
元;视觉制程装备收入由2025年5.34亿元增长至2028年16.25亿元。
机器人“大脑”带来的核心环节价值重估。2024年公司发布星智001机器人域控制器，切入人形机器人、机器狗、无
人物流车及Robotaxi等应用场景，与智元、星海图、万境千寻等头部人形机器人厂商建立了合作，实现了星智系列控制器
数千台规模化出货。2025年新签订单2.26亿元。随着具身机器人规模化量产，公司具身智能业务有望加速放量，预计2026
年订单持续增长。
股价表现的催化剂：1）光模块、CPO及高端PCB设备需求持续增长，带动视觉量检测与视觉制程装备订单超预期；2）
半导体明场检测设备（苏州矽行）验证顺利并取得先进制程及先进封装客户突破；3）人形机器人域控制器及具身智能方
案业务持续获得头部客户订单。
风险提示：1）光模块、CPO及高端PCB检测设备需求低于预期；2）公司半导体量测与检测设备验证及客户导入进度低
于预期；3）具身智能方案业务拓展低于预期。
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2026-06-11│天准科技(688003)明场晶圆检测+具身智能双布局的工业视觉装备平台厂商 │中信建投 │买入
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天准科技是行业领先的工业视觉装备平台型厂商，依托人工智能和精密光机电的双技术体系，为客户提供视觉量检测
装备、视觉制程装备及具身智能方案。公司通过参股苏州矽行布局高端明场纳米缺陷检测设备，实现面向头部客户的验证
突破。我们预测公司2026-2028年实现营业收入25.06/31.73/38.82亿元，实现归母净利润1.58/2.47/3.33亿元。首次覆盖
，予以“买入”评级。
摘要
公司简介：天准科技主要从事为芯片/算力基建/智能终端/机器人等提供高精度尺寸测量和缺陷检测的视觉量检测设
备，提供视觉引导/多模态识别/AI检测的视觉制程装备和域控制器研发的具身智能方案三类业务，累计服务6000余家全球
中高端工业客户。主要客户包括头部消费电子厂商和晶圆厂、主流车企及机器人厂商等，其中也包括了通过提供光通讯器
件及模组相关精密量检测装备覆盖中际旭创、新易盛、天孚通信等光通讯领域主要参与者。公司2025年实现营业收入17.9
0亿元、归母净利润0.76亿元；在手订单快速增长并转化为收入，2025年全年新签订单24.45亿元，截至年底在手订单14.3
5亿元。
行业概况：机器视觉作为人工智能范畴前沿分支，在全球范围内快速渗透，2025年全球机器视觉市场规模已达到190.
4亿美元，预计到2030年将达到335.7亿美元。得益于中国作为全球制造业加工中心，中国已成为全球机器视觉发展最活跃
的区域之一；2025年中国机器视觉市场规模达到395.4亿元人民币，预计以21.2%的CAGR增长至2027年的580.8亿元。
估值情况：根据预测，公司2026年6月9日收盘价对应PE124.6X/79.7X/59.1X；对应PS7.9X/6.2X/5.1X。
风险提示：下游景气度波动风险，新业务进度不及预期风险，行业竞争加剧风险，应收及存货减值风险等
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2026-04-30│天准科技(688003)2025年年报及2026年一季报点评：在手订单饱满，AI装备增│光大证券 │增持
│长动力强劲 │ │
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事件：公司发布2025年年报和2026年一季报。2025年，公司实现营收17.9亿元，同比增长11.3%，归母净利润0.8亿元
，同比下降39.0%，扣非归母净利润0.6亿元，同比下降44.7%。2026年一季度，公司实现营收3.8亿元，同比增长75.6%，
归母净利润469万元，同比扭亏为盈。
点评：经营稳中向好，在手订单饱满：2025年，公司营收实现稳步增长，主要受公司布局的消费电子、PCB、半导体
、具身智能等下游领域需求增长驱动，公司新签订单24.5亿元（含税金额），同比增长34.0%；公司综合毛利率38.9%，同
比下降2.3pct，主要因视觉制程和具身智能板块处于订单起量初期，规模效应尚不明显，毛利率同比分别下滑6.2pct、8.
5pct影响；期间费率为34.5%，同比提升2.0pct，主要因业务拓展导致销售费率有所提升影响，叠加资产和信用减值损失
同比提升23%影响，归母净利润短期有所承压。26年Q1，公司营收同比快速增长，订单增长趋势延续，新签订单8.4亿元（
含税金额），同比增长52.9%，带动归母净利润同比增长0.4亿元，实现扭亏为盈。截至26年Q1末，公司在手订单18.0亿元
，同比增长40.2%，为后续营收增长奠定较好基础。
量检测业务奠定坚实基础，AI装备经营贡献逐步提升：2025年，分产品看，公司视觉量检测装备实现营收10.8亿元，
同比下降1.6%，营收占比60.2%，获得消费电子领域大客户包括折叠玻璃在内的多个部件新业务机会，光通讯行业的快速
发展亦给公司带来了新的量检测需求，14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备交付给头部晶圆厂试用，未来订单成长可
期；视觉制程装备实现营收5.3亿元，同比增长29.6%，营收占比29.8%，其中PCB业务营收增长40.4%，行业头部客户对接
顺利；具身智能方案业务实现营收1.8亿元，同比增长75.0%，营收占比9.9%，其中人形机器人大脑域控制器业务快速增长
，2025年新签订单4651万元，随着大客户导入逐步推进，订单有望进一步增长。
盈利预测、估值与评级：考虑公司视觉制程和具身智能板块的新业务或因规模因素影响导致毛利率短期承压，我们下
调公司2026-2027年归母净利润预测为1.6/2.4亿元（分别下调28.9%、18.8%），新增公司2028年归母净利润预测为3.2亿
元，当期股价对应公司2026-2028年PE估值分别为85/56/43倍，公司积极推进平台化战略，以AI装备驱动AI产业链，在手
订单饱满，我们看好公司长期发展潜力，维持“增持”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期风险，行业竞争加剧风险，下游需求不及预期风险等。
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2026-04-29│天准科技(688003)主业稳固向上，PCB、半导体等有望多点开花 │财通证券 │增持
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事件：公司于2026/04/25发布了2025年年度报告，实现营业收入17.90亿元，同比+11.25%；归母净利润0.76亿元，同
比-38.95%。
2025利润虽有承压，但新签订单增速较快，未来业绩确定性高：公司2025年利润有所承压，主要是1）薪酬支出同比
增长0.64亿元；2）资产减值损失同比增长0.11亿元。单看2026年一季度，公司实现营业收入3.84亿元，同比+75.61%；归
母净利润0.05亿元，同比扭亏为盈。截止2025年12/31,公司新签订单24.45亿元（含税金额），同比增长33.96%，其中增
幅最大的是具身智能方案，新签订单2.26亿元，同比增长70.95%。
消费电子主业稳步增长，PCB、光模块、半导体有望多点开花：1）消费电子板块：公司获得其折叠玻璃、铰链、散热
等多个部件的新业务机会，并获得样机订单，进展顺利；2）PCB板块：公司覆盖了东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔
集团等头部客户，CO2激光钻孔机业务在2025年获得批量订单。3）光模块板块：公司为光通讯器件及光通讯模组提供精密
量检测装备，覆盖了中际旭创、新易盛、天孚通信等大客户；4）半导体板块：①面向40nm工艺节点的TB1500明场检测设
备正式交付客户，②面向14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备交付给头部晶圆厂试用；5）具身智能：机器人2025年新
签订单0.47亿元，无人车收到两家客户的量产定点通知。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入22.05/27.37/31.42亿元，归母净利润2.22/2.74/3.37亿元。对应
PE分别为62.1/49.9/40.5倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游景气度不及预期风险、新产品研发不及预期风险、竞争格局恶化风险、汇率波动风险
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