研报评级☆ ◇688007 光峰科技 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 2 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.22│ 0.06│ -0.60│ -0.12│ 0.09│ 0.14│
│每股净资产(元) │ 6.10│ 5.97│ 5.32│ 5.20│ 5.29│ 5.43│
│净资产收益率% │ 3.66│ 1.02│ -11.19│ -2.30│ 1.70│ 2.50│
│归母净利润(百万元) │ 103.19│ 27.95│ -273.56│ -55.00│ 42.00│ 62.00│
│营业收入(百万元) │ 2213.36│ 2418.57│ 1709.34│ 1046.00│ 1321.00│ 1610.00│
│营业利润(百万元) │ 35.63│ 7.86│ -227.62│ -64.00│ 66.00│ 101.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-09-24 增持 维持 13 -0.12 0.09 0.14 华创证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-24│光峰科技(688007)2026年半年报点评：26H1收入承压，毛利率改善 │华创证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司发布2026年半年报：26H1实现营业收入4.77亿元，同比-50.4%；归母净利润-0.92亿元（25H1为-1.31亿元），亏
损同比收窄0.39亿元；扣非归母净利润-0.99亿元（25H1为-0.46亿元），亏损同比扩大。单Q2实现营业收入2.45亿元，同
比-51.0%；归母净利润-0.55亿元（25Q2为-1.10亿元）；扣非归母净利润-0.59亿元（25Q2为-0.22亿元）。
评论：
主动收缩车载及C端业务，结构向高毛利核心业务聚焦。26H1公司主营业务收入4.45亿元、同比-53.6%，收入下滑主
要来自车载及C端业务。分产品看，激光光学引擎收入1.09亿元、同比-72.2%，车载光学行业竞争加剧压制单价与毛利率
，公司放弃同质化低价竞争、主动收缩定点项目；激光投影整机收入1.82亿元、同比-49.6%，C端业务受可选消费需求放
缓、液晶类低价产品挤压影响，公司同步收缩边缘、低毛利及亏损产品线；其他收入0.58亿元、同比+1.8%。影院业务受
上半年全国票房下滑影响有所回落但整体稳健、持续贡献现金流；专业显示业务受商教投影集采下降及交互平板替代冲击
，规模有所下降。
业务结构优化带动毛利率提升，收入缩量下费用率被动抬升。26H1公司毛利率39.9%、同比+12.9pct，其中激光光学
引擎毛利率41.5%、同比+19.6pct，激光投影整机毛利率29.5%、同比+6.9pct，主要系低毛利的车载、C端产品收缩后结构
改善。费用端，26H1销售/管理/研发/财务费用率分别为12.7%/13.1%/24.7%/2.9%，同比+4.9/+5.2/+11.8/+2.6pct，财务
费用增加主要系汇兑损失增加。26H1资产减值损失0.26亿元（25H1为0.40亿元）；非经常性因素改善使归母净亏损同比收
窄，26H1归母净利率-19.4%、同比-5.7pct。
资金储备充裕，聚焦上游核心器件与海外市场。26H1期末货币资金7.80亿元、交易性金融资产1.86亿元，资产端现金
储备仍较充裕。公司仍处于战略与业务双重调整期，坚持“核心技术+核心器件+应用场景”战略，上游核心器件已率先应
用于影院光源，专业显示端发布首款AIGC3DMapping软件AIMapper，并推动激光技术与AI、AR、机器人等领域融合。
投资建议：公司C端盈利能力受市场需求影响短暂承压，积极推进车载投影项目，我们认为公司业绩将在短期走低后
迎来回暖。我们预计公司26/27/28年归母净利润为-0.6/0.4/0.6亿元，26-28年对应PE为-93/124/83倍，采用DCF法估值，
调整目标价至13元，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧，车载定点及AR等新业务拓展不及预期，下游需求不及预期，存货跌价风险。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|