研报评级☆ ◇688036 传音控股 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 8 0 0 0 0 8
6月内 12 0 0 0 0 12
1年内 16 0 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 6.87│ 4.87│ 2.24│ 3.12│ 4.07│ 5.24│
│每股净资产(元) │ 22.39│ 17.74│ 17.83│ 19.12│ 20.73│ 22.96│
│净资产收益率% │ 30.67│ 27.43│ 12.57│ 16.29│ 19.48│ 22.53│
│归母净利润(百万元) │ 5537.05│ 5548.95│ 2580.64│ 3588.94│ 4688.47│ 6028.09│
│营业收入(百万元) │ 62294.88│ 68715.28│ 65591.24│ 70698.92│ 80647.08│ 92293.50│
│营业利润(百万元) │ 6746.58│ 6573.81│ 3181.27│ 4360.91│ 5703.08│ 7334.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-10 买入 维持 --- 3.07 3.96 5.26 财通证券
2026-10-09 买入 维持 --- 3.08 4.09 5.39 长江证券
2026-08-20 买入 维持 --- 3.26 4.38 5.48 国联民生
2026-08-19 买入 维持 --- 3.20 4.37 5.47 开源证券
2026-08-06 买入 首次 --- 2.96 4.16 5.44 中邮证券
2026-07-25 买入 首次 --- 3.67 4.72 6.01 方正证券
2026-07-22 买入 维持 76.67 3.35 4.30 5.28 华创证券
2026-07-20 买入 调高 --- 3.51 4.27 5.66 财通证券
2026-06-04 买入 维持 --- 2.83 3.96 5.34 长江证券
2026-05-06 买入 维持 --- 3.25 3.90 4.71 国海证券
2026-05-06 买入 维持 --- 2.50 3.49 4.80 开源证券
2026-04-28 买入 维持 --- 2.73 3.27 4.01 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-10│传音控股(688036)手机主业持续修复，储能业务开启第二增长曲线 │财通证券 │买入
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事件：2026年10月9日，传音控股发布公告，正式刊发H股招股说明书：本次H股发行价格上限为38.80港元/股；香港
公开发售申购期为2026年10月7日开始，预计于10月12日结束，并预计10月14日前确定最终发行价，H股预计于2026年10月
15日于香港联交所挂牌上市。
持续推动中高端战略，带动盈利能力修复：2026年上半年，公司根据成本变化和市场竞争策略相应做了产品价格调整
，公司智能手机ASP有所增加，呈现一定的中高端趋势。公司在影像、AI、充电、基础体验等技术领域重点打造产品价值
点，持续提升中高端产品竞争力，强化中高端产品价值点选择，并将AI技术深度转化为差异化产品竞争力，实现高质量可
持续增长。此外，成本端受历史库存影响，成本上涨略有滞后，使得毛利率有所提升，公司净利润同比增长。26Q1毛利率
为22%，环比提升3.83pcts，26Q2进一步环比提升了1.16pcts，达到23.16%。
多元布局强化平台能力，储能业务有望成为第二增长曲线。公司数码配件、家用电器及储能等业务继续多品牌发展策
略，通过智能硬件品类生态模式的本地化探索，积极实施产品多元化，依托AI技术，着力打造互联互通、跨端协同、软硬
融合的平台能力，构建多端互联的智能生态体系。此外，公司将储能定位为战略级业务，2023?2025年分别实现营收417.8
万元、6606.7万元、3.58亿元，2026年1?4月储能收入已达4.55亿元，超过2025全年水平。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入703.82/805.18/931.92亿元，归母净利润35.39/45.61/60.60亿元
，对应PE分别为15.9/12.4/9.3倍，考虑公司手机业务持续修复，储能第二增长曲线放量，叠加公司较高的分红率，维持
“买入”评级。
风险提示：终端需求不及预期风险；上游原材料价格剧烈波动风险；市场竞争加剧风险。
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2026-10-09│传音控股(688036)业绩延续高增，扩品类及移动互联快速增长 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年报，2026H1实现营收354.31亿元，同比上升21.85%；归母净利润17.73亿元，同比上升46.22%；
毛利率22.63%，同比增加2.54pct。其中，公司Q2实现收入192.31亿元，同比上升19.65%；归母净利润10.73亿元，同比增
长48.47%；毛利率23.16%，同比增长2.40pct。
事件评论
Q2业绩保持较快增长，手机提价叠加前期囤货推动盈利能力提升。2026H1公司手机业务实现营收297.21亿元，占总营
收83.88%，同比上升13.90%，主要系存储顺价带来的终端产品售价提升。成本端，受历史库存影响，成本上涨略有滞后，
带动毛利率同比上升1.83pct至21.39%。公司在手机业务的基础上，继续加大力度、加快发展扩品类、移动互联等其他业
务，实现营收56.83亿，同比增长91.3%，主要受扩品类持续拓展及移动互联网业务生态丰富带动。随着移动互联网等高毛
利服务型业务持续拓展，业务结构优化带动毛利率同比提升4.31pct至29.09%。
核心新兴市场地位持续稳固，“手机+移动互联网服务+扩品类”商业生态持续深化。公司长期深耕新兴市场，根据ID
C数据，2026H1公司全球手机市占率11.3%，排名第三，其中非洲智能机排名第一，巴基斯坦、孟加拉国亦位居首位。TECN
O、itel、Infinix三大手机品牌覆盖差异化消费人群，并针对当地用户在续航、充电、散热、影像及娱乐等需求持续开展
本地化产品创新，如通过多肤色影像技术满足不同肤色和审美的个性化需要。在手机业务积累基础上，移动互联网及扩品
类业务进一步共享流量和渠道优势，其中扩品类围绕数码配件、家电、储能等构建多端互联智能生态，移动互联网则在应
用分发、工具及游戏等流量生态基础上拓展生活服务与本地垂类内容,“手机+移动互联网服务+扩品类”的商业生态持续
完善，综合竞争壁垒进一步强化。
持续加大AI资源投入，AIOS、Agent及AIoT布局持续推进。公司持续将AI技术融入产品研发、用户服务及生态构建，
围绕AI影像、智能交互及本地化运营等方向强化产品差异化。智能终端方面，公司已构建覆盖多端融合互通、AIOS系统级
应用重构、端侧AI及端云协同的技术架构，推出TECNOAI及智慧助手Ella，并推动多语种智慧助手向Agent架构升级，实现
任务规划、多轮推理、工具调用及自主执行等能力。此外，公司持续探索AIoT生态布局，推进智能家居、智能音频、智能
穿戴、智能安防等多类终端互联互通。考虑到公司长期深耕非洲、南亚等新兴市场，围绕多语种、弱网及中低端设备算力
等本地化场景形成的AI能力，有望进一步强化产品竞争力，并助力品牌向中高端价值链延伸。
盈利预测：预计公司26/27/28年可实现归母净利润35.46/47.07/61.99亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、消费电子需求不及预期；2、新业务客户导入节奏不及预期。
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2026-08-20│传音控股(688036)2026年半年报点评：端侧AI与高端化布局持续推进，26Q2利│国联民生 │买入
│润持续攀升 │ │
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事件：8月17日，公司发布2026年半年度报告。2026H1实现营业收入354.31亿元，同比+21.85%；归母净利润17.73亿
元，同比+46.22%；扣非归母净利润14.80亿元，同比+64.98%。
智能机提价顺利落地，毛利率回升释放盈利弹性。2026Q2公司实现营业收入192.31亿元，同比+19.65%；归母净利润1
0.73亿元，同比+48.47%、环比+53.21%。2026H1智能机、功能机及其他产品收入分别为281.77亿元、15.43亿元和56.83亿
元，同比+15.54%、-9.44%和+91.30%。受存储等原材料价格上涨影响，公司动态调整产品定价，智能机平均销售价格有所
提升；同时，前期库存对成本端形成一定支撑，带动2026H1毛利率同比+2.54pct至22.63%。我们认为，公司智能机提价策
略落地顺畅，产品价格体系持续优化，有效增强对上游成本波动的消化能力，推动毛利率及整体盈利能力稳步改善。
AI与本地化能力持续落地，强化新兴市场差异化竞争。2026H1公司全球手机、智能机市场占有率分别为11.3%、7.1%
，对应全球第三、第六，非洲智能机市场占有率保持第一。产品端，公司持续推进TECNOAI、Ella智慧助手及多肤色影像
等本地化功能；生态端，依托手机业务积累的流量和渠道资源，拓展数码配件、家用电器、储能及移动互联网业务。我们
认为，AI技术有望提升本地化体验与产品差异化，但其对ASP、中高端份额及盈利能力的实际拉动仍需持续跟踪。
研发投入持续加码，端侧AI与储能业务打开成长空间。2026H1公司研发费用为16.37亿元，同比+20.15%。公司持续推
进AI-BestMoment、AIGC图像编辑、UniversalTone、AIRAW及传音影像平台（TIM），并针对中端SoC平台的算力、功耗和
内存约束布局端侧AI。截至2026H1末，公司累计获得授权专利3,101件，其中发明专利1,429件。持续研发投入有望为产品
体验升级和品牌中高端化提供支撑，但相关技术向销量、ASP及盈利的转化效果仍需验证。扩品类方面，2026H1公司其他
产品收入56.83亿元，同比+91.30%，储能等业务依托公司在新兴市场积累的品牌、渠道及本地化运营能力加快拓展，有望
成为手机主业之外的重要增量来源。
投资建议：我们看好公司的产品升级和高端化，以及储能等业务在新兴市场的扩展，我们预计公司2026-2028年营收
为742.78/853.14/963.13亿元，归母净利润为37.50/50.41/63.06亿元，当前股价对应PE为18/13/10倍，维持“推荐”评
级。
风险提示：下游需求不及预期，物料成本进一步提升，AI创新不及预期。
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2026-08-19│传音控股(688036)公司信息更新报告：手机中高端化驱动业绩高增，扩品类／│开源证券 │买入
│移动互联高速成长 │ │
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中高端化助力Q2业绩高增，扩品类/移动互联高速成长，维持“买入”评级
08月18日，公司发布2026年半年报。（1）2026年上半年，公司实现营收354.31亿元，同比+21.85%；归母净利润17.7
3亿元，同比+46.22%；扣非归母净利润14.80亿元，同比+64.98%；销售毛利率22.63%，同比+2.54pcts；销售净利率5.17%
，同比+0.90pcts。（2）2026年单二季度，公司实现营收192.31亿元，同比+19.65%，环比+18.71%；归母净利润10.73亿
元，同比+48.47%，环比+53.21%；扣非归母净利润8.61亿元，同比+55.44%，环比+39.12%；毛利率23.16%，同比+2.40pct
s，环比+1.16pcts；净利率5.67%，同比+1.04pcts，环比+1.09pcts。（3）2026年受存储等上游涨价影响，消费电子终端
普遍承压，公司通过上调ASP的策略，实现盈利能力提升。我们认为，受益于ASP提升以及消费电子市场未来整体复苏，公
司手机业务基本盘稳固，扩品类业务加速推进逐步成长为公司第二增长曲线，AI助手等方面的布局助移动互联业务打开长
期增长空间。因此，我们上调公司2026/2027/2028年盈利预测（原值为28.77/40.23/55.20亿元），预计公司2026/2027/2
028年归母净利润为36.83/50.26/62.97亿元，当前股价对应PE为17.6/12.9/10.3倍，维持“买入”评级。
新兴市场龙头地位稳固，应对存储涨价上调ASP，AI赋能推进品牌高端化
公司持续巩固非洲、南亚等新兴市场龙头地位，依托三大品牌差异化定位覆盖细分市场。新兴市场部分国家经济发展
水平较低，手机行业发展相对滞后，人均手机保有量及智能手机渗透率低于成熟市场，仍有从功能机向智能机的结构性升
级需求，龙头份额稳固支撑业绩增长。2026年面对上游存储等元器件涨价，公司积极上调ASP推动收入同比增长；成本端
受益于历史库存缓冲，成本上涨有所滞后，带动毛利率提升。公司将AI技术深度融入“研发-服务-生态”全链条，赋能影
像与智能交互升级，打造“人机协同”数智化团队，驱动品牌向中高端跃迁。?多元扩品类加速推进，布局AI智能助手Ell
a，智能终端与移动互联协同发展扩品类方面，公司坚持多品牌策略，深化数码配件、家用电器及储能等多元化布局，依
托AI技术打造跨端协同与软硬融合能力，构建多端互联智能生态。移动互联方面，公司立足流量与数据平台，在巩固应用
分发、工具与游戏生态的基础上，拓展生活服务与本地垂类内容，借助AI对产品设计与本地化运营提效，加速释放生态价
值。公司推出智慧助手Ella以及AI智能体TECNOEllaClaw，持续推进系统全面AI化与Agent体验升级，多维度探索业务增长
新路径。
风险提示：原材料涨价风险；新市场拓展不利风险；AI发展不及预期风险。
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2026-08-06│传音控股(688036)独行快，同行远 │中邮证券 │买入
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公司半年度业绩表现亮眼。根据公司2026年半年度业绩预增公告，预计2026年半年度实现营业收入为356.57亿元左右
，比上年同期增加65.79亿元左右，同比增长22.63%左右。预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润17.56亿元
左右，比上年同期增加5.44亿元左右，同比增长44.82%左右。预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性
损益的净利润15.32亿元左右，比上年同期增加6.34亿元左右，同比增长70.71%左右。2026年上半年，由于存储价格持续
增长，公司根据成本变化和市场竞争策略相应做了产品价格调整，公司根据存储上涨情况进行产品定价，公司智能手机产
品平均销售价格上涨较多，因此，在公司智能手机销量同比下降情况下，公司收入有所增长。而成本端受历史库存影响，
成本上涨略有滞后，使得毛利率有所提升。
公司积极实施多元化战略布局，打开公司成长空间。公司在新兴市场开展了数码配件、家用电器、储能等扩品类业务
。公司针对不同的细分消费人群，建立了能够满足不同阶层消费者需求的多层次品牌以及产品序列，积累了较好的用户基
础。多品牌战略覆盖了非洲不同的消费群，对进入非洲的单一品牌而言，形成了坚固的竞争壁垒。公司创立了TECNO、ite
l、Infinix三大手机品牌，同时创办数码配件品牌oraimo，售后服务品牌Carlcare和家用电器品牌Syinix等，并自主研发
了HiOS、itelOS和XOS等智能终端操作系统及独立的应用软件平台。立足本土化的创新和专注于用户体验的产品定位。在
产品端，公司紧密围绕新兴市场用户痛点，专注打造兼具创新性与高性价比的差异化智能产品，持续提升用户体验与产品
口碑。在渠道端，公司重点优化独立站、电商平台以及社交媒体运营，持续深化数字化变革以打造“线下+线上”立体布
局，推进重点市场的零售布局，有效提升用户触达与品牌认知，推动扩品类业务向AI智能化、本地场景化方向纵深发展，
构建完善的AIoT智能生态。
加速移动互联产品创新，“软硬协同”长期价值逐步释放。公司依托手机硬件流量基础持续深耕移动互联业务布局，
构建高粘性的用户价值闭环，借助AI技术，移动互联业务核心产品的迭代速度与运营效率有所提升，有效加速了“软硬协
同”商业模式的落地。目前，核心自研产品矩阵的多轮驱动格局已初步成型，持续赋能新兴市场数字化生态建设，推动长
期价值释放。在OS系统及移动互联网产品服务领域，公司通过洞察市场本地化需求，深耕建设本地化服务和内容合作，并
依托于公司市场占有率，形成高流量的应用产品矩阵。公司针对新兴市场存在流量成本高、网络不稳定、带宽低、内存配
置低等特点，自主研发了流量节省、弱网网络连接、内存融合、感知调度、本地化小语种语音识别、AI环境声降噪、AI声
纹降噪、画质增强等技术。同时，公司手机均搭载了基于Android系统平台二次开发、深度定制的手机智能终端操作系统
（传音OS），深度洞察新兴市场用户在社交、效率办公、影音等场景体验构建，围绕传音OS，开发了应用商店、广告分发
平台、手机管家等应用程序。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入705/802/911亿元，分别实现归母净利润34/48/63亿元，首次覆盖，给
予“买入”评级。
风险提示：需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品推出不及预期风险。
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2026-07-25│传音控股(688036)公司点评报告：“非洲之王”业绩逆势高增，产品结构优化│方正证券 │买入
│升级 │ │
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业绩逆势增长，价格传导顺利。公司发布26年上半年业绩预增公告，预计2026年半年度实现营收为356.57亿元左右，
同增22.63%左右，预计归母净利润为17.56亿元左右，同增44.82%左右。主要系：由于存储价格持续增长，公司根据成本
变化和市场竞争策略相应做了产品价格调整，公司根据存储上涨情况进行产品定价，公司智能手机产品平均销售价格上涨
较多，因此，在公司智能手机销量同比下降情况下，公司收入有所增长。而成本端受历史库存影响，成本上涨略有滞后，
使得毛利率有所提升。
手机业务深耕非洲走向全球，用AI打造差异化产品竞争力。根据IDC数据统计，2025年公司在非洲智能机市场占有率
约为40%，排名第一；此外，公司进一步完善非洲以外新兴市场的拓展支持体系，如公司在巴基斯坦智能机市场占有率超
过40%，排名第一；在孟加拉国智能机市场占有率为35.0%，排名第一。公司聚焦AI关键赛道，积极探索AIoT生态，并以AI
大模型与Agent技术为引擎，深化对本地化场景的响应与服务能力，为用户工作、学习、生活、娱乐等全场景带来“伙伴
”级的AI智慧体验，塑造中高端产品竞争力。
移动互联、扩品类等业务快速增长，构建智能终端与数字生态协同发展的新格局。在手机业务的基础上，公司继续加
大力度、加快发展移动互联、扩品类等业务，移动互联业务依托自研用户产品矩阵的持续迭代，打造聚合APP分发、工具
、游戏及垂直内容等于一体的流量生态，扩品类业务在核心国家和区域实现市场份额突破、持续提升用户体验，以技术创
新和本地化运营为核心驱动力，推动扩品类业务向AI智能化、本地场景化方向纵深发展，构建完善公司的AIoT智能生态。
盈利预测：公司作为“非洲之王”，深耕非洲市场同时积极拓展全球其他市场，在手机基本盘的基础上快速发展移动
互联、扩品类业务，并充分用AI赋能产品与服务，持续提高核心竞争力。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为42/
54/69亿元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧风险，地缘政治风险
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2026-07-22│传音控股(688036)2026年半年度业绩预告点评：提价策略显效助力盈利能力回│华创证券 │买入
│升，持续加码端侧AI与前沿形态创新 │ │
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事项：
2026年7月20日，公司发布2026年半年报业绩预告：预计2026H1实现营业收入约356.57亿元（YoY+22.63%），实现归
母净利润约17.56亿元（YoY+44.82%），实现扣非归母净利润15.32亿元（YoY+70.71%）。
评论：
存储涨价驱动产品均价大幅提升，盈利弹性持续释放。受益于存储价格持续增长，公司根据成本变化和市场竞争策略
相应进行了产品价格调整，公司根据存储上涨情况进行产品定价，公司智能手机产品平均销售价格上涨较多，在公司智能
手机销量同比下降情况下，公司收入有所增长，而成本端受历史库存影响，成本上涨略有滞后，使得毛利率有所提升。公
司预计2026H1实现营业收入约356.57亿元（YoY+22.63%），实现归母净利润约17.56亿元（YoY+44.82%），实现扣非净利
润15.32亿元（YoY+70.71%）。单季度来看，2026Q2预计实现营收194.57亿元（YoY+21%，QoQ+20%），实现归母净利润10.
56亿元（YoY+46%，QoQ+51%），实现扣非净利润9.13亿元（YoY+65%，QoQ+47%）。
加速移动互联产品创新，“软硬协同”长期价值逐步释放。公司依托手机硬件流量基础持续深耕移动互联业务布局，
构建高粘性的用户价值闭环，借助AI技术，移动互联业务核心产品的迭代速度与运营效率有所提升，有效加速了“软硬协
同”商业模式的落地。目前，核心自研产品矩阵的多轮驱动格局已初步成型，持续赋能新兴市场数字化生态建设，推动长
期价值释放。公司与网易、腾讯等多家国内领先的互联网公司，在多个应用领域进行出海战略合作，积极开发和孵化移动
互联网产品。
持续加码端侧AI与前沿形态创新，推动产品体验升级与高端化突破。在AI方面，公司积极探索AI大模型新技术和应用
。2026年6月，公司发布其AI智能体TECNOEllaClaw的全新升级，此次升级将其能力边界拓展至跨应用智能协同与设备级全
局优化，使其能够帮助用户更高效地完成更广泛、复杂的任务。这标志着TECNO正加速探索"代理型AI（AgenticAI）"在移
动高频应用场景的更多可能。同时，其自主研发、全球累计用户超8亿的多语言沟通应用HiTranslate正式发布6.0版本，
升级为可主动记录、处理并沉淀多语言信息的“多语言智能体”，并针对跨国会议、跨国通话与跨语言社交三大高频场景
，推出对应的三大翻译助理。
投资建议：公司智能手机产品平均销售价格上涨较多，参考25年及26Q2逐季度业绩增长态势，我们预计公司26-28年
归母净利为38.59/49.54/60.79亿元，根据行业可比公司估值水平、公司龙头优势地位以及发展前景，给予27年18xPE，目
标价77.47元，维持“强推”评级。
风险提示：下游需求不及预期；新品研发不及预期；产能支持不及预期
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2026-07-20│传音控股(688036)二季度持续推进中高端战略，实现环比高增 │财通证券 │买入
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盈利增速显著跑赢营收增速，二季度环比改善弹性突出。传音控股于7/20公布业绩预增公告，2026H1预计实现营收约
356.57亿元，同比+22.63%；实现归母净利润约17.56亿元，同比+44.82%；实现扣非归母净利约15.32亿元，同比+70.71%
。2026Q2，预计实现营收194.57亿元，环比+20.10%；实现归母净利润10.56亿元，环比+50.73%；实现扣非归母净利9.13
亿元，环比+47.47%。
成本端压力见顶，预计存储涨幅将显著收窄。TrendForce数据显示，本轮存储芯片涨价自2025Q4启动，连续三个季度
快速上涨：2025Q4通用DRAM环比+45%-50%、NANDFlash环比33-38%；2026Q1受AI算力需求拉动，涨价幅度冲高，通用DRAM
环比+90%-95%、NANDFlash环比+55%-60%；2026Q2涨幅虽有所回落但仍维持高位，通用DRAM环比上涨58%-63%，NANDFlash
环比上涨55%-60%，预计2026Q3二者环比涨幅将分别收窄至13%-18%、10%-15%，存储对手机产业链的新增成本冲击明显放
缓。
26Q1毛利率明显提升证明成本转嫁和中高端能力，26Q2持续验证。2026年一季度，在存储成本大幅跳涨的背景下，传
音通过产品调价、优化产品结构等措施，实现了22%的季度毛利率，相比2025年年末的19.15%提升明显。进入二季度，公
司发售的新产品在不同市场采取了不同程度的涨价策略，获得较好市场反馈；公司紧密围绕新兴市场用户痛点，打造兼具
创新性与高性价比的差异化智能产品。此外，公司还针对目标市场推出分期政策，减缓涨价冲击。二季度业绩进一步环比
大增，持续验证公司成本转嫁以及中高端能力。
投资建议：在存储压制边际放缓、端侧AI浪潮持续演绎的背景下，传音作为A股稀缺的全球化手机品牌，有望依托技
术储备与海外渠道，受益于终端AI升级，打开长期成长空间，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润40.39/49.12/65.
11亿元、对应PE分别为17.4/14.3/10.8倍，上调为“买入”评级。
风险提示：存储价格波动、新机发售不及预期，涨价压制需求等风险。
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2026-06-04│传音控股(688036)业绩超预期，涨价+结构优化缓解存储压力 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2026Q1实现营收162.00亿元，同比增长24.58%；归母净利润7.00亿元，同比增长42.90%；扣非净利润6.19亿元，
同比增长80.37%。毛利率22.00%，同比增长2.73pct；归母净利率4.32%，同比增长0.55pct。
事件评论
26Q1业绩超预期，公司向下游传导存储涨价压力较为顺畅，高端化持续推进。本轮存储持续涨价，给手机行业带来明
显成本端压力，行业整体盈利普遍承压。在此不利行业环境下，传音控股依旧实现毛利率、净利率连续稳步提升，充分彰
显新兴市场手机龙头强劲的经营韧性与周期抵御能力。一方面公司在深耕多年的核心区域已构筑稳固品牌效应与用户心智
壁垒，具备较强产品溢价能力，成本上涨可通过终端售价顺畅完成传导，盈利空间得到有效保障；另一方面，在当前市场
份额仍处低位的新兴布局区域，公司灵活制定定价策略、合理调控产品价格，精准匹配当地消费层级，带动出货销量快速
增长，由此传音可实现在大幅涨价的策略下，销量仍能维持稳定。
展望后续，我们认为存储对公司业绩的影响减弱，公司手机业务或可持续回暖。根据Trendforce预测，2026Q1预计一
般型DRAM价格涨幅93% 98%，NAND涨幅85% 90%；预计2026Q2一般型DRAM涨幅降至58% 63%，NAND涨幅降至70%
75%。消费级存储价格涨幅持续收紧趋势较为确定。另一方面，公司推出高端新机并进行涨价以应对存储压力，一季度新
机更多集中在下半旬，而二季度新机发布预计更多，价格中枢或持续上移。此外公司一季度经营性现金流净额-40.94亿元
，同时存储142.2亿元，相比2025年末增加53.2亿元，均体现公司积极调整备货策略，提前囤积存储等原材料以降低成本
。
移动互联与扩品业务进展顺利，端侧AI加速布局。公司依托在新兴市场搭建的AI技术生态与深度本地化渠道优势，以
智能手机为核心流量入口，在拓宽多品类业务布局的同时，不断丰富AI相关商业化收入来源。1）AIoT：南亚、东南亚等
市场优先布局办公效率类产品，同时布局生活类、睡眠相关场景产品，当前已覆盖手表、手环、耳机等常规形态；2）储
能与电动车：储能业务当下已进入爆发阶段，逐步增长为重要业务板块；目前处于布局阶段，预计未来几年将保持数倍增
长；3）移动互联：MAU与营收均稳步增长，提升变现能力，目前已启动部分独立APP合并，人员规模趋于稳定，后续收入
增长带来的利润弹性将进一步提升；4）端侧AI：持续投入本地语音算法、影像算法等本地化技术，当前重点研发手机端
小模型，适配传音手机的AIOS。
盈利预测：预计2026-2028年公司可实现归母净利润32.55/45.59/61.49亿元，公司正从存储影响的不利环境下逐步复
苏，彰显龙头公司的品牌效应以及经营调控能力，维持“买入”评级。
风险提示
1、原材料价格上涨风险；2、消费电子需求不及预期的风险。
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2026-05-06│传音控股(688036)公司信息更新报告：2026Q1盈利明显改善，扩品类与移动互│开源证券 │买入
│联业务高增 │ │
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存储涨价致业绩阶段承压，提价与结构优化驱动Q1修复，维持“买入”评级
公司近期发布2025年报和2026年一季报。（1）2025年，公司实现营收655.91亿元，同比-4.55%；归母净利润25.81亿
元，同比-53.49%；扣非归母净利润19.72亿元，同比-56.58%；销售毛利率19.15%，同比-2.13pcts；销售净利率3.97%，
同比-4.17pcts。（2）2026年一季度，公司实现营收162.00亿元，同比+24.58%，环比+0.95%；归母净利润7.00亿元，同
比+42.90%，环比+61.87%；扣非归母净利润6.19亿元，同比+80.37%，环比+157.07%；毛利率22.00%，同比+2.74pcts，环
比+3.84pcts；净利率4.58%，同比+0.76pcts，环比+2.15pcts。（3）2025年受存储等上游元器件涨价及市场竞争影响，
公司营收和毛利率阶段性承压；面对成本端变化，积极采取产品调价与结构优化策略，2026Q1盈利水平明显修复。鉴于公
司整体利润修复仍需时间，我们下调公司2026/2027盈利预测（原值为44.82/59.2亿元），并新增2028年盈利预测，预计
公司2026/2027/2028年归母净利润为28.77/40.23/55.20亿元，当前股价对应PE为23.1/16.5/12.0倍。我们认为AI手机和
中高端化趋势未来有望持续修复公司手机业务盈利水平，家电、储能、电动车等扩品类业务长期空间广阔，高毛利率的移
动互联业务占比提升有望带来更多利润弹性，看好公司长期发展，维持“买入”评级。
手机业务：新兴市场龙头地位稳固，高端提价与AI渗透优化产品结构
2025年公司手机出货量1.69亿部，在非洲、巴基斯坦、孟加拉国等新兴市场智能机市占率稳居第一。当前全球手机AI
应用普及并向中低端机型下沉，新兴市场仍具备“功能机向智能机”的结构性升级红利，公司将持续受益于此趋势。产品
端，高端化及提价策略成效凸显，Camon50与Note60系列新品市场反馈良好。未来，公司将持续加大中高端研发投入，聚
焦用户体验升级，通过锚定关键本地化需求，将小语种语音识别、AI影像及通话摘要等AI技术转化为差异化卖点，迭代推
进系统全面AI化，有望进一步优化产品结构，实现业绩可持续增长。
扩品类与移动互联：“软硬协同”闭环，端侧AI落地扩宽未来发展空间
扩品类业务持续向数码配件、家电及储能领域延展，通过“创新+高性价比”策略打造差异化产品，并优化独立站、
电商等“线上+线下”全渠道布局，推动业务向AI智能化、本地场景化发展，筑牢AIoT智能生态底座。移动互联业务依托
自研产品矩阵与传音OS的本地化优势，构建“软硬协同”闭环，形成多轮驱动的流量生态。同时，通过与GoogleCloud合
作，实现Agent助手等功能的终端落地；并推出TECNOAI及智慧助手Ella，深植本地高频场景，提升用户的智能移动体验。
风险提示：原材料涨价风险；新市场拓展不利风险；AI发展不及预期风险。
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2026-05-06│传音控股(688036)动态研究：2026Q1业绩亮眼，深度布局端侧AI未来增长可期│国海证券 │买入
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存储涨价背景下，公司业绩表现亮眼。2026年Q1，公司实现营收162.00亿元，同比增长24.58%，实现归母净利润7.00
亿元，同比增长42.90%，实现扣非归母净利润6.19亿元，同比增长80.37%，存储涨价背景下，公司业绩逆势增长，表现亮
眼。
2026Q1盈利能力同环比均明显改善。2026年Q1，公司毛利率为22.00%，同比+2.74pct，环比+3.84pct，归母净利率为
4.32%，同比+0.55pct，环比+1.63pct。2026年Q1，公司销售/管理/财务费用率分别为8.13%/2.35%/0.89%，同比分别-0.6
5/-0.78/+1.43pct。2026年Q1，公司研发费用率为4.70%，同比+0.24pct，公司持续科技创新、加大研发投入，提升手机
用户的终端体验及产品竞争力。
智能机产品竞争力不断加强，中高端进程加速。受存储等原材料涨价影响，公司今年发售的新产品已在不同市场采取
了不同程度的涨价策略，如TecnoCamon50以及IinfinixNote60系列从目前已经发布的国家区域来看整体反馈较为不错，公
司加大中高端领域研发资源投入，重视中高端体验，持续提升产品竞争力。
依托手机硬件流量深耕移动互联，深度布局AI提高产品体验。公司依托手机市场市占率形成高流量和高渗透的应用产
品矩阵，同时持续迭代自研产品矩阵，打造集APP分发、工具、游戏及垂类内容于一体的流量生态，此外，公司与网易、
腾讯等多家国内领先的互联网公司合作，开发和孵化移动互联网产品，截至2025年底，有多款合作应用产品月活用户数超
过1,000万。AI方面，公司将AI能力深度融入社交、出行、健康、教育等高频场景，包括本地化小语种语音识别、AI自动
接听、AI通话摘要、AI视效增强、AI拍照解题等，旗下TECNOAI和InfinixAI已广泛应用于影像增强、语音助手、AI写作等
功能场景。
盈利预测和投资评级：预计公司2026-2028年营收分别为682.57/786.53/868.36亿元，同比分别+4%/+15%/+10%，归母
净利润分别为37.40/44.91/54.27亿元，同比分别+45%/+20%/+21%，对应当前股价的PE分别为18/15/12倍，维持“买入”
评级。
风险提示：市场竞争加剧、新兴市场拓展不及预期、渠道建设和拓展不及预期、新业务开展不及预期、原材料价格波
动风险、汇率波动风险。
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2026-04-28│传音控股(688036)结构改善对冲成本影响，期待AI赋能成长 │华安证券 │买入
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事件
2026年4月28日，传音控股公告2026年一季度报告，公司1Q26单季度营业收入162.0亿元，同比增长24.58%，环比增长
0.95%，单季度归母净利润7.0亿元，同比增长42.9%，环比增长61.9%，单季度扣非归母净利润6.2亿元，同比增长80.4%，
环比增长157.1%。
结构改善对冲成本影响，期待AI赋能成长
1Q26存储价格飙升，根据Trendforce的数据，DRAM价格在1Q26环比上涨93-98%、NAND价格环比上涨85-90%，对智能手
机成本端造成了较大压力。但是从经营数据来看，1Q26公司表现亮眼，收入、利润逆势取得了较好的增长，毛利率方面，
1Q26单季度22.0%，同比增长2.7pct，环比增长3.8pct。我们认为主要得益于公司的产品结构优化、价格传导以及差异化
的产品竞争策略。展望短期情况，存储价格仍在环比上行，成本端的压力尚未缓解，不过公司已经加大了备货力度，从存
货情况看，1Q26整体存货金额达到142.2亿元，环比有大幅增长，对公司应对成本压力会有所助益。
AI方面，公司将AI能力深度融入社交、出行、健康、教育等高频场景，让技术从“可用”变为“真实可感”，实现用
户的体验升级。针对新兴市场的用户需求，公司自主研发了本地化小语种语音识别、AI自动接听、AI声纹降噪、AI通话摘
要、AI视效增强、AI拍照解题等技术。同时，公司积极探索大模型和互联互通技术，构建了以AI使能多端融合互通、AIOS
系统级应用重构、AI端侧应用以及AI的端云协同应用的架构，结合本地化市场用户需求，发布了TECNOAI，基于主动智能
和场景智能，带来新一代的智慧助手Ella与创新交互体验，聚焦关键用户场景，用AI强化影像、学习、健康、办公效率与
创造力等场景，开发了一系列AI辅助功能应用并持续迭代推进系统全面AI化，借助Agent提升用户智能设备移动体验。
投资建议
我们预计公司2026-2028年归母净利润为31.4、37.7、46.1亿元，对应EPS为2.73、3.27、4.01元/股。对应2026年4月
27日股价的PE为21.2、17.7、14.4倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
市场竞争超预期；市场拓展不及预期；产品价格不及预期；上游零部件价格波动超预期；费用端控制不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-09│传音控股(688036)2026年9月9日投资者关系活动主要内容
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2026年9月9日，公司参加了科创板2026年半年度人工智能行业集体业绩说明会。
互动交流：
1、上半年公司经营性现金流转负、存货规模大幅增长，主要是为存储芯片提前备货。想了解公司对存储芯片后续价
格周期的判断，以及如何管控大额存货对应的减值风险？
回答：尊敬的投资者您好，公司将持续关注行业动态，根据成本变化等做动态调整，公司一直持续加强存货管理和减
值风险防范。感谢您的关注！
2、本期毛利率提升，受益于产品提价叠加前期低价原材料库存结转。目前低价原材料库存大致还能支撑多久，一旦
高价采购的芯片逐步计入成本，公司对后续毛利率走势有怎样的预判？
回答：尊敬的投资者您好，公司的毛利率受成本变化、竞争格局、公司策略等因素综合影响，未来我们会根据成本变
化和市场竞争等动态做调整，争取保持财务健康的毛利率水平。感谢您的关注！
3、公司主业扎根非洲、东南亚等新兴市场，同时在推进储能、端侧 AI 等新业务布局。海外地缘、汇率、专利许可
等不确定性持续存在，公司通过哪些方式对冲相关风险，新业务预计多久可以形成可观的收入贡献？
回答：尊敬的投资者您好，公司已构建了以非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等跨境经营全球性布局，公司境外销售
主要使用美元等外币结算，相应公司持有美元等外币货币性资产及负债。公司会平衡外币货币性资产及负债规模以降低汇
兑损益对经营业绩的影响。公司在非洲手机市场优势地位的基础上，继续加大力度、加快发展扩品类、移动互联等业务。
感谢您的关注！
4、贵公司有哪些目前潜力看好的同时具有协同和竞争优势正加快推进的新业务？
回答：尊敬的投资者您好，公司致力于成为全球新兴市场消费者最喜爱的智能终端产品和移动互联服务提供商。公司
在手机业务的基础上，继续加大力度、加快发展扩品类、移动互联等业务。公司将逐步构建起智能终端与移动互联业务均
衡协同发展的良好生态，探索多模式业务增长之路，多维度、立体化开展业务。感谢您的关注！
5、公司在 AI 与手机结合的场景中，有没有突破性进展，内部对 AI 落地的投入如何？
回答：尊敬的投资者您好，公司始终坚持以用户价值为核心，对AI赛道压强资源投入，将AI技术深度融入产品研发、
用户服务、生态构建全链条。AI方面，公司将AI能力深度融入社交、出行、健康、教育等高频场景，让技术从“可用”变
为“真实可感”，实现用户的体验升级。针对新兴市场的用户需求，公司自主研发了本地化小语种语音识别、AI自动接听
、AI声纹降噪、AI通话摘要、AI视效增强、AI拍照解题等技术。感谢您的关注！
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参与调研机构：124家
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2026-08-18│传音控股(688036)2026年8月18日投资者关系活动主要内容
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问题：公司上半年涨价效果比较超预期，在逆风周期里实现了价格带的跃迁，目前三大品牌的销量结构相比于去年是
如何变化的？公司在涨价中，手机的升级和卖点主要有哪些？
回答：从目前来看，公司智能手机的ASP有所增加，呈现一定的中高端趋势。手机的升级和卖点方面，公司在影像、A
I、充电、基础体验等技术领域重点打造产品价值点，持续提升中高端产品竞争力，强化中高端产品价值点选择，并将AI
技术深度转化为差异化产品竞争力，实现高质量可持续增长。
问题：公司在拉美等新市场最新的策略打法和拓展进展如何？
回答：公司采取多品牌协同拓展新兴市场，并重视新兴市场的可持续发展，努力提升市场份额，保持健康经营。公司
在拉美市场会围绕团队搭建、本地渠道建设和售后网络等持续推进。
问题：公司目前的存货水平如何？
回答：根据2026年半年报，公司截止2026年6月30日的存货为189.35亿元，较上年期末变动比例为112.69%，主要由于
存储类原材料价格上涨，进行了适当的备货。
问题：公司26H1取得了非常亮眼的成绩，能在波动的外部环境中做出较好的业绩，公司今年采取了哪些措施？未来手
机业务的经营策略是什么？
回答：2026年上半年，公司根据成本变化和市场竞争策略相应做了产品价格调整，智能手机产品平均销售价格有所上
涨，收入同比增长。同时，成本端受历史库存影响，成本上涨略有滞后，使得毛利率有所提升，公司净利润同比增长。未
来，公司会持续巩固手机业务在全球新兴市场中的行业地位，构建体系化“护城河”，并将AI技术转化为差异化产品竞争
力，为业务高质量、可持续发展提供有力支撑。
问题：公司26H1经营活动现金净流量净额同比下降是什么原因？
回答：2026年上半年，公司经营活动现金净流量净额同比下降，主要由于存储价格上涨，公司进行了适当的备货，支
付的采购款增加。
问题：公司未来AI方面布局的规划？
回答：公司始终坚持以用户价值为核心，对AI赛道压强资源投入，将AI技术深度融入产品研发、用户服务、生态构建
全链条：以AI赋能影像技术升级，以AI驱动智能交互优化，以AI助力本地化运营，提升用户需求痛点响应与服务能力；深
度探索AIoT生态布局，为用户在工作、学习、生活及娱乐等全场景提供“伙伴级”AI智慧体验，助力品牌向中高端价值链
实现跃迁。
AI方面，公司将AI能力深度融入社交、出行、健康、教育等高频场景，让技术从“可用”变为“真实可感”，实现用
户的体验升级。针对新兴市场的用户需求，公司自主研发了本地化小语种语音识别、AI自动接听、AI声纹降噪、AI通话摘
要、AI视效增强、AI拍照解题等技术。
AI手机方面，传音旗下TECNO AI和Infinix AI已广泛应用于影像增强、语音助手、AI写作等功能场景，开发了一系列
AI辅助功能应用并持续迭代推进系统全面AI化，借助 Agent 提升用户智能设备移动体验。
问题：扩品类业务的品类拓展和发展趋势如何？
回答：公司数码配件、家用电器及储能等业务继续多品牌发展策略，通过智能硬件品类生态模式的本地化探索，积极
实施产品多元化，依托AI技术，着力打造互联互通、跨端协同、软硬融合的平台能力，构建多端互联的智能生态体系。
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参与调研机构：1家
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2026-05-14│传音控股(688036)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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2026年5月14日，公司参加了十五五· 科创惠民——科创板企业成果转化与民生赋能之2025年度智能消费行业集体业
绩说明会暨召开2026年第一季度业绩说明会。
互动交流：
1、在保有非洲市场领先地位的基础上，公司如何进一步将手机终端打造为“民生基础设施”？例如，移动互联业务
中的Boomplay（音乐）、Phoenix（内容分发）等月活超千万的应用，在赋能本地教育、健康信息服务方面有哪些具体举
措？公司如何看待手机作为“民生服务平台”的长期商业与社会价值？
回答：尊敬的投资者您好，随着全球新兴市场的经济发展、城市化进程加速和人均消费能力的提升，在数字化转型的
大趋势下，当地居民对智能终端产品的需求将持续增长，拥有较大的增长潜力。手机这种大大改变了人类生活方式与生活
场景的产品，应该被新兴市场广大的普通消费者所感受、体验、共享，让他们在自己的能力范围内用上品质和体验都很好
的手机产品。在我们提供的软、硬件产品和服务如移动互联产品、实用性AI功能等，涵盖赋能本地教育、健康、娱乐等方
面。我们会全面洞察不同国家和地区的用户需求，从而进行精准定位，并将这种洞察转化为产品和服务层面的本地化创新
。正是这些扎根本地、贴近用户生活的创新，让传音在新兴市场收获了用户的信任与喜爱，也成为我们能够在国际市场中
不断突破的关键，帮助公司完成“让尽可能多的人尽早享受科技和创新带来的美好生活”的企业使命。感谢您的关注！
2、公司在教育、健康等民生领域的具体AI应用进展如何？例如，针对新兴市场教育资源匮乏的现状，手机端的学习
工具有哪些已落地的功能？小语种语音交互技术预计何时能在主要市场实现规模化应用？这些AI成果的转化如何量化评估
其“惠民”效果？
回答：尊敬的投资者您好，AI方面，公司将AI能力深度融入健康、教育、社交、出行等高频场景，针对新兴市场教育
资源匮乏的现状，我们开发了拍照解题功能。健康方面，我们手机的AI功能可以为用户提供健康监测及建议。传音始终专
注新兴市场，布局小语种AI翻译技术。传音语音技术不仅支持超过100种主流语言，还包括非洲的尼日尔-刚果语系和阿非
罗-亚细亚语系，亚洲的南岛语系和印欧语系等小语种。目前，相关技术能力已广泛融入传音旗下产品体系，满足不同地
区用户需求。传音将持续推动语音及多模态AI技术的创新与落地，加速AI能力与新兴市场真实场景的深度融合，让前沿科
技惠及更广泛的全球用户。感谢您的关注！
3、在新兴市场消费者价格敏感度较高的背景下，公司如何平衡元器件成本上涨带来的提价压力与“惠民”的产品定
位？在100美元以下机型销售占比减少的策略下，公司如何保障新兴市场入门级用户的购机可及性？分期付款等金融工具
在多大程度上能够缓解消费者的支付压力？
回答：尊敬的投资者您好，公司会根据上游成本变化、市场竞争情况等，积极采取相应措施应对。在不同市场结合公
司的经营策略和市场情况，采取例如产品调价、优化产品结构等措施。公司近期发售的新产品已在不同市场采取了不同程
度的涨价策略，从目前已经发布的国家区域来看整体反馈还是不错的。在产品端，公司会紧密围绕新兴市场用户痛点，打
造兼具创新性与高性价比的差异化智能产品，持续提升用户体验与产品口碑。对于分期选择，根据各个国家本地的金融环
境情况消费者可以进行选择。感谢您的关注！
4、26年是不是业绩反转之年？
回答：尊敬的投资者您好，公司会持续努力做好生产经营工作，回报股东。具体财务情况请以公开披露的信息为准，
感谢您的关注！
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参与调研机构：100家
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2026-04-28│传音控股(688036)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1、今年消费者对公司产品涨价的接受程度？公司今年产品涨价节奏？对毛利率影响？
回答：从目前新品已经发布的国家区域来看，消费者整体反馈还是不错的。公司将持续加大中高端领域研发资源投入
，强化中高端产品价值点选择，并将AI技术深度转化为差异化产品竞争力，实现高质量可持续增长。公司的毛利率受竞争
格局、成本变化、公司策略等因素综合影响，未来我们会根据成本变化和市场竞争等动态做调整，争取实现经营目标的毛
利率水平。
2、公司AI方向的规划是什么？对AI手机新品的研发有何计划？
回答：AI方面，公司将AI能力深度融入社交、出行、健康、教育等高频场景，让技术从“可用”变为“真实可感”，
实现用户的体验升级。针对新兴市场的用户需求，公司自主研发了本地化小语种语音识别、AI自动接听、AI声纹降噪、AI
通话摘要、AI视效增强、AI拍照解题等技术。AI手机方面，传音旗下TECNOAI和InfinixAI已广泛应用于影像增强、语音助
手、AI写作等功能场景，开发了一系列AI辅助功能应用并持续迭代推进系统全面AI化，借助Agent提升用户智能设备移动
体验。
3、公司Q1研发费用同比有增长，今年研发费用的投入方向和规划是什么？
回答：公司持续科技创新、加大研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，研发费用较上年同期有所增加。
未来，公司将持续加强研发资源投入，在影像、AI、充电、基础体验等技术领域重点打造产品价值点，提升中高端产品竞
争力。
4、扩品类业务的品类拓展和发展趋势如何？
回答：公司积极实施多元化战略布局，在新兴市场开展了数码配件、家用电器、储能等扩品类业务。在产品端，公司
紧密围绕新兴市场用户痛点，专注打造兼具创新性与高性价比的差异化智能产品，持续提升用户体验与产品口碑。在渠道
端，公司重点优化独立站、电商平台以及社交媒体运营，持续深化数字化变革以打造“线下+线上”立体布局，推进重点
市场的零售布局，有效提升用户触达与品牌认知，推动扩品类业务向AI智能化、本地场景化方向纵深发展，构建完善的AI
oT智能生态。
5、在汇率波动频繁的背景下，公司如何管理外汇风险？
回答：公司境外销售主要使用美元等外币结算，相应公司持有美元等外币货币性资产及负债。公司会平衡外币货币性
资产及负债规模以降低汇兑损益对经营业绩的影响。
6、公司移动互联业务的发展情况及战略？
回答：公司依托手机硬件流量基础持续深耕移动互联业务布局，构建高粘性的用户价值闭环，借助AI技术，移动互联
业务核心产品的迭代速度与运营效率有所提升，有效加速了“软硬协同”商业模式的落地。目前，核心自研产品矩阵的多
轮驱动格局已初步成型，持续赋能新兴市场数字化生态建设，推动长期价值释放。在OS系统及移动互联网产品服务领域，
公司通过洞察市场本地化需求，深耕建设本地化服务和内容合作，并依托于公司市场占有率，形成高流量的应用产品矩阵
。公司针对新兴市场存在流量成本高、网络不稳定、带宽低、内存配置低等特点，自主研发了流量节省、弱网网络连接、
内存融合、感知调度、本地化小语种语音识别、AI环境声降噪、AI声纹降噪、画质增强等技术。同时，公司手机均搭载了
基于Android系统平台二次开发、深度定制的手机智能终端操作系统（传音OS），深度洞察新兴市场用户在社交、效率办
公、影音等场景体验构建，围绕传音OS，开发了应用商店、广告分发平台、手机管家等应用程序。
7、如何看待非洲市场的竞争?
回答：公司从2019年上市以来，整体上公司在非洲市场较为稳固，非洲智能机市场份额较刚上市当年有所提升，一直
排名保持第一。手机行业的竞争一直比较激烈，各厂商的策略都在动态变化着。非洲是一个综合维度竞争的市场，包括产
品力、价格、渠道、售后等等，公司将继续构建非洲市场竞争优势，强化精细化运营和差异化品牌建设，通过体系化能力
加固“护城河"，构建面对未来竞争的核心竞争力。
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