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688029(南微医学)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇688029 南微医学 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-25 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 2 0 0 0 0 2 2月内 4 0 0 0 0 4 3月内 5 0 0 0 0 5 6月内 14 4 0 0 0 18 1年内 33 12 0 0 0 45 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.96│ 2.43│ 1.76│ 2.62│ 3.34│ 4.29│ │每股净资产(元) │ 19.58│ 22.01│ 17.17│ 19.52│ 22.51│ 26.41│ │净资产收益率% │ 9.99│ 11.03│ 10.25│ 13.47│ 15.06│ 16.59│ │归母净利润(百万元) │ 260.76│ 324.75│ 330.59│ 491.23│ 627.75│ 806.28│ │营业收入(百万元) │ 1326.41│ 1946.72│ 1980.14│ 2392.83│ 3046.11│ 3836.29│ │营业利润(百万元) │ 282.23│ 367.18│ 364.16│ 563.11│ 719.97│ 925.81│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-02-25 买入 维持 80.94 2.60 3.24 4.04 广发证券 2024-02-25 买入 维持 --- 2.59 3.21 3.97 国盛证券 2024-02-23 买入 维持 88.56 2.59 3.28 4.11 国泰君安 2024-02-22 买入 维持 --- 2.59 3.35 4.40 国金证券 2024-01-24 买入 维持 101.35 2.67 3.49 4.49 华泰证券 2023-11-10 买入 维持 104.8 2.49 3.13 3.87 国泰君安 2023-11-07 增持 维持 --- 2.63 3.42 4.42 国信证券 2023-11-04 买入 维持 --- 2.64 3.40 4.38 国盛证券 2023-11-03 买入 维持 --- 2.70 3.30 4.28 西南证券 2023-10-31 买入 维持 --- 2.62 3.37 4.40 华金证券 2023-10-31 增持 维持 106.16 --- --- --- 中金公司 2023-10-30 买入 维持 93.93 2.68 3.43 4.32 广发证券 2023-10-30 增持 维持 --- 2.58 3.34 4.37 申万宏源 2023-10-30 买入 维持 --- 2.62 3.38 4.37 中泰证券 2023-10-28 买入 维持 --- 2.64 3.31 4.32 光大证券 2023-10-28 增持 维持 --- 2.69 3.39 4.33 浙商证券 2023-10-27 买入 维持 --- 2.59 3.52 4.62 国金证券 2023-10-23 买入 首次 --- 2.53 3.24 4.27 国盛证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-25│南微医学(688029)23年业绩符合预期,利润增长稳健 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计23-25年EPS分别为2.60元/股、3.24元/股、4.04元/股。作为消化内镜耗材领 域龙头,原有产品根基稳健,后续可视化产品发展潜力较大;由于近期器械集采政策边际缓和,前期估值压制 消解,给予24年PE25X,对应合理价值为80.94元/股,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-25│南微医学(688029)Q4收入增长显著,精益化管理推动利润率提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:我们预计2023-2025年公司营收分别为24.16、30.20、37.59亿元,分别同比增长22 .0%、25.0%、24.5%;归母净利润分别为4.87、6.04、7.45亿元,分别同比增长47.3%、24.0%、23.4%;对应PE 分别为28X、22X、18X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-23│南微医学(688029)2023年业绩快报点评:Q4收入快速增长,业绩符合预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持增持评级。公司发布业绩快报,2023年实现收入24.16亿元(+22%),归母净利润4.87亿元(+47.31% ),扣非归母净利润4.64亿元(+54.86%),业绩符合预期。考虑集采影响有限,上调2023-2025年EPS至2.59/ 3.28/4.11元(原2.49/3.13/3.87元),考虑板块估值中枢下移,给予2024PE27X,下调目标价至88.56元,维 持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-22│南微医学(688029)23年业绩快报发布,四季度收入快速增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们看好公司在消化内镜耗材及一次性内镜领域的发展潜力,预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.8 7、6.29、8.27亿元,同比增长47%、29%、32%,EPS分别为2.59、3.35、4.40元,现价对应PE为27、21、16倍 ,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│南微医学(688029)止血夹集采报量较好,静待集采结果 ──────┴───────────────────────────────────────── 国产内镜诊疗耗材龙头,维持“买入”评级 我们预计23-25年归母净利润为5.01/6.56/8.44亿元,同比+52%/+31%/+29%,当前股价对应23-25年PE31x/ 23x/18x,调整目标价至101.35元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-10│国泰君安-南微医学(688029)京津冀“3+N”联盟止血夹带量采购点评:止血夹占比逐步降低, │集采预计影响有限-231110 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持增持评级。考虑集采产品收入占比较低,维持2023-2025年EPS2.49/3.13/3.87元,维持目标价104.8 元,对应2024年PE33X,维持增持评级。止血夹开启带量采购,量价变化仍需观察。京津冀“3+N”联盟发布医 用耗材集中带量采购文件公开征求意见稿,品类清单中涉及止血夹。公司止血夹国内市占率预计超50%,有望 进入A组。拟中选规则为按企业申报价格由低到高排序,中选率最高70%且最高价格不高于最低价格的1.5倍。 我们预计公司止血夹出厂价至终端价尚有一定距离。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-07│国信证券-南微医学(688029)三季度业绩保持增长,海外业务持续拓展-231107 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:海外业务持续开拓,国内业务有望逐步向好,维持“增持”评级。考虑行业整顿的影响,下调 盈利预测,预计2023-25年营收23.8/30.3/38.5亿元(原为25.0/31.8/40.7亿元),同比增速20.2%/27.4%/26. 9%,归母净利润4.9/6.4/8.3亿元(原为4.9/6.4/8.5亿元),同比增速49.6%/30.0%/29.1%,当前股价对应PE= 35/27/21x。公司是内镜诊疗耗材国产龙头,单三季度在行业整顿的大背景下仍保持一定增长,看好新产品eye MAX后续海外放量及行业整顿趋缓后国内业务的持续改善。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-04│国盛证券-南微医学(688029)盈利能力稳步提升,海外收入增速亮眼-231104 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:我们预计公司2023-2025年实现归母净利润为4.96亿元、6.39亿元、8.22亿元,分 别同比增长50.1%、28.8%、28.7%,当前股价对应PE分别为33x、26x、20x。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-03│西南证券-南微医学(688029)2023年三季报点评:23Q3业绩稳步增长,海外市场高增长-231103 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计2023-2025年归母净利润分别为5.1、6.2、8亿元,公司作为内镜诊疗创新器械 龙头,全球竞争力不断提升,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│华金证券-南微医学(688029)公司业绩韧性十足,海外业务发展提速-231031 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑到国内新产品入院进度受到影响,我们调整盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润 分别为4.92/6.33/8.26亿元,增速分别为49%/29%/30%,对应PE分别为29/22/17倍。考虑到今年四季度公司新 品推广业务有望恢复,海外营销改革推动海外市场业务快速发展,公司业绩预计保持稳定增长,维持“买入-B ”建议。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│南微医学(688029)3Q23业绩符合预期,海外市场增长亮眼 ──────┴───────────────────────────────────────── 考虑到行业政策调整及公司渠道库存调整,我们下调2023/2024年收入预测3.7%/4.4%至24.1亿/32.0亿元 ,我们认为公司利润端受益于毛利率改善及费用控制,维持2023/2024年盈利预测不变。当前股价对应35.5倍2 023年市盈率和28.6倍2024年市盈率。维持跑赢行业评级及目标价106.16元不变,对应42.8倍2023年市盈率和3 4.6倍2024年市盈率,较当前股价有20.8%的上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│南微医学(688029)利润增长稳健,海外持续获证 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计23-25年EPS分别为2.68元/股、3.43元/股、4.32元/股。作为消化内镜耗材领 域龙头,原有产品根基稳健,后续可视化产品发展潜力较大;由于近期器械集采政策边际缓和,前期估值压制 消解,给予23年PE35X,对应合理价值为93.93元/股,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│南微医学(688029)海外高增长+降本增效,三季度业绩符合预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”评级:考虑国内政策环境变化对国内需求的影响,我们小幅下调公司2023-2025年盈利预测 ,预计归母净利润分别为4.84亿元、6.27亿元和8.22亿元(此前预测为4.93亿元、6.40亿元、8.26亿元),对 应市盈率分别为34倍、26倍和20倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│南微医学(688029)业绩符合预期,第二成长曲线加速成熟 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:根据财报数据,我们调整盈利预测,预计公司内镜产品有望加速恢复,高毛利产品占比 提升叠加自动化水平提升有望驱动利润快速增长,同时政策变化可能造成短期不确定性,2023-2025年营业收 入23.73、30.89、39.94亿元(+20%、30%、29%),调整前25.88、33.76、43.67亿元;预计归母净利润4.92、 6.35、8.22亿元(+49%、29%、29%),调整前5.37、6.99、9.07亿元。公司当前股价对应2023-2025年32、25 、19倍PE,考虑到公司所处微创诊疗器械行业国产化率低,一次性胆道镜等新产品上市有望推动业绩加速,维 持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-28│南微医学(688029)2023年三季报点评:三季度业绩持续增长,盈利能力快速复苏 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:公司是内镜诊疗耗材龙头,国际化拓展稳步推进,具有较强的研发和转化医学能 力,不断向微创诊疗高端产品拓展。考虑到公司可视化产品放量、费用管控得当,我们上调公司23-24年归母 净利润为4.97/6.21亿元(原预测值为4.65/6.18亿元,较前次上调6.88%/0.48%),新增25年归母净利润预测 为8.11亿元,23 25年EPS为2.64/3.31/4.32元,现价对应23-25年PE为31/25/19倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-28│南微医学(688029)2023年三季报点评:盈利能力恢复,海外市场加速 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值: 我们认为,南微医学是国内少有的依托于密切的医工合作,能够持续孵育出爆款新产品的企业。随着国内 手术量快速恢复,以及公司海外营销网络的逐步优化和可视化等新业务的持续放量并贡献第二增长动力。我们 预计2023-2025年公司EPS分别为2.69、3.39、4.33元,当前股价对应2023年PE为30.8倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-27│南微医学(688029)国际市场拓展加速,利润率持续提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们看好公司在消化内镜耗材及一次性内镜领域的发展潜力,预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.8 6、6.62、8.69亿元,同比增长47.%、36%、31%,EPS分别为2.59、3.52、4.62元,现价对应PE为32、24、18倍 ,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-23│国盛证券-南微医学(688029)海内外兼修的内镜诊疗耗材龙头,三大技术平台巩固竞争优势-23 │1023 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资评级:我们预计2023-2025年公司营收分别为24.68、31.70、40.16亿元,分别同比增长24 .6%、28.5%、26.7%;归母净利润分别为4.75、6.09、8.02亿元,分别同比增长43.6%、28.3%、31.6%,首次覆 盖,给予“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 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