价值分析☆ ◇688019 安集科技 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 10 11 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.35│ 4.04│ 4.07│ 4.04│ 5.16│ 6.36│
│每股净资产(元) │ 22.57│ 20.37│ 21.44│ 20.30│ 25.10│ 31.09│
│净资产收益率% │ 10.41│ 19.81│ 18.96│ 20.61│ 21.37│ 21.37│
│归母净利润(百万元) │ 125.08│ 301.44│ 402.73│ 519.20│ 664.60│ 821.67│
│营业收入(百万元) │ 686.66│ 1076.79│ 1237.87│ 1722.00│ 2175.20│ 2701.00│
│营业利润(百万元) │ 133.42│ 339.24│ 440.39│ 570.89│ 727.67│ 900.44│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 194.4 4.24 5.56 6.59 华创证券
2024-11-03 买入 维持 --- 4.27 5.44 6.50 华金证券
2024-10-30 增持 维持 --- 4.36 5.46 6.97 平安证券
2024-10-29 买入 维持 --- 4.26 5.59 6.95 西部证券
2024-09-18 买入 维持 --- 3.77 4.73 5.59 中银证券
2024-09-11 增持 维持 136.46 3.90 4.98 6.05 海通证券
2024-08-26 增持 维持 146.3 --- --- --- 中金公司
2024-07-29 买入 首次 --- 3.86 4.89 6.74 西部证券
2024-07-17 买入 维持 237.9 3.66 4.66 5.69 国泰君安
2024-07-15 增持 维持 --- 4.03 5.12 6.20 招商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│安集科技(688019)2024年三季报点评：24Q3业绩保持高增态势，新产品加速放量
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投资建议：晶圆厂扩产持续推进，国产替代加速进行，公司积极拓宽产品矩阵打造半导体材料供应平台。
考虑到下游稼动率回升及公司新产品放量超预期，我们将公司2024-2026年归母净利润预测由4.80/6.12/7.59
亿元上调为5.47/7.18/8.51亿元，对应EPS为4.24/5.56/6.59元。参考行业可比公司估值，给予公司2025年35
倍PE，对应目标价194.4元，维持“强推”评级。
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2024-11-03│安集科技(688019)24Q3业绩高速增长，新品进入加速放量阶段
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投资建议：鉴于半导体材料国产化替代进程加速，同时公司新品进入加速放量阶段，我们上调此前对公司
的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为18.32/22.22/26.67亿元（前值为16.43/20.37/24.61亿元
），增速分别为48.0%/21.3%/20.0%；归母净利润分别为5.52/7.03/8.40亿元（前值为4.88/6.20/7.65亿元）
，增速分别为37.1%/27.3%/19.6%；PE分别为34.7/27.2/22.8。公司稳步推进四大核心技术平台建设，新品研
发及产业化进展顺利，叠加下游存储厂和晶圆代工厂积极扩产和稼动率回升，未来增长动力足。持续推荐，维
持“买入-A”评级。
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2024-10-30│安集科技(688019)新产品进入放量增长阶段，公司单季度营收创历史新高
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投资建议：公司技术及产品已涵盖集成电路制造中“抛光、清洗、沉积”三大关键工艺，研发产品范围及
应用进一步拓展。随着产品品类的扩充和客户端的持续拓展，公司的营业收入有望实现稳健增长。综合公司最
新财报，我们上调了公司的盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别为5.63亿元（前值为4.94亿元）、7.0
6亿元（前值为6.13亿元）、9.01亿元（前值为7.25亿元），EPS分别为4.36元、5.46元和6.97元，对应10月30
日收盘价的PE分别为34.6X、27.6X和21.6X，维持公司“推荐”评级。
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2024-10-29│安集科技(688019)24年第三季度报告点评：业绩超预期，平台红利持续体现
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盈利预测：由于公司三季度业绩超预期，平台型红利持续体现，我们上调了了盈利预测。预计公司24-26
年营业收入分别为18.41、24.39、31.35亿元，预计归母净利润分别为5.50、7.23、8.98亿元，对应EPS分别为
4.26、5.59、6.95元，对应PE分别为33.1、25.2、20.3倍，维持“买入”评级。
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2024-09-18│安集科技(688019)业绩稳健增长，先进制程产品持续上量
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估值
公司抛光液等产品研发、验证及放量进展良好，维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.87/
6.11/7.23亿元，每股收益分别为3.77/4.73/5.59元，对应PE分别为27.5/21.9/18.6倍。看好公司平台化布局
有序推进，维持买入评级。
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2024-09-11│安集科技(688019)公司半年报点评：24H1扣非后归母净利润+46.07%，先进制程领域产品不断
│上量
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盈利预测与估值建议：预计公司2024E-2026E营收16.80亿元、21.46亿元和26.27亿元，同比增35.71%、27
.72%、22.44%；归母净利润5.04亿元、6.44亿元和7.81亿元，同比增25.09%、27.74%、21.43%。结合可比公司
估值水平，给予安集科技PE（2024E）30x-35x，对应合理市值区间151.13亿元-176.32亿元，合理价值区间116
.96元/股-136.46元/股，维持“优于大市”评级。
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2024-08-26│安集科技(688019)1H24业绩超预期，先进技术节点产品持续放量
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由于下游晶圆厂稼动率持续恢复及公司新产品持续导入，我们维持公司2024/2025年营业收入预测16.29/2
0.11亿元保持不变，上调公司2024/2025年归母净利润预测13.1%/8.4%至5/6.5亿元。当前股价对应公司2024/2
025年25.4/19.5xP/E，维持我们采用P/E估值法对公司进行估值，由于行业估值中枢下行，我们维持公司目标
价146.3元（除权后）不变，对应公司2024/2025年37.8x/29.1xP/E，较当前股价仍有49.1%上行空间，维持跑
赢行业评级。
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2024-07-29│安集科技(688019)首次覆盖：国内抛光液龙头，品类拓展打开空间
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【核心结论】预计公司24-26年营业收入分别为15.79、20.28、26.55亿元，归母净利润分别为4.99、6.32
、8.71亿元。考虑到公司在化学机械抛光液的龙头地位，我们给予公司25年30倍PE。首次覆盖，给予“买入”
评级。
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2024-07-17│安集科技(688019)半年报预告点评：产品导入顺利，半年度业绩稳步提升
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维持增持评级，维持目标价237.9元。公司是国内CMP抛光液龙头，全球市占率达到8%，多点布局功能性湿
电子化学品、电镀液及添加剂等，成长空间广。我们维持公司2024-2026年EPS业绩为3.66/4.66/5.69元，维持
2024年65倍P/E、目标价237.9元，维持增持评级。
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2024-07-15│安集科技(688019)24Q2收入利润同比稳健增长，各产品导入及上量顺利
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投资建议：尽管下游晶圆厂稼动率有所承压，但公司产品在下游大客户市占率持续提升，新品不断放量，
24H1收入利润同比快速增长。公司CMP抛光液实现全品类覆盖，湿化学品品类不断拓张，并积极布局上海和宁
波生产基地建设，未来收入有望延续稳健增长态势。结合公司上半年业绩预告，我们预计2024/2025/2026年收
入为17.2/21.6/25.8亿元，预计归母净利润为5.2/6.6/8.0亿元，对应PE为28.9/22.8/18.8倍，维持“增持”
评级。
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