研报评级☆ ◇688009 中国通号 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 5 0 0 0 0 5
3月内 5 0 0 0 0 5
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 9 1 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.33│ 0.33│ 0.35│ 0.37│ 0.40│ 0.43│
│每股净资产(元) │ 4.16│ 4.30│ 4.47│ 4.78│ 4.98│ 5.20│
│净资产收益率% │ 7.43│ 7.28│ 7.40│ 7.51│ 7.86│ 8.16│
│归母净利润(百万元) │ 3477.33│ 3494.73│ 3686.41│ 3880.33│ 4226.17│ 4568.17│
│营业收入(百万元) │ 37002.23│ 32473.03│ 34552.79│ 36218.50│ 38103.33│ 40288.00│
│营业利润(百万元) │ 4660.84│ 4687.49│ 4821.29│ 5133.67│ 5585.83│ 6036.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-27 买入 维持 --- 0.36 0.39 0.42 东吴证券
2026-09-07 买入 维持 --- 0.36 0.40 0.44 长江证券
2026-08-31 买入 维持 --- 0.36 0.39 0.42 东吴证券
2026-08-27 买入 维持 5.55 0.37 0.40 0.42 华泰证券
2026-08-26 买入 维持 --- 0.36 0.39 0.42 光大证券
2026-05-11 买入 维持 --- 0.38 0.43 0.47 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-27│中国通号(688009)点评：中标三个铁路市场项目共9.76亿，轨交业务覆盖持续│东吴证券 │买入
│拓宽 │ │
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中标三项铁路项目合计9.76亿元，为后续收入提供支撑：中国通号公告，2026年7月至8月中标铁路专用线、高铁公网
5G改造及轨道电路设备供货三个项目，金额分别为5.29亿元、2.90亿元和1.57亿元，合计约占公司2025年经审计营业总收
入的2.81%。若项目顺利签约并实施，订单有望随建设和交付进度逐步转化为收入。
专用线建设运营与高铁通信信号项目并进，轨交业务覆盖持续拓宽：5.29亿元的巴音敖包工业园铁路专用线项目占本
次中标总额约54%，线路全长7.977公里，公司负责建设及运营，建设工期约18个月。项目覆盖建设到运营环节，有助于公
司积累工业园区铁路专用线项目经验。公司中标2.90亿元温福高铁公网覆盖5G改造工程通信系统施工项目，以及1.57亿元
西渝高铁轨道电路设备供货项目。后者所在项目规划装备CTCS-3级列控系统。两项订单分别对应高铁通信升级与新建线路
列控配套，体现公司在通信施工和信号设备供货领域的业务覆盖。
轨交主业研发积淀深厚，智能低空订单快速增长：公司持续推进面向更高速度的列控系统等重大装备研制，截至2026
H1在中国拥有授权专利6,248项，其中授权发明专利4,158项。2026H1公司累计新签合同额177.15亿元，同比+0.84%；其中
智能低空领域新签合同额1.71亿元，同比+472.88%，占总新签合同额约0.97%，随着低空基础设施及规模化应用场景逐步
落地，智能低空业务有望成为公司第二成长曲线。
盈利预测与投资评级：公司作为全球轨道交通装备领军企业，铁路装备与新产业稳步增长。我们维持公司2026-2028
年归母净利润分别为38.5/41.3/44.6亿元，当前股价对应动态PE分别为13/12/11倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：轨道交通固定资产投资不及预期，城轨市场竞争加剧，智能低空业务规模化落地不及预期。
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2026-09-07│中国通号(688009)2026H1点评：轨道交通市场稳健发展，低空经济领域持续突│长江证券 │买入
│破 │ │
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事件描述
中国通号发布2026年半年报，2026H1公司实现营业总收入141.42亿元，同比下降3.99%；归母净利润14.73亿元，同比
下降9.07%；其中2026Q2公司实现营业总收入76.46亿元，同比下降4.38%；归母净利润9.52亿元，同比下降10.09%。
事件评论
营收拆分，2026H1铁路领域85.54亿元，同比增长2.75%；城轨领域33.35亿元，同比下降14.85%，主要系上年同期多
个项目处于施工高峰，本期相关项目逐步进入收尾阶段，可确认收入相应有所减少；海外领域8.27亿元，同比下降12.44%
，主要系去年几内亚马西铁路项目处于项目施工高峰期释放较多收入所致；工程总承包及其他领域13.65亿元，同比下降7
.75%，主要是公司持续稳妥退出市政工程总承包业务所致。订单层面，2026H1累计新签合同总额177.15亿元，同比增长0.
84%，其中：铁路领域105.05亿元，同比下降5.65%；城轨领域48.51亿元，同比增长28.52%，增长强劲；海外领域5.76亿
元，同比下降69.27%；低空经济领域新签合同额1.71亿元，同比增长472.88%。
轨交市场稳健发展。铁路弱电系统集成市场，公司承揽绵遂内、漳汕广东段等重点高铁建设项目，市场占有率保持领
先地位；公司还承揽了新建伊宁至阿克苏铁路、乌海经济开发区低碳产业园铁路专用线、深圳平湖南至盐田港铁路改造平
湖南内陆港相关工程、阿克苏至巴楚段扩能改造、时速350公里复兴号动车组配套CTCS-3级列控系统车载设备采购、金华
铁路枢纽扩容信号设备集成等多个重点项目，保障铁路市场平稳态势。城市轨道交通信号系统集成市场，公司中标南京2
号线改造、济南9号线、长沙6号线等项目，市场占有率稳固首位；此外，公司还承接北京、上海、南京、长春、绍兴等地
城轨市场相关专业工程，实现新签合同额逆势增长。海外市场，公司持续深耕海外市场经营网络布局，着力提升新项目承
揽质效，承揽波哥大地铁一号线、欧洲车载ETCS-2系统、马来西亚3CS等项目。同时聚焦维护海外存量客户，拓宽既有海
外项目合作，实现项目二次创收。
低空领域持续加速。上半年低空经济领域新签合同额达1.71亿元，同比大幅增长472.88%。公司积极开辟国内低空经
济市场，持续完善核心产品体系与业务场景。公司在青岛项目全面部署了低空智能网联系统、“一网统飞”平台以及通信
、感知、反制等基础设施，并开展常态化运行。公司构建了无人化应急通信覆盖方案，在南京、江阴等地开展多轮外场测
试，支持三大运营商手机接入、370MHz救援通信覆盖、千人并发通信及高清视频回传等能力。公司在石家庄、青岛、承德
、榕江等城市，以商业化形式开展“一网统飞”业务，累计作业5.8万架次，飞行43.2万公里、约1.8万小时。
维持“买入”评级。公司持续优化升级轨道交通控制系统产业，加快信号产业数智化升级，推动系统产品谱系化发展
，巩固轨道交通“三位一体”全产业链优势；积极布局战略性新兴产业，加快进入低空经济新赛道。预计公司2026-2027
年实现归母净利润分别为38.25、42.81亿元，对应PE分别为14、12倍。维持“买入”评级。
风险提示
1、下游需求不及预期的风险；2、海外市场拓展不及预期的风险。
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2026-08-31│中国通号(688009)2026年半年报点评：业绩阶段性承压，积极打造低空经济第│东吴证券 │买入
│二曲线 │ │
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业绩阶段性承压，铁路市场保持稳健增长
2026H1公司实现营业总收入141.42亿元，同比-3.99%；实现归母净利润14.73亿元，同比-9.07%，扣非归母净利润14.
11亿元，同比-9.47%。单Q2公司实现营业总收入76.46亿元，同比-4.38%；其中营业收入76.16亿元，同比-4.38%，其他类
金融业务收入0.30亿元；实现归母净利润9.52亿元，同比-10.09%，扣非归母净利润9.09亿元，同比-9.21%。分终端看，2
026H1铁路下游/城轨下游/海外业务/工程总承包业务实现收入85.54/33.35/8.27/12.43亿元，同比+2.75%/-14.85%/-12.4
4%/-8.37%。铁路下游需求维持稳定，城轨业务下滑主要系多项目逐步进入收尾阶段可确收项目减少，海外业务下滑主要
系2025年几内亚马西铁路项目处于项目施工高峰期释放较多收入
毛利率同比提升，期间费用率有所上升
2026H1公司综合毛利率/销售净利率分别为29.56%/12.07%，同比分别+0.80pct/-0.62pct。分板块看，轨道交通控制
系统毛利率为31.67%，同比+0.89pct，其中设计集成/设备制造/系统交付服务毛利率分别为39.00%/38.61%/14.61%，同比
分别+0.14pct/+1.66pct/-0.12pct；2026H1期间费用率为15.22%，同比+1.18pct；销售/管理/财务/研发费用率分别为2.4
0%/6.94%/0.33%/5.55%，同比分别+0.14pct/+0.41pct/+0.52pct/+0.10pct，财务费用率上升主要系利息支出增加、利息
收入减少。单Q2公司毛利率为31.37%，同比+1.32pct；销售净利率为14.23%，同比-0.96pct。
经营现金流改善，存货与合同负债较年初增长
2026H1公司经营活动现金流净额为-8.07亿元，上年同期为-44.05亿元，同比少流出35.98亿元；剔除财务公司客户存
款和同业存放变动后，经营现金流净额为-4.44亿元，同比少流出14.58亿元，主要系业务规模变化带动对供应商付款规模
下降。截至2026H1末，公司存货为37.84亿元，较年初+12.90%、同比-1.22%；合同负债为100.46亿元，较年初+4.09%、同
比+0.21%。
轨交主业研发积淀深厚，智能低空订单快速增长
公司持续推进面向更高速度的列控系统等重大装备研制，截至2026H1在中国拥有授权专利6,248项，其中授权发明专
利4,158项。2026H1公司累计新签合同额177.15亿元，同比+0.84%；其中智能低空领域新签合同额1.71亿元，同比+472.88
%，占总新签合同额约0.97%，随着低空基础设施及规模化应用场景逐步落地，智能低空业务有望成为公司第二成长曲线。
盈利预测与投资评级：公司作为全球轨道交通装备领军企业，铁路装备与新产业稳步增长。我们适当下调公司2026-2
027年归母净利润分别为38.5（原值43.1）/41.3（原值47.2）亿元，预测公司2028年归母净利润为44.6亿元，当前股价对
应动态PE分别为14/13/12倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：轨道交通固定资产投资不及预期，城轨市场竞争加剧，智能低空业务规模化落地不及预期。
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2026-08-27│中国通号(688009)铁路领域收入持续增长 │华泰证券 │买入
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中国通号发布半年报，2026年H1实现营业总收入141.42亿元（yoy-3.99%），归母净利14.73亿元（yoy-9.07%），扣
非净利14.11亿元（yoy-9.47%）。其中Q2实现营业总收入76.46亿元（yoy-4.38%，qoq+17.71%），归母净利9.52亿元（yo
y-10.09%，qoq+82.57%）。在轨交新增需求持稳情况下，更新改造需求有望为公司带来业绩持续增厚，海外业务与低空经
济有望开辟公司远期新增长曲线。维持公司“买入”评级。
毛利率同比提升，Q2盈利质量改善
26H1毛利率29.56%（yoy+0.80pct），其中Q2毛利率31.37%（yoy+1.31pct，qoq+3.94pct），环比大幅改善。毛利率
提升主因低毛利工程总承包业务战略性收缩（收入占比降至8.8%）及海外业务毛利率修复（25.33%，yoy+4.09pct）。期
间费用率15.29%（yoy+1.19pct），主因财务费用由负转正（-0.19%→0.33%）及收入规模下降摊薄，销售/管理费用率基
本稳定。26H1净利率12.07%（yoy-0.63pct），但Q2净利率14.24%环比明显回升，盈利质量边际改善。
铁路收入转正但城轨承压，海外毛利率修复
分终端市场看，26H1铁路领域收入85.54亿元（yoy+2.75%）实现转正，印证高铁通信信号系统更新改造需求持续释放
；城轨领域33.35亿元（yoy-14.85%）承压，或因新建城轨项目节奏放缓；海外业务8.27亿元（yoy-12.44%）收入下滑但
毛利率大幅提升4.09pct至25.33%，反映低毛利海外项目出清后盈利质量改善。分板块看，设计集成收入61.12亿元（yoy+
4.56%）稳健增长，设备制造28.28亿元（yoy-11.03%）有所下滑，系统交付服务37.75亿元（yoy-9.27%）基本平稳。
经营现金流大幅改善，在手订单充裕
26H1经营现金流净额-8.07亿元，较去年同期-44.05亿元大幅改善，反映回款质量提升。2026年上半年，公司累计新
签合同总额177.15亿元，较上年同期增长0.84%，其中铁路领域105.05亿元，较上年同期下降5.65%；城轨领域48.51亿元
，较上年同期增长28.52%；海外领域5.76亿元，较上年同期下降69.27%；智能低空领域1.71亿元，较上年同期增长472.88
%；工程总承包及其他领域16.12亿元，较上年同期增长113.71%。公司围绕新建、运维、改造全生命周期经营优势，稳固
新建市场、全力抢占改造市场先机，同时加快低空经济新赛道布局（"1+4"联合创新体系），有望开辟远期新增长曲线。
盈利预测与估值
我们维持此前对于公司的业绩预期，预计公司26-28年归母净利润为39.09/42.03/44.07亿元，EPS分别为0.37/0.40/0
.42元。可比公司26年iFind一致预期PE均值为12.63倍（前值25年16.49倍）。考虑到公司为全球轨交通信信号系统龙头，
有望受益于高铁通信信号系统更新改造，海外市场打开新增长极，H股参考近一年来对A股估值折价约42%，且公司低空经
济业务进展快速，我们给予公司26年A/H股15/8.7倍PE（前值18/10.26倍PE），对应目标价5.55元/3.74港币（前值6.66元
/4.17港币），给予“买入”评级。
风险提示：高铁通信信号系统更新改造不及预期，城轨建设下滑。
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2026-08-26│中国通号(688009)2026年中报点评：项目阶段性因素致业绩短期承压，持续拓│光大证券 │买入
│展低空经济市场 │ │
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事件：2026H1，公司实现营业收入140.80亿元，同比-3.98%；实现归母净利润14.73亿元，同比-9.07%。
分终端市场看，铁路收入实现增长，城轨、海外收入阶段性回落。2026H1，公司铁路、城市轨道、海外业务、工程总
承包、其他业务分别实现营业收入85.54亿元、33.35亿元、8.27亿元、12.43亿元、1.23亿元，同比分别+2.75%、-14.85%
、-12.44%、-8.37%、-0.91%；毛利率分别为31.06%、34.80%、25.33%、5.72%、52.40%，同比分别-0.26、+2.85、+4.09
、-0.33、-10.05pcts。城轨收入下降主要由于上年同期多个项目处于施工高峰、本期相关项目逐步进入收尾阶段，可确
认收入相应减少；海外收入下降主要由于去年几内亚马西铁路项目处于施工高峰期，释放较多收入，而毛利率同比提升，
主要由于在执行海外项目盈利水平优于去年同期；工程总承包收入下降，主要由于公司持续退出市政工程总承包业务。
新签合同总额同比小幅增长，城轨、低空等领域增长突出。2026H1，公司累计新签合同总额177.15亿元，同比+0.84%
，其中铁路、城轨、海外、智能低空、工程总承包及其他领域分别为105.05亿元、48.51亿元、5.76亿元、1.71亿元、16.
12亿元，同比分别-5.65%、+28.52%、-69.27%、+472.88%、+113.71%；公司市政房建新签合同额5.6亿元，占新签合同总
额比例为3.16%。截至2026H1，公司扣除市政房建业务后在手订单515.95亿元。公司推动下属相关企业向轨道交通、智能
低空、智慧城市、智能作业等领域转型升级，整体业务结构趋于优化。
持续开辟低空经济新赛道，26H1新签合同1.71亿元。公司在青岛项目全面部署低空智能网联系统、“一网统飞”平台
及通信、感知、反制等基础设施并开展常态化运行，在南京、江阴等地开展无人化应急通信外场测试，在珠海凤凰山区域
开展森林火应急防控场景应用。公司深化与北京理工大学、珠海市政府合作，成立湾区低空研究院（广东）有限公司，结
合定向压制、导航诱骗、网捕等多层级反制手段形成“6感5反”谱系化产品。公司在石家庄、青岛、承德、榕江等城市以
商业化形式开展“一网统飞”业务，累计作业5.8万架次。
盈利预测、估值与评级：考虑到国内城市轨道交通新线建设呈收紧状态、市场竞争加剧，下调公司26-28年归母净利
润预测4.7%、5.6%、5.4%至37.76、40.94、44.34亿元，26-28年对应EPS分别为0.36、0.39、0.42元。公司深耕“轨道交
通+低空经济”两大赛道，轨交业务受益于改造市场需求增长，低空经济领域布局带来成长新动能，维持公司A股和H股“
买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、城轨景气下滑风险、海外项目推进不顺风险
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2026-05-11│中国通号(688009)26Q1点评：铁路市场稳健增长，低空领域加速突破 │长江证券 │买入
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事件描述
中国通号发布2026年一季报，2026Q1年公司实现营业总收入64.95亿元，同比下滑3.54%；归母净利润5.21亿元，同比
下滑7.16%；扣非净利润5.02亿元，同比下滑9.93%。
事件评论
铁路领域和海外业务验收稳健增长，城轨业务短期交付波动。营收拆分来看，2026年一季度铁路领域38.06亿元，同
比增长11.49%；城市轨道14.29亿元，同比下降27.28%；海外业务4.13亿元，同比增长37.98%；工程总承包7.65亿元，同
比下降24.27%；其他业务5172.56万元，同比增长316.92%。
铁路订单持续向上，低空领域加速突破。2026年1-3月，公司累计新签外部合同总额75.47亿元，较上年同期增长4.63
%。其中铁路领域新签合同额46.24亿元，较上年同期增长9.36%；城市轨道交通领域新签合同额21.30亿元，较上年同期下
降5.03%；海外业务领域新签合同额0.79亿元，较上年同期下降76.95%；工程总承包及其他领域新签合同额5.72亿元，较
上年同期增长43.41%，低空经济领域新签合同额1.42亿元。2025年公司低空经济领域签单1.65亿元，26Q1新签单达1.42亿
元，接近2025年全年规模，低空业务加速发展。公司积极开辟国内低空经济市场，持续完善核心产品体系与业务场景。
维修后市场和新兴市场并重，加快海外布局。公司抢抓更新改造市场，紧盯进入大修改造周期的高铁线路动态，以智
能化产品驱动国内重点普速铁路改造订单落地，聚焦上海、广州、南京等重点城市抢占城轨改造市场。逐步做大运维市场
，构建应用多专业融合智能运维管理平台，推动运维业务加快形成规模。加力拓展战略性新兴市场，持续深化政企合作推
动管控平台落地；持续深耕智慧铁路场站、智慧厂矿与智慧物流园，快速突破智慧港航与民航地服等市场，拓展智能作业
在厂矿、港口、码头、综合物流园等应用。贯彻落实共建“一带一路”倡议和高铁“走出去”战略，加快海外经营布局，
拓宽市场经营领域，加强海外合资合作，寻求海外业务重大突破，推动中国铁路标准、铁路装备“走出去”。
维持“买入”评级。公司持续优化升级轨道交通控制系统产业，加快信号产业数智化升级，推动系统产品谱系化发展
，巩固轨道交通“三位一体”全产业链优势；积极布局战略性新兴产业，加快进入低空经济新赛道。预计公司2026-27年
实现归母净利润分别为40.66、45.19亿元，对应PE分别为13.2、11.9倍。维持“买入”评级。
风险提示
1、下游需求不及预期的风险；2、海外市场拓展不及预期的风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-10-09│中国通号(688009)2026年10月9日投资者关系活动主要内容
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中国铁路通信信号股份有限公司于2026年10月9日16：00-17：00在上证路演中心网络互动举行投资者关系活动，参与
单位名称及人员有全体通过网络互动平台参与公司业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长：楼齐良，执行董事
、总裁：董宝良，独立非执行董事：傅俊元，总会计师、董事会秘书：李连清。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202610/94974688009.pdf
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参与调研机构：2家
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2026-06-29│中国通号(688009)2026年6月29日1600-1700投资者关系活动主要内容
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投资者参观中国通号实验室，了解公司改革发展和科技创新成就，与公司管理层进行问答交流，互动问答情况如下：
1．请问公司如何展望未来三到五年铁路、城市轨道交通行业的发展，公司轨道交通业务的增长态势如何？
答：根据铁路项目计划通车年份等数据统计，预计“十五五”期间年平均新建高铁里程数在2,000公里以上，整体维
持较高水平，近年的新建里程可能会略有减少。关于未来改造市场，随着我国铁路运营里程的不断增长，铁路改造、运维
方面的投资额呈现提高趋势。由于轨道交通建设维护本身的特性，以及控制系统核心元器件生命周期等原因，一般来说，
我们轨交产品在10～15年将进入改造周期。结合行业建设规划、各条线路的开通运营年份以及与相关客户的长期沟通交流
，我们初步预估，“十五五”期间涉及弱电系统大规模改造的高铁线路将达到4200公里以上（运营达到20年，不含已完成
改造或正在改造线路），范围在4200公里至1.8万多公里之间；普速铁路如果按改造周期测算，理论上在1.8万公里至2.8
万公里之间。城市轨道交通包括地铁、轻轨等，约3000公里陆续进入升级改造期。整体来看，未来3-5年，公司在轨道交
通市场将持续保持行业领先地位，高质量发展韧性持续增强。
2．公司低空经济业务现状主要是TO C,TO B,还是TO G的业务形态？
答：中国通号布局低空赛道，规划“三业一态”产业格局：管控反制业、飞行器制造业、服务运营业，以及由此构建
的产业生态。目前来看，客户为地方政府方（TO G）的多一些。
3．低空这一块，目前主要是与哪些地区在合作？
答：低空空域管控系统在青岛、石家庄、雄安新区等市级平台部署，感知与反制系统先后在京沪、青藏等铁路，雄安
新区、青岛、大理、巫山等重点城市以及广州白云机场、福州竹岐机场等关键区域部署应用。在低空经济典型场景拓展方
面，低空巡检业务取得重要进展，中标重庆、合肥等地城市轨道交通线网巡检、衡昔高速公路巡检、青海智慧盐田无人机
巡检等项目；城市治理方面，公司打造的政务“一网统飞”系统已在南京、青岛、上海、榕江等地部署；低空物流与载人
交通方面，公司在怒江州实现高山草果商业化吊运作业，携手中国邮政在舟山开展“岛际物流”示范，与中信集团合作打
造湛江西站至海口站“空铁联运”跨海航线；低空文旅方面，公司打造东营黄河口生态旅游区低空观览项目，中标湖南怀
化低空文旅会客厅项目等。截止2026年一季度末，公司在低空经济领域新签合同额约1.42亿元。
4．关于低空经济领域的业务发展，公司如何展望？
答：未来几年是低空经济从试点示范转向规模应用的关键期，随着中国通号一网统飞、空铁联运、低空安防、应急救
援等场景规模化落地，叠加飞行器产业化落地，有望推动低空经济业务新签订单实现较好增长。
5．公司海外业务目前是怎样的发展态势？
答：目前订单在30-50亿元/年的规模水平，海外经营具有一定的不确定性风险，在“十五五”期间我们将继坚持“稳
中求进”总基调，加大对海外市场的拓展，持续跟踪20个以上国别或地区的项目，在控制风险的基础上，力争实现更快的
增速。
6．公司近年的分红比例都是48%-50%的水平，未来有没有可能提高？
答：近年来，我们每年分红水平是每10股现金分红人民币1.7元（含税）。未来，我们将继续保持基本平稳的分红政
策，预计不低于目前分红水平。
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参与调研机构：1家
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2026-06-16│中国通号(688009)2026年6月16日投资者关系活动主要内容
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一、公司参与由上交所主办的“对话成长”集体业绩说明会，此次活动采用视频和线上文字互动的方式举行，公司党
委副书记、执行董事、总裁董宝良出席本次活动，就公司2025年度暨2026年一季度的经营情况、财务指标等与投资者进行
交流。
二、互动问答情况
1.作为国内轨道交通通信信号的领头羊企业，面对历史悠久的轨交场景，首要要求是保守且安全第一，而未来产业需
要大胆创新。请问有哪些基于轨交场景的前瞻布局与创新技术？
答：公司持续关注6G、星网等无线通信技术的发展，随着相关技术的越来越成熟，公司探索使用新的无线通信技术承
载轨道交通控制、运营维护等信息的传输。感谢您的提问。
2.通号公司正聚焦“轨交+低空”双赛道，我理解更多是作为系统集成商的场景专家。近年来，创新技术井喷式涌现
，譬如具身智能、物理AI、行业大模型、天地一体式通感技术、第六代通信技术等。类似创新技术如何得到有效运用与渗
透？
答：公司与紫金山实验室院士团队合作研发了6G无蜂窝通信系统，提出了“一塔一城”解决方案，已在多地部署。
公司在智能轨交领域有成熟的运输服务、调度指挥、运行控制、监测维护、综合安防、专用通信等系列产品；在智能
低空领域已形成了低空空域管控、低空通信、低空感知反制和低空运营服务等成体系的系统；公司在以上稳定成熟的系统
基础上，会逐步增加AI、通感一体化技术、新的智能控制技术等，为产品赋能，让产品和系统更智能、更高效。谢谢！
3.物理AI和具身智能将显著提高当前的生产力，推进新一轮工业革命，彻底解决我们这一代面临的复杂经济局面。您
认为AI无人机平台相较于其他具身智能人形机器人平台能否更快规模化落地，在工业巡检、农业植保、物流搬运、军事侦
察等领域成为人类的第一个物理AI分身？放眼不远的将来，也许农民可以用方言指挥无人机完成播种打药，工人可以无障
碍语音指挥无人机巡检，特殊军警部门用简单的口头语言指挥无人机侦察及战斗。城域级的低空空域管控能力作为大国重
器，能有效保护我们的边境。
答：我们认为AI无人机平台具备更快的规模化落地条件。第一，技术成熟度较高。第二，应用场景较为清晰、刚需更
明确。第三，与现有基础设施的融合度较高。
4.股份公司一季报显示营收与净利双降，低空作为第二增长曲线，虽然在您的领导下取得强劲增长，但总体营收占比
依然不大。公司未来在低空空域管控、无人机等核心技术的规模化变现上有哪些具体路径？管理层对2026全年的业绩修复
与稳增长还有哪些具体措施？如果未来数年，地方政府财政持续过紧日子，那么低空经济的新故事将由谁来买单？是B端
或C端收费或者是纯粹的空域管控新基建故事？
答：公司聚焦高质量发展主线，着力业务布局优化调整，激活增长动能，持续做强轨交核心主业，加速布局低空经济
新赛道；同时深化精益管理，持续提质增效。在低空经济领域，公司依托“三业一态”低空产业格局，形成了分层落地、
稳步放量的清晰商业化路径，2026年将加速从试点示范转向规模化落地。一是空域管控与感知反制刚需规模化变现，依托
公司“6感5反”谱系化感知反制装备、ID-Space低空空域智能管控系统，结合政府安全刚需形成稳定To G订单基本盘。二
是“一网统飞”服务运营批量落地，创新“投建营”一体化模式，通过政府购买服务形成持续现金流，该模式可复制推广
至全国百余个地级城市。三是专用飞行器产业化补全闭环，深度布局定制化飞行器，补齐低空管控体系关键短板，快速实
现产品定型与量产，以硬件+系统+运营的一体化方案提升单项目产值与毛利率。四是“轨道+低空”协同拓展增量市场。
5.一家公司是否尊重投资者从一些小事即可知端倪。比如董秘的回复上证e互动的频次啊！公司年度分红的时间啊！
等等…见微知著。资本市场不相信眼泪，也不认可央国企的傲慢态度。有些公司为了一两个月的利息，把分红时间推的很
迟，其实最终受损失大的还是自己市值。建议公司提前分红时间安排，早分红早受益。大部份长期投资者都是分红再投资
的，这样也能有效维护市值稳定，也就不会有投机分子短期内大量进出引发急涨急跌！
答：感谢您提出的建议，公司利润分配在年度股东会审议通过后2个月内完成实施，根据往年惯例，具体实施时间一
般在7月中下旬至8月初完成。公司2025年度拟每 10 股派发现金股利人民币 1.70 元（含税），现金分红比48.84%。在决
策程序完成后，我们将及时推进分红事宜。谢谢！
6.通号创新投资集团的主营业务有哪些？如何才能充分发挥创新投资的特色？近年来有哪些亮眼的投资并购项目？确
保服务于股份公司的发展大局？
答：感谢您的提问。为落实公司产业+资本双轮驱动的发展战略，控股股东通号集团于2024年9月设立通号集团资本运
营有限公司，该公司下设通号创业投资基金管理（北京）有限公司，并已于2025年获得基金管理人资格，通号资本及通号
基金公司正与安徽、江苏、广东等地方政府洽谈基金合作事宜，正围绕主责主业，在无人机等战新产业领域积极寻找合适
的标的，将通过包括投资并购在内的多种方式，积极推动上市公司高质量发展。
7.公司26年中期会分红吗？
答：您好，如有相关计划，公司将严格按照相关法律法规及时进行信息披露。感谢您的关注！
8.公司目前在手订单有多少？
答：截至2025年末，公司在手订单1158.6亿元。谢谢您的提问。
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