价值分析☆ ◇688008 澜起科技 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 11 5 0 0 0 16
2月内 11 5 0 0 0 16
3月内 11 5 0 0 0 16
6月内 11 5 0 0 0 16
1年内 11 5 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.73│ 1.15│ 0.40│ 1.19│ 1.85│ 2.43│
│每股净资产(元) │ 7.42│ 8.74│ 8.95│ 9.90│ 11.56│ 13.77│
│净资产收益率% │ 9.88│ 13.11│ 4.42│ 12.19│ 16.48│ 18.29│
│归母净利润(百万元) │ 829.14│ 1299.38│ 450.91│ 1361.26│ 2128.55│ 2772.80│
│营业收入(百万元) │ 2562.02│ 3672.26│ 2285.74│ 4089.90│ 5928.57│ 7572.26│
│营业利润(百万元) │ 915.01│ 1414.52│ 472.04│ 1452.90│ 2254.06│ 2953.81│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-15 买入 维持 --- 1.14 1.60 2.20 光大证券
2024-04-14 买入 维持 --- 1.20 2.04 2.42 长江证券
2024-04-12 买入 维持 65.19 1.23 1.71 2.28 东方证券
2024-04-12 买入 维持 67.53 --- --- --- 中信建投
2024-04-12 增持 维持 --- 1.15 1.56 2.13 东方财富
2024-04-11 买入 维持 81.1 1.35 2.23 3.50 广发证券
2024-04-11 买入 维持 64.9 1.31 2.15 2.75 国元证券
2024-04-11 买入 维持 73.2 1.19 2.18 3.24 华泰证券
2024-04-11 增持 维持 58 1.18 1.41 1.74 群益证券
2024-04-11 增持 维持 --- 1.20 1.81 2.40 财通证券
2024-04-11 买入 维持 --- 1.33 1.99 2.56 西部证券
2024-04-11 买入 维持 --- 1.19 2.05 2.71 太平洋证券
2024-04-11 买入 维持 --- 1.06 1.91 2.12 银河证券
2024-04-10 增持 维持 --- 0.99 1.21 1.35 长城证券
2024-04-10 买入 维持 --- 1.23 2.02 2.74 华安证券
2024-04-10 增持 维持 --- 1.10 1.87 2.31 华西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-15│澜起科技(688008)跟踪报告之十一：24Q1业绩增长显著，全球数据处理及互联芯片龙头受益AI
│浪潮
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盈利预测、估值与评级：全球数据处理及互联芯片领先企业高速成长。澜起科技是中国为数不多具备全球
竞争力的企业，是一家国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，致力成为服务器和数据中心领域计算、存储
、互联相关领域平台型企业。根据公司公告，2023年公司受全球服务器及计算机行业需求下滑导致的客户去库
存影响，公司DDR4内存接口芯片与津逮?CPU出货量较上年同期明显减少，该影响可能持续。我们下调公司2024
-2025年归母净利润预测为13.03/18.23亿元，较前次下调幅度为34%/40%，新增公司2026年归母净利润预测为2
5.13亿元，对应PE42/30/22x。我们认为，公司在DDR5世代持续巩固行业领先地位，有望深度受益于AI浪潮。
公司内存接口芯片业务有望深度受益于DDR5内存接口芯片及配套芯片的放量，同时看好公司PCIeRetimer/CKD
等芯片放量，维持“买入”评级。
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2024-04-14│澜起科技(688008)DDR5渗透率持续提升，公司业绩逐季改善
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预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.69、23.27、27.63亿元，对应EPS分别为1.20、2.04、2.42元
，维持“买入”评级。
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2024-04-12│澜起科技(688008)1Q24业绩同比高增，新产品开始规模出货
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我们预测公司24-26年每股收益分别为1.23/1.71/2.28元（原预测24-25年分别为1.19、1.58元，主要调整
了主营业务收入和毛利率），根据可比公司24年平均53倍PE，对应目标价为65.19元，维持买入评级。
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2024-04-12│澜起科技(688008)一季报业绩亮眼，新品规模上量
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盈利预测与估值：公司2024~2025年的增长动力来自于：1）DDR5产品占比提升；2）PCIeretimer和MRCD、
MDB等新品规模上量。预计2024~2025年营收41.80亿元、63.79亿元，归母净利润14.15亿元、24.08亿元，对应
当前市值的PE为38x、22x。
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2024-04-12│澜起科技(688008)2023年报点评：存储周期复苏助业绩逐季改善，AI新产品开启规模出货
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公司全年业绩在需求下滑和去库存周期下承压，但2023年以来逐季改善。公司把握DDR5渗透和子代迭代的
机遇，巩固市场领先地位，助力内存接口芯片业务回升，同时还紧抓人工智能机会，多款运力芯片已经或即将
规模出货。因此我们调整了对公司2024年盈利预测，新增2025-2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年的营
业收入为37.93/48.37/61.70亿元，归母净利润分别为13.14/17.84/24.30亿元，EPS分别为1.15/1.56/2.13元
，对应PE分别为37/28/20倍，维持“增持”评级。
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2024-04-11│澜起科技(688008)24Q1业绩同比大幅向上，新品布局开启放量
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盈利预测与投资建议:预计24-26年EPS分别为1.35、2.23、3.50元/股。考虑服务器景气度、DDR5渗透节奏
以及可比公司估值，给予公司24年60xPE估值，对应合理价值为81.10元/股，给予“买入”评级。
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2024-04-11│澜起科技(688008)2024年第一季度业绩预告点评：DDR4补库存带动一季度成长，AI芯片规模出
│货
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我们预测公司2024-2025年归母净利润分别为14.92/24.54亿元，考虑公司主营业务拐点清晰，在AI服务器
和AIPC等智能硬件方向业务发展带动24-25年高成长预期，维持目标价64.9元，继续给予“买入”评级
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2024-04-11│澜起科技(688008)PCIe+Retimer及MRCD／MDB开始起量
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投资建议：目标价73.2元，给予“买入”评级
市场需求陆续回暖，DDR5持续渗透，2024年公司DDR5内存接口芯片及配套芯片增长可期，同时多款新品上
量进一步打开市场空间，我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为13.53/24.90/36.93亿元，考虑公司作为
细分赛道龙头，给予61.5x24PE，目标价73.2元，维持“买入”评级。
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2024-04-11│澜起科技(688008)存储行业景气复苏，公司业绩超预期
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盈利预测：由于1Q24公司业绩好于预期，上调全年盈利预测18%，预计公司2024-26年实现净利润13.5亿元
、16.1亿元和19.9亿元，YOY分别增长200%、19%和24%，EPS分别为1.18元、1.41元和1.74元，目前股价对应24
-26年PE分别为37倍、31倍和25倍，给与买进的评级。
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2024-04-11│澜起科技(688008)市场恢复业绩回暖，新品出货表现亮眼
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入40.29/58.47/74.12亿元，归母净利润13.67/20.70/27
.35亿元。对应PE分别为39.38/26.00/19.68倍，维持“增持”评级。
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2024-04-11│澜起科技(688008)2024年一季度业绩预告点评：24Q1业绩高增，受益AI拉动新产品正式起量
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盈利预测：预测公司24-26年营收分别为43.27、63.63、82.87亿元，归母净利润为15.19、22.67、29.20
亿元，AI相关应用的快速发展将推动算力、存力和运力需求增长，持续看好公司在高速互连领域的发展前景，
维持“买入”评级。
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2024-04-11│澜起科技(688008)拐点向上趋势确立，DDR5加速渗透，新品放量可期
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营业总收入分别为41.27、65.14、81.36亿元，同比增速分别为80
.57%、57.83%、24.90%；归母净利润分别为13.51、23.38、30.87亿元，同比增速分别为199.71%、73.01%、32
.02%，对应24-26年PE分别为40X、23X、17X，考虑到公司传统品类进入景气度上行期，DDR5产品加速渗透，新
品推出构筑新长曲线，维持“买入”评级。
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2024-04-11│澜起科技(688008)业绩环比稳步改善，关注公司新品起量节奏
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投资建议：公司是全球内存接口芯片头部厂商，我们认为随着公司新品逐步放量，持续突破公司市场整体
天花板，长期看好公司发展。我们预计公司2024-2026年营业收入为41.42/60.81/76.63亿元，归母净利润分别
为12.05/21.77/24.22亿元，对应PE为40.87x/22.62x/20.33x，维持“推荐”评级。
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2024-04-10│澜起科技(688008)24Q1预告营收同比+76%，AI互联新品驱动高增长
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国内内存接口芯片龙头，维持“增持”评级。
公司作为国内内存接口芯片龙头，将充分受益于DDR5渗透率的提升，且津逮CPU国内市场空间较大，国内
本土厂商占比仍低，公司未来成长空间广阔。预计公司2024~2026年净利润分别为11.25/13.84/15.42亿元，对
应24/25/26年PE为45/37/33倍，维持“增持”评级。
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2024-04-10│澜起科技(688008)经营业绩逐季改善，DDR5开启子代迭代
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投资建议
随着DDR5渗透率的增长，配套芯片出货量也会随之增加，行业TAM将会有大幅的增长，公司一些新品如PCI
e5.0Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片也开始陆续出货，我们基本维持对2024-2025年的盈利预测，新增对2026年
的盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.1、23.1、31.2亿元，对应的EPS分别为1.23、2.02、
2.74元，对应PE为34.99/21.37/15.77倍，维持“买入”评级。
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2024-04-10│澜起科技(688008)全年业绩持续修复，新技术、新成果频现
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根据公司23年年报，我们调整盈利预测，预计2024-2025年公司实现营业收入为42.50亿元、63.15亿元（
原值为36.74亿元、59.70亿元），新增26年营业收入82.10亿元，分别同比增长85.9%、48.6%、30.0%；预计20
24-2025年EPS分别为1.10/1.87元（原值为1.17/2.02元），新增26年EPS2.31元。对应2024年4月10日43.15元
收盘价，PE分别为39/23/19倍，维持“增持”评级。
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