研报评级☆ ◇688020 方邦股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-04
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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6月内               0              1              0              0              0              1
1年内               0              4              0              0              0              4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2022年│    2023年│    2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元)        │     -0.85│     -0.85│     -1.14│      0.05│      0.69│      2.13│
│每股净资产(元)      │     19.25│     18.42│     17.02│     16.74│     17.22│     18.71│
│净资产收益率%       │     -4.40│     -4.62│     -6.67│      0.30│      4.00│     11.40│
│归母净利润(百万元)  │    -68.02│    -68.67│    -91.64│      4.00│     57.00│    176.00│
│营业收入(百万元)    │    312.63│    345.15│    344.57│    356.00│    662.00│   1036.00│
│营业利润(百万元)    │    -65.34│    -65.30│    -89.68│      9.81│     73.52│    216.21│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2025EPS    2026EPS    2027EPS       研究机构
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2025-11-04     增持       维持              ---       0.05       0.69       2.13       财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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  2025-11-04│方邦股份(688020)业绩边际好转，可剥铜进入拐点                        │财通证券    │增持    
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    业绩边际好转，铜箔产品结构高端化：3Q2025单季度公司实现营收0.96亿元，同比+3.11%/环比+14.77%，实现归母净
利润-0.03亿元，同比减亏84.01%/环比减亏88.83%，扣非净利润-0.13亿元，同比减亏41.74%/环比减亏54.83%，毛利率30
.24%，同比+1.38pct/环比+0.33pct。前三季度归母净利润较同期大幅减亏的原因如下：（1）RTF铜箔快速增长，实现销 
售量较去年同期增加1030%，铜箔整体业务毛利率略有提升；（2）薄膜电阻逐步放量；（3）部分政府补贴项目在第三季 
度验收通过；同时可剥铜专项技术委托开发项目已过客户结项验收，确认了相应收入和利润。                        
    AI推动可剥铜市场扩容，公司订单有望加速起量：扭亏为盈是公司2025年重要经营目标，公司正努力提升电磁屏蔽膜
市占率及毛利率，加快可剥铜、薄膜电阻等新产品订单上量。目前公司可剥铜已通过了部分代表性线路板厂商的认证，持
续获得小批量订单，预计随着时间推移，可剥铜订单有望逐步放量。展望远期，AI有望带来CoWoP/光模块SLP新技术渗透 
，可剥铜市场需求量或将大幅增长。公司在可剥铜逐步突破“从0到1”的最艰难阶段，未来1-2年内订单起量有望加快。 
    投资建议：公司业绩边际向好，可剥铜有望进入拐点快速增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.04/0.57/1
.76亿元，EPS为0.05/0.69/2.13元，对应PE为1204.7/84.3/27.2倍，维持“增持”评级。                            
    风险提示：屏蔽膜需求进一步下滑风险；可剥铜等高端材料产业化不及预期风险；原材料价格上涨风险。          

【5.机构调研】 暂无数据

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