价值分析☆ ◇688016 心脉医疗 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 8 4 0 0 0 12
2月内 8 4 0 0 0 12
3月内 8 4 0 0 0 12
6月内 8 4 0 0 0 12
1年内 8 4 0 0 0 12
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 4.39│ 4.96│ 5.95│ 7.81│ 10.01│ 12.65│
│每股净资产(元) │ 20.76│ 23.88│ 46.46│ 53.03│ 61.50│ 72.19│
│净资产收益率% │ 21.14│ 20.76│ 12.81│ 14.95│ 16.64│ 18.06│
│归母净利润(百万元) │ 315.86│ 356.88│ 492.43│ 646.11│ 827.86│ 1046.42│
│营业收入(百万元) │ 684.63│ 896.50│ 1187.20│ 1545.94│ 1988.77│ 2514.13│
│营业利润(百万元) │ 362.78│ 415.21│ 573.85│ 753.94│ 967.65│ 1223.69│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-04-10 买入 维持 --- 7.75 9.87 12.44 中信建投
2024-04-08 买入 首次 --- 7.70 9.71 12.20 东北证券
2024-04-03 买入 维持 --- 7.90 9.98 12.37 申万宏源
2024-03-31 增持 维持 236 --- --- --- 中金公司
2024-03-29 买入 首次 --- 8.06 10.88 14.64 银河证券
2024-03-28 增持 维持 --- 7.94 10.06 12.74 平安证券
2024-03-28 买入 维持 227.4 7.77 10.17 13.07 国泰君安
2024-03-28 未知 未知 --- 7.60 9.86 12.67 光大证券
2024-03-28 增持 维持 --- 7.63 9.82 11.98 方正证券
2024-03-28 买入 维持 --- 7.92 10.09 12.71 中泰证券
2024-03-27 买入 维持 --- 7.73 9.87 12.88 国金证券
2024-03-27 买入 维持 --- 7.76 9.83 12.15 西南证券
2024-03-27 增持 维持 --- 7.96 9.95 11.95 浙商证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-10│心脉医疗(688016)业绩符合预期，海外营收保持高速增长
──────┴─────────────────────────────────────────
公司是国产主动脉及外周介入领域龙头公司。短期来看，主动脉集采尚未在全国大范围落地，对公司业绩
的影响存在不确定性，考虑公司产品组合丰富，抵御集采风险的能力较强，预计集采降幅可能较为温和；中长
期来看，公司紧跟临床市场需求，持续加大研发投入，加速完善产品线布局，在主动脉业务、外周介入及肿瘤
介入类业务方面均有富有竞争力的产品组合，为公司经营业绩的增长提供有效支撑。我们预计2024-2026年公
司营业收入为15.19、19.11和23.79亿元，同比增长27.98%、25.77%和24.52%，归母净利润分别为6.41、8.17
和10.29亿元，同比增长30.14%、27.47%和26.02%，对应PE分别为23、18和15倍，维持“买入”评级
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-08│心脉医疗(688016)主动脉介入龙头，外周介入新星，业绩高增长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：公司是国内主动脉介入领域头部厂商，术中支架和外周介入领域快速扩张，有关产
品获批后将正式进入肿瘤介入新业务领域。我们预计2024-2026年公司营收为15.47/19.69/24.68亿元，归母净
利润为6.37/8.03/10.09亿元，对应2023-2025年PE为24X/19X/15X。首次覆盖，我们给予公司“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-03│心脉医疗(688016)2023年业绩符合预期，研发进展顺利
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“买入”评级：我们维持公司2024-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为6.54亿元和8.26亿元，
并首次给出2026年盈利预测，预计归母净利润10.23亿元，对应PE分别为24倍、19倍和15倍，维持“买入”评
级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-31│心脉医疗(688016)业绩稳健兑现，外周产品有望不断获批
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
我们维持2024/25年净利润预测不变，当前股价对应2024/25年市盈率24/22倍。我们维持跑赢行业评级和
目标价236元不变，对应2024/25年市盈率30/28倍，较当前股价有28%上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-29│心脉医疗(688016)2023年年报业绩点评：业绩实现高速增长，在研管线稳步推进
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：心脉医疗是国内主动脉及外周血管介入领域的龙头企业，自主核心产品性能已部分达到国际先
进水平，国内外市场持续顺利拓展，未来有望逐步成长为全球心血管领域领先企业。我们预计公司2024年-202
6年归母净利润分别为6.67/9.00/12.11亿元，同比增长35.37%/35.07%/34.48%，EPS分别为8.06/10.88/14.64
元，当前股价对应2024-2026年PE为23/17/13倍，首次给予“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-28│心脉医疗(688016)2023高增长兑现，产品渗透与迭代保障增长持续性
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“推荐”评级。根据公司2023年实际兑现的业绩，以及近期产品渗透情况，调整2024-2025年并新增2
026年盈利预测为EPS7.94、10.06和12.74元，对应净利润6.57、8.32和10.54亿元（原2024-2025年预测为6.39
、8.46亿元）。考虑近期公司股价相对市场已兑现相对收益，且中期发展趋势不变，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-28│心脉医疗(688016)2023年报点评：业绩韧性凸显，海外表现亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
维持增持评级。维持2024-2025年预测EPS为7.77/10.17元，新增2026年预测EPS为13.07元，参照板块中枢
给予2024年目标PE29X，维持目标价227.40元，维持增持评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-28│心脉医疗(688016)2023年业绩点评：23年业绩快速增长，研发投入持续强劲
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级：公司是国内主动脉介入领域细分龙头，23年营收及归母净利润录得快速增长，考
虑研发投入、产品放量等综合因素，且暂不考虑集采因素影响，我们基本维持24/25年归母净利润预测为6.29/
8.16亿元，新增26年归母净利润预测为10.48亿元，同比分别增长27.66%/29.80%/28.45%，当前股价对应24年P
E为23x。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-28│心脉医疗(688016)2023年报业绩点评：业绩增长略超预期，国内纵深渠道+海外市场持续开拓
│，创新产品加速放量
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：我们预计公司2024-2025年营收分别为15.68、20.19、25.47亿元，同比增速分别为32.08%、28
.77%、26.16%，归母净利润分别为6.31、8.12、9.91亿元，同比增速分别为28.18%、28.69%、21.96%，对应当
前股价PE分别为24、19、15倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-28│心脉医疗(688016)主动脉、外周等介入业务持续亮眼，6款创新产品有望率先收获
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：根据公司公告，我们调整盈利预测，预计医疗反腐等外部政策可能造成短期扰动，
费用优化、产能扩张等驱动下盈利水平有望进一步提升，预计2024-2026年公司收入15.10、19.19、24.25亿元
，同比增长27%、27%、26%（调整前2024-2025年15.57、20.41亿元）；预计2024-2026年归母净利润为6.55、8
.35、10.51亿元，同比增长33%、27%、26%（调整前2024-2025年6.42、8.38亿元）。公司当前股价对应2024-2
026年22、17、14倍，考虑到公司是国内血管介入龙头企业，竞争优势显著，未来有望凭借一系列主动脉以及
外周介入创新产品维持高增长态势，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-27│心脉医疗(688016)新产品入院推广迅速，研发管线推进顺利
──────┴─────────────────────────────────────────
我们看好公司在主动脉及外周介入领域的竞争力，预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.39、8.16、1
0.66亿元，同比增长30%、28%、31%，EPS分别为7.73、9.87、12.88元，现价对应PE为23、18、14倍，维持“
买入”评级
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-27│心脉医疗(688016)2023年年报点评：主动脉介入龙头业绩持续高增
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与评级：预计公司2024~2026年EPS分别为7.76、9.83、12.15元，公司创新器械占比持续提升，
战略转型效果逐步显现，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-27│心脉医疗(688016)2023年报点评报告：业绩高增长，创新产品持续放量
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
我们认为，公司2024-2026年收入分别为15.44/19.91/24.55亿元，分别同比增长30.09%、28.89%、23.35%
，归母净利润6.59/8.23/9.89亿元，分别同比增长33.76%、24.93%、20.16%，对应EPS分别为7.96/9.95/11.95
元，对应2024年22倍PE，维持“增持”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
