研报评级☆ ◇688007 光峰科技 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.22│ 0.06│ -0.60│ -0.05│ 0.09│ 0.13│
│每股净资产(元) │ 6.10│ 5.97│ 5.32│ 5.20│ 5.29│ 5.43│
│净资产收益率% │ 3.66│ 1.02│ -11.19│ -0.85│ 1.60│ 2.35│
│归母净利润(百万元) │ 103.19│ 27.95│ -273.56│ -20.00│ 40.50│ 59.50│
│营业收入(百万元) │ 2213.36│ 2418.57│ 1709.34│ 1339.00│ 1561.50│ 1760.00│
│营业利润(百万元) │ 35.63│ 7.86│ -227.62│ -27.50│ 51.00│ 79.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-24 增持 维持 13 -0.12 0.09 0.14 华创证券
2026-04-30 增持 维持 --- 0.03 0.08 0.12 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-24│光峰科技(688007)2026年半年报点评：26H1收入承压，毛利率改善 │华创证券 │增持
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事项：
公司发布2026年半年报：26H1实现营业收入4.77亿元，同比-50.4%；归母净利润-0.92亿元（25H1为-1.31亿元），亏
损同比收窄0.39亿元；扣非归母净利润-0.99亿元（25H1为-0.46亿元），亏损同比扩大。单Q2实现营业收入2.45亿元，同
比-51.0%；归母净利润-0.55亿元（25Q2为-1.10亿元）；扣非归母净利润-0.59亿元（25Q2为-0.22亿元）。
评论：
主动收缩车载及C端业务，结构向高毛利核心业务聚焦。26H1公司主营业务收入4.45亿元、同比-53.6%，收入下滑主
要来自车载及C端业务。分产品看，激光光学引擎收入1.09亿元、同比-72.2%，车载光学行业竞争加剧压制单价与毛利率
，公司放弃同质化低价竞争、主动收缩定点项目；激光投影整机收入1.82亿元、同比-49.6%，C端业务受可选消费需求放
缓、液晶类低价产品挤压影响，公司同步收缩边缘、低毛利及亏损产品线；其他收入0.58亿元、同比+1.8%。影院业务受
上半年全国票房下滑影响有所回落但整体稳健、持续贡献现金流；专业显示业务受商教投影集采下降及交互平板替代冲击
，规模有所下降。
业务结构优化带动毛利率提升，收入缩量下费用率被动抬升。26H1公司毛利率39.9%、同比+12.9pct，其中激光光学
引擎毛利率41.5%、同比+19.6pct，激光投影整机毛利率29.5%、同比+6.9pct，主要系低毛利的车载、C端产品收缩后结构
改善。费用端，26H1销售/管理/研发/财务费用率分别为12.7%/13.1%/24.7%/2.9%，同比+4.9/+5.2/+11.8/+2.6pct，财务
费用增加主要系汇兑损失增加。26H1资产减值损失0.26亿元（25H1为0.40亿元）；非经常性因素改善使归母净亏损同比收
窄，26H1归母净利率-19.4%、同比-5.7pct。
资金储备充裕，聚焦上游核心器件与海外市场。26H1期末货币资金7.80亿元、交易性金融资产1.86亿元，资产端现金
储备仍较充裕。公司仍处于战略与业务双重调整期，坚持“核心技术+核心器件+应用场景”战略，上游核心器件已率先应
用于影院光源，专业显示端发布首款AIGC3DMapping软件AIMapper，并推动激光技术与AI、AR、机器人等领域融合。
投资建议：公司C端盈利能力受市场需求影响短暂承压，积极推进车载投影项目，我们认为公司业绩将在短期走低后
迎来回暖。我们预计公司26/27/28年归母净利润为-0.6/0.4/0.6亿元，26-28年对应PE为-93/124/83倍，采用DCF法估值，
调整目标价至13元，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧，车载定点及AR等新业务拓展不及预期，下游需求不及预期，存货跌价风险。
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2026-04-30│光峰科技(688007)2025年年报及2026年一季报点评：聚焦上游核心器件布局，│申万宏源 │增持
│主动收缩承压业务规模 │ │
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26Q1业绩低于预期。光峰科技2025年实现营收17.09亿元，同比下降29%；实现归母净利润-2.74亿元，同比转负；实
现扣非归母净利润-1.41亿元，同比转负。其中，Q4单季度实现营收3.56亿元，同比下降49%；实现归母净利润-1.38亿元
，亏损扩大；实现扣非归母净利润-0.87亿元，亏损扩大。2026年Q1单季度实现营收2.32亿元，同比下降50%；实现归母净
利润-0.37亿元，亏损扩大；实现扣非归母净利润-0.39亿元，亏损扩大。26Q1业绩低于预期，主要系C端业务、车载光学
行业竞争加剧导致收入、利润承压。
专注上游核心器件研发突破，承压业务主动收缩规模。分业务看，影院业务方面，整体保持稳健发展态势，成为公司
经营发展的“压舱石”，同时大力拓展海外影院市场，稳步推进海外布局，为后续海外市场规模化起量奠定坚实基础。专
业显示业务方面，公司主动拥抱AI技术，推出适用于专业显示场景的AIGC技术，实现“即生成、即投射、即应用”的高效
落地，为文旅演艺、展览展示等多元场景提供更具实操性和创新性的解决方案。创新业务方面，公司充分发挥核心器件底
层生态优势，精准把握行业发展趋势，重点布局AR眼镜光机及水下可见光激光雷达等创新型产品。其中，在AR眼镜光机领
域，公司已成功推出蜻蜓G1、蜻蜓C1、蜻蜓G1mini与彩虹C1等光机，并积极主动拓展国内外主流生态及垂直类大客户，重
点推进单绿及全彩AR眼镜光机产品量产落地。车载光学业务方面，公司主动减少部分无利润保障的定点项目。C端业务方
面，公司主动收缩智能投影业务规模。
26Q1公司保持高研发投入。26Q1公司实现毛利率34.10%，同比+8.89个pcts，公司主动收缩部分低毛利业务。期间费
用方面，研发费用率22.80%，公司保持上游核心器件及前沿领域的研发投入，销售/管理费用率分别为12.98%、12.64%，
同比+4.61、+4.86个pcts。最终录得26Q1净利率-16.36%，同比-11.08%。
维持“增持”投资评级。公司26Q1业绩低于预期，我们下调公司2026-2027年盈利预测，预计可实现归母净利润0.15
、0.39亿元（前值为1.30、1.48亿元），新增2028年盈利预测为0.57亿元。我们以水晶光电、福光股份作为可比公司，考
虑到公司当前车载业务、C端业务有一定程度亏损，采用PS估值，可比公司26年平均PS为5.6倍，公司26年PS为4.1倍。考
虑到车载业务、C端业务有一定拖累，给与一定估值折价，给到26年4.5倍PS，对应当前市值有9%空间，维持“增持”投资
评级。
风险提示：市场竞争加剧；影院上映片源及上座率不及预期；车载业务拓展不及预期。公司于2025年8月21日公告《
关于仲裁事项结果的公告》，在此特别提示。
【5.机构调研】 暂无数据
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