研报评级☆ ◇688008 澜起科技 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 7 1 0 0 0 8
6月内 9 3 0 0 0 12
1年内 21 5 0 0 0 26
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.40│ 1.23│ 1.95│ 3.07│ 4.14│ 5.59│
│每股净资产(元) │ 8.95│ 9.96│ 11.27│ 15.03│ 18.18│ 22.43│
│净资产收益率% │ 4.42│ 12.38│ 17.30│ 20.92│ 22.95│ 24.62│
│归母净利润(百万元) │ 450.91│ 1411.78│ 2235.57│ 3750.69│ 5054.78│ 6824.99│
│营业收入(百万元) │ 2285.74│ 3638.91│ 5456.32│ 7607.53│ 10388.62│ 13718.69│
│营业利润(百万元) │ 472.04│ 1412.89│ 2321.78│ 3882.89│ 5246.50│ 7104.18│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-09 买入 首次 --- 3.48 4.76 6.48 山西证券
2026-11-03 买入 维持 --- 3.67 4.47 5.63 开源证券
2026-09-29 买入 维持 --- 3.27 5.35 7.67 长江证券
2026-09-01 买入 维持 --- 3.10 3.93 5.24 财信证券
2026-08-31 买入 维持 --- 3.35 4.15 6.02 国海证券
2026-08-30 增持 维持 --- 2.96 3.32 3.84 国信证券
2026-08-30 买入 维持 --- 3.18 4.02 5.22 开源证券
2026-08-18 买入 首次 --- 2.92 4.00 5.33 华创证券
2026-06-05 买入 维持 --- 2.83 4.19 6.30 浙商证券
2026-05-29 增持 维持 --- 2.62 3.38 4.35 天风证券
2026-05-24 买入 维持 --- 2.80 4.44 6.20 国海证券
2026-05-19 增持 首次 --- 2.68 3.66 4.80 东海证券
2026-05-11 买入 维持 --- 2.93 3.91 4.95 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-09│澜起科技(688008)DDR5高子代放量驱动业绩高增，CXL内存池化打开成长空间 │山西证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营业收入54.14亿元，同比增长33.44%；实现归母净利润32.37亿元，同比
增长98.32%；实现扣非归母净利润23.27亿元，同比增长58.60%。其中26Q3单季度实现营业收入20.79亿元，同比增长45.9
7%，环比增长10.89%；实现归母净利润12.40亿元，同比增长161.98%，环比增长7.80%。
事件点评
澜起科技是全球内存接口芯片龙头，拥有互连类芯片及津逮系列产品，其中互连类包括RCD/DB、MRCD/MDB、CKD等内
存接口芯片、内存模组配套芯片、PCIeRetimer、CXLMXC及时钟芯片；津逮系列产品包括CPU、及数据保护和可信计算加速
芯片等服务器产品。公司产品深度嵌入全球主流服务器平台与头部云厂商，是AI服务器内存带宽升级链条上的核心供应商
。
高价值量接口互联类芯片新品出货量抬升带动公司业绩增长。公司内存接口芯片产品及津逮产品结构优化带动毛利率
水平提升，2026前三季度公司DDR5第三、第四、第五子代RCD芯片及新子代RCD产品价值量及出货量持续提升，MRCD/MDB、
CKD、PCIeRetimer、MXC等互联类产品实现较快出货，根据公司财报，2026前三季度公司毛利率达66.17%、同比提升4.72p
ct，Q3单季毛利率进一步升至67.56%、环比提升5.73pct
服务器内存通道升级打开DDR互联想象空间。服务器内存互联市场受到服务器出货量、服务器内存通道数及内存芯片
价值量等三重因素影响，随着AI服务器中CPU与GPU配置比例提升将带动服务器CPU需求增长，新一代CPU内存通道数将由8/
12个增至16个，单颗CPU可支持的内存模组数量上限随之抬升，叠加DDR6标准推进提升单模组接口芯片用量，内存互连芯
片的长期需求空间有望进一步打开。公司以DDR5内存接口芯片为基本盘，布局高带宽内存模组MRDIMM配套芯片MRCD/MDB，
逐步推进DDR6配套芯片研发，有望受益于AI发展带动的内存互联市场规模高增。
高速互联产品矩阵逐步完善，PCIe/CXL芯片持续推进。公司持续推进新品研发，布局高速互联产品。1）PCIe6.0/CXL
3.0Retimer芯片上半年完成量产版本流片，PCIe7.0Retimer及以太网PHYRetimer芯片计划年内完成工程样片流片。2）CXL
MXC芯片卡位内存池化，公司2022年全球首发CXLMXC芯片，2026年7月率先在试产CXL3.2MXC芯片，已获得三星、海力士初
步验证，在DRAM涨价背景下，CXL技术一方面可复用退役DDR4内存模组以降低采购成本，另一方面可为TPU/GPU提供大容量
内存扩展。
投资建议
AI推理与Agent应用驱动服务器CPU及内存模组需求扩容，DDR5渗透率持续提升，公司作为全球内存接口芯片龙头深度
受益于AI服务器内存带宽升级。短期DDR5高子代RCD放量及产品结构优化推升盈利，中期MRCD/MDB、PCIeRetimer等高速互
连新品切入AI算力基础设施，远期PCIe6.0、CXL生态成熟打开成长空间。预计公司2026-2028年EPS分别为3.48\4.76\6.48
，对应公司11月06日收盘价PE为47.0\34.4\25.3，首次覆盖给予“买入-A”评级。
风险提示
1）数据中心建设不及预期。公司业绩高度依赖AI服务器及内存模组需求，若海外AI算力资本开支增速放缓、或AI推
理及Agent应用落地不及预期，存储互连芯片出货将面临下行压力。2）新产品渗透率及迭代风险。公司毛利率提升依赖于
DDR5高子代RCD出货占比提升及新品放量，存在DDR5渗透率爬坡放缓，或PCIe6.0、CXL等下一代产品放量节奏低于预期等
风险。3）行业竞争加剧风险。内存接口芯片赛道集中度较高、存在少数国际竞争对手，若竞争加剧或下游客户推进自研
，可能影响公司份额及议价权。
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2026-11-03│澜起科技(688008)公司信息更新报告：Q3归母净利润高增，Q4预计交付订单超│开源证券 │买入
│25亿 │ │
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营收盈利同步提升，AI推理/应用注入长期增长动力，维持“买入”评级
2026年前三季度澜起科技实现营收54.14亿元，yoy+33.44%，其中第三季度实现营收20.79亿元，yoy+45.97%；2026年
前三季度公司实现归母净利润32.37亿元，yoy+98.32%，其中第三季度实现归母净利润12.40亿元，yoy+161.98%；2026年
前三季度销售毛利率为66.17%，归母净利率为59.79%。随着AI推理及Agent应用快速发展，服务器CPU需求持续增长，并进
一步带动内存模组及内存互连芯片整体需求量上行，因此我们上调此前盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为44.85/5
4.60/68.67亿元（2026-2028年原值为38.76/49.09/63.72亿元），当前股价对应44.8/36.8/29.3倍PE，维持“买入”评级
。
AIAgent应用驱动互连类芯片需求扩容，产品结构优化助力业绩增长
2026年前三季度，随着AIAgent应用的快速发展，公司核心主业内存互连芯片收入在服务器CPU出货量增长、单CPU配
置的内存模组用量提升以及CPU支持的内存模组通道数增加三重需求动力下迎来显著增长，且随着公司高价值量的第三、
四、五子代RCD芯片出货占比提升及互连类芯片新产品（如MRCD/MDB）放量，2026年前三季度公司互连类芯片产品线销售
收入达到51.58亿元，yoy+34.6%；受益于行业需求旺盛，公司于2026年10月给出积极指引，预计2026年第四季度交付的互
连类芯片在手订单为25.0亿元-27.9亿元，核心增量来自于DDR5内存互连芯片，增长逻辑进一步强化。
高端互连类新品研发&出货稳步推进，积极探索新兴场景
互连类新产品方面，公司于2026上半年完成PCIe6.0Retimer芯片量产版本流片，并在持续配合客户测试验证，该款芯
片也已于2026年三季度成功列入PCI-SIG供应商名录，其规模出货有望随下游CPU平台量产与整机生态的成熟逐步展开；CX
LMXC及时钟芯片的出货和高端品类研发稳步推进，此外公司还在积极探索适合自身战略布局的新市场，PCIeSwitch&以太
网PHYRetimer芯片相关研发工作正常推进。我们认为高端互连新品有望在未来贡献营收增量。
风险提示：研发进展不及预期、产能支持不及预期、行业竞争加剧。
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2026-09-29│澜起科技(688008)互连类芯片持续增长，二季度业绩超预期 │长江证券 │买入
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事件描述
澜起科技公告《2026年半年度报告》。2026H1，公司实现营收33.35亿元，同比+26.66%；归母净利润19.97亿元，同
比+72.33%；2026Q2，公司实现营收18.75亿元、同比+32.85%、环比+28.35%，归母净利润为11.50亿元、同比+81.46%、环
比+35.71%。
事件评论
二季度业绩同比持续增长。2026H1，公司实现营收33.35亿元，同比+26.66%；归母净利润19.97亿元，同比+72.33%；
分产品而言，互连类芯片实现营收31.11亿元、同比+26.4%，其中四款互连类新产品MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD及CXLMX
C芯片合计营收为5.38亿元、同比+80.7%；津逮产品线实现营收2.20亿元，同比+31.2%；2026Q2，公司实现营收18.75亿元
、同比+32.85%、环比+28.35%，归母净利润为11.50亿元、同比+81.46%、环比+35.71%；其中互连类产品线实现营收16.94
亿元、同比+28.2%、环比+19.5%，互连类产品线收入同环比持续增长。
持续强化研发，运力芯片龙头持续发力产品矩阵，打造核心竞争力。2026H1，公司研发费用为4.53亿元、研发费用率
为13.58%；澜起科技围绕重点部署领域持续展开产品的研发与迭代。2026H1，公司向客户送样DDR5第六子代RCD芯片、并
启动DDR6第一子代内存互连产品的预研；2026年1月发布PCIe6.x/CXL3.xAEC解决方案，公司的PCIe7.0Retimer芯片继续采
用自研的SerDes技术，预计年内完成工程样片流片；报告期内，公司稳步推进PCIeSwitch芯片的工程研发，预计年内完成
工程样片流片；2026年7月，公司在业界率先试产CXL3.2MXC芯片，并成功导入三星、SK海力士等业界主要内存模组厂商的
下一代CXL产品。
公司中长期业绩有望持续释放。中期维度，受益于AI产业趋势对内存接口芯片及高性能运力芯片需求的推动，公司高
性能运力芯片需求呈现良好成长态势。长期，我们认为，澜起科技作为国际领先的数据处理及互连芯片公司，产品矩阵从
内存接口芯片与配套芯片持续向MRCD/MDB、CKD、MXC、PCIeRetimer、时钟、PCIeSwitch芯片布局，产品力构筑公司核心
竞争力，确定性成长可期。
预计公司2026-2028年归母净利润分别为39.91、65.24、93.57亿元，对应EPS分别为3.27、5.35、7.67元，维持“买
入”评级。
风险提示
1、1、DDR5RCD子代更迭不及预期风险；2、津逮服务器平台业务波动风险。
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2026-09-01│澜起科技(688008)2026年半年报点评：业绩高速增长，高速互连新品蓄力 │财信证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年报，2026H1公司实现营收33.35亿元（yoy+26.66%）；实现归母净利润19.97亿元（yoy+72
.33%）；实现扣非归母净利13.22亿元（yoy+21.17%）。2026Q2公司实现营收18.75亿元（yoy+32.85%，qoq+28.35%）；实
现归母净利润11.50亿元（yoy+81.46%，qoq+35.71%）；实现扣非归母净利润7.19亿元（yoy+22.06%，qoq+19.01%）。
互连类产品线实现较快增长，新品迭代助推毛利率提升：2026H1公司实现营收33.35亿元，同比+26.7%；实现归母净
利润19.97亿元，同比+72.3%；综合毛利率65.31%，同比+4.87pp。上半年公司收入端实现较快增长，主要系服务器及内存
模组需求持续攀升带动公司互连产品线需求放量。具体来看，2026年上半年，公司互连类芯片产品线实现销售收入31.11
亿元，同比增长26.4%，四款互连类新产品MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD及CXLMXC芯片合计收入为5.38亿元，同比大幅增
长80.7%；津逮?产品线实现销售收入2.20亿元，同比增长31.2%。上半年公司利润端实现大幅增长主要有以下原因：1）营
业收入同比增长26.7%；2）产品结构优化，随着DDR5新子代RCD芯片及互连类芯片新产品收入占比提高，互连类芯片毛利
率攀升至69.3%，同比增加4.95个百分点，推动公司毛利润达到21.79亿元，同比增长36.9%；3）投资收益及公允价值变动
收益合计6.82亿元，同比增长5,939.4%。
产品代际升级及矩阵拓展齐头并进，打开中长线增长空间。1）RCD：报告期内第三、第四子代产品合计出货占比突破
50%，第五子代开始规模出货，新子代产品商业化进程保持行业领先。公司已成功送样DDR5第六子代RCD芯片，并启动DDR6
第一子代内存互连产品的预研；2）MRCD/MDB：报告期第二子代产品规模试用，出货量显著提升，同时完成第三子代MRCD/
MDB芯片工程样片流片；3）PCIe/CXL高速互连产品：公司已完成PCIe6.x/CXL3.xRetimer、CXL3.xMXC芯片量产版本流片，
并按计划推进PCIe7.0Retimer、PCIeSwitch芯片研发，预计年内完成工程样片流片。2026年7月，公司在业界率先试产CXL
3.2MXC芯片，并成功导入三星、SK海力士等业界主要内存模组厂商的下一代CXL产品。CXL技术作为前沿技术，正处于蓬勃
发展初期，伴随CXL生态持续完善，以及内存池化、存量DRAM复用等场景落地，MXC芯片长期市场空间广阔。
维持“买入”评级。公司DDR5RCD芯片受益AI产业趋势，出货量显著增加，且新子代产品占比显著提升；同时，高端
高毛利互连类芯片新产品MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD及CXLMXC芯片增势强劲。基于此，我们上调公司盈利预测，预计20
26-2028年公司归母净利润分别为37.83亿元、47.98亿元、63.93亿元，EPS分别为3.10元、3.93元、5.24元，对应PE分别
为64X、50X、38X。维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧；新产品研发不及预期；存货跌价等。
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2026-08-31│澜起科技(688008)2026半年报点评：2026Q2营收同比+33 │国海证券 │买入
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事件:
2026年8月29日，澜起科技发布公告，2026H1公司营收33.35亿元，同比+26.7%；归母净利润19.97亿元，同比+72.3%
。
投资要点:
2026H1营收同比+26.7%，归母净利润同比+72.3%
2026H1公司营收33.35亿元，同比+26.7%；归母净利润19.97亿元，同比+72.3%；扣非净利润13.22亿元，同比+21.2%
；综合毛利率65.3%，同比+4.87pct；业绩提升主要系：1）DDR5新子代RCD芯片及互连类芯片新产品收入占比提高，且互
连类芯片毛利率提高；2）投资收益及公允价值变动收益达6.82亿元。此外，2026H1人民币对美元汇率升值，公司持有的
外币资产（主要系公司收到发行H股的募集资金）产生汇兑损失1.74亿元，对利润形成一定负向影响。
2026Q2单季度营收18.75亿元，同比+32.8%，归母净利润11.50亿元，同比+81.5%，扣非净利润7.19亿元，同比+22.1%
；其中互连类芯片收入16.94亿元，同比+28.2%，互连芯片毛利率67.4%，同比+3.2pct。2026Q2综合毛利率约61.8%，同比
约+1.4pct。
互连类芯片收入同比+26%，DDR5第五子代开始规模出货
2026H1互连类芯片实现收入31.11亿元，同比+26.4%，毛利率69.3%，同比+4.95pct；其中MRCD/MDB、PCIeRetimer、C
KD及CXLMXC四款互连新品合计收入5.38亿元，同比+80.7%；津逮产品实现收入2.20亿元，同比+31.2%。
2026H1公司DDR5第三、第四子代RCD合计出货占比已突破50%，第五子代开始规模出货；2026年6月公司向客户送样第
六子代RCD，最高支持9200MT/s；第二子代MRCD/MDB产品2026H1已进入规模试用，出货量显著提升。MRCD/MDB芯片是服务
器新型高带宽内存模组MRDIMM的核心逻辑器件，旨在满足AI及云计算等应用场景对内存带宽的更高要求，公司于2025年推
出第二子代产品（支持速率12800MT/s）并于2026H1规模试用，出货量显著提升，为后续放量奠定基础。在CXL互连技术领
域，2026年7月，公司在业界率先试产CXL3.2MXC芯片，并成功导入三星、SK海力士等主要内存模组厂商的下一代CXL产品
。
PCIe6.xRetimer完成量产版本流片，PCIeSwitch计划2026下半年完成工程样片流片
公司2026上半年PCIeRetimer芯片出货量显著增长，是全球主要供应PCIe5.0Retimer芯片的两家厂商之一；PCIe6.x/C
XL3.xRetimer已经完成量产版本流片，并在2026年1月推出PCIe6.x/CXL3.xAEC解决方案，PCIe7.0Retimer计划2026年内完
成工程样片流片。从PCIe5.0到PCIe6.0，其底层技术SerDesIP的技术框架发生了质的变化，其中最核心的是编码方式由NR
Z改变为PAM4，PAM4在相同的幅度范围内需要容纳四个电平，信号幅度只有NRZ的三分之一，同时信躁比也只有NRZ三分之
一。小的信号幅度和低的信躁比会对串扰和电路本身的噪声更加的敏感，因此PCIe6.0相关的SerDesIP难度大幅提升，公
司已攻克数据速率为64GT/s的SerDesIP，目前在研的PCIe7.0SerDesIP支持速率高达128GT/s。
公司计划2026下半年研发完成PCIeSwitch以及高速以太网PHYRetimer芯片工程样片的流片；完成首批及第二批时钟缓
冲芯片量产版本的研发，并完成高精度RTC（RealTimeClock）芯片工程样片的流片。
盈利预测和投资评级：我们认为公司有望受益于AI时代对内存互连芯片需求的增加，结合公司公告，我们预计公司20
26-2028年分别实现营业收入74.60/103.67/144.13亿元，同比+37%/+39%/+39%；归母净利润40.88/50.70/73.51亿元，同
比+83%/+24%/+45%，对应PE分别为63.59/51.28/35.37X，维持“买入”评级。
风险提示：产品研发风险、人才流失风险、技术泄密风险、客户集中风险、汇兑损益风险、全球贸易风险、政策风险
、存货跌价风险。
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2026-08-30│澜起科技(688008)公司信息更新报告：产品结构优化&新品类放量，盈利能力 │开源证券 │买入
│显著提升 │ │
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营收盈利显著增长，核心产品加速迭代放量，维持“买入”评级
2026H1澜起科技实现营收33.36亿元，yoy+26.66%，单二季度实现营收18.75亿元，yoy+32.85%；2026H1公司实现归母
净利润19.97亿元，yoy+72.33%，同时销售毛利率为65.31%，归母净利率为59.88%；报告期内公司经营业绩显著增长，主
要依托深厚的核心技术积累与前瞻的高速互连芯片布局。随着服务器及内存模组需求持续攀升带动RCD芯片迭代放量，以
及MRCD/MDB等高端新品开启量产出货，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为38.76/49.09/63.72亿元（2026
-2028原值为35.77/47.81/60.55亿元），当前股价对应67.1/53.0/40.8倍PE，维持“买入”评级。
子代更迭优化产品结构，多重因素驱动RCD芯片需求增长
2026H1全球AI产业延续高景气度，服务器及内存模组需求持续攀升带动公司RCD芯片需求规模同步增长，报告期内第
三、第四子代产品合计出货占比突破50%，第五子代开启规模出货，带动连类芯片毛利率攀升至69.3%，同比增加4.95个百
分点；当前行业预期AI服务器中CPU与GPU的配置比例将持续提升，此外主流服务器CPU支持的内存通道数也在逐步从8/12
个增加至新一代CPU的16个，CPU数量及支持内存通道数变化直接带动了其配套内存模组的规模增长，进而推动与内存模组
需求正相关的内存互连芯片市场规模进一步扩容。
多款互连新品营收大幅增长，重点品类放量进展良好
2026H1公司四款互连类新产品MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD及CXLMXC芯片合计收入为5.38亿元，同比大幅增长80.7%
；报告期公司MRCD/MDB芯片出货量显著提升，CKD芯片持续出货；在AI服务器出货高增驱动下公司PCIeRetimer芯片出货量
显著增长，CXL3.2MXC芯片于2026年7月成功导入三星、SK海力士等主要内存模组厂商的下一代CXL产品，PCIeSwitch芯片
依托SerDES技术储备研发稳步推进。津逮产品线实现销售收入2.20亿元，yoy+31.2%。
风险提示：研发进展不及预期、产能支持不及预期、行业竞争加剧。
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2026-08-30│澜起科技(688008)二季度收入和归母净利润均创季度新高 │国信证券 │增持
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二季度收入和归母净利润均创季度新高。公司2026年上半年实现收入33.36亿元(YoY+26.66%)，归母净利润19.97亿元
(YoY+72.33%)，扣非归母净利润13.22亿元(YoY+21.17%)，研发费用同比增长26.89%至4.53亿元，研发费率同比提高0.02p
ct至13.58%，毛利率同比提高4.9pct至65.31%。其中2Q26营收18.75亿元(YoY+32.85%,QoQ+28.35%)，归母净利润11.50亿
元(YoY+81.46%,QoQ+35.71%)，扣非归母净利润7.19亿元(YoY+22.06%,QoQ+19.01%)，收入和利润均创季度新高，毛利率为
61.83%（YoY+1.4pct，QoQ-8.0pct）。
DDR5第五子代RCD芯片开始规模出货，已启动DDR6第一子代预研。分业务看，2026年上半年公司互连类芯片收入31.11
亿元(YoY+26.4%)，占比93%，毛利率随着DDR5新子代RCD芯片及互连类芯片新产品收入占比提高而同比提高4.95pct至69.3
%；津逮产品线收入2.20亿元(YoY+31.2%)，占比7%，毛利率同比提高5.82pct至9.68%。公司在DDR5新子代产品的商业化进
程方面行业领先，2026年上半年第三、第四子代产品合计出货占比突破50%，第五子代开始规模出货，6月向客户送样DDR5
第六子代RCD芯片，支持数据速率高达9200MT/s，并已启动DDR6第一子代内存互连产品的预研，下一代产品布局稳步推进
。
上半年四款新产品收入超5亿，PCIeSwitch芯片将年内完成工程样片流片。2026年上半年公司四款互连类新产品MRCD/
MDB、PCIeRetimer、CKD及CXLMXC芯片合计收入为5.38亿元，同比增长80.7%。公司稳步推进PCIeSwitch芯片的工程研发，
预计年内完成工程样片流片。2026年7月，公司在业界率先试产CXL3.2MXC芯片，并成功导入三星、SK海力士等业界主要内
存模组厂商的下一代CXL产品。公司PCIe7.0Retimer芯片继续采用自研的SerDes技术，目前研发按计划推进，预计年内完
成工程样片流片。
投资建议：新产品进展顺利，维持“优于大市”评级
公司新产品放量顺利，同时考虑到上半年公司处置其他非流动金融资产取得的投资收益以及公司投资项目公允价值变
动收益合计6.82亿元，我们预计2026-2028年归母净利润为36.17/40.55/46.90亿元（前值为28.84/34.92/40.01亿元），
对应2026年8月28日股价的PE分别为72/64/55x，维持“优于大市”评级。
风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。
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2026-08-18│澜起科技(688008)深度研究报告：全球内存互连芯片领导者，运力芯片锻造第│华创证券 │买入
│二增长引擎 │ │
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全球内存互连芯片领导者，多赛道协同构筑长期增长曲线。澜起科技成立于2004年，2019年作为首批企业在上海证券
交易所科创板上市，于2026年2月在香港联合交易所主板挂牌上市，是一家全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，致力
于为云计算及AI基础设施提供创新、可靠及高能效的互连解决方案。公司产品组合主要涵盖内存接口芯片与高性能算力芯
片两大品类，既能有效解决互连瓶颈，又可提升数据传输速率、带宽、运行可靠性与能源效率。公司构建了一个覆盖全球
的顶级客户生态系统，涵盖多家全球IT巨头。受益于全球服务器及AI基础设施需求显著复苏，行业需求旺盛，公司凭借创
新产品实现规模出货，带动公司经营规模与盈利能力双升。
AI驱动架构重构，内存接口与互连芯片进入高景气扩张周期。受大模型训练、推理等需求驱动，多芯片集群架构需高
带宽、低延时互连支撑海量数据交互，AI服务器需求爆发增长，拉动PCIe/CXL互连芯片、内存接口芯片的需求。在内存侧
，MRDIMM的问世显著提升了数据传输带宽，有效缓解“内存墙”问题。随着2025年MRDIMM正式进入下游规模化应用阶段，
其渗透率的持续提升及较高的复合增速，将直接带动内存互连芯片需求增长，推动相关市场规模显著扩容。在互连侧，PC
Ie作为AI服务器中不可或缺的器件，其市场空间持续扩大。同时，CXL技术的引入缓解了内存闲置与低利用率问题，市场
预计25-30年将实现高达170%的复合增长率。在当前CXL生态中，三星、SK海力士、美光等存储厂商依托其内存技术优势积
极布局，加速产业落地与应用推广。
全球领先的内存互连接口芯片供应商，多元产品构筑长期增长曲线。澜起科技是全球领先的内存接口芯片供应商，也
是全球领先的PCIe/CXLRetimer芯片供应商，公司牵头制定DDR5RCD、MDB、CKD芯片国际标准，2022年，全球首发CXLMXC芯
片，携手多家内存厂商共同推动CXL内存商业化进程。（1）内存互连芯片：2025年期间，公司DDR5第四子代RCD芯片已成
功量产，面向MRDIMM的MRCD/MDB芯片方面，第一子代产品已于2024年进入规模试用阶段，第二子代产品亦已向全球主要内
存厂商送样。（2）PCIe/CXL芯片：公司在高速互连领域已形成覆盖PCIe4.0至PCIe6.x/CXL3.x的Retimer产品体系，并积
极布局PCIeSwitch等新品；在CXL侧，公司的MXC芯片已顺利通过CXL联盟的数十项严苛测试，列入CXL1.1和CXL2.0的合规
供应商清单。（3）业绩：2026Q1，由于DDR5新子代RCD芯片以及互连类芯片新产品收入占比的提高，互连类芯片毛利率实
现连续增长，突破70%大关，充分彰显了公司互连类芯片业务的竞争能力。
投资建议：澜起科技是全球领先的内存接口芯片供应商，也是全球领先的PCIe/CXLRetimer芯片供应商，并于22年全
球首发CXLMXC芯片。伴随AI数据中心的爆发增长，其业务作为内存行业中的刚需，预计会同步增长，同时MRDIMM的持续渗
透有望打开公司新的增长空间。叠加PCIeRetimer/Switch与CXLMXC的第二成长曲线，成长动能强劲，我们预计公司26-28
年实现归母净利润35.65/48.87/65.05亿元，首次覆盖给予“强推”评级。
风险提示:存货跌价风险，客户集中风险，技术研发风险。
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2026-06-05│澜起科技(688008)深度报告：聚焦AI运力层构筑新增长中枢 │浙商证券 │买入
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AI时代重估“运力”价值，澜起科技由内存互连龙头迈向平台型互连芯片公司
AI负载正由训练向推理及AgenticAI延伸，CPU在任务编排、工具调用、数据搬运、内存管理等环节的重要性重新提升
，服务器内部数据传输、内存访问与高速互连需求同步增强。澜起科技长期聚焦算力与存储之间的关键高速互连芯片，已
形成RCD/DB、MRCD/MDB、CKD、PCIeRetimer、CXLMXC等产品矩阵。公司2024年位居全球内存互连芯片市场第一、全球PCIe
Retimer市场第二，并深度参与JEDEC国际标准制定，具备从内存接口芯片向高速互连平台型芯片公司升级的技术与客户基
础。
传统内存互连主业仍是确定性基本盘，DDR5/MRDIMM迭代带动量价齐升
内存接口芯片是公司核心收入来源，互连类芯片2025年收入占比达94.18%。2026Q1公司营收14.61亿元，同比增长19.
5%，归母净利润8.47亿元，同比增长61.3%，整体毛利率提升至69.8%。行业层面，DDR5占服务器DRAM位元出货量的比重在
2024年约为40%，预计2025年升至60-65%，头部存储厂商宣布2025年底或2026年初停产DDR4，逐步完成代际替代，传统主
业具备较强成长确定性。
PCIeRetimer已进入放量阶段，同源路径向PCIeSwitch延伸打开空间
PCIeRetimer解决高速信号衰减问题，公司以约10.9%份额位居全球第二，技术上已送样PCIe6.0并启动7.0研发。公司
沿“Retimer→Switch”同源路径延伸至价值量更高的PCIeSwitch。PCIeSwitch是AI服务器内部的PCIe拓扑枢纽，用来把C
PU、GPU/加速卡、NVMeSSD、网卡、DPU等高带宽设备组织起来，并突破CPU原生PCIeLane数和点对点连接能力的限制。PCI
eSwitch在8卡AI服务器中通常需要2-4颗，单颗价值量显著更高。该赛道当前由博通垄断、国产化几近空白，全球PCIe互
连芯片市场2030年有望达约78亿美元且以Switch为主体。凭借同源SerDes技术与高度重合的客户基础，公司有望打开远超
Retimer单品的成长空间。
CXLMXC全球领跑，内存池化前沿布局打开长期成长天花板
CXL是建立在PCIe物理层之上的开放高速互连协议，核心价值在于将内存从单机固定配置转变为跨节点、可调度、可
池化的资源，以缓解AI推理、长上下文、多轮会话及KVCache爆发带来的内存容量与利用率压力。公司是该赛道全球先行
者与领跑者，2022年全球首发CXL2.0MXC芯片，2025年入选CXL联盟首批合规供应商清单，并于2025年9月推出基于CXL3.1
标准的MXC芯片，已开始向主要客户送样测试。根据弗若斯特沙利文，全球CXL互连芯片市场规模有望由2024年约430万美
元增长至2030年约17亿美元，CAGR约170.2%。我们认为，CXL当前仍处于产业导入期，但其背后的内存扩展、内存池化需
求具备较高确定性，公司作为全球MXC先行者，有望率先受益。
盈利预测与估值
预测公司2026-2028年分别实现营业收入74.13/104.20/155.12亿元，同比增长35.9%/40.6%/48.9%；实现归母净利润3
4.61/51.22/77.02亿元，同比增长54.8%/48.0%/50.4%；对应EPS分别为2.83/4.19/6.30元。综合毛利率有望随高价值量运
力芯片及高子代产品放量而稳步提升至66%-69%区间。基于2026年6月日股价与一致预期，当前公司股价对应2026-2028年P
E分别约为85/57/38倍，选取兆易创新、寒武纪、海光信息作为可比公司，对应可比公司2026-2028年PE为128/81/57倍。
综合公司全球内存互连龙头地位、PCIeRetimer/Switch与CXLMXC打开的第二成长曲线，维持“买入”评级。
风险提示
新业务兑现不及预期、下游需求不及预期、竞争加剧风险、技术迭代不及预期
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2026-05-29│澜起科技(688008)AI需求驱动业绩增长 │天风证券 │增持
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事件：澜起科技发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入54.56亿元，同比增长49.9%；实现归母净
利润22.36亿元，同比增长58.4%。2026年第一季度公司实现营业收入14.61亿元，同比增长19.5%；实现归母净利润8.47亿
元，同比增长61.3%。
点评：2025年公司盈利能力显著提升，全年毛利率约为62.2%，同比提升；净利率约为41.0%，同比改善。公司业绩增
长主要受益于AI服务器需求扩张、DDR5内存接口芯片持续迭代升级，以及高速互连芯片等新品贡献增强。2025年公司持续
加大研发及产品布局，为后续DDR5子代升级、PCIeRetimer、CXL等产品拓展提供支撑。
2026Q1实现收入14.61亿元，同比+19.5%；实现归母净利润8.47亿元，同比+61.3%；毛利率/归母净利率分别为69.8%/
58.0%，其中毛利率同比增长9.3个百分点。
DDR5持续迭代，AI服务器需求拉动内存接口芯片增长。公司核心业务受益于AI服务器需求增长及DDR5平台持续渗透。
2026Q1，公司DDR5RCD芯片出货量显著增加，其中第三、第四子代RCD芯片出货占比进一步提升。公司2025年年报披露，DD
R5第五子代RCD芯片在同等速率下较第一子代产品功耗下降35%-40%，体现出公司在高性能、低功耗内存接口芯片领域的技
术积累。随着AI服务器对内存带宽、容量及能效要求持续提升，公司DDR5相关产品有望继续受益。
高速互连新品放量，产品打开成长空间。公司正从内存接口芯片向高速互连芯片拓展。2026Q1，公司互连类芯片产品
线收入14.17亿元，同比+24.4%；其中MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD及CXLMXC四类新品合计收入2.69亿元，同比+93.8%，
占互连类芯片收入比例提升至19.0%。AI算力系统对高速数据传输需求提升，带动PCIeRetimer、CXL等产品需求增长。同
时，公司持续拓展PCIe高速互连芯片产品布局。
H股发行增强资金实力，现金流和股东回报表现较好。2026Q1末公司总资产216.81亿元，较上年末增长57.70%；归母
所有者权益208.46亿元，较上年末增长61.30%，主要系发行H股收到募集资金所致。现金流方面，2026Q1经营活动现金流
净额6.27亿元，同比+232.88%，现金流改善明显。股东回报方面，公司2025年度拟每10股派发现金红利3.90元（含税），
叠加中期分红及回购，2025年度现金分红及回购合计11.19亿元（含税），占归母净利润比例为50.07%，体现出较强的股
东回报意识。
行业景气度上行，业绩预期上调，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为72.87/94.04/116.97亿元（2026-2027年
前值为72.87/90.56亿元），归母净利润分别为31.96/41.33/53.12亿元（2026-2027年前值为30.70/38.10亿元），对应PE
为109/84/65X，维持公司“增持”评级。
风险提示：AI服务器需求不及预期风险；新产品研发及客户导入不及预期风险；行业竞争加剧风险；汇率波动风险等
。
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2026-05-24│澜起科技(688008)公司跟踪报告：CPU与GPU配比提升，驱动内存互连景气向上│国海证券 │买入
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互连芯片产品矩阵丰富且2024年市占率达36.8%，业绩高速增长
目前公司拥有两大产品线，互连类芯片和津逮产品。公司的互连类芯片主要包括内存接口芯片、内存模组配套芯片、
PCIeRetimer芯片、CXLMXC芯片及时钟芯片等。津逮产品主要包括津逮CPU及数据保护和可信计算加速芯片等。内存互连芯
片2024年呈现高度集中的市场格局，公司以4.3亿美元的收入占据36.8%的份额。
公司业绩高速增长，归母净利润由2021年的8.29亿元上升至2025年的22.36亿元，2021-2025年CAGR达28.15%。2026Q1
，公司实现营收14.61亿元，同比+19.51%；实现归母净利润8.47亿元，同比+61.30%。
AgenticAI时代CPU用量增长，内存互连芯片需求量或将提升
AgenticAI时代生产工作负载正向CPU集中，Agent需要将目标拆分成步骤，决定下一步做什么，调用多个模型，查询
数据库，连接API，运行企业应用，检查权限，检索内存，验证输出，再循环这个过程。虽然GPU依然对模型执行至关重要
，但生产工作负载正向CPU集中。
CPU平台支持的内存通道数或将从8/12条提升至16条，内存互连芯片使用数量或将相应提升。据澜起科技公告、超能
网公众号、Kingston官网，当前主流服务器CPU平台支持的内存通道数为8或12个，如IntelXeon66900P/6900E系列每个处
理器有12条内存通道，最多可支持12个DIMM内存条，而下一代IntelDiamondRapids系列CPU将支持16通道内存，或于2027
年发布；英特尔公司CEO陈立武表示，随着AI从训练转向推理，CPU在AI时代日益重要且不可或缺，CPU与GPU的配置比例从
1:8向1:1靠拢，甚至可达4:1。
CPU多核化将稀释单线程带宽，MRDIMM可提供更高内存带宽。据AMD官网和Intel官网，AMDEPYC9965规格为192核/384
线程、12个DDR5通道、6400MT/s，折算每线程带宽约16.7MT/s；IntelXeon6980P规格为128核/256线程、12个内存通道、
支持DDR5-6400/MRDIMM-8800，若使用DDR5则折算每线程约25MT/s，若使用MRDIMM则折算每线程约34.375MT/s,较标准DDR5
DIMM可提供37.5%额外内存带宽。
PCIeRetimer重要性提升，CXL商业化进程持续推进
PCIe数据传输速率提升，PCIeRetimer芯片重要性提升。随着PCIe协议速率提升，数据传输速率的不断翻倍带来了显
著的信号衰减和参考时钟时序重整问题，PCIeRetimer芯片在数据中心的数据高速、远距离传输场景中，可有效解决信号
时序不齐、损耗严重、完整性差等问题。AI服务器中PCIeRetimer芯片需求强劲。以配置8块GPU的典型AI服务器为例，通
常需要8至16颗PCIeRetimer芯片；部分国产AI服务器为满足扩展的需求，配置了24颗PCIeRetimer芯片。公司于2026年1月
发布了PCIe6.x/CXL3.x的AEC解决方案，且积极推进PCIe7.0Retimer芯片的研发，计划2026年完成工程样片的流片。
CXL或将于2027年开启规模商用，公司处于领先地位。据某头部云厂商内存池方案，其单个内存池配置16-32颗CXLMXC
芯片。行业预计2026年是CXL规模化部署的起点，预计到2027年开始规模商用。公司于2022年全球首发CXLMXC芯片，并于2
025年9月推出CXL3.1MXC芯片，目前已向主要客户送样测试，保持行业技术引领地位。
盈利预测和投资评级：我们认为公司有望受益于AI时代对内存互连芯片相关需求的增加，结合公司公告，我们调整了
盈利预测，预计公司2026-2028年分别实现营业收入70.51/105.93/148.92亿元，同比+29%/+50%/+41%；归母净利润34.26/
54.23/75.73亿元，同比+53%/+58%/+40%，对应PE分别为96.98/61.26/43.87X，维持“买入”评级。
风险提示：产品研发风险、人才流失风险、客户集中风险、汇兑损益风险、全球贸易摩擦风险等。
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2026-05-19│澜起科技(688008)公司深度报告：全球互连芯片龙头厂商，聚焦“运力”构建│东海证券 │增持
│AI战略护城河 │ │
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公司是全球内存互连芯片龙头厂商，也是少数能提供全系列全/半缓冲式DDR2至DDR5内存接口解决方案的企业，2024
年全球市占率约36.8%位列第一，客户涵盖三星电子、SK海力士、美光等全球头部DRAM厂商，持续引领行业产品迭代。当
前AI服务器加速渗透，出货量上升，叠加存储周期上行，拉动内存接口芯片的需求上行，根据TrendForce，2026年AI服务
器出货量有望同比增长28.3%超200万台。DDR5子代迭代速度正不断加快，不仅拉动内存接口芯片量价齐升，同时新增配套
芯片需求，此外适用于高带宽需求AI服务器的MRDIMM正在逐步商业化落地，其内存接口芯片用量和价值量超越同时期RDIM
M，有望进一步拉动内存接口芯片市场增长，2026年全球内存互连芯片市场规模有望达到18.46亿美元，预计2025-2030年
全球内存互连芯片市场规模CAGR将达25.9%。全球内存接口芯片市场主要被澜起科技、瑞萨电子（IDT）、Rambus占据，公
司2024年市占率36.8%位列第一，作为JEDEC董事会成员，公司深度参与行业标准制定并引领技术迭代，并导入了三星电子
、SK海力士、美光等全球头部DRAM供应商供应链，与CPU、GPU制造商建立了长期合作伙伴关系，有助于保持产品的前瞻性
开发。目前公司DDR5第三子代RCD芯片营收已超过第二子代，第四子代已量产，产品领先行业一个子代，同时是全球唯二
提供DDR5第一及第二子代MRCD/MDB芯片的供应商，也是业内首家发布并试产DDR5CKD芯片的厂商，有望率先受益于内存互
连芯片需求的上升。
公司PCIeRetimer芯片迅速起量，2024年市占率全球第二，自研SerDesIP构建技术核心护城河，支撑PCIe/CXL互连芯
片的性能升级，叠加高粘性客群基础，助力打造公司新的增长曲线。（1）目前PCIe5.0已成为市场主流，8卡AI服务器通
常配备8-16颗PCIeRetimer和2-4颗PCIeSwitch，2026年全球PCIe互连芯片市场规模有望达到39.04亿美元，预计2025-2030
年全球PCIe市场规模CAGR达20.1%。全球PCIeRetimer市场主要被AsteraLabs占据，PCIeSwitch市场主要由博通主导，公司
作为主要供货PCIe5.0Retimer芯片的两家厂商之一，2024年产品迅速起量，市占率约10.9%位列全球第二，2025年已推出P
CIe6.x/CXL3.xRetimer芯片，并稳步推进PCIeSwitch研发中，自研SerDesIP构筑核心技术护城河，公司已成功研发速率为
32GT/s和64GT/s的SerDesIP，PCIe7.0SerDesIP在研中。（2）CXLMXC和CXLSwitch协同构建CXL互连解决方案，目前单个内
存池化服务器通常需要配置16-32颗CXLMXC和2-4颗CXLSwitch芯片，主流CPU厂商、内存模组厂商均相继研发和推出支持CX
L协议的产品，服务器平台也有相关产品开始应用，预计2025-2030年全球CXL互连芯片市场规模CAGR有望达到170.2%，公
司全球首发CXLMXC芯片，进入CXL联盟合规供应商清单并导入全球龙头内存厂商，目前已推出基于CXL3.1标准的MXC芯片并
向主要客户送样测试，CXL生态成熟后有望成为公司业绩的新增长极。
投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。随着AI服务器渗透率提升与出货量增长，市场对高性能互连类芯片需求持
续上升，公司作为互连类芯片全球头部厂商，有望率先受益于产品子代迭代与需求增长，我们预计公司2026-2028年营业
收入分别为75.07、95.62和117.74亿元，同比增速分别为37.58%、27.37%和23.14%；归母净利润分别为32.70、44.70和58
.66亿元，同比分别增长46.27%、36.71%、31.23%。对应2026-2028年的PE分别为92、68、51倍。
风险提示：产品研发与导入不及预期；地缘政治风险；市场需求不及预期风险；估值回调风险。
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2026-05-11│澜起科技(688008)公司深度报告：内存互连全球龙头，发力AI运力打造第二增│开源证券 │买入
│长中枢 │ │
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内存互连领域全球龙头，核心内存接口芯片高速成长
公司在内存接口与内存模组配套芯片领域深耕二十年，已成为该领域龙头，2025年该品类营收规模达到51.39亿元，y
oy+53.43%，同时以36.8%的市占率位居全球第一。当前AI产业加速扩容叠加CPU及内存模组因供需错配和AgenticAI催化，
公司核心RCD及模组配套芯片需求持续加速增长，公司精准把握DDR5迭代产业机遇推进RCD产品子代升级，2025年，受益于
AI产业趋势，DDR5内存需求旺盛，第二子代和第三子代RCD芯片出货量及出货占比进一步增加，产品的平均销售价格及毛
利率持续提升，量价齐升逻辑清晰。我们预计2026-2028年公司实现营收76.81/97.22/121.80亿元，实现归母净利润35.77
/47.81/60.55亿元，对应当前股价对应PE分别为71.86/53.75/42.44x，维持“买入”评级。
把握AI时代机遇，高端运力芯片打开全新增长曲线
公司围绕AI服务器向“多卡互连+高速协议”架构升级主线打造产品矩阵，已研发出以PCIeRetimer、MRCD/MDB等为核
心的多款高性能运力芯片。当前主流8卡AI服务器通常需要8至16颗PCIeRetimer芯片，受益于AI服务器升级放量，该品类
量增逻辑清晰，公司新进卡位并凭借自身技术实力，出货量已位列全球第二。高价值量MRCD/MDB跟随MRDIMM助力“内存墙
”突破，全面赋能高端AI服务器，目前一子代产品已全面量产出货，二子代产品支持速率提升至12800MT/s，自2025Q4开
始出货量也显著提升。
瞄准内存池化关键点，加速布局CXL等前沿领域
发力内存池化关键领域，公司2022年全球首发的CXLMXC芯片主要用于内存扩展&池化，可有效提升内存容量和带宽，
满足云计算和人工智能等数据密集型应用的需求。澜起最新CXL3.1Type3标准的MXC芯片已开始向主要客户送样测试，产品
得到三星、AMD等主要合作伙伴积极反馈。津逮CPU平台及CKD芯片也有望在未来贡献稳定的营收增量。
风险提示：研发进展不及预期、产能支持不及预期、行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-11-10│澜起科技(688008)投资者关系活动主要内容
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查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202611/20261109183701715492529.pdf
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参与调研机构：324家
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2026-10-29│澜起科技(688008)2026年10月29日、11月2日投资者关系活动主要内容
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澜起科技股份有限公司于2026年10月29日、11月2日在公司会议室，部分通过电话会议形式接待调研举行投资者关系
活动，参与单位名称及人员有详见附件，上市公司接待人员有公司董事会秘书傅晓女士等。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202611/20261102173001715553882.pdf
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参与调研机构：24家
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2026-09-17│澜起科技(688008)2026年9月15-16日投资者关系活动主要内容
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一、交流的主要问题及
答复
问题1：公司是如何成为内存接口芯片的行业领跑者的？这个领域是否会有新进入者影响当前竞争格局？
答复：公司聚焦内存接口芯片赛道，紧跟JEDEC标准与内存技术的发展脉络，先后推出覆盖DDR2至DDR5全系列的内存
接口芯片产品。在这一过程中，行业格局经历了演变：DDR2世代全球同类产品供应商可能超过10家，经过市场竞争和淘汰
，到DDR3世代缩减至5家左右，DDR4世代进一步集中为3家，DDR5世代维持3家供应商的格局。
公司逐步成为行业领跑者，关键在于对技术路线的准确判断与持续高强度的研发投入。在DDR4世代，公司发明的“1+
9”分布式缓冲内存子系统框架被JEDEC采纳为国际标准，标志着公司从行业追赶者逐步成为行业领跑者；进入DDR5世代，
公司牵头制定相关内存接口芯片的国际标准，在技术架构定义等核心环节有重要话语权。目前，DDR5世代已进入子代迭代
阶段，公司在研发进度上保持领先，并持续巩固市场地位。
内存接口芯片领域存在极高的技术和商务门槛，新进入者即便从现在开始布局，也很难在中短期内对现有竞争格局产
生实质性影响。
首先，该产品属于高性能、高速、非线性模拟及数模混合电路，产品研发难度大，需要长期积累相关的知识产权和设
计研发经验，且该产品的关键和基础专利主要由行业龙头持有，新进入者不仅需要较长时间构建自身技术能力，还需确保
产品设计不侵犯已有专利。
其次，新进入者需要及时获取JEDEC标准的最新进展，并在产品定义早期即与主流CPU厂商、内存厂商开展技术交流，
这要求其具备相应的行业资源与沟通渠道，才能保证产品设计与未来标准方向相兼容。
再者，产品研发完成后还需经过主流CPU厂商、内存模组厂商及系统厂商的严格测试与验证，方能启动客户导入，而
该领域的下游客户与合作伙伴多为全球行业龙头，对供应商的技术实力、产品稳定性、供货能力均有较高要求，商业准入
门槛极高。
最后，内存接口芯片从研发到验证导入的完整周期较长，若新进入者现在开始布局主流代际产品，即便最终能够完成
客户导入，相关产品可能已进入生命周期尾声，难以形成有效的商业回报。
问题2：请问AI推理及Agent应用的快速发展，对内存互连芯片市场需求的影响有哪些？
答复：内存互连芯片需求与内存模组需求直接相关。综合来看，AI推理及Agent应用的快速发展将从需求总量、单机
用量、单模组价值量三个维度，共同推动内存互连芯片市场规模持续扩大。具体逻辑如下：
1．CPU需求增长，带动内存模组需求。AI工作负载正在从训练端大规模向推理端及智能体迁移，这对系统的逻辑
判断、任务调度与实时交互能力提出了更高的要求，CPU的通用计算架构价值凸显。AI服务器中CPU与GPU的配置比例预计
将持续提升，全球服务器CPU需求量将稳步增长。因此，服务器CPU需求增长将直接带动内存模组需求总量提升。
2．CPU内存通道数增加，提升单机内存模组用量上限。当前主流服务器CPU平台内存通道数为8或12个，根据公开信息
，明年量产的新一代CPU将支持16个内存通道，未来不排除相关内存通道数进一步增加，这意味着单颗CPU可支持的内存模
组数量上限同步提升，为内存互连芯片带来增量空间。
3. DDR6标准推进，提升单模组芯片用量。JEDEC组织正持续对DDR6内存互连技术以及产品标准进行讨论，预计单根DD
R6 RDIMM将配置数量更多的内存接口芯片，进一步提升单模组价值量。
以上三方面因素将共同推动内存互连芯片需求增长及市场规模扩大。
问题3: 请问公司如何展望明年内存互连芯片需求？
答复: 受益于服务器CPU需求增长推动，内存模组行业整体需求增加，将同步带动内存接口及模组配套芯片需求增加
。
问题4：Arm架构的服务器CPU需要内存接口芯片吗？
答复：内存接口芯片是JEDEC定义的标准化产品，其设计遵循统一的行业规范，可支持所有符合JEDEC标准的服务器CP
U，并不限定于特定CPU架构。无论是x86架构还是Arm架构，只要服务器CPU遵循JEDEC定义的内存接口标准，均可搭配使用
相应的内存接口芯片。根据公开资料，多家北美云服务提供商自研的Arm架构CPU均支持DDR5内存模组，同样需要搭配内存
接口芯片。
问题5：如何理解通过CXL技术实现存量DDR4的复用？
答复：通过CXL内存扩展方案（需使用MXC芯片），可将存量DDR4内存接入服务器，作为CPU可访问的扩展内存使用。
在当前DDR内存价格上行的背景下，该方案有助于客户降低内存扩容成本、延长存量资产使用周期。
问题6：请问如何预期MRDIMM未来的行业上量节奏？
答复： MRDIMM今年处于第二子代产品规模试用阶段，其大规模上量需要等待支持第二子代MRDIMM的新一代CPU明年量
产出货。MRDIMM对行业来说是新产品，其渗透节奏没有历史规律可以参考，建议投资人持续关注新一代服务器CPU平台的
量产出货情况，以及下游采纳MRDIMM的进展。
问题7：公司目前在以太网互连领域有哪些新产品？
答复：以太网和光互连芯片领域是公司战略布局的重要方向。公司在该领域官宣在研的首款产品是以太网 PHY Retim
er芯片，该芯片主要用于保障AI服务器与交换机之间高速互连信号的完整性和可靠性。公司计划在今年完成以太网 PHY R
etimer芯片工程样片的流片。该产品与PCIe互连芯片有着类似的客户群体，将进一步完善公司高速互连产品矩阵，为客户
提供更具整体价值的解决方案。
问题8：公司PCIe Retimer芯片的出货情况如何，关于下一代产品的计划和进度如何？
答复：目前，公司主要以PCIe 5.0 Retimer芯片出货为主，受益于国内AI服务器需求增加，推动PCIe Retimer芯片需
求增长。今年上半年，公司已完成PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片量产版本流片，并在持续配合客户测试验证，该款芯片
已成功列入PCI-SIG供应商名录。根据行业信息，支持PCIe 6.x Retimer芯片的标准服务器CPU平台预计明年量产出货。此
外，公司正在积极推进PCIe 7.0 Retimer芯片的研发，计划今年完成工程样片的流片。
问题9：公司布局的产品越来越多，请介绍下关于研发技术人员的情况以及研发费用的趋势。
答复：公司持续引进兼具深厚专业积累与大型项目落地经验的海内外高端研发技术人才，截至2026年6月末，公司研
发技术人员604人，占总人数的比例约为74.1%，硕士及以上学历的研发技术人员占比约65.2%，高素质研发技术人才梯队
将为前沿技术迭代、新产品落地提供坚实保障。
2026年上半年，公司研发投入为4.53亿元，同比增长近27%，占营业收入的比例为13.6%。公司的研发费用主要由
于研发技术人员薪酬、工程开发费用、相关工具及许可证费用等构成。随着公司在研项目越来越多，公司的研发费用绝对
值预计将持续增长。公司会依据不同项目的技术阶段、市场前景与风险，对研发资源进行合理配置。
问题10：如何展望公司互连类芯片产品线未来毛利率趋势？
答复：公司互连类芯片的产品品类越来越多，同一品类产品也在持续升级迭代，互连类芯片毛利率更多体现了多款产
品的综合毛利率水平，与公司当期销售的产品结构相关。公司今年第二季度互连类芯片毛利率变化的主要原因是产品结构
变化，毛利率相对较低的产品需求增长较快。从短期来看，一方面，DDR5新子代RCD芯片占比提升对毛利率有正向推动作
用；另一方面，随着行业需求持续提升，在供给端会面临一定压力。从中长期来看，通过持续的子代迭代和新产品的推出
，公司互连类芯片毛利率有望保持在较高水平。
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参与调研机构：38家
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2026-09-04│澜起科技(688008)2026年9月4日-9日投资者关系活动主要内容
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澜起科技股份有限公司于2026年9月4日-9日在公司会议室，公司2026年半年度业绩说明会在上证路演中心网站举行投
资者关系活动，参与单位名称及人员有详见附件，上市公司接待人员有公司董事长兼CEO杨崇和博士。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202609/2026091017010341996142756.pdf
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参与调研机构：273家
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2026-08-28│澜起科技(688008)2026年8月28日、8月31日投资者关系活动主要内容
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澜起科技于2026年8月28日、8月31日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有ceCamp International Limited，
上市公司接待人员有董事会秘书傅晓女士等 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202609/2026090118100541474807286.pdf
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