价值分析☆ ◇688017 绿的谐波 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 3 0 0 0 4
2月内 1 4 0 0 0 5
3月内 1 5 0 0 0 6
6月内 4 10 1 0 0 15
1年内 11 17 1 0 0 29
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.68│ 1.57│ 0.92│ 0.61│ 1.01│ 1.46│
│每股净资产(元) │ 13.92│ 15.26│ 11.48│ 12.03│ 12.97│ 14.34│
│净资产收益率% │ 4.90│ 10.30│ 8.02│ 5.11│ 7.82│ 10.33│
│归母净利润(百万元) │ 82.05│ 189.18│ 155.30│ 102.92│ 167.02│ 247.20│
│营业收入(百万元) │ 216.51│ 443.35│ 445.75│ 376.85│ 569.15│ 865.52│
│营业利润(百万元) │ 94.01│ 215.38│ 169.18│ 115.11│ 188.59│ 277.99│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-28 增持 首次 --- 0.50 1.01 1.41 长城证券
2024-02-26 增持 维持 --- 0.50 1.10 1.39 国盛证券
2024-02-26 增持 维持 145 --- --- --- 中金公司
2024-02-25 买入 维持 --- 0.50 0.71 1.34 长江证券
2024-02-20 增持 首次 --- 0.58 0.98 1.60 德邦证券
2024-01-24 增持 首次 --- 0.64 1.09 1.56 华创证券
2023-11-30 中性 未知 183.5 0.62 0.90 1.36 群益证券
2023-11-21 买入 维持 --- 0.65 0.88 1.51 长江证券
2023-11-18 买入 首次 --- 0.65 1.14 1.64 天风证券
2023-11-14 增持 首次 --- 0.64 0.99 1.47 中原证券
2023-11-13 增持 首次 --- 0.81 1.14 1.57 国盛证券
2023-11-02 增持 维持 140 0.63 1.10 1.37 国投证券
2023-11-01 买入 维持 --- 0.60 1.00 1.20 中信建投
2023-11-01 增持 维持 --- 0.64 1.02 1.59 东吴证券
2023-10-31 增持 维持 133 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-28│绿的谐波(688017)业绩承压,下游新兴需求场景不断扩展,助力打开长期成长空间
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投资建议:公司作为国产减速器龙头,有望受益于工业自动化的长期发展趋势,随着下游市场需求的逐步
回升,叠加人形机器人等新兴产业的发展,同时公司机电一体化等各项产品的和国际化的布局,有望持续增厚
业绩。预计2024年2025年公司归母净利润分别为1.70亿元、2.38亿元;对应PE为133倍、95倍;首次覆盖予以
“增持”评级。
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2024-02-26│绿的谐波(688017)2023年业绩快报:需求短期承压,产品迭代与海外布局稳步推进
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盈利预测与投资建议
我们预计公司2023-2025年实现营业收入3.57/5.72/8.28亿元,实现归母净利润0.84/1.86/2.34亿元,当
前市值对应2023年PE为264.1X。长期看公司有望受益于智能机器人发展,实现规模快速扩张,维持“增持”评
级。
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2024-02-26│绿的谐波(688017)4Q23利润预告同比-47.4%,盈利能力承压
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考虑到2023年下游需求及盈利能力均不及我们预期,我们下调2023年净利润预期25%至0.84亿元,维持202
4年业绩预期1.4亿元不变,首次引入2025年业绩预测2.1亿元。考虑到近期人形机器人板块估值中枢提升,我
们提高目标价9%至145元,当前目标价隐含未来3-5年行业较为乐观的人形机器人量产预期,目前具备10%涨幅
空间,维持跑赢行业评级。
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2024-02-25│绿的谐波(688017)23年快报点评:需求有望逐步回暖,人形机器人推动长期成长
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维持“买入”评级。公司未来从核心零部件到功能部件的布局逐渐完善,结合机、电、液等关键技术,产
品技术壁垒提升叠加丰富的应用场景,以及人形机器人打开成长空间,预计2024-2025年实现归母净利润1.20
、2.26亿,对应PE分别为186x、99x。
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2024-02-20│绿的谐波(688017)人形机器人打开谐波国产龙头第二增长曲线
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投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润0.98、1.66、2.70亿元,对应PE为195、115、71倍,随着下
游工业机器人需求恢复和公司谐波减速器、机电一体化产品产能逐步释放,我们认为公司未来两年业绩增长具
有较强确定性,首次覆盖给予“增持”评级。
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2024-01-24│绿的谐波(688017)深度研究报告:谐波龙头赓续前行,等风来,不如追风去
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投资建议:我们预计公司2023-2025年收入分别为3.89、5.77、8.44亿元;归母净利润分别为1.08、1.85
、2.63亿元;EPS分别为0.64、1.09、1.56元。结合行业平均估值,考虑到公司在谐波减速器领域的先发优势
和龙头地位,进而布局机电一体化产品拓宽矩阵,有望充分受益于下游包括工业机器人、工业母机、人形机器
人的复苏及成长,首次覆盖,给予“推荐”评级。
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2023-11-30│绿的谐波(688017)国产减速器龙头,人形机器人打开公司成长空间
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盈利预测及投资建议:受下游需求影响,公司业绩短期承压,但公司作为国内谐波减速器龙头,将持续受
益于人形机器人产业落地。预计2023、2024、2025年公司实现净利润1.05亿元、1.52亿元、2.30亿元,YOY分
别-32.67%、+45.28%、+51.50%,2023、2024、2025年EPS分别为0.62元、0.90元、1.36元,当前A股价对应PE
分别为257.66倍、177.35倍、117.06倍。考虑到公司估值不低,给与“区间操作”的投资建议,建议积极关注
。
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2023-11-21│绿的谐波(688017)23Q3点评:业绩短期承压,看好长期成长空间
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维持“买入”评级。公司未来从核心零部件到功能部件的布局逐渐完善,结合机、电、液等关键技术,产
品技术壁垒提升叠加丰富的应用场景,以及人形机器人打开成长空间,预计2023-2025年实现归母净利润1.10
、1.49、2.55亿,对应PE分别为222x、164x、96x。
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2023-11-18│绿的谐波(688017)谐波减速器龙头领航国产替代,借人形机器人东风有望迎强劲增长
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盈利预测与估值:2022-2023年谐波减速器下游数控机床、机器人产业承压,考虑到周期复苏下工业机器
人、数控机床产业链有望受益,人形机器人有望商业化应用;2023年11月2日,工信部发布《人形机器人创新
发展指导意见》进一步催化人形机器人发展。绿的谐波作为国内自主品牌中市占率最高的谐波减速器龙头,国
产替代空间和增量业务空间均较大,且公司产能充足、产品竞争力和盈利能力位于行业前列,预计公司2023-2
025年归母净利润分别为1.10、1.92、2.76亿元,对应PE为221.7、127.0、88.2倍,首次覆盖给予“买入”评
级。
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2023-11-14│绿的谐波(688017)三季报点评:行业低迷业绩承压,人形机器人打开未来需求空间
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盈利预测与估值
公司是国产谐波减速器龙头企业,中长期受益工业机器人减速器国产替代,同时,受益人形机器人进入快
速发展时期,谐波减速器在人形机器人中应用更多,价值量更大,人形机器人给谐波减速器行业带来更大的市
场空间。我们预测公司2023年-2025年营业收入分别为3.87亿、5.41亿、7.82亿,2023-2025年归母净利润分别
为1.08亿、1.66亿、2.47亿,对应的PE分别为222.45X、144.32X、97X。首次覆盖,给予公司“增持”评级。
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2023-11-13│国盛证券-绿的谐波(688017)谐波减速器龙头,人形机器人打开公司成长蓝海-231113
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投资建议:我们预计2023-2025年公司实现营收4.23/5.72/8.28亿元,实现归母净利润1.37/1.92/2.65亿
元,对应PE为175.6/125.0/90.4x,首次覆盖,给予“增持”评级。
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2023-11-02│绿的谐波(688017)Q4需求有望回暖,关注人形bot量产节奏
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投资建议:预计公司2023-2025年的营收分别为3.8、5.7、7.2亿元,同比增速分别为-14.1%、48.8%、26.
1%;净利润分别为1.1、1.9、2.3亿元,同比增速分别为-31.7%、75.2%、24.4%,对应PE分别为195、112、90
倍,我们给予6个月目标价140元,对应2023年PE222X估值,维持“增持-A”的投资评级。
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2023-11-01│绿的谐波(688017)工控/机器人系列报告:业绩短期承压,静待下游需求回暖
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盈利预测与投资建议
预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.06、1.63、2.10亿元,同比分别增长-31.75%、53.37%、29.46%
对应PE分别为198.69、129.55、100.07,倍,维持“买入”评级。
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2023-11-01│绿的谐波(688017)2023年三季报点评:业绩短期承压,长期成长仍可期
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盈利预测与投资评级:考虑到下游需求不及预期,我们下调公司2023-2025年归母净利润预测至1.08(原
值1.42)/1.72(原值2.32)/2.68(原值3.29)亿元,当前股价对应动态PE分别为195/122/79倍,维持“增持
”评级。
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2023-10-31│绿的谐波(688017)三季度业绩延续承压,期待长期机电一体化成长
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考虑到下游需求不及预期,我们下调2023/2024年净利润预期分别23.2%/22.5%至1.12/1.40亿元。考虑到
通用板块及人形机器人板块近期估值中枢抬升,我们维持目标价133元不变,当前目标价隐含未来3-5年行业较
为乐观的人形机器人量产预期,目前具备6.3%涨幅空间,维持跑赢行业评级。
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